【基本分析】價值投資是一道簡單的難題和投資銀行股的分析方法.

1、/ B8S. MtA OGU.價值投資是一道簡單的難題和投資銀行股的分析方法宏觀經(jīng)濟強勁復蘇和短期政策不確定性，正在成為困擾投資者是否 選擇進入證券市場的主要原因。而但從估值角度看，市場似乎已經(jīng)為價 值投資者敞開了大門。 那么此時投基究竟應該是“貪婪”還是“恐懼” 呢？為了解開投資者的疑惑，記者近日采訪了第七屆金?；皙劦弥?鵬華價值優(yōu)選基金經(jīng)理程世杰。對于什么是價值投資的提問，擁有 1212 年證券投資經(jīng)驗的程世杰笑 稱，這是一個古老的問題，但確實是一個很好的問題。程世杰表示，價 值投資說起來簡單，執(zhí)行起來卻不容易。很多投資者認為自己是價值投 資者，但是在市場真正跌出價值的時候卻不敢出手，而

2、在市場處在嚴重 泡沫的時候卻認為“價值投資正當時”的現(xiàn)象十分普遍?！皟r值投資是一道簡單的難題。”程世杰表示，“說價值投資簡單 是因為，只要你對一個企業(yè)做了分析和了解以后，形成一個估值區(qū)間， 那么在市場大幅下跌時，你覺得它有一定安全邊際了， 你買入就是價值 投資; ;那么在市場上漲到一定時候，你堅持價值投資就應該把它賣掉， 再去選別的股票。當然，這里有個前提條件，就是你選擇的還是一些優(yōu) 秀的公司，不是本身很差或者概念公司。”程世杰表示，說價值投資復雜是因為，價值投資是一個寬泛的東西，要辯證的看待，有些時候一些公司的基本面可能很差，但也可能隱藏著 一些價值你沒有發(fā)現(xiàn)。同時，堅持價值投資就要戰(zhàn)勝人性

3、的貪婪和恐懼。/ B8S. MtA OGU.因為市場價值都是在投資者對市場最恐懼的時候到來，而在投資者最貪婪的時候離開。歐洲債務危機和不確定的國內(nèi)政策給市場帶來的恐懼氣氛，將是真正考驗基金經(jīng)理的投研實力和能否堅持價值投資的“試金石”。程世杰表示，作為價值投資者，更多的是要從股票的價值出發(fā)，從基本面來選 股，從低估的角度來選股，從成長性的角度來選股。有些好的股票，被 人最不看好的時候，如果你覺得這公司有價值，你敢買，就能夠得到超 額收益。對于未來的市場走勢，程世杰認為， 市場投資不像去年是一種系統(tǒng) 性的、板塊性的機會，可能更多是一種結(jié)構(gòu)性和個股性的機會。行業(yè)性 的機會不是特別顯著，因為并不存在某

4、個行業(yè)的顯著低估。因此，今年 要自下而上地深挖個股，多去調(diào)研。分析銀行股股價，以下幾個指標值得注意：1 1、股價對每股賬面值（P/BP/B）:公式是股價/ /每股賬面值。銀行的資 產(chǎn)最主要是貸款，貸款很少受到市況而使其的估值改變，因此P/BP/B 是衡量銀行股的重要指標。股價不應偏離賬面值太遠，一般來說，P/BP/B 數(shù)值越高，反映出股價越高。經(jīng)濟好、股市旺的時候，銀行股的P/BP/B 相對較分析銀行股股價，以下幾個指標值得注意:1 1、股價對每股賬面值（P/BP/B）:公式是股價/ /每股賬面值。銀行的資/ B8S. MtA OGU.產(chǎn)最主要是貸款，貸款很少受到市況而使其的估值改變，因此 P/BP/B 是衡 量銀行股的重要指標。股價不應偏離賬面值太遠，