我的成功并非源于高的智商,我認(rèn)為最重要的是理性我總是

1、 我的成功并非源于高的智商，我認(rèn)為最重要的是理性。我總是把智商和才能比作發(fā)動(dòng)機(jī)的動(dòng)力，但是輸出功率，也就是工作的效率則取決與理性。 巴菲特三、金融工具的種類(lèi)三、金融工具的種類(lèi) （一）按融通資金的（一）按融通資金的方式方式劃分：劃分： 直接融資工具直接融資工具：商業(yè)票據(jù)、股票、債券等；：商業(yè)票據(jù)、股票、債券等； 間接融資工具間接融資工具：銀行票據(jù)、銀行貸款、可轉(zhuǎn)讓存單等。：銀行票據(jù)、銀行貸款、可轉(zhuǎn)讓存單等。 （二）按投資者是否掌握所投資產(chǎn)的（二）按投資者是否掌握所投資產(chǎn)的所有權(quán)所有權(quán)劃分：劃分： 所有權(quán)憑證所有權(quán)憑證：股票；：股票； 債權(quán)憑證債權(quán)憑證：債券、商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單、貸款合同

2、、銀行承兌匯：債券、商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單、貸款合同、銀行承兌匯票票等等。等等。 （三）按融資（三）按融資期限期限劃分：劃分： 1 1、短期金融工具短期金融工具：期限一年以下，如商業(yè)票據(jù)、銀行票據(jù)、短期債券、銀：期限一年以下，如商業(yè)票據(jù)、銀行票據(jù)、短期債券、銀行承兌匯票、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單等。行承兌匯票、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單等。 特點(diǎn)是：期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)小，一般可作準(zhǔn)貨幣特點(diǎn)是：期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)小，一般可作準(zhǔn)貨幣 1 1）商業(yè)票據(jù)：是）商業(yè)票據(jù)：是商業(yè)信用商業(yè)信用工具，是企業(yè)之間工具，是企業(yè)之間商品交易商品交易時(shí)產(chǎn)生的一種時(shí)產(chǎn)生的一種債權(quán)債權(quán)債務(wù)關(guān)系債務(wù)關(guān)系的書(shū)面憑證。的書(shū)面憑

3、證。包括：商業(yè)匯票、商業(yè)本票。包括：商業(yè)匯票、商業(yè)本票。商業(yè)票據(jù)特點(diǎn)：具有無(wú)因性、不可爭(zhēng)辯性、可以流通轉(zhuǎn)讓。商業(yè)票據(jù)特點(diǎn)：具有無(wú)因性、不可爭(zhēng)辯性、可以流通轉(zhuǎn)讓。 2 2）銀行票據(jù)：銀行票據(jù)是指由銀行簽發(fā)或由銀行承擔(dān)付款義務(wù)的票據(jù)。）銀行票據(jù)：銀行票據(jù)是指由銀行簽發(fā)或由銀行承擔(dān)付款義務(wù)的票據(jù)。主要包括銀行本票、銀行匯票。主要包括銀行本票、銀行匯票。 3 3）支票）支票 支票是出票人簽發(fā)的，委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行或者其他金融機(jī)支票是出票人簽發(fā)的，委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)在見(jiàn)票時(shí)從其存款賬戶上無(wú)條件支付確定的金額給指定的收款人或者構(gòu)在見(jiàn)票時(shí)從其存款賬戶上無(wú)條件支付確定的金額給指

4、定的收款人或者持票人的票據(jù)。出票人一般為企業(yè)。持票人的票據(jù)。出票人一般為企業(yè)。 主要有主要有現(xiàn)金支票和轉(zhuǎn)賬支票、記名支票和不記名支票、即期支票和定現(xiàn)金支票和轉(zhuǎn)賬支票、記名支票和不記名支票、即期支票和定期支票、保付支票和空頭支票期支票、保付支票和空頭支票等等。等等。現(xiàn)金支票 現(xiàn)金支票只能支取現(xiàn)金，不得用于轉(zhuǎn)賬； 現(xiàn)金支票不能背書(shū)轉(zhuǎn)讓。 轉(zhuǎn)賬支票 轉(zhuǎn)賬支票是指支票上印有“轉(zhuǎn)賬”字樣的支票，只能用于轉(zhuǎn)賬，不得支取現(xiàn)金 。 劃線支票劃線支票 劃線支票在支票的票面上劃兩條平行的橫向線條，此種支票的持票人不能提取現(xiàn)金，只能委托銀行收款入帳。使用劃線支票的目的是為了在支票遺失，被人冒領(lǐng)時(shí)，還可能通過(guò)銀行代收

5、的線索追回票款。 保付支票 保付支票為了避免出票人開(kāi)空頭支票，收款人或持票人可以要求付款行在支票上加蓋“保付”印記，以保證到時(shí)一定能得到銀行付款。 空頭支票 空頭支票，是指支票持有人請(qǐng)求付款時(shí)，出票人在付款人處實(shí)有的存款不足以支付票據(jù)金額的支票。 票據(jù)法規(guī)定支票出票人所簽發(fā)的支票金額不得超過(guò)其在付款人處實(shí)有的存款金額，即不得簽發(fā)空頭支票，這就要求出票人自出票日起至支付完畢止，保證其在付款人處的存款賬戶中有足以支付支票金額的資金。 對(duì)簽發(fā)空頭支票騙取財(cái)物的，要依法追究刑事責(zé)任。如果簽發(fā)空頭支票騙取財(cái)物的行為情節(jié)輕微，不構(gòu)成犯罪，票據(jù)法規(guī)定要依照國(guó)家有關(guān)規(guī)定給予行政處罰。 4 4）信用證）信用證

6、信用證是一種信用證是一種銀行開(kāi)立的有條件的承諾付款給受益人銀行開(kāi)立的有條件的承諾付款給受益人的書(shū)面保證文件。的書(shū)面保證文件。 5 5）旅行支票）旅行支票 旅行支票是一種預(yù)先印刷的、具有固定金額的支票，持有人需預(yù)先支付給發(fā)出者（通常是銀行）相應(yīng)金額，可獲得無(wú)條件給付。旅行支票如果丟失或被盜可獲補(bǔ)發(fā)，經(jīng)常用于旅行時(shí)換取當(dāng)?shù)刎泿拧?2 2、長(zhǎng)期金融工具：期限一年以上，如股票、長(zhǎng)期金融工具：期限一年以上，如股票、長(zhǎng)期債券等。長(zhǎng)期債券等。1 1）股票）股票(Stock Certificate)(Stock Certificate) 定義：是股份有限公司公開(kāi)發(fā)行的，用以定義：是股份有限公司公開(kāi)發(fā)行的，用以

7、證明投資者的證明投資者的股東身份和權(quán)益股東身份和權(quán)益，并能據(jù)以，并能據(jù)以獲得獲得股息和紅利股息和紅利的憑證。的憑證。 特征：不可償還性、收益性、流通性、風(fēng)特征：不可償還性、收益性、流通性、風(fēng)險(xiǎn)性和參與性。險(xiǎn)性和參與性。 種類(lèi)：種類(lèi)： 普通股及股東享有的權(quán)利（普通股及股東享有的權(quán)利（公司決策參與權(quán)、利潤(rùn)分配權(quán)、公司決策參與權(quán)、利潤(rùn)分配權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，剩余資產(chǎn)分配權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，剩余資產(chǎn)分配權(quán)） 優(yōu)先股及股東享有的權(quán)利（優(yōu)先股及股東享有的權(quán)利（較之普通股，優(yōu)先股在利潤(rùn)、較之普通股，優(yōu)先股在利潤(rùn)、剩余資產(chǎn)分配上具有優(yōu)先權(quán)，但無(wú)經(jīng)營(yíng)參與權(quán)剩余資產(chǎn)分配上具有優(yōu)先權(quán)，但無(wú)經(jīng)營(yíng)參與權(quán)） 我國(guó)股市存在幾種具有中

8、國(guó)特色的股票類(lèi)型：我國(guó)股市存在幾種具有中國(guó)特色的股票類(lèi)型：國(guó)家股；法人國(guó)家股；法人股股；轉(zhuǎn)配股轉(zhuǎn)配股；A A股，股，B B股，股，H H股，股，N N股，股，S S股股；藍(lán)籌股藍(lán)籌股、紅籌股紅籌股。 4 4、債券、債券(Debenture Certificate)(Debenture Certificate) 定義：是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)籌措定義：是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息并按約定資金時(shí)，向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。 特征：償還性、流通性、

9、安全性、收益性。特征：償還性、流通性、安全性、收益性。 債券的分類(lèi)債券的分類(lèi)股票股票按有無(wú)面值分按有無(wú)面值分按是否記名分按是否記名分按分紅權(quán)利不同分按分紅權(quán)利不同分無(wú)面值股票無(wú)面值股票有面值股票有面值股票不記名股票不記名股票記名股票記名股票優(yōu)先股優(yōu)先股普通股普通股 股票分類(lèi)圖股票分類(lèi)圖債券債券按發(fā)行主體不同分按發(fā)行主體不同分按計(jì)息的方法不同分按計(jì)息的方法不同分按債券的幣種不同分按債券的幣種不同分按債券的利率是否浮動(dòng)分按債券的利率是否浮動(dòng)分債券分類(lèi)圖債券分類(lèi)圖金融債券金融債券政府債券政府債券貼現(xiàn)債券貼現(xiàn)債券單利債券單利債券國(guó)內(nèi)債券國(guó)內(nèi)債券附息債券附息債券信用債券信用債券公司債券公司債券抵押公司債

10、券抵押公司債券擔(dān)保債券擔(dān)保債券外國(guó)債券外國(guó)債券歐洲債券歐洲債券固定利率債券固定利率債券浮動(dòng)利率債券浮動(dòng)利率債券按有無(wú)抵押擔(dān)保分按有無(wú)抵押擔(dān)保分股票與債券的區(qū)別項(xiàng)目項(xiàng)目股票股票債券債券發(fā)行主體股份公司政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等機(jī)構(gòu)收益穩(wěn)定性不穩(wěn)定相對(duì)穩(wěn)定保本能力無(wú)償還性償還性經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系所有權(quán)憑證債權(quán)債務(wù)憑證風(fēng)險(xiǎn)大小風(fēng)險(xiǎn)大相對(duì)安全一、貨幣市場(chǎng)概述一、貨幣市場(chǎng)概述 （一）貨幣市場(chǎng)（一）貨幣市場(chǎng)（Money MarketMoney Market）概念）概念 又稱(chēng)為短期金融市場(chǎng)，又稱(chēng)為短期金融市場(chǎng)，融資期限在融資期限在1 1年以內(nèi)（包括年以內(nèi)（包括1 1年）的資年）的資金交易市場(chǎng)。金交易市場(chǎng)。參與主體有財(cái)

11、政部，央行，商行，企業(yè)和居民。參與主體有財(cái)政部，央行，商行，企業(yè)和居民。（二）貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)（二）貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn) 1 1、貨幣市場(chǎng)的金融工具期限短、安全性高、流動(dòng)性強(qiáng)；、貨幣市場(chǎng)的金融工具期限短、安全性高、流動(dòng)性強(qiáng)； 2 2、貨幣市場(chǎng)是資金、貨幣市場(chǎng)是資金批發(fā)批發(fā)市場(chǎng)；市場(chǎng)； 3 3、貨幣市場(chǎng)是一個(gè)巨大的、貨幣市場(chǎng)是一個(gè)巨大的無(wú)形無(wú)形市場(chǎng)；市場(chǎng)； 4 4、貨幣市場(chǎng)的廣度和深度極強(qiáng)，它能吸引大量的交易。、貨幣市場(chǎng)的廣度和深度極強(qiáng)，它能吸引大量的交易。第三節(jié) 貨幣市場(chǎng) 二、貨幣市場(chǎng)體系二、貨幣市場(chǎng)體系 （一）票據(jù)和票據(jù)市場(chǎng)（一）票據(jù)和票據(jù)市場(chǎng) 1 1、定義：票據(jù)是具有法定格式、表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一

12、種有、定義：票據(jù)是具有法定格式、表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種有價(jià)憑證；票據(jù)市場(chǎng)是專(zhuān)門(mén)辦理票據(jù)交易，進(jìn)行資金融通的場(chǎng)價(jià)憑證；票據(jù)市場(chǎng)是專(zhuān)門(mén)辦理票據(jù)交易，進(jìn)行資金融通的場(chǎng)所。所。 2 2、票據(jù)市場(chǎng)的分類(lèi)、票據(jù)市場(chǎng)的分類(lèi) 票據(jù)承兌市場(chǎng)票據(jù)承兌市場(chǎng) 承兌和承兌匯票（承兌和承兌匯票（P64P64） 票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng) 貼現(xiàn)的種類(lèi)貼現(xiàn)的種類(lèi) 貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率 貼現(xiàn)付款額貼現(xiàn)付款額 銀行貼現(xiàn)付款額銀行貼現(xiàn)付款額 票據(jù)面值（票據(jù)面值（1 1年貼現(xiàn)率年貼現(xiàn)率未到期天數(shù)未到期天數(shù)/360/360） 舉例：一張一年期面值為舉例：一張一年期面值為10001000元的票據(jù)要求銀行貼現(xiàn)，銀行元的票據(jù)要求銀行貼現(xiàn)，銀行確定該票

13、據(jù)的貼現(xiàn)率為確定該票據(jù)的貼現(xiàn)率為5 5，銀行此時(shí)應(yīng)付出的貼現(xiàn)金額是多少，銀行此時(shí)應(yīng)付出的貼現(xiàn)金額是多少? ? 銀行貼現(xiàn)付款額銀行貼現(xiàn)付款額10001000100010005%5%950950元元 3 3、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng) 商業(yè)票據(jù)的投資者主要是商業(yè)票據(jù)的投資者主要是保險(xiǎn)公司、投資公司、商業(yè)銀行、養(yǎng)老保險(xiǎn)公司、投資公司、商業(yè)銀行、養(yǎng)老基金及地方政府基金及地方政府等。等。 發(fā)行者一般為一些規(guī)模大、信譽(yù)高的發(fā)行者一般為一些規(guī)模大、信譽(yù)高的金融性公司和非金融公司金融性公司和非金融公司。 商業(yè)票據(jù)的發(fā)行一般采用商業(yè)票據(jù)的發(fā)行一般采用貼現(xiàn)方式貼現(xiàn)方式，其發(fā)行價(jià)格可用公式表示為，其發(fā)行價(jià)格可用公式

14、表示為： 發(fā)行價(jià)格面額貼現(xiàn)金額 貼現(xiàn)金額面額貼現(xiàn)率期限360 例如某公司擬發(fā)行票面金額為100000美元、年貼現(xiàn)率為6、期限為60天的商業(yè)票據(jù)，則該商業(yè)票據(jù)的發(fā)行價(jià)格為： 發(fā)行價(jià)格100000 （1- 6 60360） 99000（美元） （二）同業(yè)拆借市場(chǎng)（二）同業(yè)拆借市場(chǎng) 1 1、同業(yè)拆借市場(chǎng)的形成與發(fā)展、同業(yè)拆借市場(chǎng)的形成與發(fā)展 2 2、同業(yè)拆借市場(chǎng)的特點(diǎn)、同業(yè)拆借市場(chǎng)的特點(diǎn) 拆借目的拆借目的: :銀行等金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金頭寸不足，銀行等金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金頭寸不足，具體包括頭寸拆借和同業(yè)借貸。具體包括頭寸拆借和同業(yè)借貸。 主要參與者主要參與者：資金需求者、資金供給者、：資金需求者、資金供給者、市

15、場(chǎng)中介人。市場(chǎng)中介人。 同業(yè)拆借的價(jià)格及其決定，期限較短、敏同業(yè)拆借的價(jià)格及其決定，期限較短、敏感，低于央行再貼現(xiàn)利率而高于存款成本。感，低于央行再貼現(xiàn)利率而高于存款成本。 （三）可轉(zhuǎn)讓大額定期存單（三）可轉(zhuǎn)讓大額定期存單(Large denomination Negotiable (Large denomination Negotiable Certificates of Deposit)Certificates of Deposit)市場(chǎng)市場(chǎng) 1 1、CDCD的推出和發(fā)展的推出和發(fā)展 CDCD是于是于2020世紀(jì)世紀(jì)6060年代發(fā)展起來(lái)的，是美國(guó)的銀行逃避年代發(fā)展起來(lái)的，是美國(guó)的銀行逃避Q

16、 Q條條例管制的產(chǎn)物例管制的產(chǎn)物( (銀行對(duì)于活期存款不得公開(kāi)支付利息，并對(duì)儲(chǔ)銀行對(duì)于活期存款不得公開(kāi)支付利息，并對(duì)儲(chǔ)蓄存款和定期存款的利率設(shè)定最高限度蓄存款和定期存款的利率設(shè)定最高限度) )。 2 2、特點(diǎn)、特點(diǎn) 金額固定，面額大；金額固定，面額大； 不記名，可轉(zhuǎn)讓?zhuān)徊挥浢?，可轉(zhuǎn)讓?zhuān)?期限短且靈活，一般在一年以內(nèi)；期限短且靈活，一般在一年以內(nèi)； 利率較一般存款利率略高，也高于同期國(guó)庫(kù)券利率，并且還利率較一般存款利率略高，也高于同期國(guó)庫(kù)券利率，并且還有不固定利率存單和浮動(dòng)利率存單；有不固定利率存單和浮動(dòng)利率存單； 必須到期取息必須到期取息 3 3、CDCD的發(fā)行與流通的發(fā)行與流通（四）國(guó)庫(kù)券（

17、四）國(guó)庫(kù)券(Treasury Bill)(Treasury Bill)市場(chǎng)市場(chǎng) 1 1、定義：國(guó)庫(kù)券是指中央政府發(fā)行的期限不超過(guò)一年的短期證、定義：國(guó)庫(kù)券是指中央政府發(fā)行的期限不超過(guò)一年的短期證券。券。 2 2、發(fā)行與流通、發(fā)行與流通 發(fā)行方式：發(fā)行方式：貼現(xiàn)發(fā)行貼現(xiàn)發(fā)行 發(fā)行價(jià)格發(fā)行價(jià)格 國(guó)庫(kù)券發(fā)行價(jià)格國(guó)庫(kù)券發(fā)行價(jià)格 = = 面值面值（1- 1-貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率發(fā)行期限發(fā)行期限/360/360） 國(guó)庫(kù)券的收益率國(guó)庫(kù)券的收益率 國(guó)庫(kù)券收益率國(guó)庫(kù)券收益率 =(=(票面價(jià)格票面價(jià)格- -買(mǎi)入價(jià)格買(mǎi)入價(jià)格)/ )/票面價(jià)格票面價(jià)格(360/(360/償還期償還期) )100%100% 舉例：舉例： 面值

18、為面值為100100元的半年期國(guó)庫(kù)劵，在貼現(xiàn)率為元的半年期國(guó)庫(kù)劵，在貼現(xiàn)率為1010時(shí)，其發(fā)行價(jià)格時(shí)，其發(fā)行價(jià)格和收益率是多少？和收益率是多少？ 發(fā)行價(jià)格：發(fā)行價(jià)格：100100（1 11010180/360180/360）1001005 59595元元 收益率：（收益率：（1001009595）100 100 360/180 360/180 1001001010（五）回購(gòu)市場(chǎng)（五）回購(gòu)市場(chǎng) 1 1、回購(gòu)協(xié)議定義（、回購(gòu)協(xié)議定義（P67P67） 2 2、回購(gòu)協(xié)議的收益與風(fēng)險(xiǎn)、回購(gòu)協(xié)議的收益與風(fēng)險(xiǎn) 回購(gòu)收益回購(gòu)收益= =投資金額投資金額利率利率天數(shù)天數(shù)/360/360天天 利率雙方議定，一般略低

19、于同業(yè)拆借市場(chǎng)利率利率雙方議定，一般略低于同業(yè)拆借市場(chǎng)利率 主要存在信用風(fēng)險(xiǎn)主要存在信用風(fēng)險(xiǎn)案例分析：案例分析： 國(guó)外貨幣市場(chǎng)基金的形成和發(fā)展國(guó)外貨幣市場(chǎng)基金的形成和發(fā)展討論題：討論題： 1 1）貨幣市場(chǎng)基金的發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行將產(chǎn)生什么影響？）貨幣市場(chǎng)基金的發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行將產(chǎn)生什么影響？ 2 2）現(xiàn)在有人說(shuō)，貨幣市場(chǎng)基金有替代商業(yè)銀行的趨勢(shì)，對(duì)）現(xiàn)在有人說(shuō)，貨幣市場(chǎng)基金有替代商業(yè)銀行的趨勢(shì)，對(duì)此，你有什么看法？為什么？此，你有什么看法？為什么？一、資本市場(chǎng)一、資本市場(chǎng)(Capital Market)(Capital Market)概述（概述（P70-77P70-77） （一）資本市場(chǎng)概念（一）資

20、本市場(chǎng)概念 是指是指期限大于期限大于1 1年年的證券或貸款交易的場(chǎng)所，包括股票市場(chǎng)、的證券或貸款交易的場(chǎng)所，包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、投資基金和中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)。目的是促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投債券市場(chǎng)、投資基金和中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)。目的是促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化，滿足經(jīng)濟(jì)主體長(zhǎng)期穩(wěn)定的資本需求。資的轉(zhuǎn)化，滿足經(jīng)濟(jì)主體長(zhǎng)期穩(wěn)定的資本需求。 （二）資本市場(chǎng)的特點(diǎn)（二）資本市場(chǎng)的特點(diǎn) 1 1、期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大、收益高；、期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大、收益高； 2 2、金融工具性能差異很大；、金融工具性能差異很大； 3 3、工具的交易市場(chǎng)往往采用有形與無(wú)形相結(jié)合的方式，即有大、工具的交易市場(chǎng)往往采用有形與無(wú)形相結(jié)合的方式，即有大量證券交易所

21、中進(jìn)行，也有規(guī)模巨大的場(chǎng)外無(wú)形市場(chǎng)。量證券交易所中進(jìn)行，也有規(guī)模巨大的場(chǎng)外無(wú)形市場(chǎng)。 第四節(jié) 資本市場(chǎng)二、資本市場(chǎng)體系二、資本市場(chǎng)體系 （一）證券發(fā)行市場(chǎng)（一）證券發(fā)行市場(chǎng) 1 1、定義：是政府或企業(yè)、定義：是政府或企業(yè)發(fā)行債券或股票發(fā)行債券或股票以籌集資金的場(chǎng)所，是以籌集資金的場(chǎng)所，是以證券形式吸收閑散資金，使之轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資本的場(chǎng)所。以證券形式吸收閑散資金，使之轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資本的場(chǎng)所。又稱(chēng)又稱(chēng)一級(jí)市場(chǎng)、初級(jí)市場(chǎng)。一級(jí)市場(chǎng)、初級(jí)市場(chǎng)。 2 2、發(fā)行方式、發(fā)行方式 公募和私募公募和私募 公募又稱(chēng)公開(kāi)發(fā)行，是指發(fā)行人通過(guò)中介機(jī)構(gòu)向公募又稱(chēng)公開(kāi)發(fā)行，是指發(fā)行人通過(guò)中介機(jī)構(gòu)向不特定的社不特定的社會(huì)公眾會(huì)

22、公眾廣泛地發(fā)售證券。廣泛地發(fā)售證券。 私募又稱(chēng)內(nèi)部發(fā)行，是指面向私募又稱(chēng)內(nèi)部發(fā)行，是指面向少數(shù)特定的投資人少數(shù)特定的投資人發(fā)行證券的發(fā)行證券的方式。方式。 代銷(xiāo)和包銷(xiāo)代銷(xiāo)和包銷(xiāo) 代銷(xiāo)是指中介機(jī)構(gòu)與發(fā)行人之間建立代銷(xiāo)是指中介機(jī)構(gòu)與發(fā)行人之間建立代理委托關(guān)系代理委托關(guān)系，如承銷(xiāo)，如承銷(xiāo)未售出部分退還發(fā)行人，承銷(xiāo)商不承擔(dān)任何發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，因此傭未售出部分退還發(fā)行人，承銷(xiāo)商不承擔(dān)任何發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，因此傭金較低。金較低。 包銷(xiāo)是指發(fā)行人與中介機(jī)構(gòu)包銷(xiāo)是指發(fā)行人與中介機(jī)構(gòu)簽訂合同簽訂合同，由中介機(jī)構(gòu)買(mǎi)下全部，由中介機(jī)構(gòu)買(mǎi)下全部或銷(xiāo)售剩余部分的證券，或銷(xiāo)售剩余部分的證券，承擔(dān)全部銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)全部銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)。 發(fā)行定價(jià)

23、發(fā)行定價(jià)平價(jià)（平價(jià)（發(fā)行價(jià)格等于票面價(jià)值）發(fā)行價(jià)格等于票面價(jià)值） 、溢價(jià)、溢價(jià)( (發(fā)行價(jià)格發(fā)行價(jià)格高于票面價(jià)值高于票面價(jià)值) )和折價(jià)（和折價(jià)（發(fā)行價(jià)格低于票面價(jià)值）發(fā)行價(jià)格低于票面價(jià)值）發(fā)行。發(fā)行。 證券信用評(píng)級(jí)證券信用評(píng)級(jí) 對(duì)有價(jià)證券的對(duì)有價(jià)證券的質(zhì)量質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)和分類(lèi)，將債券發(fā)行人的進(jìn)行評(píng)價(jià)和分類(lèi)，將債券發(fā)行人的信用狀信用狀況況和和償債能力償債能力進(jìn)行分析、評(píng)估，并將其結(jié)果公布。進(jìn)行分析、評(píng)估，并將其結(jié)果公布。 作用：作用：作為投資者作為投資者確定資金投向確定資金投向的關(guān)鍵參考指標(biāo)的關(guān)鍵參考指標(biāo); ; 幫助發(fā)行人幫助發(fā)行人順利發(fā)債，減少成本順利發(fā)債，減少成本; ; 在一定程度上有助于在

24、一定程度上有助于解決市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)解決市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題，能的問(wèn)題，能提高市場(chǎng)效率。提高市場(chǎng)效率。 國(guó)際著名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：國(guó)際著名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：美國(guó)穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠譽(yù)美國(guó)穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠譽(yù) （二）證券流通市場(chǎng)（二）證券流通市場(chǎng) 1 1、定義、定義: :是指已發(fā)行證券是指已發(fā)行證券買(mǎi)賣(mài)、轉(zhuǎn)讓和流通買(mǎi)賣(mài)、轉(zhuǎn)讓和流通的市場(chǎng)，又稱(chēng)為二級(jí)市場(chǎng)或次的市場(chǎng)，又稱(chēng)為二級(jí)市場(chǎng)或次級(jí)市場(chǎng)。級(jí)市場(chǎng)。 2 2、重要性、重要性 市場(chǎng)的交易價(jià)格是公司選擇發(fā)行時(shí)機(jī)和制定新證券發(fā)行價(jià)格的基礎(chǔ)；市場(chǎng)的交易價(jià)格是公司選擇發(fā)行時(shí)機(jī)和制定新證券發(fā)行價(jià)格的基礎(chǔ)； 它賦予了證券的流動(dòng)性。它賦予了證券的流動(dòng)性。 3 3、證券流通的組織方式、

25、證券流通的組織方式 證券交易所證券交易所: :是證券市場(chǎng)發(fā)展到一定程度的產(chǎn)物，是依據(jù)國(guó)家有關(guān)法律、是證券市場(chǎng)發(fā)展到一定程度的產(chǎn)物，是依據(jù)國(guó)家有關(guān)法律、經(jīng)政府主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)設(shè)立的證券集中交易的有形市場(chǎng)，也是集中交易制度經(jīng)政府主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)設(shè)立的證券集中交易的有形市場(chǎng)，也是集中交易制度下，證券市場(chǎng)的組織者和一線監(jiān)督者。下，證券市場(chǎng)的組織者和一線監(jiān)督者。 場(chǎng)外交易市場(chǎng)場(chǎng)外交易市場(chǎng)(Overthecounter Market)(Overthecounter Market) 定義：也稱(chēng)定義：也稱(chēng)柜臺(tái)交易市場(chǎng)或店頭交易柜臺(tái)交易市場(chǎng)或店頭交易市場(chǎng)，是證券市場(chǎng)的一種特殊形式，市場(chǎng)，是證券市場(chǎng)的一種特殊形式，它是指

26、證券經(jīng)紀(jì)人或證券商不通過(guò)證券交易所，將它是指證券經(jīng)紀(jì)人或證券商不通過(guò)證券交易所，將未上市或已上市的證券未上市或已上市的證券直接同顧客直接同顧客進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)，典型的有進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)，典型的有美國(guó)的美國(guó)的NASDAQ系統(tǒng)系統(tǒng) 。 特征：沒(méi)有固定的交易場(chǎng)所，具有分散性，規(guī)模有大有小；特征：沒(méi)有固定的交易場(chǎng)所，具有分散性，規(guī)模有大有?。毁I(mǎi)賣(mài)的證券大多是未上市證券；無(wú)法實(shí)行公開(kāi)競(jìng)價(jià)；場(chǎng)外交易買(mǎi)賣(mài)的證券大多是未上市證券；無(wú)法實(shí)行公開(kāi)競(jìng)價(jià)；場(chǎng)外交易管制少，較靈活，但風(fēng)險(xiǎn)較大。管制少，較靈活，但風(fēng)險(xiǎn)較大。 類(lèi)型：柜臺(tái)交易市場(chǎng)、第三市場(chǎng)、第四市場(chǎng)。類(lèi)型：柜臺(tái)交易市場(chǎng)、第三市場(chǎng)、第四市場(chǎng)。（三）證券的轉(zhuǎn)讓價(jià)格和

27、股票價(jià)格指數(shù)（三）證券的轉(zhuǎn)讓價(jià)格和股票價(jià)格指數(shù) 1 1、證券轉(zhuǎn)讓價(jià)格公式：、證券轉(zhuǎn)讓價(jià)格公式： 證券轉(zhuǎn)讓價(jià)格證券轉(zhuǎn)讓價(jià)格= =預(yù)期證券收益預(yù)期證券收益/ /市場(chǎng)利率市場(chǎng)利率 2 2、股票價(jià)格指數(shù)、股票價(jià)格指數(shù)(Stock Price Indexes)(Stock Price Indexes) 定義：是指金融服務(wù)機(jī)構(gòu)用定義：是指金融服務(wù)機(jī)構(gòu)用統(tǒng)計(jì)學(xué)中的指數(shù)方法統(tǒng)計(jì)學(xué)中的指數(shù)方法，編制的通過(guò)對(duì)股票二級(jí)市場(chǎng)上一些有代表性的公司發(fā)行的編制的通過(guò)對(duì)股票二級(jí)市場(chǎng)上一些有代表性的公司發(fā)行的股票價(jià)格進(jìn)行平均計(jì)算得出的數(shù)值，是對(duì)股市動(dòng)態(tài)的綜合反映。股票價(jià)格進(jìn)行平均計(jì)算得出的數(shù)值，是對(duì)股市動(dòng)態(tài)的綜合反映。 計(jì)算方

28、法：計(jì)算方法：算術(shù)平均法、綜合平均法、加權(quán)平均法算術(shù)平均法、綜合平均法、加權(quán)平均法 股票價(jià)格指數(shù)計(jì)算程序股票價(jià)格指數(shù)計(jì)算程序 選出成份股票，確定計(jì)算方法（即計(jì)算成份股的平均價(jià)格），選出成份股票，確定計(jì)算方法（即計(jì)算成份股的平均價(jià)格），確定基期和基數(shù)，將確定基期和基數(shù)，將報(bào)告期與基期比較報(bào)告期與基期比較（即計(jì)算股價(jià)指數(shù)）。（即計(jì)算股價(jià)指數(shù)）。 舉例舉例1 1： 三種股票，三種股票，19911991年年4 4月月3 3日價(jià)格分別為日價(jià)格分別為1515、2020、2525元，若以該日元，若以該日為基期，基數(shù)為為基期，基數(shù)為100100點(diǎn)，現(xiàn)假定點(diǎn)，現(xiàn)假定19921992年年3 3月月5 5日這三種股

29、票價(jià)格分日這三種股票價(jià)格分別為別為2020、3030、4040元，其計(jì)算期股價(jià)指數(shù)為：元，其計(jì)算期股價(jià)指數(shù)為： 【(20(20303040)40)3 3】/ /【(15(15202025)25)3 3】100100150150點(diǎn)點(diǎn)舉例舉例2 2： 下列下列1010種股票價(jià)格及其交易情況，請(qǐng)計(jì)算其股價(jià)指數(shù)。種股票價(jià)格及其交易情況，請(qǐng)計(jì)算其股價(jià)指數(shù)。股票種類(lèi)股票種類(lèi) A B C D E F G H I JA B C D E F G H I J 價(jià)格價(jià)格 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101 2 3 4 5 6 7 8 9 10A A日交易量日交易量( (股股) 10 20 30 40 50

30、60 70 80 90 100) 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100B B日交易量日交易量( (股股) 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10) 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 IA IA(1 (110102 220+1020+10100)/(10100)/(10202030100)30100)7 7 IB IB(1 (11001002 29090101010)/(10010)/(100909010)10)4 4 若以若以A A為基期，為基期，100100點(diǎn)，點(diǎn)， 則：則： (47)(47)1001005757點(diǎn)點(diǎn)

31、3 3、世界主要價(jià)格指數(shù)、世界主要價(jià)格指數(shù) 道道瓊斯股價(jià)指數(shù)瓊斯股價(jià)指數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)普爾股價(jià)指數(shù)普爾股價(jià)指數(shù) 倫敦倫敦金融時(shí)報(bào)金融時(shí)報(bào)股價(jià)指數(shù)股價(jià)指數(shù) 日經(jīng)股價(jià)指數(shù)日經(jīng)股價(jià)指數(shù) 香港恒生股價(jià)指數(shù)香港恒生股價(jià)指數(shù) 4 4、我國(guó)主要的股價(jià)指數(shù)、我國(guó)主要的股價(jià)指數(shù) 上證股價(jià)指數(shù)和深證股價(jià)指數(shù)。上證股價(jià)指數(shù)和深證股價(jià)指數(shù)。案例分析案例分析: :關(guān)于中國(guó)股市泡沫的爭(zhēng)論關(guān)于中國(guó)股市泡沫的爭(zhēng)論論點(diǎn)論點(diǎn)1 1論點(diǎn)論點(diǎn)2 2論點(diǎn)論點(diǎn)3 3論點(diǎn)論點(diǎn)4 4論點(diǎn)論點(diǎn)5 5討論題：討論題： 在關(guān)于中國(guó)股市泡沫的爭(zhēng)論中，你較贊成哪一在關(guān)于中國(guó)股市泡沫的爭(zhēng)論中，你較贊成哪一種觀點(diǎn)？為什么？種觀點(diǎn)？為什么？第五節(jié) 衍生金融市場(chǎng)

32、一、金融衍生工具一、金融衍生工具(Financial Derivative Instrument)(Financial Derivative Instrument) 1 1、金融衍生工具的定義、金融衍生工具的定義 是指以一些是指以一些原生工具的存在原生工具的存在為前提，以這些工具為買(mǎi)賣(mài)對(duì)象，為前提，以這些工具為買(mǎi)賣(mài)對(duì)象，價(jià)格也由這些原生工具決定的金融工具。價(jià)格也由這些原生工具決定的金融工具。 2 2、金融衍生工具的起源、金融衍生工具的起源 3 3、衍生金融市場(chǎng)的功能、衍生金融市場(chǎng)的功能 價(jià)格發(fā)現(xiàn)（公正性、預(yù)期性）、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移（套期保值）價(jià)格發(fā)現(xiàn)（公正性、預(yù)期性）、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移（套期保值） 二、衍生金

33、融市場(chǎng)二、衍生金融市場(chǎng) 1 1、遠(yuǎn)期、遠(yuǎn)期(Forward)(Forward)交易：是指交易交易：是指交易雙方約定在未來(lái)某一特定日期雙方約定在未來(lái)某一特定日期，按預(yù)先簽訂的協(xié)議交易某一特定資產(chǎn)的合約。按預(yù)先簽訂的協(xié)議交易某一特定資產(chǎn)的合約。 2 2、金融期貨、金融期貨(Financial Futures)(Financial Futures)交易：是指買(mǎi)賣(mài)雙方交易：是指買(mǎi)賣(mài)雙方事先就某種事先就某種金融工具的數(shù)量、交割日期、交易價(jià)格、交割地點(diǎn)等達(dá)成金融工具的數(shù)量、交割日期、交易價(jià)格、交割地點(diǎn)等達(dá)成協(xié)議，協(xié)議，而在約定的未來(lái)某一時(shí)間進(jìn)行實(shí)際交割的交易。而在約定的未來(lái)某一時(shí)間進(jìn)行實(shí)際交割的交易。 3

34、 3、金融期權(quán)、金融期權(quán)(Financial Options)(Financial Options)交易：是指期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)在約交易：是指期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)在約定的時(shí)間或時(shí)期內(nèi)，定的時(shí)間或時(shí)期內(nèi)，按照約定的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量的金按照約定的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量的金融資產(chǎn)，也可以根據(jù)需要放棄行使這一權(quán)利。融資產(chǎn)，也可以根據(jù)需要放棄行使這一權(quán)利。 4 4、互換、互換(Swap)(Swap)交易：是將不同貨幣的債務(wù)、不同利率的債務(wù)或交易：是將不同貨幣的債務(wù)、不同利率的債務(wù)或交割期不同的同種貨幣的債務(wù)，由交易雙方按照市場(chǎng)行情簽訂交割期不同的同種貨幣的債務(wù)，由交易雙方按照市場(chǎng)行情簽訂合約，在約定期限內(nèi)相

35、互交換，并進(jìn)行一系列支付的金融交易合約，在約定期限內(nèi)相互交換，并進(jìn)行一系列支付的金融交易行為。行為。 三、金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)三、金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn) 1 1、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)(Market Risk)(Market Risk)：即因：即因市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)造成虧損的風(fēng)險(xiǎn)。造成虧損的風(fēng)險(xiǎn)。 2 2、信用風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)(Credit Risk)(Credit Risk)：即：即交易對(duì)方無(wú)法履行合約交易對(duì)方無(wú)法履行合約的風(fēng)險(xiǎn)。的風(fēng)險(xiǎn)。 3 3、法律風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)(Legal Risk)(Legal Risk)：指因：指因合約無(wú)法履行或草擬條文不足合約無(wú)法履行或草擬條文不足引引致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)。致?lián)p

36、失的風(fēng)險(xiǎn)。期貨期權(quán)的區(qū)別標(biāo)的物買(mǎi)賣(mài)雙方權(quán)利義務(wù)保證金規(guī)定市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)期貨一般商品或金融工具權(quán)利義務(wù)對(duì)等雙方都需繳納保證金一方贏、一方虧、贏虧無(wú)限期權(quán)期貨合約買(mǎi)方可行使權(quán)利，不必履行義務(wù)買(mǎi)方無(wú)須交，但要交權(quán)利金買(mǎi)贏無(wú)限，虧有限；賣(mài)贏有限，虧無(wú)限遠(yuǎn)期外匯與期貨的聯(lián)系與區(qū)別遠(yuǎn)期外匯與期貨的聯(lián)系與區(qū)別期貨案例1 某油脂廠3月份計(jì)劃兩個(gè)月后購(gòu)進(jìn)100噸大豆，當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)為每噸0.22萬(wàn)元，5月份期貨價(jià)為每噸0.23萬(wàn)元。該廠擔(dān)心價(jià)格上漲，于是買(mǎi)入100噸大豆期貨。到了5月份，現(xiàn)貨價(jià)果然上漲至每噸0.24萬(wàn)元，而期貨價(jià)為每噸0.25萬(wàn)元。該廠于是買(mǎi)入現(xiàn)貨，每噸虧損0.02萬(wàn)元；同時(shí)賣(mài)出期貨，每噸盈利0.02萬(wàn)元。兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧相抵，有效地鎖定了成本。期貨案例2 某投機(jī)者判斷7月份的大豆價(jià)格趨漲，于是買(mǎi)入10張合約(每張10噸)，價(jià)格為每噸2 345元。后果然上漲到每噸2 405元，于是按該價(jià)格賣(mài)出10張合約，獲利： (2 405-2 345)10106 000(元)期貨合約（標(biāo)準(zhǔn)化的合同）內(nèi)內(nèi) 容容 貨幣貨幣項(xiàng)目項(xiàng)目英鎊英鎊瑞士法郎瑞士法郎日元日元加拿大元加拿大元交易單位交易單位GBP25000CHF125000JPY12500000CAD100000報(bào)價(jià)法報(bào)價(jià)法美分美分/英鎊英鎊美分美分/瑞郎瑞郎美分美分/日元日元美分美分/加元加元最小變動(dòng)單位最小變動(dòng)單位0.00050