2022年智能投顧的萬億級蛋糕及當下的痛點

1、智能投顧的萬億級蛋糕及當下的痛點 私募工場堅持風險主動管理的B2C社區(qū)2021巨獻：年費會員的特權(quán)762篇精選干貨內(nèi)容精編20210103 | 私募工場導讀:“智能投顧也稱機器人參謀，是一種在線財富管理效勞，以自動化、計算機算法為根底，結(jié)合個人投資者的具體風險偏好與理財目標，持續(xù)跟蹤市場變化，在資產(chǎn)偏離目標配置時對其進展再平衡。近年來在以北美為代表的興旺國家市場迅速開展，并逐漸被越來越多的投資人所承受。未來，智能投顧有望成長為萬億市場規(guī)模。互聯(lián)網(wǎng)風潮正在全面席卷整個金融業(yè)，當然其中也包括傳統(tǒng)金融巨頭早已深耕多年財富管理板塊。近年來一種以自動化、計算機算法為根底的“智能投顧模式，在以北美為代表的

2、興旺國家市場迅速開展，并逐漸被越來越多的投資人所承受，尤其是在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境中成長起來的千禧一代。所謂智能投顧，也稱機器人參謀robo adviser是一種在線財富管理效勞，具體指根據(jù)現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論，結(jié)合個人投資者的具體風險偏好與理財目標，通過后臺算法與用戶友好型界面相結(jié)合，利用交易所上市基金ETF組建投資證券組合，并持續(xù)跟蹤市場變化，在這些資產(chǎn)偏離目標配置時對其進展再平衡，此外有些公司已經(jīng)可以提供tax harvesting、房貸、報稅等增值效勞。雖然經(jīng)過幾年的高速開展，機器人參謀所管理的資產(chǎn)到年底估計能到達500至600億美元研究機構(gòu)Aite預測數(shù)據(jù)，但也只是占到美國近20萬億美元理財市場極

3、小的一局部。而就是這點變化已然觸動到華爾街傳統(tǒng)財富管理巨頭的神經(jīng)，因為智能投顧模式很可能會給行業(yè)帶來構(gòu)造性的變革。根據(jù)日前花旗集團發(fā)布最新研究報告稱，在未來十年時間里，機器人參謀管理下的資產(chǎn)將會呈現(xiàn)出指數(shù)級增長的勢頭，總額將到達5萬億美元。而AT Kearney出具的報告那么更為樂觀，預測未來五年智能投顧市場GAGR將到達68%，到2021年AUM有望突破2.2萬億美元。值得關(guān)注的是，美國市場對智能投顧模式開展長期看好存在一個重要的市場根底，即經(jīng)過近20年的市場開展和多個經(jīng)濟周期的洗禮，被動投資在美國投資人中的承受度已經(jīng)較高，整體資產(chǎn)體量規(guī)模也已經(jīng)很大，例如：被動投資金額占共同基金占比已經(jīng)從1

4、995年的3%上升到2021年16%；截止2021年，美國有1375種ETF，凈資產(chǎn)為1.8萬億。此外，我們認為，主要存在三大驅(qū)動因素推動智能投顧模式未來高速開展。一是財富面臨世代交替，而傳統(tǒng)投顧模式對千禧一代效勞嚴重缺乏，這表達在較高的資產(chǎn)準入門檻，新從業(yè)者的短缺等；二是由于成長環(huán)境不同，千禧一代觀念更開放，更能承受機器效勞，而傳統(tǒng)模式需要面對面交流，效率較低，且收費是智能投顧模式的3-4倍；三是智能投顧相較于傳統(tǒng)模式，本錢構(gòu)造更具效勞群眾的優(yōu)勢，它不需要實體經(jīng)營場所，大量線下理財參謀團隊，且獲客本錢更低，因此經(jīng)濟單賬戶管理資產(chǎn)規(guī)?？梢源蠓档?。事實上，在過去的一年，美國智能投顧市場經(jīng)歷了1

5、.0到2.0的轉(zhuǎn)變，主要表達在兩個方面：第一，整個主流財富管理領域已經(jīng)認可智能投顧開展趨勢，并積極投入其中，例如不久前全球最大的資產(chǎn)管理公司貝萊德收購機器人投顧初創(chuàng)公司Future Advisor，美國最大券商之一嘉信理財也已向自己數(shù)量眾多的客戶推薦機器人參謀，此外BMO，Vanguard， Ritholtz，和TD Ameritrade都在積極布局。第二，一些新興的智能投顧公司作為技術(shù)提供方輸出白標解決方案和軟件平臺，或者尋求與傳統(tǒng)巨頭的戰(zhàn)略合作，例如Fidelity已與Betterment展開戰(zhàn)略合作，向旗下的理財參謀導入Betterment的產(chǎn)品和效勞。對智能投顧的承受度來看，全球的市場

6、已經(jīng)具備了相當不錯的根底，而亞太區(qū)甚至是領跑地位。根據(jù)Capgemini和RBC WM聯(lián)合發(fā)布的2021 世界財富報告，全球范圍內(nèi)48.6%的HNWI對智能投顧產(chǎn)品的易用性、低費率非常認可，并表示愿意承受將自己一局部財富交由智能投顧打理，而持這一態(tài)度的HNWI在亞太區(qū)占比為76.3%，位列全球第一。在成熟的海外市場，智能投顧領域領先的startup公司們經(jīng)過幾年的開展，已經(jīng)具備了成長為獨角獸公司的潛質(zhì)，其中Wealth Front、Betterment、Personal Capital都已融資過億，且均來自多家頂級風險投資機構(gòu)。而反觀中國市場，雖然目前有一些公司推出了類似的產(chǎn)品，但整體而言仍然

7、處在非常早期的階段。這其中存在一定市場原因，比方雖然一方面私人可投資資產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L，存款及現(xiàn)金占比擬之前已明顯下降但仍處高位，投資理財需求遠未得到充分滿足，且近年來對海外投資熱情持續(xù)高漲，而另一方面多數(shù)投資人投資理財觀念不成熟，往往很容易走兩極，同時市場上多數(shù)財富管理機構(gòu)均是后端收費，理財參謀的銷售屬性很強。但是我們認為隨著國人財富的進一步積累，理財觀念的日趨成熟，金融市場的進一步標準，被動投資產(chǎn)品的日益豐富，以及資本項下的監(jiān)管政策改革種種預期，包括QFII 2、個人換匯額度提升、人民幣匯率市場化等，智能投顧未來在中國的開展存在巨大的想象空間。何劍波：智能投顧的現(xiàn)狀分析自“智能投顧概念出現(xiàn)，

8、所有公司都不惜余力的大力鼓吹自己的技術(shù)實力、算法模型的先進性、組合配置的合理性。但智能投顧進入中國這一年多以來，尚未有一款產(chǎn)品能在用戶規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模上給出漂亮的成績單。難道所有智能投顧產(chǎn)品的用戶定位都有問題？智能投顧的用戶在哪里，它到底效勞于誰，智能投顧到底能為用戶帶來什么樣的價值？這是我們必須思考的問題。智能投顧自誕生以來，就身負“改變未來金融格局的重任。業(yè)內(nèi)普遍認為，國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境已經(jīng)走到了“技術(shù)+規(guī)模的低本錢運營階段，智能投顧在此時出現(xiàn)有其必然的原因。它通過模仿人腦的計算能力，使之能夠在特定的環(huán)境和場景下，根據(jù)變量和環(huán)境的變化，以最大的精準度來解決投資者的理財問題。這種以“智腦代替人腦

9、的決策方式，徹底顛覆了已有的、需要人腦進展決策的理財產(chǎn)品管理方式。由于人力本錢大大節(jié)省，原本只能一對一效勞于高凈值用戶的定制理財，被“群眾化了。之前被業(yè)內(nèi)公認為“雞肋般的低凈值用戶，一夜之間成了智能投顧奮力爭奪的目標。但正如前面所講，一年多過去了，結(jié)果并不樂觀。出身即帶黑科技光環(huán)的智能投顧，為何仍然無法吸引用戶，難道國內(nèi)的投資者個個都是賺錢小能手，而不需要投資參謀的幫助嗎？現(xiàn)實顯然不是這樣的。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會提供的數(shù)據(jù)，開放式基金自2001年成立至2021年6月，偏股型基金的平均年化收益率到達17.47%，超出同期上證綜指的9.91%。但與之比照，同期偏股型基金投資者卻累計虧損2763萬元。如此

10、高的基金收益，大家為何仍舊大面積虧損？這不得不提到國內(nèi)投資者的通病錯誤的入市時機，他們多是受周圍朋友的影響，在牛市的尾部，“高點入市，后期市場震蕩由牛轉(zhuǎn)熊，投資者要么“割肉離場，要么拿著基金死扛，期待有一天能夠返本。顯然，解決這個問題正是智能投顧擅長所在：首先，通過組合投資，分散風險，你也許在一個品種上買在了高點，但幾乎不可能在所有的品種上都買在高點。其次，自動再平衡，某個品種漲幅過高時，智能投顧會將該品種的比例降下來，從而一定程度防止高點過度持倉。另外，智能投顧還可以根據(jù)投資者所能承受的風險水平，進展個性化定制組合，從而在投資者所能承受的風險范圍內(nèi)，幫他們掙取長期穩(wěn)定的收益！從上面的分析可以

11、看出，國內(nèi)的大批投資者，其實是需要投顧效勞的，但為何沒有去選擇效勞費為0、且科技感十足的“智能投顧呢？我想原因有四：一是，智能投顧較難獲得高凈值用戶的認可。國內(nèi)的高凈值用戶需要的是“信任，不僅是對品牌的信任，而且是對效勞于自己的投顧的信任。而信任的根底是溝通，科技味十足的智能投顧，無法解決高凈值用戶所需的信任問題。加之智能投顧的“一視同仁理念，相比國內(nèi)理財公司的VIP式關(guān)心效勞，如何能滿足那些高凈值用戶高高在上的“虛榮心？二是，相對專業(yè)一點的投資者對智能投顧還持觀望態(tài)度。與有些金融產(chǎn)品的白盒策略不同，智能投顧采用的黑盒策略。雖然算法、模型均是公開的，但具體的因子、參數(shù)，均是各家公司的機密。其不

12、可控性和未知性，導致專業(yè)投資者對智能投顧抱有疑心的態(tài)度，通常淺嘗即止。三是，智能投顧尚未打到國內(nèi)低凈值用戶的理財痛點。國內(nèi)的低凈值用戶對收益率極為敏感，且對流動性要求較高，而這往往有悖于“智能投顧的初衷中長期持有，在承受一定風險的情況下，追求相對較高的長期收益。這個問題不解決，智能投顧顯然難以獲得用戶認可。難道還未充分開展起來的智能投顧，就要黯然退場了？我想，我們需要從開展的眼光來對待這件事，目前智能投顧面臨的這些問題，將在開展的過程中逐漸得到解決。首先，理財?shù)娜巳簶?gòu)造正在發(fā)生變化，大批的80后、90后正在步入中產(chǎn)階級。作為互聯(lián)網(wǎng)的原住民，他們年輕、喜歡嘗試新鮮事物；他們是互聯(lián)網(wǎng)重度用戶，對互

13、聯(lián)網(wǎng)理財有著超乎尋常的信任，而且相信科技的力量；他們的成長環(huán)境，讓他們不想也無需去學習各種專業(yè)理財知識。數(shù)據(jù)也證明了這一點，根據(jù)國內(nèi)某大型互聯(lián)網(wǎng)公司的發(fā)布的“2021年投資理財偏好顯示，互聯(lián)網(wǎng)理財如今已獲得11.61%的投資者認可，特別是對年輕人的吸引力最大。目前80后、90后選擇互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)谋壤謩e為10.7%和23.1%，其比重遠高于其他年齡階段的人群。其次，智能投顧的產(chǎn)品理念在向各個理財群體滲透。經(jīng)過一年多的打磨，智能投顧產(chǎn)品的用戶體驗正變得越來越好。其理財?shù)膫€性化、操作的便捷度、和相對穩(wěn)定的收益，已經(jīng)開場打動一局部互聯(lián)網(wǎng)用戶?！安《臼絺鞑サ挠绊懥φ诼纬?。第三，智能投顧正在進展“本

14、地化改造，去嘗試迎合國內(nèi)用戶的喜好。比方有些產(chǎn)品會采用有調(diào)性的設計方案去吸引年輕用戶；大力推廣小額、高頻次，有參與感的定投功能；豐富智能投顧產(chǎn)品線，增加擇時策略的比重，推出相對高波動率的組合，滿足不同用戶的需求。相信，隨著對用戶不斷的教育及二次轉(zhuǎn)化，他們必然能夠承受這種全新的投資方式。如果說2021年是智能投顧的元年，那么到了2021-2021年，必將迎來智能投顧的小爆發(fā)。就像李開復在?奇葩大會?上所說的“人工智能的時代，我們就有了更多的時間，所以去開心地玩玩有趣的東西，不是更好嗎？像投資這種枯燥、無聊的事，交給智能投顧就好了。智能投顧要做的就是“為這些年輕的奮斗者，加速實現(xiàn)財富夢想。【完】私

15、募工場Private Fund Work，簡稱PF·Work，國內(nèi)首個專注私募基金領域的B2C社區(qū)。PF·Work以北京為總部，實名注冊會員18000+名，覆蓋銀行、證券、基金、信托、保險、期貨、實業(yè)等相關(guān)金融機構(gòu)共計300多家。PF·Work專注量化投資與對沖基金等金融前沿領域，設2個自媒體品牌私募工場：simugongchang、財富管理私享會：WealthWorks，1個活動品牌寬客分享會，數(shù)百個收費微群量化投資、期權(quán)實戰(zhàn)、套利量化、FOF及資產(chǎn)配置、風險管理實戰(zhàn)、行業(yè)研究、宏觀與對沖等；累計舉辦各類線上線下活動數(shù)千場，累計在線效勞人數(shù)超過百萬人次，線下效勞超過萬人。PF·Work寬客分享會以線下公開、公益、共享交流為形式，以量化投資、期權(quán)實戰(zhàn)、套利量化、FOF及資產(chǎn)配置、風險管理實戰(zhàn)、行業(yè)研究、宏觀與對沖為內(nèi)容，免費、定時、定點。目前