外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法

1、精品文檔就在這里各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法黃力彳TH1080012810金融一班一、一般方法（一）企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理1.選好或搭配好計(jì)價(jià)貨幣選擇本幣計(jì)價(jià)選擇本幣作為計(jì)價(jià)貨幣，不涉及到貨幣的兌換，進(jìn)出口商則沒有外匯風(fēng)險(xiǎn)。選擇自由兌換貨幣計(jì)價(jià)選擇自由兌換貨幣作為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣，便于外匯資金的調(diào)撥和運(yùn)用，一旦出現(xiàn)外匯風(fēng)險(xiǎn)可以立即兌換成另一種有利的貨幣。選擇有利的外幣計(jì)價(jià)注意貨幣匯率變化趨勢(shì)，選擇有利的貨幣作為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣，這是一種根本性的防范措施。一般的基本原則是收硬付軟由于一種結(jié)算貨幣的選擇，與貨幣匯率走勢(shì)，與他國(guó)的協(xié)商程度及貿(mào)易條件

2、等有關(guān)，因此在實(shí)際操作當(dāng)中，必須全面考慮，靈活掌握，真正選好有利幣種。選用籃子”貨幣通過使用兩種以上的貨幣計(jì)價(jià)來消除外匯匯率變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。比較典型的籃子”貨幣有SDRs和ECU。軟硬貨幣搭配軟硬貨幣此降彼升，具有負(fù)相關(guān)性質(zhì)。進(jìn)行合理搭配，能夠減少匯率風(fēng)險(xiǎn)。交易雙方在選擇計(jì)價(jià)貨幣難以達(dá)成共識(shí)時(shí)，可采用這種折衷的方法。對(duì)于機(jī)械設(shè)備的進(jìn)出口貿(mào)易，由于時(shí)間長(zhǎng)、金額大，也可以采用這種方法。2 .平衡抵消法避險(xiǎn)平衡法亦稱配對(duì)法（matching）指交易主體在一筆交易發(fā)生時(shí)，再進(jìn)行一筆與該筆交易在貨幣、金額、收付日期上完全一致，但資金流向相反的交易，使兩筆交易面臨的匯率變化影響抵消。具體包括兩種：一是單項(xiàng)

3、平衡法。這種方法又可包括兩方面，第一，嚴(yán)格意義上的單項(xiàng)平衡；第二，一般意義上的單項(xiàng)平衡。是指在外匯交易中做到收付幣種一致，借、用、收、還幣種一致，借以避免或減少風(fēng)險(xiǎn)。二是綜合平衡法，是指在交易中使用多種貨幣，軟硬貨幣結(jié)合，多種貨幣表示頭寸并存，將所在單項(xiàng)多頭與空頭合并，由此使多空兩相抵消或在一個(gè)時(shí)期內(nèi)各種收付貨幣基本平衡。該精品文檔精品文檔就在這里各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有平衡法比單項(xiàng)平衡法更具靈活性，效果也較顯著。組對(duì)法(pairing)指交易主體通過利用兩種資金的流動(dòng)對(duì)沖來抵消或減少風(fēng)險(xiǎn)的方法。它與平衡法相比，其特殊點(diǎn)在于：平衡法是基于同一種貨幣

4、的對(duì)沖，而組對(duì)法則基于兩種貨幣的對(duì)沖。組對(duì)法比較靈活，也易于運(yùn)用，但若組對(duì)不當(dāng)反而會(huì)產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)。因此，必須注意組對(duì)貨幣的選擇。借款法(borrowing)指有遠(yuǎn)期外匯收入的企業(yè)通過向銀行借入一筆與遠(yuǎn)期收入相同幣種、相同金額和相同期限的貸款而防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。其特點(diǎn)在于能夠改變外匯風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間結(jié)構(gòu)，把未來的外幣收入現(xiàn)在就從銀行借出來，以供支配，這就消除了時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，屆時(shí)外匯收入進(jìn)賬，正好用于歸還銀行貸款。不過該法只消除了時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，尚存在著外幣對(duì)本幣價(jià)值變化的風(fēng)險(xiǎn)。投資法(investing)指當(dāng)企業(yè)面對(duì)未來的一筆外匯支出時(shí)，將閑置的資金換成外匯進(jìn)行投資，待支付外匯的日期來臨時(shí)，用投資的本息(或利

5、潤(rùn))付匯。一般投資的市場(chǎng)是短期貨幣市場(chǎng)，投資的對(duì)象為規(guī)定到期日的銀行定期存款、存單、銀行承兌匯票、國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)等。這里要注意，投資者如果用本幣投資，則僅能消除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)；只有把本幣換成外幣再投資，才能同時(shí)消除貨幣兌換的價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。投資法和借款法都是通過改變外匯風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間結(jié)構(gòu)來避險(xiǎn)，但兩者卻各具特點(diǎn)，前者是將未來的支付移到現(xiàn)在，而后者則是將未來的收入移到現(xiàn)在，這是主要的區(qū)別。3 .利用國(guó)際信貸外幣出口信貸(指在大型成套毆備出門貿(mào)易中，出口國(guó)銀行向本國(guó)出口商或外國(guó)進(jìn)口商提供低利貸款，以解決本國(guó)出口商資金周轉(zhuǎn)困難或滿足外國(guó)進(jìn)口商資金需要的一種融資業(yè)務(wù)。exportcredit)指在延期付款的大型設(shè)備

6、貿(mào)易中，出口商把經(jīng)進(jìn)口商承兌的、5年以內(nèi)的遠(yuǎn)期匯票無追索權(quán)地賣斷給出口商所在地的金融機(jī)構(gòu)，以提前取得現(xiàn)款的資金融通方式。該法有四個(gè)特點(diǎn)：貸款限定用途，只能用于購(gòu)買出口國(guó)的出口商品；利率較市場(chǎng)利率為低，利差由政府補(bǔ)貼：屬于中長(zhǎng)期貸款；出口信貸的發(fā)放與信貸保險(xiǎn)相結(jié)合。它包括兩種形式：一是賣方信貸(supplier'scredit),即由出口商所在地銀行對(duì)出口商提供的貸款；二是買方信貸(buyer'scredit),即由出口商所在地銀行對(duì)外國(guó)進(jìn)口商或進(jìn)口方的銀行提供的融資便利。出口商可以利用賣方信貸避免外匯風(fēng)險(xiǎn)。是出口商以商業(yè)信用方式出賣商品時(shí)，在貨物裝船后立即將發(fā)票、匯票、提單等有

7、關(guān)單據(jù)賣斷給承購(gòu)應(yīng)收賬款的財(cái)務(wù)公司或?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)，收進(jìn)全部或大部分貨款，從而取得資金融通的業(yè)務(wù)。福費(fèi)廷(forfamng)在這種交易中，出口商及時(shí)得到貨款，并及時(shí)地將這筆外匯換成本幣。它實(shí)際上轉(zhuǎn)嫁了兩筆風(fēng)險(xiǎn)：一是把遠(yuǎn)期匯票賣給金融機(jī)構(gòu)，立即得到現(xiàn)匯，消除了時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，且以現(xiàn)匯兌換本幣，也消除了價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)，從而，出口商把外匯風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了金融機(jī)構(gòu)；二是福費(fèi)廷是一種賣斷行精品文檔精品文檔就在這里各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有為，把到期進(jìn)口商不付款的信用風(fēng)險(xiǎn)也轉(zhuǎn)嫁給了金融機(jī)構(gòu)，這也是福費(fèi)廷交易與一般貼現(xiàn)的最大區(qū)別。保付代理(factodng)出口商在對(duì)收匯無把握的情況下

8、，往往向保理商敘做保付代理業(yè)務(wù)。該種業(yè)務(wù)結(jié)算方式很多，最常見的是貼現(xiàn)方式。由于出口商能夠及時(shí)地收到大部分貨款，與托收結(jié)算方式比較起來，不僅避免了信用風(fēng)險(xiǎn)，還減少了匯率風(fēng)險(xiǎn)。在以上三者國(guó)際信貸中，出口信貸與福費(fèi)廷屬中長(zhǎng)期融資，而保付代理業(yè)務(wù)則是短期貿(mào)易信貸的一種，其特點(diǎn)是：不能向出口商行使追索權(quán)；保理組織提供廣泛、綜合的服務(wù)；保理組織預(yù)支貨款。進(jìn)出口商保理組織在該業(yè)務(wù)中起了重要的作用。4 .運(yùn)用系列保值法合同中加列保值條款保值條款是經(jīng)貿(mào)易雙方協(xié)商，同意在貿(mào)易合同中加列分?jǐn)偽磥韰R率風(fēng)險(xiǎn)的貨幣收付條件。在保值條款中交易金額以某種比較穩(wěn)定的貨幣或綜合貨幣單位保值，清算時(shí)按支付貨幣對(duì)保值貨幣的當(dāng)時(shí)匯率加

9、以調(diào)整。在長(zhǎng)期合同中，往往采用這類做法。這種方法主要有：黃金保值條款；硬幣保值；籃子”貨幣保值。就是在合同中規(guī)定采用多種貨幣來保值，其做法與原理和硬幣保值相同。調(diào)價(jià)保值調(diào)價(jià)保值包括加價(jià)保值和壓價(jià)保值等。在國(guó)際貿(mào)易中出口收硬幣，進(jìn)口付軟幣是一種理想的選擇，但在實(shí)際當(dāng)中有時(shí)只能是廂情愿在某些場(chǎng)合出口不得不收取軟幣，而進(jìn)口被迫用硬幣。此時(shí)就要考慮實(shí)行調(diào)價(jià)避險(xiǎn)法，即出口加價(jià)和進(jìn)口壓價(jià)，借以盡可能減少風(fēng)險(xiǎn)。具體有兩種方法：加價(jià)保值；壓價(jià)保值。5 .開展各種外匯業(yè)務(wù)即期合同法(spotcontract)指具有近期外匯債權(quán)或債務(wù)的公司與外匯銀行簽訂出賣或購(gòu)買外匯的即期合同，以消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。即期交易防范

10、外匯風(fēng)險(xiǎn)需要實(shí)現(xiàn)資金的反向流動(dòng)。企業(yè)若在近期預(yù)定時(shí)間有出口收匯，就應(yīng)賣出手中相應(yīng)的外匯頭寸；企業(yè)若在近期預(yù)定的時(shí)間有進(jìn)口付匯，則應(yīng)買入相應(yīng)的即期外匯。遠(yuǎn)期合同法(forwardcontract)指具有外匯債權(quán)或債務(wù)的公司與銀行簽定賣出或買進(jìn)遠(yuǎn)期外匯的合同，以消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。具體做法是：出口商在簽定貿(mào)易合同后，按當(dāng)時(shí)的遠(yuǎn)期匯率預(yù)先賣出合同金額和幣別的遠(yuǎn)期，在收到貨款時(shí)再按原訂匯率進(jìn)行交割。進(jìn)口商則預(yù)先買進(jìn)所需外匯的遠(yuǎn)期，到支付貨款時(shí)按原定匯率進(jìn)行交割。這種方法優(yōu)點(diǎn)在于：一方面將防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的成本固定在一定的范圍內(nèi)；另一方面，將不確定的匯率變動(dòng)因素轉(zhuǎn)化為可計(jì)算的因素，有利于成本核算。該法能在規(guī)

11、定的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)兩種貨幣的風(fēng)險(xiǎn)沖銷，能同時(shí)消除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。期貨交易合同法(futurecontract)指具有遠(yuǎn)期外匯債務(wù)或債券的公司，委托銀行或經(jīng)紀(jì)人購(gòu)買或出售相應(yīng)的外匯期貨，借以消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。這種方法主要有：多頭套期保值”；空頭套期保值精品文檔精品文檔就在這里各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有期權(quán)合同法(optioncontract)該法與遠(yuǎn)期外匯合同法相比，更具有保值作用。因?yàn)檫h(yuǎn)期法屆時(shí)必須按約定的匯率履約，?，F(xiàn)在值不保將來值。但期權(quán)合同法可以根據(jù)市場(chǎng)匯率變動(dòng)作任何選擇，即既可履約，也可不履約。最多損失期權(quán)費(fèi)。進(jìn)出口商利用期權(quán)合同法的具體做

12、法是：進(jìn)口商應(yīng)買進(jìn)看漲期權(quán)；出口商應(yīng)買進(jìn)看跌期權(quán)。掉期合同法(swapcontract)指具有遠(yuǎn)期的債務(wù)或債權(quán)的公司，在與銀行簽訂賣出或買進(jìn)即期外匯的同時(shí)，再買進(jìn)或賣出相應(yīng)的遠(yuǎn)期外匯，以防范風(fēng)險(xiǎn)的一種方法。它與套期保值的區(qū)別在于：套期保值是在已有的一筆交易基礎(chǔ)上所做的反方向交易，而掉期則是兩筆反方向的交易同時(shí)進(jìn)行。掉期交易中兩筆外匯買賣幣種、金額相同，買賣方向相反，交割日不同。這種交易常見于短期投資或短期借貸業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范上。利J率互換(interestrateswap)它包括兩種形式：一是不同期限的利率互換，其原理如表5-1所示，另一種是不同計(jì)息方式(一般是固定利率與浮動(dòng)利率)互換，其原

13、理如表5-2所示。通過互換降低籌資成本，減少風(fēng)險(xiǎn)。其他規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)措施主要包括：易貨貿(mào)易；提前或延期結(jié)匯。(二)銀行在經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)管理如上所述，外匯銀行是外匯市場(chǎng)的主要參與者，它不但可為客戶買賣充當(dāng)經(jīng)紀(jì)人，還可自營(yíng)買賣，賺取差價(jià)利潤(rùn)。因此，銀行加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，十分重要。1 .內(nèi)部限額管理這種管理主要是為了防止外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)，包括自營(yíng)外匯業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和代客戶買賣風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)銀行代理客戶買賣中形成敞口頭寸時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也隨之降臨。首先，銀行在制定限額時(shí)，必須分析影響限額規(guī)模的各種因素，包括：外匯交易的損益期望在外匯交易中，風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比。銀行最高領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)外匯的業(yè)務(wù)收益的期望越大，對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的容忍程度越強(qiáng)，其限額也

14、就越大。虧損的承受能力在外匯交易中，控制虧損程度要比達(dá)到盈利目標(biāo)容易一些。銀行虧損承受能力取決于資本規(guī)模的大小。虧損的承受能力越強(qiáng)，則交易額就可以訂得越大。銀行在外匯市場(chǎng)上扮演的角色銀行參與外匯市場(chǎng)活動(dòng)，可以是一般參加者(ordinaryparticipant),也可以是市場(chǎng)活躍者(jobber),甚至可以是市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者(market-leader)。銀行在市場(chǎng)扮演的角色不同，其限額大小也不同。交易的幣種交易的幣種越多、交易的筆數(shù)和交易量自然也大，容許的交易額度也應(yīng)當(dāng)大些。交易人員的素質(zhì)精品文檔就在這里各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有交易人員的水平越高、經(jīng)驗(yàn)

15、越豐富，容許的交易額也應(yīng)當(dāng)越大。其次，在上述基礎(chǔ)上確定交易限額的種類，包括：即期外匯頭寸限額(spotforeignexchangepositionlimit)這種限額一般根據(jù)交易貨幣的穩(wěn)定性、交易的難易程度、相關(guān)業(yè)務(wù)的交易量等因素確定。同業(yè)拆放頭寸限額(moneymarketpositionlimit)這種限額的制訂要考慮交易的難易程度、拆放期限長(zhǎng)短、拆放貨幣利率的穩(wěn)定性等。掉期外匯交易限額(swappositionlimit)該限額的制訂，必須考慮期限長(zhǎng)短和利率的穩(wěn)定性。同時(shí)，還應(yīng)制定不對(duì)稱遠(yuǎn)期外匯買賣限額(gappinglimit)。敞口頭寸(openpositionlimit)敞口頭寸

16、是指由于沒有及時(shí)抵補(bǔ)(covered)而形成的某種貨幣買入過多(longposition)或某種貨幣賣出過多(shortposition)o敞口頭寸限額一般需規(guī)定敞口頭寸的金額和允許的時(shí)間。止蝕點(diǎn)限額(cut-losslimit)2 .外部限額管理這種管理辦法主要是為規(guī)避交易中存在的清算風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。具體措施有：建立清算限額指銀行為了防范清算風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)同業(yè)銀行、客戶的資本實(shí)力、經(jīng)營(yíng)作風(fēng)、財(cái)務(wù)狀況等因素，制訂能夠給予的限額，并根據(jù)情況變化對(duì)該限額進(jìn)行周期性調(diào)整。建立拆放限額指銀行根據(jù)同業(yè)銀行的資產(chǎn)和負(fù)債、經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況，確定拆放額度。對(duì)于不同的同業(yè)銀行，拆放的額度是不一

17、樣的。拆放額度應(yīng)根據(jù)情況的變化進(jìn)行調(diào)整，交易員必須根據(jù)規(guī)定的額度進(jìn)行拆放，超額拆放則視為越權(quán)。建立貸款限額指銀行一般根據(jù)不同的地區(qū)、國(guó)家=銀行同業(yè)設(shè)立限額，使信貸資金有一個(gè)合理的分布比例。除了對(duì)貸款總額控制外，還應(yīng)調(diào)整貸款費(fèi)用來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，即區(qū)分不同的對(duì)象分別采用不同的貸款利率和費(fèi)用。(三)外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)管理外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)管理，是一國(guó)金融宏觀管理的重要組成部分。儲(chǔ)備貨幣匯率變動(dòng)同樣對(duì)其價(jià)值影響巨大，如果儲(chǔ)備貨幣發(fā)生貨幣危機(jī)，則會(huì)給以這種貨幣作為國(guó)家儲(chǔ)備資產(chǎn)的國(guó)家，帶來極大的損失。因此，對(duì)外匯儲(chǔ)備進(jìn)行管理，意義非常重大，尤其是一些發(fā)展中國(guó)家更是如此。外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)管理的方法，可歸納為四種：質(zhì)量管理，

18、重點(diǎn)在于選擇最佳儲(chǔ)備貨幣；數(shù)量管理，核心是測(cè)量出一定時(shí)期里一國(guó)應(yīng)持有的最佳或最適儲(chǔ)備量,結(jié)構(gòu)管理，關(guān)鍵在于對(duì)有關(guān)儲(chǔ)備貨幣進(jìn)行有效的組合，使外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)保值,精品文檔就在這里各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有 投資管理，主要設(shè)立專門化的經(jīng)營(yíng)與投資機(jī)構(gòu)，依法對(duì)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)進(jìn)行投資，使其盡可能在保值的基礎(chǔ)上增值。二、綜合方法遠(yuǎn)期合同法遠(yuǎn)期合同法是借助于遠(yuǎn)期合同，創(chuàng)造與外幣流入相對(duì)應(yīng)的外幣流出以消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。舉例：一美國(guó)出口商出口價(jià)值10萬英鎊的貨物，三個(gè)月后收款.若目前市場(chǎng)匯率為GBP/USD=1.6260/90.假設(shè)該美國(guó)出口商預(yù)測(cè)三個(gè)月后英鎊將貶值為GB

19、P/USD=1.6160/90。3月遠(yuǎn)期匯率報(bào)價(jià)為1.6210/60,3個(gè)月后的外匯賣出價(jià)為1.6260因此，我們需要現(xiàn)在參與一個(gè)英鎊換美元的3個(gè)月期外匯遠(yuǎn)期的多頭。三個(gè)月后按照1.6260的匯率賣出10萬元英鎊，收回162,600美元，達(dá)到了保值的效果。 BSI法BSI法，即借款-即期合同-投資法(Borrow-Spot-Invest),指在存在外匯應(yīng)收賬款的情況下，借入與應(yīng)收外匯相同數(shù)額的外幣，再將這筆外幣賣給銀行換回本幣，進(jìn)行投資，從而既消除了外匯的時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，又消除了價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)的一種方法。BSI法(BorrowSpotInvestment)即借款即期外匯交易投資法，指有關(guān)經(jīng)濟(jì)主體通過借款、即期外匯交易和投資的程序，爭(zhēng)取消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理辦法。在有應(yīng)收賬款的情況下，為防止應(yīng)收外幣的匯價(jià)波動(dòng)，首先借