指引掘金路線“十二五”規(guī)劃驗明新材料股正身

1、指引掘金路線 “十二五”規(guī)劃驗明新材料股正身磷酸鐵鋰、石墨烯、稀土永磁經(jīng)過一輪瘋狂的概念炒作之后，2月22日，由工信部組織編制的新材料產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃正式出爐，隨規(guī)劃一同發(fā)布的還有新材料產(chǎn)業(yè)“十二五”重點產(chǎn)品目錄。磷酸鐵鋰、石墨烯、稀土永磁經(jīng)過一輪瘋狂的概念炒作之后，2月22日，由工信部組織編制的新材料產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃正式出爐，隨規(guī)劃一同發(fā)布的還有新材料產(chǎn)業(yè)“十二五”重點產(chǎn)品目錄。從重點建設(shè)的產(chǎn)業(yè)基地到重點發(fā)展的新材料品種，甚至產(chǎn)能數(shù)量增加多少，兩份文件的描述可謂詳盡；猶如“照妖鏡”，照出了部分上市公司涉足新材料產(chǎn)業(yè)或許僅是炒作；又像是一“藏寶圖”，為投資者清晰地指了方向。搶奪2萬

2、億元新材料“蛋糕”新材料產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃(以下簡稱“規(guī)劃”)指出，2010年我國新材料產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過6500億元，與2005年相比年均增長約20%。其中，稀土功能材料、先進儲能材料、光伏材料、有機硅、超硬材料、特種不銹鋼、玻璃纖維及其復(fù)合材料等產(chǎn)能居世界前列。我國自主開發(fā)的鉭鈮鈹合金、非晶合金、高磁感取向硅鋼、二苯基甲烷二異氰酸酯(MDI)、超硬材料、間位芳綸和超導(dǎo)材料等生產(chǎn)技術(shù)已達到或接近國際水平。新材料產(chǎn)業(yè)取得的成績有目共睹，未來需求依舊強勁，主要集中在新能源、航空航天、軌道交通、海洋工程、生物醫(yī)學、電子信息等領(lǐng)域。例如，到2015年，我國乘用車需求超過1200萬輛，需要鋁合金板材約1

3、7萬噸/年、鎂合金10萬噸/年。新能源汽車累計產(chǎn)銷量將超過50萬輛，需要能量型動力電池模塊150億瓦時/年、功率型30億瓦時/年、電池隔膜1億平方米/年、六氟磷酸鋰電解質(zhì)鹽1000噸/年、正極材料1萬噸/年、碳基負極材料4000噸/年。生物醫(yī)學領(lǐng)域，預(yù)計需要人工關(guān)節(jié)50萬套/年、血管支架120萬個/年，眼人工晶體100萬個/年，醫(yī)用高分子材料、生物瓷、醫(yī)用金屬等材料需求將大幅增加。正因如此，國家制定出了“十二五”發(fā)展目標：到2015年，新材料產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值達到2萬億元，年均增長率超過25%；研發(fā)投入明顯增加，重點新材料企業(yè)研發(fā)投入占銷售收入比重達到5%；打造10個創(chuàng)新能力強、具有核心競爭力、新材料

4、銷售收入超150億元的綜合性龍頭企業(yè)，培育20個新材料銷售收入超過50億元的專業(yè)性骨干企業(yè)；建成若干主業(yè)突出、產(chǎn)業(yè)配套齊全、年產(chǎn)值超過300億元的新材料產(chǎn)業(yè)基地和產(chǎn)業(yè)集群；新材料產(chǎn)品綜合保障能力提高到70%，關(guān)鍵新材料保障能力達到50%；推廣30個重點新材料品種，實施若干示推廣應(yīng)用工程。產(chǎn)值從6500億元提高到2萬億元，年均增幅從20%上升至超過25%；兩組數(shù)據(jù)的比較，已足夠揭示新材料產(chǎn)業(yè)蘊含著巨大的商機。六大行業(yè)、十大工程蘊含商機誰有機會分享巨大的市場蛋糕？規(guī)劃也給出了答案：國家將重點發(fā)展特種金屬功能材料、高端金屬結(jié)構(gòu)材料、先進高分子材料、新型無機非金屬材料、高性能復(fù)合材料以及前沿新材料；這

5、六大行業(yè)的品種集中在 新材料產(chǎn)業(yè) “十二五”重點產(chǎn)品目錄(以下簡稱“重點產(chǎn)品目錄”)，總共收錄400種，細化到性能指標、技術(shù)裝備及應(yīng)用領(lǐng)域。行業(yè)專家向每日經(jīng)濟新聞記者表示，重點產(chǎn)品目錄極具參考價值，以薄膜光伏材料為例，目錄只收錄碲化鎘、銅銦鎵硒(CIGS)、銅銦硫(CIS)薄膜，就直接表明非晶硅、微晶硅并非國家重點支持的薄膜電池；這兩種產(chǎn)品技術(shù)早已成熟，一直存在轉(zhuǎn)換率低、光致衰退率高的問題，與晶體硅電池相比沒有優(yōu)勢，不屬于新材料，投資者也沒有必要過分關(guān)注。上述專家補充道，“其次，CIGS目前實驗室最高轉(zhuǎn)換率為20.3%，模組最高轉(zhuǎn)換率為17.2%；CdTe實驗室最高轉(zhuǎn)換率為17.3%，模組最高

6、轉(zhuǎn)換率為13.8%；兩種薄膜電池核心技術(shù)、設(shè)備都掌握在國外廠家手中，尤其是CdTe，幾乎由FirstSolar等少數(shù)幾家企業(yè)壟斷；政府此次提出來，就表明鼓勵企業(yè)積極去探索，爭取突破技術(shù)封鎖，屆時必然會出臺扶持政策。最后，目錄對這三種薄膜電池給出了大致的性能指標，要求CdTe薄膜1平方米以上的模塊光電轉(zhuǎn)化效率大于10%，CIGS的光電轉(zhuǎn)化效率應(yīng)大于10%，銅銦硫薄膜的光電轉(zhuǎn)化效率應(yīng)大于8%，比較寬泛”。重點產(chǎn)品目錄框定了新材料的圍，“十大重點工程”實實在在指出了投資機會?！笆笾攸c工程”分別是稀土及稀有金屬功能材料專項工程、碳纖維低成本化與高端創(chuàng)新示工程、高強輕型合金材料專項工程、高性能鋼鐵材料

7、專項工程、高性能膜材料專項工程、先進電池材料專項工程、新型節(jié)能環(huán)保建材示應(yīng)用專項工程、電子信息功能材料專項工程、生物醫(yī)用材料專項工程、新材料創(chuàng)新能力建設(shè)專項工程。專家表示：“專項工程指的就是產(chǎn)業(yè)化、規(guī)?；?，有專門的扶持政策；示工程重點是示，成功之后再推廣，表明政府態(tài)度相對謹慎?！苯饘俨牧蠑孬@三大“重點工程”每日經(jīng)濟新聞記者注意到，“十大重點工程”中有三項屬于金屬材料行業(yè)，分別是稀土及稀有金屬功能材料專項工程、高強輕型合金材料專項工程、高性能鋼鐵材料專項工程。在 “稀土及稀有金屬功能材料專項工程”一節(jié)，規(guī)劃明確指出：新增永磁材料產(chǎn)能2萬噸/年，新增儲氫合金粉產(chǎn)能1.5萬噸/年；新增高性能硬質(zhì)合金

8、產(chǎn)能5000噸/年、鎢鉬大型制件4000噸/年、鎢鉬板帶材能3000噸/年。推進原子能級鋯管、銀銦鎘控制棒材產(chǎn)業(yè)化，形成鋯管產(chǎn)能1000噸/年?！爸攸c新材料產(chǎn)業(yè)基地”則將受益的上市公司鎖定：國家將重點建設(shè)、涼山及、等稀土新材料產(chǎn)業(yè)基地。對于稀有金屬材料基地，則重點建設(shè)、稀有金屬材料綜合產(chǎn)業(yè)基地，、株洲硬質(zhì)合金材料基地。有分析師向 每日經(jīng)濟新聞記者透露：“政府要在建設(shè)稀土功能材料基地，包鋼稀土(600111)注冊地就在，這已非常明確了。同樣的道理，在建設(shè)硬質(zhì)合金材料基地，聯(lián)系鎢鉬大型制件4000噸/年、鎢鉬板帶材能3000噸/年這樣的表述，很自然會聯(lián)想到鎢業(yè)(600549)、章源鎢業(yè)(00237

9、8)。”高強輕型合金材料專項工程的目標是，形成高端鋁合金材30萬噸、高端鈦合金材2萬噸、高強鎂合金壓鑄及型材和板材15萬噸的生產(chǎn)能力；高性能鋼鐵材料專項工程的目標則是，到2015年，形成年產(chǎn)高品質(zhì)鋼800萬噸的生產(chǎn)能力；當中特別提到“提升超臨界鍋爐大口徑厚壁無縫管生產(chǎn)水平，形成年產(chǎn)50萬噸生產(chǎn)能力”，久立特材(002318)已獲“欽點”。產(chǎn)業(yè)基地部分，依托、等老工業(yè)基地，打造東北高品質(zhì)特殊鋼基地，直指注冊在這一地區(qū)的特殊鋼上市公司特鋼(600399)；在建設(shè)專業(yè)化高品質(zhì)特殊鋼生產(chǎn)基地，受益的有大冶特鋼(000708)。同理，政府將重點建設(shè)關(guān)中鈦合金材料基地，目前從事鈦合金生產(chǎn)的上市公司有兩家，

10、分別為寶鈦股份(600456)以及西部材料(002149).碳纖維基地鎖定三省規(guī)劃“十大重點工程”里有一項屬于碳纖維行業(yè)，可見政府對其重視程度。每日經(jīng)濟新聞記者注意到，國家將重點建設(shè)、威海、碳纖維及其復(fù)合材料基地；工程目標為，到2015年碳纖維產(chǎn)能達到1.2萬噸，基本滿足航空航天、風力發(fā)電、運輸裝備等需求。目前注冊在的碳纖維企業(yè)是中復(fù)神鷹，公司是國碳纖維行業(yè)的龍頭，也是唯一一家能生產(chǎn)出相當于T700級碳纖維的企業(yè)。注冊在威海的碳纖維公司是威海拓展，現(xiàn)有資產(chǎn)11.3億元，百噸級及千噸級碳纖維生產(chǎn)線各兩條，每年能生產(chǎn)CCF300(GQ35BM)3K碳纖維150噸，12K碳纖維1000噸，相當于國外

11、的T300級。碳纖維基地由科技部于2010年1月認定，該省的化纖集團主要生產(chǎn)碳纖維原絲，神舟碳纖維和江城碳纖維主要做碳化，而中油吉化既做原絲又做碳化。江城碳纖維正是中鋼吉炭(000928)的子公司，碳纖維一期規(guī)模為500噸/年，目前正處于試生產(chǎn)階段；二期為1500噸/年。大元股份(600146)控股的中寶碳纖維有限責任公司，主要生產(chǎn)碳纖維預(yù)浸料，注冊地在，不在重點扶持之列。暗指鋰電池投資過熱“高性能膜材料專項工程”的目標是，到2015年實現(xiàn)水處理用膜、動力電池隔膜、氯堿離子膜、光學聚酯膜等生產(chǎn)自主化。上市公司中，維爾利(300190)、南方匯通(000920)涉足的是水處理用膜。南洋科技(00

12、2389)及康得新(002450)正在研發(fā)光學聚酯膜，兩者皆是通過定向增發(fā)來募集資金的；其中，南洋科技投建規(guī)模為2萬噸/年，規(guī)格為75350m，項目建設(shè)期為20個月；康得新投建規(guī)模為2億平方米/年，并配套生產(chǎn)5萬噸光學膜基材，建設(shè)期18個月。動力電池隔膜、氯堿離子膜皆屬全氟離子交換膜，動力電池隔膜用于燃料電池，氯堿離子膜用于氯堿(聚氯乙烯、燒堿)生產(chǎn)；之前只有美國杜邦、日本旭化成等極少數(shù)公司能夠生產(chǎn)，2010年6月30日，東岳集團才打破壟斷。規(guī)劃要求，“十二五”期間，國家將建成氯堿全氟離子交換膜50萬平方米/年、動力電池用全氟離子交換膜20萬平方米/年、及其配套全氟磺酸樹脂和全氟羧酸樹脂。對于

13、鋰電池隔膜，“先進電池材料專項工程”著墨并不多，僅表示“加快耐高溫、低電阻隔膜和電解液的開發(fā)”；正極材料也未特指磷酸鐵鋰，而是將其與鎳鈷錳三元系、錳酸鹽系放置在一起，強調(diào)高效率、大容量、長壽命、安全性能高，產(chǎn)能新增4.5萬噸/年。對此，當升科技(300073)銷售部余經(jīng)理向每日經(jīng)濟新聞記者表示，近年國新上的磷酸鐵鋰項目很多，能真正開發(fā)出產(chǎn)品的很少。此外，2011年國鋰電池正級材料的產(chǎn)量約為1.5萬噸，開工率不高，“滿產(chǎn)的很少”。TCO導(dǎo)電玻璃受寵最值得一提的是超白TCO導(dǎo)電玻璃?！跋冗M電池材料專項工程”明確表示，要加快推進超白TCO導(dǎo)電玻璃等關(guān)鍵產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化，形成產(chǎn)能5000萬平方米/年。資料顯

14、示，TCO玻璃指的是透明導(dǎo)電膜玻璃，不但具備透明性，還有導(dǎo)電性，主要用于薄膜太陽能電池的前電極，占其總成本的24%左右。目前廣泛應(yīng)用的TCO玻璃主要有ITO玻璃、FTO玻璃和AZO玻璃三類，F(xiàn)TO玻璃是主流，生產(chǎn)廠家包括板硝子、旭硝子、AFG等。滬、深兩市擁有TCO玻璃的上市公司為亞瑪頓(002623)和秀強股份(300160)?！靶滦凸?jié)能環(huán)保建材示應(yīng)用專項工程”中同樣提到了玻璃，指的是Low-E中空/真空玻璃，不是研發(fā)，而是推廣，涉及的上市公司為旗濱集團(601636).由于我國生物醫(yī)用材料相對落后，規(guī)劃并沒有給出明確目標，僅表示將大力發(fā)展醫(yī)用高分子材料、生物瓷、醫(yī)用金屬及合金等醫(yī)用級材料及

15、其制品，滿足人工器官、血管支架和體植入物等產(chǎn)品應(yīng)用需求。推動材料技術(shù)與生命科學、臨床醫(yī)學等領(lǐng)域融合發(fā)展，降低研發(fā)風險和生產(chǎn)成本，提高產(chǎn)業(yè)規(guī)模。上市公司中，安泰科技(000969)早已涉足，但毛利率不高，營收占比也不大。生物降解材料放置于重點產(chǎn)品目錄中，聚乳酸 (PLA)、聚丁二酸丁二醇酯(PBS)、聚羥基脂肪酸酯(PHA)全被收錄，鑫富藥業(yè)(002019)、金發(fā)科技(600143)都已經(jīng)實現(xiàn)PBS的連續(xù)化生產(chǎn)，前者產(chǎn)能為1.3萬噸/年，后者產(chǎn)能為3萬噸/年。不過，鑫富藥業(yè)PBS產(chǎn)品質(zhì)量尚不穩(wěn)定，去年曾遭遇客戶退貨。“十大”以外仍存機會規(guī)劃里的“十大重點工程”強調(diào)的是產(chǎn)業(yè)化，事實上，除“十大重點

16、工程”外，有不少品種也蘊含投資機會。每日經(jīng)濟新聞記者發(fā)現(xiàn)，在“高性能復(fù)合材料基地”建設(shè)一節(jié)提到重點建設(shè)“碳/碳復(fù)合材料基地”，將博云新材(002297)推到前臺。該公司剎車片產(chǎn)品除了應(yīng)用于汽車領(lǐng)域，也是航空航天的重要零部件，其所用的正是碳/碳復(fù)合材料，兩市僅此一家。同樣屬于復(fù)合材料的還有金剛石/聚晶立方氮化硼復(fù)合超硬材料，也是無機品種，四方達(300179)無疑是這方面的“專家”?！疤胤N橡膠基地”框定的圍為、等，上市公司中主營業(yè)務(wù)為甲乙酮的齊翔騰達(002408)涉足了稀土順丁橡膠以及合成橡膠原料丁二烯。丁二烯項目投產(chǎn)時間為今年6月；稀土順丁橡膠項目去年遭遇合作方退出，未來能否順利投產(chǎn)尚存疑問

17、。至于工程塑料基地，規(guī)劃重點提到了改性材料加工基地，正如金發(fā)科技董秘寧紅濤所言，說的就是他們公司與銀禧科技(300221)。金發(fā)科技進入重點產(chǎn)品目錄的有碳纖維及其復(fù)合材料、PBT(聚對苯二甲酸丁二醇酯)、PC(聚碳酸酯)、PBS，進入規(guī)劃的則有木塑材料，無疑是最大贏家。   鋼研高納:高溫合金龍頭.期待國產(chǎn)發(fā)動機量產(chǎn)鋼研高納 300034研究機構(gòu)：東興證券 分析師：林陽，晨輝 撰寫日期：2011-12-22結(jié)論:公司在國高溫合金領(lǐng)域具備較強的技術(shù)優(yōu)勢,公司主要產(chǎn)品在軍用和民用領(lǐng)域的應(yīng)用都穩(wěn)步增長,隨著公司募投項目和超募項目的逐步投產(chǎn),公司業(yè)績將穩(wěn)步增長,預(yù)計公司2011年2

18、013年的EPS分別為:0.27元、0.35元、0.45元,對應(yīng)的動態(tài)PE分別為47、37、29倍,首次給予公司“推薦”投資評級。     博云新材:簽署合資合同組空系統(tǒng)公司,服務(wù)國產(chǎn)大飛機C919項目博云新材 002297研究機構(gòu)：東興證券 分析師：林陽 撰寫日期：2012-02-21盈利預(yù)測與投資建議:公司在國飛機剎車副市場和C/C復(fù)合材料領(lǐng)域具備較強的競爭優(yōu)勢,預(yù)計飛機剎車副市場將保持20%30%以上的增長速度,隨著公司在汽車剎車片售后市場的不斷開拓和“博云”品牌的逐步建立,公司業(yè)績將穩(wěn)步增長,預(yù)計公司2011年2013年的EPS分別為:0.17元、0.26元、0.42元,對應(yīng)的動態(tài)PE分別為76.1、48.6、30.2倍,首次給予公司“推薦”投資評級。     四方達:4季度小幅回升,凈利潤增幅大于收入四方達 300179研究機構(gòu)：長江證券 分析師：元瑞 撰寫日期：2012-01-19維持“謹慎推薦”評級預(yù)計公司2011、2012年EPS 分別為0.47元和0.56元,維持“謹慎推薦”評級。  秀強股份:業(yè)績平穩(wěn)增長,太陽能玻璃業(yè)務(wù)值得期待秀強股份 300160研究機構(gòu)：華泰證券 分析師：朱勤 撰寫日期：20