社保基金營(yíng)運(yùn)監(jiān)督體系構(gòu)想

1、社?；馉I(yíng)運(yùn)監(jiān)督體系構(gòu)想摘 要：盡快建立規(guī)范的社會(huì)保險(xiǎn)基金營(yíng)運(yùn)監(jiān)督體系，是當(dāng)前刻不容緩的重要任務(wù)。社會(huì)保險(xiǎn)基金營(yíng)運(yùn)監(jiān)督體系應(yīng)包括：營(yíng)運(yùn)機(jī)構(gòu)資格認(rèn)定；投資決策監(jiān)督；營(yíng)運(yùn)監(jiān)督主要指標(biāo)設(shè)計(jì)；不良資產(chǎn)的清收監(jiān)督等四大內(nèi)容。關(guān)鍵詞：社保基金；資格認(rèn)定；決策監(jiān)督；指標(biāo)設(shè)計(jì)；清收監(jiān)督在新的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，如何在確保社會(huì)保險(xiǎn)基金安全的前提下實(shí)現(xiàn)最佳增值，以取得更好的社會(huì)效益，已引起人們的廣泛關(guān)注和思考。政府管理的投資于政府債券的基金，由于過(guò)于強(qiáng)調(diào)安全性而使得實(shí)際投資收益率過(guò)低（在物價(jià)指數(shù)較高時(shí)甚至是負(fù)數(shù)）；而社會(huì)保險(xiǎn)基金對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有獨(dú)特的作用，即如果投資的體制與方向能有效地利用包括資本市場(chǎng)在內(nèi)的現(xiàn)代金融手段，

2、并適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則，則能有效地配置資本資源，促進(jìn)有效資本形成，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。從這個(gè)意義上講，社?；鸨Ｖ翟鲋档囊笠焉仙綄?duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出貢獻(xiàn)的較高層次，這是符合現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的，社會(huì)保險(xiǎn)基金進(jìn)行多樣化投資已是大勢(shì)所趨。因此，如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，盡快建立規(guī)范的社會(huì)保險(xiǎn)基金營(yíng)運(yùn)監(jiān)督體系，是我們當(dāng)前需要認(rèn)真研究的重要問(wèn)題。筆者認(rèn)為，社?；馉I(yíng)運(yùn)監(jiān)督體系應(yīng)包括營(yíng)運(yùn)機(jī)構(gòu)資格認(rèn)定、投資決策監(jiān)督、營(yíng)運(yùn)監(jiān)督主要指標(biāo)設(shè)計(jì)、不良資產(chǎn)的清收監(jiān)督等四大內(nèi)容。一、對(duì)營(yíng)運(yùn)機(jī)構(gòu)資格的認(rèn)定我們認(rèn)為，社會(huì)保險(xiǎn)基金為了實(shí)現(xiàn)有效、安全增值，可以利用金融機(jī)構(gòu)的行業(yè)優(yōu)勢(shì)、人才優(yōu)勢(shì)和管理優(yōu)勢(shì)來(lái)實(shí)現(xiàn)；而對(duì)營(yíng)運(yùn)機(jī)構(gòu)的選擇和資格認(rèn)定（實(shí)行準(zhǔn)入

3、制度），就成了社會(huì)保險(xiǎn)基金營(yíng)運(yùn)監(jiān)督的首要問(wèn)題。 托管金融機(jī)構(gòu)的資格認(rèn)定。承擔(dān)社會(huì)保險(xiǎn)基金投資營(yíng)運(yùn)的機(jī)構(gòu)應(yīng)符合以下條件：（）必須是法定的金融機(jī)構(gòu)；（）必須是連續(xù)三年來(lái)遵守國(guó)家制定的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)法律和政策，無(wú)違法、違紀(jì)等不良記錄，具有良好的社會(huì)聲譽(yù)的金融機(jī)構(gòu)；（）必須有連續(xù)三年來(lái)團(tuán)結(jié)、廉潔、守法、奉公，能力強(qiáng)、富于開(kāi)拓進(jìn)取精神，深得群眾信賴的領(lǐng)導(dǎo)班子；（）總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的規(guī)模必須連續(xù)三年來(lái)位居同類金融機(jī)構(gòu)的前五名；（）流動(dòng)比率應(yīng)連續(xù)三年來(lái)位居同類金融機(jī)構(gòu)的前五名；（）凈資產(chǎn)收益率應(yīng)連續(xù)三年來(lái)位居同類金融機(jī)構(gòu)的前五名；（）在金融機(jī)構(gòu)資信等級(jí)中為水平。對(duì)全部符合上述條件的金融機(jī)構(gòu)，確認(rèn)其社會(huì)保險(xiǎn)基金營(yíng)運(yùn)資

4、格。準(zhǔn)入后，可以設(shè)計(jì)將一定數(shù)額的社會(huì)保險(xiǎn)基金委托其經(jīng)營(yíng)，單獨(dú)建帳，單獨(dú)核算，并要求其盈利水平要高于該托管機(jī)構(gòu)前三年平均凈資產(chǎn)盈利水平；在此基礎(chǔ)上允許該托管機(jī)構(gòu)按盈利總額提取一定比例的管理費(fèi)用（比如說(shuō)），對(duì)社?；馉I(yíng)運(yùn)增值部分實(shí)行免稅優(yōu)惠政策。同時(shí)，社會(huì)保險(xiǎn)監(jiān)督機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)營(yíng)運(yùn)機(jī)構(gòu)密切跟蹤，一旦發(fā)現(xiàn)其有違反金融法規(guī)行為，或有關(guān)準(zhǔn)入指標(biāo)下降至不合理程度，又沒(méi)有合理解釋時(shí)，應(yīng)取消其營(yíng)運(yùn)資格。 按國(guó)際慣例組建社?；鸸?。將社?；鸬谋O(jiān)管和營(yíng)運(yùn)分離，社會(huì)保險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)專司社?；鸬谋O(jiān)管；社會(huì)保險(xiǎn)基金公司專司社?；鸬臓I(yíng)運(yùn)，承擔(dān)社保基金保值增值的職能。社保基金按照國(guó)際慣例，結(jié)合中國(guó)實(shí)際，進(jìn)行規(guī)范性的組建和運(yùn)作

5、，將所托管的社?；?，在國(guó)債市場(chǎng)，甚至資本市場(chǎng)上選擇風(fēng)險(xiǎn)小且收益好的資產(chǎn)進(jìn)行投資組合。這種方式可以使社?；鸬倪\(yùn)作完全適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的要求，進(jìn)行法制化、規(guī)范化、市場(chǎng)化的監(jiān)管和運(yùn)作，使社?；鸬墓芾磉\(yùn)作體系更趨完善，更好地實(shí)現(xiàn)社保基金的運(yùn)作目的，更大地發(fā)揮其社會(huì)保障的職能和效應(yīng)。二、投資決策監(jiān)督營(yíng)運(yùn)機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)營(yíng)運(yùn)資格或社?；鸸窘M成后（可稱為社會(huì)保險(xiǎn)基金托管機(jī)構(gòu)），必須運(yùn)用現(xiàn)代投資組合理論，結(jié)合實(shí)際情況，規(guī)范營(yíng)運(yùn)。在投資決策監(jiān)督體制上，可考慮采取社?；鹜泄軝C(jī)構(gòu)內(nèi)部控制監(jiān)督社保行政監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)督社保監(jiān)督委員會(huì)監(jiān)督的三個(gè)層次的決策監(jiān)督模式。三個(gè)層次的投資決策監(jiān)督既密切聯(lián)系又各自分工，從監(jiān)管

6、的角度看，一個(gè)層次高于一個(gè)層次，這樣構(gòu)成確保社會(huì)保險(xiǎn)基金投資決策科學(xué)、規(guī)范的有機(jī)整體。（一）社會(huì)保險(xiǎn)基金托管機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制監(jiān)督。在受托的金融機(jī)構(gòu)或社保基金公司內(nèi)，應(yīng)建立風(fēng)險(xiǎn)控制決策系統(tǒng)：（）建立以一級(jí)法人制為核心的授權(quán)分責(zé)制度，變分散、失控的決策系統(tǒng)為統(tǒng)一管理、集中控制、分級(jí)負(fù)責(zé)的決策系統(tǒng)；（）建立與個(gè)人責(zé)任密切聯(lián)系的集體決策制度，由個(gè)人專斷或無(wú)人負(fù)責(zé)、推諉拖沓的決策系統(tǒng)，轉(zhuǎn)向集中集體智慧、明確決策人責(zé)任的決策系統(tǒng)；（）建立專家論證制度，對(duì)重大投資項(xiàng)目，組織有關(guān)專家論證，作出可行性分析。（二）社會(huì)保險(xiǎn)基金行政機(jī)構(gòu)的監(jiān)督。在社保行政主管機(jī)關(guān)內(nèi)部，可成立基金投資決策監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，集中機(jī)構(gòu)內(nèi)有關(guān)專業(yè)

7、的高級(jí)管理人員，研究制定投資決策的監(jiān)督辦法和策略，按國(guó)家社?；鸸芾淼恼吆蜕绫；鸨O(jiān)督委員會(huì)規(guī)定的投資方向以及審定的托管數(shù)額，協(xié)調(diào)各方因素，防范與控制各種風(fēng)險(xiǎn)因素，確保投資營(yíng)運(yùn)穩(wěn)健。要注意，不同險(xiǎn)種的保險(xiǎn)基金應(yīng)分開(kāi)運(yùn)作，因?yàn)殡U(xiǎn)種不同，償付準(zhǔn)備亦不同，從而對(duì)時(shí)間的要求、操作周期以及相應(yīng)的投資手段亦有所不同。（三）社會(huì)保險(xiǎn)基金監(jiān)督委員會(huì)的監(jiān)督。社?；鸨O(jiān)督委員會(huì)不僅行使對(duì)基金日常收支管理的監(jiān)督，而且還要行使對(duì)基金營(yíng)運(yùn)投資決策的監(jiān)督，因而是最高層次的投資決策的監(jiān)督。概括地說(shuō)，應(yīng)著眼于從宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)調(diào)整、改革趨勢(shì)等大的方面去研究投資戰(zhàn)略問(wèn)題，要有大思想、大預(yù)見(jiàn)、大決策；應(yīng)從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期和趨勢(shì)方面

8、，從政策優(yōu)勢(shì)方面，從整體上去把握投資營(yíng)運(yùn)的方向。特別是要研究我國(guó)加入之后投資環(huán)境變化的趨勢(shì)，作短、中、長(zhǎng)不同時(shí)期的綜合各方面要求及變化的投資分析?；鸨O(jiān)督委員會(huì)的主要職責(zé)可以設(shè)計(jì)為： 確定投資方向。應(yīng)根據(jù)國(guó)家有關(guān)社會(huì)保險(xiǎn)基金的政策和國(guó)際、國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)以及基金的積累量等情況來(lái)決定。筆者主張投資的重點(diǎn)可以考慮以下幾個(gè)方面：（）存入商業(yè)銀行。這是最常見(jiàn)、最簡(jiǎn)單的投資手段，可以根據(jù)存期長(zhǎng)短、利率高低來(lái)選擇最佳的存款組合。在幣值穩(wěn)定的情況下，可以做到保值增值。但隨著銀行風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)集中，以及各家銀行風(fēng)險(xiǎn)情況的不同，可以參考中國(guó)人民銀行對(duì)商業(yè)銀行的評(píng)級(jí)情況來(lái)進(jìn)行選擇。如果通貨膨脹、幣值不穩(wěn)定，這個(gè)投資手段

9、則很難使基金保值增值。（）購(gòu)買債券。重點(diǎn)購(gòu)買本國(guó)中央政府發(fā)行的債券，如公債、國(guó)庫(kù)券等。此項(xiàng)投資有國(guó)家信譽(yù)作保證，風(fēng)險(xiǎn)度為零，而且收益率往往高于同期銀行存款。其次可以考慮購(gòu)買副省級(jí)城市以上的地方政府債券，如地方重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目債券等。此項(xiàng)投資有副省級(jí)以上的地方政府信譽(yù)作保證，風(fēng)險(xiǎn)度較低，但比國(guó)債略有風(fēng)險(xiǎn)，而且收益率一般也都與國(guó)債接近，亦高于同期銀行存款。但是，對(duì)購(gòu)買企業(yè)債券則要慎之又慎，因?yàn)樵谵D(zhuǎn)軌時(shí)期，企業(yè)具備在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的適應(yīng)能力有一個(gè)過(guò)程，經(jīng)營(yíng)的壓力較大，風(fēng)險(xiǎn)也較大。筆者主張，近期可以不予考慮，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，待條件成熟后，可慎重選擇、適當(dāng)考慮、嚴(yán)格控制。（）進(jìn)入國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)。也就是說(shuō)主要進(jìn)入深滬

10、股票市場(chǎng)。這是風(fēng)險(xiǎn)最大，而且回報(bào)也可能最多的投資領(lǐng)域。由于上海、深圳股票市場(chǎng)上市公司已接近家，各個(gè)上市公司總資產(chǎn)規(guī)模、凈資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、資本結(jié)構(gòu)、市盈率差異很大，因此，如何確定投資方向和股票市場(chǎng)的投資組合，成為對(duì)投資者的管理水平、分析判斷能力和金融技巧應(yīng)用能力的考驗(yàn)。受托營(yíng)運(yùn)社?；鸬慕鹑跈C(jī)構(gòu)能否在競(jìng)爭(zhēng)中生存和發(fā)展，較大程度上要看他們?cè)谫Y本市場(chǎng)中的運(yùn)作情況。如果運(yùn)作情況達(dá)不到良好狀態(tài)，則可能被取消受托資格，不再允許其營(yíng)運(yùn)社?；?。（）投資國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較小，有穩(wěn)定的未來(lái)收入現(xiàn)金流，而且項(xiàng)目運(yùn)行時(shí)間長(zhǎng)，一般情況下回報(bào)率也較高。新加坡的公積金就大量投資機(jī)場(chǎng)、港口、電力

11、、通訊等基礎(chǔ)設(shè)施。日本的國(guó)民年金和厚生年金也被委托投資于高速公路、住宅和農(nóng)業(yè)等基礎(chǔ)設(shè)施。（）其它方式的投資。除以上幾類投資之外，如果有風(fēng)險(xiǎn)小、且收益率高于同期銀行存款的投資方式亦可考慮。比如說(shuō)委托國(guó)有商業(yè)銀行發(fā)放安居房按揭貸款。這樣做的好處，一是安全度與銀行定期存款相同；二是有利于促進(jìn)消費(fèi)信貸，擴(kuò)大內(nèi)需；三是有利于增加百姓的社會(huì)福利保障，加強(qiáng)社會(huì)穩(wěn)定；四是由于安居房按揭貸款質(zhì)量很好，有利于銀行資產(chǎn)質(zhì)量的優(yōu)化，增加銀行的收益和派生存款。又如，在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定時(shí)期，亦可適當(dāng)考慮不動(dòng)產(chǎn)投資。由于不動(dòng)產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)較大，周期較長(zhǎng)，必須對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期走勢(shì)作出準(zhǔn)確判斷，在不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格遠(yuǎn)低于其價(jià)值時(shí)，運(yùn)用少部分可長(zhǎng)期

12、積累的保險(xiǎn)基金予以購(gòu)入，立足長(zhǎng)遠(yuǎn)投資。 根據(jù)社?；鹦姓O(jiān)督機(jī)關(guān)調(diào)查了解的情況，審批有關(guān)金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)托管社?；鸬臓I(yíng)運(yùn)資格和托管社?；鸬目偭?。 對(duì)受托管理社?；鸬慕鹑跈C(jī)構(gòu)實(shí)行最高層次的監(jiān)督，并對(duì)違規(guī)營(yíng)運(yùn)的單位和個(gè)人作出處罰決定。三、社會(huì)保險(xiǎn)基金營(yíng)運(yùn)監(jiān)督主要指標(biāo)的設(shè)計(jì)社?；鹁哂械奶厥庑再|(zhì)決定了我們?cè)诒O(jiān)督指標(biāo)設(shè)計(jì)中，首先要考慮社保基金償付的需要，同時(shí)考慮基金保值增值的要求。對(duì)基金營(yíng)運(yùn)監(jiān)督指標(biāo)的設(shè)計(jì)，沒(méi)有先例可循，可按照考核資產(chǎn)狀況的慣例，從安全性、流動(dòng)性與盈利性三個(gè)方面結(jié)合起來(lái)進(jìn)行考慮。筆者提出以下設(shè)想，供同仁探討： 備付金指標(biāo)。備付金是指存于國(guó)有商業(yè)銀行用于預(yù)備未來(lái)短期內(nèi)支付需求的資金?；?/p>

13、本養(yǎng)老保險(xiǎn)、基本醫(yī)療保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)等險(xiǎn)種基金之和的備付金指標(biāo)，可設(shè)計(jì)為不低于前兩個(gè)月的償付額，用公式表述為：某險(xiǎn)種備付金大于等于前第一個(gè)月償付總額前第二個(gè)月償付總額。當(dāng)然，銀行存款的存期要科學(xué)安排。 社會(huì)保險(xiǎn)基金投資營(yíng)運(yùn)方向的監(jiān)管指標(biāo)。社?；鸾Y(jié)存總額扣除各險(xiǎn)種備付金之后，可以考慮參與投資營(yíng)運(yùn)。這里提到的幾個(gè)概念可以用公式表述如下：社會(huì)保險(xiǎn)基金結(jié)存總額歷年各險(xiǎn)種基金滾存結(jié)余額當(dāng)年征集收入當(dāng)年償付支出基金當(dāng)年各項(xiàng)收益（當(dāng)前主要是國(guó)債、存款等利息收入）?？蓞⑴c投資營(yíng)運(yùn)的社會(huì)保險(xiǎn)基金數(shù)額社會(huì)保險(xiǎn)基金結(jié)存總額各險(xiǎn)種備付金。對(duì)可參與投資營(yíng)運(yùn)的社?；?，可根據(jù)西方國(guó)家近百年的經(jīng)驗(yàn)和我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)走

14、勢(shì)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和金融風(fēng)險(xiǎn)的分布，來(lái)設(shè)計(jì)監(jiān)管指標(biāo)。建議考慮以下因素：（）債券比例。前面論述到，國(guó)債、副省級(jí)以上的地方政府債券的風(fēng)險(xiǎn)較小，特別是國(guó)債，風(fēng)險(xiǎn)度為零，其流通性僅次于銀行存款，并隨時(shí)可以到國(guó)債市場(chǎng)交易變現(xiàn)，且收益率高于同期銀行存款。筆者主張，可參與投資營(yíng)運(yùn)的社?；鹳?gòu)買債券的比例不應(yīng)低于，而且絕大部分盡可能購(gòu)買國(guó)債；在基金購(gòu)買力超過(guò)國(guó)債供應(yīng)量的情況下，可以考慮適量購(gòu)買副省級(jí)以上的地方政府債券。（）資本市場(chǎng)比例。購(gòu)買股票有可能收益最高，如果決策準(zhǔn)確，又趕上上漲行情，年盈利率翻番的情況也確實(shí)在中國(guó)股票市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)。但常言道“高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)”，這種可能出現(xiàn)的高回報(bào)也隱藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，原投資總額市值

15、損失以上的情況也同樣在中國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)生過(guò)。因此，根據(jù)保值、增值的原則，不可不為，亦不可膽大妄為；應(yīng)貫徹審慎的原則，不管托管機(jī)構(gòu)的金融技巧應(yīng)用能力有多高，研究判斷能力有多強(qiáng)，筆者主張?jiān)谶@方面的最高投資比例不宜超過(guò)。（）投資國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的比例。前面對(duì)此進(jìn)行了論述，但此類投資最大的問(wèn)題是流通性較前類投資相對(duì)差一些。一旦遭遇通貨膨脹、貨幣貶值，基金的保值、增值則有可能受到一定的影響，建議在這方面的投資應(yīng)控制在以內(nèi)。（）其它方向的投資比例，建議按不超過(guò)的比例控制。 社會(huì)保險(xiǎn)基金風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)。對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金備付金選擇存放的商業(yè)銀行以及基金投資營(yíng)運(yùn)的各類投資方向的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，可以參考、借鑒、吸取巴塞爾協(xié)議

16、中有關(guān)對(duì)世界銀行防范金融風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)驗(yàn)的做法。因?yàn)榘腿麪枀f(xié)議是人類對(duì)銀行誕生幾百年來(lái)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)劃時(shí)代的高度總結(jié)，并從此制定了今后全球各國(guó)銀行通用的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)；它不僅對(duì)銀行本身，也對(duì)各行各業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管極具啟發(fā)性。其重點(diǎn)之一是資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)級(jí)經(jīng)驗(yàn)。我們可根據(jù)社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資組合，分類建立風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)制度，具體指標(biāo)分述如下：（）銀行存款資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)度，建議按控制。工、農(nóng)、中、建四家國(guó)有商業(yè)銀行，其注冊(cè)資本金屬于全資國(guó)有，國(guó)務(wù)院授權(quán)經(jīng)營(yíng)，因此，在國(guó)有商業(yè)銀行的存款風(fēng)險(xiǎn)，在這種意義上暫時(shí)可視同趨近于零。對(duì)其它商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)評(píng)則可以參照中國(guó)人民銀行對(duì)商業(yè)銀行的評(píng)級(jí)，并結(jié)合授信權(quán)重風(fēng)險(xiǎn)的比例來(lái)計(jì)算。商業(yè)銀行存款

17、風(fēng)險(xiǎn)度其中：權(quán)重風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)額為某類資產(chǎn)數(shù)額與該項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)重風(fēng)險(xiǎn)之乘積（下同）。（）債券資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)度，建議按控制。其中，國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)度為零，副省級(jí)以上地方政府債券風(fēng)險(xiǎn)度可以參照銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的辦法，即按來(lái)設(shè)計(jì)。債券投資資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)度（）資本市場(chǎng)中股票資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)度，這是最難計(jì)算準(zhǔn)確的一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)度。股票市場(chǎng)情況復(fù)雜，變化迅速，不僅受上市公司自身的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、盈利水平、股票市值、市盈率等指標(biāo)的影響，同時(shí)亦受國(guó)際、國(guó)內(nèi)客觀社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境及經(jīng)濟(jì)政策的影響。但是，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總還是有一定規(guī)律可循的，只要認(rèn)真探討、科學(xué)分析，就有可能科學(xué)地設(shè)計(jì)出不同上市公司的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。建議此類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)度控制在以下。股票投

18、資資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)度（）基礎(chǔ)設(shè)施投資資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)度，建議控制在以下。對(duì)此類投資的每個(gè)項(xiàng)目，按照收益與風(fēng)險(xiǎn)相比較，收益大而風(fēng)險(xiǎn)小就多投資的原則，科學(xué)計(jì)算其投資，確定每個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重?；A(chǔ)設(shè)施投資資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)度（）其它投資資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)度，建議控制在以下。其它投資資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)度（）社會(huì)保險(xiǎn)基金總資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)度。如果以上五項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)能夠得以落實(shí)，此項(xiàng)總資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)度則可以控制在以內(nèi)，也就是控制在較低水平之內(nèi)，較好地維護(hù)了社?；鸬陌踩?。計(jì)算公式為：社會(huì)保險(xiǎn)基金總資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)度 社會(huì)保險(xiǎn)基金資產(chǎn)收益率。原則上，社?；鹜ㄟ^(guò)投資運(yùn)作，其資產(chǎn)收益率最低要達(dá)到年期銀行存款利率水平或者年期國(guó)債利率水平，使社?；鹫w有效增值，以最大限度地滿足社會(huì)保障的需要。否則，就失去了營(yíng)運(yùn)增值的最初意義。當(dāng)然，國(guó)家對(duì)銀行存款利率和國(guó)債利率也會(huì)根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展而調(diào)整，而我們?cè)O(shè)計(jì)的這項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)則亦應(yīng)隨之調(diào)整。四、不良資產(chǎn)清收監(jiān)督社?；鹜顿Y營(yíng)運(yùn)，必然會(huì)受到各種風(fēng)險(xiǎn)因素的影響，在一定時(shí)