串講財(cái)務(wù)管理

1、第九章 收入與分配管理 沖刺串講班一、題型題量一、題型題量題型單選題多選題判斷題計(jì)算分析題綜合題題量25101042分值每題1分題2分每題1分錯(cuò)選倒扣0.5分每題5分1題10分，2題15分二、試題考點(diǎn)二、試題考點(diǎn)1.客觀題考點(diǎn)覆蓋面廣，每章分值分布基本均衡，單選每章2分左右，多選1分左右，判斷1分左右。分布比較廣，結(jié)合教材以及歷年考題掌握。 2.各章主觀題的主要考點(diǎn)：第一章 總論無(wú)第二章 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)【考點(diǎn)1】風(fēng)險(xiǎn)與收益衡量【考點(diǎn)2】資本資產(chǎn)定價(jià)模型的應(yīng)用第三章 預(yù)算管理【考點(diǎn)1】滾動(dòng)預(yù)算的編制（2013年考題）【考點(diǎn)2】日常業(yè)務(wù)預(yù)算的編制【考點(diǎn)3】現(xiàn)金預(yù)算的編制第四章 籌資管理（上）【考點(diǎn)】

2、租金的計(jì)算第五章 籌資管理（下）【考點(diǎn)1】混合籌資決策【考點(diǎn)2】資本成本計(jì)算【考點(diǎn)3】銷(xiāo)售百分比法預(yù)測(cè)外部融資需要量【考點(diǎn)4】資金習(xí)性預(yù)測(cè)法預(yù)測(cè)資金需要量【考點(diǎn)5】杠桿系數(shù)的計(jì)算【考點(diǎn)6】最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)確定方法（每股收益分析法、平均資本成本比較法和公司價(jià)值分析法2013年考題）第六章 投資管理【考點(diǎn)1】現(xiàn)金流量的確定【考點(diǎn)2】投資決策及決策指標(biāo)的確定【考點(diǎn)3】固定資產(chǎn)更新決策（2013年考題）【考點(diǎn)4】債券價(jià)值及內(nèi)含報(bào)酬率的確定【考點(diǎn)5】股票價(jià)值與投資收益率第七章 營(yíng)運(yùn)資金管理【考點(diǎn)1】現(xiàn)金最佳持有量的確定【考點(diǎn)2】現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的確定【考點(diǎn)3】應(yīng)收賬款信用政策決策方法【考點(diǎn)4】應(yīng)收賬款的保理【考點(diǎn)

3、5】經(jīng)濟(jì)訂貨量模型以及保險(xiǎn)儲(chǔ)備的確定【考點(diǎn)6】短期借款實(shí)際利率的計(jì)算（2013年考題）【考點(diǎn)7】商業(yè)信用決策（2013年考題）第八章 成本管理【考點(diǎn)1】量本利分析【考點(diǎn)2】標(biāo)準(zhǔn)成本的制定與差異分析【考點(diǎn)3】作業(yè)成本計(jì)算【考點(diǎn)4】責(zé)任中心業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)（2013年考題）第九章 收入與分配管理【考點(diǎn)1】產(chǎn)品定價(jià)方法（以成本為基礎(chǔ)的定價(jià)方法）【考點(diǎn)2】股利分配政策【考點(diǎn)3】股票股利、股票分割對(duì)公司的影響第十章 財(cái)務(wù)分析【考點(diǎn)1】基本財(cái)務(wù)比率的計(jì)算與分析【考點(diǎn)2】上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)【考點(diǎn)3】杜邦分析法（結(jié)合因素分析法）（2013年考題）三、考前準(zhǔn)備事項(xiàng)提前把考試用具【2B、準(zhǔn)考證、計(jì)算器、筆等】準(zhǔn)備好

4、。提前了解考場(chǎng)位置、行車(chē)路線。提前把最復(fù)雜難記憶的公式總結(jié)在一張紙上，考便于考前突擊記憶。 第一章第一章 總總 論論【考點(diǎn)考點(diǎn)1 1】企業(yè)組織形式的對(duì)比企業(yè)組織形式的對(duì)比典型的組織形式：個(gè)人獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)以及公司制企業(yè)。公司制企業(yè)的特點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)（1）容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)；（2）有限債務(wù)責(zé)任，投資者風(fēng)險(xiǎn)降低；（3）公司制企業(yè)可以無(wú)限存續(xù)；（4）公司制企業(yè)融資渠道較多，容易募集資金。缺點(diǎn)（1）組建公司的成本高；（2）存在代理問(wèn)題；（3）雙重課稅【考點(diǎn)考點(diǎn)2 2】企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)四種表述的優(yōu)缺點(diǎn)比企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)四種表述的優(yōu)缺點(diǎn)比較較（一）利潤(rùn)最大化優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)1.利潤(rùn)可以直接反映企業(yè)創(chuàng)造的剩余產(chǎn)品的多少；

5、2.有利于企業(yè)資源的合理配置，有利于企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益的提高。1.沒(méi)有考慮利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)時(shí)間和資金時(shí)間價(jià)值；2.沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題；3.沒(méi)有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入的資本之間的關(guān)系；4.可能導(dǎo)致企業(yè)短期財(cái)務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。（二）股東財(cái)富最大化優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)1.考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素；2.在一定程度上能避免企業(yè)短期行為；3.對(duì)上市公司而言，股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲。1.非上市公司難于應(yīng)用；2.股價(jià)受眾多因素的影響，股價(jià)不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況；3.它強(qiáng)調(diào)得更多的是股東利益，而對(duì)其他相關(guān)者的利益重視不夠。（三）企業(yè)價(jià)值最大化優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)1.考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間，并用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)

6、量；2.考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系；3.能克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為；4.用價(jià)值代替價(jià)格，克服了過(guò)多受外界市場(chǎng)因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。過(guò)于理論化，不易操作。（四）相關(guān)者利益最大化【提示】各種目標(biāo)中股東財(cái)富最大化為基礎(chǔ)目標(biāo)相關(guān)者利益最大化的具體內(nèi)容（1）強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡，將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)。（2）強(qiáng)調(diào)股東的首要地位，并強(qiáng)調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。（3）強(qiáng)調(diào)對(duì)代理人即企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵(lì)機(jī)制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實(shí)施。（4）關(guān)心本企業(yè)普通職工的利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和提供合理恰當(dāng)?shù)母＠?，培養(yǎng)職工長(zhǎng)期努力為企業(yè)工作。（5）不斷加強(qiáng)與債權(quán)

7、人的關(guān)系，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者。（6）關(guān)心客戶(hù)的長(zhǎng)期利益，以便保持銷(xiāo)售收入的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。（7）加強(qiáng)與供應(yīng)商的協(xié)作，共同面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，并注重企業(yè)形象的宣傳，遵守承諾，講究信譽(yù)。（8）保持與政府部門(mén)的良好關(guān)系。相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)（1）有利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展；（2）體現(xiàn)了合作共贏的價(jià)值理念；（3）這一目標(biāo)本身是一個(gè)多元化、多層次的目標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益；（4）體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一。客觀題考點(diǎn) 利潤(rùn)最大化 股東財(cái)富最大化 企業(yè)價(jià)值最大化 相關(guān)者利益最大化 長(zhǎng)短期效應(yīng) 短期行為 長(zhǎng)期行為 長(zhǎng)期行為 長(zhǎng)期行為 時(shí)間價(jià)值 沒(méi)有考慮 考慮 考慮 考慮 風(fēng)險(xiǎn)因素 沒(méi)有考慮 考慮

8、考慮 考慮 其他 單純考慮股東利益 綜合考慮不同的利益相關(guān)者利益 【2012考題單選題】根據(jù)相關(guān)者利益最大化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論，承擔(dān)最大風(fēng)險(xiǎn)并可能獲得最大報(bào)酬的是（）。A.股東 B.債權(quán)人 C.經(jīng)營(yíng)者 D.供應(yīng)商正確答案A 答案解析股東作為企業(yè)所有者，在企業(yè)中承擔(dān)著最大的風(fēng)險(xiǎn)（例如在企業(yè)破產(chǎn)清算時(shí)，股東的受償權(quán)是排在最后的），由于承擔(dān)最大的風(fēng)險(xiǎn)，因此可能獲得最大報(bào)酬?！究键c(diǎn)考點(diǎn)3 3】利益沖突的協(xié)調(diào)利益沖突的協(xié)調(diào)1.所有者與經(jīng)營(yíng)者利益沖突的協(xié)調(diào)矛盾的表現(xiàn)協(xié)調(diào)方式經(jīng)營(yíng)者希望在創(chuàng)造財(cái)富的同時(shí)，能獲得更多的報(bào)酬、更多的享受；所有者則希望以較小的代價(jià)（支付較少報(bào)酬）實(shí)現(xiàn)更多的財(cái)富。解聘；所有者約束經(jīng)營(yíng)者

9、接收；通過(guò)市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)：將經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與績(jī)效掛鉤。兩種基本方式：“股票期權(quán)”和“績(jī)效股”。2.債權(quán)人與所有者利益沖突的協(xié)調(diào)矛盾的表現(xiàn)協(xié)調(diào)方式1.所有者改變舉債資改變舉債資金的原定用途金的原定用途，增大償債的風(fēng)險(xiǎn)，降低了債權(quán)人的負(fù)債價(jià)值；2.發(fā)行新債券或舉措新債券或舉措新債新債，增大償債的風(fēng)險(xiǎn)，致使舊債的價(jià)值降低。1.1.限制性借債限制性借債：在借款合同中加入限制條款，如規(guī)定借款的用途、規(guī)定借款的信用條件，要求提供借款擔(dān)保等。2.2.收回借款或停止借款收回借款或停止借款；當(dāng)債權(quán)人發(fā)現(xiàn)公司有侵蝕其債權(quán)價(jià)值的意圖時(shí)，采取收回債權(quán)和不再給予新的借款的措施，從而來(lái)保護(hù)自身權(quán)益?！纠}多選題】下列各

10、項(xiàng)中，屬于所有者與經(jīng)營(yíng)者利益沖突的有（）。A.企業(yè)業(yè)務(wù)招待費(fèi)嚴(yán)重超標(biāo)，開(kāi)豪華轎車(chē)，辦公室奢華裝修B.企業(yè)經(jīng)理聘用較多的總經(jīng)理助理，將工作安排給助理完成C.將公司的核心盈利性業(yè)務(wù)外包給總經(jīng)理的親戚D.為了降低自己職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，放棄高盈利的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目正確答案ABCD答案解析所有者與經(jīng)營(yíng)者利益沖突：經(jīng)營(yíng)者希望在創(chuàng)造財(cái)富的同時(shí)，能夠獲取更多的報(bào)酬、更多的享受；而所有者則希望以較小的代價(jià)（報(bào)酬）實(shí)現(xiàn)更多的財(cái)富?！纠}單選題】下列各項(xiàng)中，關(guān)于所有者與債權(quán)人之間矛盾的說(shuō)法中不正確的是（）。A.發(fā)行新債是所有者損害債權(quán)人利益的方式B.通過(guò)合同實(shí)施限制性借款是防止所有者損害債權(quán)人利益的方式C.將借款改變用途，投資于比

11、債權(quán)人預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)高的項(xiàng)目是所有者損害債權(quán)人利益的方式D.市場(chǎng)對(duì)公司強(qiáng)行接收或吞并可以防止所有者損害債權(quán)人利益正確答案D答案解析市場(chǎng)對(duì)公司強(qiáng)行接收或吞并可以解決所有者與經(jīng)營(yíng)者的利益沖突，來(lái)自市場(chǎng)的約束，與所有者和債權(quán)人的矛盾無(wú)關(guān)?！究键c(diǎn)考點(diǎn)4 4】企業(yè)的社會(huì)責(zé)任企業(yè)的社會(huì)責(zé)任含義企業(yè)的社會(huì)責(zé)任是指企業(yè)在謀求所有者或股東權(quán)益最大化之外所負(fù)有的維護(hù)和增進(jìn)社會(huì)利益的義務(wù)?；緝?nèi)容1.對(duì)員工的責(zé)任；2.對(duì)債權(quán)人的責(zé)任；3.對(duì)消費(fèi)者的責(zé)任；4.對(duì)社會(huì)公益的責(zé)任；5.對(duì)環(huán)境和資源的責(zé)任。【考點(diǎn)考點(diǎn)5 5】企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制1.含義企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制是明確企業(yè)各財(cái)務(wù)層級(jí)財(cái)務(wù)權(quán)限、責(zé)任和利益的制度，其

12、核心問(wèn)題是如何配置財(cái)務(wù)管理權(quán)限。2.企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的一般模式的特點(diǎn)種類(lèi)特點(diǎn)集權(quán)型企業(yè)內(nèi)部的主要管理權(quán)限集中于企業(yè)總部，各所屬單位執(zhí)行企業(yè)總部的各項(xiàng)命令。分權(quán)型企業(yè)內(nèi)部的管理權(quán)限分散于各所屬單位，各所屬單位在人、財(cái)、物、供、產(chǎn)、銷(xiāo)等方面有決定權(quán)。集權(quán)和分權(quán)相結(jié)合型企業(yè)對(duì)各所屬單位在所有重大問(wèn)題的決策和處理上實(shí)行高度集權(quán)，各所屬單位則對(duì)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有較大的自主權(quán)。3.集權(quán)與分權(quán)的選擇考慮的因素集權(quán)分權(quán)企業(yè)與各所屬單位之間的業(yè)務(wù)關(guān)系的具體特征各所屬單位之間的業(yè)務(wù)聯(lián)系越密切，就越有必要采用相對(duì)集中的財(cái)務(wù)管理體制業(yè)務(wù)聯(lián)系不密切企業(yè)與各所屬單位之間的資本關(guān)系的具體特征企業(yè)掌握了各所屬單位一定比例有表決

13、權(quán)的股份（如50%以上）之后企業(yè)掌握的各所屬單位有表決權(quán)的股份比例很少集中與分散的“成本 ” 和“利益”差異所屬單位積極性降低提高財(cái)務(wù)決策效率降低提高企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)協(xié)調(diào)提高降低財(cái)務(wù)資源的利用效率提高降低環(huán)境、規(guī)模和管理者的管理水平較高的管理水平，有助于企業(yè)更多地集中財(cái)權(quán)較低管理水平適合分權(quán)4.集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制的一般內(nèi)容核心內(nèi)容企業(yè)總部應(yīng)做到制度統(tǒng)一，資金集中，信息集成和人員委派。具體內(nèi)容集權(quán)（1）集中制度制定權(quán)（2）集中籌資、融資權(quán)（3）集中投資權(quán)（4）集中用資、擔(dān)保權(quán)（5）集中固定資產(chǎn)購(gòu)置權(quán)（6）集中財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán)（7）集中收益分配權(quán)分權(quán)（1）分散經(jīng)營(yíng)自主權(quán)（2）分散人員管理權(quán)（

14、3）分散業(yè)務(wù)定價(jià)權(quán)（4）分散費(fèi)用開(kāi)支審批權(quán)5.企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的設(shè)計(jì)原則（1）與現(xiàn)代企業(yè)制度的要求相適應(yīng)的原則（2）明確企業(yè)對(duì)各所屬單位管理中的決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三者分立原則（3）明確財(cái)務(wù)綜合管理和分層管理思想的原則（4）與企業(yè)組織體制相適應(yīng)的原則組織形式特征U型組織unitary structure 僅存在于產(chǎn)品簡(jiǎn)單、規(guī)模較小產(chǎn)品簡(jiǎn)單、規(guī)模較小的企業(yè)實(shí)行管理層級(jí)的集中控制。特點(diǎn)是高度集權(quán)高度集權(quán)。H型組織Holding company structure 子公司具有法人資格，分公司則是相對(duì)獨(dú)立的利潤(rùn)中心。特點(diǎn)是高度分權(quán)高度分權(quán)，實(shí)質(zhì)上是企業(yè)集團(tuán)的組織形式。 【提示】現(xiàn)代意義的的H型組織既

15、可以分權(quán)管理也可以集權(quán)管理。M型結(jié)構(gòu)Multi-divisional事業(yè)部制 比H型組織的集權(quán)度高。 【提示】M型組織的事業(yè)部在企業(yè)統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，可以擁有一定的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)，甚至某些重大事項(xiàng)決策權(quán)。 【例題單選題】下列各項(xiàng)，不屬于集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制優(yōu)點(diǎn)的是（）。A.有利于在整個(gè)企業(yè)內(nèi)部?jī)?yōu)化配置資源B.有助于調(diào)動(dòng)各所屬單位的積極性、主動(dòng)性C.有助于實(shí)行內(nèi)部調(diào)撥價(jià)格D.有助于內(nèi)部采取避稅措施正確答案B 答案解析權(quán)力過(guò)于集中，會(huì)使得各所屬單位缺乏積極性、主動(dòng)性。所以，正確答案為B?！纠}多選題】某公司有A、B兩個(gè)子公司，采用集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的財(cái)務(wù)管理體制，根據(jù)我國(guó)企業(yè)的實(shí)踐，公司總部一般應(yīng)該集權(quán)的有（）

16、。A.融資權(quán) B.擔(dān)保權(quán) C.收益分配權(quán) D.經(jīng)營(yíng)權(quán)正確答案ABC【考點(diǎn)考點(diǎn)6 6】財(cái)務(wù)管理環(huán)境財(cái)務(wù)管理環(huán)境（一）金融工具（二）貨幣市場(chǎng)功能：調(diào)節(jié)短期資金融通。包括拆借市場(chǎng)；票據(jù)市場(chǎng)；大額定期存單市場(chǎng)；短期債券市場(chǎng)。特點(diǎn)： （1）期限短。最長(zhǎng)不超過(guò)1年。 （2）交易目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)。來(lái)源主要是資金所有者暫時(shí)閑置的資金，用途一般是彌補(bǔ)短期資金的不足。 （3）具有較強(qiáng)的貨幣性，具有流動(dòng)性強(qiáng)、價(jià)格平穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)較小等特性。（三）資本市場(chǎng)功能：實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期資本融通。包括債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)和融資租賃市場(chǎng)。特點(diǎn)： （1）融資期限長(zhǎng)。至少1年以上，最長(zhǎng)可達(dá)10年甚至10年以上。 （2）融資目的是解決長(zhǎng)期投資性

17、資本的需要，用于補(bǔ)充長(zhǎng)期資本，擴(kuò)大生產(chǎn)能力。 （3）資本借貸量大。 （4）收益較高但風(fēng)險(xiǎn)也較大?！纠}多選題】下列金融工具在貨幣市場(chǎng)中交易的有（）。A.股票 B.銀行承兌匯票C.期限為3個(gè)月的政府債券D.期限為12個(gè)月的可轉(zhuǎn)讓定期存單正確答案BCD 答案解析貨幣市場(chǎng)又稱(chēng)短期金融市場(chǎng)，是指期限在1年以?xún)?nèi)的金融工具為媒介，進(jìn)行短期資金融通的市場(chǎng)。股票的期限超過(guò)1年，所以應(yīng)該選擇BCD。第二章第二章 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)【考點(diǎn)考點(diǎn)】終值與現(xiàn)值的計(jì)算終值與現(xiàn)值的計(jì)算項(xiàng)目基本公式一次性款項(xiàng)終值復(fù)利終值=現(xiàn)值（1+i）n=現(xiàn)值（F/P, i，N）一次性款項(xiàng)現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值=終值（1+i）-n=終值（P/F

18、, i,N）普通年金終值終值=年金額普通年金終值因數(shù)=A（F/A, i,N）普通年金現(xiàn)值現(xiàn)值=年金額普通年金現(xiàn)值因數(shù)=A（P/A, i,N）預(yù)付年金終值終值=年金額同期普通年金終值因數(shù)（1+i）預(yù)付年金現(xiàn)值現(xiàn)值=年金額同期普通年金現(xiàn)值因數(shù)（1+i）遞延年金現(xiàn)值終值與遞延期無(wú)關(guān)，只與A的個(gè)數(shù)有關(guān)現(xiàn)值：（1）P0=A（P/A,i,n-m） （P/F, i,m） （2）P0=Pn-Pm =A（P/A,i,n）- A（P/A,i,m）m：遞延期 n：A的個(gè)數(shù)永續(xù)年金現(xiàn)值=年金額/折現(xiàn)率終值不存在【考點(diǎn)考點(diǎn)2 2】系數(shù)間的關(guān)系系數(shù)間的關(guān)系互為倒數(shù)關(guān)系期數(shù)、系數(shù)變動(dòng)關(guān)系復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)償債基金系

19、數(shù)與普通年金終值系數(shù)資本回收系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)預(yù)付年金系數(shù)同期普通年金系數(shù)（1i）預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)=普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)減1系數(shù)加1預(yù)付年金終值系數(shù)=普通年金終值系數(shù)期數(shù)加1系數(shù)減1【考點(diǎn)考點(diǎn)3 3】資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的靈活運(yùn)用資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的靈活運(yùn)用1.求償債基金額或資本回收額（A） ：注意與誰(shuí)互為逆運(yùn)算?2.內(nèi)插法的運(yùn)用插補(bǔ)法的應(yīng)用（以求利率I0為例，為對(duì)應(yīng)系數(shù)）（I0-I1）/（I2-I1）=（0-1）/（2-1）3.名義利率與實(shí)際利率（1）年內(nèi)計(jì)息多次時(shí) 名義利率（r）與實(shí)際利率（i）的換算 i=（1+r/m）m-1（2）通貨膨脹情況下的名義利率與實(shí)際利率1名義利率（1實(shí)際利率）（

20、1通貨膨脹率）【考點(diǎn)考點(diǎn)4 4】單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)的計(jì)算與結(jié)論單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)的計(jì)算與結(jié)論指標(biāo)計(jì)算公式結(jié)論期望值 = 反映預(yù)計(jì)收益的平均化，不能直接用來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)。方差 = 期望值相同的情況下，方差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大標(biāo)準(zhǔn)差 = 期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大標(biāo)準(zhǔn)離差率VV= 期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大EiiXP22iiXEP2iiXEPE【考點(diǎn)考點(diǎn)5 5】風(fēng)險(xiǎn)的控制對(duì)策風(fēng)險(xiǎn)的控制對(duì)策風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策含 義方法舉例規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來(lái)；放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項(xiàng)目；新產(chǎn)品在試制階段發(fā)現(xiàn)諸多問(wèn)題而果斷停止試制。減少風(fēng)險(xiǎn)包括：（1）控制風(fēng)險(xiǎn)因素，減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生；

21、（2）控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險(xiǎn)損害程度。進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)；對(duì)決策進(jìn)行多方案優(yōu)選和替代；及時(shí)與政府部門(mén)溝通獲取政策信息；在開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品前，充分進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研；采用多領(lǐng)域、多地域、多項(xiàng)目、多品種的經(jīng)營(yíng)或投資以分散風(fēng)險(xiǎn)。轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)向保險(xiǎn)公司投保；采取合資、聯(lián)營(yíng)、聯(lián)合開(kāi)發(fā)等措施實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；通過(guò)技術(shù)轉(zhuǎn)讓、租賃經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)外包等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。接受風(fēng)險(xiǎn)包括風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)自保兩種。風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，是指風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用，或沖減利潤(rùn)；風(fēng)險(xiǎn)自保，是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的進(jìn)行，有計(jì)劃地計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等。【考點(diǎn)考點(diǎn)6 6】風(fēng)險(xiǎn)偏好風(fēng)險(xiǎn)偏好種類(lèi)選擇資產(chǎn)的原則風(fēng)險(xiǎn)回避者選擇資產(chǎn)的態(tài)度是當(dāng)預(yù)期收

22、益率相同時(shí)，偏好于具有低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，而對(duì)于具有同樣風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)則鐘情于具有高預(yù)期收益率的資產(chǎn)。風(fēng)險(xiǎn)追求者風(fēng)險(xiǎn)追求者通常主動(dòng)追求風(fēng)險(xiǎn)，喜歡收益的動(dòng)蕩勝于喜歡收益的穩(wěn)定。他們選擇資產(chǎn)的原則是當(dāng)預(yù)期收益相同時(shí)選擇風(fēng)險(xiǎn)大的，因?yàn)檫@會(huì)給他們帶來(lái)更大的效用。風(fēng)險(xiǎn)中立者風(fēng)險(xiǎn)中立者通常既不回避風(fēng)險(xiǎn)，也不主動(dòng)追求風(fēng)險(xiǎn)，他們選擇資產(chǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險(xiǎn)狀況如何?！究键c(diǎn)考點(diǎn)7 7】證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益（一）證券組合的預(yù)期報(bào)酬率：組成證券資產(chǎn)組合的各種證券預(yù)期報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)E（RP）=WiE（Ri）1.影響因素：（1）投資比重；（2）個(gè)別資產(chǎn)收益率。2.組合收益率的范圍

23、：最高不會(huì)超過(guò)單一資產(chǎn)中的最高收益：最高不會(huì)超過(guò)單一資產(chǎn)中的最高收益率，最低不會(huì)低于單一資產(chǎn)中的最低收益率。率，最低不會(huì)低于單一資產(chǎn)中的最低收益率。（二）投資組合的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量：指標(biāo)公式組合方差 = 組合標(biāo)準(zhǔn)差 p211221222221212wwww2p211221222221212WWWW 相關(guān)系數(shù)與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系【考點(diǎn)考點(diǎn)8 8】組合風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)組合風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)【考點(diǎn)考點(diǎn)9 9】資本資產(chǎn)定價(jià)模型資本資產(chǎn)定價(jià)模型 （一）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo) 1.系數(shù)當(dāng)=1時(shí)，表示該資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)平均收益率呈相同比例的變化，其風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)情況一致；如果1，說(shuō)明該資產(chǎn)收益率的變動(dòng)幅度大于市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)幅度

24、，該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)；如果1，說(shuō)明該資產(chǎn)收益率的變動(dòng)幅度小于市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)幅度，該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度小于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。2.投資組合的系數(shù)對(duì)于投資組合來(lái)說(shuō)，其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度也可以用系數(shù)來(lái)衡量。投資組合的系數(shù)是所有單項(xiàng)資產(chǎn)系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重。計(jì)算公式為：p= Wi（二）證券市場(chǎng)線（資本資產(chǎn)定價(jià)模式）：影響必要報(bào)酬率的因素。其中： ：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬，反映市場(chǎng)整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的平均容忍程度（或厭惡程度）。ni 1)(fmfiRRRK)(fmRR【例題1】已知甲股票的期望收益率為12%，收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為16%；乙股票的期望收益率為15%，收益

25、率的標(biāo)準(zhǔn)差為18%。市場(chǎng)組合的收益率為10%，市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為8%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%。假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立。要求：（1）分別計(jì)算甲、乙股票的必要收益率；（2）分別計(jì)算甲、乙股票的系數(shù)；（3）分別計(jì)算甲、乙股票的收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)；（4）假設(shè)投資者將全部資金按照60%和40%的比例投資購(gòu)買(mǎi)甲、乙股票構(gòu)成投資組合，計(jì)算該組合的系數(shù)、組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率和組合的必要收益率?！敬鸢浮浚?）由于資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，則期望收益率=必要收益率甲股票的必要收益率=甲股票的期望收益率=12%乙股票的必要收益率=乙股票的期望收益率=15%。（2）根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：甲股票：12%=4%+（1

26、0%-4%），則=1.33乙股票：15%=4%+（10%-4%），則=1.83。（3）根據(jù)=/，則=/甲股票的收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)=1.33（8%）/（16%）=0.67乙股票的收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)=1.83（8%）/（18%）=0.81。（4）組合的系數(shù)=60%1.33+40%1.83=1.53組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.53（10%-4%）=9.18%組合的必要收益率=4%+9.18%=13.18%。第三章預(yù)算管理第三章預(yù)算管理【考點(diǎn)考點(diǎn)1 1】全面預(yù)算體系的內(nèi)容全面預(yù)算體系的內(nèi)容【考點(diǎn)考點(diǎn)2 2】預(yù)算工作的組織預(yù)算工作的組織負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu)具體任務(wù)、權(quán)利和職責(zé)董事會(huì)、經(jīng)理辦公會(huì)

27、或類(lèi)似機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)預(yù)算管理負(fù)總責(zé)。并對(duì)企業(yè)法定代表人負(fù)責(zé)。決策層預(yù)算委員會(huì)或財(cái)務(wù)管理部門(mén)具體措施和辦法，審議、平衡預(yù)算方案管理層和考核層財(cái)務(wù)管理部門(mén)具體負(fù)責(zé)企業(yè)預(yù)算的跟蹤管理，監(jiān)督預(yù)算的執(zhí)行情況，分析預(yù)算與實(shí)際執(zhí)行的差異及原因，提出改進(jìn)管理的意見(jiàn)與建議。企業(yè)內(nèi)部各職能部門(mén)其主要負(fù)責(zé)人參與企業(yè)預(yù)算委員會(huì)的工作，并對(duì)本部門(mén)預(yù)算執(zhí)行結(jié)果承擔(dān)責(zé)任。執(zhí)行層企業(yè)所屬基層單位其主要負(fù)責(zé)人對(duì)本單位財(cái)務(wù)預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果承擔(dān)責(zé)任。執(zhí)行層【考點(diǎn)3】預(yù)算編制方法（優(yōu)缺點(diǎn)）滾動(dòng)預(yù)算優(yōu)點(diǎn)：能使企業(yè)各級(jí)管理人員對(duì)未來(lái)進(jìn)行考慮和規(guī)劃，始終保持整整12個(gè)月時(shí)間的預(yù)算期，從而保證企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理工作能夠穩(wěn)定而有秩序地進(jìn)行。 【考點(diǎn)考點(diǎn)

28、4 4】日常業(yè)務(wù)預(yù)算日常業(yè)務(wù)預(yù)算關(guān)鍵公式關(guān)鍵公式1.銷(xiāo)售預(yù)算關(guān)鍵公式：現(xiàn)金收入=當(dāng)期現(xiàn)銷(xiāo)收入+收回前期的賒銷(xiāo) 2.生產(chǎn)預(yù)算編制預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨=下季度銷(xiāo)售量a%預(yù)計(jì)期初產(chǎn)成品存貨=上季度期末產(chǎn)成品存貨預(yù)計(jì)生產(chǎn)量=（預(yù)計(jì)銷(xiāo)售量+預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨）-預(yù)計(jì)期初產(chǎn)成品存貨3.直接材料預(yù)算本期采購(gòu)數(shù)量（本期生產(chǎn)耗用數(shù)量+期末存量）-期初存量材料采購(gòu)支出=當(dāng)期現(xiàn)購(gòu)支出+支付前期賒購(gòu)9.現(xiàn)金預(yù)算的編制可供使用現(xiàn)金=期初現(xiàn)金余額+現(xiàn)金收入可供使用現(xiàn)金-現(xiàn)金支出=現(xiàn)金余缺現(xiàn)金余缺+現(xiàn)金籌措-現(xiàn)金運(yùn)用=期末現(xiàn)金余額假設(shè)沒(méi)有事先的籌措與運(yùn)用【例題計(jì)算分析題】A企業(yè)正在著手編制2014年1月份的現(xiàn)金預(yù)算。有關(guān)資料

29、如下：（1）2013年末現(xiàn)金余額為8000元；（2）2013年末有息負(fù)債余額為12000元，已知年利率4%，按季支付利息；（3）2013年末應(yīng)收賬款4000元，預(yù)計(jì)1月內(nèi)可收回80%；（4）1月預(yù)計(jì)銷(xiāo)售產(chǎn)品10000件，每件5元，增值稅率17%，預(yù)計(jì)月內(nèi)銷(xiāo)售的收款比例為50%；（5）需要采購(gòu)材料的成本為8000元，增值稅率17%，70%當(dāng)月付現(xiàn)，其余下月付現(xiàn)；（6）2013年末應(yīng)付賬款余額5000元，付款政策同（5）；（7）月內(nèi)以現(xiàn)金支付直接人工8400元；（8）制造費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用付現(xiàn)13854元；（9）購(gòu)買(mǎi)設(shè)備支付現(xiàn)金20900元；（10）所得稅按照季度預(yù)交，在季度末支付，每次支付

30、3000元；（11）公司的籌資政策：企業(yè)現(xiàn)金不足時(shí)可向銀行借款，借款金額為100元的整數(shù)倍數(shù)，年利率為6%，按月支付利息，借款在期初，還款在期末；（12）要求月末現(xiàn)金余額介于50005100元之間。要求：（1）計(jì)算可供使用現(xiàn)金。（2）計(jì)算現(xiàn)金支出總額。（3）計(jì)算現(xiàn)金余缺數(shù)值。（4）確定向銀行借款或歸還銀行借款的數(shù)額 。正確答案（1）可供使用現(xiàn)金8000400080%100005（117%）50%40450（元）（2）采購(gòu)材料支出8000（117%）70%500011552（元）現(xiàn)金支出總額115528400138542090054706（元）（3）現(xiàn)金余缺404505470614256（元）（

31、4）假設(shè)需要借入W元，則1月份支付的利息W6%/120.005W存在下列關(guān)系式：500014256W0.005W510019353W每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)，則運(yùn)用負(fù)債籌資方式2.平均資本成本比較法是通過(guò)計(jì)算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低平均資本成本率最低的方案。 3.3.公司價(jià)值分析法（公司價(jià)值分析法（20142014年主觀題）年主觀題）（1）企業(yè)價(jià)值計(jì)算VSB債券市場(chǎng)價(jià)值通常采用簡(jiǎn)化做法，按賬面價(jià)值確定； （2）加權(quán)平均資本成本的計(jì)算 =找出公司價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)，該資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)。 【例題單選題】某公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，每張面值為1000元，

32、轉(zhuǎn)換價(jià)格為20，則該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率為（）。A.20 B.50C.30D.25正確答案B答案解析轉(zhuǎn)換比率債券面值/轉(zhuǎn)換價(jià)格1000/2050。 【例題計(jì)算分析題】東方公司計(jì)劃2013年上馬一個(gè)新項(xiàng)目，投資額為8000萬(wàn)元，無(wú)投資期。經(jīng)測(cè)算，公司原來(lái)項(xiàng)目的息稅前利潤(rùn)為500萬(wàn)元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后，新項(xiàng)目會(huì)帶來(lái)1000萬(wàn)元的息稅前利潤(rùn)?，F(xiàn)有甲、乙兩個(gè)籌資方案：甲方案為按照面值的120%增發(fā)票面利率為6%的公司債券；乙方案為增發(fā)2000萬(wàn)股普通股。兩方案均在2012年12月31日發(fā)行完畢并立即購(gòu)入新設(shè)備投入使用。東方公司現(xiàn)在普通股股數(shù)為3000萬(wàn)股，負(fù)債1000萬(wàn)元，平均利息率為10%。公司所得稅稅

33、率為25%。要求： （1）計(jì)算甲乙兩個(gè)方案每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)； （2）用EBITEPS分析法判斷應(yīng)采取哪個(gè)方案； （3）簡(jiǎn)要說(shuō)明使用每股收益無(wú)差別點(diǎn)法如何做出決策。正確答案（1）甲方案下， 2013年的利息費(fèi)用總額100010%8000/120%6%500（萬(wàn)元）設(shè)甲乙兩個(gè)方案每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)為W萬(wàn)元， 則：（W500）（125%）/3000（W100010%）（125%）/（30002000）； 解得：W1100（萬(wàn)元）（2）由于籌資后的息稅前利潤(rùn)為1500萬(wàn)元，高于1100萬(wàn)元，應(yīng)該采取發(fā)行公司債券的籌資方案即甲方案。（3）當(dāng)預(yù)期息稅前利潤(rùn)（銷(xiāo)售量或銷(xiāo)售額）大于每股收

34、益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)（銷(xiāo)售量或銷(xiāo)售額）時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿大的籌資方案每股收益高，應(yīng)該選擇財(cái)務(wù)杠桿大的籌資方案；當(dāng)息稅前利潤(rùn)（銷(xiāo)售量或銷(xiāo)售額）小于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)（銷(xiāo)售量或銷(xiāo)售額）時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿小的籌資方案每股收益高，應(yīng)該選擇財(cái)務(wù)杠桿小的籌資方案。第六章第六章 投資管理投資管理【考點(diǎn)考點(diǎn)1 1】投資管理的主要內(nèi)容投資管理的主要內(nèi)容企業(yè)投資管理的特點(diǎn)（一）屬于企業(yè)的戰(zhàn)略性決策（二）屬于企業(yè)的非程序化管理（三）投資價(jià)值的波動(dòng)性大企業(yè)投資的分類(lèi)1.按投資活動(dòng)與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的關(guān)系直接投資間接投資2.按投資對(duì)象的存在形態(tài)和性質(zhì)項(xiàng)目投資證券投資3.按投資活動(dòng)對(duì)企業(yè)未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)前景的影響發(fā)展性

35、投資維持性投資4.按投資活動(dòng)資金投出的方向?qū)?nèi)投資對(duì)外投資5.按投資項(xiàng)目之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系獨(dú)立投資互斥投資投資管理的原則可行性分析原則是在相關(guān)的環(huán)境、技術(shù)、市場(chǎng)可行性完成的前提下，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)平衡原則動(dòng)態(tài)監(jiān)控原則【考點(diǎn)考點(diǎn)2 2】現(xiàn)金凈流量的確定現(xiàn)金凈流量的確定【考點(diǎn)考點(diǎn)3 3】投資決策指標(biāo)的確定投資決策指標(biāo)的確定一、核心公式一、核心公式凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值（NPV）未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值原始投資額現(xiàn)值年金凈流量年金凈流量現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值指數(shù)現(xiàn)值指數(shù)未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值項(xiàng)目的凈現(xiàn)值0的貼現(xiàn)率就是內(nèi)含報(bào)酬率內(nèi)含報(bào)酬率。靜態(tài)回收期靜態(tài)回收期：未來(lái)現(xiàn)金凈流量累計(jì)到原始投資數(shù)額時(shí)所經(jīng)歷

36、的時(shí)間。 動(dòng)態(tài)回收期動(dòng)態(tài)回收期：未來(lái)現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間。二、指標(biāo)之間的比較比較內(nèi)容相同點(diǎn)第一，都考慮了資金時(shí)間的價(jià)值；第二，都考慮了項(xiàng)目計(jì)算期全部的現(xiàn)金流量；第三，在評(píng)價(jià)單一方案可行與否的時(shí)候，結(jié)論一致。當(dāng)凈現(xiàn)值0時(shí)，年金凈流量0，現(xiàn)值指數(shù)1，內(nèi)含報(bào)酬率資本成本率；當(dāng)凈現(xiàn)值=0時(shí)，年金凈流量=0，現(xiàn)值指數(shù)=1，內(nèi)含報(bào)酬率=資本成本率；當(dāng)凈現(xiàn)值0時(shí)，年金凈流量0，現(xiàn)值指數(shù)1，內(nèi)含報(bào)酬率資本成本率。區(qū)別點(diǎn)指標(biāo)凈現(xiàn)值年金凈流量 獲利指數(shù)內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)反映的收益特性衡 量 投資 的 效益衡量投資的效益衡量投資的效率衡 量 投 資的效率是否受設(shè)定貼現(xiàn)率的影響是是是否是否反映

37、項(xiàng)目投資方案本身報(bào)酬率否否否是是否能對(duì)原始投資額不相等的獨(dú)立投資方案進(jìn)行決策否否是是是否直接考慮投資風(fēng)險(xiǎn)大小是是是否是否適合互斥投資方案投資決策壽 命 期相 同 的互 斥 方案選優(yōu)互斥方案選優(yōu)如果各方案的原始投資額不相等，有時(shí)無(wú)法作出正確的決策。如 果 各 方案 的 原 始投 資 額 不相 等 ， 有時(shí) 無(wú) 法 作出 正 確 的決策?！纠}計(jì)算分析題】某企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng)，該投資活動(dòng)需要在投資起點(diǎn)一次投入固定資產(chǎn)300萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)50萬(wàn)元。該項(xiàng)目年平均凈收益為24萬(wàn)元。資本市場(chǎng)中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，市場(chǎng)平均收益率為8%，該企業(yè)股票的系數(shù)為1.2。該企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為40%（假設(shè)資本結(jié)構(gòu)

38、保持不變），債務(wù)利息率為8.5%，該企業(yè)適用的所得稅稅率為20%。企業(yè)各年的現(xiàn)金凈流量如下：要求：（1）計(jì)算投資決策分析時(shí)適用的折現(xiàn)率；（2）計(jì)算該項(xiàng)目包括投資期的靜態(tài)回收期和動(dòng)態(tài)回收期；（3）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)；（4）計(jì)算該項(xiàng)目的年金凈流量。 NCF0NCF1NCF2NCF3NCF46NCF7350020108160180正確答案 （1）債務(wù)資本成本8.5%（120%）6.8%；權(quán)益資本成本4%1.2（8%4%）8.8%加權(quán)平均資本成本：40%6.8%60%8.8%8%；所以，適用的折現(xiàn)率為8%。（2） 包括投資期的靜態(tài)回收期4102/1604.64（年）包括投資期的折現(xiàn)回收期55

39、4.93/100.835.54（年）（3）項(xiàng)目的凈現(xiàn)值150.93（萬(wàn)元）項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)（85.73117.60108.89100.83105.03）/（35017.15）1.41 （4）項(xiàng)目年金凈流量 150.93/（P/A，8%，7）150.93/5.206428.99（萬(wàn)元）項(xiàng)目/年份 01234567現(xiàn)金凈流量 350020108160160160180累計(jì)現(xiàn)金流量 35035037026210258218398折現(xiàn)現(xiàn)金流量 350017.1585.73117.60108.89100.83105.03累計(jì)折現(xiàn)現(xiàn)金流量 350350367.15 281.42 163.82 54.9345

40、.9150.93【考點(diǎn)考點(diǎn)4 4】投資方案的決策方法投資方案的決策方法【考點(diǎn)考點(diǎn)5 5】固定資產(chǎn)更新決策（固定資產(chǎn)更新決策（20132013年考題）年考題）方法年限相同時(shí)，采用凈現(xiàn)值法: 年限不同時(shí)，采用年金凈流量法:現(xiàn)金流量確定繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流量初始現(xiàn)金流量=-喪失的變現(xiàn)流量 =-（變現(xiàn)價(jià)值+變現(xiàn)凈損失抵稅或-變現(xiàn)凈收益納稅）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量= -營(yíng)運(yùn)成本（1-T）+折舊T終結(jié)回收現(xiàn)金流量=最終殘值+殘值凈損失抵稅或-殘值凈收益納稅【提示】折舊按照稅法的規(guī)定計(jì)算折舊用新設(shè)備的現(xiàn)金流量初始現(xiàn)金流量=-設(shè)備購(gòu)置成本營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=-營(yíng)運(yùn)成本（1-T）+折舊T終結(jié)回收現(xiàn)金流量=最終殘值+殘值凈損失

41、抵稅或-殘值凈收益納稅【例題單選題】某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目決策，必要收益率為12%，有四個(gè)方案可供選擇。其中甲方案的壽命期為10年，凈現(xiàn)值為1000萬(wàn)元，（A/P，12%，10）0.177；乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.85；丙方案的壽命期為11年，其年金凈流量為150萬(wàn)元；丁方案的內(nèi)含報(bào)酬率為10%。最優(yōu)的投資方案是（）。A.甲方案 B.乙方案 C.丙方案 D.丁方案正確答案A 答案解析乙方案現(xiàn)值指數(shù)1，丁方案內(nèi)含報(bào)酬率小于必要收益率，均為不可行方案；甲、丙方案為可行方案，由于是互斥方案，并且壽命期不同，因此，應(yīng)比較年金凈流量。由于甲方案年金凈流量10000.177177萬(wàn)元丙方案年金凈流

42、量150萬(wàn)元，因此甲方案為最優(yōu)方案?！纠}計(jì)算分析題】ABC公司為一家上市公司，適用的所得稅稅率為20%。該公司2012年有一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資計(jì)劃（資本成本為10%），擬定了兩個(gè)方案：甲方案：需要投資50萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用壽命為5年，采用直線法折舊，預(yù)計(jì)凈殘值為5萬(wàn)元。當(dāng)年投產(chǎn)當(dāng)年完工并投入運(yùn)營(yíng)。投入運(yùn)營(yíng)后預(yù)計(jì)年銷(xiāo)售收入120萬(wàn)元，第1年付現(xiàn)成本80萬(wàn)元，以后在此基礎(chǔ)上每年都比前一年增加維修費(fèi)2萬(wàn)元。乙方案：需要投資80萬(wàn)元，在建設(shè)期起點(diǎn)一次性投入， 當(dāng)年完工并投入運(yùn)營(yíng)， 項(xiàng)目壽命期為6年，預(yù)計(jì)凈殘值為8萬(wàn)，折舊方法與甲方案相同。投入運(yùn)營(yíng)后預(yù)計(jì)每年獲利25萬(wàn)元。要求：（1）分別計(jì)算甲乙兩方案每年的現(xiàn)

43、金凈流量；（2）分別計(jì)算甲乙兩方案的凈現(xiàn)值；（3）如果甲乙兩方案為互斥方案，請(qǐng)選擇恰當(dāng)方法選優(yōu)。（計(jì)算過(guò)程資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)四舍五入取三位小數(shù)，計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)）正確答案（1）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量收入（1所得稅率）付現(xiàn)成本（1所得稅率）非付現(xiàn)成本所得稅率 甲方案年折舊（505）/59（萬(wàn)元）甲方案各年NCF： NCF050（萬(wàn)元）NCF1120（120%）80（120%）920%33.8（萬(wàn)元）NCF2120（120%）82（120%）920%32.2（萬(wàn)元）NCF3120（120%）84（120%）920%30.6（萬(wàn)元）NCF4120（120%）86（120%）920%29（萬(wàn)元）NCF512

44、0（120%）88（120%）920%532.4（萬(wàn)元）乙方案年折舊（808）/612（萬(wàn)元）乙方案各年NCF： NCF0 80（萬(wàn)元） NCF15251237（萬(wàn)元）NCF637845（萬(wàn)元）（2）甲方案的凈現(xiàn)值 33.80.90932.20.82630.60.751290.68332.40.6215070.23（萬(wàn)元）乙方案的凈現(xiàn)值373.791450.5658085.69（萬(wàn)元）（3）兩個(gè)方案的壽命期限不同，應(yīng)該使用年金凈流量進(jìn)行決策。甲方案年金凈流量70.23/（P/A，10%，5）70.23/3.79118.53（萬(wàn)元）乙方案年金凈流量85.69/（P/A，10%，6）85.69/4

45、.35519.68（萬(wàn)元）由于乙方案的年金凈流量高于甲方案的年金凈流量，所以應(yīng)該采用乙方案?！纠}計(jì)算分析題】B公司目前生產(chǎn)一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品的適銷(xiāo)期預(yù)計(jì)還有6年，公司計(jì)劃6年后停產(chǎn)該產(chǎn)品。生產(chǎn)該產(chǎn)品的設(shè)備已使用5年，比較陳舊，運(yùn)行成本（人工費(fèi)、維修費(fèi)和能源消耗等）和殘次品率較高。目前市場(chǎng)上出現(xiàn)了一種新設(shè)備，其生產(chǎn)能力、生產(chǎn)產(chǎn)品的質(zhì)量與現(xiàn)有設(shè)備相同。設(shè)備雖然購(gòu)置成本較高，但運(yùn)行成本較低，并且可以減少存貨占用資金、降低殘次品率。除此以外的其他方面，新設(shè)備與舊設(shè)備沒(méi)有顯著差別。B公司正在研究是否應(yīng)將現(xiàn)有舊設(shè)備更換為新設(shè)備，有關(guān)的資料如下（單位：元）：繼續(xù)使用舊設(shè)備 更換新設(shè)備 舊設(shè)備原購(gòu)買(mǎi)和安裝成本

46、 200000舊設(shè)備當(dāng)前市值 50000新設(shè)備購(gòu)買(mǎi)和安裝成本 300000稅法規(guī)定折舊年限（年） 10稅法規(guī)定折舊年限（年） 10稅法規(guī)定折舊方法 直線法稅法規(guī)定折舊方法 直線法稅法規(guī)定殘值率 10%稅法規(guī)定殘值率 10%已經(jīng)使用年限（年） 5年運(yùn)行效率提高減少半成品存貨占用資金 15000預(yù)計(jì)尚可使用年限（年） 6年計(jì)劃使用年限（年） 6年預(yù)計(jì)6年后殘值變現(xiàn)凈收入 0預(yù)計(jì)6年后殘值變現(xiàn)凈收入 150000年運(yùn)行成本（付現(xiàn)成本） 110000年運(yùn)行成本（付現(xiàn)成本） 85000年殘次品成本（付現(xiàn)成本） 8000年殘次品成本（付現(xiàn)成本） 5000B公司更新設(shè)備投資的資本成本為10%，所得稅率為25

47、%。固定資產(chǎn)的會(huì)計(jì)折舊政策與稅法有關(guān)規(guī)定相同。 要求：填寫(xiě)下表（1）和表（2），并判斷應(yīng)否實(shí)施更新設(shè)備的方案。正確答案（1）繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流量折現(xiàn)項(xiàng)目 現(xiàn)金流量（元） 時(shí)間系數(shù)現(xiàn)值（元）喪失的變現(xiàn)收入 50000 0150000喪失的變現(xiàn)損失抵稅 15000 0115000每年稅后運(yùn)行成本 82500 164.3553359312.25每年稅后殘次品成本 6000 164.355326131.8每年折舊抵稅 1800025%4500 153.790817058.6殘值變現(xiàn)損失抵稅 20000010%25%5000 60.56452822.5合計(jì) 430562.95（2）更換新設(shè)備的現(xiàn)金流

48、量折現(xiàn)項(xiàng)目 現(xiàn)金流量（元）時(shí)間系數(shù)現(xiàn)值（元）新設(shè)備的購(gòu)買(mǎi)和安裝 30000001300000避免的運(yùn)營(yíng)資金投入 150000115000每年稅后運(yùn)行成本 63750164.3553277650.375每年稅后殘次品成本 3750164.355316332.375折舊抵稅 2700025%6750164.355329398.275殘值變現(xiàn)收入 15000060.564584675殘值變現(xiàn)收益納稅 300060.56451693.5喪失的運(yùn)營(yíng)資金收回 1500060.56458467.5合計(jì) 475070.48提示提示：新設(shè)備使用6年后變現(xiàn)時(shí)，賬面價(jià)值300000270006138000（元），殘

49、值變現(xiàn)收益15000013800012000（萬(wàn)元），殘值變現(xiàn)收益納稅1200025%3000（元） （3）由于更換新設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值（475070.48元）大于繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值（430562.95元），所以，應(yīng)該繼續(xù)使用舊設(shè)備，而不應(yīng)該更新。【考點(diǎn)考點(diǎn)6 6】證券投資的特點(diǎn)、目的與風(fēng)險(xiǎn)證券投資的特點(diǎn)、目的與風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)價(jià)值虛擬性可分割性持有目的多元性強(qiáng)流動(dòng)性高風(fēng)險(xiǎn)性（二）證券投資的目的1.分散資金投向，降低投資風(fēng)險(xiǎn)2.利用閑置資金，增加企業(yè)收益3.穩(wěn)定客戶(hù)關(guān)系，保障生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)4.提髙資產(chǎn)的流動(dòng)性，增強(qiáng)償債能力面值面值越大，債券價(jià)值越大（同向）。面值影響到期本金的流入，還會(huì)影響未來(lái)

50、利息。票面利率票面利率越大，債券價(jià)值越大（同向）。貼現(xiàn)率 （1）市場(chǎng)率越大，債券價(jià)值越?。ǚ聪颍?。（2）長(zhǎng)期債券對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性會(huì)大于短期債券，當(dāng)市場(chǎng)利率與票面利率不一致時(shí)，債券價(jià)值會(huì)越偏離債券面值。（長(zhǎng)期溢價(jià)債券越溢，長(zhǎng)期折價(jià)債券越折）；（3）市場(chǎng)利率低于票面利率時(shí)（溢價(jià)債券），債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的變化較為敏感。債券期限（1）引起債券價(jià)值隨債券期限的變化而波動(dòng)的原因，是票面利率與市場(chǎng)利率的不一致?！纠斫狻科泵胬?市場(chǎng)利率（平價(jià)債券），債券期限變化不會(huì)引起平價(jià)發(fā)行債券價(jià)值的變動(dòng)；（2）債券期限越短，債券票面利率對(duì)債券價(jià)值的影響越小?！纠斫狻繉?duì)于分期付息債券，隨到期日接近，債券價(jià)值逐漸向面值

51、回歸。 （3）債券期限越長(zhǎng)，債券價(jià)值越偏離債券面值。而且，溢價(jià)債券的期限對(duì)債券價(jià)值的敏感性會(huì)大于折價(jià)債券?！究键c(diǎn)考點(diǎn)7】債權(quán)的價(jià)值債權(quán)的價(jià)值-影響因素影響因素債券的內(nèi)含報(bào)酬率核心公式核心公式用簡(jiǎn)便算法對(duì)債券投資收益率近似估算，其公式為：相關(guān)結(jié)論（1）平價(jià)發(fā)行的債券，持有到期的內(nèi)含報(bào)酬率等于票面利率。（2）溢價(jià)發(fā)行的債券，其持有到期的內(nèi)含報(bào)酬率小于票面利率（3）折價(jià)發(fā)行的債券，其持有到期的內(nèi)含報(bào)酬率高于票面利率。決策原則如果內(nèi)含報(bào)酬率高于投資人要求的報(bào)酬率，則應(yīng)買(mǎi)進(jìn)該債券，否則就放棄?！究键c(diǎn)考點(diǎn)9 9】股票的價(jià)值與預(yù)期收益率的確定股票的價(jià)值與預(yù)期收益率的確定模式股票的價(jià)值：未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值預(yù)期收

52、益率：找到使未來(lái)的現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的那一點(diǎn)貼現(xiàn)率零成長(zhǎng)固定成長(zhǎng)注意：區(qū)分 和 非固定成長(zhǎng)分段計(jì)算非固定成長(zhǎng)股：逐步測(cè)試內(nèi)插法SRDP0PDR gRDgRgDPSS10)1 (gPDR01【例題單選題】某種股票當(dāng)前的價(jià)格是40元，最近支付的每股股利是2元，該股利以大約5%的速度持續(xù)增長(zhǎng)，則該股票的股利收益率和內(nèi)部收益率為（）。A.5%和10% B.5.5%和10.5%C.10%和5% D.5.25%和10.25% 正確答案D答案解析股利收益率預(yù)期第一期股利/當(dāng)前股價(jià)2（15%）/405.25%，內(nèi)部收益率股利收益率股利增長(zhǎng)率（資本利得收益率）5.25%5%10.25%?！纠}單選題】

53、關(guān)于債券價(jià)值與債券期限的關(guān)系，下列說(shuō)法中不正確的是（）。A.隨著債券期限延長(zhǎng)，溢價(jià)發(fā)行債券的價(jià)值會(huì)越偏離債券的面值，但這種偏離的變化幅度最終會(huì)趨于平穩(wěn)B.不管是平價(jià)、溢價(jià)還是折價(jià)債券，都會(huì)產(chǎn)生不同期限下債券價(jià)值有所不同的現(xiàn)象C.債券期限越短，債券票面利率對(duì)債券價(jià)值的影響越小D.引起債券價(jià)值隨債券期限的變化而波動(dòng)的原因，是債券票面利率與市場(chǎng)利率的不一致正確答案B答案解析 引起債券價(jià)值隨債券期限的變化而波動(dòng)的原因，是債券票面利率與市場(chǎng)利率的不一致。如果債券票面利率與市場(chǎng)利率之間沒(méi)有差異，債券期限的變化不會(huì)引起債券價(jià)值的變動(dòng)。也就是說(shuō)，只有溢價(jià)債券或折價(jià)債券，才產(chǎn)生不同期限下債券價(jià)值有所不同的現(xiàn)象。

54、選項(xiàng)B不正確。第七章第七章 營(yíng)運(yùn)資金管理營(yíng)運(yùn)資金管理【考點(diǎn)考點(diǎn)1 1】流動(dòng)資產(chǎn)的投融資策略的種類(lèi)及特點(diǎn)流動(dòng)資產(chǎn)的投融資策略的種類(lèi)及特點(diǎn)投資策略種類(lèi)特點(diǎn)緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略（1）維持低水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷(xiāo)售收入比率；（2）高風(fēng)險(xiǎn)、高收益。寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略（1）維持高水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷(xiāo)售收入比率；（2）低風(fēng)險(xiǎn)、低收益。對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的高投資可能導(dǎo)致較低的投資收益率，但由于較高的流動(dòng)性，企業(yè)的財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小。融資策略種類(lèi)含義特點(diǎn)期限匹配策略1.1.波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)=臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債2.固定資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)=權(quán)益資本長(zhǎng)期債務(wù)自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)收益適中激進(jìn)策略（短資長(zhǎng)用）

55、1.波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債2.固定資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)權(quán)益資本長(zhǎng)期債務(wù)自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債資本成本低，風(fēng)險(xiǎn)收益均高保守策略（長(zhǎng)資短用）1.波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債2.固定資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)權(quán)益資本長(zhǎng)期債務(wù)自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債資本成本高，風(fēng)險(xiǎn)收益均低1.自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債以及權(quán)益資本為融資的長(zhǎng)期來(lái)源；臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債為短期來(lái)源。2.臨時(shí)性負(fù)債屬于短期籌資性負(fù)債，籌資風(fēng)險(xiǎn)大，但資本成本低；三種策略中激進(jìn)型融資策略的臨時(shí)性負(fù)債占比重最大；保守型融資策略的臨時(shí)性負(fù)債占比重最小?！纠}單選題】某企業(yè)以長(zhǎng)期融資方式滿(mǎn)足固定資產(chǎn)、永久性流動(dòng)資產(chǎn)和部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的需要，短期融資僅滿(mǎn)足剩余的波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的

56、需要，該企業(yè)所采用的流動(dòng)資產(chǎn)融資策略是（）。A.激進(jìn)融資策略B.保守融資策略C.折中融資策略D.期限匹配融資策略正確答案B答案解析以長(zhǎng)期融資方式滿(mǎn)足固定資產(chǎn)、永久性流動(dòng)資產(chǎn)和部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的需要，短期融資僅滿(mǎn)足剩余的波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的需要，則該企業(yè)所采用的流動(dòng)資產(chǎn)融資策略為保守融資策略?！究键c(diǎn)考點(diǎn)2 2】持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)動(dòng)機(jī)含義影響因素交易性需求企業(yè)為了維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動(dòng)所需持有的現(xiàn)金額1.每日現(xiàn)金流入和流出在時(shí)間及數(shù)額上的不匹配；2.企業(yè)向客戶(hù)提供的商業(yè)信用條件和從供應(yīng)商那里獲得的信用條件不同；3.季節(jié)性需要。預(yù)防性需求企業(yè)需要維持充足現(xiàn)金，以應(yīng)付突發(fā)事件1.企業(yè)愿冒缺

57、少現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)的程度；2.企業(yè)預(yù)測(cè)現(xiàn)金收支可靠的程度；3.企業(yè)臨時(shí)融資的能力。投機(jī)性需求企業(yè)為了抓住突然出現(xiàn)的獲利機(jī)會(huì)而持有的現(xiàn)金【考點(diǎn)考點(diǎn)3 3】目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定一、一、存貨模式（計(jì)算題）相關(guān)成本機(jī)會(huì)成本交易成本與現(xiàn)金持有量關(guān)系正比例變動(dòng)反比例變動(dòng)圖析法結(jié)論機(jī)會(huì)成本=交易成本時(shí)，現(xiàn)金管理的相關(guān)總成本最低?；居?jì)算公式（1） （2） （3）最佳現(xiàn)金持有量： （4）最小相關(guān)總成本： K2C有價(jià)證券利息率平均現(xiàn)金持有量機(jī)會(huì)成本FCT每次交易成本交易次數(shù)交易成本KFT2CKFT2TC二、隨機(jī)模式（客觀題）相關(guān)成本機(jī)會(huì)成本交易成本基本計(jì)算公式（1）下限（L）的確定：（四個(gè)影響因素）（2

58、）回歸線R的計(jì)算公式： 式中b證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本；公司每日現(xiàn)金流變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差；i以日為基礎(chǔ)計(jì)算的現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本。（3）最高控制線H的計(jì)算公式為：H=3R-2L適用范圍在企業(yè)的現(xiàn)金未來(lái)需求總量和收支不可預(yù)測(cè)的前提下特點(diǎn)計(jì)算出來(lái)的現(xiàn)金持有量比較保守（高一點(diǎn)）。決策一旦達(dá)到上限，就進(jìn)行證券投資（H-R），使其返回到回歸線。一旦達(dá)到下限，就變現(xiàn)有價(jià)證券(R-L)補(bǔ)足現(xiàn)金【例題單選題】某公司持有有價(jià)證券的平均年利率為5%，公司的現(xiàn)金最低控制線為1500元，現(xiàn)金余額的回歸線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000元，根據(jù)米勒奧爾模型，此時(shí)應(yīng)當(dāng)投資于有價(jià)證券的金額是（）元。A.0B.6500

59、C.12000D.18500正確答案A答案解析 L1500（元），R8000（元），現(xiàn)金控制的上限H3R2L3800021500=21000（元），公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000元，此時(shí)應(yīng)當(dāng)投資于有價(jià)證券的金額是0?！纠}單選題】某公司根據(jù)現(xiàn)金持有量的存貨模式確定的最佳現(xiàn)金持有量為100000元，有價(jià)證券的年利率為10%。在最佳現(xiàn)金持有量下，該公司與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本為（）元。A.5000B.10000C.15000D.20000正確答案B答案解析本題中，持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本率為10%，最佳現(xiàn)金持有量下，持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本（100000/2）10%5000（元），與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總

60、成本2500010000（元）?！究键c(diǎn)考點(diǎn)4 4】現(xiàn)金收支管理現(xiàn)金收支管理現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期=存貨平均余額/每天的銷(xiāo)貨成本應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款平均余額/每天的銷(xiāo)貨收入應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=應(yīng)付賬款平均余額/每天的購(gòu)貨成本【考點(diǎn)考點(diǎn)5 5】應(yīng)收賬款信用期和現(xiàn)金折扣的決策（主觀題）應(yīng)收賬款信用期和現(xiàn)金折扣的決策（主觀題）差量分析法（1）計(jì)算收益的增加= =增加的銷(xiāo)售收入增加的銷(xiāo)售收入-增加的變動(dòng)成本增加的變動(dòng)成本=增加的邊際貢獻(xiàn)增加的邊際貢獻(xiàn)（2）計(jì)算實(shí)施信用政策成本的增加：第一，計(jì)算占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計(jì)利息應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計(jì)利息=日銷(xiāo)