江鈴汽車財務(wù)報表綜合分析

1、財務(wù)報表綜合分析本次選定公司：江鈴汽車公司簡介：江鈴汽車股份有限公司 （簡稱江鈴汽車， 英文全稱 JianglingMotors Co., Ltd.，英文縮寫JMC）,總部位于中國江西省南昌市的汽 車制造公司，是中國重要的輕型卡車制造商。江鈴汽車是 url 中國商 用車行業(yè)最大的企業(yè)之一，連續(xù)五年位列中國上市公司百強(qiáng)。江鈴汽車股份有限公司由 1968 年成立的江西汽車制造廠發(fā) 展而來，經(jīng) 40 多年的發(fā)展， 它已成為中國最大的汽車生產(chǎn)廠家之一， 并進(jìn)入世界著名商用汽車大公司行列。 2005年產(chǎn)銷量 67.3萬輛,連續(xù) 三年入選中國百強(qiáng)上市公司。綜合分析的方法很多， 其中應(yīng)用的較多的有杜邦財務(wù)分

2、析體 系和沃爾比重評分法。杜邦財務(wù)分析體系以凈資產(chǎn)收益率為核心， 將其分解為若干 財務(wù)指標(biāo)， 通過分析各分解指標(biāo)的變動， 對凈資產(chǎn)收益率的影響 來提示企業(yè)獲利能力及其變動原因。凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強(qiáng)的財務(wù)比率， 是杜邦體系的 核心。江鈴汽車 2008-2010 年凈資產(chǎn)收益率分別為：2008 年凈資產(chǎn)收益率 =20.19%，2009 年凈資產(chǎn)收益率 =24.94%。2010 年凈資產(chǎn)收益率 =31.15%。從以上歷史水平數(shù)據(jù)可以看出， 其凈資產(chǎn)收益率呈逐年上升 的趨勢。 該指標(biāo)高低取決于銷售凈利率、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與權(quán)益乘 數(shù)。一、江鈴汽車銷售凈利率：2008 年銷售凈利率 =7.55%2

3、009 年銷售凈利率 =8.56%2010 年銷售凈利率 =8.81%二、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：2008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =1.91 次2009年總資產(chǎn)收益率 =2.09 次2010年總資產(chǎn)收益率 =2.32 次三、權(quán)益乘數(shù)：2008 年平均權(quán)益乘數(shù) =1.40（倍）2009 年平均權(quán)益乘數(shù) =1.3933（倍）2010 年平均權(quán)益乘數(shù) =1.5242（倍）四、總資產(chǎn)利潤率：2008 年總資產(chǎn)利潤率 =14.39%2009 年總資產(chǎn)利潤率 =17.90%2010 年總資產(chǎn)利潤率 =20.44%綜合上述分析， 權(quán)益利潤率是一個綜合性極強(qiáng)， 最具代表性 的財務(wù)比率， 它是杜邦系統(tǒng)的核心。 財務(wù)管理的一個重要

4、目標(biāo)是 使企業(yè)價值最大化，即所有者財富最大化。從理論上講，權(quán)益利 潤率主要取決于總資產(chǎn)利潤率和權(quán)益乘數(shù)。 總資產(chǎn)利潤率反映了 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率， 也就是企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的效率。 權(quán)益乘 數(shù)反映了企業(yè)的籌資情況， 即企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)如何。 權(quán)益乘數(shù) 越大，說明企業(yè)全部資金中所有者權(quán)益部分越小，而負(fù)債越大， 說明企業(yè)的較高負(fù)債， 可以給企業(yè)帶來較多的財務(wù)杠桿利益， 同 時也給企業(yè)帶來較大的風(fēng)險。 而總資產(chǎn)利潤率是銷售利潤率與總 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積， 因此該比率可以反映企業(yè)的銷售和資產(chǎn)管理 情況。 銷售利潤率反映企業(yè)的凈利潤與銷售收入的關(guān)系， 它不僅 受銷售收入的影響， 而且還受銷售成本的影響。 企

5、業(yè)要提高銷售 利潤率， 必須提高銷售收入和降低各項成本費用入手。 資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率反映運用資產(chǎn)以形成銷售收入能力的指標(biāo)。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率除取 決于資產(chǎn)各組成部分的占用量是否合理外， 還取決于各項資產(chǎn)的 使用效率，即流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，存活周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的 高低，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率綜合地反映了企業(yè)利用資金進(jìn)行營運活動的 能力。以上數(shù)據(jù)來源滬市證券交易所。 雖然計算的數(shù)據(jù)無法形成 完全符合，但從江鈴汽車凈資產(chǎn)利潤率可以發(fā)現(xiàn)， 2008 年凈資 產(chǎn)利潤率從 20.19%到 2009 年 24.94%，主要是由銷售凈利率 （從 2008 年 7.55%上升到 2009 年 8.56%），總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（從 2008 年 1.91 次上升到 2009 年的 2.09 次）的提高， 而使凈資產(chǎn)利潤率 提高。 2009 年凈資產(chǎn)利潤率從 24.94%升到 2010 年 31.15%,主要 是由銷售凈利率 （從 2009 年的 8.56%升到 2010 年的 8.81%）,總資 產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （從 2009年的 2.09次升到 2.32 次）,權(quán)益乘數(shù) （從 2009年 的1.3933次升到 2010年的 1.5242次）.從資產(chǎn)營運效率分析可知， 總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率提高要是分類資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高而