礦業(yè)權(quán)評估在開發(fā)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域中的幾點探索和思考

1、礦業(yè)權(quán)評估在開發(fā)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域中的幾點探索和思考 山東新廣信有限責(zé)任會計師事務(wù)所 2000年1月，本所取得探礦權(quán)采礦權(quán)評估資格，成為山東省第一家從事礦業(yè)權(quán)評估的中介機構(gòu)。十年的評估生涯，本所經(jīng)歷了山東省礦業(yè)權(quán)市場培育和建設(shè)、發(fā)展的全過程，其中的苦樂酸甜不足為外人道。礦業(yè)權(quán)評估業(yè)務(wù)范圍，也從以前單純的以礦業(yè)權(quán)出讓收取價款為目的，擴大為礦業(yè)權(quán)出讓、轉(zhuǎn)讓、咨詢服務(wù)的幾乎所有領(lǐng)域。特別是二00七年以后，我們的業(yè)務(wù)重點發(fā)生轉(zhuǎn)移向，礦業(yè)權(quán)二級市場的業(yè)務(wù)量陡增，各項礦業(yè)權(quán)評估咨詢工作也迫在眉睫的擺在了評估師的面前。 現(xiàn)將我所這些年在開發(fā)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域中所遇到的問題及我們的探索和思考匯報如下： 一、礦業(yè)權(quán)抵押貸款評估

2、業(yè)務(wù) 2007年9月，在國土資源部網(wǎng)站上，礦業(yè)權(quán)評估論壇里，本所以礦業(yè)權(quán)抵押貸款評估探討為題對本所之前從事礦業(yè)權(quán)抵押貸款工作進行了總結(jié)和探討，對礦業(yè)權(quán)抵押設(shè)定和實現(xiàn)環(huán)節(jié)的評估方法和價值類型進行了分析，對評估中重點關(guān)注事項進行了提示。 1、礦業(yè)權(quán)抵押貸款評估工作現(xiàn)狀 山東省礦業(yè)權(quán)抵押工作始于2005年。截至2007年，山東省內(nèi)也僅部分國有金融機構(gòu)開始了礦業(yè)權(quán)抵押貸款試點工作，2008年由于下半年的金融危機，阻滯了這項工作推行的力度，2009年該項工作又慢慢鋪開，到2010年，仍然處于啟動階段，大規(guī)模的礦業(yè)權(quán)抵押貸款工作尚未開展起來。 由于礦業(yè)權(quán)抵押貸款是金融機構(gòu)正在開發(fā)的新產(chǎn)品，在該項工作伊始，

3、金融機構(gòu)的部分貸款業(yè)務(wù)工作人員對礦業(yè)權(quán)、礦業(yè)權(quán)價值、礦業(yè)權(quán)價款、礦業(yè)權(quán)價格的概念理解不清晰，經(jīng)常將礦業(yè)權(quán)價款與礦業(yè)權(quán)價值混為一談，對礦業(yè)權(quán)作為一種用益物權(quán)的概念，也非常模糊。在這項業(yè)務(wù)開展的初期，我們所做的很多工作，是幫助金融機構(gòu)對礦業(yè)權(quán)以及礦業(yè)權(quán)評估的基礎(chǔ)概念進行廓清認識，分析比較礦山的基本情況，幫助其確定貸款風(fēng)險。因為我們知道，只有這些工作做到位了，金融機構(gòu)才能對礦業(yè)權(quán)及礦業(yè)權(quán)評估有一個較為清醒的認識，我們的下一步工作才能順利的進行。 2、評估中的探索和思考 （1）礦業(yè)權(quán)抵押貸款評估，我們重點關(guān)注的內(nèi)容是： 擬抵押礦權(quán)的權(quán)屬問題，落實擬抵押礦權(quán)確實歸礦業(yè)權(quán)人所有； 擬抵押礦權(quán)沒有其他影響抵

4、押正常進行的他項權(quán)利； 擬抵押礦權(quán)礦區(qū)范圍內(nèi)的資源量及評審情況； 這種情況出現(xiàn)問題較多，評估中尤其應(yīng)該注意的是：礦區(qū)范圍與儲量計算范圍的不同及其對評估的影響；有些非金屬礦山（特別是石材 礦山）所處區(qū)域資源非常豐富，但礦區(qū)范圍僅是其中的一部分，評估中應(yīng)根據(jù)礦區(qū)范圍與所在區(qū)域的關(guān)系，合理估算礦區(qū)范圍資源儲量，進行評估。 （2）注意事項： 礦業(yè)權(quán)抵押貸款，金融機構(gòu)比較慎重，通常貸款比例為評估結(jié)果的50%以下。礦業(yè)權(quán)人為了能夠順利取得貸款，通常會要求評估是將評估結(jié)果作高。 對于這樣的要求，評估師要認真的分析對待：對于資源有保障，資源量和產(chǎn)品價格有一定提升空間的礦山礦權(quán)，評估價值可適當(dāng)提高；反之，一定要

5、堅持原則，不能一味滿足礦業(yè)權(quán)人的要求。 在我們的評估實踐中，因礦業(yè)權(quán)人的無理要求，拒絕或中止進行的礦業(yè)權(quán)抵押貸款評估的項目，在十項以上。 礦業(yè)權(quán)抵押貸款評估，評估參數(shù)和折現(xiàn)率的確定非常重要。 評估參數(shù)的取值，我們通常取居中值； 折現(xiàn)率的確定，風(fēng)險報酬率的取值，在參照礦業(yè)權(quán)評估參數(shù)確定指導(dǎo)意見4.17表4-8風(fēng)險報酬率取值參考表取值時，通常選取各分類項目參考范圍的最低值，并根據(jù)項目情況的不同，增加一定的項目風(fēng)險，折現(xiàn)率取值通常為10%以上，最高取值達到15%。 報告特別事項說明中，根據(jù)各礦權(quán)的不同情況，增加說明內(nèi)容，對可能影響評估結(jié)果的因素盡量準確詳細的列舉出來，將可能存在的評估風(fēng)險盡量多的考慮

6、進去。 （3）礦業(yè)權(quán)抵押貸款業(yè)務(wù)的發(fā)展方向： 目前看來，礦業(yè)權(quán)抵押貸款，作為企業(yè)的一項融資渠道，越來越受到礦山企業(yè)和銀行金融機構(gòu)的重視。部分銀行（例如山東工行等）甚至將其作為重要新業(yè)務(wù)項目進行推廣，礦山企業(yè)也樂意將其礦業(yè)權(quán)資產(chǎn)盤活，或者用礦業(yè)權(quán)置換原來用于抵押的房屋建筑物、土地使用權(quán)和機器設(shè)備，礦業(yè)權(quán)抵押貸款業(yè)務(wù)雖然仍處于啟動階段，其業(yè)務(wù)發(fā)展前景越來越明朗和開闊。 另外，在我們所進行的礦業(yè)權(quán)抵押評估工作時，又發(fā)現(xiàn)一種礦業(yè)權(quán)抵押的新渠道：發(fā)行企業(yè)債券。這種融資方式的對象，通常是占有資源比較豐富的大型礦業(yè)集團，其融資金額通常以億元計，目前部分券商正在或已經(jīng)開始對該項業(yè)務(wù)的操作進行前期的準備工作，相

7、信不久的將來，將會有越來越多的礦山企業(yè)通過這種融資方式進行資金的運作。 二、礦業(yè)權(quán)價值的法律咨詢業(yè)務(wù) 1、礦業(yè)權(quán)價值的法律咨詢業(yè)務(wù)工作現(xiàn)狀 礦業(yè)權(quán)價值的法律咨詢工作，從礦業(yè)權(quán)評估工作伊始，就擺在評估機構(gòu)的面前。評估機構(gòu)作為礦業(yè)權(quán)價值的鑒定機構(gòu)，在各級人民法院的技術(shù)鑒定工作中，已經(jīng)越來越重要了。 山東省高級人民法院，連續(xù)三年對礦業(yè)權(quán)評估機構(gòu)進行 遴選入冊，入冊機構(gòu)可以承擔(dān)山東省高法及下屬人民法院的礦業(yè)權(quán)價值鑒定咨詢工作，本所也有幸連續(xù)三年入選。 2、評估中的探索和思考 礦業(yè)權(quán)價值的法律咨詢業(yè)務(wù)的特點是：工作周期長，涉及的當(dāng)事人背景復(fù)雜，評估原始資料不全面，評估結(jié)果要求能說服案件涉及的所有當(dāng)事人。

8、 針對上述特點，我們的評估工作中，采用以下特殊的工作方法和程序： （1）確定一名經(jīng)驗豐富的評估師作為項目負責(zé)人，自始自終地負責(zé)整個項目的進行，項目中途不隨便調(diào)換項目工作人員，保持人員的相對穩(wěn)定性； （2）對評估原始資料的瑕疵事項全面進行分析，并形成書面材料，告知委托方該瑕疵事項可能對評估產(chǎn)生的影響，盡量要求其在評估委托書上將瑕疵事項一一列明； （3）針對委托人提供的評估資料特別是地質(zhì)資料不全面的問題，評估機構(gòu)根據(jù)地質(zhì)資料的評審、歸檔情況的了解，持介紹信到各級地質(zhì)資料匯交單位、地質(zhì)資料檔案管理機構(gòu)和地質(zhì)勘查單位查詢地質(zhì)資料，向?qū)υu估對象所在區(qū)域礦產(chǎn)勘查及開發(fā)情況了解的專家請教，了解其區(qū)域地質(zhì)情況

9、，對擬評估礦業(yè)權(quán)進行分析評價。 （4）對于委托人提供的當(dāng)事人意見，本著負責(zé)任的工作態(tài)度，認真進行解釋和解答。并提示評估師認識到，解疑釋惑的工作，實際上是對評估師工作態(tài)度和工作質(zhì)量進行檢驗的非常重要的環(huán)節(jié)。 （5）評估工作中必須保持中立的立場，對于案件所涉及的當(dāng)事人，堅持有理、有利、有節(jié)的態(tài)度，不偏袒任意一方當(dāng)事人，自始自終對委托人（法院）負責(zé)。 （3）礦業(yè)權(quán)價值的法律咨詢業(yè)務(wù)的發(fā)展方向： 截至目前，礦業(yè)權(quán)價值的法律咨詢業(yè)務(wù)量仍然非常小，我們每年承擔(dān)的項目在所有的評估項目中所占比例極少，但是這項工作是最能體驗評估師業(yè)務(wù)水平的工作，其雖然耗時長、費用不一定很高，這樣的項目的圓滿操作，所帶來的正面作

10、用極大，對評估機構(gòu)的形象宣傳至關(guān)重要。 隨著礦業(yè)權(quán)糾紛的日益增加，礦業(yè)權(quán)價值的法律鑒定咨詢將會越來越多，評估機構(gòu)在這項工作中的地位將會越來越凸顯，礦業(yè)權(quán)價值的法律鑒定咨詢?nèi)蝿?wù)的完成，能夠在法律人士面前體現(xiàn)礦業(yè)權(quán)評估中介機構(gòu)獨立、客觀、公正的形象，我們非常看好這項工作的發(fā)展前景。 三、礦山企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓和收購所涉及的礦業(yè)權(quán)價值評估業(yè)務(wù) 1、礦山企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓和收購所涉及的礦業(yè)權(quán)價值評估業(yè)務(wù)工作現(xiàn)狀 礦山企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓和收購，要求對礦山企業(yè)的凈資產(chǎn)進行審計、評估和法律盡職調(diào)查，而礦業(yè)權(quán)價值評估，使 其資產(chǎn)評估的一個重要環(huán)節(jié)。 由于礦業(yè)權(quán)價值日漸成為礦山企業(yè)的最核心資產(chǎn)，礦業(yè)權(quán)價值在礦山企業(yè)整體資產(chǎn)中所占

11、的比例很大。 近幾年我們所進行的該類性質(zhì)的礦業(yè)權(quán)評估工作，每年都呈幾何級數(shù)增長，所涉及的被收購礦山，隨著各級礦業(yè)投資機構(gòu)向外走的戰(zhàn)略，從省內(nèi)走向省外、國外，業(yè)務(wù)范圍的拓展相當(dāng)迅速。 2、評估中的探索和思考 分析我們近幾年的數(shù)十例評估案例，我們認為，在進行礦山企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓和收購所涉及的礦業(yè)權(quán)價值評估業(yè)務(wù)中，應(yīng)重點關(guān)注以下幾點： （1）評估中重視與審計、資產(chǎn)評估、法律咨詢機構(gòu)的合作，礦山生產(chǎn)及銷售資料，應(yīng)以審計機構(gòu)審定的財務(wù)報表為基礎(chǔ)，除礦權(quán)以外的其他固定資產(chǎn)，以資產(chǎn)評估機構(gòu)的評估結(jié)果為基礎(chǔ)。 （2）評估工作主要應(yīng)對委托方負責(zé)，在此基礎(chǔ)上盡量堅持公正的立場。 礦山企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓和收購，是同一個對象的

12、不同經(jīng)濟行為，評估目的是截然不同的賣和買的關(guān)系。評估機構(gòu)一定要找準自己的位置，對委托方負責(zé)。 評估中仍然是以資源量為基礎(chǔ)，在核實資源量的基礎(chǔ)上，進行評估，在股權(quán)買賣雙方對資源量存在異議、兩全其美很難做到的情況下，評估師應(yīng)有自己的專業(yè)思考和判斷，并盡量爭取委托方的信任和支持； （3）評估參數(shù)和折現(xiàn)率的確定非常重要。 評估參數(shù)的取值，我們通常取居中值； 折現(xiàn)率的確定，風(fēng)險報酬率的取值，在參照礦業(yè)權(quán)評估參數(shù)確定指導(dǎo)意見4.17表4-8風(fēng)險報酬率取值參考表取值時，通常選取各分類項目參考范圍的最低值，并根據(jù)項目情況的不同，增加一定的項目風(fēng)險，折現(xiàn)率取值通常為10%以上，最高取值達到15%。 （4）特別事

13、項說明中，根據(jù)礦權(quán)的不同情況，增加說明內(nèi)容，對可能影響評估結(jié)果的因素盡量準確詳細的列舉出來，將可能存在的評估風(fēng)險盡量多的考慮進去，以減少評估機構(gòu)的執(zhí)業(yè)風(fēng)險。 3、礦山企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓和收購所涉及的礦業(yè)權(quán)價值評估業(yè)務(wù)的發(fā)展方向： 目前我國政府和企業(yè)對于礦業(yè)投資的熱情越來越高漲，企業(yè)上市、重組、并購等等資產(chǎn)運作方式將越來越頻繁，礦山企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓和收購所涉及的礦業(yè)權(quán)價值評估業(yè)務(wù)勢必越來越紅火。 由于礦業(yè)權(quán)價值的重估，礦業(yè)權(quán)評估在企業(yè)資產(chǎn)評估中所占的位置也會越來越重要，評估機構(gòu)在這項工作中的地位將會越來越凸顯。 每一個評估項目的順利完成，將會在社會公眾面前樹立礦業(yè)權(quán)評估中介機構(gòu)獨立、客觀、公正的形象，因此

14、，礦山企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓和收購所涉及的礦業(yè)權(quán)價值評估業(yè)務(wù)的發(fā)展 前景非常廣闊。 四、在開發(fā)礦業(yè)權(quán)評估新業(yè)務(wù)領(lǐng)域方面所存在的困惑和解決方案 根據(jù)這幾年的本機構(gòu)在開發(fā)礦業(yè)權(quán)評估新業(yè)務(wù)領(lǐng)域中的工作實踐，在我們與山東省國資委、各審計、資產(chǎn)評估機構(gòu)、中國證監(jiān)會、各銀行金融機構(gòu)、法律界人士的接觸中，了解到：他們對評估結(jié)果的困惑主要在于，礦業(yè)權(quán)結(jié)果的彈性似乎太大了，體現(xiàn)在下述三個差距上： 不同的時間段評估結(jié)果差距太大（比如煤炭采礦權(quán)價款出讓，2002年前的評估結(jié)果大約不到1元/噸，現(xiàn)在達到6-7元/噸，采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓二級市場，評估結(jié)果更高）； 不同的評估目的，相同的評估方法，評估結(jié)果差距也非常大； 評估結(jié)果與實際成交

15、價格（如拍賣等）的差距，非常大。 我們的解釋是： 1、礦業(yè)權(quán)評估特別是收益途徑的礦業(yè)權(quán)評估，是對礦山未來開發(fā)的凈現(xiàn)金流采用一定的折現(xiàn)率進行折現(xiàn)計算的，評估結(jié)果的影響主要是礦產(chǎn)品市場銷售情況和礦山投資、開發(fā)過程的現(xiàn)金流出，因礦產(chǎn)品市場銷售情況與礦產(chǎn)品行業(yè)景氣度密切相關(guān)，而這幾年正是礦產(chǎn)品行業(yè)景氣度變化劇烈的幾年，因此礦業(yè)權(quán)評估結(jié)果會有較大的差距；而不同的評估師，因業(yè)務(wù)熟練程度不一，經(jīng)驗不同，對評估參數(shù)的選擇和把握也不一樣，同一個項目評估結(jié)果也會有較大差距。 2、礦業(yè)權(quán)出讓而涉及到的價款評估，與二級市場的轉(zhuǎn)讓所涉及的價值評估本身就是兩個不同的概念，雖然評估計算公式相同，但在評估中評估師會考慮到項目

16、的具體情況，在參數(shù)選擇上進行合理取舍，因此可能造成評估結(jié)果的差距； 3、評估結(jié)果與實際成交價格（如拍賣等）的差距是正常的，評估結(jié)果是礦業(yè)權(quán)價值的體現(xiàn)，而成交價格更多的受市場供求關(guān)系的影響。 目前仍有兩個解釋不通的問題： 1、既然價款評估和價值評估是不同的概念，為什么不能設(shè)計不同的評估模型，以合理區(qū)分出讓和轉(zhuǎn)讓評估。若僅是憑著評估師根據(jù)二者評估目的的不同，根據(jù)部、廳的要求對參數(shù)選取進行把握，所造成評估結(jié)果的差距，對第三方是沒有合理的解釋的，反而讓外人感覺評估結(jié)果的可塑性太強了，影響了評估結(jié)果的權(quán)威性。 2、這幾年的礦產(chǎn)品市場，尤其是有色金屬市場變化很大，從一個長期的、宏觀的角度來看，其總體應(yīng)是趨于平衡向上的，而在較短時期內(nèi)（這個較短是相對的概念，一年、三年、甚至五年）可能是變動幅度較大的，目前又恰逢變動劇烈時期，對產(chǎn)品銷售價格的把握，非常容易出現(xiàn)偏差，