財(cái)務(wù)管理例題

1、l 某企業(yè)購入國債2500手，每手面值1000元，買入價(jià)格1008元，該國債期限為5年，年利率為6.5%（單利），則到期企業(yè)可獲得本利和共為多少元？ 答：F =P（1+in）=25001000(1+6.5%5)=25000001.3250= 3312500(元)1， 某債券還有3年到期，到期的本利和為156.24元，該債券的年收益率8%，則目前的價(jià)格為多少元？答：P = F*（P/F,i,n）=156.24 / (1+8%)3=156.24 / 1.26=124（元）2， 企業(yè)投資某基金項(xiàng)目，投入金額為1，280，000元，該基金項(xiàng)目的投資年收益率為12%，投資的年限為8年，如果企業(yè)一次性在最

2、后一年收回投資額及收益，則企業(yè)的最終可收回多少資金？答：F =P（F/P，i,n）=1280000(F/P,12%,8)=12800002.4760=3169280 （ 元）3， 某人參加保險(xiǎn)，每年投保金額為2，400元，投保年限為25年，期末一次返還，則在投保收益率為8%的條件下，（1）如果每年年末支付保險(xiǎn)金25年后可得到多少現(xiàn)金？（2）如果每年年初支付保險(xiǎn)金25年后可得到多少現(xiàn)金？答：（1）F =A（F/A，i ,n）=2400( F/A, 8%, 25)=240073.106=175454.40（元）（2）F =A（F/A，i ,n+1）-1=2400（F/A，8%，25+1）-1=24

3、00（79.954-1）=189489.60(元)4， 企業(yè)向租賃公司融資租入設(shè)備一臺(tái)，租賃期限為8年，該設(shè)備的買價(jià)為320，000元，租賃公司要求的投資收益率為16%，則企業(yè)在每年的年末等額支付的租金為多少？如果企業(yè)在每年的年初支付租金有為多少？答：（1）每年年末支付租金=P1/（P/A ，16%，8）=3200001 /（ P/A，16%，8）=320000 1 / 4.3436=73671.61（元）(2) 每年年初支付租金=P 1/（P/A，i ,n-1）+1=3200001/(P/A ,16%,8-1)+1=3200001/(4.0386+1)=63509.71（元）5， 某人購買商

4、品房，有三種付款方式。A：每年年初支付購房款80，000元，連續(xù)支付8年。B：從第三年的年開始，在每年的年末支付房款132，000元，連續(xù)支付5年。C：現(xiàn)在支付房款100，000元，以后在每年年末支付房款90，000元，連續(xù)支付6年。在市場資金收益率為14%的條件下，應(yīng)該選擇何種付款方式？答：A付款方式：P =80000（P/A，14%，8-1）+ 1 =80000 4.2882 + 1 =423056（元）B付款方式：P = 132000（P/A，14% ，7） （P/A，14%，2）=1320004.28821.6467=348678（元）C付款方式：P =100000 + 90000（P

5、/A，14%，6）=100000 + 900003.888=449983 （元）應(yīng)選擇B付款方式。6， 某投資項(xiàng)目目前投入資金20萬元，每年有4萬元的投資收益，投資年限為8年，則該項(xiàng)目的投資報(bào)酬率為多少？答： P/A=20/4=5 用內(nèi)插法計(jì)算,列出等比例式:(i-11%)/(5-5.146)=(12%-11%)/(4.9676-5.146)i=11.82%7， 某投資項(xiàng)目，項(xiàng)目的投資收益率為14%，每年可獲得400000元的投資收益，就下列條件計(jì)算則項(xiàng)目的目前投資額應(yīng)控制在多少元內(nèi)？(1)無建設(shè)期,經(jīng)營期8年；(2)無建設(shè)期,經(jīng)營期8年,最后一年另有250000元的回收額；(3)建設(shè)期2年,

6、經(jīng)營期8年；(4)建設(shè)期2年,經(jīng)營期8年,最后一年另有回收額250000元答: （1）P =400000(P/A,14%,8)=4000004.6389 =1855560 (元)（2）P =400000(P/A,14%,8)+250000(P/F,14%,8)=4000004.6389+2500000.3506=1943210(元)（3）P =400000(P/A,14%,10)-(P/A,14%,2)=400000(5.2161-1.6467)=1427760（元）（4）P =400000(P/A,14% ,10)-(P/A,14% , 2 )+250000(P/F ,14% ,10 )=4

7、00000(5.2161-1.6467)+2500000.2697=1495185(元)8， 企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)480，000元，期限2年，年利率為8%，但銀行要求每季復(fù)利一次，則企業(yè)該筆借款的實(shí)際利率為多少？2年后的本利和為多少？答: 實(shí)際利率=(1+8%/4)4-1=8.24%本利和=480000（1+8%/4）42 =562416（元）9， 企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)，銀行提出下列條件供企業(yè)選擇：A，年利率為10%（復(fù)利），利隨本清。B，每半年復(fù)利一次，年利率為9%，利隨本清。C，年利率為8%，但必須保持25%的補(bǔ)償性余額。D，年利率為9.5%按貼現(xiàn)法付息。企業(yè)該選擇和種方式取得借款？答

8、：A:i=10%B:i=（1+9%/2）2-1=9.20%C:i=8%/(1-25%)=10.67%D:i=9.5%/(1-9.5%)=10.50% 應(yīng)該選擇B條件。10， 某公司準(zhǔn)備發(fā)行面值為500元的企業(yè)債券，年利率為8%，期限為5年。就下列條件分別計(jì)算債券的發(fā)行價(jià)。（1）每年計(jì)息一次請分別計(jì)算市場利率在6%、8%、10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價(jià)。（2）到期一次還本付息（單利）分別計(jì)算市場利率在6%、8%、10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價(jià)。（3）到期一次還本付息分別計(jì)算市場利率在6%、8%、10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價(jià)。（4）無息折價(jià)債券分別計(jì)算市場利率在6%、8%、10%的條件下的企業(yè)債

9、券發(fā)行價(jià)。（1） 每年計(jì)息一次:市場利率6%的發(fā)行價(jià)=500(P/F，6%，5)+5008%(P/A，6%，5)=5000.7473+5008%4.2124=542.15(元)市場利率8%的發(fā)行價(jià)=500(P/F，8%，5)+5008%(P/A，8%，5)=5000.6806+5008%3.9927=500.00(元)市場利率10%的發(fā)行價(jià)=500(P/F，10%，5)+5008%(P/A，10%，5)=5000.6209+5008%3.7908=462.37(元)（2） 到期一次還本付息(單利):市場利率6%的發(fā)行價(jià)=500(1+8%5)(P/F，6%，5)=500（1+8%5）0.7473

10、=523.11(元)市場利率8%的發(fā)行價(jià)=500(1+8%5)(P/F，8%，5)=500（1+8%5）0.6806=476.42(元)市場利率10%的發(fā)行價(jià)=500(1+8%5)(P/F，10%，5)=500（1+8%5）0.6209=434.63(元)（3） 到期一次還本付息:市場利率6%的發(fā)行價(jià)=500(F/P,8%,5) (P/F,6%,5)=5001.46930.7473=549.00(元)市場利率8%的發(fā)行價(jià)=500(F/P,8%,5) (P/F,8%,5)=5001.46930.6806=500.00(元)市場利率10%的發(fā)行價(jià)=500(F/P,8%,5) (P/F,10%,5）

11、=5001.46930.6209=456.14(元)（4） 無息折價(jià)發(fā)行:市場利率6%的發(fā)行價(jià)=500(P/F,6%,5)=5000.7473=373.65(元)市場利率8%的發(fā)行價(jià)=500(P/F,8%,5)=5000.6806=340.30(元)市場利率10%的發(fā)行價(jià)=500(P/F,10%,5)=5000.6209=310.45(元)11， 企業(yè)向銀行借入款項(xiàng)500，000元，借款利率為8%，銀行向企業(yè)提出該筆借款必須在銀行保持10%的補(bǔ)償性余額，并向銀行支付2，000元手續(xù)費(fèi)，企業(yè)的所得稅率為30%，則該筆借款的資金成本是多少？資金成本=5000008%(1-30%)/500000(1

12、-10%)-2000=6.25%12， 某企業(yè)發(fā)行債券籌資，共發(fā)行債券200萬份，每份面值為1，000元，年利率8%，發(fā)行價(jià)為每份1，040元，手續(xù)費(fèi)率為6%,企業(yè)所的稅率為33%，則該債券的資金成本為多少？資金成本=10008%(1-33%)/1040(1-6%)=5.48%13， 某企業(yè)通過發(fā)行股票籌措資金，共發(fā)行2，000萬股股票，每股面值20元，每股發(fā)行價(jià)為42元，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為4%， 預(yù)計(jì)該股票的固定股利為2.4元，企業(yè)的所得稅率為35%，則股票的資金成本為多少？資金成本=2.4/42(1-4%)=5.95%14， 某企業(yè)通過發(fā)行普通股股票籌措資金，共發(fā)行普通股4，000萬股，每股面

13、值1元，發(fā)行價(jià)為每股5.80元，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為5%，發(fā)行后第一年的每股股利為0.24元，以后預(yù)計(jì)每年股利增長率為4%，則該普通股的資金成本為多少？ 資金成本=0.24/5.80(1-5%)+4%=8.36%15， 企業(yè)投資某設(shè)備投入400000資金元，在建設(shè)期初一次投入。項(xiàng)目建設(shè)期2年，經(jīng)營期8年。投產(chǎn)后每年有經(jīng)營收入324000元，每年有經(jīng)營成本162000元。設(shè)備采用直線法折舊，期末有4%的凈殘值。企業(yè)所得稅率為35%，行業(yè)基準(zhǔn)收益率為16%。要求計(jì)算：（1）該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。（2）企業(yè)投資項(xiàng)目的內(nèi)部報(bào)酬率。（3）決策該投資項(xiàng)目是否可行。年折舊額=400000（1-4%）/8=48000

14、元固定資產(chǎn)余值=4000004%=16000元NCF0=-400000元NCF1=0元NCF2=0元NCF3-9=（324000162000-48000）（135%）+48000=122100元 NCF10 =122100+16000=138100元當(dāng)i=16%時(shí)：NPV=122100（P/A，16%，9）- （P/A，16%，2）+138100（P/A，16%，10）-（P/A，16%，9） -400000=1221004.60651.6052 +138 100 4.83324.6065400000=-2234 元當(dāng)i=14% 時(shí)：NPV=122100（P/A，14，9）-（P/A，14%，

15、2）+138100（P/A，14%，10）-（P/A，14%，9） -400000=1221004.91641.6467+1381005.21614.9164400000= 40 618.94元?jiǎng)t： IRR =14%+40618.94/（40618.94+2234）（16%-14%）= 15.89%因?yàn)镹PV =-2334元 0，IRR =15.89%資金成本率16%，所以該方案不可行。16， 某企業(yè)擬投資320000元購置一臺(tái)設(shè)備，可使用10年，期滿后有殘值20000元。使用該設(shè)備可使該廠每年增加收入250000元，每年除折舊以外的付現(xiàn)營運(yùn)成本將增加178000元。假定折舊采用直線法，貼現(xiàn)率

16、為12%，所得稅率為35%。分別計(jì)算該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率，并對該投資項(xiàng)目進(jìn)行是否可行作出決策。年折舊額 =（32000020000）/10 =30000元NCF0=-320000元NCF1-9=（25000017800030000）（135%）+30000=57300元NCF10 = 57300+20000 =77300元當(dāng)i=12%時(shí)：NPV=57300（P/A，12%，9）+77300（P/F，12%，10）-320000= 573005.3282+773000.3220-320000= 10196.46元當(dāng)i=14%時(shí): NPV =57300（P/A，14%，9）+77300（

17、P/F，14%，10）-320000=573004.9164+773000.2697320000=-17442.47元?jiǎng)t:IRR = 12%+10196.46/( 10196.46 +17442.47)（14%-12%）= 12.73%因?yàn)镹PV=10196.46 0，IRR=12.73% 資金成本率12% ， 所以該方案可行。17， 企業(yè)準(zhǔn)備投資某債券，面值2000元，票面利率為8%，期限為5年，企業(yè)要求的必要投資報(bào)酬率為10%，就下列條件計(jì)算債券的投資價(jià)值：1，債券每年計(jì)息一次；2，債券到期一次還本付息，復(fù)利計(jì)息；3，債券到期一次還本付息，單利計(jì)息；4，折價(jià)發(fā)行，到期償還本金。每年計(jì)息一次

18、的債券投資價(jià)值=2000（P/F，10%,5）+ 20008%(P/A,10%,5)=20000.6209+20008%+3.7908=1848.33（元）（2）一次還本付息復(fù)利計(jì)息的債券投資價(jià)值=2000（F/P，8%，5） (P/A,10%,5)=20001.46930.6209=1824.58(元)（3）一次還本付息單利計(jì)息的債券投資價(jià)值=2000(1+8%5)(P/F,10%,5)=20001.40.6209=1738.52（元）（4）折價(jià)發(fā)行無息的債券投資價(jià)值=2000(P/F,10%,5)=20000.6209=1241.80（元）18， 企業(yè)準(zhǔn)備投資某股票，上年每股股利為0.45

19、元，企業(yè)的期望必要投資報(bào)酬率為20%，就下列條件計(jì)算股票的投資價(jià)值：1股利不變；2，每股股利每年保持18%的增長率（1）股利不變的投資價(jià)值=0.45 / 20% =2.25 (元)（2）每股股利每年保持18%的增長率=0.45（1+18%）/（20%-18%）=26.55（元）19， 企業(yè)目前投資A、B、C三種股票，它們的系數(shù)分別為2.4 , 1.8 , 0.6它們的投資組合比重分別為30%、50%、20%，股票市場的平均收益率為24%，國債的平均投資收益率為8%，分別計(jì)算1，組合系數(shù)；2，風(fēng)險(xiǎn)收益率；3，投資收益率（1）股票組合的系數(shù)=某股票系數(shù)某股票比重=2.430%+1.850%+1.6

20、20%=0.72+0.90+0.12=1.74（2）股票組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=組合系數(shù)（市場平均收益率 無風(fēng)險(xiǎn)收益率）=1.74（24%-8%）=1.7416%=27.84%（3）股票（必要）投資收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率 + 組合系數(shù)（市場平均收益率 無風(fēng)險(xiǎn)收益率）=8% + 1.74（24%-8%）=8%+1.7416%=35.84%20， 某企業(yè)需籌集資金6 000萬元，擬采用三種方式籌資。(1)向銀行借款1 000萬元，期限3年，年利率為10%，借款費(fèi)用忽略不計(jì)；(2)按面值發(fā)行5年期債券1 500萬元，票面年利率為12%，籌資費(fèi)用率為2%；(3)按面值發(fā)行普通股3 500萬元，籌資費(fèi)用率為4%

21、，預(yù)計(jì)第一年股利率為12%，以后每年增長5%。假設(shè)該公司適用的所得稅稅率為33%。要求：(1)分別計(jì)算三種籌資方式的個(gè)別資本成本；(2)計(jì)算新籌措資金的加權(quán)平均資本成本。(計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位)21， 甲公司是一家制藥企業(yè)。2008年，甲公司在現(xiàn)有產(chǎn)品P-I的基礎(chǔ)上成功研制出第二代產(chǎn)品P-II。如果第二代產(chǎn)品投產(chǎn)，需要新購置成本為10 000 000元的設(shè)備一臺(tái)，稅法規(guī)定該設(shè)備使用期為5年，采用直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值率為5%。第5年年末，該設(shè)備預(yù)計(jì)市場價(jià)值為1 000 000元（假定第5年年末P-II停產(chǎn)）。財(cái)務(wù)部門估計(jì)每年固定成本為600 000元（不含折舊費(fèi)），變動(dòng)成本為200元/盒

22、。另，新設(shè)備投產(chǎn)初期需要投入凈營運(yùn)資金3 000 000元。凈營運(yùn)資金于第5年年末全額收回。新產(chǎn)品P-II投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年銷售量為50 000盒，銷售價(jià)格為300元/盒。同時(shí)，由于產(chǎn)品P-I與新產(chǎn)品P-II存在競爭關(guān)系，新產(chǎn)品P-II投產(chǎn)后會(huì)使產(chǎn)品P-I的每年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量減少545 000元。甲公司的債務(wù)權(quán)益比為46（假設(shè)資本結(jié)構(gòu)保持不變），債務(wù)融資成本為8%（稅前）。甲公司適用的公司所得稅稅率為25%。甲公司股票的系數(shù)為1.4資本市場中的無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，市場組合的預(yù)期報(bào)酬率為9%。假定經(jīng)營現(xiàn)金流入在每年年末取得。 要求： （1）計(jì)算產(chǎn)品P-II投資決策分析時(shí)適用的折現(xiàn)率。 （2）計(jì)算產(chǎn)品P

23、-II投資的初始現(xiàn)金流量、第5年年末現(xiàn)金流量凈額。 （3）計(jì)算產(chǎn)品P-II投資的凈現(xiàn)值?！敬鸢浮浚?）權(quán)益資本成本：4%1.4（9%4%）11% 加權(quán)平均資本成本：0.48%（125%）0.611%9% 所以適用折現(xiàn)率為9% （2）初始現(xiàn)金流量：10000000300000013000000（元） 第五年末賬面價(jià)值為：100000005%500000（元） 所以 變現(xiàn)相關(guān)流量為：1000000（5000001000000）25%875000（元） 每年折舊為：100000000.95/51900000 所以，第5年現(xiàn)金流量凈額為： 50000300（125%）（60000020050000）（

24、125%）190000025%30000005450008750007105000（元） （3）企業(yè)14年的現(xiàn)金流量： 50000300（125%）（60000020050000）（125%）190000025%5450003230000 所以： 凈現(xiàn)值：3230000（P/A，9%，4）7105000（P/F，9%，5）130000002081770.5（元）23，B公司目前生產(chǎn)一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品的適銷期預(yù)計(jì)還有6年，公司計(jì)劃6年后停產(chǎn)該產(chǎn)品。生產(chǎn)該產(chǎn)品的設(shè)備已使用5年，比較陳舊，運(yùn)行成本（人工費(fèi)、維修費(fèi)和能源消耗等）和殘次品率較高。目前市場上出現(xiàn)了一種新設(shè)備，其生產(chǎn)能力、生產(chǎn)產(chǎn)品的質(zhì)量與現(xiàn)有

25、設(shè)備相同。設(shè)置雖然購置成本較高，但運(yùn)行成本較低，并且可以減少存貨占用資金、降低殘次品率。除此以外的其他方面，新設(shè)備與舊設(shè)備沒有顯著差別。B公司正在研究是否應(yīng)將現(xiàn)有舊設(shè)備更換為新設(shè)備，有關(guān)的資料如下（單位：元）：繼續(xù)使用舊設(shè)備更換新設(shè)備舊設(shè)備當(dāng)初購買和安裝成本2000000舊設(shè)備當(dāng)前市值50000新設(shè)備購買和安裝成本300000稅法規(guī)定折舊年限（年）10稅法規(guī)定折舊年限（年）10稅法規(guī)定折舊方法直線法稅法規(guī)定折舊方法直線法稅法規(guī)定殘值率10%稅法規(guī)定殘值率10%已經(jīng)使用年限（年）5年運(yùn)行效率提高減少半成品存貨占用資金15000預(yù)計(jì)尚可使用年限（年）6年計(jì)劃使用年限（年）6年預(yù)計(jì)6年后殘值變現(xiàn)凈收

26、入0預(yù)計(jì)6年后殘值變現(xiàn)凈收入150000年運(yùn)行成本（付現(xiàn)成本）110000年運(yùn)行成本（付現(xiàn)成本）85000年殘次品成本（付現(xiàn)成本）8000年殘次品成本（付現(xiàn)成本）5000B公司更新設(shè)備投資的資本成本為10%，所得稅率為25%；固定資產(chǎn)的會(huì)計(jì)折舊政策與稅法有關(guān)規(guī)定相同。要求：（1）計(jì)算B公司繼續(xù)使用舊設(shè)備的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值（計(jì)算過程及結(jié)果填入答題卷第4頁給定的表格內(nèi)）。（2）計(jì)算B公司更換新設(shè)備方案的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值（計(jì)算過程及結(jié)果填入答題卷第5頁給定的表格內(nèi)）。（3）計(jì)算兩個(gè)方案的凈差額，并判斷應(yīng)否實(shí)施更新設(shè)備的方案。【答案】（1）繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流量折現(xiàn)：項(xiàng)目現(xiàn)金流量（元）時(shí)間系數(shù)現(xiàn)

27、值（元）喪失的變現(xiàn)收入（50000）01（50000）喪失的變現(xiàn)損失抵稅（20000018000550000）25%（15000）01（15000）每年稅后運(yùn)行成本110000（125%）（82500）164.3553（359312.25）每年稅后殘次品成本8000（125%）（6000）164.3553（26131.8）每年折舊抵稅1800025%4500153.790817058.6殘值變現(xiàn)損失抵稅（20000010%0）25%500060.56452822.5合計(jì)（430562.95）舊設(shè)備每年的折舊額200000（110%）/1018000（元）（2）更換新設(shè)備的現(xiàn)金流量折現(xiàn)：項(xiàng)目現(xiàn)金流量（元）時(shí)間系數(shù)現(xiàn)值（元）