capm資本資產(chǎn)定價(jià)模型推導(dǎo)及應(yīng)用ppt課件

1、資本資產(chǎn)定價(jià)模型資本資產(chǎn)定價(jià)模型 (CAPM) PPrMCMLPrMrfrMPPMfMfprrrrMfMrr%15Mr%21M%7fr%6 .16pr?pP21. 007. 015. 007. 0166. 0PrMrfrMPIIMCML)2()1 (2)1 () 1 ()1 (2/12222iMMipMipaaaaraarr)4()1 (2)1 ( 242222)3(2/12222222iMMiiMiMMMipMipaaaaaaaarrar 利用方程(3)、(4)，當(dāng)a=0時(shí)，我們可以得到MMiMapMiaparrar200MMiMMiapppprraarr/ )(/20MfMMMiMMirr

2、rr/ )(2MfMrr/ )()(2fMMiMfirrrrNiiMiM12MiiMMiMi2fMifirrrrMSML1.0iirMrfr111niiiPw12222MiiiMiiiRr期望收益率標(biāo)準(zhǔn)差Beta證券A12.0%20%1.3證券B8.0%15%0.7市場(chǎng)10.0%12%1.0無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率5.0%5 .1105. 010. 03 . 105. 0Ar%5 . 805. 010. 07 . 005. 0BririMSMLAB0.100.050.71.01.3PfMPPfPrrrr)()(0P0P0PfrfMrr市值比風(fēng)險(xiǎn)收益賬面與規(guī)模相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)收益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益期望收益率321fr 第

3、六課（2）套利定價(jià)模型(APT)證券價(jià)格狀態(tài)下的收益狀態(tài)下的收益A7050100B6030120C803811264606 . 0704 . 06 . 04 . 0112120100383050該組合的構(gòu)造成本，狀態(tài)：狀態(tài)：BABABA證券投資狀態(tài)狀態(tài)A-28,000+20,000+40,000B-36,000+18,000+72,000C+80,000-38.000 -112,000總計(jì)+16,00000均值為零的隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng):個(gè)因素、均值為零的第影響所有資產(chǎn)收益率的:的敏感性),2 ,1(個(gè)因素項(xiàng)資產(chǎn)對(duì)第第:項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率第:)(項(xiàng)資產(chǎn)的隨機(jī)收益率第:其中：)(11ikikiiiKiKiiikFKkkibirEirFbFbrErNiiiNiKiKiNiiiNiiipFbFbrEr111111)(01Nii0均為wi知唯一解為每個(gè)列式）的方程，又方程組（行wi個(gè)1和，對(duì)于所有的01kkbNiiki0)(1NiiirENiiiw10 組合的期望收益率等于0K,10iKKiibbrE110)(fr0frkfkrkfkkrk)()()(11fKiKfifirbrbrrEiiiiiFbFbrEr2211)(75. 05