票據(jù)信托業(yè)務(wù)的實(shí)踐操作和法律探討

1、票據(jù)信托業(yè)務(wù)的實(shí)踐操作和法律探討作者：胡守維 來源：信托周刊（Trust Week）第71期 【字體：大中小】自福建聯(lián)華國際信托投資有限公司和光大銀行聯(lián)手推出了國內(nèi)首個(gè)票據(jù)理財(cái)信托計(jì)劃“陽光理財(cái) T T 計(jì)劃第一期”（20042004 年 6 6 月），票據(jù)信托業(yè)務(wù)便正式進(jìn)入人們的視野， 但此后三年，票據(jù)信托產(chǎn)品并不多見，直到近年隨著宏觀調(diào)控政策力度的加大，使得工商 企業(yè)有強(qiáng)烈的資金需求，同時(shí)，銀行為了使信貸資產(chǎn)出表”、信托公司為了拓寬投資渠道并做大業(yè)務(wù)規(guī)模，票據(jù)信托業(yè)務(wù)才真正發(fā)展起來并引起社會(huì)關(guān)注。通過對(duì)各家信托公司網(wǎng)站的查詢，我們對(duì)近期信托理財(cái)市場(chǎng)上出現(xiàn)的集合類票據(jù)信托 業(yè)務(wù)作出如下統(tǒng)計(jì)：

2、【略】注：（1 1 ）由于信托理財(cái)市場(chǎng)的信息披露不夠完整，本表僅以從各信托公司主頁查得數(shù)據(jù)為依據(jù)進(jìn)行列示，所以上述內(nèi)容應(yīng)為不完全統(tǒng)計(jì)，在實(shí)踐中開展票據(jù)信托業(yè)務(wù)的公司應(yīng)遠(yuǎn)多于上表所列 5 5 家，市場(chǎng)上的信托產(chǎn)品也應(yīng)遠(yuǎn)多于本表所列的174174 筆，例如統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，僅粵財(cái)信托 建富”系列就已經(jīng)出現(xiàn) 164164 號(hào)，可以推斷單就這個(gè)系列的信托產(chǎn)品到目前為 止至少發(fā)行了 164164 筆。（2 2 ）由于信托公司對(duì)單一類信托業(yè)務(wù)信息披露較少，相關(guān)數(shù)據(jù)難以取得，因此本表 僅對(duì)集合類票據(jù)信托業(yè)務(wù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，不包括單一類票據(jù)信托業(yè)務(wù)。（3 3 ）由于各家信托公司對(duì)產(chǎn)品信息的公布程度不同，甚至是同一家信托公司

3、對(duì)不同 的信托產(chǎn)品的信息公布程度不同，使得統(tǒng)計(jì)所依據(jù)的信息極不完整，由此導(dǎo)致上表對(duì)不同產(chǎn)品的相關(guān)要素表述詳略不同。（4 4 ）本表數(shù)據(jù)是于 20112011 年 1111 月 1 1 日通過查看各信托公司網(wǎng)站所獲信息整理而成。通過對(duì)上述內(nèi)容的分析整理，我們可以得出目前信托公司所開展的票據(jù)信托業(yè)務(wù)具有 以下特征：1 1、 投資標(biāo)的多為企業(yè)持有和銀行通過貼現(xiàn)（轉(zhuǎn)貼現(xiàn)）持有的票據(jù)資產(chǎn)。各家網(wǎng)站的公開信息表明這些票據(jù)資產(chǎn)幾乎都為銀行承兌匯票，偶爾也會(huì)有銀行存款等。2 2、投資模式主要為購買票據(jù)資產(chǎn)或其收益權(quán)，業(yè)務(wù)操作中涉及票據(jù)鑒別、資金托收 等環(huán)節(jié)的，委托合作銀行進(jìn)行。3 3、交易靈活。一方面，信托計(jì)

4、劃可被設(shè)計(jì)為開放式，由投資者按約定條件贖回或申 購，另一方面，信托計(jì)劃的期限可視市場(chǎng)情況進(jìn)行調(diào)整，當(dāng)受托人尋找到適當(dāng)?shù)耐顿Y標(biāo)的 時(shí)，信托財(cái)產(chǎn)可在原信托計(jì)劃下循環(huán)投資。上表所列各信托計(jì)劃的期限多為100100 天以上,甚至有的長達(dá) 3 3 年，但受銀行承兌匯票的付款期限限制和尋找到新的投資標(biāo)的的不確定性 影響，信托公司一般會(huì)保留對(duì)信托計(jì)劃的終止權(quán)。當(dāng)然上述交易設(shè)計(jì)的前提是該筆業(yè)務(wù)不屬于銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)的范疇。根據(jù)上表內(nèi)容并結(jié)合對(duì)市場(chǎng)上相關(guān)情況的了解，我們對(duì)票據(jù)信托業(yè)務(wù)的主要交易環(huán)節(jié)形成以下認(rèn)識(shí)：一、 應(yīng)以背書的形式進(jìn)行票據(jù)資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)票據(jù)法第二十七條規(guī)定：持票人可以將匯票權(quán)利轉(zhuǎn)讓給他人或者將一定的

5、匯票權(quán)利授予他人行使。出票人在匯票上記載不得轉(zhuǎn)讓字樣的，匯票不得轉(zhuǎn)讓。持票人行使第一款規(guī)定的權(quán)利時(shí)，應(yīng)當(dāng)背書并交付匯票。背書是指在票據(jù)背面或者粘單上記載有關(guān)事項(xiàng)并簽章的票據(jù)行為?！敝Ц督Y(jié)算辦法第九十三條規(guī)定：符合條件的商業(yè)匯票的持票人可持未到期的商業(yè)匯票連同貼現(xiàn)憑證向銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)。貼現(xiàn)銀行可持未到期的商業(yè)匯票向其他銀行轉(zhuǎn)貼 現(xiàn)，也可向中國人民銀行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)。貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)時(shí)，應(yīng)作成轉(zhuǎn)讓背書，并提 供貼現(xiàn)申請(qǐng)人與其直接前手之間的增值稅發(fā)票和商品發(fā)運(yùn)單據(jù)復(fù)印件?！泵穹ㄍ▌t第五十六條規(guī)定：民事法律行為可以采取書面形式、口頭形式或者其他形式。法律規(guī)定用特定形式的，應(yīng)當(dāng)依照法律規(guī)定。”從上我們可以

6、看出匯票的轉(zhuǎn)讓是一種要式行為，背書是其法定要件，如果采用背書以外的其他形式，比如轉(zhuǎn)讓合同，這不僅會(huì)導(dǎo)致票據(jù)的購買方無法向其前手行使追索權(quán)，同 時(shí)該轉(zhuǎn)讓行為的效力無論是基于其本質(zhì)上的商事行為還是其形式上的民事行為都存在法 律風(fēng)險(xiǎn)。二、 沒有法律法規(guī)禁止信托公司開展（轉(zhuǎn)）貼現(xiàn)業(yè)務(wù)雖然支付結(jié)算辦法第九十三條規(guī)定符合條件的商業(yè)匯票的持票人可持未到期的商業(yè)匯票連同貼現(xiàn)憑證向銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)。貼現(xiàn)銀行可持未到期的商業(yè)匯票向其他銀行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)”，但依據(jù)法理，此條規(guī)定為授權(quán)性規(guī)范而非命令性規(guī)范，即持票人可以找銀行去貼現(xiàn)， 銀行可以再找銀行去轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，而并非是說持票人只能找銀行去貼現(xiàn)，銀行也只能再找其他銀行去轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。此外

7、，商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理暫行辦法第二條規(guī)定：本辦法所稱承兌系指付款人承諾在商業(yè)匯票到期日支付匯票金額的票據(jù)行為。本辦法所稱貼現(xiàn)系指商業(yè)匯票的持票人在匯票到期日前，為了取得資金貼付一定利息將票據(jù)權(quán)利轉(zhuǎn)讓給金融機(jī)構(gòu)的票據(jù)行為，是金融機(jī)構(gòu)向持票人融通資金的一種方式。本辦法所稱轉(zhuǎn)貼現(xiàn)系指金融機(jī)構(gòu)為了取得資金，將未到期的已貼現(xiàn)商業(yè)匯票再以貼現(xiàn)方式向另一金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓的票據(jù)行為，是金融機(jī)構(gòu)間融通資金的一種方式。本辦法所稱再貼現(xiàn)系指金融機(jī)構(gòu)為了取得資金，將未到期的已貼現(xiàn)商業(yè)匯票再以貼現(xiàn)方式向中國人民銀行轉(zhuǎn)讓的票據(jù)行為，是中央銀行的一種貨幣政策工具?！备鶕?jù)人民銀行的上述規(guī)定，我們可以認(rèn)為信托公司作為金融

8、機(jī)構(gòu)的一種當(dāng)然可以開展票據(jù)的貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，即使在具體的業(yè)務(wù)操作中其不具備相應(yīng)的能力，信托公司也可以通過人才培養(yǎng)和引進(jìn)或者直接委托給銀行等其他機(jī)構(gòu)處理予以解決。基于該結(jié)論，我們認(rèn)為信托公司在開展票據(jù)信托業(yè)務(wù)時(shí)，可以遵循現(xiàn)有的收益權(quán)”模式，也可以像銀行一樣開展貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，還可以對(duì)商業(yè)匯票開展買入返售等其他業(yè)務(wù)模式。三、標(biāo)的資產(chǎn)可以從銀行承兌匯票擴(kuò)展到商業(yè)承兌匯票目前，市場(chǎng)上票據(jù)信托業(yè)務(wù)的標(biāo)的資產(chǎn)主要集中于銀行承兌匯票，這固然是基于其風(fēng)險(xiǎn)小、期限短、流動(dòng)性強(qiáng)和產(chǎn)品收益較高等特點(diǎn)，但信托公司也可以通過對(duì)商業(yè)承兌匯票 進(jìn)行甄別并通過背書保證進(jìn)行信用增級(jí)，使設(shè)計(jì)出來的產(chǎn)品不僅具有銀行承兌匯票的主

9、要優(yōu)點(diǎn)，還可根據(jù)投資者的要求設(shè)計(jì)出期限較長、收益更高的理財(cái)產(chǎn)品。在目前信貸緊縮的貨幣政策下，票據(jù)類信托業(yè)務(wù)的開展可以說是個(gè)多方共贏的合作形式，對(duì)普通的工商企業(yè)而言可以使票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為貨幣資金進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營，對(duì)于投資者而言可以通過信托產(chǎn)品進(jìn)入票據(jù)市場(chǎng)，對(duì)于銀行而言可以減小信貸規(guī)模，對(duì)于信托公司而言則意味著一個(gè)新的業(yè)務(wù)板塊，因此，我們認(rèn)為在遵守法律法規(guī)及相關(guān)監(jiān)管政策的前提下可以進(jìn)行嘗試。出師表兩漢：諸葛亮先帝創(chuàng)業(yè)未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此誠危急存亡之秋也。然侍衛(wèi)之臣不懈于內(nèi)，忠志之士忘身于外者，蓋追先帝之殊遇，欲報(bào)之于陛下也。誠宜開張圣聽，以光 先帝遺德，恢弘志士之氣，不宜妄自菲薄，引

10、喻失義，以塞忠諫之路也。宮中府中，俱為一體；陟罰臧否，不宜異同。若有作奸犯科及為忠善者，宜付有司論其 刑賞，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使內(nèi)外異法也。侍中、侍郎郭攸之、費(fèi)祎、董允等，此皆良實(shí)，志慮忠純，是以先帝簡拔以遺陛下：愚 以為宮中之事，事無大小，悉以咨之，然后施行，必能裨補(bǔ)闕漏，有所廣益。將軍向?qū)?，性行淑均，曉暢軍事，試用于昔日，先帝稱之曰能”，是以眾議舉寵為督：愚以為營中之事，悉以咨之，必能使行陣和睦，優(yōu)劣得所。親賢臣，遠(yuǎn)小人，此先漢所以興隆也； 親小人，遠(yuǎn)賢臣，此后漢所以傾頹也。 先帝在時(shí), 每與臣論此事，未嘗不嘆息痛恨于桓、 靈也。侍中、尚書、長史、參軍，此悉貞良死節(jié)之臣， 愿陛下親之、信之，則漢室之隆，可計(jì)日而待也臣本布衣，躬耕于南陽，茍全性命于亂世，不求聞達(dá)于諸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉 屈，三顧臣于草廬之中，咨臣以當(dāng)世之事，由是感激，遂許先帝以驅(qū)馳。后值傾覆，受任于 敗軍之際，奉命于危難之間，爾來二十有一年矣。先帝知臣謹(jǐn)慎，故臨崩寄臣以大事也。受命以來，夙夜憂嘆，恐托付不效，以傷先帝之 明；故五月渡瀘，深入不毛。今南方已定，兵甲已足，當(dāng)獎(jiǎng)率三軍，北