第16講-期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理

1、 期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理 期貨公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系期貨公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系期貨公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理期貨公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)與案例風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)與案例 內(nèi)容提要內(nèi)容提要 期貨公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系 期貨公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系期貨公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系 期貨公司在風(fēng)險(xiǎn)管理的過程中，要站在全局的角度，以風(fēng)險(xiǎn)組合的觀點(diǎn)看待這些風(fēng)險(xiǎn)，用風(fēng)險(xiǎn)組合的觀點(diǎn)分析這些風(fēng)險(xiǎn)，采取有效措施將

2、組合后的風(fēng)險(xiǎn)控制在可承受范圍之內(nèi)。 期貨公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系期貨公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系公司治理董事會董事會 制定公司風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制政策并監(jiān)督實(shí)施管理層及風(fēng)險(xiǎn)管理委員會管理層及風(fēng)險(xiǎn)管理委員會 在總裁授權(quán)范圍內(nèi)，對公司風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略政策以及重大風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)進(jìn)行決策第一道防線各業(yè)務(wù)部門各業(yè)務(wù)部門 風(fēng)險(xiǎn)管理的第一責(zé)任人 風(fēng)險(xiǎn)識別、風(fēng)險(xiǎn)評估、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測、風(fēng)險(xiǎn)控制第二道防線風(fēng)險(xiǎn)管理部門和專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)牽頭管理部門風(fēng)險(xiǎn)管理部門和專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)牽頭管理部門 風(fēng)險(xiǎn)管理部作為綜合風(fēng)險(xiǎn)管理部門，牽頭負(fù)責(zé)組織公司的全面風(fēng)險(xiǎn)管理 各專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)牽頭管理部門負(fù)責(zé)組織協(xié)調(diào)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的全面管

3、理第三道防線審計(jì)部、紀(jì)檢監(jiān)察室審計(jì)部、紀(jì)檢監(jiān)察室 負(fù)責(zé)監(jiān)督評價(jià)和檢查公司經(jīng)營管理活動(dòng)的合規(guī)性以及內(nèi)控和風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性 期貨公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系期貨公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系風(fēng)險(xiǎn)控制流程設(shè)計(jì) 期貨公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系期貨公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系 期貨公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系期貨公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系制度體系設(shè)計(jì) 期貨公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理

4、負(fù)責(zé)制定公司風(fēng)險(xiǎn)管理制度及公司保證金收取比例。負(fù)責(zé)有風(fēng)險(xiǎn)的客戶通知及強(qiáng)平工作負(fù)責(zé)客戶持倉的監(jiān)控管理。負(fù)責(zé)席位資金的監(jiān)控管理。負(fù)責(zé)異常交易的監(jiān)控管理。負(fù)責(zé)所有客戶風(fēng)險(xiǎn)評估與控制。期貨公司風(fēng)控崗位職責(zé) 期貨公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理-認(rèn)識風(fēng)控結(jié)算系統(tǒng) 如何結(jié)算客戶持倉保證金？如何結(jié)算客戶持倉保證金？o 持倉保證金=期貨價(jià)格手?jǐn)?shù)每手?jǐn)?shù)量保證金率期貨公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理-持倉保證金 期貨公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理期貨公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理-例題：例題：o 2011年

5、6月29日客戶買入銅1109合約10手，買入價(jià)68000，交易保證金為8%，銅合約每手5噸，客戶持倉保證金。o 持倉保證金 =68000 10 5 8%=272000 如何計(jì)算客戶風(fēng)險(xiǎn)度？如何計(jì)算客戶風(fēng)險(xiǎn)度？o 風(fēng)險(xiǎn)度 = 保證金客戶權(quán)益100%o 可用資金=客戶權(quán)益持倉保證金期貨公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理-風(fēng)險(xiǎn)度 期貨公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理期貨公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理-例題：例題： 接上題，客戶權(quán)益為30萬，客戶的風(fēng)險(xiǎn)度和可用資金。o 風(fēng)險(xiǎn)度=272000300000100%=90.67%o 可用資金=3

6、00000272000=28000 如何計(jì)算客戶動(dòng)態(tài)權(quán)益？如何計(jì)算客戶動(dòng)態(tài)權(quán)益？o 盈虧=（期貨現(xiàn)價(jià)開倉價(jià)）每手?jǐn)?shù)量手?jǐn)?shù)o 動(dòng)態(tài)權(quán)益=期初權(quán)益盈虧期貨公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理-動(dòng)態(tài)權(quán)益 期貨公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理期貨公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理-例題：例題：o 接上題，如果銅期貨價(jià)格跌倒67000，客戶的動(dòng)態(tài)權(quán)益。o 盈虧=（6700068000）105=-50000o 權(quán)益=30000050000=250000 自行處理自行處理未處理未處理盤中風(fēng)險(xiǎn)度盤

7、中風(fēng)險(xiǎn)度100%100%強(qiáng)行平倉強(qiáng)行平倉通知客戶，通知客戶，約定處理時(shí)約定處理時(shí)間間通知客戶次通知客戶次交易日開盤交易日開盤前追加資金前追加資金結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)度結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)度100%100%正常交易正常交易期貨公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理-風(fēng)險(xiǎn)控制流程 盤中追加盤中追加通知通知期貨公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理-動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)通知 結(jié)算單強(qiáng)行結(jié)算單強(qiáng)行平倉通知書平倉通知書期貨公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理-靜態(tài)強(qiáng)平通知 期貨公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理期貨公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理-例題：例題：o 接上題

8、，如果銅期貨價(jià)格跌倒67000，風(fēng)險(xiǎn)度及資金情況？o 風(fēng)險(xiǎn)度=272000250000100%=108.8%o 可用資金=250000-272000=-22000 強(qiáng)平手?jǐn)?shù)=可用資金每手合約保證金期貨公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理-強(qiáng)行平倉 期貨公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理期貨公司交易風(fēng)險(xiǎn)管理-例題：例題：o 接上題，銅期貨價(jià)格跌倒67000時(shí)，如果需要強(qiáng)平，需要強(qiáng)平多少手？o 每手保證金=6800058%=27200o 強(qiáng)平手?jǐn)?shù)=2200027200=0.81o 強(qiáng)平1手 w

9、風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)與案例風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)與案例o 有業(yè)務(wù)就有風(fēng)險(xiǎn)o 有風(fēng)險(xiǎn)就有稽核 風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)與案例風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)與案例-市場開發(fā)環(huán)節(jié)市場開發(fā)環(huán)節(jié)o 期貨公司不得聘用未取得從業(yè)資格的人員從事營銷活動(dòng) 營銷人員在開展?fàn)I銷的活動(dòng)前應(yīng)通過期貨從業(yè)資格考試，取得協(xié)會頒發(fā)的從業(yè)資格考試合格證明，并通過其所在的期貨公司向協(xié)會申請從業(yè)資格。期貨公司不得聘用未取得從業(yè)資格的人員，從事營銷活動(dòng)。 期貨公司營銷人員違規(guī)開展業(yè)務(wù)，不僅會給個(gè)人帶來嚴(yán)厲的處罰，還會使期貨公司在分類監(jiān)管評比中被扣分。按照2011年期貨公司分類評價(jià)的規(guī)定，任用不具有期貨從

10、業(yè)資格的人員從事期貨業(yè)務(wù)的，每人次扣0.1分，最高扣2分 風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)與案例風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)與案例-市場開發(fā)環(huán)節(jié)市場開發(fā)環(huán)節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)與案例風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)與案例-市場開發(fā)環(huán)節(jié)市場開發(fā)環(huán)節(jié) 市場人員虛假宣傳和與客戶約定風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān) 加強(qiáng)員工市場開發(fā)活動(dòng)管理，做好對客戶的風(fēng)險(xiǎn)揭示和投資者教育工作，使客戶切實(shí)知曉需知曉事項(xiàng) 加強(qiáng)回訪及投訴管理，定期對虧損較大的客戶進(jìn)行回訪 杜絕期貨公司及其員工進(jìn)行違法代客理財(cái)活動(dòng) 風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)與案例風(fēng)險(xiǎn)管

11、理實(shí)務(wù)與案例-市場開發(fā)環(huán)節(jié)市場開發(fā)環(huán)節(jié)案例： A公司辦事處負(fù)責(zé)人以辦事處的名義與某期貨公司簽訂了期貨經(jīng)紀(jì)合同，并辦理了相關(guān)的開戶手續(xù)。隨后，該負(fù)責(zé)人將A公司客戶與B公司支付的貨款120萬元作為交易保證金進(jìn)行期貨交易。由于該負(fù)責(zé)人對行情判斷失誤且操作不當(dāng)，導(dǎo)致交易虧損90余萬元。A公司得悉情況后，認(rèn)為A公司辦事處未經(jīng)工商注冊登記，不具有民事主體資格，且辦事處負(fù)責(zé)人以A公司名義與期貨經(jīng)紀(jì)公司簽訂期貨經(jīng)紀(jì)合同并進(jìn)行期貨交易的行為，并未得到A公司的授權(quán)，A公司對此不予認(rèn)可。為此，A公司起訴到法院，請示期貨經(jīng)紀(jì)公司賠償全部損失。該案后經(jīng)法院調(diào)解結(jié)案，期貨公司賠償A公司30萬元。 www.cfachina

12、.風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)與案例風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)與案例-市場開發(fā)環(huán)節(jié)市場開發(fā)環(huán)節(jié) 根據(jù)最高人民法院關(guān)于審理期貨糾紛案件若干問題的規(guī)定中， 第十三條有下列情形之一的，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定期貨經(jīng)紀(jì)合同無效：（一）沒有從事期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的主體資格而從事期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的；（二）不具備從事期貨交易主體資格的客戶從事期貨交易的；（三）違反法律、法規(guī)禁止性規(guī)定的。 第十四條因期貨經(jīng)紀(jì)合同無效給客戶造成經(jīng)濟(jì)損失的，應(yīng)當(dāng)根據(jù)無效行為與損失之間的因果關(guān)系確定責(zé)任的承擔(dān)。一方的損失系對方行為所致，應(yīng)當(dāng)由對方賠償損失；雙方有過錯(cuò)的，根據(jù)過錯(cuò)大小各自承擔(dān)相應(yīng)的民事責(zé)任。 本案由于期貨公司在為A公司辦事處辦理開戶手續(xù)時(shí)，未

13、本著審慎的原則對投資者的資格 條件進(jìn)行審查，確定投資者是否具有法律規(guī)定的進(jìn)行期貨交易的資格和能力，才導(dǎo)致產(chǎn)生了這一法律風(fēng)險(xiǎn)。 風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)與案例風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)與案例開戶開戶環(huán)節(jié)環(huán)節(jié)o 開戶環(huán)節(jié)中期貨公司應(yīng)向客戶充分揭示風(fēng)險(xiǎn)o 認(rèn)真執(zhí)行投資者適當(dāng)性制度(三有一無)，將合適的產(chǎn)品介紹給合適的投資者 風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)與案例風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)與案例開戶環(huán)節(jié)開戶環(huán)節(jié)案例： 王某持母親趙某身份證件到期貨公司開戶，所有簽字都由王某代勞，帳戶授權(quán)王某為指令下達(dá)人和資金調(diào)撥人，劃入資金后，開始交易。 后來該帳戶

14、發(fā)生虧損，趙某為原告將期貨公司告上法庭，趙某提出，自己并沒有授權(quán)王某代自己開設(shè)期貨交易帳戶，不認(rèn)可王某代自己進(jìn)行的交易行為，要求期貨公司賠償全部損失。期貨公司則認(rèn)為該帳戶只是王某使用了趙某的名義，認(rèn)為王某才是帳戶真正的主人。 法院判決王某以趙某名義進(jìn)行的交易行為無效，期貨公司賠償趙某全部損失 風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)與案例風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)與案例交易交易環(huán)節(jié)環(huán)節(jié)o 目前在期貨市場較為普遍的交易方式為采用客戶通過計(jì)算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行網(wǎng)上交易，同時(shí)電話委托交易作為網(wǎng)上交易一種備份也普遍存在。o 應(yīng)選取安全級別高的系統(tǒng)平臺，并且要具備防火墻等安全保護(hù)措施。采用國家

15、允許的加密算法等手段對網(wǎng)上傳輸?shù)慕灰缀推渌鼧I(yè)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行加密處理，保證數(shù)據(jù)的安全性和保密性。平時(shí)，期貨公司應(yīng)定期組織電話交易相關(guān)的應(yīng)急演練工作。 o禁止以任何形式允許客戶進(jìn)行透支交易風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)與案例交易環(huán)節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)與案例風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)與案例交易交易環(huán)節(jié)環(huán)節(jié)案例： 08年3月14日收盤后，客戶楊某持有菜籽油多單350余手，客戶權(quán)益180余萬元，風(fēng)險(xiǎn)度為117%，可用資金31萬元，當(dāng)日期貨公司發(fā)出了追保通知書。3月17日，菜籽油跌停開盤，期貨公司上午兩次電話與客戶聯(lián)系，要求其追金或減

16、倉，客戶均保證下午開盤前追加保證金，考慮到其以前信譽(yù)很好，期貨公司決定等待。當(dāng)日上午10點(diǎn)前后停板打開約半小時(shí)左右。 風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)與案例風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)與案例交易交易環(huán)節(jié)環(huán)節(jié) 下午開盤后，客戶追加資金未到。期貨公司再次催促，楊某自行掛出52手平倉單；后期貨公司又掛出100余手強(qiáng)平單，都因停板原因未能成交。當(dāng)日結(jié)算后，楊某權(quán)益為71萬余元，風(fēng)險(xiǎn)度為363%，應(yīng)追加資金為1,87萬余元，客戶電話表示第二天開盤前一定追加資金。3月18日，該合約全天跌停板，期貨公司與楊某聯(lián)系，楊某手機(jī)關(guān)機(jī)。期貨公司掛單強(qiáng)行平倉，未能成交。3月19日，電話聯(lián)系上楊某

17、，但楊某拒絕入款，期貨公司強(qiáng)行平倉后，客戶賬戶穿倉67萬余元。 風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)與案例風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)與案例交易交易環(huán)節(jié)環(huán)節(jié) 此后，楊某消失，期貨公司無法與其聯(lián)系。三個(gè)月后，期貨公司起訴楊某，經(jīng)過公告送達(dá)以及缺席審理，一審法院判決：楊某賠償期貨公司全部穿倉損失67萬余元。 本案中由于該期貨公司未能嚴(yán)格執(zhí)行強(qiáng)行平倉導(dǎo)致發(fā)生穿倉事件。期貨公司將面臨追索的難題 風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)與案例風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)與案例交易交易環(huán)節(jié)環(huán)節(jié)解析： 某期貨公司內(nèi)部規(guī)定，經(jīng)紀(jì)人統(tǒng)稱為“居間人”，在發(fā)生糾紛時(shí)，堅(jiān)決不承認(rèn)他們是自

18、己公司的從業(yè)人員，以擺脫經(jīng)紀(jì)人行為引發(fā)的法律責(zé)任。 在本案例中，對于關(guān)于最高人民法院關(guān)于審理期貨糾紛案件若干問題的規(guī)定中第九條規(guī)定：期貨公司授權(quán)非本公司人員以本公司的名義從事期貨交易行為的，期貨公司應(yīng)當(dāng)承擔(dān)由此產(chǎn)生的民事責(zé)任；非期貨公司人員以期貨公司名義從事期貨交易行為，具備合同法第四十九條所規(guī)定的表見代理?xiàng)l件的，期貨公司應(yīng)當(dāng)承擔(dān)由此產(chǎn)生的民事責(zé)任。 風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)與案例風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)與案例交易交易環(huán)節(jié)環(huán)節(jié)合同法中第四十九條規(guī)定：行為人沒有代理權(quán)、超越代理權(quán)或者代理權(quán)終止后以被代理人名義訂立合同，相對人有理由相信行為人有代理權(quán)的，該代理行為有效?？陀^外部條件不能使客戶有理由誤認(rèn)為是經(jīng)過期貨公司授權(quán)，否則即使內(nèi)部是居間人期貨公司也要承擔(dān)民事責(zé)任。經(jīng)紀(jì)人、居間人不能代理客戶進(jìn)行期貨交易。 風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)與案例風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)與案例財(cái)務(wù)、結(jié)算財(cái)務(wù)、結(jié)算環(huán)節(jié)環(huán)節(jié)o 期貨公司客戶保證金必須全額存入從事期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行，與期貨公司自有資金分戶存放