項目十財務(wù)分析教學(xué)教材

1、項目十財務(wù)分析任務(wù)一任務(wù)一 財務(wù)分析認(rèn)知財務(wù)分析認(rèn)知任務(wù)引入任務(wù)引入： 上海三毛之財務(wù)分析上海三毛之財務(wù)分析上海三毛企業(yè)(集團(tuán))股份有限公司（以下簡稱上海三毛）證券代碼：A600689，公司曾用名稱：上海三毛紡織股份有限公司，成立于1993年9月28日，注冊資本20 099.1343萬元。 2012年末該公司經(jīng)營范圍為：.截止2012年12月31日，公司累計發(fā)行股本總數(shù)為200,991,343股，主要財務(wù)報表見表10-1、表10-2。（具體見教材）討論與思考：討論與思考：站在投資者立場上，從上述上海三毛財務(wù)報表中，你可以獲得哪些信息？你認(rèn)為上海三毛的業(yè)績是否值得投資？知識準(zhǔn)備知識準(zhǔn)備:u 財務(wù)

2、分析的意義與內(nèi)容;u 財務(wù)分析的依據(jù)與程序;u 財務(wù)分析基本方法。3是指以企業(yè)財務(wù)報告反映的財務(wù)指標(biāo)為主要依據(jù)，采用是指以企業(yè)財務(wù)報告反映的財務(wù)指標(biāo)為主要依據(jù)，采用專門方法，對企業(yè)過去的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果及未來前景所進(jìn)行的專門方法，對企業(yè)過去的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果及未來前景所進(jìn)行的剖析和評價，以反映企業(yè)在運(yùn)營過程中的利弊得失、財務(wù)狀況及發(fā)剖析和評價，以反映企業(yè)在運(yùn)營過程中的利弊得失、財務(wù)狀況及發(fā)展趨勢，為改進(jìn)企業(yè)財務(wù)管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)決策提供重要的財務(wù)展趨勢，為改進(jìn)企業(yè)財務(wù)管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)決策提供重要的財務(wù)信息。信息。（一）（一）意義意義：4 1營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力分析 運(yùn)用資金是否有效是決定

3、企業(yè)經(jīng)營水平的前提。運(yùn)用資金是否有效是決定企業(yè)經(jīng)營水平的前提。 營運(yùn)能力的大小對企業(yè)獲利能力的持續(xù)增長與償債能力的不斷營運(yùn)能力的大小對企業(yè)獲利能力的持續(xù)增長與償債能力的不斷提高有著決定性影響。提高有著決定性影響。2償債能力分析償債能力分析 清償能力的分析是判斷企業(yè)財務(wù)狀況穩(wěn)定與否的重要內(nèi)容。清償能力的分析是判斷企業(yè)財務(wù)狀況穩(wěn)定與否的重要內(nèi)容。 53盈利能力分析盈利能力分析 盈利能力盈利能力：是指企業(yè)賺取利潤和使企業(yè)的資金增值的能力。盈利是企業(yè)經(jīng)營理財?shù)暮诵模芰Φ拇笮∈呛饬科髽I(yè)經(jīng)營好壞的盈利是企業(yè)經(jīng)營理財?shù)暮诵模芰Φ拇笮∈呛饬科髽I(yè)經(jīng)營好壞的重要標(biāo)志。重要標(biāo)志。 4發(fā)展能力分析發(fā)展能力

4、分析 發(fā)展能力發(fā)展能力：是指企業(yè)依靠自身積累資金或向外界籌資來擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的能力。 企業(yè)的發(fā)展能力最終取決于其獲利能力，獲利能力越大，發(fā)展的企業(yè)的發(fā)展能力最終取決于其獲利能力，獲利能力越大，發(fā)展的潛力也越大。潛力也越大。 5上市公司市場價值分析上市公司市場價值分析 通過對上市公司的市場價值進(jìn)行分析，可以獲得投資者決策的重通過對上市公司的市場價值進(jìn)行分析，可以獲得投資者決策的重要依據(jù)。要依據(jù)。 6二、財務(wù)分析的依據(jù)與程序二、財務(wù)分析的依據(jù)與程序 1、財務(wù)分析的依據(jù)、財務(wù)分析的依據(jù)-企業(yè)的財務(wù)報告，包括企業(yè)的財務(wù)報告，包括：（1）資產(chǎn)負(fù)債表：資產(chǎn)負(fù)債表：是指反映企業(yè)在某一特定日期的財務(wù)狀況的會計報

5、是指反映企業(yè)在某一特定日期的財務(wù)狀況的會計報表。表。（2）利潤表利潤表：是指反映企業(yè)在一定會計期間的經(jīng)營成果的會計報表。是指反映企業(yè)在一定會計期間的經(jīng)營成果的會計報表。（3）現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表：是指反映企業(yè)在一定會計期間的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物是指反映企業(yè)在一定會計期間的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的會計報表。流入和流出的會計報表。 （4）所有者權(quán)益（股東權(quán)益）變動表：指反映企業(yè)年末所有者權(quán)益所有者權(quán)益（股東權(quán)益）變動表：指反映企業(yè)年末所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）變動的情況的會計報表。（或股東權(quán)益）變動的情況的會計報表。（5）報表附注報表附注：是指對在會計報表中列示項目所作的進(jìn)一步說明，以是指對在會計報

6、表中列示項目所作的進(jìn)一步說明，以及對未能在這些報表中列示項目的說明等。及對未能在這些報表中列示項目的說明等。（6）其他財務(wù)報告資料。）其他財務(wù)報告資料。72 2、財務(wù)分析的程序財務(wù)分析的程序 財務(wù)分析一般按以下程序進(jìn)行：財務(wù)分析一般按以下程序進(jìn)行：（1） 確定財務(wù)分析的范圍，搜集有關(guān)的經(jīng)濟(jì)資料確定財務(wù)分析的范圍，搜集有關(guān)的經(jīng)濟(jì)資料；（2）選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒?，確定分析指標(biāo)）選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒ǎ_定分析指標(biāo)； （3）進(jìn)行因素分析，抓住主要矛盾）進(jìn)行因素分析，抓住主要矛盾； （4）為經(jīng)濟(jì)決策提供各種建議）為經(jīng)濟(jì)決策提供各種建議 。8三、財務(wù)分析基本方法三、財務(wù)分析基本方法 是通過將兩個或兩個以上相關(guān)

7、指標(biāo)進(jìn)行對比確定數(shù)量差異，揭示企是通過將兩個或兩個以上相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對比確定數(shù)量差異，揭示企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。 計劃指標(biāo)是財務(wù)管理的具體目標(biāo)，是在分析影響財務(wù)指標(biāo)的客觀因素的基礎(chǔ)上制定的。通過實際與計劃的對比，可以說明企業(yè)計劃的完成情況和程度。如果企業(yè)的實際財務(wù)指標(biāo)未達(dá)到計劃指標(biāo)而產(chǎn)生差異，應(yīng)進(jìn)一步查明原因。 9指同一指標(biāo)在不同時點(diǎn)上的對比，一般是用本期實際指標(biāo)與指同一指標(biāo)在不同時點(diǎn)上的對比，一般是用本期實際指標(biāo)與歷史指標(biāo)歷史指標(biāo)對比。對比。歷史指標(biāo)的具體運(yùn)用歷史指標(biāo)的具體運(yùn)用期末與期初對比；期末與期初對比；與歷史同期對比；與歷史同期對比；與

8、歷史最好水平對比。與歷史最好水平對比。采用歷史標(biāo)準(zhǔn)有利于揭示企采用歷史標(biāo)準(zhǔn)有利于揭示企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變化趨勢及存在的差距?；厔菁按嬖诘牟罹唷?0指同一指標(biāo)在不同條件下指同一指標(biāo)在不同條件下的對比，一般是用本企業(yè)的對比，一般是用本企業(yè)與同類型、同行業(yè)企業(yè)相與同類型、同行業(yè)企業(yè)相比；比；1實際指標(biāo)要與所對比的指標(biāo)的計算口徑保持一致。2實際指標(biāo)與所對比的指標(biāo)的時間期限要一致。3實際指標(biāo)與所對比指標(biāo)的計算方法必須一致，而且影響指標(biāo)的各因素內(nèi)容也需一致。 11（二）（二）比率分析法比率分析法 是指利用財務(wù)報表中兩項相關(guān)數(shù)值的比率揭示企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)是指利用財務(wù)報表中兩項

9、相關(guān)數(shù)值的比率揭示企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。營成果的一種分析方法。 構(gòu)成比率構(gòu)成比率 = = 某個組成部分某個組成部分總體數(shù)額總體數(shù)額 利用結(jié)構(gòu)比率可以考察總體中某部分形成與安排的合理性，以協(xié)調(diào)利用結(jié)構(gòu)比率可以考察總體中某部分形成與安排的合理性，以協(xié)調(diào)各項財務(wù)活動。各項財務(wù)活動。 12 利用效率比率指標(biāo)，可以進(jìn)行得失比較，考察經(jīng)營成果，利用效率比率指標(biāo)，可以進(jìn)行得失比較，考察經(jīng)營成果，評價經(jīng)濟(jì)效益。評價經(jīng)濟(jì)效益。 13 是根據(jù)經(jīng)濟(jì)活動客觀存在的相互依存、相互聯(lián)系的關(guān)系，以某個是根據(jù)經(jīng)濟(jì)活動客觀存在的相互依存、相互聯(lián)系的關(guān)系，以某個項目和與其有關(guān)但又不同的項目加以對比所得到的比率，反

10、映有項目和與其有關(guān)但又不同的項目加以對比所得到的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動的相互關(guān)系。關(guān)經(jīng)濟(jì)活動的相互關(guān)系。 利用相關(guān)比率指標(biāo)，可以考察有聯(lián)系的相關(guān)業(yè)務(wù)安排得是否合利用相關(guān)比率指標(biāo)，可以考察有聯(lián)系的相關(guān)業(yè)務(wù)安排得是否合理，以保障企業(yè)運(yùn)營活動能夠順暢進(jìn)行。理，以保障企業(yè)運(yùn)營活動能夠順暢進(jìn)行。 u 比率分析法的優(yōu)點(diǎn)：比率分析法的優(yōu)點(diǎn)：計算簡便，計算結(jié)果容易判斷分析，而且可以使某些指標(biāo)在不同規(guī)模企計算簡便，計算結(jié)果容易判斷分析，而且可以使某些指標(biāo)在不同規(guī)模企業(yè)間進(jìn)行比較，甚至也能在一定程度上超越行業(yè)間的差別進(jìn)行比較。業(yè)間進(jìn)行比較，甚至也能在一定程度上超越行業(yè)間的差別進(jìn)行比較。 14u比率分析法的注意事項

11、：比率分析法的注意事項： 要選擇科學(xué)合理的對比標(biāo)準(zhǔn)與之對比，以便對財務(wù)狀況做出恰當(dāng)評價。要選擇科學(xué)合理的對比標(biāo)準(zhǔn)與之對比，以便對財務(wù)狀況做出恰當(dāng)評價。 計算比率的子項和母項必須具有相關(guān)性，否則對比無意義。計算比率的子項和母項必須具有相關(guān)性，否則對比無意義。在構(gòu)成比率指標(biāo)中，部分指標(biāo)必須是總體指標(biāo)這個大系統(tǒng)中的一個在構(gòu)成比率指標(biāo)中，部分指標(biāo)必須是總體指標(biāo)這個大系統(tǒng)中的一個小系統(tǒng)。小系統(tǒng)。在效率比率指標(biāo)中，投入與產(chǎn)出必須有因果關(guān)系。在效率比率指標(biāo)中，投入與產(chǎn)出必須有因果關(guān)系。在相關(guān)比率指標(biāo)中，兩個對比指標(biāo)也要有某種內(nèi)在聯(lián)系。在相關(guān)比率指標(biāo)中，兩個對比指標(biāo)也要有某種內(nèi)在聯(lián)系。 計算比率的子項和母項在

12、計算時間、范圍、計算價格、計量單位等方計算比率的子項和母項在計算時間、范圍、計算價格、計量單位等方面要保持口徑一致。面要保持口徑一致。 15序號序號對比標(biāo)準(zhǔn)對比標(biāo)準(zhǔn)定定 義義1目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn) 又稱為預(yù)定標(biāo)準(zhǔn)，是企業(yè)自身制定的要求財務(wù)工又稱為預(yù)定標(biāo)準(zhǔn)，是企業(yè)自身制定的要求財務(wù)工作在某個方面應(yīng)該達(dá)到的目標(biāo)。作在某個方面應(yīng)該達(dá)到的目標(biāo)。 2歷史標(biāo)準(zhǔn)歷史標(biāo)準(zhǔn) 是本企業(yè)在過去經(jīng)營中實際完成的數(shù)據(jù)，是企業(yè)是本企業(yè)在過去經(jīng)營中實際完成的數(shù)據(jù)，是企業(yè)已經(jīng)達(dá)到的實際水平。已經(jīng)達(dá)到的實際水平。 3行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn) 是本行業(yè)內(nèi)同類企業(yè)已經(jīng)達(dá)到的水平（先進(jìn)水平是本行業(yè)內(nèi)同類企業(yè)已經(jīng)達(dá)到的水平（先進(jìn)水平或平均水平）。

13、或平均水平）。 4公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn) 是經(jīng)過長期實踐經(jīng)驗的總結(jié)，為人們共同接受，是經(jīng)過長期實踐經(jīng)驗的總結(jié)，為人們共同接受，達(dá)到約定俗成程度的某些標(biāo)準(zhǔn)。達(dá)到約定俗成程度的某些標(biāo)準(zhǔn)。 16（三）（三）因素分析法因素分析法 也稱連環(huán)替代法，是將一項綜合性的指標(biāo)分解為各項構(gòu)成因素，也稱連環(huán)替代法，是將一項綜合性的指標(biāo)分解為各項構(gòu)成因素，順序用各項因素的實際數(shù)替換基數(shù)，分析各項因素對這一綜合指標(biāo)影順序用各項因素的實際數(shù)替換基數(shù)，分析各項因素對這一綜合指標(biāo)影響程度的一種方法。響程度的一種方法。 （1）分解某項綜合指標(biāo)的各項構(gòu)成因素； （2）確定各項因素的排列順序； （3）按排定的順序和各項因素的基數(shù)進(jìn)行計算

14、； （4）順序?qū)⑶懊婺琼椧蛩氐幕鶖?shù)替換成實際數(shù)，計算出替換后的結(jié)果，與前一次替換后的計算結(jié)果進(jìn)行比較，計算出影響程度，直至替換完畢； （5）計算出各項因素影響程度之和，與該項綜合性指標(biāo)的差異總額進(jìn)行對比，核對是否相符。 17如果既有數(shù)量因素，又有質(zhì)量因素，數(shù)量因素排列在先，質(zhì)量因素排列在后；如果既有實物數(shù)量因素，又有價值數(shù)量因素，實物數(shù)量因素排列在先，價值數(shù)量因素排列在后；如果都是數(shù)量因素，或者都是質(zhì)量因素，那么應(yīng)區(qū)分主要因素和次要因素，主要因素排列在先，次要因素排列在后。 確定構(gòu)成經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的因素，必須是客觀存在的因果關(guān)系，要能夠反映形成該項指標(biāo)差異的內(nèi)在構(gòu)成原因，否則就失去了其存在的價值；替

15、代因素時，必須按照原因素的依存關(guān)系，排列成一定的順序并依次替代，否則就會得出不同的結(jié)果；連環(huán)替代法在計算每一個因素變動的影響時，都必須是在前一次計算的基礎(chǔ)上進(jìn)行，并采用連環(huán)比較的方法確定因素變化影響結(jié)果，否則就會得出錯誤結(jié)果；因素分析法的前提條件有一定的假定性，在采用此法分析時，財務(wù)人員應(yīng)力求使這種假定合乎邏輯，否則會妨礙分析的有效性。 業(yè)務(wù)實例10-118（四）（四）趨勢分析法趨勢分析法 是將兩期或連續(xù)若干期財務(wù)報告中的相同指標(biāo)進(jìn)行對比，是將兩期或連續(xù)若干期財務(wù)報告中的相同指標(biāo)進(jìn)行對比，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，以說明企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果變動確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，以說明

16、企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果變動趨勢的一種方法。趨勢的一種方法。 重要財務(wù)指標(biāo)的比較重要財務(wù)指標(biāo)的比較 會計報表的比較會計報表的比較 會計報表項目構(gòu)成的比較會計報表項目構(gòu)成的比較 191重要財務(wù)指標(biāo)的比較重要財務(wù)指標(biāo)的比較 是將不同時期財務(wù)報告中相同的重要指標(biāo)或比率進(jìn)行比較，直接觀是將不同時期財務(wù)報告中相同的重要指標(biāo)或比率進(jìn)行比較，直接觀察其增減變動情況及變動幅度，考察其發(fā)展趨勢，預(yù)測其發(fā)展前景。察其增減變動情況及變動幅度，考察其發(fā)展趨勢，預(yù)測其發(fā)展前景。 將某一時期的數(shù)額為固定將某一時期的數(shù)額為固定基期數(shù)額（通常以計算期期初基期數(shù)額（通常以計算期期初數(shù)額）而計算出來的動態(tài)比率。數(shù)額）而計算出來的動

17、態(tài)比率。 以計算期的前一期數(shù)額以計算期的前一期數(shù)額為基期數(shù)額而計算出來的動為基期數(shù)額而計算出來的動態(tài)比率。態(tài)比率。 202會計報表的比較會計報表的比較 將連續(xù)數(shù)期的會計報表的金額并列起來，比較其相同指標(biāo)的增減變動金額和變動幅度，據(jù)以判斷企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果發(fā)展變化。 包括資產(chǎn)負(fù)債表比較、利潤表比較和現(xiàn)金流量表比較等。比較時，既要計算出表中有關(guān)項目增減變動的絕對額，又要計算出其增減變動的相對數(shù)。具體對比使用時須注意對比項目的相關(guān)性、對比口徑的一致性和衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性。213會計報表項目構(gòu)成的比較會計報表項目構(gòu)成的比較 以會計報表中的某個總體指標(biāo)作為基數(shù)，再計算其各組成項目占該總體指標(biāo)的百分比，

18、從而比較各個項目百分比的增減變動，以此來判斷有關(guān)財務(wù)活動的變化趨勢。既可以用于同一企業(yè)不同時期財務(wù)狀況的縱向比較，又可用于不同企業(yè)之間的橫向比較；這種方法比前述兩種方法能消除不同時期（不同企業(yè)）之間業(yè)務(wù)規(guī)模差異的影響，有利于分析企業(yè)的耗費(fèi)水平和盈利水平。 u 趨勢分析的注意事項趨勢分析的注意事項應(yīng)掌握分析的重點(diǎn)，對財務(wù)報表的重要項目進(jìn)行重點(diǎn)分析。用于進(jìn)行比較的各個時期的指標(biāo)，在計算口徑上必須一致；要將偶發(fā)性項目的影響剔除，使作為分析的數(shù)據(jù)能反映正常的經(jīng)營狀況；應(yīng)對某項有顯著變動的指標(biāo)作重點(diǎn)分析，研究其發(fā)生的原因。 任務(wù)解析任務(wù)解析運(yùn)用財務(wù)分析程序與基本方法的相關(guān)知識，解析【任務(wù)引入】中的問題運(yùn)

19、用財務(wù)分析程序與基本方法的相關(guān)知識，解析【任務(wù)引入】中的問題： 根據(jù)上海三毛2012年資產(chǎn)負(fù)債表及利潤表，用比較分析法可以得到的主要信息如表10-5： 項 目2012年2011年本期比上年同期增減(%)營業(yè)收入（萬元）14 368.9414 210.581.11凈利潤（萬元）-1 732.76 -147.15-1 077.55基本每股收益（元）-0.09-0.01 稀釋每股收益（元）-0.09-0.01 總資產(chǎn)（萬元）70 915.2766 663.946.38負(fù)債總額（萬元）33 729.5027 984.4320.53資產(chǎn)負(fù)債率（%）47.5641.9813.29股東權(quán)益總額（萬元）37

20、185.7738 679.51-3.86每股凈資產(chǎn)（元）1.851.92-3.65表表10-5 10-5 主要會計數(shù)據(jù)和財務(wù)指標(biāo)表主要會計數(shù)據(jù)和財務(wù)指標(biāo)表從表從表10-510-5中可知，中可知，20122012年度較年度較20112011年營業(yè)收入增加年營業(yè)收入增加1.11%1.11%，凈利潤連續(xù)為負(fù)且虧損額，凈利潤連續(xù)為負(fù)且虧損額巨增，從其利潤表中可發(fā)現(xiàn)主要是由資產(chǎn)減值損失巨增造成。巨增，從其利潤表中可發(fā)現(xiàn)主要是由資產(chǎn)減值損失巨增造成。20122012年度每股收益和每年度每股收益和每股凈資產(chǎn)也為負(fù)值，且成下降趨勢；資產(chǎn)負(fù)債率增加股凈資產(chǎn)也為負(fù)值，且成下降趨勢；資產(chǎn)負(fù)債率增加13.29%13.

21、29%，故從短期利益角度出發(fā)，故從短期利益角度出發(fā)，不應(yīng)投資該企業(yè)。不應(yīng)投資該企業(yè)。任務(wù)二任務(wù)二 財務(wù)指標(biāo)分析財務(wù)指標(biāo)分析任務(wù)引入任務(wù)引入： 上海三毛企業(yè)之財務(wù)指標(biāo)分析上海三毛企業(yè)之財務(wù)指標(biāo)分析根據(jù)上述2012年上海三毛企業(yè)（股票代碼：A600689）的資產(chǎn)負(fù)債表（見表10-1）、利潤表（見表10-2）及其他資料，且2012年12月31日其在上證交易所的收盤價為每股8.30元。討論與思考：討論與思考：你認(rèn)為上海三毛的營運(yùn)能力、償債能力、盈利能力及發(fā)展能力如何？該做何評價？知識準(zhǔn)備知識準(zhǔn)備：u 營運(yùn)能力分析；u 償債能力分析；u 盈利能力分析；u 發(fā)展能力分析；u 上市公司市場價值分析。24 包

22、括包括流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析情況分析 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析情況分析 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析情況分析 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 是指通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)反映出來的企業(yè)資金利用的效率，表明企業(yè)管理人員經(jīng)營管理、運(yùn)用資金的能力。 25（一）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析（一）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析其中：其中： 賒銷收入凈額銷售收入賒銷收入凈額銷售收入現(xiàn)銷收入現(xiàn)銷收入銷售退回、折讓、折扣銷售退回、折讓、折扣 平均應(yīng)收賬款余額（期初應(yīng)收賬款余額期末應(yīng)收賬款余額）

23、平均應(yīng)收賬款余額（期初應(yīng)收賬款余額期末應(yīng)收賬款余額） 是指企業(yè)賒銷收入凈額與平均應(yīng)收賬款余額的比值，用于衡量企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度。 平均應(yīng)收賬款余額賒銷收入凈額（1 1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= =業(yè)務(wù)實例10-2反映了企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低。在一定時期內(nèi)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明應(yīng)收賬款回收速度越快，企業(yè)管理的工作效率越高，資產(chǎn)流動性大，短期償債能力強(qiáng)，同時還可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失，從而相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的投資收益?？梢愿玫卦u價客戶的信用程度及企業(yè)制定信用條件的合理性。 26（2 2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（周

24、轉(zhuǎn)天數(shù)）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）計算期天數(shù)計算期天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計算期天數(shù)計算期天數(shù)平均應(yīng)收賬款余額平均應(yīng)收賬款余額賒銷收入凈額賒銷收入凈額 是指企業(yè)自商品或產(chǎn)品銷售開始至應(yīng)收賬款收回為止所需經(jīng)歷的天數(shù)。 周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說明應(yīng)收賬款變現(xiàn)的速度的越快，企業(yè)資金被其他單位占用的時間越短，管理工作的效率越高。 公式中的“應(yīng)收賬款”包括會計核算中的“應(yīng)收賬款”與“應(yīng)收票據(jù)”等全部賒銷賬款在內(nèi)，但應(yīng)為扣除壞賬準(zhǔn)備后的凈值。如果應(yīng)收賬款余額的波動性比較大，應(yīng)盡可能使用更詳盡的計算資料，例如按每月應(yīng)收賬款余額來計算其平均占用額。 分子、分母的數(shù)據(jù)應(yīng)注意時間上的對應(yīng)。 272 2、存貨周轉(zhuǎn)率

25、存貨周轉(zhuǎn)率 （1）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本銷貨成本平均存貨余額平均存貨余額其中： 平均存貨余額=（期初存貨余額+期末存貨余額）2 銷貨成本：是指銷售進(jìn)價成本或銷售制造成本，其數(shù)額來自利潤表。是企業(yè)銷售成本與平均存貨的比值，反映在一定時期內(nèi)企業(yè)存貨資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)。它是衡量和評價企業(yè)購、產(chǎn)、銷等環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。 存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢，不僅反映企業(yè)采購、儲存、生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)管理工作狀況的好壞，而且對企業(yè)的償債能力及獲利能力產(chǎn)生決定性影響。在正常情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)期越短，存貨周轉(zhuǎn)速度就越快，利用效率也就越好。存貨周轉(zhuǎn)率過高，并不總是表明企業(yè)存貨管理的成功。28（2）存貨周轉(zhuǎn)天

26、數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) =計算期天數(shù)計算期天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) =計算期天數(shù)計算期天數(shù)平均存貨余額平均存貨余額銷貨成本銷貨成本 使用和計算時的注意事項：使用和計算時的注意事項： 存貨計價方法及計算口徑是否一致；存貨計價方法及計算口徑是否一致； 分子、分母的數(shù)據(jù)應(yīng)注意時間上的對應(yīng)性。分子、分母的數(shù)據(jù)應(yīng)注意時間上的對應(yīng)性。 業(yè)務(wù)實例10-3293 3、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （1）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入凈額銷售收入凈額平均流動資產(chǎn)占用額平均流動資產(chǎn)占用額 （2）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) 計算期天數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算期天數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 計算期天數(shù)計算期天數(shù)平均流動資產(chǎn)占

27、用額銷售收入凈額平均流動資產(chǎn)占用額銷售收入凈額是銷售收入凈額與全部流動資產(chǎn)的平均占用額的比值。它反映在一定時期內(nèi)流動資產(chǎn)可以周轉(zhuǎn)的次數(shù)。 在一定時期內(nèi)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明以相同的流動資產(chǎn)完成的周在一定時期內(nèi)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明以相同的流動資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動資產(chǎn)利用效果越好。轉(zhuǎn)額越多，流動資產(chǎn)利用效果越好。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)是一個逆指標(biāo)，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明流動資產(chǎn)利用效率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)是一個逆指標(biāo)，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明流動資產(chǎn)利用效率越高。越高。在銷售額既定的情況下，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，流動資產(chǎn)占用額就越小；在銷售額既定的情況下，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，流動資產(chǎn)占用額就越小

28、；反之，則越多。反之，則越多。 30加速流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的資金節(jié)約額計算：加速流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的資金節(jié)約額計算： 實際周轉(zhuǎn)天數(shù)基期周轉(zhuǎn)天數(shù)計算期天數(shù)本期實際周轉(zhuǎn)額流動資金節(jié)約額 結(jié)果是正值，表示節(jié)約；負(fù)值表示浪費(fèi)。結(jié)果是正值，表示節(jié)約；負(fù)值表示浪費(fèi)。 業(yè)務(wù)實例10-431（二）（二）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入凈額銷售收入凈額平均固定資產(chǎn)占用額平均固定資產(chǎn)占用額 固定資產(chǎn)平均占用額應(yīng)按固定資產(chǎn)原值計算。 ：又稱固定資產(chǎn)銷售率，是銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均占用額的比值。 說明企業(yè)是否以相對節(jié)約的固定資產(chǎn)投資實現(xiàn)盡可能多的流動資說明企業(yè)是否以相對節(jié)約的固定資產(chǎn)投資實

29、現(xiàn)盡可能多的流動資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模與加速其周轉(zhuǎn)速度。產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模與加速其周轉(zhuǎn)速度。 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說明固定資產(chǎn)利用效率越高。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說明固定資產(chǎn)利用效率越高。業(yè)務(wù)實例10-532總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入凈額平均總資產(chǎn)占用額銷售收入凈額平均總資產(chǎn)占用額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)計算期天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算期天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算期天數(shù)計算期天數(shù)平均總資產(chǎn)占用額銷售收入凈額平均總資產(chǎn)占用額銷售收入凈額是指銷售收入凈額與平均資產(chǎn)總額的比值?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，反映企業(yè)整體資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，反映企業(yè)整體資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)的銷售能力

30、越強(qiáng)，營運(yùn)能力也就越大。速度越快，企業(yè)的銷售能力越強(qiáng)，營運(yùn)能力也就越大。 業(yè)務(wù)實例10-633二、償債能力分析二、償債能力分析 是指企業(yè)償付各種到期債務(wù)的能力。 短期償債能力是指企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負(fù)債及時足額償還的保證程度，是企短期償債能力是指企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負(fù)債及時足額償還的保證程度，是企業(yè)當(dāng)前財務(wù)能力，特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。業(yè)當(dāng)前財務(wù)能力，特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。主要指標(biāo)有：主要指標(biāo)有：是指企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。 流動比率流動比率 = = 流動資產(chǎn)流動負(fù)債流動資產(chǎn)流動負(fù)債 業(yè)務(wù)實例10-734是指企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。速動資產(chǎn)速動資產(chǎn)：是指流動資產(chǎn)減

31、去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、待攤費(fèi)用、待處理流動資產(chǎn)損益等后的余額。速動比率速動比率= =速動資產(chǎn)流動負(fù)債速動資產(chǎn)流動負(fù)債 注意事項：注意事項：不能認(rèn)為速動比率較低的企業(yè)的流動負(fù)債到期絕對不能償還。不能認(rèn)為速動比率較低的企業(yè)的流動負(fù)債到期絕對不能償還。如果存貨流轉(zhuǎn)順暢，變現(xiàn)能力較強(qiáng)，即使速動比率較低，只要流動比率高，企業(yè)如果存貨流轉(zhuǎn)順暢，變現(xiàn)能力較強(qiáng)，即使速動比率較低，只要流動比率高，企業(yè)仍有可能償還到期的債務(wù)。仍有可能償還到期的債務(wù)。業(yè)務(wù)實例10-835 是現(xiàn)金類資產(chǎn)對流動負(fù)債的比率?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括貨幣資金與短期有價證券。現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率= =（現(xiàn)金短期有價證券）流動負(fù)債（現(xiàn)金短期有價證券

32、）流動負(fù)債該指標(biāo)是衡量企業(yè)即時償債能力的比率。該指標(biāo)是衡量企業(yè)即時償債能力的比率?，F(xiàn)金比率越高，說明現(xiàn)金類資產(chǎn)在流動資產(chǎn)中所占的比例越大，企業(yè)的應(yīng)現(xiàn)金比率越高，說明現(xiàn)金類資產(chǎn)在流動資產(chǎn)中所占的比例越大，企業(yè)的應(yīng)急能力也越強(qiáng)，具有較強(qiáng)的舉債能力。如果該項指標(biāo)太高，可能增加持有急能力也越強(qiáng)，具有較強(qiáng)的舉債能力。如果該項指標(biāo)太高，可能增加持有現(xiàn)金的機(jī)會成本，也是不經(jīng)濟(jì)的?，F(xiàn)金的機(jī)會成本，也是不經(jīng)濟(jì)的。一般認(rèn)為，現(xiàn)金比率以適度為好，既要保證償還短期債務(wù)的現(xiàn)金需要，又一般認(rèn)為，現(xiàn)金比率以適度為好，既要保證償還短期債務(wù)的現(xiàn)金需要，又要盡可能降低過多持有現(xiàn)金的機(jī)會成本。要盡可能降低過多持有現(xiàn)金的機(jī)會成本。

33、業(yè)務(wù)實例10-936 是指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力。資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 負(fù)債與股東權(quán)益比率負(fù)債與股東權(quán)益比率 股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù) 已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù) 371 1、資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額資產(chǎn)總額負(fù)債總額資產(chǎn)總額 亦稱負(fù)債比率，是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率。它表明在企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供的資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對權(quán)益的保障程度。該指標(biāo)用于衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營活動的能力，也反映債權(quán)人發(fā)放該指標(biāo)用于衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營活動的能力，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。貸款的安全程度。該比率越小，表明企業(yè)的長

34、期償債能力越強(qiáng)。該比率越小，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)。理論上資產(chǎn)負(fù)債率的評價標(biāo)準(zhǔn)一般以理論上資產(chǎn)負(fù)債率的評價標(biāo)準(zhǔn)一般以50左右為好。左右為好。并非企業(yè)所有的資產(chǎn)都可以為償債的物質(zhì)保證。并非企業(yè)所有的資產(chǎn)都可以為償債的物質(zhì)保證。有形資產(chǎn)負(fù)債率相對于資產(chǎn)負(fù)債率而言更穩(wěn)健。有形資產(chǎn)負(fù)債率相對于資產(chǎn)負(fù)債率而言更穩(wěn)健。有形資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額有形資產(chǎn)總額有形資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額有形資產(chǎn)總額 其中：有形資產(chǎn)總額=資產(chǎn)總額（無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)+待攤費(fèi)用+待處理財產(chǎn)損失） 業(yè)務(wù)實例10-10382 2、產(chǎn)權(quán)比率和有形凈值債務(wù)率產(chǎn)權(quán)比率和有形凈值債務(wù)率： 又稱負(fù)債與股東權(quán)益比率，是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額之比。它反

35、映債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對關(guān)系，是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志，說明了債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益保障的程度。 （1）產(chǎn)權(quán)比率）產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額負(fù)債總額股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額該比率越低，表示企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人所得到的保障越大，債權(quán)人就越有安全感；反之，比率越高，企業(yè)的長期償債能力越低，企業(yè)的風(fēng)險主要由債權(quán)人承擔(dān)。該指標(biāo)一般應(yīng)小于。 與資產(chǎn)負(fù)債率的區(qū)別：與資產(chǎn)負(fù)債率的區(qū)別：資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度。負(fù)債與股東權(quán)益比率負(fù)債與股東權(quán)益比率側(cè)重于揭示財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度及自有資金對償債風(fēng)險的承受能力。 業(yè)務(wù)實例10-11393 3、股東權(quán)益

36、比率與權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)（1）股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率：是企業(yè)的股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率。該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是股東投入的。股東權(quán)益比率股東權(quán)益資產(chǎn)總額股東權(quán)益比率股東權(quán)益資產(chǎn)總額 這一比率越高，說明股東投入的資金在企業(yè)全部資金中所占的比例越大，則企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，財務(wù)風(fēng)險越小。 （2 2）有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率（debt to tangible assets ratio）是指企業(yè)的負(fù)債總）是指企業(yè)的負(fù)債總額與有形凈值的比率。額與有形凈值的比率。其計算公式為：其計算公式為：業(yè)務(wù)實例10-1240（2 2）權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)：是股東權(quán)益比率的倒數(shù)，是指資產(chǎn)

37、總額、與股東權(quán)益的比率。其直觀經(jīng)濟(jì)含義是股東每投入1元的資本，能夠驅(qū)動幾元的總資產(chǎn)。權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)總額股東權(quán)益權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)總額股東權(quán)益 該乘數(shù)越大，說明預(yù)期的收益也可能越高，但財務(wù)杠桿越高，財務(wù)風(fēng)險也就越大。 業(yè)務(wù)實例10-13414 4、已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù) 又稱利息保障倍數(shù)，是指企業(yè)一定時期內(nèi)息稅前利潤與債務(wù)利息之比。它是衡量企業(yè)償付借款利息的承擔(dān)能力和保證程度的指標(biāo)，同時也反映了債權(quán)人投資的風(fēng)險程度。 已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù) 息稅前利潤利息息稅前利潤利息 或（稅前利潤或（稅前利潤+利息）利息利息）利息利息應(yīng)包括財務(wù)費(fèi)用中的利息和資本化利息兩部分。已獲利息倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大

38、小，而且反映了獲利能力對償還到期債務(wù)的保證程度，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標(biāo)志。若要維持正常償債能力，從長期看，已獲利息倍數(shù)至少應(yīng)大于。一般來說比值越高，企業(yè)的長期償債能力也就越強(qiáng)。業(yè)務(wù)實例10-1442三、盈利能力分析三、盈利能力分析 是企業(yè)獲取利潤的能力，或者說是企業(yè)資金增值的能力。43（一）經(jīng)營活動盈利能力分析（一）經(jīng)營活動盈利能力分析 1 1、銷售利潤率：銷售利潤率：是企業(yè)利潤與銷售收入凈額的比率，是指每元銷售額所獲得的利潤。銷售利潤率銷售利潤率 = = 利潤銷售收入凈額利潤銷售收入凈額 利潤形成的不同層次 相應(yīng)的分析指標(biāo)毛利毛利率銷售毛利銷售收入

39、凈額 主營業(yè)務(wù)利潤主營業(yè)務(wù)利潤率主營業(yè)務(wù)利潤銷售收入凈額 營業(yè)利潤營業(yè)利潤率營業(yè)利潤銷售收入凈額 銷售利潤銷售利潤率利潤總額銷售收入凈額 銷售凈利銷售凈利率凈利潤銷售收入凈額 業(yè)務(wù)實例10-15442 2、成本費(fèi)用利潤率成本費(fèi)用利潤率 是企業(yè)利潤與成本費(fèi)用的比率。它反映企業(yè)所得與所耗的關(guān)系。成本費(fèi)用利潤率成本費(fèi)用利潤率 = =利潤總額成本費(fèi)用總額利潤總額成本費(fèi)用總額 成本費(fèi)用總額成本費(fèi)用總額 產(chǎn)品銷售成本銷售稅金及附加銷售費(fèi)用產(chǎn)品銷售成本銷售稅金及附加銷售費(fèi)用 管理費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用管理費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用 業(yè)務(wù)實例10-16（二）（二）投資活動盈利能力分析投資活動盈利能力分析1 1、股東權(quán)益報酬率股東權(quán)益

40、報酬率：股東權(quán)益報酬率也稱凈資產(chǎn)收益率或所有權(quán)股東權(quán)益報酬率也稱凈資產(chǎn)收益率或所有權(quán)益報酬率益報酬率（return on equity,ROE），是指企業(yè)一定時期內(nèi)的凈利潤，是指企業(yè)一定時期內(nèi)的凈利潤與企業(yè)凈資產(chǎn)平均總額的比率。與企業(yè)凈資產(chǎn)平均總額的比率。%100股東權(quán)益平均總額凈利潤股東權(quán)益報酬率其中：股東權(quán)益平均總額（期初股東權(quán)益總額其中：股東權(quán)益平均總額（期初股東權(quán)益總額+ +期末股東權(quán)益總額期末股東權(quán)益總額) )2 2業(yè)務(wù)實例10-17u股東權(quán)益報酬率越高，表明企業(yè)運(yùn)營效率越高，投資者和債權(quán)人的利股東權(quán)益報酬率越高，表明企業(yè)運(yùn)營效率越高，投資者和債權(quán)人的利益保障程度就越高，盈利能力越強(qiáng)

41、益保障程度就越高，盈利能力越強(qiáng)462 2、資本金利潤率資本金利潤率 資本金總額是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金總額，包括國家資本金、法人資本金、個人資本金和外商資本金。這一指標(biāo)反映投放資本的利潤效益，指標(biāo)越高說明投資帶來的利潤越高，資本效益越好；反之，效益越差。 資本金利潤率（資本金利潤率（return on invested capital，ROIC）：是指企業(yè)一定時期內(nèi)的凈利潤與實收資本（或股本）平均余額的比率。它反映每元資本金所獲得的利潤。%100均余額實收資本（或股本）平凈利潤資本金報酬率業(yè)務(wù)實例10-18471 1、資產(chǎn)資產(chǎn)息稅前利潤息稅前利潤率：率：是企業(yè)息稅前利潤與企業(yè)平

42、均資產(chǎn)總額的比率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，也是反映利用債權(quán)人權(quán)益和股東權(quán)益總額所獲得盈利的重要指標(biāo)。 資產(chǎn)息稅前利潤率資產(chǎn)息稅前利潤率息稅前利潤平均資產(chǎn)總額息稅前利潤平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額（期初資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額（期初資產(chǎn)總額+ +期末資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額) )2 2 u該比率越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，整個企業(yè)的盈利能力該比率越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，整個企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營管理水平越高。越強(qiáng)，經(jīng)營管理水平越高。業(yè)務(wù)實例10-19（三）資產(chǎn)盈利能力分析（三）資產(chǎn)盈利能力分析2 2、資產(chǎn)利潤率（資產(chǎn)利潤率（return on assetsreturn on a

43、ssets，ROAROA）資產(chǎn)利潤率（資產(chǎn)利潤率（return on assets，ROA）是指企業(yè)一定時期的稅前利潤是指企業(yè)一定時期的稅前利潤與資產(chǎn)平均總額的比率。與資產(chǎn)平均總額的比率。%100資產(chǎn)平均總額利潤總額資產(chǎn)利潤率資產(chǎn)凈利率是指企業(yè)一定時期的凈利潤與資產(chǎn)平均總額的比率。資產(chǎn)凈利率是指企業(yè)一定時期的凈利潤與資產(chǎn)平均總額的比率。3. 3. 資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率%100資產(chǎn)平均總額凈利潤資產(chǎn)凈利率業(yè)務(wù)實例10-21業(yè)務(wù)實例10-2049四、發(fā)展能力分析四、發(fā)展能力分析 是企業(yè)依靠自身積累資金或向外界籌資來擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的能力。資本保值增值率資本積累率銷售增長率總資產(chǎn)增長率固定資產(chǎn)成新率三年

44、利潤平均增長率三年資本平均增長率501 1資本保值增值率資本保值增值率 是指股東權(quán)益的期末總額與期初總額的比值，反映企業(yè)資本的增減變動情況。 資本保值增值率資本保值增值率 = =期末股東權(quán)益總額期初股東權(quán)益總額期末股東權(quán)益總額期初股東權(quán)益總額 一般說來，如果資本保值增值率大于，說明股東權(quán)益增加；如果小于，說明股東權(quán)益遭受損失。 該指標(biāo)越高，說明企業(yè)的股東權(quán)益增長越大，資本保全情況越好，企業(yè)的發(fā)展?jié)摿υ酱?。同時，債權(quán)人的利益也越有保障。 這一指標(biāo)的高低除了受企業(yè)經(jīng)營成果的影響外，還受企業(yè)利潤分配政策的影響。業(yè)務(wù)實例10-22512 2股權(quán)資本增長率股權(quán)資本增長率 股權(quán)資本增長率股權(quán)資本增長率又稱

45、為又稱為資本積累率資本積累率：是指企業(yè)本年所有者權(quán)益的增長額與年初所有者權(quán)益的比率，反映企業(yè)當(dāng)年資本的積累能力，是評價企業(yè)發(fā)展能力的重要指標(biāo)。 股權(quán)資本增長率股權(quán)資本增長率（資本積累率資本積累率） = =本年所有者權(quán)益增長額年初所有者權(quán)益本年所有者權(quán)益增長額年初所有者權(quán)益其中：本年所有者權(quán)益增長額 =所有者權(quán)益年初數(shù)-所有者權(quán)益年末數(shù)資本積累率反映企業(yè)所有者權(quán)益在當(dāng)年的變動狀況及當(dāng)年所有者權(quán)益總的增長幅度，體現(xiàn)了企業(yè)資本的積累情況，展示了企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?。同時，還反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性。該指標(biāo)值大于零，表明企業(yè)資本積累多，應(yīng)對風(fēng)險持續(xù)發(fā)展的能力越強(qiáng)；該指標(biāo)值小于零，表明企業(yè)資本

46、受到侵蝕，所有者權(quán)益受到損害。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)的所有者權(quán)益增長越快，資本積累的能力越強(qiáng)，保全狀況越好，企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力越大。 業(yè)務(wù)實例10-23523 3銷售增長率銷售增長率 銷售增長率銷售增長率：是指企業(yè)本年銷售收入增長額同上年銷售收入總額的比率。 銷售增長率銷售增長率 = =本年銷售收入增長額上年銷售收入總額本年銷售收入增長額上年銷售收入總額其中：本年銷售收入增長額 =本年銷售收入總額-上年銷售收入總額 該指標(biāo)值大于零，說明企業(yè)當(dāng)年的銷售收入有所增長，指標(biāo)值越高，表明企業(yè)銷售增長越快，市場前景越好；該指標(biāo)值小于零，說明企業(yè)當(dāng)年產(chǎn)品銷售不暢，或產(chǎn)品不能適銷對路、質(zhì)次價高，或服務(wù)存在問題

47、，以致企業(yè)產(chǎn)品市場萎縮。銷售增長率指標(biāo)在實際操作時，應(yīng)結(jié)合企業(yè)歷年的銷售水平、企業(yè)市場占有情況、行業(yè)未來發(fā)展及其他影響企業(yè)發(fā)展的潛在因素，進(jìn)行前瞻性預(yù)測，或者結(jié)合企業(yè)前三年的銷售收入增長率做出趨勢性分析判斷。 534 4資產(chǎn)增長率資產(chǎn)增長率資產(chǎn)增長率資產(chǎn)增長率： 是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額與年初資產(chǎn)總額的比率。它是衡量企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況，評價企業(yè)經(jīng)營規(guī)?？偭可系臄U(kuò)張程度。 資產(chǎn)增長率資產(chǎn)增長率 = = 本年總資產(chǎn)增長額年初資產(chǎn)總額本年總資產(chǎn)增長額年初資產(chǎn)總額 本年總資產(chǎn)增長額 =本年年初資產(chǎn)總額-本年年末資產(chǎn)總額 該指標(biāo)越高，表明一個企業(yè)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。該指標(biāo)越高，表明一個企業(yè)經(jīng)營

48、規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。 實際操作時，應(yīng)注意資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)與量的關(guān)系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)實際操作時，應(yīng)注意資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)與量的關(guān)系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，避免資產(chǎn)盲目擴(kuò)張。展能力，避免資產(chǎn)盲目擴(kuò)張。 545.5.利潤增長率利潤增長率 利潤增長率是指企業(yè)本年利潤總額增長額與上年利潤總額的比率。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的成長性越好，發(fā)展能力越強(qiáng)。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的成長性越好，發(fā)展能力越強(qiáng)。%100上年利潤總額本年利潤總額增長額利潤增長率55五、上市公司市場價值分析五、上市公司市場價值分析 56（一）每股收益（一）每股收益 每股收益每股收益： 是衡量股份公司盈利能力的指標(biāo)，是指企業(yè)凈收益與加權(quán)平均普

49、通股數(shù)的比率。 其中： 凈收益凈利潤優(yōu)先股股利 加權(quán)平均普通股數(shù)即每一次變動之前普通股數(shù)以該普 通股數(shù)創(chuàng)造收益的時間長度為權(quán)重的加權(quán)平均數(shù)。 該指標(biāo)反映每一普通股的獲利水平。指標(biāo)值越高，表示每一普通股可得的利潤越多，股東投資效益越好；反之，則越差。該指標(biāo)不能反映每股收益增加的同時，風(fēng)險是否增加了。每股收益多，不一定意味著股利高，而且如果公司將留存的收益投資于效益低的項目，還會降低公司股票的價格，影響投資者的財富。 業(yè)務(wù)實例10-2357（二）每股股利（二）每股股利 每股股利每股股利： 也是衡量股份公司盈利能力的指標(biāo)，是指股利總額與期末普通股股份總數(shù)的比率。 每股股利反映的是每一普通股所能獲得的

50、實際股利。每股股利反映的是每一普通股所能獲得的實際股利。 從某中程度上說，每股股利比每股收益更直觀，更受股票投資者從某中程度上說，每股股利比每股收益更直觀，更受股票投資者特別是短期投資者的關(guān)注。特別是短期投資者的關(guān)注。普通股總股數(shù)優(yōu)先股股利現(xiàn)金股利總額每股股利58（三）股利支付率（三）股利支付率 股利支付率股利支付率： 是指每股股利與每股收益的比率。該指標(biāo)表明股份公司的凈收益中有多少用于股利的分派。 股利支付率又在很大程度上決定著公司的成長和公司股票的價值。股利支付率又在很大程度上決定著公司的成長和公司股票的價值。 股利支付率越低，公司每股收益、每股股利的增長率越高，公司股利支付率越低，公司每

51、股收益、每股股利的增長率越高，公司股票的價值也越高。股票的價值也越高。每股收益每股股利股利支付率 59（四）每股凈資產(chǎn)（四）每股凈資產(chǎn) 每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)： 是指每股普通股所擁有的賬面股東權(quán)益。 該比率受企業(yè)會計政策影響的可能性較大，從而導(dǎo)致其難以運(yùn)用于公司之間的比較。 發(fā)行在外的普通股股數(shù)股東權(quán)益總額每股凈資產(chǎn) 60（五）市盈率（五）市盈率 市盈率市盈率：又稱盈余比率，是普通股每股市價與每股收益的比率。市價市價：是指每股普通股在證券市場上的買賣價格。它反映普通股票當(dāng)期盈余與市場價格的關(guān)系，為投資者提供重要的決策參考。 每股收益普通股每股市價市盈率 歷史市盈率歷史市盈率 采用最近一個會計年度

52、企業(yè)獲得的每股收益，計算所得的市盈率。采用最近一個會計年度企業(yè)獲得的每股收益，計算所得的市盈率。 動態(tài)市盈率動態(tài)市盈率 采用企業(yè)的預(yù)期每股收益，計算得到的市盈率。采用企業(yè)的預(yù)期每股收益，計算得到的市盈率。 市盈率反映投資者為每元凈利潤所愿支付的價格，可以用來估計股票的投資風(fēng)險市盈率反映投資者為每元凈利潤所愿支付的價格，可以用來估計股票的投資風(fēng)險和報酬。和報酬。它是市場對公司的共同期望指標(biāo)，市盈率越高，表明市場對公司的未來越看好。它是市場對公司的共同期望指標(biāo)，市盈率越高，表明市場對公司的未來越看好。61（六）市凈率（六）市凈率 市凈率市凈率： 又稱市凈乘數(shù)，是指股票的市場價格與其每股凈資產(chǎn)的比率

53、，反映對于發(fā)行股票公司的每元的凈資產(chǎn)，投資者愿意付出幾元的價格購買。 u該比率主要用于衡量公司凈值或資產(chǎn)的質(zhì)量，即公司運(yùn)用股東權(quán)益或凈資產(chǎn)賺取超額利潤的能力。每股凈資產(chǎn)普通股每股市價市凈率 追溯市凈率 選取計算期股票價格，選擇最近一期末的賬面凈值為每股凈資產(chǎn)而計算出的市凈率。 前瞻市凈率 選取計算期股票價格，選擇預(yù)期本期末的賬面凈值為每股凈資產(chǎn)而計算出的市凈率。 任務(wù)解析任務(wù)解析 運(yùn)用財務(wù)指標(biāo)計算與分析的相關(guān)知識解析【任務(wù)引入】中運(yùn)用財務(wù)指標(biāo)計算與分析的相關(guān)知識解析【任務(wù)引入】中的問題：的問題： （1 1）指標(biāo)計算：）指標(biāo)計算：根據(jù)上海三毛財務(wù)報表資料，運(yùn)用各項財務(wù)指標(biāo)計算公式，上海三毛企業(yè)的

54、各項財務(wù)指標(biāo)計算如下（詳見教材表10-14）。 （2）分析評價：分析評價：從表10-13中可見，上海三毛的盈利能力很差，除了銷售毛利率有點(diǎn)增長外，多數(shù)指標(biāo)都為負(fù)值；該企業(yè)資產(chǎn)的營運(yùn)能力較好，但要與同行業(yè)平均值作比較才能找出差距；償債能力與發(fā)展能力較弱，尤其是利潤的負(fù)增長特大，應(yīng)對此開展進(jìn)一步的因素分析，抓關(guān)鍵影響因素，并采取相應(yīng)措施，以便扭虧為盈。任務(wù)三任務(wù)三 財務(wù)綜合分析財務(wù)綜合分析任務(wù)引入任務(wù)引入： NEC公司之財務(wù)綜合分析公司之財務(wù)綜合分析 NEC公司是一家跨國信息技術(shù)公司，主要從事IT解決方案、網(wǎng)絡(luò)解決方案和電子設(shè)備等業(yè)務(wù)，為商業(yè)企業(yè)、通信服務(wù)以及政府提供信息技術(shù)。假設(shè)該公司2012年

55、及2013年有關(guān)財務(wù)信息如表10-15： NEC公司2012年及2013年有關(guān)財務(wù)指標(biāo)表（見教材）討論與思考：討論與思考： 財務(wù)經(jīng)理要求你運(yùn)用杜邦分析法對該公司股東權(quán)益報酬率及其增減變動原因進(jìn)行分析。你該如何正確分析？知識準(zhǔn)備：知識準(zhǔn)備：u 財務(wù)綜合分析認(rèn)知；u 財務(wù)綜合分析方法。64是指將營運(yùn)能力、償債能力和盈利能力等諸方面的分析納入一個有機(jī)的整體之中，全面的對企業(yè)經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況進(jìn)行綜合和分析，從而對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣做出準(zhǔn)確的評價與判斷。 一、財務(wù)綜合分析認(rèn)知一、財務(wù)綜合分析認(rèn)知 1 1分析的方分析的方法不同法不同 是把企業(yè)財務(wù)活動的總體分解為每個具體部分，然后逐一加以考察分析。 是通

56、過歸納總結(jié)，把個別財務(wù)現(xiàn)象從營運(yùn)能力、償債能力及盈利能力等諸方面進(jìn)行總體分析。 2 2分析的性分析的性質(zhì)不同質(zhì)不同 具有實務(wù)性和實證性。 具有高度的抽象性和概括性，著重從整體上概括財務(wù)狀況的本質(zhì)特征。 3 3分析的角分析的角度不同度不同 重點(diǎn)和比較基準(zhǔn)是財務(wù)計劃、財務(wù)理論標(biāo)準(zhǔn)。 重點(diǎn)和基準(zhǔn)是企業(yè)整體發(fā)展趨勢。 4 4分析的側(cè)分析的側(cè)重點(diǎn)不同重點(diǎn)不同 把每個分析指標(biāo)視為同等重要的地位來處理，一般不考慮各種指標(biāo)間的相互關(guān)系。 強(qiáng)調(diào)各種指標(biāo)有主輔之分，并強(qiáng)調(diào)抓住主要指標(biāo)，在對主要指標(biāo)分析的基礎(chǔ)上再對輔助指標(biāo)進(jìn)行分析。在利用主輔指標(biāo)時，應(yīng)注意主輔指標(biāo)的本質(zhì)聯(lián)系和層次關(guān)系。 65二、財務(wù)綜合分析方法二、

57、財務(wù)綜合分析方法 是在考慮各財務(wù)比率內(nèi)在聯(lián)系的條件下，通過制定多種比率的綜合財務(wù)分析體系來考察企業(yè)財務(wù)狀況的一種分析方法。它是由美國杜邦公司率先采用的一種方法，故稱杜邦體系分析法。 66杜邦財務(wù)分析體系的基本結(jié)構(gòu)杜邦財務(wù)分析體系的基本結(jié)構(gòu) 自有資金利潤率（16.21%） 總資產(chǎn)凈利率11.7% 權(quán)益乘數(shù)1.3826 銷售凈利率12.6%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.93 1（1-資產(chǎn)負(fù)債率27.67%） 凈利潤銷售凈額 銷售凈額資產(chǎn)平均總額 負(fù)債總額 資產(chǎn)總額 2 520 20 000 20 000 21 500 年初5 400年末6 500 年初20 000年末23 000銷售收入凈額成本總額+其他利潤所

58、得稅 流動負(fù)債+長期負(fù)債 流動資產(chǎn)+非流動資產(chǎn) 20 000 16 600 800 1 680 年初3 400 年初2 000 年初7 100 年初12 900 年末4 000 年末2 500 年末8 050 年末14 950 產(chǎn)品銷售成本+產(chǎn)品銷售費(fèi)用+產(chǎn)品銷售稅金+管理費(fèi)用+財務(wù)費(fèi)用 12 200 1 900 1 200 1 000 30067杜邦財務(wù)分析體系揭示的問題杜邦財務(wù)分析體系揭示的問題 財務(wù)管理的目標(biāo)是使股東財富最大化，自有資金利潤率反映股東投入資金的獲利能力，反映企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運(yùn)營等活動的效率，不斷提高自有資金利潤率是實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)的基本保證。該指標(biāo)的高低取決于總資產(chǎn)凈

59、利率和權(quán)益乘數(shù)。（2）總資產(chǎn)凈利率）總資產(chǎn)凈利率：總資產(chǎn)凈利率是影響自有資金利潤率的最重要的財務(wù)比率，也是整個財務(wù)分析的十分重要的財務(wù)指標(biāo)，綜合性也很強(qiáng)。它是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積。因此，要進(jìn)一步從銷售成果和資產(chǎn)運(yùn)營兩方面來分析。銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤與銷售收入之間的關(guān)系，提高銷售凈利率是提高企業(yè)盈利水平的關(guān)鍵。提高這個比率有兩個主要途徑：一是擴(kuò)大銷售收入，二是降低成本費(fèi)用開支。 68對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析，須對影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進(jìn)行分析。通過總資產(chǎn)構(gòu)成和周轉(zhuǎn)情況分析，可發(fā)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)管理中存在的問題與不足。權(quán)益乘數(shù)反映所有者權(quán)益同總資產(chǎn)的關(guān)系，它的高低受企業(yè)資本的權(quán)益結(jié)構(gòu)制約。負(fù)債比例大，權(quán)益乘數(shù)就高，負(fù)債經(jīng)營可以給企業(yè)帶來較大的財務(wù)杠桿利益，同時也給企業(yè)帶來了較多的風(fēng)險。（6）企業(yè)的資金由所有者權(quán)益和負(fù)債兩部分構(gòu)成，通過對總資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析，可了解企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)是否合理和財務(wù)風(fēng)險的大小，從而及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理存在的問題，以便采取措施加以改進(jìn)。 69杜邦財務(wù)分析體系的意義杜邦