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文檔簡(jiǎn)介

1、纖維板公司融資方案分析xxx有限責(zé)任公司目錄第一章 資金結(jié)構(gòu)優(yōu)化比選4一、 息稅前利潤(rùn)每股利潤(rùn)分析法4二、 比較資金成本法5第二章 項(xiàng)目背景分析8第三章 資產(chǎn)證券化方案分析11一、 PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化11二、 資產(chǎn)證券化定價(jià)模型及其應(yīng)用16第四章 項(xiàng)目簡(jiǎn)介22一、 項(xiàng)目單位22二、 項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)22三、 建設(shè)規(guī)模22四、 項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度22五、 建設(shè)投資估算22六、 項(xiàng)目主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)23第五章25一、 人力資源配置25二、 員工技能培訓(xùn)25第六章27一、 項(xiàng)目進(jìn)度安排27二、 項(xiàng)目實(shí)施保障措施28第七章29一、 股東權(quán)利及義務(wù)29二、 董事31三、 高級(jí)管理人員35四、 監(jiān)事37第一章 資

2、金結(jié)構(gòu)優(yōu)化比選一、 息稅前利潤(rùn)每股利潤(rùn)分析法將企業(yè)的盈利能力與負(fù)債對(duì)股東財(cái)富的影響結(jié)合起來(lái),去分析資金結(jié)構(gòu)與每股利潤(rùn)之間的關(guān)系,進(jìn)而確定合理的資金結(jié)構(gòu)的方法,叫息稅前利潤(rùn)每股利潤(rùn)分析法(EBITEPS分析法),也稱(chēng)每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)法。息稅前利潤(rùn)每股利潤(rùn)分析法是利用息稅前利潤(rùn)和每股利潤(rùn)之間的關(guān)系來(lái)確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的方法,也即利用每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)來(lái)進(jìn)行資金結(jié)構(gòu)決策的方法。所謂每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)是指兩種或兩種以上融資方案下普通股每股利潤(rùn)相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)點(diǎn),亦稱(chēng)息稅前利潤(rùn)平衡點(diǎn)或融資無(wú)差別點(diǎn)。根據(jù)每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn),分析判斷在什么情況下可利用什么方式融資,以安排及調(diào)整資金結(jié)構(gòu),這種方法確定的最佳資金結(jié)構(gòu)

3、亦即每股利潤(rùn)最大的資金結(jié)構(gòu)。分析者可以在依據(jù)上式計(jì)算出不同融資方案間的無(wú)差別點(diǎn)之后,通過(guò)比較相同息稅前利潤(rùn)情況下的每股利潤(rùn)值大小,分析各種每股利潤(rùn)值與臨界點(diǎn)之間的距離及其發(fā)生的可能性,來(lái)選擇最佳的融資方案。當(dāng)息稅前利潤(rùn)大于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí),增加長(zhǎng)期債務(wù)的方案要比增發(fā)普通股的方案有利;而息稅前利潤(rùn)小于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí),增加長(zhǎng)期債務(wù)則不利。所以,這種分析方法的實(shí)質(zhì)是尋找不同融資方案之間的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn),找出對(duì)股東最為有利的最佳資金結(jié)構(gòu)。這種方法既適用于既有法人項(xiàng)目融資決策,也適用于新設(shè)法人項(xiàng)目融資決策。對(duì)于既有法人項(xiàng)目融資,應(yīng)結(jié)合公司整體的收益狀況和資金結(jié)構(gòu),分析何種融資方親能夠使每股利潤(rùn)最

4、大;對(duì)于新設(shè)法人項(xiàng)目而言,可直接分析不同融資方案對(duì)每股利潤(rùn)的影響,從而選擇適合的資金結(jié)構(gòu)。二、 比較資金成本法(一)比較資金成本法概念比較資金成本法是指在適度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的條件下,測(cè)算可供選擇的不同資金結(jié)構(gòu)或融資組合方案的加權(quán)平均資金成本率,并以此為標(biāo)準(zhǔn)相互比較確定最佳資金結(jié)構(gòu)的方法。運(yùn)用比較資金成本法必須具備兩個(gè)前提條件:一是能夠通過(guò)債務(wù)籌資;二是具備償還能力。其程序包括:1擬定幾個(gè)籌資方案;2確定各方案的資金結(jié)構(gòu);3計(jì)算各方案的加權(quán)資金成本;4通過(guò)比較,選擇加權(quán)平均資金成本最低的結(jié)構(gòu)為最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)。(二)比較資金成本法的兩種方法項(xiàng)目的融資可分為創(chuàng)立初始融資和發(fā)展過(guò)程中追加融資兩種情況。與此相應(yīng)

5、地,項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)決策可分為初始融資的資金結(jié)構(gòu)決策和追加融資的資金結(jié)構(gòu)決策。下面分別說(shuō)明比較資金成本法在這兩種情況下的運(yùn)用。1初始融資的資金結(jié)構(gòu)決策項(xiàng)目公司對(duì)擬訂的項(xiàng)目融資總額,可以采用多種融資方式和融資渠道來(lái)籌集每種融資方式的融資額亦可有不同安排,因而形成多個(gè)資金結(jié)構(gòu)或融資方案。在各融資方案面臨相同的環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)情況下,利用比較資金成本法,可以通過(guò)加權(quán)平均融資成本率的測(cè)算和比較來(lái)作出選擇。2追加融資的資金結(jié)構(gòu)決策項(xiàng)目有時(shí)會(huì)因故需要追加籌措新資,即追加融資。因追加融資以及融資環(huán)境的變化,項(xiàng)目原有的最佳資金結(jié)構(gòu)需要進(jìn)行調(diào)整,在不斷變化中尋求新的最佳資金結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)資金結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化。項(xiàng)目追加融資可有多個(gè)

6、融資方案可供選擇。按照最佳資金結(jié)構(gòu)的要求,在適度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前提下,選擇追加融資方案可用兩種方法:一種方法是直接測(cè)算各備選追加融資方案的邊際資金成本率,從中比較選擇最佳融資組合方案;另一種方法是分別將各備選追加融資方案與原有的最佳資金結(jié)構(gòu)匯總,測(cè)算比較各個(gè)追加融資方案下匯總資金結(jié)構(gòu)的加權(quán)資金成本率,從中比較選擇最佳融資方案。第二章 項(xiàng)目背景分析纖維板,又稱(chēng)為密度板,是一種以木質(zhì)纖維或其他植物素纖維為原料,施加脲醛樹(shù)脂或其他適用的膠粘劑制成的人造板。作為三大人造板之一,纖維板憑借著易加工、材質(zhì)均勻、縱橫強(qiáng)度差小、不易開(kāi)裂等多個(gè)優(yōu)點(diǎn),在家具、地板、包裝、建筑建材、船舶等領(lǐng)域中有著較大的應(yīng)用需求增長(zhǎng)空

7、間。在全球范圍內(nèi),我國(guó)的森林資源相對(duì)匱乏,根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2018年中國(guó)森林總面積約為22044.62萬(wàn)公頃,林業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到5432.6億元,與上一年(4980.5億元)相比增長(zhǎng)了約9個(gè)百分點(diǎn),但人均可用森林面積遠(yuǎn)低于國(guó)際平均水平,因此木材的供應(yīng)量也相對(duì)較少,對(duì)進(jìn)口的依賴(lài)程度較高。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,在2019年,我國(guó)木材產(chǎn)量達(dá)到了10046萬(wàn)立方米,但在2020年由于新冠疫情的影響,企業(yè)開(kāi)工率有所下滑,進(jìn)而影響到當(dāng)年的木材供應(yīng)量,減少至8727萬(wàn)立方米。在此背景下,纖維板作為木材的替代品之一,在市場(chǎng)上的應(yīng)用需求不斷增加。就目前來(lái)看,我國(guó)纖維板產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)持續(xù)向

8、好。在產(chǎn)能方面,根據(jù)中國(guó)林產(chǎn)工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,在2020年,我國(guó)纖維板產(chǎn)能已經(jīng)提升至5176萬(wàn)立方米/年,新增產(chǎn)能達(dá)到276萬(wàn)立方米。而在產(chǎn)量方面,我國(guó)纖維板市場(chǎng)呈現(xiàn)出“先增后減再增”的發(fā)展趨勢(shì),發(fā)展到2019年達(dá)到了6200萬(wàn)立方米,估計(jì)在2020年疫情期間仍呈現(xiàn)小幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。未來(lái),在消費(fèi)需求的刺激下,我國(guó)纖維板產(chǎn)業(yè)仍存在著較大發(fā)展?jié)摿?。而從地區(qū)分布情況來(lái)看,就目前來(lái)看,隨著市場(chǎng)的發(fā)展,我國(guó)纖維板產(chǎn)業(yè)在全國(guó)多個(gè)省市和地區(qū)仍有分布,例如山東、江蘇、廣西、廣東、河北、河南、安徽等省市和地區(qū)。具體來(lái)看,在2019年,山東省擁有的纖維板產(chǎn)量達(dá)到了1459萬(wàn)立方米以上,占據(jù)著總產(chǎn)量接近25%

9、的比重,位居全國(guó)第一;其次為江蘇省,纖維板產(chǎn)量達(dá)到878萬(wàn)立方米,占比約為14%;而廣西、廣東、河北等省市的纖維板產(chǎn)量占比保持在10%及以下。整體來(lái)看,我國(guó)纖維板產(chǎn)業(yè)分布較為集中,山東省有著較大的市場(chǎng)潛力。保持經(jīng)濟(jì)社會(huì)平穩(wěn)較快發(fā)展,提高發(fā)展質(zhì)量和效益,發(fā)展平衡性、包容性和可持續(xù)性不斷增強(qiáng),確保如期全面建成小康社會(huì)。到2017年,全區(qū)地區(qū)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年同口徑翻一番;到2020年,全區(qū)地區(qū)生產(chǎn)總值邁上新臺(tái)階,城鄉(xiāng)居民人均收入同步提升。產(chǎn)業(yè)支撐更加有力?!叭笮屡d產(chǎn)業(yè)”實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展,傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步提質(zhì)增效,初步構(gòu)建起支撐區(qū)域發(fā)展的產(chǎn)業(yè)新體系。城市品質(zhì)更加優(yōu)良。進(jìn)一步突出以人為

10、本,城市綜合功能進(jìn)一步完善,環(huán)境質(zhì)量不斷提升,社會(huì)民生持續(xù)改善。人民生活更加美好。就業(yè)、教育、文化、衛(wèi)生、體育、社保、住房等公共服務(wù)體系更加健全,初步實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)基本公共服務(wù)均等化,人民群眾生活質(zhì)量、健康水平和文明素質(zhì)不斷提高,參與感、獲得感、幸福感顯著增強(qiáng)。第三章 資產(chǎn)證券化方案分析一、 PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化()PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的現(xiàn)實(shí)意義為拓寬PPP項(xiàng)目融資渠道,引導(dǎo)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的良性發(fā)展,國(guó)務(wù)院及相關(guān)部門(mén)出臺(tái)的政策文件中都對(duì)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化持一定的鼓勵(lì)態(tài)度。實(shí)際上,在基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域開(kāi)展PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化,對(duì)于盤(pán)活存量PPP項(xiàng)目資產(chǎn)、吸引更多社會(huì)資本參與提供公共服務(wù)、提

11、升項(xiàng)目穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)能力具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義1盤(pán)活存量PPP項(xiàng)目資產(chǎn)PPP項(xiàng)目中很大比重屬于交通、保障房建設(shè)、片區(qū)開(kāi)發(fā)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域,建設(shè)期資金需求巨大,且項(xiàng)目資產(chǎn)往往具有較強(qiáng)的專(zhuān)用性,流動(dòng)性相對(duì)較差。如果對(duì)PPP項(xiàng)目進(jìn)行資產(chǎn)證券化,可以選擇現(xiàn)金流穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)分配合理、運(yùn)作模式成熟的PPP項(xiàng)目,以項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)、收益權(quán)為基礎(chǔ),變成可投資的金融產(chǎn)品,通過(guò)上市交易和流通,盤(pán)活存量PPP項(xiàng)目資產(chǎn),增強(qiáng)資金的流動(dòng)性和安全性。2吸引更多社會(huì)資本參與提供公共服務(wù)通過(guò)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化,有利于建立社會(huì)資金在實(shí)現(xiàn)合理利潤(rùn)后的良性退出機(jī)制,這一創(chuàng)新性的PPP項(xiàng)目融資模式將能夠提高社會(huì)資本的積極性,吸引更多的社會(huì)資金投入

12、公共服務(wù)領(lǐng)域。3提升項(xiàng)目穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)能力PPP項(xiàng)目開(kāi)展資產(chǎn)證券化,借助其風(fēng)險(xiǎn)隔離功能,即通過(guò)以真實(shí)出售(指資產(chǎn)證券化的發(fā)起人向發(fā)行人轉(zhuǎn)移基礎(chǔ)資產(chǎn)或與資產(chǎn)證券化有關(guān)的權(quán)益和風(fēng)險(xiǎn))的途徑轉(zhuǎn)移資產(chǎn)和設(shè)立破產(chǎn)隔離的SPV的方式來(lái)分離能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的基礎(chǔ)資產(chǎn)與發(fā)起人的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),在發(fā)行人和投資者之間構(gòu)筑一道堅(jiān)實(shí)的“防火墻”,以確保項(xiàng)目財(cái)務(wù)的獨(dú)立和穩(wěn)定,夯實(shí)項(xiàng)目穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)。(二)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的主要模式PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)主要包括收益權(quán)資產(chǎn)、債權(quán)資產(chǎn)和股權(quán)資產(chǎn)三種類(lèi)型,其中收益權(quán)資產(chǎn)是PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化最主要的基礎(chǔ)資產(chǎn)類(lèi)型。從我國(guó)推廣運(yùn)用PPP模式的實(shí)踐情況來(lái)看,以收益權(quán)為基礎(chǔ)開(kāi)展PPP項(xiàng)

13、目資產(chǎn)證券化也相對(duì)成熟。以收益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的三種模式為:資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃、資產(chǎn)支持票據(jù)、資產(chǎn)支持計(jì)劃。1以收益權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的三種類(lèi)型以收益權(quán)為基礎(chǔ)開(kāi)展PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化,首先要厘清收益權(quán)資產(chǎn)在PPP項(xiàng)目中的不同類(lèi)型。PPP項(xiàng)目收費(fèi)模式一般可分為使用者付費(fèi)、政府付費(fèi)和可行性缺口補(bǔ)助三種,而收益權(quán)資產(chǎn)也相應(yīng)可分為使用者付費(fèi)模式下的收費(fèi)收益權(quán)、政府付費(fèi)模式下的財(cái)政補(bǔ)貼、可行性缺口補(bǔ)助模式下的收費(fèi)收益權(quán)和財(cái)政補(bǔ)貼。(1)使用者付費(fèi)模式下的基礎(chǔ)資產(chǎn)是項(xiàng)目公司在特許經(jīng)營(yíng)權(quán)范圍內(nèi)直接向最終使用者供給相關(guān)服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施而享有的收益權(quán)。這類(lèi)支付模式通常用于財(cái)務(wù)情況較好、可經(jīng)營(yíng)性較高及直接面向使用者提供基礎(chǔ)設(shè)

14、施和公共服務(wù)的項(xiàng)目。此模式下的PPP項(xiàng)目往往具有需求量可預(yù)測(cè)性強(qiáng),現(xiàn)金流穩(wěn)定且持續(xù)的特點(diǎn)。但特許經(jīng)營(yíng)權(quán)對(duì)被授予方的資金實(shí)力、管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)等要求較高,因此在使用者付費(fèi)模式下轉(zhuǎn)讓給SPV的基礎(chǔ)資產(chǎn)一般是特許經(jīng)營(yíng)權(quán)產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流人,而不是特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的直接轉(zhuǎn)讓。這種模式的PPP項(xiàng)目主要包括市政供熱和供水、道路(鐵路、公路、地鐵等)收費(fèi)權(quán)、機(jī)場(chǎng)收費(fèi)權(quán)等。(2)政府付費(fèi)政府付費(fèi)模式下的基礎(chǔ)資產(chǎn)是PPP項(xiàng)目公司提供基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)而享有的財(cái)政補(bǔ)貼的權(quán)利。這種模式下項(xiàng)目公司獲得的財(cái)政補(bǔ)貼和提供的基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)數(shù)量、質(zhì)量和效率相掛鉤,如垃圾處理、污水處理和市政道路等項(xiàng)目。但這種模式下財(cái)政補(bǔ)貼應(yīng)遵循財(cái)政承受能力

15、的相關(guān)要求,即不能超過(guò)一般公共預(yù)算支出的10%。因此,以財(cái)政補(bǔ)貼為基礎(chǔ)資產(chǎn)的PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化要重點(diǎn)考慮政府財(cái)政支付能力、預(yù)算程序等影響。(3)可行性缺口補(bǔ)助可行性缺口補(bǔ)助是指在使用者付費(fèi)無(wú)法滿(mǎn)足社會(huì)資本或項(xiàng)目公司的成本回收和合理回報(bào)時(shí),由政府以財(cái)政補(bǔ)貼、股本投入、優(yōu)惠貸款和其他優(yōu)惠政策的形式,予社會(huì)資本或項(xiàng)目公司的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)助。這種模式通常運(yùn)用于可經(jīng)營(yíng)性系數(shù)相對(duì)較低、財(cái)務(wù)效益相對(duì)較差、直接向最終用戶(hù)提供服務(wù)但僅憑收費(fèi)收入無(wú)法覆蓋投資和運(yùn)營(yíng)回報(bào)的項(xiàng)目,例如科教文衛(wèi)和保障房建設(shè)等領(lǐng)域。可行性缺口補(bǔ)助模式下的基礎(chǔ)資產(chǎn)是收益權(quán)和財(cái)政補(bǔ)貼,因此兼具上述兩種模式的特點(diǎn)。2PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的三種模式(1

16、)資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃是指將特定的基礎(chǔ)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合通過(guò)結(jié)構(gòu)化方式進(jìn)行信用增級(jí),以資產(chǎn)基礎(chǔ)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支持,發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的業(yè)務(wù)活動(dòng)。由證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃業(yè)務(wù),但在具體實(shí)施中不要求對(duì)具體產(chǎn)品進(jìn)行審核,產(chǎn)品一般在上交所、深交所或機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)掛牌審核,并由基金業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)事后備案管理。PPP項(xiàng)目如果以收益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)開(kāi)展資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃,其運(yùn)作流程歸納為:1)由券商或基金子公司等作為管理人設(shè)立資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃,并作為銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持證券募集資金;2)管理人以募集資金向PPP項(xiàng)目公司購(gòu)買(mǎi)基礎(chǔ)資產(chǎn)(收益權(quán)資產(chǎn)),PPP項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)收益權(quán)資產(chǎn)的后

17、續(xù)管理;3)基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流將定期歸集到PPP項(xiàng)目公司開(kāi)立的資金歸集賬戶(hù),并定期劃轉(zhuǎn)到專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃賬戶(hù);4)托管人按照管理人的劃款指令進(jìn)行本息分配,向投資者兌付產(chǎn)品本息。(2)資產(chǎn)支持票據(jù)資產(chǎn)支持票據(jù)是指非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的,由基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流提供支持的,約定在一定時(shí)間內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。PPP項(xiàng)目中其操作流程是:1)PPP項(xiàng)目公司向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù);2)PPP項(xiàng)目公司將其基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流定期歸集到資金監(jiān)管賬戶(hù),PPP項(xiàng)目公司對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流與資產(chǎn)支持票據(jù)應(yīng)付本息差額部分承擔(dān)補(bǔ)足義務(wù);3)監(jiān)管銀行將本期應(yīng)付票據(jù)本息劃轉(zhuǎn)至上海清算所賬戶(hù);4)上海清算所將本

18、息及時(shí)分配給資產(chǎn)支持票據(jù)持有人。(3)資產(chǎn)支持計(jì)劃資產(chǎn)支持計(jì)劃是將基礎(chǔ)資產(chǎn)托付給保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司等專(zhuān)業(yè)管理機(jī)構(gòu),以基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支持,由受托機(jī)構(gòu)作為發(fā)行人設(shè)立支持計(jì)劃,合格投資者購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品而獲得再融資資金的業(yè)務(wù)活動(dòng)。PPP項(xiàng)目以收益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)開(kāi)展資產(chǎn)支持計(jì)劃,其運(yùn)作流程為:1)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司等專(zhuān)業(yè)管理機(jī)構(gòu)設(shè)立資產(chǎn)支持計(jì)劃;2)PPP項(xiàng)目公司依照約定將基礎(chǔ)資產(chǎn)移交給資產(chǎn)支持計(jì)劃;3)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司面向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等合格投資者發(fā)行受益憑證,受益憑證可按規(guī)定在保險(xiǎn)資產(chǎn)登記交易平臺(tái)發(fā)行、登記和轉(zhuǎn)讓?zhuān)?)由托管人保管資產(chǎn)支持計(jì)劃資產(chǎn)并負(fù)責(zé)資產(chǎn)支持計(jì)劃項(xiàng)下資金撥付;5)托管人根據(jù)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司

19、的指令,及時(shí)向受益憑證持有人分配本金和收益。二、 資產(chǎn)證券化定價(jià)模型及其應(yīng)用(一)影響定價(jià)的因素在資產(chǎn)證券化過(guò)程中,資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的定價(jià)在發(fā)行和流通過(guò)程中不可或缺。對(duì)于資產(chǎn)證券化的發(fā)行,定價(jià)關(guān)系到產(chǎn)品能否發(fā)行成功;而在流通過(guò)程,定價(jià)可以說(shuō)是對(duì)交易的繁榮,流動(dòng)性的提高起至關(guān)重要的作用。對(duì)于資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的定價(jià)有多方面的影響和制約因素,有現(xiàn)實(shí)的具體的因素,甚至有心理的意識(shí)的。就資產(chǎn)證券化的實(shí)質(zhì)而言,它是不同時(shí)期的現(xiàn)金流折現(xiàn),是以可預(yù)見(jiàn)的現(xiàn)金流為基礎(chǔ)的固定收益產(chǎn)品。其定價(jià)的實(shí)質(zhì)是如何確定未來(lái)可預(yù)期現(xiàn)金流的折現(xiàn)值。從可度量角度,資產(chǎn)證券化產(chǎn)品定價(jià)的影響因素有:1利率定價(jià)的關(guān)鍵變量、最根本的因素利率是引

20、起所有固定收益證券價(jià)格變動(dòng)的主要因素,資產(chǎn)證券化產(chǎn)品中包含的期權(quán)性質(zhì)決定其是接受利率政策調(diào)整影響最快也是最直接的市場(chǎng)。利率的變化不僅直接影響資產(chǎn)證券化產(chǎn)品價(jià)格的變動(dòng),還影響到資產(chǎn)證券化價(jià)格形成的兩個(gè)最根本的因素現(xiàn)金流和折現(xiàn)率。2波動(dòng)率決定內(nèi)嵌期權(quán)的價(jià)值利率波動(dòng)率是指由于利率變動(dòng)引起資產(chǎn)證券化產(chǎn)品價(jià)格的變動(dòng),即價(jià)格變化的百分比。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品由于具有某種提前償付的特權(quán),相當(dāng)于嵌入了一個(gè)期權(quán),波動(dòng)率影響著期權(quán)價(jià)值。對(duì)于期權(quán)而言,不論利率上升或下降,只要波動(dòng)率增加都將導(dǎo)致期權(quán)價(jià)格的增加,進(jìn)而影響含內(nèi)嵌期權(quán)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的價(jià)值。相反,利率波動(dòng)率下降將降低資產(chǎn)證券化產(chǎn)品內(nèi)嵌期權(quán)的價(jià)格。3提前償付對(duì)現(xiàn)金

21、流的改變提前償付是指借款者有權(quán)在到期日之前隨時(shí)全部或部分償還借款余額,它是資產(chǎn)證券化特有的特征。提前償付影響著資產(chǎn)證券產(chǎn)品的可預(yù)期的現(xiàn)金流的變化,使現(xiàn)金流具有很大的不確定性,并使債券的存續(xù)期縮短,直接影響著資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的價(jià)格確定。提前償付是一種嵌入式的期權(quán),提前償付給資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的定價(jià)帶來(lái)兩個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn):再投資風(fēng)險(xiǎn)和債券價(jià)格升值潛力相對(duì)減少的風(fēng)險(xiǎn)。4期限結(jié)構(gòu)模型對(duì)利率的描述資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是內(nèi)含期權(quán)、利率浮動(dòng)且未來(lái)現(xiàn)金流不確定的債券產(chǎn)品。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的定價(jià)和利率變量息息相關(guān)。為了準(zhǔn)確描述定價(jià)過(guò)程中利率變量的性質(zhì),必須建立利率期限結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)模型。5流動(dòng)性流動(dòng)性溢價(jià)及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)債券的流動(dòng)性是指證

22、券以市場(chǎng)價(jià)值變現(xiàn)的容易程度。通常,債券的預(yù)期流動(dòng)性越高,投資者要求的收益率就越低,反之,若證券流動(dòng)性低,則投資者就會(huì)要求較高的收益率,因?yàn)橥顿Y者將不得不以低于真實(shí)價(jià)值的價(jià)格出售債券,即所謂的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。6信用增級(jí)定價(jià)基礎(chǔ)提升及信用利差資產(chǎn)證券化信用增級(jí)是指在資產(chǎn)證券化過(guò)程中,通過(guò)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)或外部的信用擔(dān)保等形式,提升公開(kāi)發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品信用等級(jí)的金融技術(shù)處理,是資產(chǎn)證券化的核心技術(shù)之一,對(duì)產(chǎn)品的定價(jià)是不可忽視的影響因素。(二)資產(chǎn)證券化定價(jià)模型在定價(jià)過(guò)程中一個(gè)很重要的關(guān)注點(diǎn)是現(xiàn)金流的現(xiàn)值。分析這個(gè)問(wèn)題的起點(diǎn)是資產(chǎn)池的現(xiàn)金流,然后選擇一個(gè)折現(xiàn)率將其折現(xiàn)。非常重要的一點(diǎn)就是確定折現(xiàn)率。而投資

23、者的提前償付行為和再融資均受利率變化影響。1靜態(tài)現(xiàn)金流折現(xiàn)模型靜態(tài)現(xiàn)金流折現(xiàn)模型通常不考慮利率變化,而直接假定提前償付與抵押資產(chǎn)賬齡存在函數(shù)關(guān)系,從而估算出提前償付額。它通常假設(shè)提前償付率與抵押資產(chǎn)的賬齡成正比,超出某個(gè)抵押資產(chǎn)賬齡后,提前償付率將保持不變。內(nèi)部收益率是此模型的關(guān)鍵影響點(diǎn),此模型終究是要找到在此內(nèi)部收益率下使現(xiàn)金流折現(xiàn)后的值等于證券的現(xiàn)價(jià)。2,蒙特卡洛模擬模型蒙特卡羅模擬模型產(chǎn)生隨機(jī)利率路徑,以此模擬出數(shù)量巨大的遠(yuǎn)期利率來(lái)計(jì)算未來(lái)現(xiàn)金流并將其折現(xiàn),從而得到證券的定價(jià)。3期權(quán)調(diào)整利差法期權(quán)調(diào)整利差是相對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的價(jià)差,通常以基點(diǎn)(BP)的方式進(jìn)行量度。一般以國(guó)債即期利率曲線(xiàn)為基

24、礎(chǔ),并考慮利率的影響,期權(quán)調(diào)整后的,折現(xiàn)現(xiàn)金流即為含權(quán)債券的理論價(jià)格,使該價(jià)格等于市場(chǎng)價(jià)格的利差就是期權(quán)調(diào)整利差。計(jì)算方法如下。第一步:從當(dāng)天不含權(quán)債券的市場(chǎng)價(jià)格中確定當(dāng)日的基準(zhǔn)利率期限結(jié)構(gòu),找出作為OAS比較的基準(zhǔn)利率一即期利率曲線(xiàn)。從理論上講,即期利率曲線(xiàn)應(yīng)由不同期限的一連串零息券利率所組成,由于市場(chǎng)零息券期限不全、數(shù)量有限,所以通常是運(yùn)用現(xiàn)有債券,采用線(xiàn)性插值法、票息剝離法或其他方法得到該曲線(xiàn)。第二步:運(yùn)用適當(dāng)?shù)碾S機(jī)過(guò)程描述利率路徑動(dòng)態(tài)變化并構(gòu)建利率二叉樹(shù)。一般認(rèn)為利率的對(duì)數(shù)服從正態(tài)分布,且其方差不隨時(shí)間變化。通過(guò)采用合適的模擬方法生成未來(lái)利率變化的各種可能路徑并使之與即期利率期限結(jié)構(gòu)相

25、一致。第三步:由于債券中內(nèi)含期權(quán)的特性,沿著每一個(gè)利率變化路徑計(jì)算不同環(huán)境下的未來(lái)現(xiàn)金流,此方法與美式期權(quán)模擬相似,于現(xiàn)金流發(fā)生時(shí)判斷是否行使期權(quán),以此決定現(xiàn)金流。第四步:在基礎(chǔ)利率上加上一定利差(OAS),再以此修正后的利率作為折現(xiàn)率折現(xiàn),以此為零時(shí)刻價(jià)值。第五步:將零時(shí)刻各利率路徑得到的折現(xiàn)值加權(quán),即可得到含權(quán)債券的理論價(jià)值。第六步:重復(fù)第4、5步使得理論價(jià)值與市場(chǎng)實(shí)際價(jià)格相等,此時(shí)的利差即為期權(quán)調(diào)整利差(OAS),提前償付期權(quán)的貨幣價(jià)值就是理論價(jià)值與實(shí)際價(jià)格之間的差額。計(jì)算出來(lái)的債券的OAS與投資者得到的利差可能非常不同,后者取決于真實(shí)發(fā)生了哪條利率路徑。OAS取所有路徑的算術(shù)平均值,而

26、投資者得到的利差很有可能是負(fù)數(shù)。所以O(shè)AS不能作為既定結(jié)果,應(yīng)該看成所有可能性的大概估算。第四章 項(xiàng)目簡(jiǎn)介一、 項(xiàng)目單位項(xiàng)目單位:xxx有限責(zé)任公司二、 項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)本期項(xiàng)目選址位于xx(以選址意見(jiàn)書(shū)為準(zhǔn)),占地面積約18.00畝。項(xiàng)目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越,交通便利,規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備,非常適宜本期項(xiàng)目建設(shè)。三、 建設(shè)規(guī)模該項(xiàng)目總占地面積12000.00(折合約18.00畝),預(yù)計(jì)場(chǎng)區(qū)規(guī)劃總建筑面積17502.73。其中:主體工程12251.23,倉(cāng)儲(chǔ)工程1852.13,行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施2188.69,公共工程1210.68。四、 項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度結(jié)合該項(xiàng)目建設(shè)的實(shí)

27、際工作情況,xxx有限責(zé)任公司將項(xiàng)目工程的建設(shè)周期確定為12個(gè)月,其工作內(nèi)容包括:項(xiàng)目前期準(zhǔn)備、工程勘察與設(shè)計(jì)、土建工程施工、設(shè)備采購(gòu)、設(shè)備安裝調(diào)試、試車(chē)投產(chǎn)等。五、 建設(shè)投資估算(一)項(xiàng)目總投資構(gòu)成分析本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算,項(xiàng)目總投資7881.57萬(wàn)元,其中:建設(shè)投資6203.05萬(wàn)元,占項(xiàng)目總投資的78.70%;建設(shè)期利息87.57萬(wàn)元,占項(xiàng)目總投資的1.11%;流動(dòng)資金1590.95萬(wàn)元,占項(xiàng)目總投資的20.19%。(二)建設(shè)投資構(gòu)成本期項(xiàng)目建設(shè)投資6203.05萬(wàn)元,包括工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi),其中:工程費(fèi)用5328.07萬(wàn)元,

28、工程建設(shè)其他費(fèi)用739.02萬(wàn)元,預(yù)備費(fèi)135.96萬(wàn)元。六、 項(xiàng)目主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)(一)財(cái)務(wù)效益分析根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算,項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入18100.00萬(wàn)元,綜合總成本費(fèi)用14080.01萬(wàn)元,納稅總額1876.39萬(wàn)元,凈利潤(rùn)2943.05萬(wàn)元,財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率29.45%,財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值7142.10萬(wàn)元,全部投資回收期4.82年。(二)主要數(shù)據(jù)及技術(shù)指標(biāo)表主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表序號(hào)項(xiàng)目單位指標(biāo)備注1占地面積12000.00約18.00畝1.1總建筑面積17502.73容積率1.461.2基底面積7080.00建筑系數(shù)59.00%1.3投資強(qiáng)度萬(wàn)元/畝323.932總投資萬(wàn)元7881.572.

29、1建設(shè)投資萬(wàn)元6203.052.1.1工程費(fèi)用萬(wàn)元5328.072.1.2工程建設(shè)其他費(fèi)用萬(wàn)元739.022.1.3預(yù)備費(fèi)萬(wàn)元135.962.2建設(shè)期利息萬(wàn)元87.572.3流動(dòng)資金萬(wàn)元1590.953資金籌措萬(wàn)元7881.573.1自籌資金萬(wàn)元4307.423.2銀行貸款萬(wàn)元3574.154營(yíng)業(yè)收入萬(wàn)元18100.00正常運(yùn)營(yíng)年份5總成本費(fèi)用萬(wàn)元14080.01""6利潤(rùn)總額萬(wàn)元3924.06""7凈利潤(rùn)萬(wàn)元2943.05""8所得稅萬(wàn)元981.01""9增值稅萬(wàn)元799.45""10稅金及附

30、加萬(wàn)元95.93""11納稅總額萬(wàn)元1876.39""12工業(yè)增加值萬(wàn)元6254.57""13盈虧平衡點(diǎn)萬(wàn)元6368.93產(chǎn)值14回收期年4.82含建設(shè)期12個(gè)月15財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率29.45%所得稅后16財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬(wàn)元7142.10所得稅后第五章一、 人力資源配置根據(jù)中華人民共和國(guó)勞動(dòng)法的要求,本期工程項(xiàng)目勞動(dòng)定員是以所需的基本生產(chǎn)工人為基數(shù),按照生產(chǎn)崗位、勞動(dòng)定額計(jì)算配備相關(guān)人員;依照生產(chǎn)工藝、供應(yīng)保障和經(jīng)營(yíng)管理的需要,在充分利用企業(yè)人力資源的基礎(chǔ)上,本期工程項(xiàng)目建成投產(chǎn)后招聘人員實(shí)行全員聘任合同制;生產(chǎn)車(chē)間管理工作人員按一班制配置

31、,操作人員按照“四班三運(yùn)轉(zhuǎn)”配置定員,每班8小時(shí),根據(jù)xxx有限責(zé)任公司規(guī)劃,達(dá)產(chǎn)年勞動(dòng)定員139人。表格題目勞動(dòng)定員一覽表序號(hào)崗位名稱(chēng)勞動(dòng)定員(人)備注1生產(chǎn)操作崗位90正常運(yùn)營(yíng)年份2技術(shù)指導(dǎo)崗位143管理工作崗位144質(zhì)量檢測(cè)崗位21合計(jì)139二、 員工技能培訓(xùn)為使生產(chǎn)線(xiàn)順利投產(chǎn),確保生產(chǎn)安全和產(chǎn)品質(zhì)量,應(yīng)組織公司技術(shù)人員和生產(chǎn)操作人員進(jìn)行培訓(xùn),培訓(xùn)工作可分階段進(jìn)行。1、生產(chǎn)骨干和技術(shù)人員應(yīng)在設(shè)備安裝初期進(jìn)入施工現(xiàn)場(chǎng),隨同施工隊(duì)伍共同進(jìn)行設(shè)備安裝工作,以達(dá)到邊安裝邊深入熟悉設(shè)備結(jié)構(gòu),為后期的單機(jī)調(diào)試和試生產(chǎn)打下良好的基礎(chǔ)。2、應(yīng)在試車(chē)前2個(gè)月左右時(shí)間內(nèi),組織主要生產(chǎn)崗位的操作人員分期分批進(jìn)

32、行理論培訓(xùn)工作,然后在到同類(lèi)型、同規(guī)模工廠進(jìn)行實(shí)習(xí)操作訓(xùn)練,以便于調(diào)試及生產(chǎn)之需要。3、在設(shè)備調(diào)試前,給技術(shù)人員、操作工人詳細(xì)介紹本生產(chǎn)線(xiàn)的工藝、設(shè)備的特點(diǎn)、操作要點(diǎn)、安全生產(chǎn)規(guī)程等。在調(diào)試過(guò)程中,要在安裝調(diào)試人員和設(shè)計(jì)人員的指導(dǎo)監(jiān)督下,熟練掌握各工藝工序的操作,了解掌握各工段設(shè)備的操作規(guī)程。4、投產(chǎn)前,組織有關(guān)技術(shù)講座,使公司技術(shù)人員了解生產(chǎn)工藝及技術(shù)裝備,了解項(xiàng)目采用技術(shù)的發(fā)展情況。要對(duì)操作人員進(jìn)行嚴(yán)格考核,合格者方可上崗操作。第六章一、 項(xiàng)目進(jìn)度安排結(jié)合該項(xiàng)目建設(shè)的實(shí)際工作情況,xxx有限責(zé)任公司將項(xiàng)目工程的建設(shè)周期確定為12個(gè)月,其工作內(nèi)容包括:項(xiàng)目前期準(zhǔn)備、工程勘察與設(shè)計(jì)、土建工程施

33、工、設(shè)備采購(gòu)、設(shè)備安裝調(diào)試、試車(chē)投產(chǎn)等。表格題目項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表單位:月序號(hào)工作內(nèi)容1234567891011121可行性研究及環(huán)評(píng)2項(xiàng)目立項(xiàng)3工程勘察建筑設(shè)計(jì)4施工圖設(shè)計(jì)5項(xiàng)目招標(biāo)及采購(gòu)6土建施工7設(shè)備訂購(gòu)及運(yùn)輸8設(shè)備安裝和調(diào)試9新增職工培訓(xùn)10項(xiàng)目竣工驗(yàn)收11項(xiàng)目試運(yùn)行12正式投入運(yùn)營(yíng)二、 項(xiàng)目實(shí)施保障措施本期項(xiàng)目計(jì)劃在獲得土地使用權(quán)后動(dòng)工建設(shè)。為了確保項(xiàng)目按進(jìn)度計(jì)劃順利進(jìn)行,同時(shí)為了節(jié)約項(xiàng)目建設(shè)時(shí)間,根據(jù)該項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)特點(diǎn),項(xiàng)目建設(shè)單位擬采用以下具體保障措施:1、項(xiàng)目建設(shè)單位要合理安排設(shè)計(jì)、采購(gòu)和設(shè)備安裝的時(shí)間,在工作上交叉進(jìn)行,最大限度縮短建設(shè)周期。將投資密度比較大的部分工程

34、盡量押后施工,諸如其它配套工程等。2、將整個(gè)項(xiàng)目分期、分段建設(shè),進(jìn)行項(xiàng)目分解、工期目標(biāo)分解,按項(xiàng)目的適應(yīng)性安排施工,各主體工程的施工期叉開(kāi)實(shí)施。3、在技術(shù)交流談判同時(shí),提前進(jìn)行設(shè)計(jì)工作。對(duì)于制造周期長(zhǎng)的設(shè)備,提前設(shè)計(jì),提前定貨。融資計(jì)劃應(yīng)比資金投入計(jì)劃超前,時(shí)間及資金數(shù)量需有余地。4、項(xiàng)目建設(shè)單位組建一個(gè)投資控制小組,負(fù)責(zé)各期投資目標(biāo)管理跟蹤,各階段實(shí)際投資與計(jì)劃對(duì)比,進(jìn)行投資計(jì)劃調(diào)整,分析原因采取措施,確保該項(xiàng)目建設(shè)目標(biāo)如期完成。第七章一、 股東權(quán)利及義務(wù)1、公司召開(kāi)股東大會(huì)、分配股利、清算及從事其他需要確認(rèn)股東身份的行為時(shí),由董事會(huì)或股東大會(huì)召集人確定股權(quán)登記日,股權(quán)登記日收市后登記在冊(cè)的

35、股東為享有相關(guān)權(quán)益的股東。2、公司股東享有下列權(quán)利:(1)依照其所持有的股份份額獲得股利和其他形式的利益分配;(2)依法請(qǐng)求、召集、主持、參加或者委派股東代理人參加股東大會(huì),并行使相應(yīng)的表決權(quán);(3)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)進(jìn)行監(jiān)督,提出建議或者質(zhì)詢(xún);(4)依照法律、行政法規(guī)及本章程的規(guī)定轉(zhuǎn)讓、贈(zèng)與或質(zhì)押其所持有的股份;(5)查閱本章程、股東名冊(cè)、公司債券存根、股東大會(huì)會(huì)議記錄、董事會(huì)會(huì)議決議、監(jiān)事會(huì)會(huì)議決議、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告;(6)公司終止或者清算時(shí),按其所持有的股份份額參加公司剩余財(cái)產(chǎn)的分配;(7)對(duì)股東大會(huì)作出的公司合并、分立決議持異議的股東,要求公司收購(gòu)其股份;(8)法律、行政法規(guī)、部門(mén)規(guī)章或本章程規(guī)

36、定的其他權(quán)利。3、公司股東大會(huì)、董事會(huì)決議內(nèi)容違反法律、行政法規(guī)的,股東有權(quán)請(qǐng)求人民法院認(rèn)定無(wú)效。4、董事、高級(jí)管理人員違反法律、行政法規(guī)或者本章程的規(guī)定,損害股東利益的,股東可以向人民法院提起訴訟。5、公司股東承擔(dān)下列義務(wù):(1)遵守法律、行政法規(guī)和本章程;(2)除法律、法規(guī)規(guī)定的情形外,不得退股;(3)不得濫用股東權(quán)利損害公司或者其他股東的利益;不得濫用公司法人獨(dú)立地位和股東有限責(zé)任損害公司債權(quán)人的利益;公司股東濫用股東權(quán)利給公司或者其他股東造成損失的,應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。公司股東濫用公司法人獨(dú)立地位和股東有限責(zé)任,逃避債務(wù),嚴(yán)重?fù)p害公司債權(quán)人利益的,應(yīng)當(dāng)對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任。(4)法

37、律、行政法規(guī)及本章程規(guī)定應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的其他義務(wù)。6、持有公司5%以上有表決權(quán)股份的股東,將其持有的股份進(jìn)行質(zhì)押的,應(yīng)當(dāng)自該事實(shí)發(fā)生當(dāng)日,向公司作出書(shū)面報(bào)告。7、公司的控股股東、實(shí)際控制人不得利用其關(guān)聯(lián)關(guān)系損害公司利益。違反規(guī)定的,給公司造成損失的,應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。公司控股股東及實(shí)際控制人對(duì)公司和公司社會(huì)公眾股股東負(fù)有誠(chéng)信義務(wù)??毓晒蓶|應(yīng)嚴(yán)格依法行使出資人的權(quán)利,控股股東不得利用利潤(rùn)分配、資產(chǎn)重組、對(duì)外投資、資金占用、借款擔(dān)保等方式損害公司和社會(huì)公眾股股東的合法權(quán)益,不得利用其控制地位損害公司和社會(huì)公眾股股東的利益。二、 董事1、公司董事為自然人,有下列情形之一的,不能擔(dān)任公司的董事:(1)無(wú)民事

38、行為能力或者限制民事行為能力;(2)因貪污、賄賂、侵占財(cái)產(chǎn)、挪用財(cái)產(chǎn)或者破壞社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序,被判處刑罰,執(zhí)行期滿(mǎn)未逾5年,或者因犯罪被剝奪政治權(quán)利,執(zhí)行期滿(mǎn)未逾5年;(3)擔(dān)任破產(chǎn)清算的公司、企業(yè)的董事或者廠長(zhǎng)、經(jīng)理,對(duì)該公司、企業(yè)的破產(chǎn)負(fù)有個(gè)人責(zé)任的,自該公司、企業(yè)破產(chǎn)清算完結(jié)之日起未逾3年;(4)擔(dān)任因違法被吊銷(xiāo)營(yíng)業(yè)執(zhí)照、責(zé)令關(guān)閉的公司、企業(yè)的法定代表人,并負(fù)有個(gè)人責(zé)任的,自該公司、企業(yè)被吊銷(xiāo)營(yíng)業(yè)執(zhí)照之日起未逾3年;(5)個(gè)人所負(fù)數(shù)額較大的債務(wù)到期未清償;(6)法律、行政法規(guī)或部門(mén)規(guī)章規(guī)定的其他內(nèi)容。違反本條規(guī)定選舉、委派董事的,該選舉、委派或者聘任無(wú)效。董事在任職期間出現(xiàn)本條情形的

39、,公司解除其職務(wù)。2、董事由股東大會(huì)選舉或更換,任期三年。董事任期屆滿(mǎn),可連選連任。董事在任期屆滿(mǎn)以前,股東大會(huì)不能無(wú)故解除其職務(wù)。董事任期從就任之日起計(jì)算,至本屆董事會(huì)任期屆滿(mǎn)時(shí)為止。董事任期屆滿(mǎn)未及時(shí)改選,在改選出的董事就任前,原董事仍應(yīng)當(dāng)依照法律、行政法規(guī)、部門(mén)規(guī)章和本章程的規(guī)定,履行董事職務(wù)。董事可以由總經(jīng)理或者其他高級(jí)管理人員兼任,但兼任總經(jīng)理或者其他高級(jí)管理人員職務(wù)的董事,總計(jì)不得超過(guò)公司董事總數(shù)的1/2。本公司董事會(huì)不可以由職工代表?yè)?dān)任董事。3、董事應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)和本章程,對(duì)公司負(fù)有下列忠實(shí)義務(wù):(1)不得利用職權(quán)收受賄賂或者其他非法收入,不得侵占公司的財(cái)產(chǎn);(2)不得挪

40、用公司資金;(3)不得將公司資產(chǎn)或者資金以其個(gè)人名義或者其他個(gè)人名義開(kāi)立賬戶(hù)存儲(chǔ);(4)不得違反本章程的規(guī)定,未經(jīng)股東大會(huì)或董事會(huì)同意,將公司資金借貸給他人或者以公司財(cái)產(chǎn)為他人提供擔(dān)保;(5)不得違反本章程的規(guī)定或未經(jīng)股東大會(huì)同意,與本公司訂立合同或者進(jìn)行交易;(6)未經(jīng)股東大會(huì)同意,不得利用職務(wù)便利,為自己或他人謀取本應(yīng)屬于公司的商業(yè)機(jī)會(huì),自營(yíng)或者為他人經(jīng)營(yíng)與本公司同類(lèi)的業(yè)務(wù);(7)不得接受與公司交易的傭金歸為己有;(8)不得擅自披露公司秘密;(9)不得利用其關(guān)聯(lián)關(guān)系損害公司利益;(10)法律、行政法規(guī)、部門(mén)規(guī)章及本章程規(guī)定的其他忠實(shí)義務(wù)。(11)董事違反本條規(guī)定所得的收入,應(yīng)當(dāng)歸公司所有;

41、給公司造成損失的,應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。4、董事應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)和本章程,對(duì)公司負(fù)有下列勤勉義務(wù):(1)應(yīng)謹(jǐn)慎、認(rèn)真、勤勉地行使公司賦予的權(quán)利,以保證公司的商業(yè)行為符合國(guó)家法律、行政法規(guī)以及國(guó)家各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策的要求,商業(yè)活動(dòng)不超過(guò)營(yíng)業(yè)執(zhí)照規(guī)定的業(yè)務(wù)范圍;(2)應(yīng)公平對(duì)待所有股東;(3)及時(shí)了解公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理狀況;(4)應(yīng)當(dāng)對(duì)公司定期報(bào)告簽署書(shū)面確認(rèn)意見(jiàn)。保證公司所披露的信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整;(5)應(yīng)當(dāng)如實(shí)向監(jiān)事會(huì)提供有關(guān)情況和資料,不得妨礙監(jiān)事會(huì)或者監(jiān)事行使職權(quán);(6)法律、行政法規(guī)、部門(mén)規(guī)章及本章程規(guī)定的其他勤勉義務(wù)。5、董事連續(xù)兩次未能親自出席,也不委托其他董事出席董事會(huì)會(huì)議,視為不能履

42、行職責(zé),董事會(huì)應(yīng)當(dāng)建議股東大會(huì)予以撤換。6、董事可以在任期屆滿(mǎn)以前提出辭職。董事辭職應(yīng)向董事會(huì)提交書(shū)面辭職報(bào)告。董事會(huì)將在2日內(nèi)披露有關(guān)情況。如因董事的辭職導(dǎo)致公司董事會(huì)低于法定最低人數(shù)時(shí),在改選出的董事就任前,原董事仍應(yīng)當(dāng)依照法律、行政法規(guī)、部門(mén)規(guī)章和本章程規(guī)定,履行董事職務(wù)。除前款所列情形外,董事辭職自辭職報(bào)告送達(dá)董事會(huì)時(shí)生效。7、董事辭職生效或者任期屆滿(mǎn),應(yīng)向董事會(huì)辦妥所有移交手續(xù),其對(duì)公司和股東承擔(dān)的忠實(shí)義務(wù),在任期結(jié)束后并不當(dāng)然解除,其對(duì)公司和股東承擔(dān)的忠實(shí)義務(wù)在其辭職或任期屆滿(mǎn)后三年之內(nèi)仍然有效。8、未經(jīng)本章程規(guī)定或者董事會(huì)的合法授權(quán),任何董事不得以個(gè)人名義代表公司或者董事會(huì)行事。

43、董事以其個(gè)人名義行事時(shí),在第三方會(huì)合理地認(rèn)為該董事在代表公司或者董事會(huì)行事的情況下,該董事應(yīng)當(dāng)事先聲明其立場(chǎng)和身份。9、董事執(zhí)行公司職務(wù)時(shí)違反法律、行政法規(guī)、部門(mén)規(guī)章或本章程的規(guī)定,給公司造成損失的,應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。10、獨(dú)立董事應(yīng)按照法律、行政法規(guī)及部門(mén)規(guī)章的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。三、 高級(jí)管理人員1、公司設(shè)總經(jīng)理1名,由董事會(huì)聘任或解聘。公司設(shè)副總經(jīng)理若干名,由董事會(huì)聘任或解聘。公司總經(jīng)理、副總經(jīng)理、總工程師、總經(jīng)濟(jì)師、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會(huì)秘書(shū)為公司高級(jí)管理人員。2、本章程關(guān)于不得擔(dān)任董事的情形、同時(shí)適用于高級(jí)管理人員。本章程關(guān)于董事的忠實(shí)義務(wù)和關(guān)于勤勉義務(wù)的規(guī)定,同時(shí)適用于高級(jí)管理人員。3、在公司控股股東、實(shí)際控制人單位擔(dān)任除董事以外其他職務(wù)的

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