第三講-公司內部治理

1、精品資料第三講 公司內部治理提案權：根據(jù)公司法第 103 條規(guī)定，“單獨或者合計持有公司 3% 以上股份的股東，可以在股東大會召開10 日前提出臨時提案并書面提交董事會； 董事會應當在收到提案后2 日內通知其他股東， 并將該臨時提案提交股東大會審議。 臨時提案內容應當屬于股東大會職權范圍，并有明確的議題和具體決議事項?！碧岚笝嘤嘘P案例2011 年 3 月 22 日，凱諾科技收到由股東代理人蘇方遠接受委托（共計持有公司股份1975.4 萬股， 占總股本的 3.06% ） 股東向公司董事會書面提交的 關于 2010 年年度利潤分配臨時提案 ，該提案提議向全體股東每10 股送紅股 10 股同時派發(fā)現(xiàn)

2、金紅利 1 元（含稅） 。而實際情況是，凱諾科技2010 年度可供全體股東分配的利潤約為 7.16 億元。根據(jù)上述提議，以公司 64660 萬股總股本為基數(shù)，派發(fā)利潤將達到 7.11 億元，上市公司所剩余未分配利潤將僅有數(shù)百萬元。勁嘉股份第二大股東太和實業(yè)也如法炮制。太和實業(yè)拋出的“ 轉 10 派 410”的臨時提案如一記重磅， 將公司股價打上漲停板。 而實際情況卻是， 太和實業(yè)與大股東之間的矛盾由來已久，此前兩大股東也都不斷地減持公司股票，套現(xiàn)離場。股東大會累積投票制的實例某公司要選 5 名董事， 公司股份共 1000 股， 股東共 10 人， 其中 1 名大股東持有510股，即擁有公司 5

3、1% 股份；其他9 名股東共計持有490 股，合計擁有公司 49% 的股份。若按直接投票制度，每一股有一個表決權，則控股 51% 的大股東就能夠使自己推選的5 名董事全部當選，其他股東毫無話語權。但若采取累積投票制，表決權的總數(shù)就成為 1000 x 5=5000票，控股股東總計擁有的票數(shù)為 2550 票，其他 9 名股東合計擁有2450 票。案例分析只有董事長一人參加的股東會議2000年9月11日，“伊煤B”的上市公司舉行股東會議，出席大會的僅有一人。是 國有股股東伊煤集團代表人現(xiàn)任董事長， 持有上市公司 54.64% 的股份， 總表決票 數(shù)過半，有效。符合公司法與公司章程。參加大會的自然人包

4、括 9 名董事、 7 名監(jiān)事、鑒證律師，但是股東僅有一名。大會投票，投票人一名董事長，同時又是監(jiān)票人。大會議題：一是給予董事、監(jiān)事加津貼。二是審議董事會及高管人員年薪報酬的議案。公司有多少股東：1999 年年報披露有4000 多名股東1998年參加股東年會的有5人1999年參加股東年會的有3人2000年參加股東年會的有1人公司的經營情況1997 年上市時，當年凈利潤有1.13 億元；1998 年，凈利潤有2112 萬元，下降81% ；1999 年，凈利潤有650 億元，下降61% ；2000 年中期，同比下降58% 億元；每股收益從上市是的 0.31 元，下降到 0.01 元。股東會議對此怎么

5、樣：股東會議公告從沒有對此說明。會議所發(fā)生的費用自理。伊煤B 的股東權益能否得到維護？應該如何改進？伊煤B 出現(xiàn)這種股東大會的根源何在？ 引進獨立董事 國家要加大監(jiān)控力度 加強信息披露（尤其是關系到董事會加薪等問題） 、加強審計 建立小股東聯(lián)盟 尋求機構投資者，或者代理者 建立健全賠償機制 建立健全懲罰機制 表決制度改革表決權排除制度 董事的義務案例2005 年 1 月 24 日，原告福建亞通公司與福耀公司、偉升（香港 ）有限公司共同合資成立寶通公司（本案第三人），從事生產、銷售PE 雙壁波紋管、 PVC/PE 塑鋼復合纏繞管及帶材等業(yè)務，被告劉道敏在該公司任董事長，黃珊珊任董事。 2005

6、年 7 月 27 日，三方股東簽訂協(xié)議， 約定： 各股東或股東代表及其直系親屬在本公司業(yè)務區(qū)域內不得從事與本公司有競爭性產品的生產和銷售業(yè)務，否則對本公司所造成的一切損失予以賠償。2005 年 7 月 26 日，被告黃珊珊與福敏實業(yè)公司共同組建新公司富裕管業(yè)，黃珊珊擔任經理，該公司從事的業(yè)務與寶通公司相同。 2005 年 9 月，被告劉道敏以房產投資400 萬元，成為富裕管業(yè)股東，占 37 的股份，黃珊珊占 15 的股份，劉道敏為該公司執(zhí)行董事，黃珊珊為監(jiān)事。原告認為，寶通公司董事劉道敏、黃珊珊未經董事會同意，共同與他人注冊成立富裕管業(yè)， 生產經營與寶通公司同類的業(yè)務， 違反對公司的忠實義務，

7、 請求法院判令被告劉道敏、黃珊珊停止經營富裕管業(yè)，并將在富裕管業(yè)的股份轉讓給他人。獨立董事產生的背景經理人員高薪引發(fā)爭議強生公司是位于美國新澤西州的一家制藥公司。 1994 年該公司董事會確定的上一經營年度經理人員報酬情況是： CEO 的年薪為 138 萬美元，其他經理人員為 10.6 萬至 60 萬 美元不等。這一方案提交股東會討論時引起了很大爭議?？巳R斯勒 CEO 艾柯卡僅是年薪達1200 萬美元， 1999 年美國 GA 公司的 CEO 王嘉廉以 6.55 億美元為當年CEO 薪酬之最。美國總統(tǒng)的年薪只有20 萬美元，部長及國會議員的年薪也只有10 萬美元左右。2010 年中國上市公司高

8、管薪酬排行榜第 1 名 . 中國平安執(zhí)行董事，張子欣， 1067.18 萬元；第 2 名.廣發(fā)證券董事長，王志偉， 869.86 萬元；第 3 名. 深發(fā)展 A 董事長，肖遂寧， 825 萬元；第 4 名.紫金礦業(yè)董事長，陳景河， 762.24 萬元；第 5 名.萬科 A 董事長，王石， 760 萬元；科技高管薪酬排行榜第1名.甲骨文，馬克赫德（Mark Hurd） : 7840萬美元（現(xiàn)金薪酬：1000萬美元；股票及期權： 6840 萬美元） ；第2名.甲骨文，拉里埃里森（Larry曰lison） : 7760萬美元（現(xiàn)金薪酬：1330萬 美元；股票及期權： 6270 萬美元） ；第3名.蘋

9、果，蒂姆庫克（Tim Cook） : 5910萬美元（現(xiàn)金薪酬：670萬美元；股票及期權： 5230 萬美元） ；第9名.甲骨文，恰克菲利普斯（Chuck Phillips） : 2600萬美元（現(xiàn)金薪酬：28萬美元；股票及期權： 2570 萬美元） ；第 10 名，彭明盛（Sam Palmisano） ： 2520 萬美元（現(xiàn)金薪酬： 108 萬美元 ；股票及期權： 1330 萬美元 ） 經理人員報酬決定者：獨立董事中國證監(jiān)會規(guī)定，上市公司從2003 年 6 月 30 日開始，至少要有1/3 的獨立董事。資料：退休官員與獨董劉鴻儒：中國人民銀行原副行長、原國家體制改革委員會副主任、中國證監(jiān)會

10、原主席，中國石油獨立董事；崔俊慧：國家稅務總局原副局長、全國人大財經委委員，中國石油獨立董事；李勇武： 中國石油和化學工業(yè)協(xié)會會長、 化學工業(yè)部原副部長、 國家石油和化學工業(yè)局原局長，中國石油獨立董事；孫昌基：原國家機械工業(yè)部副部長，中國人壽獨立董事；馬永偉：保監(jiān)會原主席，中國人壽獨立董事；夏立平：中國人民銀行貨幣金銀司原司長，中國平安獨立董事。資料：獨立董事的薪酬2009 年年報的 1051 家 A 股上市公司中， 獨董年津貼過十萬元的比比皆是， 領幾十萬元薪水的亦大有人在， 而津貼最高的， 則是深圳發(fā)展銀行獨立董事米高奧漢侖， 他拿到 130 萬元。兩市薪水最高的當屬深圳發(fā)展銀行的獨董們了

11、，該公司四位獨董米高奧漢侖、羅伯特巴內姆、湯敏、謝國忠薪水分別是130萬元、93萬元、21萬元和80萬元，平均津貼 84.4 萬元，而此前一年，米高奧漢侖的津貼是106 萬，去年的增幅達到 22.6% 。興業(yè)銀行的獨董津貼是27 萬元，寧波銀行是22.8 萬元，南京銀行為 15.1 萬元。另外一個對獨立董事相對慷慨的當屬央企或央企控股企業(yè)， 比如中國石油獨董津貼是34 萬元，中國神華 45 萬元、中國船舶 38 萬元、五礦發(fā)展20 萬元。而兼具央企性質又屬金融企業(yè)的工行、 中行、 建行三大國有銀行， 獨董津貼分別為49.8萬元、 55 萬元和 44 萬元， 中國銀行獨立董事黃世忠 55 萬元的

12、薪水已經逼近該行原副行長朱民的薪水，朱民在2009 年的報酬為 57.9 萬元。上交所在 2007 年做的一項統(tǒng)計稱，“在已披露2007 年年報的 862 家滬市上市公司中，僅有 26 家公司的 40 位獨立董事對相關事項提出異議，分別占滬市已披露年報上市公司總數(shù)的 3.01% ，以及獨立董事總人數(shù)的 1.50% 。從異議人次及事項分析， 2007 年內共有 54 人次分別就37 個事項提出異議。其中，被提出三次以上異議的也只有三家。” 案例：獨董專業(yè)戶王開田：云海金屬、南紡股份、蘇州恒久、科遠股份、網宿科技等8 家公司的獨立董事，南京財經大學會計學科帶頭人， 中國會計學會理事、 江蘇省會計學

13、會副會長、 南京市總 會計師協(xié)會副會長、南京市人大代表暨南京市人大財經委員會委員。林萬祥（ 72 歲） ：川大智勝、天科股份、四川九洲、新筑股份、國棟建設等五家公司獨立董事，年薪可達23 萬元 。吳曉求：中國人民大學校長助理，擔任海通證券、北京銀行、興業(yè)證券、山西證券、新鋼股份等 5 家上市公司的獨董。討論：中國需不需要獨立董事制度？（民營企業(yè)vs 國有企業(yè)）高層管理者的激勵機制案例分析伊利 MBO 現(xiàn)股激勵2003 年 3 月 18 日，伊利股份公告，金信信托將受讓原大股東所持國有股，成為新大股東。 2003 年 4 月 8 日公告獲得財政部批復。2003 年 7 月，金信信托出資2.8 億

14、元，以 10 元/ 股從呼和浩特市財政局手中受讓了占伊利股份14.33% 的國有股， 正式成為伊利第一大股東。 在入主伊利股份之后， 履行其開始的承諾，未派任何董事、監(jiān)事和其他管理層人員。2003 年 10 月， 伊利董事長鄭俊懷在董事會上提出購買國債的想法， 11 月開始， 伊利分五次打入子公司牧泉元興公司資金，用于在金通證券進行國債投資，共計2.8 億元，與金信信托受讓伊利股份14.33% 的國有股所用的資金總額相同。1999 年底，成立華世商貿公司，注冊資金 50 萬元，該公司的四位主要股東分別為伊利董事長鄭俊懷、副董事長楊桂琴、財務總監(jiān)兼董秘張顯著和證券事務代表李永平的親屬。2002

15、年，華世商貿公司分別從三家股東手中合計受讓約 845 萬股伊利股權，受讓資金來源不祥。鄭俊懷等人以國債投資委托理財名義， 將伊利股份資金分多次通過伊利股份子公司牧泉元興公司， 以國債投資委托理財名義， 將現(xiàn)金打入閩發(fā)證券和金通證券。 而金通證券是金信信托的控股子公司，隨后，由證券營業(yè)部將牧泉元興放在其賬上的資金買國債，然后拋掉，進行國債回購。 由于牧泉元興公司， 屬二級托管， 證券營業(yè)部將所有的國債做回購，都可不在賬上顯示， 這筆錢對于證券公司也是表外資金， 最后這些資金就可不被察覺地轉移到金信信托，以償還金信信托用于收購伊利股權的現(xiàn)金。2004 年 6 月， 伊利獨董事件暴發(fā)， 中國證監(jiān)會介

16、入調查。當時伊利的三名獨立董事俞伯偉、王斌和郭曉川發(fā)出獨立董事聲明 ，要求對伊利股份巨額國債投資和華世商貿公司等問題聘請獨立審計機構進行全面審計。然而，在8 月 3 日，俞伯偉卻在伊利股份的臨時股東大會上被罷免，同日王斌也提出辭職。2004 年 12 月 27 日， 金信信托所持有伊利股份5 605 ， 7486 萬股社會法人股和呼和浩特華世商貿有限公司所持有的 844 ， 8482 萬股社會法人股被內蒙古自治區(qū)人民檢察院因案件查辦需要依法予以凍結，期限從2004 年 12 月 24 日起至 2005 年 12 月 23 日止。2004 年 12 月 30 日，經內蒙古自治區(qū)人民檢察院批準，內

17、蒙古自治區(qū)公安廳以涉嫌挪用公款罪，對伊利股份董事長鄭俊懷、 副董事長楊桂琴、董事郭順喜、財務負責人兼董事會秘書張顯著及證券代表李永平等五人執(zhí)行逮捕。案例分析粵美的 MBO1998 年 4 月 15 日，由北滘鎮(zhèn)政府投資并授權管理鎮(zhèn)屬資產的順德市北滘鎮(zhèn)投資發(fā)展有限公司成立。1998 年 8 月 28 日，投資發(fā)展公司受讓了粵美的 9 288.487 萬法人股，占發(fā)行在外股本總額的 28.07%, 由此成為美的的第一大股東。 1998 年 10 月 28 日，順德市北滘鎮(zhèn)投資發(fā)展有限公司更名為順德市美的控股有限公司。1999 年 6 月 4 日， 以何享健之子何劍峰為法人代表的開聯(lián)實業(yè)發(fā)展有限公司

18、成立， 協(xié) 議受讓順德市美的控股有限公司。 所持有的發(fā)起人法人股 3 432 萬股，占粵美的公司總股 本的 7.98% ，開聯(lián)成為美的的第二大股東。2000 年 4 月 7 日， 由美的集團管理層和工會共同出資組建了順德市美托投資有限公司。它是由粵美的公司管理層何享健等22 名經理和工會共同出資成立，注冊資金1 036.87 萬元， 法定代表人為何享健。 其中， 美的公司管理層人員持有美托股份約占美托總股本的 78% ，工會持有剩下22% 股份。2000 年 5 月 10 日，美托投資有限公司與粵美的原第一大股東順德市美的控股有限公司簽定了股權轉讓協(xié)議 ，美托投資有限公司以每股 2.95 元的價格，協(xié)議受讓了美的控股有限公司持有的 3 518.4 萬股