棕櫚油的現(xiàn)貨價(jià)格

1、棕櫚油的現(xiàn)貨價(jià)格影響棕櫚油供求關(guān)系的因素較多，國際貿(mào)易形勢、國際能源價(jià)格、匯率、豆油和菜籽油等相關(guān)替代品的價(jià)格都會(huì)導(dǎo)致棕櫚油價(jià)格變化，這使得棕櫚油價(jià)格波動(dòng)頻繁、劇烈。2001年10月至2003年10月，國內(nèi)棕櫚油由3390元/噸上漲到6307元/噸，漲幅達(dá)86%；此后從2004年3月的6293元/噸下跌至2005年2月的4195元/噸，跌幅達(dá)33%；經(jīng)過1年多的盤整之后，從2006年4月開始上漲， 2007年4月價(jià)格為6600元/噸，上漲了57%。圖16：2001-2007年國內(nèi)棕櫚油價(jià)格走勢在植物油品種中，豆油與菜籽油的價(jià)格變化高度相關(guān)，而棕櫚油與豆油、菜籽油價(jià)格變化的相關(guān)性則要低很多。20

2、03-2006年數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，棕櫚油與豆油的價(jià)格變化相關(guān)系數(shù)為0.728，與菜籽油的相關(guān)系數(shù)為0.725，而豆油與菜籽油之間的相關(guān)系數(shù)為0.953。從價(jià)差來看，2003-2006年，棕櫚油與豆油價(jià)差變動(dòng)區(qū)間為-450元-2000元/噸，與菜籽油價(jià)差變動(dòng)區(qū)間為-550元-2350元/噸，而豆油與菜籽油之間的價(jià)差變動(dòng)區(qū)間僅為-130元450元/噸。圖17：2003-2006年我國三大植物油品種現(xiàn)貨價(jià)格走勢 七、國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨中遠(yuǎn)期交易情況 國內(nèi)棕櫚油生產(chǎn)、貿(mào)易、消費(fèi)企業(yè)眾多，流通環(huán)節(jié)發(fā)達(dá)，現(xiàn)貨市場中不僅通過傳統(tǒng)方式開展交易，而且依托互聯(lián)網(wǎng)開展了多種形式的電子化交易，包括B2B模式，網(wǎng)上招標(biāo)、拍

3、賣，中遠(yuǎn)期倉單交易等，其中上海大宗農(nóng)產(chǎn)品電子商務(wù)有限公司（原上海中昊油籽商務(wù)有限公司）開展的棕櫚油中遠(yuǎn)期交易采取電子化倉單的形式，并充分借鑒了期貨市場的交易、交割、結(jié)算制度，為開展棕櫚油期貨交易打下了一定的市場基礎(chǔ)。 （一）上海大宗農(nóng)產(chǎn)品電子商務(wù)有限公司概況上海大宗農(nóng)產(chǎn)品電子商務(wù)有限公司（原上海中昊油籽電子商務(wù)有限公司）是在上海中昊油籽交易市場的基礎(chǔ)上成立起來的，是全國第一家依托油籽系列產(chǎn)品的現(xiàn)貨批發(fā)市場，交易品種包括棕櫚油、豆油、菜籽油、油菜籽、菜籽粕等。交易商向市場租用內(nèi)場攤位和外場攤位。內(nèi)場攤位位于本市場營業(yè)場所內(nèi)，由市場配備必要的交易設(shè)施及入網(wǎng)接口，同時(shí)，允許參與者進(jìn)行網(wǎng)上交易，競拍人

4、可自行選擇通過內(nèi)場或外場參與競拍。外場攤位位于本市場營業(yè)場所外，由交易商按市場的規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)配備相關(guān)設(shè)施，市場提供入網(wǎng)接口。市場收取攤位費(fèi)，其標(biāo)準(zhǔn)分別為租期一年2萬元；租期三年期5萬元。交易方式包括拍賣、招標(biāo)、中遠(yuǎn)期倉單交易等，其中拍賣、招標(biāo)交易是指交易商按順序掛牌賣出，買方同時(shí)報(bào)價(jià)競買，根據(jù)價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則成交的交易活動(dòng)，中遠(yuǎn)期倉單交易是其最高端的交易方式，通過市場的計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)對交易雙方的交易指令進(jìn)行配對來撮合交易。目前棕櫚油中遠(yuǎn)期交易日成交量近7000批，訂貨量（持倉量）近4000批。 （二）棕櫚油中遠(yuǎn)期交易合約設(shè)計(jì)分析 上海大宗農(nóng)產(chǎn)品電子商務(wù)有限公司以24度棕櫚油為交易標(biāo)的，質(zhì)量

5、標(biāo)準(zhǔn)為棕櫚油國標(biāo)GB-T 15680-1995，并參照期貨市場相關(guān)規(guī)定制定了風(fēng)險(xiǎn)管理制度。1.交易標(biāo)的及質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn) （1）交易標(biāo)的 上海大宗農(nóng)產(chǎn)品電子商務(wù)有限公司棕櫚油中遠(yuǎn)期交易標(biāo)的為24度棕櫚油。棕櫚油按照是否經(jīng)過精煉處理可分為毛棕櫚油和精煉棕櫚油，精煉棕櫚油按照熔點(diǎn)又可以分為24度、33度棕櫚油及44度以上的棕櫚硬脂。我國棕櫚油主要依靠進(jìn)口，其中24度年進(jìn)口量占棕櫚油進(jìn)口總量的大部分比例，以2006年為例，24度棕櫚油進(jìn)口量占棕櫚油進(jìn)口總量的近70%，并且該比例近年來呈持續(xù)增長的態(tài)勢。另外，24度棕櫚油與其他棕櫚油存在著轉(zhuǎn)化關(guān)系，市場覆蓋面大。首先，毛棕櫚油通過精煉及分提可轉(zhuǎn)化為24度棕櫚油

6、。其次，棕櫚硬脂是低度棕櫚油分提后的產(chǎn)品，一般不再分提，不過我國棕櫚硬脂的進(jìn)口量近年不斷下降，其占總進(jìn)口量的比例2004-2006年由37.4%下降為17.4%。再次，24度棕櫚油可進(jìn)一步分提得到18度、12度甚至8度的棕櫚油。按照2006年數(shù)據(jù)，直接進(jìn)口或分提得到的24度棕櫚油約占棕櫚油總量的82.6%，能夠涵蓋大部分棕櫚油市場。綜合上述因素考慮，上海大宗農(nóng)產(chǎn)品電子商務(wù)有限公司將棕櫚油中遠(yuǎn)期交易標(biāo)的確定為24度棕櫚油。 （2）質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)上海大宗農(nóng)產(chǎn)品電子商務(wù)有限公司棕櫚油中遠(yuǎn)期交易交收標(biāo)準(zhǔn)品的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)為符合GB/T 15680-1995中華人民共和國國家標(biāo)準(zhǔn)食用棕櫚油的24度棕櫚油。與豆油相比

7、，棕櫚油的品質(zhì)較不穩(wěn)定，現(xiàn)貨市場中流通的棕櫚油與國標(biāo)相比，色澤、酸值和過氧化值指標(biāo)會(huì)超標(biāo)，完全遵循國標(biāo)會(huì)給交收環(huán)節(jié)帶來一定的困難。上海大宗農(nóng)產(chǎn)品電子商務(wù)有限公司開展棕櫚油中遠(yuǎn)期交易初期，曾經(jīng)有買方根據(jù)現(xiàn)貨市場中棕櫚油質(zhì)量指標(biāo)達(dá)不到國標(biāo)的情況進(jìn)行多逼空，到交收時(shí)市場通過中糧、益海等儲(chǔ)存條件好，具備精煉能力的大企業(yè)按照國標(biāo)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)完成了交收，但是面臨的風(fēng)險(xiǎn)、壓力很大，市場相關(guān)人員認(rèn)為，若在國標(biāo)基礎(chǔ)上適當(dāng)放寬相關(guān)指標(biāo)，會(huì)使得交收環(huán)節(jié)更為順暢。 2.交易單位 交易單位為5噸/批。 3.交收月份 從當(dāng)前月份開始的連續(xù)12個(gè)月份，遇春節(jié)則暫停該月份交易。棕櫚油的熔點(diǎn)比較高，對于生產(chǎn)調(diào)和油來說，在南方地區(qū)全

8、年進(jìn)口、消費(fèi)量比較均衡，而北方地區(qū)冬季會(huì)受到一定的影響，表現(xiàn)出季節(jié)性，不過目前通過分提可以得到14度、12度、8度甚至更低熔點(diǎn)的棕櫚油，使得總體來看棕櫚油進(jìn)口、消費(fèi)的季節(jié)性并不明顯，設(shè)置連續(xù)12個(gè)交收月份符合現(xiàn)貨市場的實(shí)際情況。 4.交易定金及每日最大價(jià)格波動(dòng)限制交易定金為不低于全額貨款的20%，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為上一交易日結(jié)算價(jià)的±4%。棕櫚油中遠(yuǎn)期交易的定金原來為不低于全額貨款的8%，期貨交易管理?xiàng)l例在2007年4月15日開始實(shí)施，條例中針對變相期貨進(jìn)行了規(guī)定，要求現(xiàn)貨中遠(yuǎn)期交易的定金比例不得低于合同金額的20%，上海大宗農(nóng)產(chǎn)品電子商務(wù)有限公司在這種背景下提高了其定金比例，這

9、在很大程度上影響了其交易的流動(dòng)性。為活躍交易，市場相應(yīng)地把每日價(jià)格最大波動(dòng)限制由原來的上一交易日結(jié)算價(jià)的±3%調(diào)整為±4%。另外，如果連續(xù)三個(gè)交易日收市時(shí)的報(bào)價(jià)達(dá)到漲幅的上限或跌幅的下限，市場有權(quán)及時(shí)調(diào)整漲跌限幅。 5.交易手續(xù)費(fèi) 交易手續(xù)費(fèi)為1.6元/噸。 6.其他條款 （1）報(bào)價(jià)單位 交易報(bào)價(jià)單位為元/噸。 （2）交易時(shí)間 交易時(shí)間為上午9:30-11:30，下午13:30-15:00。市場認(rèn)為必要時(shí)，可由總裁或其授權(quán)人決定延時(shí)開市、延時(shí)收市、提前收市或暫停交易。 （3）最后交易日最后交易日為該品種交收月份的10號(hào)（遇節(jié)假日提前）。（4）交貨日交貨日為該品種交收月份的2

10、5號(hào)（遇節(jié)假日提前）。 （5）最小變動(dòng)價(jià)位 交易最小變動(dòng)價(jià)位為2元/噸。 （三）棕櫚油中遠(yuǎn)期市場交易過程及制度分析上海大宗農(nóng)產(chǎn)品電子商務(wù)有限公司的大宗農(nóng)產(chǎn)品市場網(wǎng)為交易商提供了充分選擇、自動(dòng)成交的交易機(jī)制和平臺(tái)，交易商共享所有的市場供求信息，任何交易商均可選擇最合適的產(chǎn)品，即時(shí)成交，簽訂電子交易合同并可以在交易系統(tǒng)中不斷轉(zhuǎn)讓該合同。市場還在操作層面上制定了相關(guān)管理制度，用以規(guī)定、協(xié)調(diào)市場與交易商之間的各種關(guān)系。1.交易商進(jìn)入市場 交易商進(jìn)入市場需要經(jīng)過幾個(gè)主要的步驟。首先，向客戶服務(wù)部遞交交易商申請表、營業(yè)執(zhí)照副本復(fù)印件、最近月份的資產(chǎn)負(fù)債表，法定代表人對駐場交易員的授權(quán)委托書。其次，繳納攤位

11、租金。攤位租金標(biāo)準(zhǔn)為租期一年2萬元，租期三年 5萬元。再次，簽訂入市交易協(xié)議，向客服部取得攤位賬號(hào)，在交易結(jié)算部申請攤位代碼、預(yù)留印鑒卡、填寫劃款賬戶公函及簽訂劃款協(xié)議等。最后，將貨款或擔(dān)保金劃入本市場交易商資金賬戶取得交易密碼，開通交易終端。如是外場交易的，還須安裝交易軟件并測試。2. 交易模式及規(guī)則 市場中買賣雙方須進(jìn)行下單，下單時(shí)，買方將購買指令輸入中心電子交易系統(tǒng)并向中心交付定金，賣方向中心提交倉單并將賣出指令輸入中心電子交易系統(tǒng)，如果貨物暫未在中心注冊登記取得倉單，賣方須向中心交付倉單擔(dān)保金。 交易商下單之后，交易系統(tǒng)按“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的原則對所有交易商發(fā)出的購買或銷售指令排序

12、，當(dāng)購買價(jià)大于或等于銷售價(jià)時(shí)則自動(dòng)成交。 （四）棕櫚油中遠(yuǎn)期市場交收過程及制度分析 大宗農(nóng)產(chǎn)品市場網(wǎng)針對棕櫚油的實(shí)物交收制定了較為完備的規(guī)范，包括交收流程、質(zhì)量品級、倉儲(chǔ)合同主要條款、質(zhì)量檢驗(yàn)流程等。1. 交收過程棕櫚油中遠(yuǎn)期交易的交收過程主要包括如下幾個(gè)步驟。首先，貨物入庫。賣方貨物準(zhǔn)備入庫時(shí)，需向市場提交入庫申請審批表，經(jīng)市場審核同意后，開具相關(guān)證明并通知相關(guān)指定交收倉庫。其次，注冊倉單。交易商與指定交收倉庫協(xié)議簽訂相關(guān)儲(chǔ)存合同，指定交收倉庫會(huì)同交易商對商品的數(shù)量和外在狀態(tài)進(jìn)行驗(yàn)收，開具相關(guān)存貨憑證提交市場確認(rèn)后憑此為交易商辦理倉單注冊。再次，提貨驗(yàn)收。賣方取得倉單到市場注冊，向市場提交注

13、冊倉單等票據(jù)。交收日前市場開具提貨單，買方憑此提貨單到倉庫提貨。市場收到買方提貨確認(rèn)，向賣方劃付80%貨款。市場得到結(jié)算確認(rèn)后，通知賣方開具全額增發(fā)票。賣方提供增值稅發(fā)票并付清相關(guān)費(fèi)用后，市場支付剩余20%貨款，交貨過程結(jié)束。2.質(zhì)量品級、交收方式、交收地點(diǎn)及相關(guān)費(fèi)用 買賣雙方報(bào)價(jià)成交時(shí)確認(rèn)的貨物品級為符合國標(biāo)規(guī)定的食用精煉棕櫚液油24，賣方不可用符合國標(biāo)規(guī)定的其他品級的棕櫚油替代交收。棕櫚油采用在指定倉庫油罐交收，數(shù)量驗(yàn)收按照國家有關(guān)規(guī)定執(zhí)行，數(shù)量巨大，買賣雙方協(xié)商一致并且向市場提出書面申請，經(jīng)過市場批準(zhǔn)同意也可以采用在賣方倉庫油罐交收。交收地點(diǎn)由賣方從市場指定的交收倉庫中選定。買方支付的貨

14、款中還須相應(yīng)增減交收地點(diǎn)與市場指定的基準(zhǔn)交收倉庫之間的地區(qū)價(jià)差，地區(qū)差價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)按市場規(guī)定的地區(qū)差價(jià)標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。交收日（含）之前的倉儲(chǔ)、保險(xiǎn)等相關(guān)費(fèi)用由賣方承擔(dān)，交收日之后的倉儲(chǔ)、保險(xiǎn)等相關(guān)費(fèi)用由買方承擔(dān)。 3. 倉儲(chǔ)合同主要條款甲方（上海大宗農(nóng)產(chǎn)品電子商務(wù)有限公司）、乙方（指定倉庫）、丙方（交易商）。入庫時(shí)，丙方須向甲方提出申請，并按甲方要求填寫和提交收物入庫申請審批表，同時(shí)向乙方按照10元/噸的標(biāo)準(zhǔn)交納入庫預(yù)報(bào)擔(dān)保金，由甲方代收代轉(zhuǎn)。甲方審批同意后向乙方開具入庫通知單，丙方應(yīng)及時(shí)與乙方聯(lián)系辦理貨物入庫事宜。乙方依次按照貨物先到先入、先申請者先入、先賣貨者先入的原則為丙方及其他交易商辦理貨物驗(yàn)收

15、入庫手續(xù)。丙方必須提交中華人民共和國商品檢驗(yàn)檢疫局統(tǒng)一的“進(jìn)口商品質(zhì)量檢驗(yàn)證”，否則乙方可以拒收，乙方辦理完貨物入庫手續(xù)后，向丙方開具甲方統(tǒng)一印制的格式貨物憑證（未注冊的倉單）。入庫驗(yàn)收時(shí)，數(shù)量驗(yàn)收以重量為準(zhǔn)，品級驗(yàn)收根據(jù)丙方提供的有效品質(zhì)證明書等所列出的等級或由乙方負(fù)責(zé)檢驗(yàn)鑒定，乙方必須確保入庫棕櫚油的質(zhì)量符合CCBOT電子撮合交易商品執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定。保管過程中，乙方應(yīng)按棕櫚油行業(yè)（國家）倉儲(chǔ)規(guī)定（標(biāo)準(zhǔn)）對丙方存貨實(shí)施保管，以維護(hù)棕櫚油儲(chǔ)存期間的質(zhì)量安全。同一倉儲(chǔ)區(qū)間儲(chǔ)存的商品性能互不抵觸，養(yǎng)護(hù)措施和消防方法一致。乙方保障丙方大豆油儲(chǔ)存的質(zhì)量安全，嚴(yán)禁將商品性能互相污染、損壞的貨物或其他不同

16、品質(zhì)的植物油與丙方的棕櫚油存放在同一油罐儲(chǔ)存。貨物出庫時(shí)，合同規(guī)定格式貨物憑證所標(biāo)明的貨物，必須憑甲方簽發(fā)的CCBOT出庫通知書和經(jīng)過甲方撤消注冊的CCBOT（棕櫚油）倉單提貨。甲方簽發(fā)的CCBOT出庫通知書，必須加蓋甲方在乙方處預(yù)留的印鑒，乙方對印鑒嚴(yán)格核對無誤后方可發(fā)貨。 （五）棕櫚油中遠(yuǎn)期市場結(jié)算過程及制度分析 在結(jié)算環(huán)節(jié)，市場充分借鑒了期貨交易中梯度加收保證金的做法，采取了分期付款的方式，從交易達(dá)成到交收月份付款額度逐步增加，這樣既可以有效活躍前期交易有可以有效控制風(fēng)險(xiǎn)。分期付款的規(guī)定如下，成交日支付首付款按照20%執(zhí)行，并且于成交時(shí)一次性付清，分期付款的進(jìn)度如下表。表7：棕櫚油中遠(yuǎn)期

17、交易分期付款進(jìn)度分期首付款按照成交市值的進(jìn)入雙方約定的交貨月前一個(gè)月起進(jìn)入雙方約定的交貨月起雙方約定的交收日前第二個(gè)工作日付款比例20%25%30%100%交收日前第二個(gè)工作日，付足全額貨款。買方交易商如在交收日前申請?zhí)崆敖皇?，?jīng)市場核準(zhǔn)后，應(yīng)一次性補(bǔ)足全額貨款。市場可調(diào)整分期付款標(biāo)準(zhǔn)和進(jìn)度，買方交易商須按市場的要求及時(shí)足額支付貨款。附件1：大宗農(nóng)產(chǎn)品市場網(wǎng)棕櫚油中遠(yuǎn)期交易商品入庫操作流程交易商提交入庫申請 1個(gè)工作日可以預(yù)先提交小樣檢驗(yàn)，獲得倉庫通過再行組織送貨憑經(jīng)過審批的入庫申請辦理貨物入庫 倉庫按照入庫通知的要求安排接貨 按照規(guī)定的要求進(jìn)行堆放、保管 可指定倉庫所在地的質(zhì)檢機(jī)關(guān)檢驗(yàn)按照規(guī)

18、定對貨物進(jìn)行檢驗(yàn)不合格 合格簽訂倉儲(chǔ)合同，開具市場統(tǒng)一的儲(chǔ)貨憑證 辦理商品財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)未經(jīng)過注冊 經(jīng)過市場注冊為倉單作一般代儲(chǔ)商品 一般代儲(chǔ)商品出庫可憑儲(chǔ)貨憑證直接辦理出庫 倉單對應(yīng)的貨物出庫必須經(jīng)過倉儲(chǔ)物流中心審批，取得CCBOT出庫通知單及注銷后的倉單才可以辦理出庫。倉單可以抵頂各項(xiàng)款項(xiàng)、質(zhì)押貸款，在體系內(nèi)流通。指定倉庫倉管員每月5日前將上月的所有貨物儲(chǔ)貨憑證的商品數(shù)量、質(zhì)量情況以報(bào)表形式報(bào)倉儲(chǔ)物流中心。附件2：大宗農(nóng)產(chǎn)品市場網(wǎng)棕櫚油中遠(yuǎn)期交易倉單質(zhì)押操作流程倉單持有人提交申請抵頂交易擔(dān)保金 銀行質(zhì)押貸款最高為現(xiàn)值的80% 最高為現(xiàn)值的70%憑審批核準(zhǔn)的申請，三方簽訂協(xié)議雙方簽訂質(zhì)押協(xié)議憑協(xié)議在指定銀行開設(shè)貸款帳戶倉單、倉儲(chǔ)合同轉(zhuǎn)交結(jié)算中心增加質(zhì)押人二級帳戶擔(dān)保金質(zhì)押人與銀行簽訂借款合同交收前,質(zhì)押人可向交易結(jié)算中心償還足額的擔(dān)保金給予倉單、倉儲(chǔ)合同轉(zhuǎn)戶變更戶名后申請解除質(zhì)押協(xié)議贖回倉單。銀行取得質(zhì)押物的質(zhì)權(quán)取得借款借據(jù)銀行給借款人劃付借款1、 質(zhì)押借款期間交易商在市場的一切富余款項(xiàng)優(yōu)先用