論金融風險的防范與化解

1、論金融風險的防范與化解    ? 金融已經(jīng)成為國民經(jīng)濟、對外國際關(guān)系的核心內(nèi)容，也是自從上世紀以來繼原材料、產(chǎn)品市場競爭之后的第三次競爭焦點，因而，金融體系健全性及金融運行機制的有效性就顯得至關(guān)重要。但由于金融所特有的貨幣信用經(jīng)濟屬性，決定著其中的不確定性與投機因素比其他任何一種資源配置機制都來得大，即金融風險是伴隨金融制度建立與發(fā)展過程的客觀問題，能否正確認識并予以有效地防范與化解，是確保金融安全的關(guān)鍵，關(guān)系到金融制度及金融市場的效率。實際上，由于金融幾乎是貫穿于整個社會經(jīng)濟生活的所有方面，所以，以風險控制為基調(diào)的金融安全，已成為當今一國經(jīng)濟安全與國家

2、安全的重要標志。 一、對現(xiàn)代市場經(jīng)濟中金融風險的幾點認識(一)金融風險已成為影響最大的越來越集中的社會風險。由于金融資本經(jīng)營的相對集中，以及對實體經(jīng)濟的全面滲透乃至控制，使得金融部門成為現(xiàn)代市場經(jīng)濟中牽引資源配置的核心，即通過金融資本的流動影響甚至決定著人力資本、其他物質(zhì)資本以及技術(shù)要素的流向與相互結(jié)合，因而對于現(xiàn)實生產(chǎn)力的形成和整個實體經(jīng)濟效率是至關(guān)重要的。但金融資本的集中，也使其人為操縱因素與投機意味愈加濃烈，尤其是以金融資本為直接經(jīng)營對象的“金融創(chuàng)新”形式的發(fā)現(xiàn)與廣泛使用，致使金融資本極易脫離實體經(jīng)濟而單獨運行。如果失去了產(chǎn)業(yè)資本的廣泛支撐，金融資本營運的不確定性及其決定的風險也就更大。

3、這說明，現(xiàn)代市場經(jīng)濟本身所帶有的市場性金融風險隨著金融資本的日益集中也變得集中化了。問題的關(guān)鍵是，一旦當這種集中性風險積累到一定程度，就不僅會造成金融資本營運的中斷，更為嚴重的是，它將影響甚至極大地破壞著實體經(jīng)濟效率，以及整個社會生活秩序。1997年以來由貨幣危機引發(fā)的金融危機，最終導(dǎo)致了某些國家的經(jīng)濟危機、政治危機和社會混亂，就是有力的證明。 (二)體制或機制因素越來越加劇了金融風險的積累除了金融制度與金融市場所客觀存在的不確定性外，隨著以自由化、國際化、一體化以及證券化為特征的全球性金融變革趨勢向各個國家的漫延，普遍引起了不同程度的反應(yīng)，也使各國的經(jīng)濟體制、法律制度與監(jiān)管能力在對這種趨勢的

4、反應(yīng)中變得日益突出與重要。但由于一些國家和地區(qū)在市場經(jīng)濟體制不完善甚至尚未建立的基礎(chǔ)上，就片面地以金融自由化與金融市場的國際化來帶動經(jīng)濟發(fā)展，使高度市場化的金融制度與市場化程度較低的實體經(jīng)濟之間出現(xiàn)了較大的磨擦與沖突，這種體制因素所導(dǎo)致的不協(xié)調(diào)與不確定性的增大，就使得以信用風險、政策風險、管理風險與犯罪風險為主要內(nèi)容的一類金融風險，成為金融動蕩與金融危機的潛在隱患。在對過去幾十年的歷史予以回顧時會發(fā)現(xiàn)，隨著金融變革的進展，金融法律經(jīng)歷了一個由開始時強調(diào)管制到后來強調(diào)監(jiān)管以及再后來的放松監(jiān)管的過程，但發(fā)達國家的“放松監(jiān)管”強調(diào)的是在利率自由化與金融市場國際化過程中的“有效監(jiān)管”。在新興市場化國家

5、與地區(qū)，“放松監(jiān)管”變成了消極的“不加監(jiān)管”，明顯的表現(xiàn)是，金融立法滯后，相關(guān)法律制度不健全，監(jiān)管體系支離破碎，透明度不夠，監(jiān)管效率低下。這種狀況，加劇了金融風險的積累。(三)金融風險的防范與化解同政府財政的關(guān)系越來越密切盡管要求政府減少干預(yù)的自由市場經(jīng)濟思想在過去幾十年間的影響較大，但隨著金融自由化和金融資本規(guī)模的日趨擴張，金融部門的“外部性”也越來越明顯，一家金融機構(gòu)的破產(chǎn)會涉及到大量產(chǎn)業(yè)企業(yè)與家庭的利益損失，因而不管是國有的還是非國有的金融機構(gòu)，這種“外部性”的擴展已使其成為一個名副其實的“準公共部門”，金融產(chǎn)品的經(jīng)營也就成為一種“準公共產(chǎn)品”的營運。如此情況下，就不能不與政府財政有關(guān)。

6、事實上，當今世界范圍內(nèi)的金融動蕩，沒有哪一個不是由政府財政作為最后危機解決者的，至于解決的效果如何，能否制止危機的進一步漫延，則要視各國財政實力而言。20世紀80年代以來，全球已有100多個國家發(fā)生了嚴重的金融問題，這些國家為解決這些問題所直接耗費的資金高達2500億美元。這說明，沒有強大堅實的財政基礎(chǔ)，就不可能有穩(wěn)健可靠的金融市場，也就沒有切實的化解金融風險的能力。 二、對當前我國金融風險的分析隨著我國金融體制改革的加快以及金融市場的建立與發(fā)展，日益開放的國民經(jīng)濟中金融資本的集中趨勢明顯，也必然伴有不可忽視的金融風險。以下是對我國金融風險隱患中主要因素的分析。(一)銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化，不良貸款

7、比重較高在我國經(jīng)濟體制的轉(zhuǎn)軌過程中，由于資本市場發(fā)展滯后，融資格局以銀行的直接融資為主，在統(tǒng)一利率政策指導(dǎo)下，對支持企業(yè)不斷增長的投資需求以及經(jīng)濟發(fā)展起到了重要作用。但由于以制度創(chuàng)新為核心內(nèi)容的企業(yè)改革未能取得突破性進展，各級政府對銀行的日常經(jīng)營干預(yù)較大，不僅信貸資金的經(jīng)營帶有“半財政”性質(zhì)，而且扭曲了銀企關(guān)系；在近幾年的企業(yè)資產(chǎn)重組過程中，逃、廢債現(xiàn)象嚴重，這無疑加重了銀行的壓力。長期積累的結(jié)果，便是銀行不良貸款比重較大，風險資產(chǎn)占銀行總資產(chǎn)的份額超過40%（中國人民銀行統(tǒng)計數(shù)），應(yīng)收未收利息數(shù)額較大。其中，由于我國財政集中的國民收入在過去的20年間逐年減少，財力較緊，因而對國有商業(yè)銀行的資

8、本金補充較少，使其資本充足率較低，影響了抵抗風險的能力；其他綜合性商業(yè)銀行，在80年代末至90年代初的高通脹時代，高息攬儲現(xiàn)象嚴重，相互融資較亂，信貸資金運用的約束性較差；由城市信用社為基礎(chǔ)組建而成的城市合作銀行與城市商業(yè)銀行；由于過去的一些信用社亂集資現(xiàn)象嚴重，虧損較大，使其營運隱含著較大風險。     (二)非銀行金融機構(gòu)的風險日益暴露我國的非銀行機構(gòu)主要包括信托投資公司、財務(wù)公司、證券公司以及保險公司等。信托投資公司是由各級地方政府以及各家商業(yè)銀行的總行與分支行建立的規(guī)模較為龐大的一類非銀行金融機構(gòu)，在進行清理前的1995年底，全國具有法人資格的信

9、托投資公司共有393家（其中地方性公司為369家），資產(chǎn)運用額僅次于當時的國家銀行與城市信用社。這類機構(gòu)在發(fā)展中演化為“金融百貨公司”，不但與商業(yè)銀行一樣從事存貸款與投資業(yè)務(wù)，也大量染指證券經(jīng)營業(yè)務(wù)。然而，由于種種因素導(dǎo)致金融信托機構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量下降，不良資產(chǎn)增加。據(jù)人民銀行統(tǒng)計，許多公司的逾期待收貸款占貸款總額的50%以上，一些公司凈資產(chǎn)為負數(shù)；全國所有信托投資公司的帳面統(tǒng)計資本充足率為6%，有些機構(gòu)的這一指標為負數(shù)。成為當前金融風險主要隱患之一。證券公司作為新興證券市場上的中介機構(gòu)，在管理體制尚未理順之前，設(shè)置較為混亂，不但數(shù)量眾多，與證券市場的實際發(fā)展狀況很不適應(yīng)，造成相互間的惡性競爭和對證

10、券經(jīng)營市場的壟斷局面，影響了市場的效率；而且，由于缺乏必要的證券業(yè)財務(wù)會計制度，監(jiān)管滯后，使這些機構(gòu)經(jīng)營存在著不少問題。比如，大量證券經(jīng)營機構(gòu)通過各種渠道從商業(yè)銀行拆借巨額資金，申購新發(fā)股票和進行二級市場炒作，不僅使股票一、二級市場不公正交易嚴重，而且將資本市場風險傳導(dǎo)到貨幣市場，危害商業(yè)銀行的正常經(jīng)營；隨著參與證券市場投資人數(shù)的增加，各家證券經(jīng)營機構(gòu)吸附大量支付保證金，由于沒有納入統(tǒng)一的渠道進行監(jiān)管，幾乎沒有一家證券經(jīng)營機構(gòu)不挪用這部分資金頭寸用于自營業(yè)務(wù)的，其中隱含的風險是絕對不能忽視的。與此同時，隨著保險公司數(shù)量的增加，在各家公司片面追求保費收入的過程中，不乏隨意利用保單圈套社會資金的較

11、混亂現(xiàn)象。而由于法規(guī)制度和現(xiàn)實市場環(huán)境的限制，迅速聚集的保費資金沒有適當正常的投資渠道，這其中的風險積累也值得重視。 （三）金融資源的不合理配置所隱含的風險金融資源基本上是通過金融中介機構(gòu)的間接融資渠道和資本市場的直接融資渠道配置的。就我國目前間接金融配置看，金融機構(gòu)對非國有經(jīng)濟的支持不夠，而非國有經(jīng)濟已成為我國經(jīng)濟增長與促進就業(yè)的重要支撐，非國有經(jīng)濟對GDP增長的貢獻率已超過60%。但直接金融資源配置卻并未適應(yīng)這種國民經(jīng)濟格局的變化，銀行信貸政策基本沒有考慮個體私營企業(yè)的需求，按1997年底的余額計算，全部金融機構(gòu)對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)貸款占各項貸款總額6.75%，對三資企業(yè)的貸款占2.52%，對私營企

12、業(yè)及個體經(jīng)營單位的貸款占0.52%，國有企業(yè)貸款占到90%左右，但國有企業(yè)僅占全社會總產(chǎn)值的1/3左右，融資與產(chǎn)值貢獻率極不協(xié)調(diào)。這說明，金融機構(gòu)的絕大部分資金在效率相對低下的環(huán)境中運行，如此信貸資金配置，不僅不符合經(jīng)濟增長格局的要求，而且孕育的金融風險也值得關(guān)注。 三、我國防范金融風險的優(yōu)勢從我國能夠頂住亞洲金融危機的沖擊、保持經(jīng)濟的穩(wěn)定增長這一事實看，我們對防范與化解金融風險有著自己獨特的優(yōu)勢。不同于已受到危機沖擊的大多數(shù)新興市場化國家與地區(qū)的是，我國至少在以下五個方面對防范外來金融風險沖擊是位居優(yōu)勢的：       &

13、#160;（一）我國利用外資的結(jié)構(gòu)較好雖然我國利用外資數(shù)量巨大，最近五年來吸引與利用外資2000多億美元，但基本上是長期的直接性投資，這不僅是帶動經(jīng)濟增長的重要力量，而且沒有短期資本投資沖擊的問題。（二）外匯體制改革有著堅實的基礎(chǔ)1994年開始的外匯體制改革，為防止大量投機資本的入侵奠定了基礎(chǔ)；盡管后來同意接受國際貨幣基金組織第8條款，實現(xiàn)本國貨幣經(jīng)常性項目下的自由兌換，但這是在我國外匯儲備已比較充足的基礎(chǔ)上所作的改革，因而是有堅實保障條件的。（三）與國外金融機構(gòu)建立鞏固的合作框架我國主要加強同世界與亞洲開發(fā)銀行的合作，經(jīng)過努力，從這兩個國際金融機構(gòu)爭取了大量貸款，并全部直接投資到產(chǎn)業(yè)部門、能

14、源與運輸系統(tǒng)的改造、農(nóng)業(yè)發(fā)展、環(huán)保以及社會基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上；與此同時，在爭取西方發(fā)達國家政府貸款中，我國堅定地奉行獨立自主政策，并未因此受到人家的牽制，主動性較大。（四）對外開放立足國情我國在積極推進對外開放進程中，始終立足于國情，根據(jù)國內(nèi)市場的實際發(fā)展狀況與監(jiān)管能力，謹慎行事，比如，我國政府已確定只有當中央銀行的監(jiān)管能力達到一定水平時，才考慮資本項目下的人民幣可兌換問題，這對我國防范國際金融投機勢力的沖擊是至關(guān)重要的。（五）抵抗金融風險的基石我國經(jīng)濟仍保持著較高的經(jīng)濟增長速度，人民幣幣值穩(wěn)定，人民群眾信心充足，這是我國抵抗金融風險的最根本力量。四、防范與化解我國主要金融風險的建議我們既應(yīng)對主要

15、的金融風險隱患有明確足夠的認識，又應(yīng)在吸收他國經(jīng)驗教訓(xùn)的過程中，發(fā)揮已有的優(yōu)勢，積極采取有力措施增強對金融風險的防范與化解能力。對上述各種主要金融風險隱患應(yīng)予以高度重視，在繼續(xù)充分發(fā)揮我國特有優(yōu)勢的同時，切實采取措施予以防范與化解。 （一）加快體制改革、盤活銀行不良資產(chǎn)加快企業(yè)與商業(yè)銀行體制改革，理順銀企關(guān)系，盤活銀行不良資產(chǎn)。1998年財政部發(fā)行了2700億元特別國債，用于補充國有商業(yè)銀行資本金，使其資本充足率達到國際標準，增強抵抗風險的能力。但最根本的還是應(yīng)當加快商業(yè)銀行體制改革，按商業(yè)銀行法規(guī)定，切實落實分業(yè)經(jīng)營、資產(chǎn)負債比例管理、強化約束機制等改革   &

16、#160; 措施；在對銀行信貸資產(chǎn)按風險標準分類（即國際通行的五級分類）并予以有效管理，加大對不良資產(chǎn)存量進行重組與清理的同時，還應(yīng)積極推進以制度創(chuàng)新為主要內(nèi)容的國有企業(yè)改革，理順銀企關(guān)系。經(jīng)過改革至少能夠解除目前困擾銀企關(guān)系的信息約束問題，使銀行與產(chǎn)業(yè)企業(yè)真正成為市場上具有競爭意識的企業(yè)實體，從資產(chǎn)營運效益出發(fā)，銀行努力尋找值得貸款的企業(yè)，企業(yè)也可自由選擇能夠給予貸款的銀行，在這種基于效益基礎(chǔ)上的相互尋求對象的過程中使信息暢通，以求信貸資源配置效率的提高。 （二）加大對非銀行金融機構(gòu)的監(jiān)管對于問題較多的信托投資公司，在清理的基礎(chǔ)上堅決與各級政府部門脫鉤，杜絕經(jīng)營資金的財政化；基于目前國際社會

17、對中國金融機構(gòu)問題關(guān)注較多，國際金融動蕩尚未平息，為了避免引起過大的波動及對信心的消極影響，對信托投資公司的清理應(yīng)慎重，主要應(yīng)按金融信托的應(yīng)有原則積極進行改組，盡量實行平衡過渡。對于證券經(jīng)營機構(gòu)，應(yīng)盡快建立健全有關(guān)證券業(yè)財務(wù)會計制度，完善有關(guān)會計帳戶體系結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮商業(yè)銀行對證券投資清算資金的監(jiān)督作用。 （三）優(yōu)化金融資源的配置提高銀行信貸政策與資本市場政策對非國有經(jīng)濟的支持力度，優(yōu)化金融資源的配置效率。一是商業(yè)銀行的信貸投放應(yīng)以收益與風險的衡量為主要標準，擴大對發(fā)展前景較好的非國有企業(yè)的信貸支持，建議隨著各家銀行“中小企業(yè)信貸部”的成立，真正將以個體私營經(jīng)濟為主體的非國有經(jīng)濟的信貸支持列入

18、各行的年度貸款計劃中，作為中央銀行起引導(dǎo)作用的“指導(dǎo)性貸款規(guī)?！敝幸矐?yīng)明確列出對非國有經(jīng)濟的信貸支持意見。二是向非國有經(jīng)濟開放證券融資市場，特別是對于進入基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、高科技、制造業(yè)的非國有企業(yè)，允許并引導(dǎo)其根據(jù)現(xiàn)代股份制企業(yè)制度改制上市，進行股權(quán)融資，通過資本市場獲得持續(xù)發(fā)展的資本。與此同時，對于符合條件的非國有企業(yè)，也應(yīng)允許按一定程序與要求發(fā)行債券融資，經(jīng)過市場自律組織的審查，也可上市交易，以改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。（四）加強金融管理、增強風險防范能力在繼續(xù)推進對外開放的過程中，加強金融管理、增強風險防范能力。當今世界已不可避免地朝著全球化方向邁進，繼續(xù)堅定不移地貫徹對外開放政策是我國順應(yīng)歷史潮流的

19、要求，也是確保我國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展的關(guān)鍵。20年的對外開放實踐，外資流入已不同于當初純粹工業(yè)資本的引進，我們看到，越來越多地以銀行、保險、基金、證券等為內(nèi)容的金融資本開始流入中國，這無論對保持海外工商資本持續(xù)投資我國并保障其穩(wěn)定性，還是對加快我國金融體制改革，都是必要的。但是，金融資本相比工商業(yè)資本的流入，附帶著更大的風險因素。因此，今后在繼續(xù)吸引科技含量高的工業(yè)資本流入的同時，應(yīng)當視經(jīng)濟現(xiàn)實需要，加快金融監(jiān)管標準與體制的建設(shè)，在總量控制的原則下，積極穩(wěn)妥地吸引金融資本的流入，并重點從外匯管理制度與行業(yè)、企業(yè)準入的程度上予以嚴格監(jiān)控。 （五）積極推進財政改革，增強財力積極推進財政改革，增強財政實力，為金融市場的穩(wěn)健運行與風險化解能力的提高奠定堅實可靠的基礎(chǔ)。就當前來說，應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展情況，積極推進已經(jīng)確定的以“費改稅”為重點的新一輪財稅改革，并加強財政管理，提高效率，將現(xiàn)行稅制范圍內(nèi)應(yīng)收的稅收及時足額地收繳國庫；通過編制