日照港財務(wù)報表分析

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上目錄一、公司概況日照港是我國沿海二十個主樞紐港之一，是新亞歐大陸橋東方橋頭堡。1982年開工建設(shè)，1986年開港開放，現(xiàn)擁有石臼、嵐山兩大港區(qū)，46個生產(chǎn)性泊位，年實際通過能力超過2億噸。公司主要業(yè)務(wù)為煤炭、礦石等雜貨的裝卸、堆存等港口業(yè)務(wù)，煤炭和礦石業(yè)務(wù)占據(jù)全部業(yè)務(wù)量的80%左右。 “十一五”期間，港口吞吐量5年連續(xù)跨越了兩個億噸臺階，年均增長21.8%，2006年突破1億噸，成為全國最年輕的億噸港；2010年完成22597萬噸，突破2億噸，比2006年凈增1.1億噸以上，連續(xù)5年保持全國沿海港口第九位，實現(xiàn)了由“搏擊雙億”到“超越雙億”的歷史性跨越，鐵礦石進口量和

2、鎳礦、木片、大豆吞吐量位居全國沿海港口第一位。公司上市時間2006-10-17，股票代碼。圖 1 日照港貨物吞吐量增長示意圖公司的控股股東是日照港集團。日照港集團有限公司前身為 1984 年12 月6 日成立的日照港務(wù)局。2003 年，日照港務(wù)局、嵐山港務(wù)局聯(lián)合成立國有獨資的日照港（集團）有限公司。2010 年8 月，經(jīng)日照市政府、日照市工商部門核準(zhǔn)，日照港（集團）有限公司正式更名為“日照港集團有限公司”，注冊資本由15 億元變更為36 億元，并辦理了新的企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照。日照港集團有限公司繼續(xù)保持作為公司控股股東的身份。截止2011 年12 月31 日，日照港集團有限公司總資產(chǎn)為342 億，

3、凈資產(chǎn)為121 億元（上述財務(wù)數(shù)據(jù)未經(jīng)審計）。公司實際控制人為日照市人民政府，市長李同道。自2003 年5月開始，日照市政府對公司控股股東日照港集團有限公司實行授權(quán)經(jīng)營。因此，本公司的實際控制人是日照市人民政府。100%日照市人民政府日照港集團有限公司日照港股份有限公司37.66% 圖 2 公司與實際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系的方框圖本公司屬于交通運輸港口服務(wù)行業(yè)，經(jīng)營范圍：港口貨物中轉(zhuǎn)、裝卸、搬運和倉儲（不含易燃易爆危險品）服務(wù)，港口機械設(shè)備維修；機械設(shè)備及配件的銷售。本公司主要利用港口設(shè)施進行煤炭、礦石、水泥等散雜貨的裝卸、堆存中轉(zhuǎn)服務(wù)。主要業(yè)務(wù)分類構(gòu)成表如下圖所示：圖 3 日照港股份公司

4、主營業(yè)務(wù)分布表 1 日照港股份公司主營業(yè)務(wù)分類構(gòu)成情況 從上圖、表中可以看出，公司的主營業(yè)務(wù)中以裝卸勞務(wù)和港務(wù)管理勞務(wù)為主，兩項業(yè)務(wù)占主營業(yè)務(wù)收入的93.34%,2011年裝卸業(yè)務(wù)和堆存勞務(wù)的毛利率都呈現(xiàn)下降趨勢，究其原因是由成本壓力造成的。港務(wù)管理勞務(wù)的毛利率略有上升。因此，控制成本，增強公司的盈利能力是公司需特別關(guān)注的。二、財務(wù)報表概述1資產(chǎn)負債表 2011年度，公司資產(chǎn)總額104.29億元，比2010年同比增長20.46%。非流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額79.58%，其中固定資產(chǎn)和在建工程分別占57.4%和6.61%。流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)20.42%，其中貨幣資金占比為10.25%，應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)

5、占比為8.56%。從增長率角度看，貨幣資金10.69億，同比增長218.08%；資本公積金18.36億，同比增長151.68%，主要是公司2011 年非公開發(fā)行A 股股票募集資金14.4億元到位所致。長期股權(quán)投資和在建工程增長率分別為98.01%和99.73%，在建工程增加主要是本期公司投資建設(shè)日照港石臼港區(qū)南區(qū)焦炭碼頭、西港三期后方堆場工程所致；長期股權(quán)投資增加原因，主要是公司本期投資嵐山萬盛、東平鐵路、棗臨鐵路所致。遞延所得稅同比增長83.41%，主要是本期公司資產(chǎn)減值準(zhǔn)備及計提費用增加所致。其他非流動資產(chǎn)同比增長率為130.51%，但由于其他非流動資產(chǎn)本身數(shù)額以及在流動資產(chǎn)中所占比例非常

6、小，所以可以不予考慮。2利潤表2011 年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入35.62 億元，同比增長12.85%；營業(yè)成本25.63 億元，同比增長13.68%；實現(xiàn)利潤總額6.29 億元，同比增長10.21%；實現(xiàn)凈利潤4.99 億元，同比增長9.63%；實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤4.81 億元，同比增長12.64%；實現(xiàn)每股收益0.19 元。公司營業(yè)收入增加的主要原因是：吞吐量的增長以及裝卸費率的提高；營業(yè)成本增加的主要原因是：吞吐量的增加以及西港三期工程、嵐山8#12#泊位改建工程等全部完工結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)導(dǎo)致折舊費用增加以及公司員工整體薪酬提高所致；凈利潤增加主要原因是：營業(yè)收入同比增長以及西港三期工程項目

7、享受企業(yè)所得稅減免所致。3現(xiàn)金流量表 2011年度，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額7.33億元，期末余額10.68億元。同比增長218.19%，主要原因：一方面是2010年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的增加額為-0.45億，另一方面是非公開發(fā)行股票募集資金到賬。現(xiàn)金流量表中，經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為8.25；投資活動凈現(xiàn)金流量為-9.79；籌資活動凈現(xiàn)金流量為8.87。其中資產(chǎn)減值損失本期發(fā)生額1,092.21 萬元，較上期增加2,785.82%，主要是對許崇園挪用款項966萬元全額計提減值準(zhǔn)備。三、公司各項能力分析1償債能力分析1）短期償債能力分析（a)比率分析表 2 日照港股份公司近四年短期償債能力比率圖 4

8、日照港股份公司近4年短期償債能力比率及趨勢圖從Error! Reference source not found.和Error! Reference source not found.可以看出，公司近4年的短期償債能力較強。僅從流動比率和速動比率來看，公司的流動比率遠低于2，速動比率低于1，而且由于存貨比較少，流動比率和速動比率比較相近。然而，與同行業(yè)均值相比，公司的短期償債能力仍具有優(yōu)勢：無論是流動與速動比率，還是現(xiàn)金流量與流動負債的比率都優(yōu)于行業(yè)均值。尤其是現(xiàn)金流量負債比，達到行業(yè)均值的3倍以上，說明公司的現(xiàn)金償還能力較強。從變動趨勢來看，公司在08,09年的各項指標(biāo)均有下降趨勢，主要是受

9、金融危機影響。2011年則表現(xiàn)為一種增強的趨勢。本公司和行業(yè)的流動比率均遠遠低于標(biāo)準(zhǔn)值2，是和行業(yè)的特征相關(guān)聯(lián)的，港口運輸行業(yè)以固定資產(chǎn)為主，流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比相對較少。公司流動資產(chǎn)中50%以上是貨幣資金，因此，總體來說，公司的短期償債能力可以得到保障。（b)趨勢分析表 3 日照港股份公司短期償債能力絕對數(shù)趨勢分析圖 5 日照港股份公司短期償債能力絕對數(shù)分析 從Error! Reference source not found.，Error! Reference source not found.可以看出，公司的貨幣資金、流動資產(chǎn)、經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的絕對額呈現(xiàn)上升趨勢。貨幣資金從200

10、8年的2.5億上升到2011年的10.69億；流動資產(chǎn)總額從8.75億上升到21.29億。流動負債呈現(xiàn)上升趨勢，但2011年較2010年有較大幅度的下降。在此期間，流動負債中各個項目也出現(xiàn)下降。短期借款從8.75億下降至3.90億，應(yīng)付款和其他應(yīng)付款也出現(xiàn)下降趨勢。由于經(jīng)營活動現(xiàn)金流量呈現(xiàn)上升和下降交替的趨勢，而且經(jīng)營活動現(xiàn)金流量變動幅度小于流動負債的變動幅度，造成現(xiàn)金流量負債比在2011年較大程度的上升。（c）結(jié)構(gòu)分析表 4 日照港股份公司短期償債能力的結(jié)構(gòu)分析 Error! Reference source not found.是日照港股份公司短期償債能力的結(jié)構(gòu)分析，其中，貨幣資金、應(yīng)收票

11、據(jù)、應(yīng)收賬款、存貨、預(yù)收款項和其他應(yīng)收款是這幾個項目在流動資產(chǎn)總額中的比重，流動資產(chǎn)合計表示各年度流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重；短期借款、應(yīng)付賬款是這兩個項目在流動負債中所占的比重，流動負債合計表示各年度流動負債占總負債的比重。 從Error! Reference source not found.可以看出，流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重不高，只有15%左右，2011年上升至20.42%。在流動資產(chǎn)中，貨幣資金占50.2%，應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)合計41.92%，而存貨占比很小。從變動來看，應(yīng)收賬款從2008年的45.28%變?yōu)?5.18%，說明公司的款項回收能力增強。公司的流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率基本近4年來

12、基本保持15%，2011年主要的大幅提升主要是和定向募股的現(xiàn)金款項到賬有關(guān)。公流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重比較合適，對流動負債的保障程度適中。流動負債占總負債的比率在18%左右，相對而言，也是一個較合適的指標(biāo)。2）長期償債能力分析(a)比率分析表 5 日照港股份公司長期負債能力比率從Error! Reference source not found.Error! Reference source not found.可知，公司的權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)負債率和利息保障倍數(shù)都略低于行業(yè)均值。資產(chǎn)負債率近4年來具有下降趨勢，資產(chǎn)負債率的一般標(biāo)準(zhǔn)為40%到60%，公司剛好滿足這個比率。至于利息保障倍數(shù)，本公司的值

13、為4.16，而行業(yè)均值為4.81，說明公司的利息償還能力較行業(yè)不具有優(yōu)勢。償債保障倍數(shù)是從企業(yè)現(xiàn)金流量角度分析長期償債能力，它是負債總額與經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的比率，公司該項比率變動比較劇烈，在2011年處于較低水平，說明企業(yè)償還債務(wù)的能力較強。日照港股份公司的股東權(quán)益負債比保持在1.1左右，且波動幅度比較平緩。圖 6 日照港股份公司長期負債能力比率和趨勢分析 (b）趨勢分析表 6 日照港股份公司長期償債能力絕對數(shù)圖 7 日照港股份公司長期償債能力絕對數(shù)趨勢分析 從Error! Reference source not found.，Error! Reference source not fou

14、nd.可以看出，公司近4年來資產(chǎn)總額迅速上升，變化規(guī)模明顯，所有者權(quán)益呈明顯上升趨勢，負債總額呈下降趨勢，說明公司的資金主要來源于股東提供的自有資金。公司息稅前利潤有緩慢上升趨勢。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量總體呈現(xiàn)緩慢上升趨勢，在2010年有小幅下降，這是受市場和整個行業(yè)的影響。3）財務(wù)杠桿分析 對企業(yè)的所有者而言，企業(yè)負債增加會增加其投資損失的風(fēng)險，但同時可能為其帶來潛在的投資收益。由于固定債務(wù)利息的存在，稅后利潤的變動幅度大于息稅前利潤變動幅度，這是一種杠桿效應(yīng)。表 7 日照港股份公司財務(wù)杠桿分析企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中負債比例越高，財務(wù)杠桿程度越大，資金成本節(jié)約的利益和負債經(jīng)營的利益就越明顯，同時不能如期還

15、本付息的風(fēng)險以及當(dāng)經(jīng)營惡化時所有者利益加倍惡化的風(fēng)險也越大。日照港股份公司2008年至2011年負債比率緩慢上升，財務(wù)杠桿的效應(yīng)有所增強。疑點：財務(wù)杠桿具有放大效應(yīng)，它把企業(yè)經(jīng)營活動中好的結(jié)果和壞的結(jié)果都放大了，應(yīng)該表現(xiàn)為稅后利潤增長率大于息稅前利潤增長率。而從表7中看到相反的現(xiàn)象。這里的息稅前利潤=凈利潤+所得稅+財務(wù)費用（公司的利息支出項目為0）。2營運能力分析表 8 日照港股份公司營運能力比率圖 8 日照港股份有限公司營運能力比率及趨勢 從Error! Reference source not found.， Error! Reference source not found.可以看出，

16、公司存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都有所上升；流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)下降；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體上處于上升趨勢，2011則有所下降。與同行業(yè)相比，存貨周轉(zhuǎn)率為18.06，處于行業(yè)均值水平；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率略高于行業(yè)均值；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的行業(yè)均值為0.39，公司值為0.37，在行業(yè)平均值之下。公司的營運能力在同行業(yè)中不具有優(yōu)勢?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，公司應(yīng)加強營運能力管理。3盈利能力分析1）營業(yè)收入分析表 9 日照港股份公司盈利能力指標(biāo)圖 9 日照港股份公司盈利能力變化趨勢 從Error! Reference source not found.、Error! Reference source not found. 可

17、以直觀地看到，2009年公司的各項營業(yè)收入指標(biāo)均處于近4年來的最高值。2009年以后，毛利率、營業(yè)利潤率、凈利潤率和成本費用利潤率均處于下降趨勢。毛利率略高于行業(yè)均值，成本費用利潤率處于行業(yè)均值之下。相對地，凈利潤率和營業(yè)利潤率均低于行業(yè)均值，說明企業(yè)的盈利能力不強，經(jīng)營效率有待提高。2）盈利能力分析表 10 日照港股份公司盈利能力比率 注：行業(yè)各項指標(biāo)計算均以整體法為準(zhǔn)圖 10 日照港股份公司盈利能力比率及趨勢 從Error! Reference source not found.、Error! Reference source not found.中可以看出，日照港股份有限公司盈利能力近4

18、年呈現(xiàn)下降趨勢，與同行業(yè)相比，行業(yè)總資產(chǎn)報酬率均值為7.88%，公司的總資產(chǎn)報酬率為8.68%，優(yōu)于行業(yè)平均水平。公司的每股收益、每股凈資產(chǎn)、每股經(jīng)營現(xiàn)金流量、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率均在行業(yè)均值之下。從上面的分析可知，無論從營業(yè)收入角度，還是盈利能力指標(biāo)角度看，公司的盈利能力都不足，只是一個非常值得關(guān)注的問題。4現(xiàn)金流量分析表 11 日照港股份公司現(xiàn)金流量指標(biāo)分析圖 11 日照港股份公司現(xiàn)金流量指標(biāo)趨勢分析營業(yè)收入現(xiàn)金回收率是經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與營業(yè)收入的比值，該值越大，說明企業(yè)內(nèi)部資金籌措、自我擴張的能力越強，也說明企業(yè)經(jīng)營狀況與經(jīng)營效益好。反之，說明企業(yè)收賬能力弱，面臨的風(fēng)險大。公司近

19、4年的營業(yè)現(xiàn)金回收率有上升趨勢，而且2011年顯著高于行業(yè)均值?？傎Y產(chǎn)現(xiàn)金回收率與凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率分別反映企業(yè)資產(chǎn)與所有者權(quán)益產(chǎn)生的現(xiàn)金的能力，公司這兩項指標(biāo)均有下降趨勢，但2011年具有較大提高，反映資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力有所加強。現(xiàn)金獲利指數(shù)與盈余保障倍數(shù)是互為倒數(shù)的兩個指標(biāo)，現(xiàn)金獲利指數(shù)是凈利潤與經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量的比值，反映企業(yè)每實現(xiàn)1元的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量所實現(xiàn)的收現(xiàn)性利潤額，可以用來衡量經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的獲利能力。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)衡量企業(yè)當(dāng)期實現(xiàn)的凈利潤中創(chuàng)造的現(xiàn)金凈流量，該指標(biāo)一般以大于或等于1為宜。從日照港股份公司的現(xiàn)金流量指標(biāo)變動趨勢可以看：除了2010年外，該指標(biāo)均大于1，說明公

20、司的現(xiàn)金流量比較充裕，2011年則達到1.46，主要是經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量增長率遠遠大于凈利潤增長率造成的?，F(xiàn)金獲利指數(shù)=凈利潤額÷經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 5發(fā)展能力分析表 12 日照港股份公司發(fā)展能力趨勢分析從Error! Reference source not found.可以看出，公司的資產(chǎn)規(guī)模和資本規(guī)模都在擴大，營業(yè)收入與凈利潤增長率均有下降。公司營業(yè)收入增長率12.85%，遠遠低于行業(yè)均值55.43%；營業(yè)利潤增長率基本保持在行業(yè)均值水平；經(jīng)營活動現(xiàn)金流量增長率77.55%，遠遠超過行業(yè)均值-4.94%。公司的營業(yè)收入增長率低于行業(yè)均值達42.58%，而利潤總額增長率卻為10.

21、22%，高于行業(yè)均值3.07%，主要是由于營業(yè)外收入以及投資凈收益的增長所帶來的。疑點：營業(yè)收入增長率行業(yè)均值是從wind數(shù)據(jù)庫獲得的，個人認為這個數(shù)據(jù)有問題。三年資產(chǎn)平均增長率=（年末資產(chǎn)總額/三年前年末資產(chǎn)總額）1/3-1*100% 公司值5.58%三年利潤平均增長率=（年末利潤總額/三年前年末利潤總額）1/3-1*100% 公司值13.95%6杜邦分析圖 12 日照港2011年財務(wù)狀況杜邦分析從Error! Reference source not found.可以看出，公司凈資產(chǎn)收益率從2010年的9.83%到2011年的8.74%，其原因從第一層指標(biāo)看，銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘

22、數(shù)均出現(xiàn)下降；從第二層指標(biāo)看，經(jīng)營利潤率也降低。將公司的指標(biāo)和同行業(yè)相比，公司盈利能力、發(fā)展能力低于行業(yè)均值，公司的效益與經(jīng)營管理有進一步提升的潛力。四、公司綜合能力分析1.綜合評價 1）盈利能力 企業(yè)存在的目標(biāo)之一是獲取利潤，如果長期虧損，企業(yè)是無法繼續(xù)發(fā)展的。從2011年的指標(biāo)來看，公司營業(yè)利潤率、凈利潤率、凈資產(chǎn)收益率均低于行業(yè)均值，營業(yè)收入毛利率和總資產(chǎn)報酬率略高于行業(yè)均值。但是現(xiàn)金盈余保障倍數(shù)呈現(xiàn)較快的增長，說明公司經(jīng)營現(xiàn)金流量用以支付股東收益的能力增強?？傮w而言，公司的盈利能力不強，處于行業(yè)均值或以下級別，而且較2010年沒有明顯變化，個人認為加強盈利能力管理是公司需重點改進方面。

23、 2）償債能力企業(yè)的發(fā)展僅靠內(nèi)部資金是不夠的，對外籌資可以有股權(quán)和債權(quán)兩種。債券籌資對企業(yè)來說，增加了財務(wù)風(fēng)險，而且要計算利息。因此，會給企業(yè)帶來更大的壓力。同時，企業(yè)也離不開債券籌資，通過負債融資，可以提高企業(yè)的獲利水平，提高所有者的權(quán)益，這里存在杠桿效應(yīng)。日照港股份公司的短期償債能力和長期償債能力都比較好。流動比率和速動比率均高于行業(yè)均值。公司的資產(chǎn)負債率為0.35，略低于行業(yè)均值0.42。公司處于擴張階段，固定資產(chǎn)投資和在建項目較多，此外也對關(guān)聯(lián)企業(yè)進行股權(quán)投資。根據(jù)公司2011年規(guī)劃，全年公司預(yù)計貸款19.5億元。其中：流動資金貸款12 億元（含歸還到期銀行貸款），項目貸款7.5 億元

24、。根據(jù)公司 2012 年生產(chǎn)經(jīng)營計劃，全年預(yù)計需要資金貸款19 億元，其中流動資金貸款11.5 億元，項目貸款7.5 億元。可以看出，公司充分利用了負債經(jīng)營，資本結(jié)構(gòu)處于較好的水平。 3）營運能力 企業(yè)的營運能力是指各項資產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中被使用的效率。資產(chǎn)運轉(zhuǎn)越快，它的效率就越高。企業(yè)的營運能力主要體現(xiàn)在對流動資產(chǎn)、存貨、應(yīng)收賬款、總資產(chǎn)的管理上，這些資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的越快，企業(yè)的流動性就越高，償債的風(fēng)險就越小。日照港公司的營運能力較好，除應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率略低于行業(yè)均值外，其他各項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都處于行業(yè)均值以上，因此，加強應(yīng)收賬款回收，是提高公司營運能力的重要方面。 4）成長能力企業(yè)盈利并不僅僅追求當(dāng)前

25、利益，更重要的是謀求持續(xù)發(fā)展，這就取決于企業(yè)的成長能力。成長能力是企業(yè)通過生產(chǎn)經(jīng)營活動擴大資產(chǎn)規(guī)模、增加收入、提高利潤水平等方面的能力。日照港股份公司近4年營業(yè)收入增長率遠遠低于行業(yè)均值，營業(yè)利潤增長率也低于行業(yè)均值。但是，總資產(chǎn)增長率、股東權(quán)益增長率卻高于行業(yè)均值。表明公司的權(quán)益及資本處于擴張階段，而主營業(yè)務(wù)收入和利潤增長相對不足。 5）風(fēng)險因素與對策市場環(huán)境方面：港口的經(jīng)營主要受國家和地區(qū)的經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平的影響。當(dāng)前全球經(jīng)濟復(fù)蘇、國際經(jīng)濟增長緩慢，我國經(jīng)濟深層次的結(jié)構(gòu)性矛盾和CPI 持續(xù)上漲帶來的壓力仍很突出，經(jīng)濟發(fā)展所面臨的形勢更加復(fù)雜，國內(nèi)進出口貿(mào)易受此影響增速可能回落，海運需求動蕩風(fēng)險仍然存在。行業(yè)競爭方面：