財(cái)務(wù)分析償債能力分析3

1、第三章第三章 企業(yè)企業(yè)償債償債能力分析能力分析學(xué)習(xí)目的和要求：學(xué)習(xí)目的和要求：了解企業(yè)償債能力的涵義和影響因素了解企業(yè)償債能力的涵義和影響因素明確償債能力分析的作用和主要指標(biāo)明確償債能力分析的作用和主要指標(biāo)掌握償債能力分析的重點(diǎn)和分析方法掌握償債能力分析的重點(diǎn)和分析方法2022-3-24第九章23 31 1 償債能力分析的目的與內(nèi)容償債能力分析的目的與內(nèi)容 一、一、 償債償債能力分析的目的能力分析的目的 償債償債能力：能力：企業(yè)償還各種債務(wù)的能力。按債務(wù)償還期的長短，可分為長期償債能力和短期償債能力。 分析目的分析目的 1、了解企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況； 2、揭示企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度； 3、預(yù)測(cè)企業(yè)未

2、來的籌資前景； 4、為分析人正確決策提供參考。2022-3-24第九章3二、二、 償債償債能力分析的內(nèi)容能力分析的內(nèi)容( (一一) )短期償債能力分析短期償債能力分析 包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率等靜態(tài)指標(biāo)，現(xiàn)金流量比率、近期支付能力系數(shù)等動(dòng)態(tài)指標(biāo)的計(jì)算與分析。( (二二) )長期償債能力分析長期償債能力分析 包括資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率、產(chǎn)權(quán)比率，銷售利息比率、利息保障倍數(shù)、債務(wù)本息保障倍數(shù)等指標(biāo)的計(jì)算與分析。2022-3-24第九章43 32 2 短期償債能力分析短期償債能力分析一、影響短期償債能力的因素一、影響短期償債能力的因素 短期償債能力：短期償債能力：也稱為支付能力。短期償債能

3、力的高低直接影響到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)和財(cái)務(wù)狀況。 短期償債能力不足的后果：短期償債能力不足的后果：因資金周轉(zhuǎn)困難導(dǎo)致“黑字破產(chǎn)”，無法得到購貨折扣或停工待料，延期發(fā)放工資或不能按期加薪使人才流失，企業(yè)信譽(yù)降低等。2022-3-24第九章5 影響短期償債能力的主要因素影響短期償債能力的主要因素：企業(yè)內(nèi)部因素：企業(yè)內(nèi)部因素：企業(yè)經(jīng)營能力； 企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)； 流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)； 企業(yè)融資能力； 企業(yè)管理水平。企業(yè)外部因素：企業(yè)外部因素：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)； 證券市場(chǎng)發(fā)育程度； 銀行信貸政策。2022-3-24第九章6二、短期償債能力指標(biāo)計(jì)算與分析二、短期償債能力指標(biāo)計(jì)算與分析（一）短期償債能力的靜態(tài)分析短期償債

4、能力的靜態(tài)分析1 1、流動(dòng)比率分析、流動(dòng)比率分析流動(dòng)比率：流動(dòng)比率：流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。計(jì)算公式：計(jì)算公式：流動(dòng)比率流動(dòng)比率= =流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)/ /流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債指標(biāo)作用：指標(biāo)作用：反映企業(yè)償還短期債務(wù)和維護(hù)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的能力。判別方法：判別方法：一般制造業(yè)倍倍左右較為合理。小于表示企業(yè)已不具償付能力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)極大；比率過高則資金利用效果欠佳，影響企業(yè)盈利?？梢罁?jù)行業(yè)平均水平判斷。2022-3-24第九章7 流動(dòng)比率指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)：流動(dòng)比率指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：1、揭示償還短期負(fù)債能力的強(qiáng)弱； 2、反映企業(yè)營運(yùn)資金是否充足； （營運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債

5、） 3、顯示債權(quán)人安全邊際的大??； 4、計(jì)算簡便、資料來源較為可靠。缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：1、屬靜態(tài)指標(biāo)，不能反應(yīng)動(dòng)態(tài)情況； 2、忽略了流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量水平； 3、沒有考慮支付因素和潛在債務(wù)； 4、易受人為因素的影響易受人為因素的影響。2022-3-24第九章8例：例： LTCLTC公司流動(dòng)比率分析公司流動(dòng)比率分析 項(xiàng)項(xiàng) 目目年年 末末年年 初初差差 額額流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 664 557 721 065 632 708 582 967 31 849138 098流動(dòng)比率流動(dòng)比率 0.922 1.095 - 0.173分析對(duì)象：分析對(duì)象：年末流動(dòng)比率比年初降低0.173。流動(dòng)資產(chǎn)增加的影響=

6、31849/582967= 0.055流動(dòng)負(fù)債增加的影響= -0.173-0.055= -0.228 合計(jì)：-0.173分析實(shí)踐中，應(yīng)結(jié)合企業(yè)實(shí)際進(jìn)行定性研究。分析實(shí)踐中，應(yīng)結(jié)合企業(yè)實(shí)際進(jìn)行定性研究。2022-3-24第九章9 流動(dòng)比率分析評(píng)價(jià)應(yīng)注意的問題：流動(dòng)比率分析評(píng)價(jià)應(yīng)注意的問題：v 1 1、流動(dòng)比率高低與企業(yè)規(guī)模無關(guān)；、流動(dòng)比率高低與企業(yè)規(guī)模無關(guān)；v 2 2、判斷評(píng)價(jià)應(yīng)參照行業(yè)平均水平；、判斷評(píng)價(jià)應(yīng)參照行業(yè)平均水平；v 3 3、指標(biāo)計(jì)算與因素分析相結(jié)合；、指標(biāo)計(jì)算與因素分析相結(jié)合；v 4 4、注意人為因素對(duì)流動(dòng)比率的影響。、注意人為因素對(duì)流動(dòng)比率的影響。2022-3-24第九章102

7、2、速動(dòng)比率分析、速動(dòng)比率分析速動(dòng)比率：速動(dòng)比率：速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。計(jì)算公式：計(jì)算公式：速動(dòng)比率速動(dòng)比率= =速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn)/ /流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn)= =流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)- -存貨、預(yù)付貨款、待攤費(fèi)用存貨、預(yù)付貨款、待攤費(fèi)用指標(biāo)作用：指標(biāo)作用：流動(dòng)比率的輔助指標(biāo)，用來反映企業(yè)償還近期近期債務(wù)的能力。 原因：原因：存貨變現(xiàn)性差，預(yù)付貨款和待攤費(fèi)用則本身不能變現(xiàn)。判別方法：判別方法：一般制造業(yè)1 1倍倍左右較為合理。 計(jì)算、分析和評(píng)價(jià)與流動(dòng)比率大致相同。2022-3-24第九章113 3、現(xiàn)金比率分析、現(xiàn)金比率分析現(xiàn)金比率：現(xiàn)金比率：貨幣資金與流動(dòng)負(fù)債的比率。計(jì)算公式：計(jì)

8、算公式：現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率= =貨幣資金貨幣資金/ /流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 或：或：現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=(=(貨幣資金貨幣資金+ +有價(jià)證券有價(jià)證券)/)/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債指標(biāo)作用：指標(biāo)作用：流動(dòng)比率的輔助指標(biāo)，用來反映企業(yè)償還即即期期債務(wù)的能力。 原因：原因：只有貨幣資金才具有真實(shí)的、直接的償還債務(wù)的能力。判別方法：判別方法：根據(jù)同行業(yè)平均水平確定。同樣，指標(biāo)不宜過高過低。2022-3-24第九章124 4、上述三比率的相互關(guān)系、上述三比率的相互關(guān)系參見相互關(guān)系圖。1、三個(gè)比率的高低，與企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)有關(guān)。如： 流動(dòng)比率=現(xiàn)金比率/現(xiàn)金類資產(chǎn)比例2、評(píng)價(jià)短期償債能力，還必須考查企業(yè)流動(dòng)負(fù)債

9、的規(guī)模和結(jié)構(gòu)。3、上述比率只能說明會(huì)計(jì)期末的靜態(tài)狀況，實(shí)際的償債能力還應(yīng)從動(dòng)態(tài)動(dòng)態(tài)分析。2022-3-24第九章13（二）短期償債能力的動(dòng)態(tài)分析（二）短期償債能力的動(dòng)態(tài)分析 建立在現(xiàn)金流量分析的基礎(chǔ)上建立在現(xiàn)金流量分析的基礎(chǔ)上1 1、現(xiàn)金流量比率分析、現(xiàn)金流量比率分析現(xiàn)金流量比率：現(xiàn)金流量比率：經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與流動(dòng)負(fù)債的比率。計(jì)算公式：計(jì)算公式： 現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率 = =經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額/ /流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債指標(biāo)作用：指標(biāo)作用：指標(biāo)大于等于1，有足夠的償債能力；指標(biāo)小于1，償債能力不足，企業(yè)必須從其他途徑獲取現(xiàn)金來償還債務(wù)。2022-3-24第九章1

10、42 2、近期支付能力系數(shù)分析、近期支付能力系數(shù)分析計(jì)算公式：計(jì)算公式：近期支付能力系數(shù)近期支付能力系數(shù) = = 式中分子分子應(yīng)包括貨幣資金、近期可實(shí)現(xiàn)銷售收入和可回收應(yīng)收款；分母分母應(yīng)包括各種同期到期或逾期的應(yīng)付未付款。指標(biāo)作用：指標(biāo)作用：指標(biāo)大于等于大于等于1 1，近期有足夠的償債能力；反之，償債能力不足，企業(yè)須積極籌措資金償還債務(wù)，確保生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)順利進(jìn)行。 近期內(nèi)能夠用來支付的資金近期內(nèi)能夠用來支付的資金近期內(nèi)需要支付的各種款項(xiàng)近期內(nèi)需要支付的各種款項(xiàng)2022-3-24第九章153 3、速動(dòng)資產(chǎn)夠用天數(shù)分析、速動(dòng)資產(chǎn)夠用天數(shù)分析計(jì)算公式：計(jì)算公式：速動(dòng)資產(chǎn)夠用天數(shù)速動(dòng)資產(chǎn)夠用天數(shù) =

11、=速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn)/ /日均營業(yè)所須現(xiàn)金支出日均營業(yè)所須現(xiàn)金支出 式中分母分母應(yīng)包括企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需的各種現(xiàn)金支出項(xiàng)目。指標(biāo)作用：指標(biāo)作用：反映企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)維護(hù)正常生產(chǎn)經(jīng)營開支水平的程度，在評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力方面起輔助作用。判別方法：判別方法：根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況確定。一般宜與企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度相聯(lián)系分析。2022-3-24第九章164 4、其他輔助指標(biāo)分析、其他輔助指標(biāo)分析1 1）應(yīng)收、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率的比較分析）應(yīng)收、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率的比較分析 應(yīng)收、應(yīng)付賬款是流動(dòng)資產(chǎn)或流動(dòng)負(fù)債的重要組成部分，周轉(zhuǎn)率是指其平均平均收款天數(shù)收款天數(shù)或平均付款天數(shù)平均付款天數(shù) 。 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 = ，

12、短期償債能力基本不變； ，短期償債能力趨強(qiáng)； ，短期償債能力趨弱。2022-3-24第九章172 2）存貨周轉(zhuǎn)速度影響分析）存貨周轉(zhuǎn)速度影響分析 存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的規(guī)模越小，靜態(tài)的流動(dòng)比率就越低，表面上看短期償債能力較差；但存貨周轉(zhuǎn)速度越快，表示資金利用效率越高，企業(yè)實(shí)現(xiàn)的銷售收入就越多。 因此從動(dòng)態(tài)動(dòng)態(tài)上考查，存貨周轉(zhuǎn)速度上考查，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，償債能力越強(qiáng)越快，償債能力越強(qiáng)。2014.3.13.漢1-4班2022-3-24第九章183 33 3 長期償債能力分析長期償債能力分析一、影響長期償債能力的因素一、影響長期償債能力的因素 長期償債能力：長期償債能力：企業(yè)償還長期債務(wù)的能力。

13、長期債務(wù)包括：到期日為一年及一年以上的長期借款、公司債券、長期應(yīng)付款等。 影響因素：影響因素：1、企業(yè)盈利能力 2、對(duì)外投資效益； 3、權(quán)益資本的增長和穩(wěn)定性； 4、權(quán)益資本的實(shí)際價(jià)值； 5、企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量。2022-3-24第九章19二、長期償債能力指標(biāo)計(jì)算與分析二、長期償債能力指標(biāo)計(jì)算與分析影響企業(yè)長期償債能力的因素，主要是資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力和現(xiàn)金流量：1、資產(chǎn)規(guī)模資產(chǎn)規(guī)模是清償債務(wù)的最終物資保證；2、盈利能力盈利能力是清償債務(wù)的經(jīng)營收益保障；3、現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量是清償債務(wù)的實(shí)際支付保障。對(duì)企業(yè)長期償債能力的計(jì)算與分析，應(yīng)從上述三個(gè)方面著手。2022-3-24第九章20（一）資產(chǎn)規(guī)模影響

14、的分析（一）資產(chǎn)規(guī)模影響的分析1 1、資產(chǎn)負(fù)債率分析、資產(chǎn)負(fù)債率分析資產(chǎn)負(fù)債率：資產(chǎn)負(fù)債率：企業(yè)總負(fù)債與總資產(chǎn)的比率。計(jì)算公式：計(jì)算公式：資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率= =負(fù)債總額負(fù)債總額/ /資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額 100100指標(biāo)作用：指標(biāo)作用：反映企業(yè)通過借貸獲取的資產(chǎn)占其全部資產(chǎn)的比重。負(fù)指標(biāo)。判別方法：判別方法：比率越低償債能力越強(qiáng)。理論上5050較為合適；實(shí)踐中需根據(jù)企業(yè)所處環(huán)境、經(jīng)營狀況和盈利能力，以及分析者的立場(chǎng)判斷。2022-3-24第九章21不同分析者的判斷不同分析者的判斷：債權(quán)人：債權(quán)人：債權(quán)人要求企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越低越好。比率越低，表示企業(yè)總體償債能力越強(qiáng)，債權(quán)的保障程度越高。經(jīng)營者

15、：經(jīng)營者：經(jīng)營者則可對(duì)比總資產(chǎn)報(bào)酬率和籌資成本率的高低后判斷： 1 1、總資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)報(bào)酬率 籌資成本率，期望比率較籌資成本率，期望比率較高高； 2 2、總資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)報(bào)酬率 籌資成本率，期望比率較籌資成本率，期望比率較低低。實(shí)際比率的高低，往往是雙方博弈的結(jié)果雙方博弈的結(jié)果。保守指標(biāo)保守指標(biāo)有形資產(chǎn)負(fù)債率有形資產(chǎn)負(fù)債率2022-3-24第九章222 2、股東權(quán)益比率分析、股東權(quán)益比率分析股東權(quán)益比率：股東權(quán)益比率：所有者權(quán)益與總資產(chǎn)的比率計(jì)算公式：計(jì)算公式：股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率=1-=1-資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 = =所有者權(quán)益總額所有者權(quán)益總額/ /資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額 1001

16、00指標(biāo)作用：指標(biāo)作用：反映企業(yè)全部資產(chǎn)中屬于投資者的權(quán)益比重。正指標(biāo)。判別方法：判別方法：理論上5050為各方均認(rèn)為較合適的比例；實(shí)踐中同樣應(yīng)綜合各因素判斷。派生指標(biāo)：派生指標(biāo)： 股東權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益乘數(shù)= =資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額/ /所有者權(quán)益總額所有者權(quán)益總額2022-3-24第九章233 3、產(chǎn)權(quán)比率、產(chǎn)權(quán)比率( (凈資產(chǎn)負(fù)債凈資產(chǎn)負(fù)債) )分析分析產(chǎn)權(quán)比率：產(chǎn)權(quán)比率：總負(fù)債與所有者權(quán)益的比率。計(jì)算公式：計(jì)算公式：產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率 = =負(fù)債總額負(fù)債總額/ /所有者權(quán)益總額所有者權(quán)益總額 100100指標(biāo)作用：指標(biāo)作用：更直觀地反映負(fù)債受所有者權(quán)益的保護(hù)程度。屬負(fù)指標(biāo)。判別方法：判別方法：

17、理論上100100較合適，表示負(fù)債有等量凈資產(chǎn)清償；實(shí)踐中應(yīng)綜合判斷。保守指標(biāo)：保守指標(biāo)：有形凈值負(fù)債率有形凈值負(fù)債率= =負(fù)債總額負(fù)債總額/(/(凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)- -無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)- -待攤費(fèi)用待攤費(fèi)用) ) 1001002022-3-24第九章24 4 4、固定長期適合率分析、固定長期適合率分析14.3.18.14.3.18.珞珞3-43-4班班固定長期適合率：固定長期適合率：固定資產(chǎn)凈值與股東權(quán)益和長期負(fù)債的比率。計(jì)算公式：計(jì)算公式：固定長期適合率固定長期適合率 = =固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈值/(/(股東權(quán)益股東權(quán)益+ +長期負(fù)債長期負(fù)債) ) 100100指標(biāo)作用：指標(biāo)作用：反映固定資

18、產(chǎn)與長期資金來源的配比情況。判斷長期償債能力的輔助指標(biāo)。判別方法：判別方法：理論上應(yīng)小于100100。大于100表示利用流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行建設(shè)，極具財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。參見參見“資產(chǎn)與權(quán)益對(duì)稱結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)與權(quán)益對(duì)稱結(jié)構(gòu)分析( (P:137P:137) )”2022-3-24第九章255 5、固定資產(chǎn)與長期負(fù)債比率分析、固定資產(chǎn)與長期負(fù)債比率分析計(jì)算公式：計(jì)算公式：固定資產(chǎn)與長期負(fù)債比率固定資產(chǎn)與長期負(fù)債比率 = =固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈值/ /長期負(fù)債長期負(fù)債 100100指標(biāo)作用：指標(biāo)作用：反映企業(yè)清算狀態(tài)下的償債能力，也是判斷長期償債能力的輔助指標(biāo)。判別方法：判別方法：理論上應(yīng)大于100100，表示企業(yè)的

19、長期負(fù)債可以依賴固定資產(chǎn)變現(xiàn)來償還；如果小于100100，表示債權(quán)人難以全額收回資金，股東權(quán)益則沒有保障。2022-3-24第九章26（二）贏利能力影響的分析（二）贏利能力影響的分析 1 1、銷售利息比率分析、銷售利息比率分析基本計(jì)算公式：基本計(jì)算公式：銷售利息比率銷售利息比率= =利息費(fèi)用利息費(fèi)用/ /銷售收入銷售收入 100100指標(biāo)作用：指標(biāo)作用：反映企業(yè)銷售狀況對(duì)償付債務(wù)利息的保證程度。判別方法：判別方法：負(fù)指標(biāo)。比率越低，企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)越輕，償債能力越強(qiáng)。擴(kuò)展分析式：擴(kuò)展分析式：銷售利息比率銷售利息比率 = =資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 負(fù)債資金成本負(fù)債資金成本 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率20

20、22-3-24第九章272 2、利息保障倍數(shù)分析、利息保障倍數(shù)分析計(jì)算公式：計(jì)算公式： 利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)= =息稅前利潤息稅前利潤/ /利息支出利息支出 式中息稅前利潤式中息稅前利潤( (EBIT),EBIT),即企業(yè)新創(chuàng)造價(jià)值即企業(yè)新創(chuàng)造價(jià)值( (M),M),包括上交稅金，企業(yè)凈利潤和全部利息支出。包括上交稅金，企業(yè)凈利潤和全部利息支出。指標(biāo)作用：指標(biāo)作用：反映企業(yè)新創(chuàng)造價(jià)值對(duì)償付債務(wù)利息的保證程度。判別方法：判別方法：正指標(biāo)。指標(biāo)越高，企業(yè)支付利息能力越強(qiáng)；但具體標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)綜合判斷。2022-3-24第九章283 3、債務(wù)本息保證倍數(shù)分析、債務(wù)本息保證倍數(shù)分析計(jì)算公式：計(jì)算公式： 債務(wù)本息債務(wù)本息 保證倍數(shù)保證倍數(shù) 上式中分子包含稅金，因債務(wù)本金應(yīng)以稅后上式中分子包含稅金，因債務(wù)本金應(yīng)以稅后利潤償還，故需將其調(diào)整為