銀行知識(shí)八投資基金

1、n1. 投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度。集合投資制度。n2. 發(fā)展背景：隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，金融發(fā)展背景：隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，金融風(fēng)險(xiǎn)程度的加大，社會(huì)專業(yè)化分工程度的風(fēng)險(xiǎn)程度的加大，社會(huì)專業(yè)化分工程度的加深，一般投資者將個(gè)人不多的資金委托加深，一般投資者將個(gè)人不多的資金委托給專門的投資管理人集中運(yùn)作，則可實(shí)現(xiàn)給專門的投資管理人集中運(yùn)作，則可實(shí)現(xiàn)投資分散化和降低風(fēng)險(xiǎn)的效果。投資分散化和降低風(fēng)險(xiǎn)的效果。n3. 20世紀(jì)世紀(jì)40年代以后，投資基金的規(guī)模與年代以后，投資基金的規(guī)模與種類迅速增加。進(jìn)入種類迅速增加。進(jìn)入20世紀(jì)世紀(jì)80年代，投資年代，投資

2、基金獲得了迅猛發(fā)展，已成為當(dāng)代國(guó)際金基金獲得了迅猛發(fā)展，已成為當(dāng)代國(guó)際金融市場(chǎng)演進(jìn)的一個(gè)重要特征。融市場(chǎng)演進(jìn)的一個(gè)重要特征。 n基金發(fā)起人：以基金方式將投資者分散的基金發(fā)起人：以基金方式將投資者分散的資金集中起來以實(shí)現(xiàn)預(yù)先規(guī)定的投資目的資金集中起來以實(shí)現(xiàn)預(yù)先規(guī)定的投資目的的投資組織機(jī)構(gòu)。我國(guó)規(guī)定證券投資基金的投資組織機(jī)構(gòu)。我國(guó)規(guī)定證券投資基金發(fā)起人為證券公司、信托投資公司及基金發(fā)起人為證券公司、信托投資公司及基金管理公司。管理公司。n基金托管人：由依法設(shè)立并取得基金托管基金托管人：由依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任。資格的商業(yè)銀行擔(dān)任。n基金管理人：與基金發(fā)起人簽訂基金管理基金管理人：

3、與基金發(fā)起人簽訂基金管理契約，由依法設(shè)立的基金管理公司擔(dān)任。契約，由依法設(shè)立的基金管理公司擔(dān)任。n基金份額持有人：基金的投資者。基金份額持有人：基金的投資者。投資基金投資基金契約型契約型公司型公司型封閉式封閉式開放式開放式收入型收入型成長(zhǎng)型成長(zhǎng)型平衡型平衡型按組織形式分按組織形式分按投資目標(biāo)分按投資目標(biāo)分按基金單位是否按基金單位是否可增加或贖回可增加或贖回n1. 自自1998年一季度開始，證券投資基金開年一季度開始，證券投資基金開始出現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)生活之中。始出現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)生活之中。 開始只有封閉型的；現(xiàn)在是封閉型開始只有封閉型的；現(xiàn)在是封閉型與開放型并存。與開放型并存。n2. 2004年初，貨

4、幣市場(chǎng)基金（主要投資年初，貨幣市場(chǎng)基金（主要投資于貨幣市場(chǎng)上那些既安全，流動(dòng)性又強(qiáng)于貨幣市場(chǎng)上那些既安全，流動(dòng)性又強(qiáng)的短期金融工具）正式獲準(zhǔn)發(fā)行上市。的短期金融工具）正式獲準(zhǔn)發(fā)行上市。n1. 金融衍生工具是指其價(jià)值依賴于原生性金融衍生工具是指其價(jià)值依賴于原生性金融工具的金融產(chǎn)品。金融工具的金融產(chǎn)品。 原生的金融工具一般指股票、債券、原生的金融工具一般指股票、債券、存單、貨幣等。存單、貨幣等。 n2. 金融衍生工具早就存在，但其金融衍生工具早就存在，但其迅速發(fā)展迅速發(fā)展是自是自20世紀(jì)世紀(jì)70年代以來。年代以來。 現(xiàn)已形成一個(gè)種類繁多、結(jié)構(gòu)復(fù)雜的現(xiàn)已形成一個(gè)種類繁多、結(jié)構(gòu)復(fù)雜的金融產(chǎn)品大系統(tǒng)，并

5、且不斷有新的成員進(jìn)金融產(chǎn)品大系統(tǒng)，并且不斷有新的成員進(jìn)入。入。n1. 當(dāng)今的當(dāng)今的金融衍生工具在形式上均表現(xiàn)金融衍生工具在形式上均表現(xiàn)為合約；合約載明交易品種、價(jià)格、數(shù)為合約；合約載明交易品種、價(jià)格、數(shù)量、交割時(shí)間及地點(diǎn)等。量、交割時(shí)間及地點(diǎn)等。n2.目前較為流行的金融衍生工具合約主目前較為流行的金融衍生工具合約主要有：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換。要有：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換。n1. 遠(yuǎn)期合約是最早出現(xiàn)的一種金融衍生工遠(yuǎn)期合約是最早出現(xiàn)的一種金融衍生工具。合約雙方約定在未來某一日期，按約具。合約雙方約定在未來某一日期，按約定的價(jià)格，買賣約定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)。定的價(jià)格，買賣約定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)。 n2.

6、 目前，遠(yuǎn)期合約主要有：貨幣遠(yuǎn)期和利目前，遠(yuǎn)期合約主要有：貨幣遠(yuǎn)期和利率遠(yuǎn)期兩類。率遠(yuǎn)期兩類。 n3. .在遠(yuǎn)期合約有效期內(nèi)在遠(yuǎn)期合約有效期內(nèi), ,合約的價(jià)值隨相關(guān)合約的價(jià)值隨相關(guān)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)而變化。若合約到期資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)而變化。若合約到期時(shí)以現(xiàn)金結(jié)清的話，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于合約時(shí)以現(xiàn)金結(jié)清的話，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于合約約定的執(zhí)行價(jià)格時(shí)，由賣方向買方支付價(jià)約定的執(zhí)行價(jià)格時(shí)，由賣方向買方支付價(jià)差；相反，則由買方向賣方支付價(jià)差。雙差；相反，則由買方向賣方支付價(jià)差。雙方可能形成的收益或損失都是無限大的。方可能形成的收益或損失都是無限大的。 n1. 期貨交易也是交易雙方按約定價(jià)格在未期貨交易也是交易

7、雙方按約定價(jià)格在未來某一期間完成特定資產(chǎn)交易行為的一種來某一期間完成特定資產(chǎn)交易行為的一種方式，與遠(yuǎn)期合約相同。方式，與遠(yuǎn)期合約相同。 區(qū)別在于：遠(yuǎn)期合約的交易雙方可以區(qū)別在于：遠(yuǎn)期合約的交易雙方可以按各自的愿望對(duì)合約條件進(jìn)行磋商。按各自的愿望對(duì)合約條件進(jìn)行磋商。 而期貨合約的交易多在有組織的交易而期貨合約的交易多在有組織的交易所內(nèi)進(jìn)行；合約的內(nèi)容，如相關(guān)資產(chǎn)的種所內(nèi)進(jìn)行；合約的內(nèi)容，如相關(guān)資產(chǎn)的種類、數(shù)量、價(jià)格、交割時(shí)間和地點(diǎn)等，都類、數(shù)量、價(jià)格、交割時(shí)間和地點(diǎn)等，都有標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)。有標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)。n2. 無論是遠(yuǎn)期合約還是期貨合約，都為交無論是遠(yuǎn)期合約還是期貨合約，都為交易人提供了一種工具

8、，可用以避免因一段易人提供了一種工具，可用以避免因一段時(shí)期內(nèi)價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)；時(shí)期內(nèi)價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)； 同時(shí)也為投機(jī)人利用價(jià)格波動(dòng)取得投同時(shí)也為投機(jī)人利用價(jià)格波動(dòng)取得投機(jī)收入提供了手段。機(jī)收入提供了手段。 n1. 金融市場(chǎng)上的期權(quán)，是指合約的買方有金融市場(chǎng)上的期權(quán)，是指合約的買方有權(quán)在約定的時(shí)間或約定的時(shí)期內(nèi)，按照約權(quán)在約定的時(shí)間或約定的時(shí)期內(nèi)，按照約定的價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)，定的價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)，也可以放棄行使這一權(quán)利。也可以放棄行使這一權(quán)利。n2. 為了取得這樣一種權(quán)利，期權(quán)合約的買為了取得這樣一種權(quán)利，期權(quán)合約的買方必須向賣方支付一定數(shù)額的費(fèi)用，即期方必須

9、向賣方支付一定數(shù)額的費(fèi)用，即期權(quán)費(fèi)。權(quán)費(fèi)。 n3. 期權(quán)分看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種類型：期權(quán)分看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種類型： 看漲期權(quán)的買方有權(quán)在某一確定的時(shí)間看漲期權(quán)的買方有權(quán)在某一確定的時(shí)間或確定的時(shí)間之內(nèi)，以確定的價(jià)格購(gòu)買相或確定的時(shí)間之內(nèi)，以確定的價(jià)格購(gòu)買相關(guān)資產(chǎn)；關(guān)資產(chǎn)； 看跌期權(quán)的買方則有權(quán)在某一確定時(shí)間看跌期權(quán)的買方則有權(quán)在某一確定時(shí)間或確定的時(shí)間之內(nèi)，以確定的價(jià)格出售相或確定的時(shí)間之內(nèi)，以確定的價(jià)格出售相關(guān)資產(chǎn)。關(guān)資產(chǎn)。n4. 期權(quán)的買方和賣方：期權(quán)的買方和賣方： 對(duì)于看漲期權(quán)的買方來說，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)對(duì)于看漲期權(quán)的買方來說，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，他會(huì)行使買的權(quán)利，取格高于執(zhí)行價(jià)格，他

10、會(huì)行使買的權(quán)利，取得收益；當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，他會(huì)得收益；當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，他會(huì)放棄行使權(quán)利，所虧損的是期權(quán)費(fèi)。放棄行使權(quán)利，所虧損的是期權(quán)費(fèi)。 對(duì)于看跌期權(quán)的買方來說，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)對(duì)于看跌期權(quán)的買方來說，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，他會(huì)行使賣的權(quán)利，取格低于執(zhí)行價(jià)格，他會(huì)行使賣的權(quán)利，取得收益；反之，則放棄行使權(quán)利，所虧損得收益；反之，則放棄行使權(quán)利，所虧損的也是期權(quán)費(fèi)。的也是期權(quán)費(fèi)。因此，期權(quán)對(duì)于買方來說，可以實(shí)現(xiàn)因此，期權(quán)對(duì)于買方來說，可以實(shí)現(xiàn)有限的損失和無限的收益，有限的損失和無限的收益， 與之相對(duì)應(yīng)，對(duì)于賣方來說則恰好相與之相對(duì)應(yīng)，對(duì)于賣方來說則恰好相反，即損失無限而收益有限。反，

11、即損失無限而收益有限。n5. 在這種看似不對(duì)稱的條件下為什么還在這種看似不對(duì)稱的條件下為什么還會(huì)有期權(quán)的賣方？會(huì)有期權(quán)的賣方？ 其一，賣出看漲期權(quán)，價(jià)格有可能其一，賣出看漲期權(quán)，價(jià)格有可能不漲甚或反跌；賣出看跌期權(quán)，則有可不漲甚或反跌；賣出看跌期權(quán)，則有可能不跌甚或反漲。能不跌甚或反漲。 而且更一般的可能是：價(jià)格雖漲，而且更一般的可能是：價(jià)格雖漲，但漲不到執(zhí)行價(jià)格；價(jià)格雖跌，但跌不但漲不到執(zhí)行價(jià)格；價(jià)格雖跌，但跌不破執(zhí)行價(jià)格。破執(zhí)行價(jià)格。 其二，用于對(duì)沖操作，以避險(xiǎn)。例：其二，用于對(duì)沖操作，以避險(xiǎn)。例：n1. 也譯作也譯作“掉期掉期”、“調(diào)期調(diào)期” 是指交易雙方約定，在合約有效期內(nèi)，是指交易雙

12、方約定，在合約有效期內(nèi)，以事先確定的名義本金額為依據(jù)，按約定以事先確定的名義本金額為依據(jù)，按約定的支付率（利率、股票指數(shù)收益率等）相的支付率（利率、股票指數(shù)收益率等）相互交換支付的約定。互交換支付的約定。n2. 互換合約實(shí)質(zhì)上可以分解為一系列遠(yuǎn)互換合約實(shí)質(zhì)上可以分解為一系列遠(yuǎn)期合約組合。例如最常見的利率互換：期合約組合。例如最常見的利率互換： 約定：一方按期根據(jù)以本金額和某約定：一方按期根據(jù)以本金額和某一固定利率計(jì)算的金額向?qū)Ψ街Ц?；另一固定利率?jì)算的金額向?qū)Ψ街Ц?；另一方按期根?jù)本金額和浮動(dòng)利率計(jì)算的一方按期根據(jù)本金額和浮動(dòng)利率計(jì)算的金額向?qū)Ψ街Ц?。金額向?qū)Ψ街Ц丁?1. 一般衍生工具：一般

13、衍生工具：?jiǎn)我坏膯我坏倪h(yuǎn)期、期貨、期遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換等；權(quán)、互換等； 2. 混合衍生工具：傳統(tǒng)金融工具與一般衍混合衍生工具：傳統(tǒng)金融工具與一般衍生金融工具的組合（如可轉(zhuǎn)換債券）；生金融工具的組合（如可轉(zhuǎn)換債券）；3. 復(fù)雜衍生工具：把一般衍生工具改造、復(fù)雜衍生工具：把一般衍生工具改造、組合而形成的新工具，又稱組合而形成的新工具，又稱“衍生工具衍生工具的衍生物的衍生物”（如期貨期權(quán)，互換期權(quán)）。（如期貨期權(quán)，互換期權(quán)）。n1. 迅速發(fā)展的金融衍生工具，使規(guī)避形形迅速發(fā)展的金融衍生工具，使規(guī)避形形色色的金融風(fēng)險(xiǎn)具備了靈活方便、極具針色色的金融風(fēng)險(xiǎn)具備了靈活方便、極具針對(duì)性、且交易成本日趨降低

14、的手段。對(duì)性、且交易成本日趨降低的手段。 甚至可以說，沒有金融衍生工具，今甚至可以說，沒有金融衍生工具，今天的經(jīng)濟(jì)運(yùn)作難以想象。天的經(jīng)濟(jì)運(yùn)作難以想象。 n2. 衍生工具的交易實(shí)施保證金制度。衍生工具的交易實(shí)施保證金制度。 在這種交易中的保證金是用以承諾在這種交易中的保證金是用以承諾履約的資金；相對(duì)于交易額，對(duì)保證金所履約的資金；相對(duì)于交易額，對(duì)保證金所要求的比例通常不超過要求的比例通常不超過10%。因而投機(jī)資。因而投機(jī)資本往往可以支配近本往往可以支配近10倍于自身的資本進(jìn)行倍于自身的資本進(jìn)行投機(jī)操作。投機(jī)操作。 對(duì)于這樣的過程，稱之為對(duì)于這樣的過程，稱之為“高杠桿高杠桿化化”。 n3. 衍生工

15、具的發(fā)展促成了巨大的世界性衍生工具的發(fā)展促成了巨大的世界性投機(jī)活動(dòng)。投機(jī)活動(dòng)。 一個(gè)職員投機(jī)的失敗，曾造成一個(gè)職員投機(jī)的失敗，曾造成知名大銀行的破產(chǎn)知名大銀行的破產(chǎn) n1. 風(fēng)險(xiǎn)資本（風(fēng)險(xiǎn)資本（venture capital）是由職業(yè)金）是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大增長(zhǎng)潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本增長(zhǎng)潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本。 投資人主動(dòng)冒風(fēng)險(xiǎn)投入資本，以期取投資人主動(dòng)冒風(fēng)險(xiǎn)投入資本，以期取得比謹(jǐn)慎投資更高的回報(bào)。得比謹(jǐn)慎投資更高的回報(bào)。 n2. 風(fēng)險(xiǎn)投資的資本，均采取私募方式籌集；風(fēng)險(xiǎn)投資的資本，均采取私募方式籌集；資本的投向則是非上市公

16、司的權(quán)益資本。資本的投向則是非上市公司的權(quán)益資本。 因此，風(fēng)險(xiǎn)投資體現(xiàn)的金融活動(dòng)是非因此，風(fēng)險(xiǎn)投資體現(xiàn)的金融活動(dòng)是非公開的資本市場(chǎng)；是私人權(quán)益資本市場(chǎng)活公開的資本市場(chǎng)；是私人權(quán)益資本市場(chǎng)活動(dòng)的一部分（所謂動(dòng)的一部分（所謂私人權(quán)益資本市場(chǎng)私人權(quán)益資本市場(chǎng)即不即不通過公開買賣股票的方式實(shí)現(xiàn)權(quán)益融資的通過公開買賣股票的方式實(shí)現(xiàn)權(quán)益融資的市場(chǎng)）。市場(chǎng)）。 n3. 按照風(fēng)險(xiǎn)投資的傳統(tǒng)做法，只是對(duì)處于按照風(fēng)險(xiǎn)投資的傳統(tǒng)做法，只是對(duì)處于初創(chuàng)期、增長(zhǎng)期、成熟期的新項(xiàng)目、新企初創(chuàng)期、增長(zhǎng)期、成熟期的新項(xiàng)目、新企業(yè)投資，特別是以高科技企業(yè)為對(duì)象。業(yè)投資，特別是以高科技企業(yè)為對(duì)象。 但近年來，由于激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，迫

17、但近年來，由于激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，迫使風(fēng)險(xiǎn)投資向私人權(quán)益資本市場(chǎng)的一些低使風(fēng)險(xiǎn)投資向私人權(quán)益資本市場(chǎng)的一些低風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)項(xiàng)目和企業(yè)擴(kuò)張。風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)項(xiàng)目和企業(yè)擴(kuò)張。 n1. 將投入的資本退出所投資的企業(yè)，以實(shí)現(xiàn)投將投入的資本退出所投資的企業(yè)，以實(shí)現(xiàn)投資價(jià)值增殖，是風(fēng)險(xiǎn)投資的最終目標(biāo)。資價(jià)值增殖，是風(fēng)險(xiǎn)投資的最終目標(biāo)。n2. 一般來說，風(fēng)險(xiǎn)資本要陪伴企業(yè)走過最具風(fēng)一般來說，風(fēng)險(xiǎn)資本要陪伴企業(yè)走過最具風(fēng)險(xiǎn)的險(xiǎn)的幾幾年，并尋求有利的退出途徑。年，并尋求有利的退出途徑。 n3. 退出途徑包括：公司上市、兼并收購(gòu)、公司退出途徑包括：公司上市、兼并收購(gòu)、公司股份回購(gòu)、股份轉(zhuǎn)賣、虧損清償、注銷等。股份回購(gòu)、股份轉(zhuǎn)賣

18、、虧損清償、注銷等。 其中，公司上市回報(bào)率最高，其中，公司上市回報(bào)率最高，被稱為黃金被稱為黃金收獲方式。收獲方式。 n1. 風(fēng)險(xiǎn)資本所培育的企業(yè)，在尋求上市機(jī)風(fēng)險(xiǎn)資本所培育的企業(yè)，在尋求上市機(jī)會(huì)之際，一般具有經(jīng)營(yíng)歷史短、資產(chǎn)規(guī)模會(huì)之際，一般具有經(jīng)營(yíng)歷史短、資產(chǎn)規(guī)模小的特點(diǎn)；小的特點(diǎn)； 它們是在一些新的領(lǐng)域內(nèi)發(fā)展，失敗它們是在一些新的領(lǐng)域內(nèi)發(fā)展，失敗的風(fēng)險(xiǎn)較大；風(fēng)險(xiǎn)投資家無不具有力求較的風(fēng)險(xiǎn)較大；風(fēng)險(xiǎn)投資家無不具有力求較早地把企業(yè)推向市場(chǎng)以撤出資金的傾向。早地把企業(yè)推向市場(chǎng)以撤出資金的傾向。 這就這就使股票市場(chǎng)承受較大的風(fēng)險(xiǎn)。使股票市場(chǎng)承受較大的風(fēng)險(xiǎn)。n2. 在這樣的背景下，在這樣的背景下，發(fā)展起來有別于成熟發(fā)展起