江鈴汽車財務報表綜合分析

1、財務報表綜合分析本次選定公司：江鈴汽車公司簡介：江鈴汽車股份有限公司 （簡稱江鈴汽車， 英文全稱 JianglingMotors Co., Ltd.，英文縮寫JMC）,總部位于中國江西省南昌市的汽 車制造公司，是中國重要的輕型卡車制造商。江鈴汽車是 url 中國商 用車行業(yè)最大的企業(yè)之一，連續(xù)五年位列中國上市公司百強。江鈴汽車股份有限公司由 1968 年成立的江西汽車制造廠發(fā) 展而來，經(jīng) 40 多年的發(fā)展， 它已成為中國最大的汽車生產(chǎn)廠家之一， 并進入世界著名商用汽車大公司行列。 2005年產(chǎn)銷量 67.3萬輛,連續(xù) 三年入選中國百強上市公司。綜合分析的方法很多， 其中應用的較多的有杜邦財務分

2、析體 系和沃爾比重評分法。杜邦財務分析體系以凈資產(chǎn)收益率為核心， 將其分解為若干 財務指標， 通過分析各分解指標的變動， 對凈資產(chǎn)收益率的影響 來提示企業(yè)獲利能力及其變動原因。凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強的財務比率， 是杜邦體系的 核心。江鈴汽車 2008-2010 年凈資產(chǎn)收益率分別為：2008 年凈資產(chǎn)收益率 =20.19%，2009 年凈資產(chǎn)收益率 =24.94%。2010 年凈資產(chǎn)收益率 =31.15%。從以上歷史水平數(shù)據(jù)可以看出， 其凈資產(chǎn)收益率呈逐年上升 的趨勢。 該指標高低取決于銷售凈利率、 總資產(chǎn)周轉率與權益乘 數(shù)。一、江鈴汽車銷售凈利率：2008 年銷售凈利率 =7.55%2

3、009 年銷售凈利率 =8.56%2010 年銷售凈利率 =8.81%二、總資產(chǎn)周轉率：2008年總資產(chǎn)周轉率 =1.91 次2009年總資產(chǎn)收益率 =2.09 次2010年總資產(chǎn)收益率 =2.32 次三、權益乘數(shù)：2008 年平均權益乘數(shù) =1.40（倍）2009 年平均權益乘數(shù) =1.3933（倍）2010 年平均權益乘數(shù) =1.5242（倍）四、總資產(chǎn)利潤率：2008 年總資產(chǎn)利潤率 =14.39%2009 年總資產(chǎn)利潤率 =17.90%2010 年總資產(chǎn)利潤率 =20.44%綜合上述分析， 權益利潤率是一個綜合性極強， 最具代表性 的財務比率， 它是杜邦系統(tǒng)的核心。 財務管理的一個重要

4、目標是 使企業(yè)價值最大化，即所有者財富最大化。從理論上講，權益利 潤率主要取決于總資產(chǎn)利潤率和權益乘數(shù)。 總資產(chǎn)利潤率反映了 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率， 也就是企業(yè)資金周轉的效率。 權益乘 數(shù)反映了企業(yè)的籌資情況， 即企業(yè)資金來源結構如何。 權益乘數(shù) 越大，說明企業(yè)全部資金中所有者權益部分越小，而負債越大， 說明企業(yè)的較高負債， 可以給企業(yè)帶來較多的財務杠桿利益， 同 時也給企業(yè)帶來較大的風險。 而總資產(chǎn)利潤率是銷售利潤率與總 資產(chǎn)周轉率的乘積， 因此該比率可以反映企業(yè)的銷售和資產(chǎn)管理 情況。 銷售利潤率反映企業(yè)的凈利潤與銷售收入的關系， 它不僅 受銷售收入的影響， 而且還受銷售成本的影響。 企

5、業(yè)要提高銷售 利潤率， 必須提高銷售收入和降低各項成本費用入手。 資產(chǎn)周轉 率反映運用資產(chǎn)以形成銷售收入能力的指標。 總資產(chǎn)周轉率除取 決于資產(chǎn)各組成部分的占用量是否合理外， 還取決于各項資產(chǎn)的 使用效率，即流動資產(chǎn)周轉率，存活周轉率，應收賬款周轉率的 高低，總資產(chǎn)周轉率綜合地反映了企業(yè)利用資金進行營運活動的 能力。以上數(shù)據(jù)來源滬市證券交易所。 雖然計算的數(shù)據(jù)無法形成 完全符合，但從江鈴汽車凈資產(chǎn)利潤率可以發(fā)現(xiàn)， 2008 年凈資 產(chǎn)利潤率從 20.19%到 2009 年 24.94%，主要是由銷售凈利率 （從 2008 年 7.55%上升到 2009 年 8.56%），總資產(chǎn)周轉率（從 2008 年 1.91 次上升到 2009 年的 2.09 次）的提高， 而使凈資產(chǎn)利潤率 提高。 2009 年凈資產(chǎn)利潤率從 24.94%升到 2010 年 31.15%,主要 是由銷售凈利率 （從 2009 年的 8.56%升到 2010 年的 8.81%）,總資 產(chǎn)周轉率 （從 2009年的 2.09次升到 2.32 次）,權益乘數(shù) （從 2009年 的1.3933次升到 2010年的 1.5242次）.從資產(chǎn)營運效率分析可知， 總資產(chǎn)的周轉率提高要是分類資產(chǎn)周轉率提高而