第一章-償債能力分析概述

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上 第一章 償債能力分析概述 第一節(jié) 償債能力的概念 償債能力是指企業(yè)對債務(wù)清償?shù)某惺苣芰虮ＷC程度，即企業(yè)償還全部到期債務(wù)的現(xiàn)金保證程度。償債能力是現(xiàn)代企業(yè)綜合財務(wù)能力的重要組成部分，是企業(yè)經(jīng)濟效益持續(xù)增長的穩(wěn)健性保證。因此，重視并有效提高償債能力，不僅是出于維護債權(quán)人正當權(quán)益的法律約束，而且也是企業(yè)保持良好市場形象和資信地位，避免風險損失，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化目標的客觀需要；不僅是企業(yè)走向市場并在瞬息萬變的市場競爭中求得生存與發(fā)展的先決條件，而且也是增強企業(yè)的風險意識，樹立現(xiàn)代市場觀念的重要表現(xiàn)。 第二節(jié) 償債能力分析的意義與作用企業(yè)償債能力問題是反應(yīng)企業(yè)財務(wù)狀況的重

2、要內(nèi)容，是財務(wù)分析得重要組成部分。對企業(yè)進行償債能力分析，對于投資者、經(jīng)營者和債權(quán)者都有著十分重要的意義與作用。第一，企業(yè)償債能力分析有利于投資者進行正確的投資決策。一個投資者在決定是否向某企業(yè)投資時，不僅僅考慮企業(yè)的盈利能力，還要考慮企業(yè)的償債能力。投資者是企業(yè)剩余收益的享有者和剩余風險的承擔者。首先從剩余收益享有者這一身份來看，投資者從企業(yè)中所獲的利益的次序在債權(quán)人之后，而企業(yè)借款的利息費用金額一般情況下是固定的，且在稅前支付，因此債務(wù)的利息會給投資者產(chǎn)生財務(wù)杠桿的作用，當企業(yè)資本利潤率高于利息成本時，投資者就能通過財務(wù)杠桿作用獲得財務(wù)杠桿收益，反之就要承擔更大的損失。因此投資者要對收益與

3、風險進行權(quán)衡。其次，投資者是剩余風險的承擔者，當企業(yè)破產(chǎn)清算時，投資者獲得清償?shù)拇涡蛞苍趥鶛?quán)人之后，所以投資者不僅關(guān)注其投入的資產(chǎn)能夠增值，更關(guān)注其投入的資產(chǎn)能否保全。因此企業(yè)的投資者對償債能力進行深入的分析，有助于投資者作出正確的投資決策。第二，企業(yè)的償債能力分析有利于企業(yè)經(jīng)營者進行正確的經(jīng)營決策。企業(yè)經(jīng)營者要保證企業(yè)經(jīng)營目標的實現(xiàn)，必須保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)的暢通和順利進行，而企業(yè)各環(huán)節(jié)的暢通的關(guān)鍵在于企業(yè)的資金循環(huán)與周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)償債能力好壞既是對企業(yè)資金循環(huán)狀況的直接反應(yīng)，又對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的資金循環(huán)和周轉(zhuǎn)有著重要的影響。因此，企業(yè)償債能力的分析，對于企業(yè)經(jīng)營者及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營過程中存

4、在的問題，并采取相應(yīng)措施加以解決，保證企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營順利進行有著十分重要的作用。第三，企業(yè)償債能力分析有利于債權(quán)人進行正確的借貸決策。償債能力對債權(quán)人的利益有著直接的影響，因此企業(yè)償債能力強弱直接決定著債權(quán)人信貸資金及其利息是否能收回的問題。而即使收回本金并取得較高利息是債權(quán)人借款要考慮的最基本的因素。任何一個債權(quán)者都不愿意將資金借給一個償債能力很差的企業(yè)，債權(quán)者在進行借貸決策時，首先必須對借款企業(yè)的財務(wù)狀況，特別是償債能力狀況進行深入細致的分析，否則將可能會做出錯誤的決策，不僅收到借款利息，而量使本金都無法收回，所以說企業(yè)償債能力分析對債權(quán)者有著重要的意義。第四，企業(yè)償債能力分析有利于正確評

5、價企業(yè)的財務(wù)狀況。企業(yè)償債能力狀況是企業(yè)經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況的綜合反映，通過對企業(yè)償債能力的分析，可以說明企業(yè)的財務(wù)狀況及其變動情況。這對于正確評價企業(yè)的償債能力，說明企業(yè)財務(wù)狀況變動的原因，找出企業(yè)經(jīng)營中取得的成績和存在的問題，提出正確的解決措施，都是十分有益的。由此可見，企業(yè)償債能力涉及到企業(yè)的不同的利益主體的切身利益，影響企業(yè)的信譽，給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來直接影響，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)清算。當企業(yè)償債能力較差時，投資者由于不愿意承擔過高的破產(chǎn)清算的風險而在資本市場拋售企業(yè)的股票，導(dǎo)致股票價格的下跌；銀行也會提高貸款利率以補償其承擔的償債風險，其他債券人也會不愿意授予企業(yè)信用。因此償債能力分析是企

6、業(yè)及其他相關(guān)利益主體非常關(guān)注的一項重要內(nèi)容。 第三節(jié) 償債能力分析的的內(nèi)容1、 短期償債能力分析與長期償債能力分析企業(yè)償債能力分析受企業(yè)負債內(nèi)容和償債所需資產(chǎn)內(nèi)容的影響。一般地說，由于負債可以分為流動負債和長期負債，資產(chǎn)分為流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)，因此償債能力分析通常分為短期償債能力分析和長期償債能力分析。1，短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)償還流動負債的能力，或者說是指企業(yè)在短期債務(wù)到期時可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還流動負債的能力。因此短期償債能力分析也成為企業(yè)流動性分析，進行短期償債能力分析首先要明確影響短期償債能力的因素，在此基礎(chǔ)上，通過對一系列反應(yīng)短期償債能力的指標進行與分析，反映企業(yè)短期償

7、債能力狀況及其原因。2，長期償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)償還償還長期債務(wù)的能力，或者說是在企業(yè)長期債務(wù)到期時，企業(yè)盈利或資產(chǎn)或用于償還長期負債的能力。對企業(yè)長期償債能力進行分析，要結(jié)合長期負債的特點，在明確影響長期償債的能力進行分析和評價。2、 短期償債能力與長期償債能力的關(guān)系企業(yè)短期償債能力與長期償債能力統(tǒng)稱為企業(yè)的償債能力，它們共同構(gòu)成對企業(yè)負債的償還能力。兩種償債恩呢管理既相互統(tǒng)一，又有顯著的區(qū)別；既有共同性，又各具特殊性。1，短期償債能力與長期償債能力的區(qū)別(1) 短期償債能力反映的是企業(yè)對償還期限在一年或超過一年的一個營業(yè)周期以內(nèi)的短期債務(wù)的償債能力；而長期償債能力反映企業(yè)保證未

8、來到期債務(wù)(一般為一年以上）有效償付的能力。(2) 短期償債能力所涉及的債務(wù)償付一般是企業(yè)流動性支出，這些流動性支出具有較大的波動性，從而使企業(yè)長期償債能力也會呈現(xiàn)較大的波動性；只要企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)與盈利能力不發(fā)生顯著的變化，企業(yè)的長期償債能力與呈現(xiàn)相對的穩(wěn)定的特點。(3) 短期償債能力所涉及的債務(wù)償付一般動用企業(yè)目前所擁有的流動資產(chǎn)，因此短期償債能力的分析主要關(guān)注流動資產(chǎn)對流動負債的保障程度，即著重進行靜態(tài)分析；而長期償債能力所涉及的債務(wù)償付保證一般為未來所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入，因此企業(yè)資產(chǎn)和負債結(jié)構(gòu)以及盈利能力是長期償債能力的決定因素。2，短期償債能力與長期償債能力的聯(lián)系(1) 不管是短期償債能力

9、還是長期償債能力，都是保障企業(yè)債務(wù)及時有效償付的反映。但提高償債能力，降低企業(yè)償債風險，并不是企業(yè)財務(wù)運作的唯一目的，短期償債能力與長期償債能力都并非越高越好。企業(yè)應(yīng)在價值最大化目標的框架下，合理安排企業(yè)債務(wù)水平與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)風險與收益的權(quán)衡。(2) 由于長期負債在一定期限內(nèi)將轉(zhuǎn)換為短期負債，如在資產(chǎn)負債表中應(yīng)將1年或者超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)到期的長期借款或長期債券作為流動負債列示，因此長期負債得以償還的前提是企業(yè)具有較強的短期償債能力，短期償債能力是長期償債能力的基礎(chǔ)。但由于長期負債一般數(shù)額較大，其本金和利息的償還必須有一個積累的過程，因此從長期來看，企業(yè)的長期償債能力取決于企業(yè)的盈利能

10、力。 第二章 短期償債能力分析 第一節(jié) 短期償債能力的概念與影響因素短期償債能力是指企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債的能力，它反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的能力。對債權(quán)人來說，企業(yè)要具有充分的償還能力才能保證其債權(quán)的安全，按期取得利息，到期取回本金；對投資者來說，如果企業(yè)的短期償債能力發(fā)生問題，就會牽制企業(yè)經(jīng)營的管理人員耗費大量精力去籌集資金，以應(yīng)付還債，還會增加企業(yè)籌資的難度，或加大臨時緊急籌資的成本，影響企業(yè)的盈利能力。1短期償債能力分析的意義 短期償債能力對于企業(yè)各利益關(guān)系主體的利益都有著非常重要的影響(1) 對于企業(yè)的短期債權(quán)人而言，企業(yè)短期償債能力，直接威脅到其利息與本金的安全性。因此，短期債

11、權(quán)人對企業(yè)的流動性和短期償債能力的關(guān)注一定是最高的。(2) 對企業(yè)的長期債權(quán)人而言，企業(yè)的長期負債總會轉(zhuǎn)換為短期負債，如果企業(yè)的短期償債能力一貫很差，則其長期債權(quán)的安全性也不容樂觀。因此，長期債權(quán)人也會關(guān)注企業(yè)的短期償債能力。(3) 對企業(yè)的股東而言，企業(yè)缺乏短期償債能力不僅可能導(dǎo)致企業(yè)信譽的降低，增加后續(xù)融資成本，也有可能會因為企業(yè)需要變賣非流動資產(chǎn)來償付到期債務(wù)影響未來的生產(chǎn)經(jīng)營水平，導(dǎo)致盈利能力下降，有可能無法償付到期債務(wù)而被迫進行破產(chǎn)清算。因此，股東對于短期償債能力也會非常的關(guān)注。(4) 對供應(yīng)商而言，企業(yè)缺乏短期償債能力，將直接影響到他們的資金周轉(zhuǎn)甚至是貸款安全。如果企業(yè)是該供應(yīng)商的

12、重要的客戶，則當企業(yè)拖欠貨款時，供應(yīng)商將面臨著是否供貨的兩難選擇。繼續(xù)供貨，可能為自身帶來壞賬損失；停止供貨，又將失去一個重要客戶，影響其銷售規(guī)模。因此，供應(yīng)商對企業(yè)的短期償債能力也非常的關(guān)注。(5) 對員工而言，企業(yè)缺乏短期償債能力肯能影響到他們的勞動所得。嚴重的時候，企業(yè)可能被迫裁員甚至破產(chǎn)，從而使員工失去工作。因此，員工對企業(yè)的短期償債能力也會比較關(guān)注。(6) 對企業(yè)的管理者而言，企業(yè)的短期償債能力直接影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動、籌資活動和投資活動能否順利進行。企業(yè)如果經(jīng)常拖欠供應(yīng)商貨款、工人工資等，則會影響供應(yīng)商對企業(yè)的態(tài)度和工人的工作情緒，從而影響企業(yè)的供、產(chǎn)、銷的順暢進行；企業(yè)如果長期

13、無力償還銀行的短期借款，則會降低企業(yè)的信譽，加大企業(yè)今后的融資難度；企業(yè)缺乏短期償債能力會導(dǎo)致出現(xiàn)很好的投資機會時，企業(yè)很可能因為缺乏支付能力和籌資效率而錯失投資機會。因此，企業(yè)的短期償債能力事關(guān)企業(yè)的經(jīng)營活動、籌資活動、投資活動，是企業(yè)生存和發(fā)展的重要前提，企業(yè)的管理者必須予以高度重視。2、 短期償債能力的影響因素 進行企業(yè)的短期償債能力分析，首先必須明確影響短期償債能力的因素，這是企業(yè)償債能力分析的基礎(chǔ)。影響短期償債能力的因素，應(yīng)從流動負債的規(guī)模和構(gòu)成項目，可用于歸還動負債的的流動資產(chǎn)的規(guī)模和構(gòu)成項目，流動負債和流動資產(chǎn)的適應(yīng)情況方面入手進行分析。（1） 流動資產(chǎn)的規(guī)模與質(zhì)量。流動資產(chǎn)是指

14、可以在一年內(nèi)或超過一年的營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)，正常情況下流動負債的償付是動用流動資產(chǎn)，因此，也可以說，流動資產(chǎn)是償付流動負債的物質(zhì)保障。流動資產(chǎn)的規(guī)模與質(zhì)量根本上決定了企業(yè)償還流動負債的能力。 分析流動資產(chǎn)規(guī)模與質(zhì)量，對分析企業(yè)的短期償債能力是十分必要的。一般的說，流動資產(chǎn)越多，企業(yè)短期償債能力越強。但由于正常下流動負債將以現(xiàn)金償還，因此除了關(guān)注流動資產(chǎn)與流動負債的關(guān)系外，還應(yīng)特別關(guān)注流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力是指轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的能力。反映資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標志：資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的時間，時間越短，變現(xiàn)能力越強；資產(chǎn)預(yù)期價格與實際出售價格之間的差額，差額越小，變現(xiàn)能力越強。（2）

15、流動負債的規(guī)模與質(zhì)量 流動負債也稱為短期負債，是指企業(yè)應(yīng)在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)應(yīng)償還的債務(wù)。流動負債的規(guī)模是影響短期償債能力的重要因素。因為短期負債規(guī)模越大，說明企業(yè)需要償還的債務(wù)負擔就越重。 除了流動負債的規(guī)模外，流動負債的質(zhì)量對短期償債能力也有非常大的影響。企業(yè)的流動負債包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款、應(yīng)交稅費、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付利息等項目。一般來說，企業(yè)的所有的債務(wù)都是要償還的，但是并非所有的債務(wù)都需要到期時立即償還，也就是說，有的債務(wù)存在固定的支付日期，有的需估計支付日期，因此債務(wù)償還的強制性和緊迫性視為流動負債的“質(zhì)量”。例如，企業(yè)的短期借款、應(yīng)付票

16、據(jù)、應(yīng)交稅費等流動負債，都是有約定的到期日期，需要到期立即償還；而與企業(yè)有長期合作關(guān)系的一些供應(yīng)商的負債往往具有時間彈性，如應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款等。一般來說，時間剛性強的債務(wù)對企業(yè)造成實際的償債壓力，而時間剛性弱的債務(wù)會減輕企業(yè)的償債壓力。因此，在分析企業(yè)的短期償債能力時，不僅要考慮流動負債的規(guī)模，也要分析流動負債的具體構(gòu)成情況。(3) 企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量 由于現(xiàn)金是流動性最強的資產(chǎn)，大多數(shù)短期債務(wù)都是需要通過現(xiàn)金來償還。因此，現(xiàn)金的流入和流出的數(shù)量就會直接影響企業(yè)的流動性和短期償債能力?，F(xiàn)金流量包括經(jīng)營活動帶來的現(xiàn)金流量、投資活動帶來的現(xiàn)金流量和籌資活動帶來的現(xiàn)金流量。所謂經(jīng)營活動帶來的現(xiàn)金流量是指企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來的現(xiàn)金流量，例如采購活動、生產(chǎn)活動、銷售活動所帶來的現(xiàn)金流入和流出。所謂投資活動帶來的現(xiàn)金流量是指企業(yè)對內(nèi)或