風(fēng)險規(guī)避：虛擬經(jīng)濟發(fā)展的必由之路

1、風(fēng)險規(guī)避：虛擬經(jīng)濟發(fā)展的必由之路            提要：盡管虛擬經(jīng)濟在我國已得到了飛速發(fā)展，但其高風(fēng)險性卻并未獲得足夠的重視。本文認(rèn)為虛擬經(jīng)濟中的風(fēng)險主要由四個因素引起，即實體經(jīng)濟的不確定性、虛擬經(jīng)濟的投機性、信息不對稱效應(yīng)和制度性內(nèi)生風(fēng)險。而在虛擬經(jīng)濟風(fēng)險的制造上，政府、中介組織和個體投機者扮演了重要的角色，因此，以這三大主體為線索進(jìn)行實體經(jīng)濟的改造、加強對虛擬經(jīng)濟的監(jiān)管、完善信息提供機制、鼓勵金融體系的再創(chuàng)新便是解決虛擬經(jīng)濟中風(fēng)險問題的根本出路。   &#

2、160;  關(guān)鍵詞：虛擬經(jīng)濟； 風(fēng)險； 規(guī)避對策     虛擬經(jīng)濟概念的提出源于馬克思對虛擬資本的分析。他認(rèn)為虛擬資本是信用制度和貨幣資本化的產(chǎn)物，是以虛幻的形式表現(xiàn)的實際存在，并非虛假的、不真實的資本。虛擬資本產(chǎn)生的初衷是為了解決實體經(jīng)濟中資金籌集的矛盾，不過當(dāng)其進(jìn)入流通領(lǐng)域后，卻因靈活多變的形式使交易者可頻繁易手，作為降低或化解風(fēng)險的工具，這不但提高了實體經(jīng)濟的效率，而且活躍了整體經(jīng)濟。不幸的是，實體經(jīng)濟中不確定性向虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域的傳導(dǎo)、虛擬經(jīng)濟固有的投機屬性、信息不對稱效應(yīng)的擴散以及制度性內(nèi)生風(fēng)險卻在降低或化解風(fēng)險的同時

3、，制造和加劇了更大的風(fēng)險。鑒于虛擬經(jīng)濟在我國的飛速發(fā)展，研究虛擬經(jīng)濟中風(fēng)險及其規(guī)避問題無疑將具有重大的理論和實踐意義。         一、虛擬經(jīng)濟活動中風(fēng)險產(chǎn)生的根源      虛擬經(jīng)濟從屬于市場經(jīng)濟，不是一種獨立的經(jīng)濟形態(tài)，而是一種新型的、有別于實體經(jīng)濟的運作模式。一方面，虛擬經(jīng)濟受實體經(jīng)濟的影響；另一方面，虛擬經(jīng)濟又不同于實體經(jīng)濟而具有獨特的運行規(guī)律。因此，分析虛擬經(jīng)濟運行過程中存在的風(fēng)險應(yīng)從這兩個角度找突破口。    （一）實體經(jīng)濟的不確

4、定性     虛擬經(jīng)濟脫胎于實體經(jīng)濟，但不能脫離實體經(jīng)濟，二者在許多方面存在著千絲萬縷的聯(lián)系。從經(jīng)濟整體運行過程來看，固然實體經(jīng)濟的發(fā)展需要虛擬經(jīng)濟在資金、信息上的支持，但是虛擬經(jīng)濟的運行也一刻脫離不了實體經(jīng)濟的支撐。鑒于實體經(jīng)濟領(lǐng)域效益的高低起伏，虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域的微觀基礎(chǔ)虛擬資本價格便失去了變化的基準(zhǔn)，而虛擬資本價格也就有了劇烈變動的理由，如此虛擬經(jīng)濟將不可能持久發(fā)展。在實體經(jīng)濟運作過程中，受經(jīng)營者能力和外部市場環(huán)境的影響，微觀企業(yè)的信用能力、盈利能力以及技術(shù)革新進(jìn)度等將面臨著不確定性的威脅，這一系列不確定性的難題會通過實體經(jīng)濟的外觀經(jīng)濟指標(biāo)迅速波及到虛

5、擬經(jīng)濟領(lǐng)域，造成虛擬經(jīng)濟中虛擬資本價格的強烈波動，市場風(fēng)云變幻莫測，從而帶來巨大的風(fēng)險。     （二）虛擬經(jīng)濟的投機性      投機是虛擬經(jīng)濟的本質(zhì)屬性，原則上屬于中性概念。一般認(rèn)為，投機分為三種：一是溫和或適度的投機，即投機者根據(jù)市場行情，利用合理的預(yù)期轉(zhuǎn)移風(fēng)險，謀取適度正向差價（出手價與進(jìn)手價之差，下同）的社會經(jīng)濟活動。二是過度的投機，即利用資金、信息優(yōu)勢，大規(guī)模利用差價獲利的社會經(jīng)濟活動。三是惡性的投機，即依仗先進(jìn)的金融工具和雄厚的資金實力操縱市場，使市場朝利于自己的預(yù)定方向發(fā)展，從而獲取暴利的

6、社會經(jīng)濟活動。在虛擬經(jīng)濟活動中，這三種投機形式有逐步升級的傾向，因為投機活動家的主要目的是使自身的獲利最大化，為達(dá)此目的，其投機本性將愈演愈烈。習(xí)慣上，有心計的投機活動家通過哄抬虛擬資本價格，制造過度繁榮，從而使虛擬經(jīng)濟中出現(xiàn)泡沫，在炒作泡沫的亂市中尋找獲利機會。隨著泡沫的逐漸積累，虛擬經(jīng)濟為泡沫所掩蓋，而在泡沫鏈條中只要一環(huán)出現(xiàn)問題，整個泡沫經(jīng)濟將迅速破滅，使帕累托最優(yōu)條件遭受惡性破壞，大部分的虛擬經(jīng)濟參與者將蒙受巨額損失，虛擬經(jīng)濟也就駛?cè)肓孙L(fēng)險彌漫的港灣。     （三）信息不對稱效應(yīng)      不言

7、而喻，影響虛擬經(jīng)濟活動的信息可分為兩種：一是實體經(jīng)濟的信息；二是虛擬經(jīng)濟自身的信息。如前所述，實體經(jīng)濟是虛擬經(jīng)濟的基礎(chǔ)，實體經(jīng)濟運行的若干經(jīng)濟指標(biāo)直接影響到虛擬經(jīng)濟的有序、有效運行。而受現(xiàn)行財務(wù)會計制度及公共政策的制約，真實信息由實體經(jīng)濟領(lǐng)域向虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域提供的激勵機制不足，導(dǎo)致與虛擬經(jīng)濟相關(guān)的信息供給不充分，這為虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域不同投資者信息使用方獲取信息的不平等程度埋下了隱患。進(jìn)一步地，信息在虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域的傳播也因多方面的原因未能在不同的投機者之間平均分配。投機者，特別是個體投機者受資金實力、地域、時間和精力的限制，其搜索信息的成本過高，甄別真實信息的能力不強，信息的發(fā)掘不到位、不專業(yè)、也不經(jīng)

8、濟，再加上個別投機者對信息的惡意歪曲，信息在交易者之間呈不對稱分布狀態(tài)。隨著虛擬經(jīng)濟的深入發(fā)展，這種不對稱狀態(tài)呈擴大的趨勢，使得更多的交易在盲目的經(jīng)驗預(yù)測中進(jìn)行，市場失去了理智，虛擬經(jīng)濟活動出現(xiàn)混亂，參與者的輸盈得不到保障，導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域的風(fēng)險迭起。     （四）虛擬經(jīng)濟體系中制度性內(nèi)生風(fēng)險  虛擬經(jīng)濟活動遵循一條普遍的規(guī)律，即以信用保證產(chǎn)權(quán)交易的順利進(jìn)行。因此，虛擬經(jīng)濟條件下的風(fēng)險規(guī)避活動便主要圍繞信用手段的創(chuàng)新服務(wù)。綜觀虛擬經(jīng)濟的避險史，可以看出，任何創(chuàng)新均力圖突破“高風(fēng)險高收益”定律，朝“低風(fēng)險高收益”邁進(jìn)，如金融領(lǐng)域的對沖基金、逆向

9、操作等都是為了在降低風(fēng)險的同時，增加投機收益。然而，這些創(chuàng)新卻在減少了短期風(fēng)險的同時，增大了長期風(fēng)險。毋庸置疑，信用手段的創(chuàng)新可看作是從被動接受風(fēng)險到積極應(yīng)對風(fēng)險的一種意識改進(jìn)，有利于降低短期風(fēng)險，但是虛擬經(jīng)濟的運行秩序還受宏觀經(jīng)濟政策、實體經(jīng)濟運行狀態(tài)，以及國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境不確定等因素的影響，且所謂的創(chuàng)新又與這些因素關(guān)聯(lián)越來越密切，高度的相關(guān)性使得虛擬經(jīng)濟在長期內(nèi)不可能平穩(wěn)地按照既定方式運行，又因其活動通常涉及大宗業(yè)務(wù)，規(guī)模相當(dāng)龐大，一旦長期不能按預(yù)定合約進(jìn)行，必然帶來更大的風(fēng)險損失。         

10、  二、虛擬經(jīng)濟條件下三大行為主體在風(fēng)險制造中的作用      虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域的行為主體主要有三大類，即政府、中介組織和個體投機者。這三大行為主體在虛擬經(jīng)濟風(fēng)險的產(chǎn)生過程中，因其不同的目標(biāo)函數(shù)扮演著不盡相同的角色。   （一）政府   政府天然的是虛擬經(jīng)濟活動的行為主體之一，特別是在我國由計劃經(jīng)濟體制向市場經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌的過程中，政府更是以“運動員”和“裁判員”的雙重身份出現(xiàn)。作為“運動員”，即虛擬經(jīng)濟的交易者，政府的資金實力雄厚，有很強的保值增殖的愿望。理想政府的資金參與的每一項社會、經(jīng)

11、濟活動均不得以贏利為目的，但在實際操作過程中，受利益的驅(qū)動，政府，特別是地方政府的投機傾向表現(xiàn)得相當(dāng)明顯，政府資金源源不斷地朝虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域流動，與此同時，因為政府運作的預(yù)期報酬率較高，極容易引發(fā)虛擬經(jīng)濟中的 “羊群效應(yīng)”，最終導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟，隨著泡沫經(jīng)濟向真實價值體系的回歸（泡沫的破滅），虛擬經(jīng)濟的參與者將在市場總價值降低的同時，輸盈嚴(yán)重兩極分化。作為“裁判員”，政府是政策、法律法規(guī)的制訂者，搞虛擬經(jīng)濟一方面無成功經(jīng)驗可借鑒，另一方面他國的運作模式又不一定適合本國國情，因此，本著經(jīng)濟安全、社會穩(wěn)定的原則，出現(xiàn)了政府對虛擬經(jīng)濟活動的強力干預(yù)?？陀^地講，適度的干預(yù)是必要的，但是盲目與過度的

12、干預(yù)將不自覺地影響到虛擬經(jīng)濟的良性發(fā)展，一方面使虛擬經(jīng)濟全面縮水，另一方面損害了部分交易者的利益。此外，政策、法律法規(guī)等的滯后性有時會引起虛擬經(jīng)濟市場的混亂，那種以匡正虛擬經(jīng)濟運行為目的的做法反而使其脫離良性運行軌道的事情時有發(fā)生。     （二）中介組織1     從銀行來看，隨著銀行業(yè)改革的進(jìn)一步深化，商業(yè)銀行信用呈逐步缺失狀態(tài)，過去銀行是國家的銀行，銀行經(jīng)營不善造成的虧損由國家財政全額負(fù)擔(dān)，銀行不存在破產(chǎn)與信用崩潰的可能?，F(xiàn)如今，商業(yè)銀行將同一般企業(yè)一樣，實行自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的經(jīng)營方針，銀行再也不可能在大面

13、積虧損時仍然存在，其信用勢必面臨著挑戰(zhàn)。也就是說，商業(yè)銀行的信用在經(jīng)歷由過去的國家信用向企業(yè)信用的轉(zhuǎn)軌過程中，虛擬經(jīng)濟活動將面臨莫大的信用風(fēng)險。可以預(yù)見，如果利率市場化成為可能，虛擬經(jīng)濟面臨的信用風(fēng)險將更大。從證券交易所來看，它是聯(lián)結(jié)實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的樞紐，其制度規(guī)則與所運作的虛擬資本的質(zhì)量將直接作為吸引交易者的依據(jù)，一旦證交所的經(jīng)營出現(xiàn)系統(tǒng)性障礙或非系統(tǒng)性障礙，將必然影響到交易者的信心，難免會出現(xiàn)大量的拋售證券現(xiàn)象，對整個虛擬經(jīng)濟將造成重大損失。從投資基金來看，基金組織的投機運作受投資理念、決策水平和運作機制的影響，其運作規(guī)模與范圍必然是參差不齊，經(jīng)營業(yè)績更是高低有別。各種不同的基金互相傾

14、軋、互相利用、互相拆臺，給虛擬經(jīng)濟運作帶來巨大的風(fēng)險。伴隨著混業(yè)經(jīng)營的開展以及諸多金融創(chuàng)新工具的不斷涌現(xiàn)，不同類型的中介組織相互交叉“感染”，個體風(fēng)險不斷地朝整體風(fēng)險演進(jìn)，因而，每一筆操作將有可能是“一榮具榮，一損具損”，加大了虛擬經(jīng)濟運行的風(fēng)險系數(shù)。     （三）個體投機者  無可否認(rèn)，在虛擬經(jīng)濟活動中，投機者最容易被看作是風(fēng)險的制造者。對這個問題應(yīng)該客觀辨證地看待。無疑，對個體投機者來說，投機無外乎兩個目的：一是捕捉潛在利潤。正當(dāng)?shù)乩檬袌鲂畔⑴c專業(yè)知識對虛擬經(jīng)濟運行進(jìn)行正確的預(yù)測，依據(jù)市場規(guī)則規(guī)范地操作，這對活躍虛擬經(jīng)濟有利無害。但是受

15、利益的誘導(dǎo)，一些投機者往往相互勾結(jié)，或?qū)嵙π酆竦耐稒C者單獨行動，人為制造鬧市，在混亂的市場中非法謀取暴利，損害被動投機者利益。二是轉(zhuǎn)移風(fēng)險。單純地根據(jù)風(fēng)險承受能力的不同和風(fēng)險偏好程度的差別就風(fēng)險進(jìn)行符合交易雙方意志的轉(zhuǎn)移，對虛擬經(jīng)濟的整體風(fēng)險來說可能是“零和”博弈。而事實上，風(fēng)險轉(zhuǎn)移的意義遠(yuǎn)非如此。因為風(fēng)險轉(zhuǎn)移是一個主觀性很強的活動，受心理預(yù)期的影響很大，只要有大額虛擬資本持有者準(zhǔn)備出手，其他參與者就會緊隨其后，形成虛擬資本的供過于求局面，虛擬資本發(fā)生貶值，虛擬資本總市值無形縮水。相反，則會形成虛擬資本的供不應(yīng)求，虛擬資本發(fā)生膨脹，出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟，而泡沫的破滅隨之而來的是部分虛擬資本持有者的大幅

16、度虧損。            三、積極應(yīng)對虛擬經(jīng)濟條件下風(fēng)險的規(guī)避對策之設(shè)計      明確了虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域風(fēng)險產(chǎn)生的根源以及三大行為主體在風(fēng)險制造中的作用，以這三大行為主體為線索，進(jìn)行實體經(jīng)濟的改造、加強對虛擬經(jīng)濟的監(jiān)管、完善信息提供機制、鼓勵金融體系的再創(chuàng)新，便是風(fēng)險規(guī)避對策模式選擇中“標(biāo)本兼治”原則的題中之義。     （一）進(jìn)行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，降低實體經(jīng)濟的不確定性，防止實體經(jīng)濟風(fēng)險向虛擬

17、經(jīng)濟的擴散      實體經(jīng)濟效益的提高，能更好地為虛擬經(jīng)濟提供現(xiàn)實的支撐力，有效地體現(xiàn)二者“象與原象”的關(guān)系。當(dāng)前，我國實體經(jīng)濟正在經(jīng)歷著全面的改革，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、所有制結(jié)構(gòu)、城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)、地區(qū)結(jié)構(gòu)等經(jīng)濟結(jié)構(gòu)上都以國家的宏觀經(jīng)濟政策為導(dǎo)向，以市場需求為著眼點進(jìn)行大力調(diào)整。在這一調(diào)整過程中，應(yīng)注意制訂和落實好政策，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步改革所有制，打破城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟格局，搞好區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃，提高實體經(jīng)濟運行效率，減少其不確定性，為虛擬經(jīng)濟活動的健康運行奠定堅實的實體經(jīng)濟基礎(chǔ)。      在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的

18、問題上，政府應(yīng)積極尋找實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟結(jié)合的最佳契機，本著“有所為，有所不為”的原則，盡快完成從“運動員”到“裁判員” 的角色轉(zhuǎn)換，更好地提供適合實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟共同繁榮發(fā)展的公共政策，制訂相應(yīng)的法律法規(guī)，處理實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域的不規(guī)范操作，消除實體經(jīng)濟領(lǐng)域與虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域資金流通的障礙，平衡二者投資收益率，同時下活兩盤棋。      中介組織如銀行、證交所和投資基金等應(yīng)積極主動地發(fā)掘有發(fā)展?jié)摿褪袌銮熬翱春玫钠髽I(yè)或投資項目，為其提供健康的融資渠道，并通過合理論證、科學(xué)管理、優(yōu)化決策、正確宣傳，發(fā)揮其市場導(dǎo)向優(yōu)勢，改善實體經(jīng)濟領(lǐng)

19、域的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，提高投資收益率。     個體投機者應(yīng)轉(zhuǎn)變投機觀念，合理安排投機、投資資金比例，在保證正常收益的前提下參與投機活動，為自己提供資金安全保障，不至于在操作不當(dāng)時虧損過大而不能自救，以此來降低個人參與虛擬經(jīng)濟活動的風(fēng)險。這就要求個體投機者將更多的目光關(guān)注實體經(jīng)濟領(lǐng)域，利用個人的聰明才智甄別投資項目，配合經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，做到投機、投資兩不誤。     （二）加強對虛擬經(jīng)濟的監(jiān)管，規(guī)范虛擬經(jīng)濟中的投機活動，杜絕虛擬經(jīng)濟向泡沫經(jīng)濟的轉(zhuǎn)化     虛擬經(jīng)濟在我國的發(fā)展呈與日俱

20、增之勢，其固有投機性的升級導(dǎo)致風(fēng)險的放大效應(yīng)使得對虛擬經(jīng)濟的監(jiān)管成為必要。通過對虛擬經(jīng)濟的監(jiān)管，能夠為其參與者提供正常的市場競爭環(huán)境，培養(yǎng)健康的誠信觀念，減少惡性投機動機，消除虛擬經(jīng)濟膨脹的可能性，從而維護(hù)整體經(jīng)濟的正常運行。     加強對虛擬經(jīng)濟的監(jiān)管應(yīng)設(shè)計合理的監(jiān)管體系及其執(zhí)行系統(tǒng)。首先，政府應(yīng)在監(jiān)管理論體系的創(chuàng)新與建設(shè)上有所作為，集中一部分人力、物力進(jìn)行研究與試驗，設(shè)立專門的機構(gòu)或委托科研院所進(jìn)行監(jiān)管理論體系的探索。其次，加強立法，健全執(zhí)法機制，維持正常的市場競爭秩序，堅持公平、公正、公開原則，保護(hù)市場主客體的合法利益，防止中介組織違約、個體投機

21、者惡性投機，增強法治社會的信用觀念。再次，政府發(fā)揮其在監(jiān)管中的主體作用，統(tǒng)領(lǐng)銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會及其相關(guān)的政府或準(zhǔn)政府機構(gòu)，通過完善法律、經(jīng)濟、行政手段，對虛擬經(jīng)濟系統(tǒng)進(jìn)行監(jiān)管，以達(dá)到維護(hù)市場信用、保證社會安定、促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展，防范系統(tǒng)與非系統(tǒng)風(fēng)險的目的。此外，要積極探索以社會輿論監(jiān)督為代表的監(jiān)管者再監(jiān)管的體制，防止政府監(jiān)管權(quán)利的泛濫。      中介組織和個體投機者應(yīng)積極主動配合政府監(jiān)管，明確監(jiān)管的目的是為了更好地促進(jìn)虛擬經(jīng)濟的平穩(wěn)運行，使其在長期獲益。以此認(rèn)識為出發(fā)點，為政府立法、監(jiān)管機構(gòu)的設(shè)計獻(xiàn)計獻(xiàn)策，同時加強自律和互律意識，積極辦理保險

22、，恪守市場誠信規(guī)則，切實與政府一道共同維護(hù)虛擬經(jīng)濟的健康運行。    只有通過政府不斷健全對虛擬經(jīng)濟活動的監(jiān)管，中介組織和個體投機者在監(jiān)管體系下各行其是，規(guī)范操作，才能有效避免虛擬經(jīng)濟活動中過度投機因素的不良影響，使虛擬經(jīng)濟健康運行，不至于引發(fā)泡沫經(jīng)濟危機。     （三）完善信息提供機制，改變信息不對稱局面，減少虛擬經(jīng)濟交易活動的盲目性   （四）鼓勵金融體系的再創(chuàng)新，克服制度性內(nèi)生風(fēng)險，提高虛擬經(jīng)濟自身免疫力      虛擬經(jīng)濟以金融業(yè)為依托，因此，信

23、用手段的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在金融創(chuàng)新上。在現(xiàn)實中，一些金融創(chuàng)新從設(shè)計到運作都有脫離實體經(jīng)濟的跡象，缺乏現(xiàn)實領(lǐng)域的基礎(chǔ)，一味追求資金逐利的最大化，使得大量資金滯留于虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域進(jìn)行尋租活動，這極容易造成虛擬經(jīng)濟膨脹，繼而引發(fā)動蕩，為風(fēng)險的制造提供便利條件。所以，進(jìn)行金融體系的再創(chuàng)新，有利于以前車之鑒避免制度性內(nèi)生風(fēng)險的發(fā)生，使以金融創(chuàng)新為主的信用手段創(chuàng)新能妥善地處理好短期和長期的關(guān)系，在充分考慮各方面不定因素的前提下，降低虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域的長短期風(fēng)險。      金融體系的創(chuàng)新是一個亙古不變的命題，再創(chuàng)新要求超脫陳規(guī)舊俗地從整體上重新設(shè)計。政府應(yīng)進(jìn)行金融制

24、度的再創(chuàng)新，建立相關(guān)的法律法規(guī)和信息披露機制，實行政府與社會監(jiān)管并舉，行業(yè)自律與互律相結(jié)合，合理規(guī)劃制度框架，積累創(chuàng)新經(jīng)驗。中介組織應(yīng)對信用手段的創(chuàng)新進(jìn)行不斷的探索，在實踐中認(rèn)真研究避險型、避管型、擴源型等新型金融工具，結(jié)合實體經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r和市場習(xí)慣，以不對實體經(jīng)濟構(gòu)成威脅為原則，以活躍虛擬經(jīng)濟為主線，以降低系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風(fēng)險為目標(biāo)，提高業(yè)務(wù)水平與運作能力，兼顧與國際慣例相接軌的主旨，開發(fā)實用性的金融衍生品和信用衍生品。同時進(jìn)行運作機制的再創(chuàng)新，對與虛擬經(jīng)濟相關(guān)的條款與章程進(jìn)行修改、補充、升級，改變過去用詞不當(dāng)、語意模糊等毛病，形成實用型的契約機制并創(chuàng)立相應(yīng)的組織結(jié)構(gòu)與之相配套，以規(guī)范投資方

25、向與范圍，增強虛擬資本的流動性。作為虛擬經(jīng)濟的最直接參與者，個體投機者也應(yīng)積極參與先進(jìn)、合理金融工具的創(chuàng)新活動，以增加自己在創(chuàng)新活動中的發(fā)言權(quán)，為將來的投機活動減少風(fēng)險損失。      信息（包括實體經(jīng)濟系統(tǒng)和虛擬經(jīng)濟系統(tǒng)的信息）是虛擬經(jīng)濟運作的靈魂，它能夠影響到交易者的整個決策過程與效果。交易者受不正確信息的誤導(dǎo)或在未掌握完備信息的前提下盲目入市，勢必存在虧損的風(fēng)險。隨著計算機網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展和虛擬經(jīng)濟的擴大化，信息的數(shù)量在進(jìn)一步擴大，質(zhì)量也面臨著挑戰(zhàn)，這種狀態(tài)使信息分散化，使交易者面臨無效信息過多、有效信息不足的尷尬局面。 

26、0;     通常情況下，信息的不對稱由兩類原因引起：一是信息的傳導(dǎo)機制不暢，包括傳導(dǎo)媒體不健全、運作效率不高、技術(shù)不先進(jìn)，使得信息的甄別、收集與處理不規(guī)范，導(dǎo)致信息在傳輸?shù)倪^程中發(fā)生扭曲、衰弱甚至失靈；二是信息的供給方出于商業(yè)秘密不愿公開信息，或因缺少供給信息的動力而不愿公開信息。      為了解決信息不對稱現(xiàn)象，有必要建立信息收發(fā)中心。顯然，政府作為公共產(chǎn)品的提供者理應(yīng)為建立信息收發(fā)中心作出貢獻(xiàn)。首先，政府應(yīng)建立切合實際的信息披露標(biāo)準(zhǔn)，并輔之以法律法規(guī)，要求信息提供方不得隱瞞本應(yīng)向社會公眾提供的信息

27、，同時不得強制要求信息提供方公開一切信息，對那種涉及商業(yè)秘密的信息應(yīng)予以堅決的保護(hù)。其次，建立信息付費制度，保證信息提供方供給信息的物質(zhì)激勵，從而保證信息的真實性、充分性與及時性。再次，加大對虛假、誤導(dǎo)信息制造者的打擊力度，確保虛擬經(jīng)濟的每一位參與者都能有平等獲取信息的機會和權(quán)利。      中介組織根據(jù)政府的信息披露標(biāo)準(zhǔn)和政策法規(guī)，積極主動地與信息中心建立合作伙伴關(guān)系，站在長遠(yuǎn)發(fā)展的角度上共同研究公開什么信息、何時公開信息，正確對待信息公開問題。個體投機者應(yīng)廣開搜尋信息的門路，多渠道、多角度了解信息。只有這一系列環(huán)節(jié)做好，才能真正消除信息不對

28、稱現(xiàn)象，從而減少虛擬經(jīng)濟活動的盲目性。          參考文獻(xiàn)：  1.陳學(xué)彬等.當(dāng)代金融危機的形成、擴散與防范機制研究M.上海:上海財經(jīng)大學(xué)出版社,2001.  2.周道許.現(xiàn)代金融監(jiān)管體制研究M.北京:中國金融出版社,2000.   3.李健.金融創(chuàng)新與發(fā)展M.北京:中國經(jīng)濟出版社,1998.  4.曾康霖.虛擬經(jīng)濟:人類活動的新領(lǐng)域J.當(dāng)代經(jīng)濟科學(xué),2003,(1).  5.成思危.虛擬經(jīng)濟探微J.經(jīng)濟界,2003,(1). 

29、 6.陳淮.關(guān)于虛擬經(jīng)濟的若干斷想J.金融研究,2000,(2).  7.李曉西,楊琳.虛擬經(jīng)濟、泡沫經(jīng)濟與實體經(jīng)濟J.財貿(mào)經(jīng)濟,2000,(6).     1 為研究的系統(tǒng)起見，筆者將銀行、證券交易所和投資基金均視作中介組織。   在這里，系統(tǒng)性障礙指的是某種因素對政交所的整體運行產(chǎn)生障礙的可能性，非系統(tǒng)性障礙指的是某種因素對政交所的局部運行產(chǎn)生障礙的可能性。以下關(guān)于系統(tǒng)性風(fēng)險與非系統(tǒng)性風(fēng)險的解釋可參照此處。   學(xué)術(shù)界傾向于將實體經(jīng)濟看作“原象”，而將虛擬經(jīng)濟看作“象”。不過，也有人認(rèn)為，高度發(fā)達(dá)的虛

30、擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟已不存在一一對應(yīng)關(guān)系。從堅持實體經(jīng)濟是虛擬經(jīng)濟的基礎(chǔ)的角度，筆者贊成前一種提法。         參考文獻(xiàn)：  1.陳學(xué)彬等.當(dāng)代金融危機的形成、擴散與防范機制研究M.上海:上海財經(jīng)大學(xué)出版社,2001.  2.周道許.現(xiàn)代金融監(jiān)管體制研究M.北京:中國金融出版社,2000.   3.李健.金融創(chuàng)新與發(fā)展M.北京:中國經(jīng)濟出版社,1998.  4.曾康霖.虛擬經(jīng)濟:人類活動的新領(lǐng)域J.當(dāng)代經(jīng)濟科學(xué),2003,(1).  5.成思危.虛擬經(jīng)濟

31、探微J.經(jīng)濟界,2003,(1).  6.陳淮.關(guān)于虛擬經(jīng)濟的若干斷想J.金融研究,2000,(2).  7.李曉西,楊琳.虛擬經(jīng)濟、泡沫經(jīng)濟與實體經(jīng)濟J.財貿(mào)經(jīng)濟,2000,(6).     1 為研究的系統(tǒng)起見，筆者將銀行、證券交易所和投資基金均視作中介組織。   在這里，系統(tǒng)性障礙指的是某種因素對政交所的整體運行產(chǎn)生障礙的可能性，非系統(tǒng)性障礙指的是某種因素對政交所的局部運行產(chǎn)生障礙的可能性。以下關(guān)于系統(tǒng)性風(fēng)險與非系統(tǒng)性風(fēng)險的解釋可參照此處。   學(xué)術(shù)界傾向于將實體經(jīng)濟看作“原象”，而將虛擬經(jīng)濟看作“象”。不過，也有人認(rèn)為，高度發(fā)達(dá)的虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟已不存在一一對應(yīng)關(guān)系。從堅持實體經(jīng)濟是虛擬經(jīng)濟的基礎(chǔ)的角度，筆者贊成前一種提法。         參考文獻(xiàn)：  1.陳學(xué)彬等.當(dāng)代金融危機的形成、擴散與防范機制研究M.上海:上海財經(jīng)大學(xué)出版社,2001.  2.周道許.現(xiàn)代金融監(jiān)管體制研究M.北京:中國金融出版社,2000.   3.李健.金融創(chuàng)新與發(fā)展M.北京:中國經(jīng)濟出版社