企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析與防范2

1、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析與防范內(nèi)容摘要 我國企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理研究始于上個世紀(jì)80年代后期，當(dāng)時我國的進(jìn)出口貿(mào)易大規(guī)模增長，并保持良好勢頭，隨著我國進(jìn)出口貿(mào)易的不斷擴(kuò)大和發(fā)展，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題也越來越受到人們的重視，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的問題關(guān)系著企業(yè)的生死存亡。本文對于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因進(jìn)行較為系統(tǒng)的研究，著重對于我國企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的誘因進(jìn)行了分析。最后就前文分析的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因的相關(guān)問題進(jìn)行完善思考，尋找相應(yīng)的完善對策。關(guān)鍵詞： 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)成因 控制 緒論從當(dāng)前的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境看，企業(yè)競爭十分激烈，企業(yè)紛紛為追求高增長、加速發(fā)展而大量舉債，如果高增長沒有技術(shù)支持，高負(fù)債沒有風(fēng)險(xiǎn)防范，必然招致財(cái)務(wù)危機(jī)

2、。財(cái)務(wù)危機(jī)直接導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，從而影響國家經(jīng)濟(jì)安全，但我們應(yīng)該看到，財(cái)務(wù)危機(jī)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)失控，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況逐漸惡化時發(fā)生的。所以，為了避免企業(yè)破產(chǎn)，防范財(cái)務(wù)危機(jī)，就有必要從財(cái)務(wù)危機(jī)的源頭做起，控制好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)危機(jī)一旦爆發(fā)，如果處理不當(dāng)，很容易導(dǎo)致破產(chǎn)。從企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對于企業(yè)乃至國家的重要影響來看，本文的研究是相當(dāng)必要的。一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因企業(yè)財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變是企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部原因，包括經(jīng)濟(jì)、法律、市場、社會文化和資源等環(huán)境因素，對企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。（一）外部原因一是宏觀經(jīng)濟(jì)變化。宏觀經(jīng)濟(jì)的變化對企業(yè)來說，是難以準(zhǔn)確預(yù)見和無法改變的，其不利變化必然給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例

3、如世界原油價(jià)格上漲導(dǎo)致成品油價(jià)格上漲，使運(yùn)輸企業(yè)增加了營運(yùn)成本，減少了利潤，無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期的財(cái)務(wù)收益。二是稅收法律規(guī)范變化。任何企業(yè)都有法定的納稅義務(wù)。稅負(fù)是企業(yè)的一項(xiàng)費(fèi)用，會增加企業(yè)的現(xiàn)金流出，對企業(yè)理財(cái)有重要影響。企業(yè)無不希望在不違反稅法的前提下減少稅務(wù)負(fù)擔(dān)。稅負(fù)的減少，只能靠精心安排和籌資、投資和利潤分配等財(cái)務(wù)決策。但是如果稅收法律發(fā)生變化會使企業(yè)的財(cái)務(wù)決策出現(xiàn)不確定性，從而引起企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三是利率、匯率變動的影響。由于企業(yè)負(fù)債的利息率一般是固定的，如果未來利率呈下降趨勢，企業(yè)仍然要按原合同約定的利率水平支付較高的利息，從而加大了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；如果未來市場利率呈現(xiàn)上升趨勢，企業(yè)盡管只

4、需按原合同約定的利率水平支付較低的利息，但隨著市場利率的持續(xù)上升，貨幣升值壓力增大，一旦貨幣升值，公司債券可能遭到贖回的壓力，則企業(yè)還本負(fù)擔(dān)加重，從而加大了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)如果采用外幣融資，匯率的不斷變化也必然會產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。四是產(chǎn)業(yè)政策變化。國家對某些產(chǎn)業(yè)進(jìn)行優(yōu)惠、鼓勵和傾斜的同時，也會對另一些產(chǎn)業(yè)進(jìn)行限制。產(chǎn)業(yè)政策對企業(yè)活動具有重要的影響。由于政府對產(chǎn)業(yè)的政策會因經(jīng)濟(jì)狀況的變化而調(diào)整，企業(yè)的財(cái)務(wù)決策也處在不斷變化中，企業(yè)財(cái)務(wù)決策的變動也會產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（二）內(nèi)部原因一是理財(cái)者風(fēng)險(xiǎn)意識淡薄。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，只要有財(cái)務(wù)活動，就必然存在著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)實(shí)工作中，我國許多企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員

5、對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性認(rèn)識不足，缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識，認(rèn)為只要管好用好資金，就不會產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。顯然，理財(cái)者風(fēng)險(xiǎn)意識的淡薄是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因之一。二是企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系不順。單個企業(yè)與內(nèi)部各部門之間或企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部母公司與子公司、子公司與子公司之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，資金的安全性、完整性無法得到保證。二是財(cái)務(wù)決策缺乏嚴(yán)肅性。財(cái)務(wù)決策失誤是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的又一重要原因。避免財(cái)務(wù)決策失誤的前提是財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化。目前，我國企業(yè)的財(cái)務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗(yàn)決策及主觀決策現(xiàn)象，由此而導(dǎo)致的決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；如在固定資產(chǎn)投

6、資決策過程中，有的企業(yè)由于對投資項(xiàng)目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)信息不全面、不真實(shí)以及決策者個人素質(zhì)不高等原因，導(dǎo)致投資決策失誤頻繁發(fā)生，使投資項(xiàng)目不能獲得預(yù)期的收益，投資無法按期收回，為企業(yè)帶來巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。四是資本結(jié)構(gòu)不合理，財(cái)務(wù)治理制度不健全。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理，缺乏有效的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制和健全的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，償付能力嚴(yán)重不足，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。有效的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制能及時防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，做到未雨綢繆。五是營運(yùn)賒銷存在的風(fēng)險(xiǎn)。一些企業(yè)為了增加銷量，擴(kuò)大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品，導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款大量增加，這一方面由十企業(yè)在賒銷過程中，對客

7、戶的信用等級了解不夠，自目賒銷，造成應(yīng)收賬款失控，相當(dāng)比例的應(yīng)收賬款到期無法收回，直至成為壞賬。另一方面資產(chǎn)到期被債務(wù)人無償占用，嚴(yán)重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性及安全性，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。目前我國企業(yè)流動資產(chǎn)中，存貨所占比重相對較大，目_很多表現(xiàn)為超儲積壓存貨、存貨流動性差。這一方面占用了企業(yè)大量資金，另一方面企業(yè)必須為保管這些存貨支付大量的保管費(fèi)用，導(dǎo)致企業(yè)費(fèi)用上升，利潤下降。對于庫存存貨，企業(yè)還要承擔(dān)市價(jià)下跌所產(chǎn)生的存貨跌價(jià)損失以及保管不當(dāng)產(chǎn)生的損失，由此也會產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)與控制中存在的問題(一)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識低下 由于長期以來在思想上受舊體制、舊財(cái)務(wù)制度的束縛，企業(yè)財(cái)務(wù)人

8、員風(fēng)險(xiǎn)意識落后，尚未樹立時間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、邊際機(jī)會成本等科學(xué)概念，反映在財(cái)務(wù)管理目標(biāo)上，就是未能確立起最優(yōu)化思想;在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中，不權(quán)衡資本成本，不考慮資本結(jié)構(gòu)，投資時不測算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，不分析現(xiàn)金流量。(二)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系缺乏 企業(yè)往往將會計(jì)與財(cái)務(wù)職能劃分不清，沒有專門的對財(cái)務(wù)活動進(jìn)行評價(jià)分析與控制的機(jī)構(gòu)，簡單地將會計(jì)部門承擔(dān)財(cái)務(wù)預(yù)測、分析職責(zé)，有的企業(yè)即使會計(jì)部門也沒有健全的會計(jì)核算體系，會計(jì)資料不齊全，不規(guī)范，因而使得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)與控制所依賴的財(cái)務(wù)會計(jì)信息不全，無法進(jìn)行事先的評價(jià)與防范。(三)過于注重銷售額的增長 企業(yè)大多只是簡單地注重銷售額地增長和利潤總額的實(shí)現(xiàn)，成本失控。資金超量使

9、用，單位資金獲利水平趨于下降。由于企業(yè)盈利能力弱，因此，它更關(guān)心生產(chǎn)與銷售，注重短期收益;盡管可能也意識到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的利弊，但是，出于成本的因素，不愿意在提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測與控制技術(shù)上投入資金，這雖然在表面上對成本支出有所減少，但無形中加重了企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。(四)財(cái)務(wù)收支管理失控 企業(yè)內(nèi)部審計(jì)與控制乏力，甚至缺少必要的內(nèi)部監(jiān)控。目前，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制主要集中于事后控制，往往缺乏至關(guān)重要的事前預(yù)算和事中控制。企業(yè)財(cái)務(wù)信譽(yù)低下，應(yīng)收賬款膨脹，應(yīng)收賬款管理中過分重視促銷功能，忽視現(xiàn)金運(yùn)轉(zhuǎn)的承受能力，這種狀況已經(jīng)嚴(yán)重困擾企業(yè)的生存與發(fā)展。三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范方法首先，確定合適的籌資

10、規(guī)模。企業(yè)的資金需求量是不斷變化的，籌資過多會造成資金閑置浪費(fèi)，增加融資成本，或者導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債過多，使其無法承受，償還困難，增加經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，而籌資不足，又會影響企業(yè)投融資計(jì)劃及其他業(yè)務(wù)的正常進(jìn)行。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)人員要認(rèn)真分析生產(chǎn)和經(jīng)營情況，采用一定的方法，確定合適的籌資規(guī)模。其次，安排最佳的籌資結(jié)構(gòu)。企業(yè)籌集資金必定要付出一定的代價(jià)，不同籌資方式下的資金成本有高有低，因此，就需要對各種籌資方式進(jìn)行分析、對比，選擇最經(jīng)濟(jì)、最可行的籌資方式，從而安排最佳的籌資結(jié)構(gòu)，以進(jìn)一步降低籌資成本，減少風(fēng)險(xiǎn)。同時，企業(yè)最佳的籌資結(jié)構(gòu)是在負(fù)債到期日與企業(yè)適量的現(xiàn)金流入相配合，如果企業(yè)能根據(jù)其現(xiàn)金流入量的時間和流入

11、量的規(guī)模妥善安排償債，使長、短期負(fù)債配合合理，企業(yè)的償債能力將增強(qiáng)，償債信譽(yù)將增加。 再次，選擇合理的籌資期限。企業(yè)融資按期限來分，可分為短期融資和長期融資。如果融資是用于企業(yè)流動資產(chǎn)，適宜選擇何種短期融資方式，如商業(yè)信用、短期貸款等，這樣，流動負(fù)債的比例將會大些，如果融資是用于長期投資或購置固定資產(chǎn)，適宜選擇各種長期融資方式，如長期貸款等，長期負(fù)債的比例就會大些。對于由利率變動產(chǎn)生的籌資風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)認(rèn)真研究資金市場的供求情況，根據(jù)利率走勢把握其發(fā)展趨勢，并以此作出相應(yīng)的籌資安排。當(dāng)利率處于低水平時期，籌資較為有利。但利率處于高水平時期，盡量減少籌資。當(dāng)利率處于由低向高過渡時期，應(yīng)以籌集長期資金為

12、主，并盡量采用固定利率的計(jì)息方式。當(dāng)利率處于由高向低過渡時期，也應(yīng)盡量少籌資，必須籌集的資金，可采用浮動利率的計(jì)息方式。最后，制定有效的籌資方案。當(dāng)企業(yè)完成了籌資規(guī)模的確定，籌資結(jié)構(gòu)的安排，籌資期限的選擇和籌資時機(jī)的把握等工作以后，就可將這四者結(jié)合起來，制定出適宜籌資方案。要提高資金的使用效率，企業(yè)籌集到的資金，絕大多數(shù)都是用于投資。為進(jìn)一步減少投資風(fēng)險(xiǎn)，必須對投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性分析，預(yù)測擬投資項(xiàng)目的投資報(bào)酬率和企業(yè)未來的平均資金利潤率，并進(jìn)行比較，決定是否進(jìn)行投資或進(jìn)行什么投資。企業(yè)只有加強(qiáng)資金管理，提高資金使用效率，才能更有效的降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。（二）資金使用的風(fēng)險(xiǎn)防范控制（1）期權(quán)定價(jià)模型以

13、“black-scholes期權(quán)定價(jià)模型”為核心的現(xiàn)代期權(quán)理論經(jīng)過默頓的發(fā)展已經(jīng)為評估衍生品價(jià)值提供了堅(jiān)實(shí)的理論和有效的方法，并成為財(cái)務(wù)學(xué)和投資學(xué)最為重要的理論之一。瑞典皇家科學(xué)院1997年把諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎授予斯科爾斯(Myruo scholes)和默頓(Robert merton)，以表彰他們在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域所取得的重要成就?！?black-scholes期權(quán)定價(jià)模型”的出現(xiàn)被稱為華爾街的第二次革命。由于期權(quán)是構(gòu)造新型金融產(chǎn)品的最重要零部件，層出不窮的各種新型金融產(chǎn)品和服務(wù)使金融市場具備了更為充分的轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)和進(jìn)行套期保值的能力，當(dāng)然也為大規(guī)模的金融投機(jī)活動創(chuàng)造了許多新的機(jī)會和提供了新的工具和手段

14、。從這一角度來講，期權(quán)定價(jià)模型大大推動了全球經(jīng)濟(jì)一體化和創(chuàng)新科技的發(fā)展。從金融期權(quán)研究得出的原理、方法和結(jié)論不僅應(yīng)用于證券投資和金融交易領(lǐng)域，而且廣泛影響到宏觀經(jīng)濟(jì)、微觀經(jīng)濟(jì)和管理問題的分析和決策。如現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中就存在許多隱蔽的期權(quán)，例如定期存款隱含著可以提前支取的期權(quán)，公司制企業(yè)在破產(chǎn)時股東有放棄企業(yè)、將部分虧損轉(zhuǎn)移給債權(quán)人的期權(quán)，各種具有可轉(zhuǎn)換特性的金融工具隱含著期權(quán)，保險(xiǎn)費(fèi)的定價(jià)，無形資產(chǎn)評估等等。在所有這些方面，期權(quán)定價(jià)理論都提供了重要的理論基礎(chǔ)。同時，期權(quán)定價(jià)理論在許多公司的決策中已得到廣泛的應(yīng)用，如新產(chǎn)品研發(fā)、地產(chǎn):建設(shè)、油田估價(jià)、能源投資和各類風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值評估等等領(lǐng)域，包括麥肯

15、錫、安達(dá)信、波士頓、高勝、美林等全球頂尖咨詢公司和投資銀行已開始為跨國公司提供基于期權(quán)的戰(zhàn)略決策工具。（2）資產(chǎn)組合保險(xiǎn)作為一種技術(shù)性的套期保值策略、組合保險(xiǎn) (Portfolio insurance)曾經(jīng)在華爾街大行其道，成為一種相當(dāng)普遍的保值手段。1987年股災(zāi)發(fā)生后，這種策略受到了致命性打擊，并同各種程序化交易一起，被市場斥責(zé)為導(dǎo)致股市崩潰的幫兇。經(jīng)歷了成敗榮辱，組合保險(xiǎn)策略并沒有被市場所拋棄，仍然被機(jī)構(gòu)投資者廣泛應(yīng)用。同時，投資界對于組合保險(xiǎn)有了更多的認(rèn)識。在股票、期貨及期權(quán)交易中，如果投資者擁有標(biāo)的多頭(空頭)部位，則可以買入保護(hù)性賣權(quán)(買權(quán))，這樣就可以鎖定價(jià)格下跌(上漲)的風(fēng)險(xiǎn)，

16、同時還可以保持價(jià)格上漲(下跌)所帶來盈利的能力。根據(jù)期權(quán)部位合成原理，這等于買入了一個買權(quán)(賣權(quán))。（三）資金回收的風(fēng)險(xiǎn)防范控制首先，注意評估對方企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。尤其是對大宗購買的客戶，要預(yù)防壞帳損失的發(fā)生；對財(cái)務(wù)狀況不佳的企業(yè)，要慎重選擇結(jié)算方式，最好是選擇即期結(jié)算方式，如支票、銀行匯票、匯兌等，而不要采用商業(yè)匯票等遠(yuǎn)期結(jié)算方式。其次，注意評估對方的資信情況。資信狀況是指一個企業(yè)在經(jīng)濟(jì)交往中，貨款的結(jié)算與支付是否足額及時，遵守合同，惜守信譽(yù)。一般來說，資信狀況良好，信譽(yù)高的企業(yè)，資金回收風(fēng)險(xiǎn)小。再次，合理利用折扣手段，促進(jìn)貨款的及時回收。折舊一般有兩種，一種是商業(yè)折扣，另一種是現(xiàn)金折扣，現(xiàn)金

17、折扣主要作用是促進(jìn)貨款的及時回收。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的實(shí)際情況，制定折扣政策，以促進(jìn)貨款的及時回收。最后，加強(qiáng)銷售貨款的回收。企業(yè)財(cái)務(wù)部門應(yīng)定期編制應(yīng)收賬款帳齡分析表，對于超過期限的應(yīng)收賬款，應(yīng)區(qū)別償還期限的長短，采取相應(yīng)的催收措施，如去函催收，上門催收等，以控制資金回收風(fēng)險(xiǎn)，減少壞帳損失。（四）資金收益分配的風(fēng)險(xiǎn)防范控制要避免收益分配風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵在于企業(yè)能否制定合理的分配政策，既不能過分強(qiáng)調(diào)企業(yè)的利益，而損害投資者的利益，也不能忽視企業(yè)長遠(yuǎn)利益，既要控制資金成本，又要調(diào)動投資者的積極性。因此，控制要點(diǎn)主要在以下三方面:首先，根據(jù)會計(jì)核算制度和財(cái)務(wù)管理制度的有關(guān)規(guī)定，按照預(yù)期財(cái)務(wù)收益的要求，合理制定

18、會計(jì)核算辦法和利潤分配辦法，從而降低收益分配中可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其次，在確定收益分配額度時，要考慮通貨膨脹因素的影響，保障收益分配最低限度，不致影響企業(yè)簡單再生產(chǎn)。最后，在正常情況下，企業(yè)應(yīng)每年向投資者進(jìn)行一次收益分配，給投資者以看得見的實(shí)惠，在提高效益的基礎(chǔ)上，爭取使投資者每年的收益呈遞增趨勢。四、案例分析：新華科技股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)與控制（一）企業(yè)概況 新華科技產(chǎn)業(yè)股份有限公司經(jīng)湖北省體改委批準(zhǔn)，于1999年7月發(fā)起設(shè)立，注冊資本為8500萬元。2000年5月10日經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會批準(zhǔn)，公司通過深圳證券交易所公開發(fā)行3000萬A股，發(fā)行后公司注冊資本變更為11500萬元。

19、該公司經(jīng)營范圍包括:激光器、激光加工設(shè)備及成套設(shè)備、激光醫(yī)療設(shè)備、激光全息綜合防偽標(biāo)志、激光全息綜合防偽燙印箔、激光全息綜合防偽包裝材料、激光全息圖片制品、全息標(biāo)牌、全息模壓、電成型技術(shù)、電子元器件、光器件與光通信模塊、光學(xué)元器件、計(jì)算機(jī)軟件與信息系統(tǒng)集成等技術(shù)及產(chǎn)品的開發(fā)、研制、銷售、技術(shù)咨詢、技術(shù)服務(wù);生物醫(yī)藥制品的開發(fā)、研制技術(shù)咨詢;自產(chǎn)產(chǎn)品及相關(guān)技術(shù)的出口業(yè)務(wù);家用電器的銷售及維修;經(jīng)營生產(chǎn)所需的原輔材料、機(jī)械設(shè)備、儀器儀表、零配件及相關(guān)技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù);進(jìn)料加工和“三來一補(bǔ)”業(yè)務(wù)。 2004年4月，經(jīng)公司2003年度股東會議決議通過，以2003年末總股本230, 000,000股為基

20、數(shù)，向全體股東每10股送紅股1股，資本公積每10股轉(zhuǎn)增2股。增資后，該公司注冊資本變更為299, 000, 000元。 （二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析為了研究的方便，本文選取“新華科技”2007年到2010年的縱向財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。表1：“新華科技”主要財(cái)務(wù)指標(biāo)年份2007200820092010指標(biāo)類型主營業(yè)務(wù)利潤率(x1)凈資產(chǎn)利潤率(x3)主營業(yè)務(wù)毛利率(x5)資產(chǎn)負(fù)債率(x6)流動比率(x7)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(x13)總資產(chǎn)增長率(x15)銷售增長率(x16)經(jīng)營現(xiàn)金流動負(fù)債比(x18)33.04%7. 58%40.97%17.77% 2.25 2.79-1.40%23.47%-4.70%26.46

21、% 6.56%37.53%28.23% 1.26 1.6821.40%14.44%-4.70%21.42%5.61%28.90%28.98% 1.43 2.285.74%10.65%52.20%12.65% 6.17%21.33%29.46% 0.97 3.86 3.90%91.84%2. 10%第一類第一類第一類第二類第一類第一類第一類第一類第一類表2主要財(cái)務(wù)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)值指標(biāo)權(quán)重2007200820092010X1x3x5x6x7x13x1810%10%10%10%1o%20%30%0. 71860. 9270. 66380. 16280. 11650. 06460. 38560. 76750

22、. 93650. 68710. 2460. 3135 0. 1960. 38560. 80720. 94540. 7490. 25160. 2645 0. 10750. 21830. 88120. 94020. 80790. 25520. 4190. 02210. 3602綜合風(fēng)險(xiǎn)值100%0. 38750. 450. 38880. 4428表3“新華科技”債務(wù)結(jié)構(gòu)（單位：億元） 指標(biāo)年份負(fù)債總額流動負(fù)債 長期債務(wù)遞延稅款數(shù)額比率數(shù)額比率數(shù)額比率20071.2551.255100%0.000.000.000.0020082.4212.37297.98%0.03271.35%0.01620.67

23、%20092.6281.66563.37%0.946636.01%0.01620.62%20102.7762.65395.55%0.107483.87%0.01620.58% 經(jīng)計(jì)算分析，我們的分析與結(jié)論是: 1、該企業(yè)2007年到2010年的綜合風(fēng)險(xiǎn)值分別為38. 75%, 45%, 38. 88%, 44. 28%,總體上波動不大，綜合風(fēng)險(xiǎn)值均超過30%，我們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)值在30%-60%之間，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為中等水平。 2、該企業(yè)主要經(jīng)營科技含量較高的產(chǎn)品，本身就存在較高的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，所以，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平是較正常的，符合企業(yè)的實(shí)際情況。 3、從數(shù)據(jù)中，我們了解到企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤率(x,)

24、逐年下降，使得該項(xiàng)指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)度逐年提高，這是由經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的，這也驗(yàn)證了企業(yè)經(jīng)營承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較高，另外，反映盈利力能力的另兩項(xiàng)指標(biāo)也有下降趨勢，增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以，建議企業(yè)應(yīng)積極改善經(jīng)營狀況，提高盈利能力。 4、反映償債能力的兩項(xiàng)指標(biāo)(x6, x7)，x6逐年上升，x7雖然不是逐年下降，但有下降趨勢，這與通常的變化方向相反，增加了償債風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而增加了總的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在成長期，適度的負(fù)債可以起到降低總資本成本的作用，在本例中，結(jié)合盈利能力的下降，該企業(yè)應(yīng)適當(dāng)控制負(fù)債率，以及流動負(fù)債在總負(fù)債中的比重。 5、企業(yè)資產(chǎn)管理能力較強(qiáng)。該企業(yè)應(yīng)收賬款運(yùn)轉(zhuǎn)良好，并且對應(yīng)收賬款進(jìn)行賬齡分類管理，建立了信用制度以及收賬政策，在一定程度上降低了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 6、企業(yè)現(xiàn)金流動能力逐步提高，通常，企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量各年是正負(fù)間隔的，該企業(yè)2001年和2002年經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量為負(fù)，2003年和2004年為正，雖然不高，這對于科技型業(yè)來說