財(cái)務(wù)報(bào)表分析樣本

1、ABC有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析自：財(cái)務(wù)部2017年2月13日一、2016年收入情況分析圖 1 ABC（按產(chǎn)品分類）二、三大報(bào)表分析1. 資產(chǎn)負(fù)債表2016年12月31日公司資產(chǎn)總額為656.24億，比上年同比增長23.91%，其中流動(dòng)資產(chǎn)占比32.65%，非流動(dòng)資產(chǎn)占比67.35%。流動(dòng)資產(chǎn)中主要為貨幣資金、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款及存貨，分別占總資產(chǎn)的6.17%，6.58%，8.36%和10.05%。非流動(dòng)資產(chǎn)重主要為固定資產(chǎn)、在建工程、工程物資及無形資產(chǎn)，分別占總資產(chǎn)的32.81%，14.01%，6.57%和8.12%。開發(fā)支出為13.96億，占總資產(chǎn)的2.13%，開發(fā)支出與銷售收入的比為2.86%

2、，由此可知，該公司的技術(shù)比較成熟，研發(fā)投入相對(duì)較少。公司負(fù)債總額416.44億。其中流動(dòng)負(fù)債333.71億，非流動(dòng)負(fù)債82.73億。流動(dòng)負(fù)債中占比多的項(xiàng)目有短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款和其他應(yīng)付款，分別占總負(fù)債的比重為15.26%，12.81%，13.46%，2.85%和2.48%。非流動(dòng)負(fù)債中占比多的項(xiàng)目為長期借款、應(yīng)付債券和其他非流動(dòng)負(fù)債，分別占比9.27%，1.52%和1.82%。所有者權(quán)益合計(jì)239.8億元，其中未分配利潤為101.69億元，較去年同比增長15.5%。2. 利潤表2016年?duì)I業(yè)總收入488.27億，較上年增長0.78%，營業(yè)收入增長率創(chuàng)三年新低，在2009年增

3、長率則高達(dá)48.28%；營業(yè)成本479.2億，較上年增長4.84%，較前兩年的增長率顯著下降。銷售費(fèi)用比2010年有所下降，增長率為負(fù)值；管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和資產(chǎn)減值損失都上升，尤其是財(cái)務(wù)費(fèi)用增長1倍以上，資產(chǎn)減值損失也非常明顯。近三年來，不管是營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤，還是每股收益都呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。在2009年三項(xiàng)利潤指標(biāo)均具有高達(dá)百分之二百多的增長率，而2010，2011兩年增長率都為負(fù)值。每股收益也從1.77元下降至0.6元。單純從利潤表的角度來看，一方面由于營業(yè)收入增長率的放緩，另一方面由于營業(yè)成本較營業(yè)收入增速快，故而盈利狀況不斷惡化，利潤空間不斷下降。3. 現(xiàn)金流量表2016年期末

4、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額37.37億，增加額為17.59億，同比增長率達(dá)629%，主要是因?yàn)?010年該項(xiàng)科目為負(fù)值造成的。其中經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量分別為59.85億，-89.23億和-0.39億。銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金從2010年的561.47億下降至514.09億，也從一定層面說明了公司經(jīng)營狀況的惡化。公司籌資總額為206.12億，僅借款就到達(dá)181.89億，可以看出公司的籌資方式主要是借款為主。投資活動(dòng)則主要表現(xiàn)為購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金，其現(xiàn)金流出量占投資現(xiàn)金流出的96%。三、財(cái)務(wù)比率分析1. 償債能力表 1 ABC償債能力

5、指標(biāo)企業(yè)償債能力分為短期償債能力和長期償債能力，其中營運(yùn)資本、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債指標(biāo)衡量的是企業(yè)的短期償債能力。產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/負(fù)債總額衡量企業(yè)的長期償債能力。從表 1看出，在最近5年里，除了2008年?duì)I運(yùn)資本為正數(shù)外，其他年度的營運(yùn)資本均為負(fù)值，而且有不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)，表明長期資本小于長期資產(chǎn)，有部分長期資產(chǎn)由短期負(fù)債來提供，由于流動(dòng)負(fù)債在1年內(nèi)需要償還，而長期資產(chǎn)在1年內(nèi)不能變現(xiàn)，償債所需資金不足，必須設(shè)法另外籌資，意味著公司財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。其他的短期償債能力指標(biāo)均處于下降趨勢(shì)，2011年較2010年稍微有所好

6、轉(zhuǎn)，但變化不明顯。在長期償債能力指標(biāo)中：產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升，而已獲利息倍數(shù)在近3年逐年下降，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與負(fù)債的比率也顯著下降，2011年比2010年表現(xiàn)略好一些。從下面圖 2我們可以直觀地看出這種變化趨勢(shì)。從同行業(yè)比較的角度來看（ABC屬于中型企業(yè)，故以下行業(yè)均值均指環(huán)保行業(yè)中型企業(yè)均值），2011年資產(chǎn)負(fù)債率行業(yè)均值為62.8%，較低值為70.6%，ABC公司處于均值水平。ABC公司已獲利息保障倍數(shù)3.51遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于行業(yè)均值5.3，基本處于行業(yè)較低值水平；速動(dòng)比率0.44處于行業(yè)較差水平；現(xiàn)金流量負(fù)債比為18%高于行業(yè)良好值16.6%，介于良好之和優(yōu)秀值之間。總體而言，

7、ABC公司的償債能力處于同行業(yè)均值水平，有一定的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，公司應(yīng)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)債務(wù)管理能力。圖 2 ABC償債能力趨勢(shì)圖2. 營運(yùn)能力表 2 ABC營運(yùn)能力指標(biāo) 從表 2各項(xiàng)營運(yùn)比率可以看出，ABC公司在2009年的營運(yùn)能力較前幾年有顯著提升。特別是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)高于行業(yè)均值，幾乎達(dá)到行業(yè)良好水平。說明公司應(yīng)收賬款和總資產(chǎn)管理效率良好。2009-2011年三年中，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率直線下降，表現(xiàn)略優(yōu)于行業(yè)均值。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率在2010年有小幅上升，至2011年又處于下降趨勢(shì)。需特別注意的是存貨周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)均值，一方面是由于2011

8、年公司銷售收入增長放緩（相應(yīng)的，銷售成本增長也減速），另一方面是由于2010年和2011年保持了較高的存貨造成的。因此，公司應(yīng)考慮加強(qiáng)存貨管理，擴(kuò)大銷售，防止產(chǎn)品積壓造成存貨跌價(jià)損失。圖 3 ABC營運(yùn)能力變化趨勢(shì)圖圖 3直觀地顯示了ABC公司營運(yùn)能力的變化趨勢(shì)。從圖中可知，自2005以來ABC公司的運(yùn)營能力總體在不斷好轉(zhuǎn)，最近三年有下降的趨勢(shì)，2011年表現(xiàn)差于2010年，但差距不明顯。3. 盈利能力表 3 ABC盈利能力指標(biāo) 從表 3、圖 4可以看出，ABC公司的盈利能力在2009年表現(xiàn)突出。近3年的業(yè)績則直線下降。2011年公司毛利率略高于行業(yè)均值，而銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益

9、率、凈利潤/營業(yè)收入、營業(yè)利潤/營業(yè)收入幾項(xiàng)指標(biāo)則遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)均值。營業(yè)成本/營業(yè)總收入基本與行業(yè)均值保持一致。公司的凈資產(chǎn)收益率僅為7%，低于銀行貸款利率?？傮w來看，公司的盈利能力不佳，可能原因是銷售疲軟，營業(yè)收入下滑所致。從圖三可知，公司凈資產(chǎn)收益率在2009年達(dá)到自2003年步入環(huán)保行業(yè)以來的峰值，而近兩年明顯下降。這種顯著的變化主要受環(huán)保銷量影響，2009年中國環(huán)保總銷量居世界第一位，而ABC更是一枝獨(dú)秀，年銷量448397臺(tái)，穩(wěn)居中國銷量冠軍。尤其是F3，F(xiàn)0以高性價(jià)比、精巧設(shè)計(jì)博得消費(fèi)者的青睞。自2010年夏季以來，ABC的環(huán)保銷售一直下滑，部分原因是受到金融危機(jī)影響，環(huán)保市場(chǎng)疲軟

10、，消費(fèi)者對(duì)大型車型的偏好提高；部分原因是外國公司及其在中國當(dāng)?shù)氐暮献骰锇樵谌A推出了經(jīng)濟(jì)型環(huán)保，這給ABC帶來了競(jìng)爭，比如通用環(huán)保(General Motors Co.)的雪佛蘭賽歐(Sail)緊湊型轎車。ABC的銷售還因中國政府取消小排量環(huán)保購置稅優(yōu)惠政策的決定而受到?jīng)_擊。2009年和2010年初，環(huán)保購置稅優(yōu)惠政策推動(dòng)了ABC環(huán)保銷售的增長。僅F3的銷量在近三年分別為29.1萬，26.39萬，16.68萬，2011年F3在轎車銷量榜上不在前10名之列，F(xiàn)3的銷量與ABC轎車總銷量的銷量走勢(shì)表現(xiàn)完全相同。圖 4 ABC盈利能力趨勢(shì)圖4. 成長能力表 4 ABC成長能力指標(biāo)從表 4可知，ABC公

11、司近兩年的成長能力欠佳，各項(xiàng)收入和利潤增長率指標(biāo)表現(xiàn)都較差，而總資產(chǎn)增長率稍好于行業(yè)均值。2009年公司的各項(xiàng)增長率指標(biāo)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于行業(yè)平均水平，造就了公司的銷售神話。2010年以來，由于經(jīng)銷商退網(wǎng)、產(chǎn)品質(zhì)量問題、市場(chǎng)需求下降、客戶投訴等諸多問題，造成公司銷量的大幅下降，2010年公司下調(diào)預(yù)期增長率25%，計(jì)劃全年銷售60萬輛，最終只銷售53萬輛，未能如期完成。2011年，公司營業(yè)收入增長率僅為0.78%，營業(yè)利潤增長率、利潤總額增長率以及凈利潤增長率均為負(fù)值，而且在2010年的基礎(chǔ)上有所惡化。2011年公司開始主動(dòng)調(diào)整，放慢發(fā)展速度，調(diào)低銷量目標(biāo)，并努力提升產(chǎn)品質(zhì)量與管理水平，但調(diào)整成效目前

12、尚不明顯。圖 5 南京國電環(huán)保成長能力趨勢(shì)圖 從上圖 5圖 5可以直觀的看出這種變化趨勢(shì)，營業(yè)收入增長率、營業(yè)利潤增長率直線下滑，從峰值下降至低點(diǎn)。公司現(xiàn)在面臨比較嚴(yán)峻的問題，信用評(píng)級(jí)下滑，債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，交通事故引發(fā)的危機(jī)，幾次大規(guī)模的裁員，甚至于高管的更替，這些因素都會(huì)影響公司的成長能力。四、杜邦分析為了全面揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的全貌，我們采用杜邦分析體系，利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的綜合關(guān)系來綜合分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。1從杜邦系統(tǒng)圖可以看出，凈資產(chǎn)收益率反映了股東投入資金的盈利能力，是一個(gè)綜合性極強(qiáng)，最有代表性的財(cái)務(wù)比率，也是杜邦系統(tǒng)的核心。ABC公司2011年凈資產(chǎn)收益率為6.55%，2010

13、該比率為13.67%。說明企業(yè)投資籌資和生產(chǎn)運(yùn)營等各個(gè)方面經(jīng)營活動(dòng)的效率有大幅下降，小將幅度為52.08%。凈資產(chǎn)收益率取決于企業(yè)總資產(chǎn)收益率和權(quán)益乘數(shù)。2011年度該企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)有所上升，增幅約為8.1%，說明企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。 2總資產(chǎn)收益率（資產(chǎn)凈利率）是反映企業(yè)盈利能力的一個(gè)重要財(cái)務(wù)比率， 它揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的效率，綜合性也極強(qiáng)。2011、2010年度公司總資產(chǎn)收益率分別為2.43%和5.51%，說明2011年度企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的效率有所下降，下降幅度為56%。直接影響總資產(chǎn)收益率的下降的因素包括：企業(yè)的銷售收入，成本費(fèi)用，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度以及資金占用量

14、等。總資產(chǎn)收益率是銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，因此，我們可以從銷售活動(dòng)與資產(chǎn)管理兩方面來進(jìn)行分析。 3從銷售方面來看，銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤與銷售收入之間的關(guān)系。這兩者成正比關(guān)系，要使凈利潤上升，就要提高銷售收入。另外，在提高銷售收入的同時(shí)，也要降低各種成本費(fèi)用。2011年公司的銷售凈利率為3.27%，比上年6.02%下降了45.77%。要改善下降的局面：一方面，需開拓市場(chǎng)，增加銷售收入。深入調(diào)查研究市場(chǎng)情況，了解供需，從長遠(yuǎn)的利益出發(fā)，努力開發(fā)新產(chǎn)品；同時(shí)保證產(chǎn)品質(zhì)量，加強(qiáng)營銷手段，提高市場(chǎng)占有率。另一方面，加強(qiáng)成本費(fèi)用控制，降低耗費(fèi)，增加利潤。嚴(yán)格控制企業(yè)的各種期間費(fèi)用，降低損耗，

15、從而為增加利潤提供可能。此外，針對(duì)公司的負(fù)債比率可以對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析調(diào)整。 4資產(chǎn)結(jié)構(gòu)實(shí)際上反映了企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，不僅關(guān)系企業(yè)的償債能力，也影響盈利能力。從流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)的比例可以看出企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理。資產(chǎn)負(fù)債表中，流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)的占比較為合適。流動(dòng)資產(chǎn)中貨幣資金占的比重約為6.17%，比重偏小，不會(huì)對(duì)企業(yè)的盈利能力造成影響，但對(duì)企業(yè)短期償債能力有一定的不利效果。流動(dòng)資產(chǎn)中的存貨與應(yīng)收賬款所占比重不大，沒有對(duì)企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)造成嚴(yán)重影響。 5資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況直接影響到企業(yè)的盈利能力，可以從企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率三方面來進(jìn)行分析，2011年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.82%，較2010年的1.04%有小幅下降，基本上維持了較好的資本周轉(zhuǎn)狀況?？傊?從杜邦分析系統(tǒng)可以看出企業(yè)的盈利能力涉及生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的方方面面。 凈資產(chǎn)