敏感性分析法資料講解

1、敏感性分析法什么是敏感性分析法敏感性分析法是指從眾多不確定性因素中找出對(duì)投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)有重要影響的敏感性因素，并分析、測(cè)算其對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的影響程度和敏感性程度，進(jìn)而判斷項(xiàng)目承受風(fēng)險(xiǎn)能力的一種不確定性分析方法。敏感性分析有助于確定哪些風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目具有最大的潛在影響。它把所有其他不確定因素保持在基準(zhǔn)值的條件下，考察項(xiàng)目的每項(xiàng)要素的不確定性對(duì)目標(biāo)產(chǎn)生多大程度的影響。敏感性分析法的目的1、找出影響項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益變動(dòng)的敏感性因素，分析敏感性因素變動(dòng)的原因，并為進(jìn)一步進(jìn)行不確定T分析（如概率分析）提供依據(jù)；2、研究不確定性因素變動(dòng)如引起項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益值變動(dòng)的范圍或極限值，分析判斷項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力；

2、3、比較多方案的敏感性大小，以便在經(jīng)濟(jì)效益值相似的情況下，從中選出不敏感的投資方案。根據(jù)不確定性因素每次變動(dòng)數(shù)目的多少，敏感性分析可以分為單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。敏感性分析法的分類1根據(jù)不確定性因素每次變動(dòng)數(shù)目的多少，敏感性分析法可以分為單因素敏感性分析法和多因素敏感性分析法。1、單因素敏感性分析法每次只變動(dòng)一個(gè)因素而其他因素保持不變時(shí)所做的敏感性分析法，稱為單因素敏感性分析法。例：（計(jì)算題）某公司規(guī)劃項(xiàng)目的投資收益率為21.15%,財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為12%o試對(duì)價(jià)格、投資在±20%,成本、產(chǎn)量在蟲(chóng)0%范圍進(jìn)行敏感性分析。規(guī)劃方案價(jià)格變動(dòng)投資義動(dòng)成本變動(dòng)產(chǎn)量變動(dòng)-20%+2

3、0%-20%+20%-10%+10%-10%+10%投資收益(%)21.157.7233.6225.2618.1925.9016.4117.9524.24和規(guī)劃方案比較-13.43+12.37+4.11-2.96+4.75-4.74-3.2+3.09相對(duì)變化率-0.670.620.21-0.150.48-0.47-0.320.31解：價(jià)格變化±1%,投資收益率變化-0.67%0.62%。其他如上。單因素敏感性分析在計(jì)算特定不確定因素對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益影響時(shí)，須假定其它因素不變，實(shí)際上這種假定很難成立。可能會(huì)有兩個(gè)或兩個(gè)以上的不確定因素在同時(shí)變動(dòng)，此時(shí)單因素敏感性分析就很難準(zhǔn)確反映項(xiàng)目承擔(dān)

4、風(fēng)險(xiǎn)的狀況，因此尚必須進(jìn)行多因素敏感性分析。2、多因素敏感性分析法多因素敏感性分析法是指在假定其它不確定性因素不變條件下，計(jì)算分析兩種或兩種以上不確定性因素同時(shí)發(fā)生變動(dòng)，對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益值的影響程度，確定敏感性因素及其極限值。多因素敏感性分析一般是在單因素敏感性分析基礎(chǔ)進(jìn)行，且分析的基本原理與單因素敏感性分析大體相同，但需要注意的是，多因素敏感性分析須進(jìn)一步假定同時(shí)變動(dòng)的幾個(gè)因素都是相互獨(dú)立的，且各因素發(fā)生變化的概率相同。例:某項(xiàng)目投資170000元，壽命10年，殘值20000元，基準(zhǔn)利率為13%,預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入和流出分別為35000元和3000元。試對(duì)現(xiàn)金流入和流出作雙因素敏感性分析。解：設(shè)x和

5、y分別為年現(xiàn)金流入和流出的變化率，則凈現(xiàn)值為：NPV=-170000(A/P,13%,10)+35000(1+x)-3000(1+y)+20000(A/F,13%,10)=-170000*0.184+35000(1+x)-3000(1+y)+20000*0.054=1757+35000x-3000y只要NPV>0,即y<0.6+11.7x方案就可行。敏感性分析法是一種動(dòng)態(tài)不確定性分析，是項(xiàng)目評(píng)估中不可或缺的組成部分。它用以分析項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)對(duì)各不確定性因素的敏感程度，找出敏感性因素及其最大變動(dòng)幅度，據(jù)此判斷項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力。但是，這種分析尚不能確定各種不確定性因素發(fā)生一定幅度的

6、概率，因而其分析結(jié)論的準(zhǔn)確性就會(huì)受到一定的影響。實(shí)際生活中，可能會(huì)出現(xiàn)這樣的情形：敏感性分析找出的某個(gè)敏感性因素在未來(lái)發(fā)生不利變動(dòng)的可能性很小，引起的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)不大；而另因素在敏感性分析時(shí)表現(xiàn)出不太敏感，但其在未來(lái)發(fā)生不利變動(dòng)的可能性卻很大，進(jìn)而會(huì)引起較大的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。為了彌補(bǔ)敏感性分析的不足，在進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)估和決策時(shí)，尚須進(jìn)一步作概率分析。敏感性分析法的步驟1、確定敏感性分析指標(biāo)敏感性分析的對(duì)象是具體的技術(shù)方案及其反映的經(jīng)濟(jì)效益。因此，技術(shù)方案的某些經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)，例如息稅前利潤(rùn)、投資回收期、投資收益率、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等，都可以作為敏感性分析指標(biāo)。2、計(jì)算該技術(shù)方案的目標(biāo)值一般將在正常狀態(tài)下

7、的經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)數(shù)值，作為目標(biāo)值。3、選取不確定因素在進(jìn)行敏感性分析時(shí)，并不需要對(duì)所有的不確定因素都考慮和計(jì)算，而應(yīng)視方案的具體情況選取幾個(gè)變化可能性較大，并對(duì)經(jīng)效益目標(biāo)值影響作用較大的因素。例如：產(chǎn)品售價(jià)變動(dòng)、產(chǎn)量規(guī)模變動(dòng)、投資額變化等；或是建設(shè)期縮短，達(dá)產(chǎn)期延長(zhǎng)等，這些都會(huì)對(duì)方案的經(jīng)濟(jì)效益大小產(chǎn)生影響。4、計(jì)算不確定因素變動(dòng)時(shí)對(duì)分析指標(biāo)的影響程度若進(jìn)行單因素敏感性分析時(shí)，則要在固定其它因素的條件下，變動(dòng)其中一個(gè)不確定因素;然后，再變動(dòng)另一個(gè)因素(仍然保持其它因素不變)，以此求出某個(gè)不確定因素本身對(duì)方案效益指標(biāo)目標(biāo)值的影響程度。5、找出敏感因素，進(jìn)行分析和采取措施，以提高技術(shù)方案的抗風(fēng)險(xiǎn)的

8、能力敏感性分析圖表敏感性分析中常用的龍卷風(fēng)圖示例龍卷風(fēng)圖(Tornadodiagram)龍卷風(fēng)圖是項(xiàng)目管理中用于在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和定性分析之后，進(jìn)行定量風(fēng)險(xiǎn)分析的技術(shù)-敏感性分析技術(shù)中最常用的一種圖表技術(shù)。敏感性分析最常用的顯示方式是龍卷風(fēng)圖。龍卷風(fēng)圖有助于比較具有較高不確定性的變量與相對(duì)穩(wěn)定的變量之間的相對(duì)重要程度。它因其顯示形式象龍卷風(fēng)一樣而得名。敏感性分析在電網(wǎng)規(guī)劃經(jīng)濟(jì)性評(píng)估中應(yīng)用2確定具體經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)作為敏感性分析的對(duì)象評(píng)彳11個(gè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)有多個(gè)，如凈現(xiàn)值、凈年值、內(nèi)部收益率、投資回收期等等。但對(duì)于某個(gè)具體的項(xiàng)目而言，沒(méi)有必要對(duì)所有的指標(biāo)都作敏感性分析，因?yàn)椴煌捻?xiàng)目有不同的特點(diǎn)

9、和要求。選擇的原則有2點(diǎn)：1)敏感性分析的指標(biāo)應(yīng)與確定性分析的指標(biāo)相一致；2)確定性經(jīng)濟(jì)分析中所用指標(biāo)比較多時(shí)，應(yīng)選擇最能夠反映該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益、最能夠反映該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)合理與否的1個(gè)或幾個(gè)最重要的指標(biāo)作為敏感性分析的對(duì)象。一般最常用的敏感性分析的指標(biāo)是內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值等動(dòng)態(tài)指標(biāo)。本文采用凈現(xiàn)值作為敏感性分析的指標(biāo)。(2)選擇需要分析的不確定因素影響電網(wǎng)規(guī)劃方案經(jīng)濟(jì)性的不確定因素很多，嚴(yán)格說(shuō)來(lái)，幾乎所有影響到規(guī)劃項(xiàng)目決策的因素都帶有某種程度的不確定性，但事實(shí)上并不需要對(duì)所有的不確定因素都進(jìn)行敏感性分析。因?yàn)椋行┮蛩仉m然具有不確定性，但對(duì)經(jīng)濟(jì)效益的影響很小。一般來(lái)說(shuō)，可以遵循以下原則找出那些在成本、收益構(gòu)成中所占比重較大以及其他預(yù)計(jì)可能會(huì)對(duì)規(guī)劃項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)有較大影響的、同時(shí)又是在整個(gè)規(guī)劃項(xiàng)目壽命周期內(nèi)有可能發(fā)生較大變動(dòng)或者在確定性分析中采用的該因素的數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性較差的因素，作為敏感性因素。經(jīng)過(guò)分析可知，一般對(duì)電網(wǎng)規(guī)劃方案經(jīng)濟(jì)性影響較大的因素有：電價(jià)、固定資產(chǎn)投資以及電網(wǎng)運(yùn)行成本等等。(3)確定經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)各種敏感性因素的敏感程度電網(wǎng)規(guī)劃方案經(jīng)濟(jì)性對(duì)不確定因素的敏感程度可以表示為：某種因素或多種因素同時(shí)變化時(shí)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)的變化程度。常用的計(jì)算方法是，假定除敏感性因素外，其他因素是固定不變的，然后根據(jù)敏感性因素的變動(dòng)，重新計(jì)算有關(guān)的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)