信管第二組--格力和海爾的財(cái)務(wù)分析(1)

1、對(duì)格力電器與海爾電器的財(cái)務(wù)分析自主電器品牌的崛起第二組：夏文靜、楊佳佳、王茹夢(mèng)、王娟、方政委、王鵬、李云鵬、彭樹通目錄財(cái)務(wù)分析公司簡(jiǎn)介總 結(jié)1234電器行業(yè)分析 家電市場(chǎng)零售額增速放緩，產(chǎn)量和出口增速呈緩慢態(tài)勢(shì)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，導(dǎo)致我國(guó)家電產(chǎn)品出口保持緩慢態(tài)勢(shì)，我國(guó)出口總額增速持續(xù)走低，家電零售價(jià)格降幅繼續(xù)收窄。 在較高物價(jià)影響下，許多商品零售價(jià)格出現(xiàn)上漲，家電零售價(jià)格雖然繼續(xù)保持下降趨勢(shì)，但下降幅度收窄。 近年來(lái)網(wǎng)上銷售爆發(fā)火熱，家電網(wǎng)上銷售也呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)家電行業(yè)分析現(xiàn)狀： 洗衣機(jī)、電冰箱因?yàn)榧夹g(shù)的變化相對(duì)較慢，中國(guó)企業(yè)的低成本制造優(yōu)勢(shì)越發(fā)突出，產(chǎn)品品質(zhì)也逐步提升，是中國(guó)少數(shù)具有世界級(jí)競(jìng)爭(zhēng)

2、力的行業(yè)之一。 未來(lái)家電企業(yè)馬太效應(yīng)更為明顯，唯有產(chǎn)業(yè)集中度進(jìn)一步提高的規(guī)模企業(yè)的成本效應(yīng)、品牌影響、技術(shù)投入、價(jià)格控制，才可以維持。產(chǎn)業(yè)鏈縱向一體化整合的策略更為明確，使企業(yè)技術(shù)、品牌、成本得以更為有效地支持。 高端市場(chǎng)即城市市場(chǎng)，對(duì)產(chǎn)品的新功能、新價(jià)值有了新的需求，高端的、奢侈的消費(fèi)空間不斷加大。低端市場(chǎng)：在國(guó)家政策傾斜的推動(dòng)，并且基本配置的產(chǎn)品就能滿足需求的情況下。機(jī)遇：家電行業(yè)分析珠海格力電器股份有限公司成立于1989年，是全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、格力標(biāo)志服務(wù)于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)。作為一家專注于空調(diào)產(chǎn)品的大型電器制造商，格力電器致力于為全球消費(fèi)者提供技術(shù)領(lǐng)先、品質(zhì)卓越的空調(diào)產(chǎn)品

3、。格力電器旗下的“格力”品牌空調(diào)，是中國(guó)空調(diào)業(yè)唯一的“世界名牌”產(chǎn)品，業(yè)務(wù)遍及全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。1995年，格力空調(diào)連續(xù)16年產(chǎn)銷量、市場(chǎng)占有率位居中國(guó)空調(diào)行業(yè)第一；2005年，家用空調(diào)產(chǎn)銷量連續(xù)4年位居世界第一；2008年，格力全球用戶超過(guò)8800萬(wàn)。2008年12月30日，世界權(quán)威的品牌價(jià)值研究機(jī)構(gòu)世界品牌價(jià)值實(shí)驗(yàn)室舉辦的“2008世界品牌價(jià)值實(shí)驗(yàn)室年度大獎(jiǎng)”評(píng)選活動(dòng)中，格力憑借良好的品牌印象和品牌活力，榮登“中國(guó)最具競(jìng)爭(zhēng)力品牌榜單”大獎(jiǎng)，贏得廣大消費(fèi)者普遍贊譽(yù)。公司簡(jiǎn)介格力公司格力公司組織結(jié)構(gòu)董事會(huì)總裁黨群辦公室辦公室人力資源經(jīng)營(yíng)發(fā)展部財(cái)務(wù)部審計(jì)部財(cái)務(wù)公司境外企業(yè)房地企業(yè)石化企業(yè)

4、工業(yè)企業(yè)海爾集團(tuán)創(chuàng)立于1984年，從開始單一生產(chǎn)冰箱起步，拓展到家電、通訊、IT數(shù)碼產(chǎn)品、家居、物流、金融、房地產(chǎn)、生物制藥等領(lǐng)域，成為全球領(lǐng)先的美好生活解決方案提供商。上個(gè)世紀(jì)八十年代，正值改革開放初期，家電供不應(yīng)求，很多企業(yè)努力上規(guī)模，只注重產(chǎn)量而不注重質(zhì)量。海爾沒(méi)有盲目上產(chǎn)量，而是嚴(yán)抓質(zhì)量，實(shí)施全面質(zhì)量管理，提出了“要么不干，要干就干第一”。當(dāng)家電市場(chǎng)供大于求時(shí)，海爾憑借差異化的質(zhì)量贏得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。上個(gè)世紀(jì)九十年代末，中國(guó)加入WTO，很多企業(yè)響應(yīng)中央號(hào)召走出去，海爾認(rèn)為走出去不只為創(chuàng)匯，更重要的是創(chuàng)中國(guó)自己的品牌。因此海爾提出“走出去、走進(jìn)去、走上去”的“三步走”戰(zhàn)略，以“先難后易”的思路

5、，首先進(jìn)入發(fā)達(dá)國(guó)家創(chuàng)名牌，再以高屋建瓴之勢(shì)進(jìn)入發(fā)展中國(guó)家，逐漸在海外建立起設(shè)計(jì)、制造、營(yíng)銷的“三位一體”本土化模式。公司簡(jiǎn)介海爾公司海爾公司組織結(jié)構(gòu)盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。一般來(lái)說(shuō)，公司的盈利能力是指正常的營(yíng)業(yè)狀況下獲取利潤(rùn)的能力。營(yíng)業(yè)毛利率同行業(yè)20112014年?duì)I業(yè)毛利率對(duì)照?qǐng)D海爾的銷售毛利率都保持在2328%之間，銷售收入和成本控制的管理控制把握的比較好，同時(shí)也可以看出海爾有一個(gè)比較好的營(yíng)業(yè)毛利率基礎(chǔ)。2011年格力的營(yíng)業(yè)毛利率低于海爾的營(yíng)業(yè)毛利率，但20122014年格力的營(yíng)業(yè)毛利率大幅度上升，說(shuō)明格力銷售盈利能力逐年上升，是因?yàn)槠湓诒３譅I(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)有效的

6、控制了自己的成本。13年格力的毛利率較11/12年大幅度提高了十幾個(gè)百分點(diǎn)，格力電器的營(yíng)業(yè)收入也在增加，說(shuō)明格力電器經(jīng)營(yíng)狀況良好，企業(yè)發(fā)展?jié)摿υ酱?，盈利能力增?qiáng)。盈利能力分析營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率同行業(yè)20112014年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率對(duì)照?qǐng)D格力電器的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率2011年開始到2014年一直處于上升狀態(tài)，2012年?duì)I業(yè)利潤(rùn)超過(guò)海爾公司，但海爾公司20122013年大幅度上升，表明海爾對(duì)成本費(fèi)用的控制能力和經(jīng)營(yíng)管理水平也有了明顯的提高。盈利能力分析營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)同行業(yè)20112014年?duì)I業(yè)凈利潤(rùn)對(duì)照?qǐng)D格力電器與海爾比較，四年凈利潤(rùn)均高于海爾，說(shuō)明格力電器凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度大于銷售收入的增長(zhǎng)速度。近四年的營(yíng)業(yè)凈利率一路上

7、升，顯示公司盈利能力逐年提升，公司的競(jìng)爭(zhēng)能力也在逐年提升，表明格力公司通過(guò)擴(kuò)大銷售獲取利潤(rùn)的能力有所提高，所以營(yíng)業(yè)凈利率有了一定提高。償債能力分析流動(dòng)比率（%）同行業(yè)20112014年流動(dòng)比率對(duì)照?qǐng)D經(jīng)比較可以發(fā)現(xiàn)海爾2010年到2014年流動(dòng)比率呈上升趨勢(shì)，在1.21.4范圍內(nèi)波動(dòng)；格力的流動(dòng)比率較平滑并基本維持在1.1左右，低于海爾的流動(dòng)比率。可見從流動(dòng)比率來(lái)看，海爾公司的短期償債能力優(yōu)于格力公司。短期償債能力分析00.20.40.60.811.21.41.620142013201220112010年年 格力海爾償債能力分析速動(dòng)比率（%）同行業(yè)20112014年速動(dòng)比率對(duì)照?qǐng)D通過(guò)比較可以看出

8、海爾和格力的速動(dòng)比率在2010年到2014年見總體均呈上升趨勢(shì)，但是格力的速動(dòng)比率普遍低于1，海爾普遍在1以上。從速動(dòng)比率上不難看出海爾的短期償債能力強(qiáng)于格力。短期償債能力分析00.20.40.60.811.21.420142013201220112010年年 格力海爾償債能力分析現(xiàn)金比率（%）同行業(yè)20112014年現(xiàn)金比率對(duì)照?qǐng)D現(xiàn)金比率一般認(rèn)為20%以上為好。但這一比率過(guò)高就意味著企業(yè)流動(dòng)負(fù)債未能得到合理的運(yùn)用，而現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力低，這類資產(chǎn)金額太高會(huì)導(dǎo)致企業(yè)機(jī)會(huì)成本增加。通過(guò)對(duì)比可以看出，海爾與格力的現(xiàn)金比率均在20%以上，海爾的現(xiàn)金比率高格力，所以其短期償債能力高于格力，但是其現(xiàn)金比

9、率過(guò)高現(xiàn)金過(guò)剩，影響企業(yè)盈利能力。短期償債能力分析0102030405060708020142013201220112010年年 格力海爾償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率（%）同行業(yè)20112014年資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)照?qǐng)D資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)的資產(chǎn)總額中有多少是通過(guò)舉債而得到的，資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，這個(gè)比率高企業(yè)的償還債務(wù)的能力越差，如果資產(chǎn)于50%，則債權(quán)人的利益得不到保證。反之，償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。海爾和格力的資產(chǎn)負(fù)債率在2010到2014年間均高于50%，資產(chǎn)負(fù)債率高，債權(quán)人的權(quán)益得不到保障，同期格力的資產(chǎn)負(fù)債率高于海爾，說(shuō)明海爾的長(zhǎng)期償債能力優(yōu)于格力。長(zhǎng)期償債能力分析010203040

10、5060708020142013201220112010年年 格力海爾償債能力分析股東權(quán)益比率（%）同行業(yè)20112014年股東權(quán)益比率對(duì)照?qǐng)D股東權(quán)益越高，長(zhǎng)期償債能力越低；反之股東權(quán)益越低，長(zhǎng)期償債能力越高。海爾和格力的股東權(quán)益在2010到2014年呈上升趨勢(shì)，但同期的海爾股東權(quán)益高于格力，從這方面分析，海爾的長(zhǎng)期償債能力低于格力。長(zhǎng)期償債能力分析01020304020142013201220112010年年 格力海爾償債能力分析產(chǎn)權(quán)比率（%）同行業(yè)20112014年產(chǎn)權(quán)比率對(duì)照?qǐng)D該指標(biāo)反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對(duì)關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。該指標(biāo)同時(shí)也表明債權(quán)人投入

11、的資本受到股東權(quán)益保障的程度，或者說(shuō)是企業(yè)清算時(shí)對(duì)債權(quán)人的保障程度。產(chǎn)權(quán)比率越高，對(duì)債權(quán)人的保障程度越低；產(chǎn)權(quán)比率越低，對(duì)債權(quán)人的保障程度越高。通過(guò)比較發(fā)現(xiàn)同期海爾的產(chǎn)權(quán)比率低于格力，可見海爾對(duì)債權(quán)人的保障程度高于格力。長(zhǎng)期償債能力分析05010015020025030035040020142013201220112010年年 格力海爾營(yíng)運(yùn)能力分析對(duì)營(yíng)運(yùn)能力的分析，實(shí)際上是對(duì)企業(yè)在資產(chǎn)管理方面所表現(xiàn)效率的研究。這種能力表現(xiàn)為企業(yè)充分利用現(xiàn)有資源創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富的能力，對(duì)資金進(jìn)行有效的利用，已盡可能短的周轉(zhuǎn)時(shí)間，生產(chǎn)出盡可能多的產(chǎn)品，創(chuàng)造盡可能多的營(yíng)業(yè)收入。因此，其實(shí)營(yíng)運(yùn)能力是決定者企業(yè)的償債能力和

12、獲利能力，營(yíng)運(yùn)能力的分析是了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定與否和獲利能力強(qiáng)弱的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。營(yíng)運(yùn)能力分析 20142013201220112010應(yīng)收賬款周應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率轉(zhuǎn)率61.0871.3773.5268.5657.19存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率8.15.34.214.695.45固定資產(chǎn)周固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率轉(zhuǎn)率9.58.879.7212.5411.88總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率0.950.981.031.11.03流動(dòng)資產(chǎn)周流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率轉(zhuǎn)率1.231.261.271.321.24格力的各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 20142013201220112010應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率18.4520.2921.9428.21

13、36.21存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率8.929.259.1411.8117.52固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率14.2616.0716.2219.0521.46總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.311.561.792.142.59流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.631.942.252.683.32海爾的各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)分析：02040608020142013201220112010年份年份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次次)格力海爾2010到2014年期間海爾的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降且低于格力，表明格力比海爾的應(yīng)收賬款回收速度快，管理效率好，資產(chǎn)流動(dòng)性好；營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)分析：05101

14、52020142013201220112010年份年份存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率(次次)格力海爾2010到2014年期間海爾的存貨周轉(zhuǎn)率高于格力，表明海爾比格力的存貨運(yùn)用效率高，存貨占用資金少，盈利能力大；綜上，海爾的營(yíng)運(yùn)能力高于格力。營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)分析：051015202520142013201220112010年份年份固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次次)格力海爾2010到2014年期間海爾的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于格力，表明海爾比格力的固定資產(chǎn)使用效率高，提供生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果多，固定資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力強(qiáng)；營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)分析：00.511.522.5320142013201220112010年份年份總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次次)格力海爾2010到2014年期間海爾的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于格力，表明海爾比格力的利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力錢強(qiáng)，總資產(chǎn)運(yùn)用效率高，償債能力和盈利能力較高；營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)分析：00.511.522.533.520