第一章證券與證券投資

1、第一章證券與證券投資第一章證券與證券投資第一節(jié)第一節(jié) 證券與有價(jià)證券證券與有價(jià)證券第二節(jié)第二節(jié) 證券市場(chǎng)證券市場(chǎng)第三節(jié)第三節(jié) 證券投資與投機(jī)證券投資與投機(jī)第四節(jié)第四節(jié) 研究對(duì)象和研究?jī)?nèi)容研究對(duì)象和研究?jī)?nèi)容第一節(jié)第一節(jié) 證券與有價(jià)證券證券與有價(jià)證券一、證券的概念一、證券的概念 證券（證券（SecuritySecurity）是對(duì)各類(lèi)經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證的）是對(duì)各類(lèi)經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證的統(tǒng)稱(chēng)，是用來(lái)證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)益統(tǒng)稱(chēng)，是用來(lái)證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。凡是根據(jù)一國(guó)政府有關(guān)法律發(fā)行的證券的憑證。凡是根據(jù)一國(guó)政府有關(guān)法律發(fā)行的證券都具有法律效力。都具有法律效力。證券概念的理解：證券概念的理解：

2、（一）廣義的證券包括無(wú)價(jià)證券和有價(jià)證券（一）廣義的證券包括無(wú)價(jià)證券和有價(jià)證券 無(wú)價(jià)證券包括證據(jù)證券和憑證證券兩種。其中證據(jù)證券是指無(wú)價(jià)證券包括證據(jù)證券和憑證證券兩種。其中證據(jù)證券是指能夠證明某項(xiàng)事實(shí)能夠證明某項(xiàng)事實(shí)的文件。憑證證券指的是能夠認(rèn)定證券持有的文件。憑證證券指的是能夠認(rèn)定證券持有人是人是某種私權(quán)的合法權(quán)利者某種私權(quán)的合法權(quán)利者，并證明其履行義務(wù)的有效文件。，并證明其履行義務(wù)的有效文件。而有價(jià)證券主要是指對(duì)某種有價(jià)物具有一定權(quán)利的證明書(shū)或憑而有價(jià)證券主要是指對(duì)某種有價(jià)物具有一定權(quán)利的證明書(shū)或憑證。證。（二）狹義上的證券主要是指有價(jià)證券（二）狹義上的證券主要是指有價(jià)證券 有價(jià)證券就是一種

3、有一定的票面金額，能夠證明其持有人有有價(jià)證券就是一種有一定的票面金額，能夠證明其持有人有權(quán)按期獲取一定收入，并能在市場(chǎng)上自由轉(zhuǎn)讓和買(mǎi)賣(mài)的所有權(quán)權(quán)按期獲取一定收入，并能在市場(chǎng)上自由轉(zhuǎn)讓和買(mǎi)賣(mài)的所有權(quán)或債權(quán)證書(shū)?；騻鶛?quán)證書(shū)。二、有價(jià)證券的分類(lèi)二、有價(jià)證券的分類(lèi)（一）按照發(fā)行主體的不同（一）按照發(fā)行主體的不同l 政府證券政府證券l 金融證券金融證券l 公司證券公司證券二、證券的分類(lèi)二、證券的分類(lèi)（二）按照證券是否在證券交易所掛牌交易（二）按照證券是否在證券交易所掛牌交易l 上市證券上市證券l 非上市證券。非上市證券。（三）按照證券的用途和持有者的權(quán)益不同（三）按照證券的用途和持有者的權(quán)益不同l 貨幣

4、證券貨幣證券l 資本證券資本證券l 商品證券商品證券三、有價(jià)證券的特征三、有價(jià)證券的特征（一）產(chǎn)權(quán)性（一）產(chǎn)權(quán)性（二）收益性（二）收益性（三）流通性（三）流通性（四）風(fēng)險(xiǎn)性（四）風(fēng)險(xiǎn)性一、證券市場(chǎng)及其結(jié)構(gòu)一、證券市場(chǎng)及其結(jié)構(gòu)l 證券市場(chǎng)的概念證券市場(chǎng)的概念 l證券市場(chǎng)證券市場(chǎng)（Security marketSecurity market）是有價(jià)證券發(fā)行與流通以及與是有價(jià)證券發(fā)行與流通以及與此相適應(yīng)的組織與管理方式的總稱(chēng)。此相適應(yīng)的組織與管理方式的總稱(chēng)。l它實(shí)際上是把金融資產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)雙方聯(lián)系到一起的一種機(jī)制，也是它實(shí)際上是把金融資產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)雙方聯(lián)系到一起的一種機(jī)制，也是證券發(fā)行和流通的活動(dòng)場(chǎng)所。證券發(fā)行

5、和流通的活動(dòng)場(chǎng)所。l確切地說(shuō)，它包括了證券活動(dòng)全過(guò)程在內(nèi)的證券供求交易的網(wǎng)確切地說(shuō)，它包括了證券活動(dòng)全過(guò)程在內(nèi)的證券供求交易的網(wǎng)絡(luò)和體系，有著廣泛的外部聯(lián)系和自身的內(nèi)部結(jié)構(gòu)。絡(luò)和體系，有著廣泛的外部聯(lián)系和自身的內(nèi)部結(jié)構(gòu)。第二節(jié)第二節(jié) 證券市場(chǎng)證券市場(chǎng)（一）縱向結(jié)構(gòu)關(guān)系：一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)（一）縱向結(jié)構(gòu)關(guān)系：一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)（二）橫向結(jié)構(gòu)關(guān)系：（二）橫向結(jié)構(gòu)關(guān)系：一、證券市場(chǎng)及其結(jié)構(gòu)一、證券市場(chǎng)及其結(jié)構(gòu)二、證券市場(chǎng)的構(gòu)成要素二、證券市場(chǎng)的構(gòu)成要素證券市場(chǎng)主要由發(fā)行人、投資者、證券市場(chǎng)主要由發(fā)行人、投資者、金融工具、交易場(chǎng)所、中介機(jī)構(gòu)金融工具、交易場(chǎng)所、中介機(jī)構(gòu)以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織等要素以及監(jiān)

6、管機(jī)構(gòu)和自律組織等要素構(gòu)成。構(gòu)成。三、證券市場(chǎng)的特征三、證券市場(chǎng)的特征1 1、證券市場(chǎng)是價(jià)值憑證的交易場(chǎng)所、證券市場(chǎng)是價(jià)值憑證的交易場(chǎng)所2 2、證券市場(chǎng)具有多種職能、證券市場(chǎng)具有多種職能3 3、證券市場(chǎng)中的商品價(jià)格由多種因素決定、證券市場(chǎng)中的商品價(jià)格由多種因素決定4 4、證券市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁的場(chǎng)所、證券市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁的場(chǎng)所四、證券市場(chǎng)的起源和發(fā)展四、證券市場(chǎng)的起源和發(fā)展（一）（一）證券市場(chǎng)的起源證券市場(chǎng)的起源 最早成立真正意義上的股份制公司的國(guó)家主要是最早成立真正意義上的股份制公司的國(guó)家主要是英國(guó)英國(guó)和和荷蘭荷蘭。隨。隨著股份公司和債券信用的發(fā)展，股票和債券的流通變得必可少，因而著股份公司和債券

7、信用的發(fā)展，股票和債券的流通變得必可少，因而證券市場(chǎng)也就應(yīng)運(yùn)而生了。證券市場(chǎng)也就應(yīng)運(yùn)而生了。 （二）證券市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)程（二）證券市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)程 1 1、自由發(fā)展階段：、自由發(fā)展階段：1717世紀(jì)初世紀(jì)初2020世紀(jì)世紀(jì)2020年代年代 2 2、法治建設(shè)階段：、法治建設(shè)階段：2020世紀(jì)世紀(jì)30-6030-60年代年代 3 3、迅速發(fā)展階段：、迅速發(fā)展階段：2020世紀(jì)世紀(jì)7070年代以來(lái)年代以來(lái)五、證券市場(chǎng)的分類(lèi)五、證券市場(chǎng)的分類(lèi)（一）按照證券市場(chǎng)職能的不同分類(lèi)（一）按照證券市場(chǎng)職能的不同分類(lèi)l 證券發(fā)行市場(chǎng)：一級(jí)市場(chǎng)證券發(fā)行市場(chǎng)：一級(jí)市場(chǎng)l 證券流通市場(chǎng)：二級(jí)市場(chǎng)證券流通市場(chǎng)：二級(jí)市場(chǎng)（二）

8、按照證券性質(zhì)的不同分類(lèi)（二）按照證券性質(zhì)的不同分類(lèi)l 股票市場(chǎng)股票市場(chǎng)l 債券市場(chǎng)債券市場(chǎng)l 基金市場(chǎng)基金市場(chǎng)（三）按照組織形式的不同分類(lèi)（三）按照組織形式的不同分類(lèi)l 場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)l 場(chǎng)外市場(chǎng)場(chǎng)外市場(chǎng)六、證券市場(chǎng)的基本功能六、證券市場(chǎng)的基本功能（一）證券市場(chǎng)是籌資和投資的重要渠道（一）證券市場(chǎng)是籌資和投資的重要渠道（二）證券市場(chǎng)是資源合理配置的場(chǎng)所（二）證券市場(chǎng)是資源合理配置的場(chǎng)所（三）證券市場(chǎng)是信息傳遞的場(chǎng)所（三）證券市場(chǎng)是信息傳遞的場(chǎng)所（四）證券市場(chǎng)有利于證券價(jià)格更合理化（四）證券市場(chǎng)有利于證券價(jià)格更合理化（五）證券市場(chǎng)是宏觀調(diào)控的工具（五）證券市場(chǎng)是宏觀調(diào)控的工具第三節(jié)證券投資與投

9、機(jī)第三節(jié)證券投資與投機(jī)一、證券投資的界定一、證券投資的界定o 證券投資是指投資者（包括個(gè)人和法人）購(gòu)買(mǎi)股票、債券、證券投資是指投資者（包括個(gè)人和法人）購(gòu)買(mǎi)股票、債券、基金等有價(jià)證券以及這些有價(jià)證券的衍生品，以獲取紅利、基金等有價(jià)證券以及這些有價(jià)證券的衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過(guò)程，是直接投資的重要利息及資本利得的投資行為和投資過(guò)程，是直接投資的重要形式。它實(shí)際上就是投資者在金融市場(chǎng)中進(jìn)行各種金融工具形式。它實(shí)際上就是投資者在金融市場(chǎng)中進(jìn)行各種金融工具交易的活動(dòng)。交易的活動(dòng)。o 證券投資過(guò)程通常包括五個(gè)基本步驟：證券投資過(guò)程通常包括五個(gè)基本步驟：n （1 1）確定證券投資

10、政策。）確定證券投資政策。n （2 2）進(jìn)行證券投資分析。）進(jìn)行證券投資分析。n （3 3）組建證券投資組合。）組建證券投資組合。n （4 4）對(duì)證券投資組合進(jìn)行修正。）對(duì)證券投資組合進(jìn)行修正。n （5 5）評(píng)估證券投資組合的業(yè)績(jī)。）評(píng)估證券投資組合的業(yè)績(jī)。 二、證券投資的特性二、證券投資的特性（一）派生性（一）派生性 從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)看，不論是何種制度的社會(huì)，只有形成用從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)看，不論是何種制度的社會(huì)，只有形成用于生產(chǎn)的于生產(chǎn)的社會(huì)物質(zhì)資本社會(huì)物質(zhì)資本，才會(huì)真正有利于經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和發(fā)展。，才會(huì)真正有利于經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和發(fā)展。而證券投資行為只是實(shí)物資產(chǎn)在社會(huì)中各生產(chǎn)部門(mén)和消費(fèi)部門(mén)而證券投資行

11、為只是實(shí)物資產(chǎn)在社會(huì)中各生產(chǎn)部門(mén)和消費(fèi)部門(mén)中進(jìn)行資源優(yōu)化配置的手段和補(bǔ)充。中進(jìn)行資源優(yōu)化配置的手段和補(bǔ)充。（二）虛擬性（二）虛擬性 證券投資的虛擬性是指如果把投資活動(dòng)中各行為主體的資產(chǎn)證券投資的虛擬性是指如果把投資活動(dòng)中各行為主體的資產(chǎn)與負(fù)債進(jìn)行加總，那么這些證券資產(chǎn)將消失，而僅剩下與負(fù)債進(jìn)行加總，那么這些證券資產(chǎn)將消失，而僅剩下物質(zhì)資物質(zhì)資產(chǎn)作為全社會(huì)的凈財(cái)富產(chǎn)作為全社會(huì)的凈財(cái)富。三、證券投資的要素三、證券投資的要素（一）時(shí)間（一）時(shí)間 這里所說(shuō)的時(shí)間是指投資者進(jìn)行投資的期限。投資者進(jìn)行這里所說(shuō)的時(shí)間是指投資者進(jìn)行投資的期限。投資者進(jìn)行投資的期限分為長(zhǎng)期、中期和短期。投資的期限分為長(zhǎng)期、中期

12、和短期。（二）收益（二）收益 收益是投資者進(jìn)行證券投資的最終目的。股票的收益主收益是投資者進(jìn)行證券投資的最終目的。股票的收益主要包括股利、資本利得以及分紅送股等，債券主要是利息，或要包括股利、資本利得以及分紅送股等，債券主要是利息，或者通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)獲得資本利得。者通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)獲得資本利得。（三）風(fēng)險(xiǎn)（三）風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)是相對(duì)于收益而言的另外一個(gè)概念。投資者進(jìn)行證券風(fēng)險(xiǎn)是相對(duì)于收益而言的另外一個(gè)概念。投資者進(jìn)行證券投資過(guò)程中，獲得收益具有不穩(wěn)定性，甚至可能招致?lián)p失。投資過(guò)程中，獲得收益具有不穩(wěn)定性，甚至可能招致?lián)p失。 四、證券投資與投機(jī)四、證券投資與投機(jī)（一）概念上的區(qū)分（一）概念上的區(qū)分l

13、 證券投資：是指經(jīng)過(guò)充分分析之后，能夠合理地期望證券投資：是指經(jīng)過(guò)充分分析之后，能夠合理地期望有正的收益率的證券交易活動(dòng)；有正的收益率的證券交易活動(dòng)；l 投機(jī)：一般是指利用市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，以謀取最大利潤(rùn)投機(jī)：一般是指利用市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，以謀取最大利潤(rùn)為目的的、短期的證券交易活動(dòng)。為目的的、短期的證券交易活動(dòng)。l 從理論上進(jìn)行分析，投機(jī)是投資者的一種特殊行為，從理論上進(jìn)行分析，投機(jī)是投資者的一種特殊行為，也屬于投資的范疇。也屬于投資的范疇。 四、證券投資與投機(jī)四、證券投資與投機(jī)（二）證券投機(jī)的作用（二）證券投機(jī)的作用（三）抑制過(guò)度投機(jī)是正確處理投資與投（三）抑制過(guò)度投機(jī)是正確處理投資與投機(jī)關(guān)系的關(guān)鍵機(jī)關(guān)系的關(guān)