淺談對我國股市的認識

1、第 6 頁 共 6 頁證 券 投 資 學(xué) 結(jié) 課 論 文引言：中國的股票市場有時也簡稱為中國股市，是從1989年始作為試點，本著試得好就上、試不好就停的理念建立。從1984年10月14日，上海飛樂音響公司發(fā)行“飛樂音響股票成為新中國第一家向社會公開發(fā)行股票的股份制企業(yè)。到如今上海、深圳股票交易所的A、B股大約2000多家的上市公司。中國股市經(jīng)歷了二十五年的風(fēng)風(fēng)雨雨，漲漲落落。我國股市用了25年的時間走了外國幾百年的開展歷程，它到底是怎樣的呢？如下是我在當(dāng)前經(jīng)濟形勢下對股市的認識。1、股票市場1.1 什么是股市股票市場是已經(jīng)發(fā)行的股票按時價進行轉(zhuǎn)讓、買賣和流通的市場，包括交易所市場和場外交易市場

2、兩局部。由于它是建立在發(fā)行市場根底上的，因此又稱作二級市場。相比而言，股票流通市場的結(jié)構(gòu)和交易活動比發(fā)行市場更為復(fù)雜，其作用和影響也更大。股市是反響一個國家經(jīng)濟開展的晴雨表，維持股市的穩(wěn)定和有序經(jīng)營有利于一個國家的經(jīng)濟開展。1.2 股市的作用（1） 股票是籌集資金的有效手段.股票的最原始作用就是籌集資金，通過發(fā)行股票，股份公司可廣泛地吸引社會暫時閑置的資金，在短時間內(nèi)把社會上分散的資金集中成為巨大的生產(chǎn)資本，組成一個"社會企業(yè)"-股份。而通過二級市場的流通,又能將短期資金通過股票轉(zhuǎn)讓的形式銜接為長期資金。我國一些股份公司發(fā)行股票的主要目的也是籌集企業(yè)進一步開展所的資金。（2

3、） 通過發(fā)行股票來分散投資風(fēng)險，發(fā)行股票的第二個作用就是分散投資風(fēng)險。無論是那一類企業(yè)，總會有經(jīng)營風(fēng)險存在，特別是一些高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，由于產(chǎn)品的市場前景不盡明朗，技術(shù)工藝尚待成熟和穩(wěn)定，在經(jīng)營過程中，其風(fēng)險就更大。通過發(fā)行股票來組成股份公司就是分散投資風(fēng)險的一個好方法。即使投資失敗，各個股東所承受的損失也就非常有限。 3通過發(fā)行股票來實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)資本的增值。在股票發(fā)行市場上，股票的發(fā)行價總是和企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績相聯(lián)系的。當(dāng)一家業(yè)績優(yōu)良的企業(yè)發(fā)行股票時，其發(fā)行價都要高出其每股凈資產(chǎn)的許多，假設(shè)遇到二級市場的火爆行情，其溢價往往能到達每股凈資產(chǎn)的23倍或者更多，而股票的溢價發(fā)行又使股份公司發(fā)起人的創(chuàng)業(yè)資本得

4、到增值。 4通過股票的發(fā)行上市起到廣告宣傳作用。由于有眾多的社會公眾參與股票投資，股市就成為輿論宣傳的一個熱點，各種媒介每天都在反復(fù)傳播股市信息，無形之中就提高了上市公司的知名度，起到了宣傳廣告作用。2、當(dāng)前經(jīng)濟形勢中國經(jīng)濟的“三駕馬車表現(xiàn)不一:投資雖然在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中將不再重點推動，但不會馬上受到削弱，仍將會是2021年中國經(jīng)濟增長的主要支柱之一，尤其是當(dāng)前中央提出要大力推進新型城鎮(zhèn)化的建設(shè)，說明投資也將成為其中最主要的驅(qū)動手段，不過由于基建和地產(chǎn)投資增長的放緩會出現(xiàn)一定的拖累，因而2021年投資的總體增長或?qū)⒙缘陀?021年的增速。而消費方面，城鎮(zhèn)化率每年的提升,將帶來多項消費工程的擴張,如公

5、共效勞、衛(wèi)生醫(yī)療、和根底設(shè)施投資的擴大,再加上目前二胎政策已經(jīng)放開,共同拉動消費的持續(xù)穩(wěn)定。而2021年我國外貿(mào)出口的表現(xiàn)有望受益于海外市場的復(fù)蘇而加速增長,表現(xiàn)有望較為積極,但一季度較弱。就中國經(jīng)濟形勢而言，當(dāng)前主要面臨的五方面風(fēng)險。首先是經(jīng)濟減速，從此前10%左右的增長回落2-3個百分點，對經(jīng)濟沖擊較大，需要幾年才能將負面影響完全消弭。其次，房地產(chǎn)行業(yè)問題突出，一直沒有明確房價上漲的具體原因，當(dāng)前金融部門已經(jīng)在對未來可能的下跌做準(zhǔn)備。再次，產(chǎn)能過剩已經(jīng)成為中國經(jīng)濟的癌癥，但是消減產(chǎn)能如何形成共識如何落實存在困難，而且中國還得面對為保證短期增長必須依靠投資的問題。第四，金融方面同時存在貨幣泛

6、濫、貸款困難、利率偏高的現(xiàn)象，說明依靠政策調(diào)整已經(jīng)解決不了這方面的問題，必須要動大手術(shù)。最后，地方政府債務(wù)雖然從總量上看不是問題，但是具體到一些局部問題較為突出。3、我國股票市場的現(xiàn)狀和問題我國股市用了25年的時間走了外國幾百年的開展歷程，在這期間難免存在各種問題。（1） 股票市場開展較快衡量股票市場開展的最重要的指是股票市場的大小。股票市場越大，市場的競爭性越強，融資本錢越低，從而資本配置效率越高。衡量股票市場大小的指標(biāo)主要有兩個：一個是證券化率即股票市價總值與該年GDP的比率，另一個是股票有效賬戶數(shù)。今年GDP就是主動下調(diào)的原因，其實對于市場人士來說，GDP增長目標(biāo)的下調(diào)已在預(yù)料中，目前宏

7、觀經(jīng)濟增速下滑的情況已經(jīng)是共識。（2） “政策市阻礙了股市開展的有效性。行政化程度較高我國的股票市場是中國特色社會主義經(jīng)濟開展過程中，逐漸摸索形成的產(chǎn)物，其從成立之日起，就被納入政府管轄的范疇，成為“政策市。這種管理方式直接導(dǎo)致了我國股票市場的市場化程度低，行政化程度高的特點，欠興旺國家的金融抑制和金融制約現(xiàn)象在我國股票市場中得以充分表現(xiàn)。長期的政策市必然導(dǎo)致我國股票市場的效率受到嚴(yán)重影響。（3） 較高的市盈率和換手率市盈率和換手率是分別用來衡量股票價格水平和市場長期投資規(guī)模的指標(biāo)。美國等興旺資本主義國家的平均市盈率一般為15倍，2021年底，上海市場的平均市盈率為28。73倍，深圳市場的平均

8、市盈率為46。01倍。新興市場的換手率比成熟市場高，市場穩(wěn)定性差；而成熟市場的換手率比擬低，市場穩(wěn)定性強。例如歐美、日本等興旺資本主義國家的換手率一般在50%，而我國都在200%以上，最高可以到達1000%。（4） 和宏觀經(jīng)濟增長相背離在我國股市長期大漲大跌的背后，中國宏觀經(jīng)濟卻長期保持年平均8%左右的增長率。從興旺國家的經(jīng)驗看，股市和宏觀經(jīng)濟尤其是GDP的相關(guān)程度很高，一般圍繞GDP上下波動。而我國股市與宏觀經(jīng)濟之間不存在反映與被反映的關(guān)系，從另外一個角度說明了我國股市所獨有的一些波動特征。股市參與者對股市的預(yù)期和上市公司是否盈利不存在直接關(guān)系，而是主要看參與者在消息市中的信息捕捉能力。（5

9、） 股市功能缺乏財富效應(yīng)，居民財產(chǎn)轉(zhuǎn)移渠道存在風(fēng)險。雖然2007年我國股市出現(xiàn)了空前的繁榮局面，但也未能解決股市總體回報率較低的趨勢。2021年以來，股票市場持續(xù)低迷更是造成居民財富較大幅度縮水。黨的十七大指出，要增加廣闊人民群眾的財產(chǎn)性收入，著固然鼓勵了居民積極參與股市的開展，但目前股市缺乏使居民財富增值的持久能力。（6） “企業(yè)圈錢行為未得到有效控制，私利行為妨害了股市的公正性。機構(gòu)投資者坐莊行為加劇了股市的混亂局面機構(gòu)投資者往往會采取操縱信息、操縱交易等手段來獲取高額回報，更有甚者，還會與企業(yè)相互串通，通過獲得內(nèi)幕消息共同汲取散戶的經(jīng)濟利益。4、 改善我國股票市場現(xiàn)狀的相關(guān)建議一進一步完

10、善股市投融資功能，強化收入分配功能，實現(xiàn)資源合理配置完善投資融資功能應(yīng)進一步提高上市公司盈利能力，優(yōu)先安排有優(yōu)質(zhì)資源的企業(yè)上市。為使市場回歸到應(yīng)有的穩(wěn)定狀態(tài)，應(yīng)適當(dāng)召回局部在海外運作較為出色的公司，帶動投資者長期投資的信心，減少市場投機行為。同時，階段性的趕緊配額制，對那些確屬需要國家扶持的行業(yè)和地區(qū)仍保持適當(dāng)?shù)呐漕~制，而對于純屬地方政府希望通過上市來謀取利益的地區(qū)應(yīng)予以取消配額。強化收入分配功能，首先要開展多層次的市場體系，通過市場的多樣性來降低居民收入風(fēng)險；其次要建立公正、公開的信息披露制度，減少居民在信息不對稱過程中做出的不理智的行為，并有效防止操縱市場行為。市場的核心功能還是資源的合理

11、配置，為此應(yīng)建立和標(biāo)準(zhǔn)股票定價制度和發(fā)行制度，減少政府對市場的干預(yù)行為。二優(yōu)化股票市場結(jié)構(gòu)，加強監(jiān)管，杜絕市場上違法行為的發(fā)生。首先，當(dāng)前政府的托市行為，盡量減少政府的行政干預(yù)，適當(dāng)界定政策與市場的邊界，消除政府越位、錯位、缺位現(xiàn)象。市場的問題交由市場解決，但當(dāng)市場失靈時，政府應(yīng)果斷采取措施應(yīng)對。其次，加大對違規(guī)公司和機構(gòu)投資者的懲戒力度，增加其違規(guī)本錢。對屢次違規(guī)的上市公司，除給予一定罰金外還應(yīng)按情節(jié)嚴(yán)重程度訴諸于司法處理。最后，強化政府監(jiān)管的獨立性，減少政府因為利益重疊而削弱其公正性的根源，使政府在公共管理中處于超然獨立的位置。為實現(xiàn)獨立性，應(yīng)建立相應(yīng)的法律措施，提高監(jiān)管的有效性。

12、0;三完善市場目標(biāo)，推進市場改革。首先，改良股市建設(shè)目標(biāo)。真正使原有為國有企業(yè)解困的目標(biāo)轉(zhuǎn)變?yōu)闉閮?yōu)質(zhì)企業(yè)效勞、為國家宏觀經(jīng)濟效勞的目標(biāo)上來。其次，推進股權(quán)分置改革平穩(wěn)運行。從股權(quán)分置改革的目標(biāo)看，股權(quán)分置改革有利于實現(xiàn)非流通股股東和流通股股東之間的利益平衡，使大股東更加關(guān)注公司業(yè)績，中小股東也可以采用間接方式來實現(xiàn)自身權(quán)利。同時必須根據(jù)股市開展態(tài)勢來決定是否提高股市的對價水平，以確保投資者和國家利益不受損失。第三，建立完善的退市制度。退市制度的建立主要是為了保障上市公司質(zhì)量，減少那些效益較差、盈利能力較差的公司占用股票市場資源。同時，加強股市應(yīng)對風(fēng)險的能力，建立行業(yè)風(fēng)險評估制度、金融工具風(fēng)險評

13、估制度等四建立健全法律制度體系，保證外部環(huán)境良好運行。首先，進一步建立健全股票市場相關(guān)法律制度，加大執(zhí)法力度。因為好的法律制度必須通過有效的途徑才能到達預(yù)期效果。相關(guān)的法律制度主要包括會計信息披露的相關(guān)制度、社會中介機構(gòu)相關(guān)制度和政府監(jiān)管等制度。其次，建立有效的信用評價機制。主要是市場參與者信用評級制度、信用檔案制度等。最后，進一步標(biāo)準(zhǔn)政府職能，將政府的主要職能限定在宏觀層面上，主要負責(zé)法規(guī)、法律的建設(shè)和股市建立的總體思路和方針。5、 總結(jié)股票市場是國民經(jīng)濟增長的晴雨表，加快股票市場制度改革和完善步伐，進一步完善股票市場融資和投資功能，促進創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)投資基金標(biāo)準(zhǔn)開展，進一步完善債券市場，創(chuàng)新債券品種，提高股權(quán)融資和債券融資等直接融資比重。加強和