股利政策及分配

1、精選ppt1第七章第七章 股利分配股利分配v1 1利潤分配的內(nèi)容利潤分配的內(nèi)容v2 2股利支付的程序和方式股利支付的程序和方式v3 3股利分配政策和內(nèi)部籌資股利分配政策和內(nèi)部籌資v4 4股票股利和股票分割股票股利和股票分割精選ppt21利潤分配的內(nèi)容利潤分配的內(nèi)容 v股利分配股利分配是指公司制企業(yè)向股東分派是指公司制企業(yè)向股東分派股利，是企業(yè)利潤分配的一部分。股利，是企業(yè)利潤分配的一部分。 v涉及內(nèi)容主要包括：涉及內(nèi)容主要包括：股利支付程序、方股利支付程序、方式的確定股利支付比率的確定式的確定股利支付比率的確定可能對可能對公司股票價(jià)格產(chǎn)生影響公司股票價(jià)格產(chǎn)生影響支付現(xiàn)金股利所支付現(xiàn)金股利所需資

2、金籌集方式的確定需資金籌集方式的確定v一、利潤分配的項(xiàng)目一、利潤分配的項(xiàng)目v二、利潤分配的順序二、利潤分配的順序精選ppt3一、利潤分配的項(xiàng)目一、利潤分配的項(xiàng)目v按照我國公司法的規(guī)定，公按照我國公司法的規(guī)定，公司利潤分配的項(xiàng)目包括：司利潤分配的項(xiàng)目包括：v1盈余公積金盈余公積金v2公益金公益金v3股利（向投資者分配的利潤）股利（向投資者分配的利潤）精選ppt41盈余公積金盈余公積金v盈余公積金盈余公積金 從稅后凈利潤中提取形成，從稅后凈利潤中提取形成，用于彌補(bǔ)公司虧損，擴(kuò)大公司生產(chǎn)經(jīng)營用于彌補(bǔ)公司虧損，擴(kuò)大公司生產(chǎn)經(jīng)營或者轉(zhuǎn)增為資本?；蛘咿D(zhuǎn)增為資本。 v法定盈余公積金法定盈余公積金：按：按稅后

3、凈利的稅后凈利的10%提取，但盈余公積金提取，但盈余公積金累計(jì)達(dá)到公司注冊累計(jì)達(dá)到公司注冊資本的資本的50%時(shí)，可不再得提取。時(shí)，可不再得提取。v任意盈余公積金任意盈余公積金：由公司股東會(huì)根據(jù)：由公司股東會(huì)根據(jù)需要決定是否計(jì)提以及提取的比例。需要決定是否計(jì)提以及提取的比例。精選ppt52公益金公益金v從稅后凈利潤中提取形成的，從稅后凈利潤中提取形成的，專專門用于職工集體福利設(shè)施建設(shè)門用于職工集體福利設(shè)施建設(shè)。v計(jì)提比例計(jì)提比例5%10%。精選ppt63股利（向投資者分配的利潤）股利（向投資者分配的利潤）v公司向股東支付股利（向投資者分配利潤）公司向股東支付股利（向投資者分配利潤）要在提取盈余公

4、積金和公益金之后。要在提取盈余公積金和公益金之后。v“無利不分無利不分”原則原則：股份有限公司原則上應(yīng)：股份有限公司原則上應(yīng)從累計(jì)盈利中分派股利，無盈利不得支付股從累計(jì)盈利中分派股利，無盈利不得支付股利利v公司用盈余公積金彌補(bǔ)虧損后，為維護(hù)其股公司用盈余公積金彌補(bǔ)虧損后，為維護(hù)其股票信譽(yù)，經(jīng)過票信譽(yù)，經(jīng)過股東大會(huì)特別決議，可用盈余股東大會(huì)特別決議，可用盈余公積金支付股利，但支付股利后留存的法定公積金支付股利，但支付股利后留存的法定盈余公積金不得少于注冊資本的盈余公積金不得少于注冊資本的25%。精選ppt7二、利潤分配的順序二、利潤分配的順序公司法規(guī)定的順序如下：公司法規(guī)定的順序如下：1 可供分

5、配的利潤可供分配的利潤 =本年凈利潤（或虧損）本年凈利潤（或虧損）+年初未分配利潤年初未分配利潤（虧損）（虧損）v負(fù)數(shù)負(fù)數(shù)停止分配；正數(shù)停止分配；正數(shù)后續(xù)分配后續(xù)分配2 計(jì)提法定盈余公積金計(jì)提法定盈余公積金v計(jì)提比例計(jì)提比例10%v計(jì)提基數(shù)計(jì)提基數(shù)=本年稅后凈利潤本年稅后凈利潤-年初累計(jì)虧損年初累計(jì)虧損v 注意：計(jì)提基數(shù)不是可供分配的利潤，也注意：計(jì)提基數(shù)不是可供分配的利潤，也不一定是本年的稅后利潤。不一定是本年的稅后利潤。精選ppt83 計(jì)提公益金計(jì)提公益金v計(jì)提比例計(jì)提比例5%10%；計(jì)提基數(shù)同上；計(jì)提基數(shù)同上 4 計(jì)提任意盈余公積計(jì)提任意盈余公積 5 向投資者分配利潤向投資者分配利潤v注

6、意：注意：若公司違反上述利潤分配順序，若公司違反上述利潤分配順序，在抵補(bǔ)虧損和提取法定盈余公積金、公在抵補(bǔ)虧損和提取法定盈余公積金、公益金之前向股東分配利潤的，必須將違益金之前向股東分配利潤的，必須將違反規(guī)定發(fā)放的利潤退還公司。反規(guī)定發(fā)放的利潤退還公司。精選ppt92 股利支付的程序和方式股利支付的程序和方式 一、股利支付程序一、股利支付程序v股利支付程序在于確定幾個(gè)特定的日期股利支付程序在于確定幾個(gè)特定的日期v股利宣告日股利宣告日：公司董事會(huì)將股利支付情：公司董事會(huì)將股利支付情況予以公告的日期。公告中應(yīng)宣布每股況予以公告的日期。公告中應(yīng)宣布每股支付的股利、股權(quán)登記期限、除去股息支付的股利、股

7、權(quán)登記期限、除去股息的日期。的日期。精選ppt10v股權(quán)登記日股權(quán)登記日（除權(quán)日）：有權(quán)領(lǐng)取股利（除權(quán)日）：有權(quán)領(lǐng)取股利的股東有資格登記的截止日期。的股東有資格登記的截止日期。只有在只有在股權(quán)登記日前在公司股東名冊上有名的股權(quán)登記日前在公司股東名冊上有名的股東，才有權(quán)分享股利。股東，才有權(quán)分享股利。v除息日：除息日：即除去股利的日期。即除去股利的日期。凡在除息凡在除息日當(dāng)天或以后購買該股票的股東，將不日當(dāng)天或以后購買該股票的股東，將不能獲得企業(yè)此次發(fā)放的股利。能獲得企業(yè)此次發(fā)放的股利。一般規(guī)定一般規(guī)定除權(quán)日前除權(quán)日前4天為除息日。天為除息日。v股利支付日股利支付日：向股東發(fā)放股利的日期。：向股

8、東發(fā)放股利的日期。精選ppt11v例：假定例：假定A公司公司2002年年11月月15日發(fā)布公日發(fā)布公告：告：“本公司董事會(huì)在本公司董事會(huì)在2002年年11月月15日的會(huì)議上決定，本年度發(fā)放每股為日的會(huì)議上決定，本年度發(fā)放每股為5元的股利；本公司將于元的股利；本公司將于2003年年1月月2日將日將上述股利支付給已在上述股利支付給已在2002年年12月月15日日登記為本公司股東的人士。登記為本公司股東的人士?！眝2002年年11月月15日為日為A公司的股利宣告日；公司的股利宣告日；2002年年12月月15日為其股權(quán)登記日；日為其股權(quán)登記日；2003年年1月月2日則為其股利支付日。日則為其股利支付日

9、。精選ppt12二、股利支付的方式二、股利支付的方式1 現(xiàn)金股利：現(xiàn)金股利：v以現(xiàn)金支付的股利，是股利支付的以現(xiàn)金支付的股利，是股利支付的主要方式主要方式。必須要有。必須要有累計(jì)盈余累計(jì)盈余而且而且要有要有足夠的現(xiàn)金足夠的現(xiàn)金。 2 財(cái)產(chǎn)股利財(cái)產(chǎn)股利 ：v以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利，主以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司擁有的其他企業(yè)的有價(jià)要是以公司擁有的其他企業(yè)的有價(jià)證券作為股利支付給股東。證券作為股利支付給股東。精選ppt13二、股利支付的方式二、股利支付的方式3 負(fù)債股利：負(fù)債股利：v公司以負(fù)債支付的股利，一般是以公司公司以負(fù)債支付的股利，一般是以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東。的應(yīng)付票據(jù)

10、支付給股東。 4 股票股利：股票股利：v公司以增發(fā)的股票作為股利支付給股東公司以增發(fā)的股票作為股利支付給股東 v目前情況：目前情況：1、4常用；常用；2、3在我國公司在我國公司實(shí)際中很少用，實(shí)際中很少用，并非法律所禁止。并非法律所禁止。 精選ppt143股利分配政策和內(nèi)部籌資股利分配政策和內(nèi)部籌資一、股利理論一、股利理論v股利理論股利理論主要討論股利分配對公司主要討論股利分配對公司價(jià)值的影響。價(jià)值的影響。v1 股利無關(guān)論股利無關(guān)論v2 股利相關(guān)論股利相關(guān)論精選ppt151 股利無關(guān)論股利無關(guān)論v觀點(diǎn)：觀點(diǎn)：股利無關(guān)論認(rèn)為股利分配對公司的股股利無關(guān)論認(rèn)為股利分配對公司的股票價(jià)格（市場價(jià)值）不會(huì)產(chǎn)

11、生影響。票價(jià)格（市場價(jià)值）不會(huì)產(chǎn)生影響。v假定：假定：不存在個(gè)人和公司所得稅；不存不存在個(gè)人和公司所得稅；不存在股票發(fā)行和交易費(fèi)用；公司的投資決策在股票發(fā)行和交易費(fèi)用；公司的投資決策不受股利分配的影響；公司的投資者和管不受股利分配的影響；公司的投資者和管理者獲得相同的關(guān)于未來投資機(jī)會(huì)的信息。理者獲得相同的關(guān)于未來投資機(jī)會(huì)的信息。v股利無關(guān)論股利無關(guān)論描述的是一種完美無缺的、理想描述的是一種完美無缺的、理想的市場，的市場，又被稱為完全市場理論。又被稱為完全市場理論。精選ppt16v結(jié)論：結(jié)論：v投資者不關(guān)心公司的股利分配：投資者不關(guān)心公司的股利分配：若公司留若公司留存較多的利潤用于再投資，會(huì)導(dǎo)致

12、公司股票存較多的利潤用于再投資，會(huì)導(dǎo)致公司股票價(jià)格上升；此時(shí)盡管股利較低，需現(xiàn)金則可價(jià)格上升；此時(shí)盡管股利較低，需現(xiàn)金則可出售其股票。若公司發(fā)放較多的股利，投資出售其股票。若公司發(fā)放較多的股利，投資者又可用現(xiàn)金再買入一些股票以擴(kuò)大投資。者又可用現(xiàn)金再買入一些股票以擴(kuò)大投資。即投資者對股利和資本利得無偏好即投資者對股利和資本利得無偏好。v股利支付比率不影響公司的價(jià)值：股利支付比率不影響公司的價(jià)值：由于投由于投資者不關(guān)心股利分配，因此公司價(jià)值完全由資者不關(guān)心股利分配，因此公司價(jià)值完全由其投資的獲利能力決定，公司盈余在股利和其投資的獲利能力決定，公司盈余在股利和保留盈余之間的分配并不影響公司的價(jià)值。

13、保留盈余之間的分配并不影響公司的價(jià)值。 精選ppt172股利相關(guān)論股利相關(guān)論v股利相關(guān)論認(rèn)為：股利相關(guān)論認(rèn)為：公司股利分配影響公公司股利分配影響公司的市場價(jià)值。司的市場價(jià)值。v因?yàn)椋阂驗(yàn)椋簩?shí)際生活中不存在無關(guān)論所提出實(shí)際生活中不存在無關(guān)論所提出的假設(shè)，股利分配是在很多制約因素的的假設(shè)，股利分配是在很多制約因素的影響下進(jìn)行的。主要有：影響下進(jìn)行的。主要有：（1）法律因素）法律因素 （2）股東因素）股東因素（3）公司的因素（）公司的因素（4）其他因素）其他因素精選ppt18（1）法律因素：）法律因素：為保護(hù)債權(quán)人和投資者的利益，為保護(hù)債權(quán)人和投資者的利益，相關(guān)法規(guī)常對公司股利分配作限制。相關(guān)法規(guī)常

14、對公司股利分配作限制。v資本保全：資本保全：規(guī)定不得用資本（股本、資本規(guī)定不得用資本（股本、資本公積）發(fā)放股利公積）發(fā)放股利 ；v企業(yè)積累：企業(yè)積累：公司必須按凈利潤的一定比例公司必須按凈利潤的一定比例提取法定盈余公積；提取法定盈余公積；v凈利潤：凈利潤：年度累計(jì)凈利潤為正才能發(fā)放股年度累計(jì)凈利潤為正才能發(fā)放股利，以前年度虧損必必須足額彌補(bǔ)；利，以前年度虧損必必須足額彌補(bǔ)；v超額累積利潤：超額累積利潤：由于股東接受股利繳納的由于股東接受股利繳納的所得稅高于其進(jìn)行股票交易的資本利得稅，所得稅高于其進(jìn)行股票交易的資本利得稅，故許多國家規(guī)定公司不得超額累積利潤。故許多國家規(guī)定公司不得超額累積利潤。精

15、選ppt19（2）股東因素：）股東因素：股東從自身需要出發(fā)，股東從自身需要出發(fā)，會(huì)對公司股利分配施加影響。會(huì)對公司股利分配施加影響。v穩(wěn)定的收入和避稅穩(wěn)定的收入和避稅：依靠股利維持生活的：依靠股利維持生活的股東要求支付穩(wěn)定股利，反對公司留有較多股東要求支付穩(wěn)定股利，反對公司留有較多利潤；其余的股東出于避稅考慮利潤；其余的股東出于避稅考慮反對公司反對公司留有較多利潤；留有較多利潤；v控制權(quán)的稀釋：控制權(quán)的稀釋：支付較高的股利支付較高的股利保留盈保留盈余減少余減少加大了將來增發(fā)新股的可能性加大了將來增發(fā)新股的可能性分分散公司控制權(quán)散公司控制權(quán)老股東反對老股東反對寧愿不分配股寧愿不分配股利也反對募集

16、新股利也反對募集新股 。精選ppt20（3）公司的因素：）公司的因素：盈余的穩(wěn)定性盈余的穩(wěn)定性v獲得長期穩(wěn)定的盈余，是公司股利決策的重獲得長期穩(wěn)定的盈余，是公司股利決策的重要基礎(chǔ)。通常：要基礎(chǔ)。通常：盈余盈余相對穩(wěn)定相對穩(wěn)定的公司支付的的公司支付的股利可能要比盈余不穩(wěn)定的公司支付的股利可能要比盈余不穩(wěn)定的公司支付的股利股利高高；v盈余盈余不穩(wěn)定不穩(wěn)定的公司一般采用的公司一般采用低股利低股利政策，可政策，可減少因盈余下降而造成的股利無法支付、股減少因盈余下降而造成的股利無法支付、股價(jià)急劇下跌風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還可將更多的盈余再價(jià)急劇下跌風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還可將更多的盈余再投資，提高公司權(quán)益資本比重，降低財(cái)務(wù)風(fēng)投

17、資，提高公司權(quán)益資本比重，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn) 。精選ppt21資產(chǎn)的流動(dòng)性資產(chǎn)的流動(dòng)性v資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，支付現(xiàn)金股利的能資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，支付現(xiàn)金股利的能力也越強(qiáng)；力也越強(qiáng)；舉債能力舉債能力v舉債能力強(qiáng)舉債能力強(qiáng)能及時(shí)籌集到所需現(xiàn)金能及時(shí)籌集到所需現(xiàn)金有可能采取較寬松的股利政策；有可能采取較寬松的股利政策； v舉債能力弱舉債能力弱必須多滯留盈余必須多滯留盈余采取較采取較緊的股利政策。緊的股利政策。精選ppt22投資機(jī)會(huì)投資機(jī)會(huì)v有良好投資機(jī)會(huì)的公司有良好投資機(jī)會(huì)的公司需大量資金需大量資金往往少發(fā)股利、多留盈余用于投資往往少發(fā)股利、多留盈余用于投資 ；v缺乏良好投資機(jī)會(huì)的公司缺乏良好投資機(jī)會(huì)的公司

18、多留盈余造多留盈余造成資金閑置成資金閑置傾向于支付較高的股利。傾向于支付較高的股利。v一般來說，成長中的公司多采用低股利一般來說，成長中的公司多采用低股利政策；陷于經(jīng)營收縮的公司多采用高股政策；陷于經(jīng)營收縮的公司多采用高股利政策。利政策。精選ppt23資本成本資本成本v保留盈余不需花費(fèi)籌資費(fèi)用保留盈余不需花費(fèi)籌資費(fèi)用若公司需若公司需要擴(kuò)大資金要擴(kuò)大資金應(yīng)采取低股利政策應(yīng)采取低股利政策債務(wù)需要債務(wù)需要v通過什么方式等集償債資金通過什么方式等集償債資金舉新債、舉新債、發(fā)新股、經(jīng)營累積發(fā)新股、經(jīng)營累積 若公司認(rèn)為后者適若公司認(rèn)為后者適當(dāng)當(dāng)應(yīng)采取低股利政策應(yīng)采取低股利政策精選ppt24v支付給股東的盈

19、余與留在企業(yè)的保留支付給股東的盈余與留在企業(yè)的保留盈余存在此消彼長的關(guān)系，股利決策盈余存在此消彼長的關(guān)系，股利決策也就是內(nèi)部籌資決策。也就是內(nèi)部籌資決策。 v1剩余股利政策剩余股利政策v2固定或持續(xù)增長的股利政策固定或持續(xù)增長的股利政策 v3固定股利支付率政策固定股利支付率政策 v4低正常股利加額外股利政策低正常股利加額外股利政策二、股利分配政策與內(nèi)部籌資二、股利分配政策與內(nèi)部籌資精選ppt251剩余股利政策剩余股利政策 剩余股利政策剩余股利政策就是在公司有著良好就是在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權(quán)益資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的

20、權(quán)益資本，先從盈余中留出，剩下的盈余本，先從盈余中留出，剩下的盈余才作為股利來分配。才作為股利來分配。精選ppt26（1）股利分配方案的確定：）股利分配方案的確定： 步驟步驟：設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)：此資本結(jié)：設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)：此資本結(jié)構(gòu)下，加權(quán)平均資本成本最低；計(jì)算構(gòu)下，加權(quán)平均資本成本最低；計(jì)算目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下投資所需的權(quán)益資本數(shù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下投資所需的權(quán)益資本數(shù)額；最大限度地使用保留盈余來滿足額；最大限度地使用保留盈余來滿足投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額；若有投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額；若有剩下的盈余，再作為股利發(fā)放。剩下的盈余，再作為股利發(fā)放。（2）采用該政策的理由）采用該政策的理由：為了保持理想

21、：為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低 精選ppt27精選ppt282固定或持續(xù)增長的股利政策固定或持續(xù)增長的股利政策（1）分配方案的確定）分配方案的確定v把每年發(fā)放的股利固定在某一個(gè)固定的把每年發(fā)放的股利固定在某一個(gè)固定的水平上并在較長的時(shí)期內(nèi)保持不變，只水平上并在較長的時(shí)期內(nèi)保持不變，只有當(dāng)公司認(rèn)為有當(dāng)公司認(rèn)為未來盈余會(huì)顯著地、不可未來盈余會(huì)顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長時(shí)逆轉(zhuǎn)地增長時(shí)，才提高年度的股利發(fā)放，才提高年度的股利發(fā)放額；此外，在額；此外，在長期通貨膨脹的年代長期通貨膨脹的年代里也里也應(yīng)提高股利發(fā)放額。應(yīng)提高股利發(fā)放額。精選ppt29（2）采用

22、該政策的理由：）采用該政策的理由：避免出現(xiàn)由于經(jīng)營不避免出現(xiàn)由于經(jīng)營不善而削減股利的情況。善而削減股利的情況。 穩(wěn)定的股利向市場遞傳公司正常發(fā)展的信息，穩(wěn)定的股利向市場遞傳公司正常發(fā)展的信息，增強(qiáng)投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價(jià)格；增強(qiáng)投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價(jià)格； 穩(wěn)定的股利有利于投資者安排股利收入和支穩(wěn)定的股利有利于投資者安排股利收入和支出（特別是那些對股利高依賴性的股東）；出（特別是那些對股利高依賴性的股東）； 穩(wěn)定的股利政策可能與剩余股利理論相偏離，穩(wěn)定的股利政策可能與剩余股利理論相偏離，但股價(jià)除受投資機(jī)會(huì)和資本結(jié)構(gòu)影響外，還但股價(jià)除受投資機(jī)會(huì)和資本結(jié)構(gòu)影響外，還可能受到股東的心

23、態(tài)等多種因素的影響，有可能受到股東的心態(tài)等多種因素的影響，有時(shí)維持穩(wěn)定的股利水平可能更重要。時(shí)維持穩(wěn)定的股利水平可能更重要。精選ppt30v固定或持續(xù)增長的股利政策的缺點(diǎn)固定或持續(xù)增長的股利政策的缺點(diǎn)v股利的支付與盈余相脫節(jié)，當(dāng)盈余較低股利的支付與盈余相脫節(jié)，當(dāng)盈余較低時(shí)仍支付固定股利，可能導(dǎo)致資金短缺，時(shí)仍支付固定股利，可能導(dǎo)致資金短缺，財(cái)務(wù)狀況惡化，且不能如剩余股利政策財(cái)務(wù)狀況惡化，且不能如剩余股利政策保持較低的資本成本。保持較低的資本成本。 精選ppt313固定股利支付率政策固定股利支付率政策v（1）分配方案的確定）分配方案的確定：公司確定一個(gè)股利：公司確定一個(gè)股利占盈余的比率，長期按此

24、比率支付股利；各占盈余的比率，長期按此比率支付股利；各年股利隨公司經(jīng)營的好壞而上下波動(dòng)年股利隨公司經(jīng)營的好壞而上下波動(dòng)v（2）采用該政策的理由）采用該政策的理由：能使股利與公司：能使股利與公司盈余緊密相連，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分，盈余緊密相連，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分，不盈不分的原則，真正公平對待每個(gè)股東不盈不分的原則，真正公平對待每個(gè)股東v缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：各年股利變動(dòng)較大，造成公司經(jīng)營不各年股利變動(dòng)較大，造成公司經(jīng)營不穩(wěn)定的感覺，不利于穩(wěn)定股票價(jià)格。穩(wěn)定的感覺，不利于穩(wěn)定股票價(jià)格。 精選ppt324 低正常股利加額外股利政策低正常股利加額外股利政策（1）分配方案的確定）分配方案的確定：v公司在

25、一般情況下每年只支付固定公司在一般情況下每年只支付固定的、數(shù)額較低的股利；在盈余多的的、數(shù)額較低的股利；在盈余多的年份，再根據(jù)實(shí)際情況向股東發(fā)放年份，再根據(jù)實(shí)際情況向股東發(fā)放額外股利。額外股利。精選ppt33（2）采用該政策的現(xiàn)由：）采用該政策的現(xiàn)由：v使公司具有較大的靈活性：盈余較使公司具有較大的靈活性：盈余較少或投資所需資金較多時(shí)，可維持設(shè)少或投資所需資金較多時(shí)，可維持設(shè)定的較低但正常的股利定的較低但正常的股利股東不會(huì)有股東不會(huì)有失落感；盈余增加較多時(shí)則適度增發(fā)失落感；盈余增加較多時(shí)則適度增發(fā)股利股利增強(qiáng)股東對公司的信心增強(qiáng)股東對公司的信心有利有利于穩(wěn)定股價(jià)于穩(wěn)定股價(jià)v可使那些依靠股利度日

26、的股東每年可使那些依靠股利度日的股東每年至少得到較低但穩(wěn)定的股利收入，從至少得到較低但穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東而吸引住這部分股東精選ppt344股票股利和股票分割股票股利和股票分割 一、股票股利一、股票股利v公司以發(fā)放公司股票作為股利的支公司以發(fā)放公司股票作為股利的支付方式。付方式。股票股利并不直接增加股股票股利并不直接增加股東的財(cái)富，不導(dǎo)致公司資產(chǎn)的流出東的財(cái)富，不導(dǎo)致公司資產(chǎn)的流出或負(fù)債的增加或負(fù)債的增加，因而不是公司資金，因而不是公司資金的使用，同時(shí)也并不因此而增加公的使用，同時(shí)也并不因此而增加公司的財(cái)產(chǎn)，司的財(cái)產(chǎn)，但會(huì)引起所有者權(quán)益內(nèi)但會(huì)引起所有者權(quán)益內(nèi)各項(xiàng)目結(jié)構(gòu)發(fā)生變化各

27、項(xiàng)目結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。精選ppt35精選ppt36v發(fā)放股票股利后，如果盈利總額不變，會(huì)由發(fā)放股票股利后，如果盈利總額不變，會(huì)由于普通股股數(shù)的增加而引起于普通股股數(shù)的增加而引起EPS和每股市價(jià)和每股市價(jià)的下降；但由于股東所持股份比例不變，故的下降；但由于股東所持股份比例不變，故每個(gè)股東所持股票的市價(jià)總額仍保持不變。每個(gè)股東所持股票的市價(jià)總額仍保持不變。精選ppt37v注：注：股票股利不直接增加股東的財(cái)富，也不股票股利不直接增加股東的財(cái)富，也不增加公司的價(jià)值，但對二者有特殊的意義。增加公司的價(jià)值，但對二者有特殊的意義。1股票股利對股東的意義：股票股利對股東的意義： 若公司發(fā)放股票股利后同時(shí)發(fā)放現(xiàn)金股

28、利，若公司發(fā)放股票股利后同時(shí)發(fā)放現(xiàn)金股利，股東會(huì)因所持股數(shù)的增加得到更多現(xiàn)金；股東會(huì)因所持股數(shù)的增加得到更多現(xiàn)金； 實(shí)踐中，有時(shí)公司發(fā)放股票股利后其股價(jià)并實(shí)踐中，有時(shí)公司發(fā)放股票股利后其股價(jià)并不成比例地下降；一般在發(fā)放少量股票股利不成比例地下降；一般在發(fā)放少量股票股利（2%3%）后，并不會(huì)引起股價(jià)的立即變化，）后，并不會(huì)引起股價(jià)的立即變化，使股東得到股票價(jià)值相對上升的好處；使股東得到股票價(jià)值相對上升的好處；精選ppt38v發(fā)放股票股利通常由成長中的公司發(fā)放股票股利通常由成長中的公司所為：所為：投資者會(huì)認(rèn)為發(fā)放股票股利預(yù)投資者會(huì)認(rèn)為發(fā)放股票股利預(yù)示著公司將會(huì)有較大發(fā)展，利潤將會(huì)示著公司將會(huì)有較大發(fā)展，利潤將會(huì)大幅增長