第六章工程項目的資金籌措

1、開封大學建筑工程經(jīng)濟第六章 建筑項目資金的籌措6.1 建筑項目資金籌措概述6.2 項目資金籌措的渠道與方式6.3 項目融資6.4 資金成本與融資結(jié)構(gòu)開封大學建筑工程經(jīng)濟6.1 工程項目資金籌措概述1.1.融資主體的確定融資主體的確定 項目的融資主體是指進行融資活動、并承擔融資責任和風險的項目法人單位。(1)在下列情況下，一般應(yīng)以既有法人為融資主體： 既有法人具有為項目進行融資和承擔全部融資責任的經(jīng)濟實力； 項目與既有法人的資產(chǎn)以及經(jīng)營活動聯(lián)系密切； 項目的盈利能力較差，但項目對整個企業(yè)的持續(xù)發(fā)展具有重要作用需要利用既有法人的整體資信獲得債務(wù)資金。開封大學建筑工程經(jīng)濟(2)在下列情況下，一般應(yīng)以

2、新設(shè)法人為融資主體：擬建項目的投資規(guī)模較大，既有法人不具有為項目進行融資和承擔全部融資責任的經(jīng)濟實力；既有法人財務(wù)狀況較差，難以獲得債務(wù)資金；而且項目與既有法人的經(jīng)營活動聯(lián)系不密切；項目自身具有較強的盈利能力，依靠項目自身未來俄現(xiàn)金流量可以按期償還債務(wù)。 開封大學建筑工程經(jīng)濟2. 既有法人融資與新設(shè)法人融資既有法人融資與新設(shè)法人融資(1)既有法人融資方式是以既有法人為融資主體的融資方式。采用既有法人融資方式的建設(shè)項目，既可以是改擴建項目，也可以是非獨立法人的新建項目。(2)新設(shè)法人融資方式是以新組建的具有獨立法人資格的項目公司為融資主體的融資方式。采用新設(shè)法人融資方式的建設(shè)項目，項目法人大多是

3、企業(yè)法人。開封大學建筑工程經(jīng)濟6.2 項目資金籌措的渠道與方式 1.項目資本金的來源渠道與籌措方式項目資本金的來源渠道與籌措方式 (1)項目資本金的特點 (2)項目資本金的出資方式 (3)項目資本金的來源渠道和籌措方式 股東直接投資 股票融資 政府投資開封大學建筑工程經(jīng)濟 2. 2.項目債務(wù)資金的來源渠道與籌措方式項目債務(wù)資金的來源渠道與籌措方式 (1)項目債務(wù)資金的特點 (2)項目債務(wù)資金的來源渠道和籌措方式 商業(yè)銀行貸款 政策性銀行貸款開封大學建筑工程經(jīng)濟 外國政府貸款 國際金融組織貸款 出口信貸 銀團貸款 企業(yè)債券 國際債券 融資租賃開封大學建筑工程經(jīng)濟3.既有法人內(nèi)部融資既有法人內(nèi)部融

4、資(1)企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的來源(2)既有法人內(nèi)部融資的渠道和方式可用于項目建設(shè)的貨幣資金資產(chǎn)變現(xiàn)的資金資產(chǎn)經(jīng)營權(quán)變現(xiàn)的資金直接使用非現(xiàn)金資產(chǎn)開封大學建筑工程經(jīng)濟4.準股本資金準股本資金 準股本資金是一種既具有資本金性質(zhì)、又具有債務(wù)資金性質(zhì)的資金。包括:(1)優(yōu)先股股票優(yōu)先股股票是一種兼具資本金和債務(wù)資金特點的有價證券。(2)可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券，是一種可以在特定時間、按特定條件轉(zhuǎn)換位普通股股票的特殊企業(yè)債券，兼有債權(quán)和股票的特性。開封大學建筑工程經(jīng)濟6.4 資金成本與融資結(jié)構(gòu)1.1.債務(wù)資金成本分析債務(wù)資金成本分析債務(wù)資金成本由債務(wù)資金籌資費和債務(wù)資金占用費組成。含籌資費用的稅后債務(wù)資金成本的表達

5、式為：mn0t 1t m 1tIPI (1 T)P (1-F) =(1 K )(1 K )tttdtd資金成本開封大學建筑工程經(jīng)濟式中 P0債券發(fā)行額或長期借款金額，即債務(wù)現(xiàn)值F債務(wù)資金籌資費用率It債務(wù)約定付息額Pt約定的第t期末償還債務(wù)本金Kd所得稅后債務(wù)資金成本T所得稅率m建設(shè)期n計算期開封大學建筑工程經(jīng)濟2.2.權(quán)益資金成本分析權(quán)益資金成本分析采用資本資產(chǎn)定價模型法，權(quán)益資金成本的計算公式為：Ks=Rf+(Rm-Rf)式中 Ks權(quán)益資金成本 Rf社會無風險投資收益率 項目的投資風險系數(shù) Rm市場投資組合預期收益率開封大學建筑工程經(jīng)濟采用稅前債務(wù)成本加風險溢價法，權(quán)益資金成本的計算公式為

6、：Ks=Kb+RPc 式中 Ks權(quán)益資金成本 Kd所得稅前的債務(wù)資金成本 RPc投資比債權(quán)人承擔更大風險所要求的風險溢價開封大學建筑工程經(jīng)濟采用股利增長模型法，權(quán)益資金成本的計算公式為： Ks= +G式中 Ks權(quán)益資金成本 D1預期年股利額 P0普通股市價 G 普通股利年增長率01PD開封大學建筑工程經(jīng)濟3.3.加權(quán)平均資金成本分析加權(quán)平均資金成本分析 為了比較不同融資方案的資金成本，需要計算加權(quán)平均資金成本。加權(quán)平均資金成本一般是以各種資金占全部資金的比重為權(quán)數(shù)，對個別資金成本進行加權(quán)平均確定，其計算公式為：式中Kw加權(quán)平均資金成本 Kj第j種個別資金成本 Wj第j種個別資金成本占全部資金的比重（權(quán)數(shù)）。nj1KKWjjw開封大學建筑工程經(jīng)濟1.資金來源可靠性分析資金來源可靠性分析 資金來源可靠性分析應(yīng)對投入項目的各類資金在幣種、數(shù)量和時間要求上是否能滿足項目需要進行下列幾方面分析： (1)既有法人內(nèi)部融資的可靠性分析 (2)項目資本金的可靠性分析 (3)項目債務(wù)資金的可靠性分析融資結(jié)構(gòu)開封大學建筑工程經(jīng)濟2.資金結(jié)構(gòu)分析資金結(jié)構(gòu)分析 資金結(jié)構(gòu)是指融資方案中各種資金的比例關(guān)系。資金結(jié)構(gòu)包括： (1)項目資本金與項目債務(wù)資金的比例 (2)項目資本