資金流量表——金融交易投融資分析

1、資金流量表金融交易投融資分析參考公式：資金總來源（融資）=資金總運(yùn)用（投資）總儲(chǔ)蓄=可支配總收入-最終消費(fèi)凈金融投資=總儲(chǔ)蓄+資本轉(zhuǎn)移凈額-資本形成總額凈金融投資=金融資產(chǎn)增加-金融負(fù)債增加一、投資分析我們小組分別從金融非金融企業(yè)部門、金融機(jī)構(gòu)部門、住戶部門、政府部門的資金運(yùn)用方面來淺析我國(guó)近年來的金融投資情況，并通過對(duì)各部門的金融交易項(xiàng)目的數(shù)據(jù)收集分析來金融投資情況。（一）. 各部門金融交易資金運(yùn)用及其比例1、絕對(duì)量指標(biāo)各部門金融交易資金運(yùn)用(億元)（1）從2002到2011年，四部門的金融交易資金運(yùn)用基本上呈遞增趨勢(shì)，其中金融企業(yè)部門和非金融企業(yè)部門于2010年達(dá)到近十年之最，在2011年

2、又各自稍有回落；（2）其中，可以注意到，金融企業(yè)部門和非金融企業(yè)部門在2008到2010年的增長(zhǎng)速度極快。這與金融危機(jī)之后，我國(guó)政府進(jìn)行的類似于投放4萬億救市等一系列刺激經(jīng)濟(jì)的計(jì)劃不無關(guān)系。2、相對(duì)量指標(biāo)各部門金融交易資金運(yùn)用比例（1）從2002到2011年，金融企業(yè)部門一直是金融交易資金運(yùn)用比例最大的部門，大致在52%到60%之間浮動(dòng)，其中在2007年比例達(dá)到這十年間的最大值為60.19%，在2009年比例降到這十年間的最低值52.36%；（2）這十年間，住戶部門所占平均比例約占到了近1/4，總體在16%到28%之間浮動(dòng)，其中2002年所占比例為十年之最達(dá)28.55%，在2010年達(dá)歷年最低

3、為16.4%；（3）非金融企業(yè)部門的規(guī)模相對(duì)較低，十年來在12%到25%之間浮動(dòng)，2005年波谷值為11.94%，2010年達(dá)到波峰值24.71%； （4）值得關(guān)注的是，在2002到2009年間，住戶部門比例基本上一直高于非金融企業(yè)部門比例，但是在2009到2010三年，非金融企業(yè)部門比例先是超過住戶部門比例，而后又回落，略低于住戶部門。與此同時(shí)，另一方面，從圖表大致可以看出，住戶部門和非金融企業(yè)部門所占比例基本呈“此消彼長(zhǎng)”的狀態(tài)；（5）政府部門資金運(yùn)用比重在全社會(huì)一直為最低，僅占5%左右。其中在2007年達(dá)最大值為6.69%，但在2008年隨即跌達(dá)最低值，僅為2.61%。 （二）各部門國(guó)內(nèi)

4、金融交易資源運(yùn)用項(xiàng)目分析1以2008到2011年這四年的數(shù)據(jù)為例，我國(guó)金融投資以存款和貸款為主，二者之和占各類金融投資總和的份額一直保持在50%以上，其中2009年甚至達(dá)到2/3，這表明中國(guó)目前的金融結(jié)構(gòu)以間接融資為主。2同時(shí)，直接投資也占有一定的比例，其中主要體現(xiàn)在債券投資上。但是這四年的數(shù)據(jù)顯示，證券投資所占的比例整體呈萎縮狀態(tài)，2011年甚至不足6%。3我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)所占比例也不小，表明我國(guó)參與國(guó)際投資的方式正在向多元化方式發(fā)展。（三）國(guó)內(nèi)凈金融投資分析2008年存款、貸款、金融機(jī)構(gòu)往來、其他國(guó)際投資和國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)為正值，其他各項(xiàng)資產(chǎn)的凈投資均為負(fù)值或者為零；而2009和2010年僅有

5、貸款和國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)為正值，其他各項(xiàng)資產(chǎn)的凈投資均為負(fù)值或者為零；2011年存款、貸款和國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)為正值，其他各項(xiàng)資產(chǎn)的凈投資均為負(fù)值或者為零。二、投融資分析 我們小組主要從非金融機(jī)構(gòu)部門、住戶部門和金融機(jī)構(gòu)部門來分析他們?cè)谡麄€(gè)融資上的變化和作用，收集近年來的數(shù)據(jù)分析市場(chǎng)融資情況及其未來走向。1.非金融企業(yè)融資方式變化非金融企業(yè)承擔(dān)著市場(chǎng)貨物生產(chǎn)和提供非金融市場(chǎng)服務(wù)的重要作用，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中極其重要的部門。非金融企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r直接關(guān)系到國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，同時(shí)也決定著國(guó)民生活水平與質(zhì)量。而對(duì)于非金融企業(yè)來說，其融資的難易程度直接決定了其規(guī)模的進(jìn)一步發(fā)展。右圖是我們對(duì)非金融企業(yè)20022011年

6、十年間非金融企業(yè)資金來源中主要融資方式占比分析。從圖中可以看出，貸款在非金融企業(yè)資金來源中占統(tǒng)治地位，盡管十年來貸款占比波動(dòng)較大，但始終保持在50%以上，表明我國(guó)非金融企業(yè)融資仍然以間接融資方式為主。值得注意的是，通過圖中貸款變化的去實(shí)現(xiàn)可以看出，貸款占比在波動(dòng)中呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，表明我國(guó)非金融企業(yè)融資方式正在向其他方式轉(zhuǎn)變。再通過對(duì)證券占比分析可知，在十年里，證券融資占比逐步攀升，表明我國(guó)資本市場(chǎng)日趨完善，企業(yè)間接融資正在不斷發(fā)展。直接投資在經(jīng)濟(jì)較熱階段（如：2002-2004）呈上升趨勢(shì)，在經(jīng)濟(jì)低迷期占比較小。（如：2007-2009年）。鑒于我國(guó)融資市場(chǎng)的現(xiàn)狀，貸款融資較難，制約非金融企業(yè)的

7、發(fā)展，進(jìn)而制約國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民生活水平的提高。我國(guó)應(yīng)致力于發(fā)展資本市場(chǎng)，用直接融資彌補(bǔ)貸款融資的不足。十八屆三中全會(huì)將IPO由核準(zhǔn)制改為注冊(cè)制，在一定程度上改善了這種狀況，我們有理由相信，在未來的時(shí)間里，企業(yè)融資方式中直接融資占比將不斷增大，非金融企業(yè)融資將不再難。2住戶部門主要投資方式變化住戶部門是國(guó)民經(jīng)濟(jì)中最大的資金盈余方，住戶部門將資金投向哪里直接關(guān)系到國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向。我們研究了住戶部門十年間的資金運(yùn)用狀況，右圖是我們對(duì)住戶部門主要投資方向的占比分析。從圖中可以看出，住戶部門的主要投資方向?yàn)榇婵睿急让黠@高于其他方式，除2007年以外，其他年份均高于50%，由此可見，我國(guó)住戶部門

8、更傾向于把資金存在銀行而非投在金融市場(chǎng)，這在一定程度上決定了我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展速度較為緩慢的現(xiàn)狀。存款占比和其他投資方式占比基本上呈現(xiàn)反向變動(dòng)，在2007年以前，其他投資方式呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，其他投資方式中主要為證券投資基金份額，結(jié)合2007年以前，我國(guó)證券市場(chǎng)正處于過熱期，證券投資基金收益較高，人們?cè)诖朔较蛲顿Y增長(zhǎng)。2008年全球金融危機(jī)使得存款憑借其安全性，再度成為人們投資的主要方式。2008年以后，存款占比再度下降，這樣的變化趨勢(shì)表現(xiàn)了住戶部門對(duì)于除存款以外其他投資方式的需求加劇。住戶部門證券投資占比呈波動(dòng)趨勢(shì)，但總體呈現(xiàn)略微上漲趨勢(shì)。上述分析反映出住戶部門投資方式的轉(zhuǎn)變以及對(duì)于多樣化投資工具

9、的需求。由于存款利率較低，尚未實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，人們出于對(duì)更高收益的要求，敦促我國(guó)政府大力發(fā)展資本市場(chǎng)，完善金融市場(chǎng)，多樣化投資工具，加強(qiáng)監(jiān)管，為人們提供良好的投資工具，讓人們?cè)诖婵钜酝庥懈嗟倪x擇余地，承擔(dān)適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，追求更高的受益。3金融中介機(jī)構(gòu)調(diào)劑資金能力分析金融中介機(jī)構(gòu)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮巨大的作用，調(diào)節(jié)資金余缺，使資金從盈余方轉(zhuǎn)向短缺方，使資金跨越部門障礙，實(shí)現(xiàn)各部門的流通，加速經(jīng)濟(jì)發(fā)展。上述分析顯示出我國(guó)資金調(diào)劑目前依然是通過存款和貸款來進(jìn)行。右圖反映了金融機(jī)構(gòu)資金來源中存款規(guī)模和資金使用中貸款規(guī)模在十年中的變化。從圖中可以看出，在過去的十年中存貸款規(guī)?；旧隙荚诔尸F(xiàn)上升趨勢(shì)，但在2009年

10、以后出現(xiàn)小幅下滑。結(jié)合我國(guó)金融市場(chǎng)現(xiàn)狀，我們可以發(fā)現(xiàn)，由于我國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行利率管控，存款利率和貸款利率較低，導(dǎo)致存款受益較少，貸款要求較高，以至于在2008年以前，盡管存貸款規(guī)模基本上呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但漲幅不是太明顯。2008年的金融危機(jī)，在一定程度上使人們?cè)V諸于安全性較高的存款投資，從而貸款規(guī)模也有所提高，所以2009年出現(xiàn)了大幅上漲，之后又呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。另一方面，由于我國(guó)金融危機(jī)以后，生產(chǎn)力尚未完全恢復(fù)，物價(jià)持續(xù)走高，是的人們存款意愿不是很強(qiáng)，貸款投資的需求也不是很大。存貸款在10年間的變化趨勢(shì)提醒著我們，利率市場(chǎng)化已經(jīng)迫在眉睫，持續(xù)的低利率不僅制約著存款規(guī)模的進(jìn)一步增長(zhǎng)，同時(shí)使得需要資金的人難

11、以融資，而資金主要流向國(guó)企等大型企業(yè)，真正需要資金的中小微企業(yè)由于缺少資金而難以維繼。而中小微企業(yè)對(duì)于我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，和就業(yè)問題的解決均起著相當(dāng)大的作用。目前，我國(guó)證券市場(chǎng)尚未發(fā)展到很高水平，存貸款依然是人們的投融資主要選擇。逐步實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，讓人們更愿意存款，讓需要資金的企業(yè)能融到資金，這可能是我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展的主要?jiǎng)恿χ弧?總體來看，我國(guó)金融市場(chǎng)中直接融資與間接融資的比例失衡，從國(guó)際比較來看,在很多成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家,企業(yè)直接融資和間接融資的資金量基本持平。而我國(guó)的現(xiàn)狀卻不容樂觀,間接融資穩(wěn)中有升,直接融資卻不進(jìn)反退。這造成金融風(fēng)險(xiǎn)的壓力過分壓在銀行身上，使銀行不堪重負(fù)；優(yōu)秀的企

12、業(yè)不能以低成本獲得資金支持迅速做大做強(qiáng)，企業(yè)發(fā)展的激勵(lì)機(jī)制和社會(huì)監(jiān)督機(jī)制也不能借助資本市場(chǎng)建立健全起來；另外，大企業(yè)、優(yōu)質(zhì)的企業(yè)到海外上市，使中國(guó)人不能從資本市場(chǎng)中分享中國(guó)的大型優(yōu)秀企業(yè)的發(fā)展成果，制約了居民收入水平的提高。 我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展仍相對(duì)滯后, 企業(yè)直接融資渠道缺乏, 導(dǎo)致直接融資比重低, 金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理。融資結(jié)構(gòu)中貸款融資比重過高的狀況既不利于未來中國(guó)金融體制改革的深化, 也不利于合理融資格局的形成; 同時(shí), 應(yīng)由市場(chǎng)主體承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)過度集中到銀行和政府, 不利于未來商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理和不良貸款的減少, 對(duì)社會(huì)的金融穩(wěn)定也有一定的影響。另外, 由于儲(chǔ)蓄高增長(zhǎng)而形成了以貸款為主的間接融資格局也極不利于金融體系儲(chǔ)蓄與投資轉(zhuǎn)化機(jī)制的良性循環(huán), 并在一定程度上還造成了企業(yè)融資渠道的不暢。因此, 應(yīng)當(dāng)將