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1、現(xiàn)金流量會計信息對企業(yè)理財?shù)挠绊懛治鲆?、現(xiàn)金流量的概念及其對企業(yè)的影響（一）現(xiàn)金流量的概念現(xiàn)金流量是現(xiàn)代理財學中的一個重要概念，是指企業(yè)在一定會計期間按照現(xiàn)金收付實現(xiàn)制，通過一定經(jīng)濟活動(包括經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動和非經(jīng)常性項目)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其總量情況的總稱。即：企業(yè)一定時期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入和流出的數(shù)量。在現(xiàn)金流量表中，將現(xiàn)金流量分為三大類：經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量和籌資活動現(xiàn)金流量。 經(jīng)營活動是指直接進行產(chǎn)品生產(chǎn)、商品銷售或勞務提供的活動，它們是企業(yè)取得凈收益的主要交易和事項。 投資活動，是指長期資產(chǎn)的購建和不包括現(xiàn)金等價物范圍內的投資及其處置活動。

2、籌資活動，是指導致企業(yè)資本及債務規(guī)模和構成發(fā)生變化的活動。 現(xiàn)金流量表按照經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動進行分類報告，目的是便于報表使用人了解各類活動對企業(yè)財務狀況的影響，以及估量未來的現(xiàn)金流量。（二）現(xiàn)金流量對企業(yè)的影響企業(yè)日常經(jīng)營活動始終離不開現(xiàn)金，現(xiàn)金對企業(yè)生存與發(fā)展起著決定作用。企業(yè)現(xiàn)金流轉的順暢與否對企業(yè)的生存與發(fā)展有著重大影響任何環(huán)節(jié)停滯都會給企業(yè)帶來嚴重的經(jīng)濟后果?，F(xiàn)金流量對企業(yè)的影響主要表現(xiàn)為：1、只有現(xiàn)金性收入作支撐的利潤增長才是企業(yè)去追求的增長。強凋現(xiàn)金和現(xiàn)金流攝表只是提醒利潤表的局限性。賬面利潤可能影響企業(yè)決策和歪曲經(jīng)營業(yè)績。沒有現(xiàn)金性收入的增長其實并不是企業(yè)真正要去追求的

3、增長。企業(yè)的利潤還是要看其現(xiàn)金性收入，在公司內部業(yè)績評價中，收益性指標如果單純從利潤表取數(shù)也不能真實反映收益情況，因為極有可能主營業(yè)務利潤也是以“應收賬款”為基礎的。在企業(yè)內部業(yè)績評價中應該提倡使用“現(xiàn)金性利潤”來計算考核收益性指標，以達成財務目標、財務決策和財務評價的一致性。2、現(xiàn)金流量能提升企業(yè)價值。在有效資本市場企業(yè)價值的大小在很大程度上取決于投資者對企業(yè)資產(chǎn)的估價。在估算方法中現(xiàn)會流駐是決定因索。企業(yè)價值是指企業(yè)本身值多少錢，來源于企業(yè)資源的合理配置以及現(xiàn)有資產(chǎn)創(chuàng)造收益的能力。利潤及現(xiàn)金流量作為評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績、衡量企業(yè)財富增長狀況的指標自然成為衡量企、啦價值的標準。由于利潤代表企業(yè)新

4、創(chuàng)價值的一部分，因而。利潤的增加在一定程度上意味著企業(yè)價值的增長。企業(yè)價值不僅儀包括新創(chuàng)價值的一部分而且還包括其未來創(chuàng)造價值的能力，因而以利潤作為指標衡量企業(yè)的價值，其局限性十分明顯。在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的情況下。企業(yè)價值主要由其每年現(xiàn)金流壁和貼現(xiàn)率決定，現(xiàn)金流量的增加代表著企業(yè)價值的增長。企業(yè)價值的大小取決于企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力，最終表現(xiàn)為一系列現(xiàn)金流入。3、現(xiàn)金流量能幫助企業(yè)維持增長和控制風險。企業(yè)發(fā)展規(guī)劃一般都反映其經(jīng)營戰(zhàn)略。以獲利為目標，通常包括更高的經(jīng)營規(guī)模、市場占有率和新的投資項目等內容其實現(xiàn)以更多現(xiàn)金流出為前提。一旦現(xiàn)金短缺其發(fā)展規(guī)劃則只有宣告破產(chǎn)。企業(yè)規(guī)劃、戰(zhàn)略風險都必須以

5、現(xiàn)金流量預算為軸心。把握未來現(xiàn)金流量的平衡以現(xiàn)金流量規(guī)劃作為其他規(guī)劃調整的重要依據(jù)。企業(yè)現(xiàn)金流星正常、充足、穩(wěn)定、能支付到期的所有債務，公司資金運作有序，不確定因素少，那么企業(yè)的風險就小，企業(yè)的信用度就越高。反之，企業(yè)的信用差，風險大，銀行信用也差就很難得到銀行的支持?，F(xiàn)金流量決定企業(yè)的資信。4、管理者在看企業(yè)財務報表時，應把現(xiàn)金流量表信息放在首位。企業(yè)的利潤表最重要的是“規(guī)模”和“收益”問題。但是能夠總覽公司“結構”和“風險”，“規(guī)?！焙汀笆找妗眴栴}的卻只有現(xiàn)金流量表，只有現(xiàn)金流量表才能提供企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況，從整體上反映企業(yè)的財務狀況，并對企業(yè)的朱來發(fā)展前景做出合理預測。經(jīng)營者把握現(xiàn)金流量

6、表的內在信息，就可以通過資產(chǎn)負債表和利潤表對企業(yè)財務狀況做出快速和準確的判斷。正確分析企業(yè)在不同時期的支付能力，客觀評價企業(yè)經(jīng)濟實力，防范和化解破產(chǎn)風險，提升企業(yè)價值。二、現(xiàn)金流量分析的基本步驟現(xiàn)金流量分析不能只就現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量，而要綜合考慮影響現(xiàn)金流量的各方面因素。而現(xiàn)金流量分析還要遵守另外一條原則：那就是應該以發(fā)展的眼光來進行現(xiàn)金流量分析。通過對現(xiàn)金流量的趨勢分析可以了解現(xiàn)金流量是上升還是下降，可以發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流量是否存在異常的變動。因為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營存在一個慣性，異常的狀況經(jīng)常是一種危險的信號，預示著企業(yè)存在一定的問題，。通過對這種危險信號的挖掘了解，可以找出異常的原因，通過這樣的過程

7、能夠更加清晰地了解企業(yè)所面臨的財務狀況。而且，由于現(xiàn)金流量的發(fā)展是一個連續(xù)的過程，但是由于會計分期的原因，它被人為地分割為一段段的，所以如果孤立地看某個期間的現(xiàn)金流量信息很難看出這其中的趨勢，所以必須選取幾個連續(xù)期間來對企業(yè)的現(xiàn)金流量結構和比例的發(fā)展趨勢進行分析。由此，對現(xiàn)金流量進行分析主要應分為以下幾個步驟。（一）現(xiàn)金流量的結構分析現(xiàn)金流量結構分析的目的在于對企業(yè)的現(xiàn)金流量整體狀況進行大致的了解?，F(xiàn)金流量結構分析包括現(xiàn)會流入結構分析和現(xiàn)金流出結構分析以及余額結構分析。1、現(xiàn)金流入結構分析現(xiàn)金流入結構反映企業(yè)全部現(xiàn)金流入中，經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動分別所占的比重，以及這三類活動中，不同現(xiàn)金

8、流入渠道在該類現(xiàn)金流入量中所占的比例。在進行現(xiàn)金流入結構分析時，首先要關注公司創(chuàng)造內部現(xiàn)金流量的能力如何；企業(yè)的現(xiàn)金收入主要是來自內部還是外部投資或者融資所得：如果企業(yè)經(jīng)營活動和投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金收入在償付本期債務后不足以支付經(jīng)營活動的各項支出，那么企業(yè)就必須通過舉借短期借款等方式來籌集資金，以滿足生產(chǎn)經(jīng)營活動的需要。如果企業(yè)取得的現(xiàn)金收入在償還債務和滿足經(jīng)營活動的各項開支后還能有一定的盈余，那么企業(yè)就可以考慮進行投資活動：如果企業(yè)的現(xiàn)金收入不足以滿足投資的需要，但投資完成后將有足夠的現(xiàn)金償還投資，則企業(yè)就可以考慮通過融資來進行投資；如果企業(yè)取得的現(xiàn)金收入在償還債務、滿足經(jīng)營活動的支出和投資活

9、動的支出后仍然有較大的現(xiàn)金盈余，或者現(xiàn)金余額很大而且沒有投資的意愿，在這種情況下，企業(yè)就可以分派利潤。2、現(xiàn)金流出結構分析現(xiàn)金流出結構分析則是分析企業(yè)全部現(xiàn)金流出中，各類活動分別所占的比重，以及三類現(xiàn)金流量中不同現(xiàn)金流出分別所占的比重。在分析企業(yè)的現(xiàn)金流出結構時，分析師要特別站在企業(yè)戰(zhàn)咯的角度。企業(yè)的現(xiàn)金收入首先要用于償還其短期的融資債務，然后再用于經(jīng)營活動的開支以及維持企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的資本性支出項目，如果還有剩余可以從戰(zhàn)略角度出發(fā)進行一些有利于實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略的投資活動，如果還有剩余，可以進行現(xiàn)金股利的發(fā)放。但是如果可用于追加投資和發(fā)放現(xiàn)金股利的現(xiàn)金為負數(shù)，說明企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量不足以彌補企業(yè)

10、的債務償還和經(jīng)營活動日常支出，那這時候企業(yè)應該進行籌資來彌補這部分資金缺1：3，而沒有多余的現(xiàn)金進行投資活動，但是如果企業(yè)有符合企業(yè)戰(zhàn)略、有助于提高企業(yè)價值的投資項目，企業(yè)也可以通過融資來進行投資?；I資活動應該考慮企業(yè)的籌資戰(zhàn)略是不是與企業(yè)的整體經(jīng)營戰(zhàn)略相吻合，企業(yè)的資本結構是否合理，財務風險能否控制在可控制的范圍內。3、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量結構分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是三類現(xiàn)金流量中最重要的，因而經(jīng)營現(xiàn)金流量分析是現(xiàn)金流量分析中的重點。一般來講，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量應該為正，這表明企業(yè)的經(jīng)營活動除了能夠自己產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流量自給自足外，還有多余的現(xiàn)金進行擴大再生產(chǎn)、進行再投資。而經(jīng)營活動現(xiàn)金流量如果是負

11、的，則表明企業(yè)的現(xiàn)金流狀況比較糟糕，企業(yè)無法通過自己的經(jīng)營活動創(chuàng)造足夠的現(xiàn)金以進行持續(xù)經(jīng)營。雖然在企業(yè)創(chuàng)辦初期或者企業(yè)主打產(chǎn)品的衰退期，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為負是無法避免的，但是如果負的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量狀況一直持續(xù)的話，那么對企業(yè)來講就尤如血液循環(huán)被切斷，企業(yè)最終會滅亡。因此追求正的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量應該是企業(yè)持續(xù)追求的目標。在我國，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量主要包括銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金，購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金，稅費，支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金，其它與經(jīng)營活動有關的收支。很明顯，這些現(xiàn)金流量分為正常性經(jīng)營活動現(xiàn)金流量和偶發(fā)性經(jīng)營活動現(xiàn)金流量。所以在進行經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析時，觀察企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)

12、金流量主要是來自正常性經(jīng)營活動還是偶發(fā)性經(jīng)營活動就非常重要。如果企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量主要來自經(jīng)常性經(jīng)營活動，也就是說銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金占經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的比重越大，那么說明企業(yè)有穩(wěn)定的現(xiàn)金流量來源，它的現(xiàn)金主要來自于其主營業(yè)務，現(xiàn)金流的質量比較高。并且?；谶@點還能合理地預測在未來一定期間內企業(yè)還能繼續(xù)創(chuàng)造現(xiàn)金流量。總之，在進行經(jīng)營活動現(xiàn)會流量結構分析時，主要就是要觀察企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是來自于正常性業(yè)務還是非正常性業(yè)務。4、投資活動現(xiàn)金流量結構分析投資活動現(xiàn)金流量并不強求為正或為負。投資活動現(xiàn)金流量為負說明企業(yè)進行了大量的投資活動；而投資現(xiàn)金流量為負說明企業(yè)沒有進行很多的投資活

13、動，甚至還有可能變賣了一些資產(chǎn)、收回了一些投資：正常情況下，一個正處于向上發(fā)展階段的企業(yè)，其投資活動現(xiàn)金流量應該為負，因為這說明企業(yè)存在持續(xù)可進行投資的項目。投資活動現(xiàn)金流量的結構分析主要是在于對其內部內容的逐個觀察。首先是現(xiàn)金流出的部分。投資活動的現(xiàn)金流出部分主要是構建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金，投資所支付的現(xiàn)金以及其它與投資活動有關的現(xiàn)金支出。這三部分現(xiàn)金所代表的就是企業(yè)的對內投資、對外投資以及其它一些零星投資開支。我們要分析的重點并不在于投資現(xiàn)金支出的結構，而在于通過這些信息知道企業(yè)有哪些投資活動，這些活動對現(xiàn)金流量的影響，結合其他的信息考察企業(yè)所進行的投資活動是否合適

14、，分析所進行的投資所能帶來的回報率，從而了解企業(yè)是否在其既定的戰(zhàn)略下合理地使用現(xiàn)金進行投資，所進行的投資活動是否在為增加企業(yè)價值做貢獻。在進行投資活動現(xiàn)金支出的分析時要特別強調的是戰(zhàn)略的眼光，因為投資活動的現(xiàn)金支出一般所涉及的周期都比較長，金額也大，并且企業(yè)在進行投資時也不是盲目的，而應該把投資考慮到整個戰(zhàn)略規(guī)劃中，這樣才能保證企業(yè)沿著既定的戰(zhàn)略發(fā)展，發(fā)展企業(yè)的核心競爭力，增加企業(yè)價值。第二是現(xiàn)金流入部分的結構分析。投資活動的現(xiàn)金流入包括收回投資所收到的現(xiàn)金、出售固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)所收到的現(xiàn)金、取得投資收益所收到的現(xiàn)金以及其他與投資活動有關的現(xiàn)金。與進行現(xiàn)金流出結構分析一樣，進行現(xiàn)金流入結構分析

15、時同樣不能就現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量，雨要與其他的信息相聯(lián)系，舉出售固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)所收到的現(xiàn)金為例，若這些固定資產(chǎn)是陳舊的、有待淘汰的或者積壓未用的，則其清理對企業(yè)來說是件好事，但是如果是變賣固定資產(chǎn)換取現(xiàn)金的，那么企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力就是一個需要關注的問題。投資活動現(xiàn)會流入中如果投資收益的比重比較大的話，那么說明企以往的投資獲得了比較好的回報；如果是收回投資以及出售固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)所收到的現(xiàn)金所占比重較大的話，那就需要與企業(yè)的其他信息相結合，從戰(zhàn)略的角度出發(fā)，考察企業(yè)為什么收回投資、為什么出售固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)，從而獲得對企業(yè)財務狀況的一個大致了解。5、籌資活動現(xiàn)金流量結構分析我國籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)

16、金流量包括吸收投資所收到的現(xiàn)金、借款所收到的現(xiàn)金、償還債務所支付的現(xiàn)金、分配股利利潤、償還利息所支付的現(xiàn)金以及其他與籌資活動有關的現(xiàn)金。影響企業(yè)籌資活動的主要是企業(yè)所面II每的投資機會以及企業(yè)現(xiàn)階段的理財政策。如果有收益率超過資本成本的投資機會，企業(yè)就有可能通過舉債或者籌集權益資金來進行投資，這樣的話籌資活動的現(xiàn)金流入會增加，如果企業(yè)沒有回報率較高的投資機會，而企業(yè)又有充足富裕的資金，那么企業(yè)可能會考慮用企業(yè)自有資金來償還債務或者返還投資者出資，那這時就會有籌資活動現(xiàn)金流出。因此，籌資活動現(xiàn)金流量也沒有非得為正或為負，只是籌資活動的現(xiàn)金流量的符號很經(jīng)常與投資活動現(xiàn)金流量的符號是相反的。而具體到

17、籌資活動的內容時，可以分為權益性的現(xiàn)金流和債務性的現(xiàn)金流，可以看出企業(yè)所采用的是比較激進的理財政策或是相對保守的理財政策。（二）現(xiàn)金流量的進一步閱讀1、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量解讀經(jīng)營活動現(xiàn)金流量主要包括銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金，購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金，支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金，稅費和其它與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金。下面我們將逐項分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流量。首先是銷售商品、提供勞務所收到的現(xiàn)金。在分析這項時，要把這部分現(xiàn)金收入與企業(yè)當期的銷售收入相比較，如果企業(yè)銷售商品(勞務)收到的現(xiàn)金與銷售收入相比少很多，分析師首先要考慮：是不是經(jīng)營周期或者生命周期的影響或者是否存在經(jīng)營困境的影響。如果可以排除

18、這些因素的影響，分析師就要考慮企業(yè)的收現(xiàn)能力是否存在問題。應收賬款的回收是不是不盡人意，企業(yè)的信用政策是不是不合理。在考慮這個問題時，可以使用收款銷售比率(銷售商品<勞務>收到的現(xiàn)金銷售收入凈額)來衡量。一般該比率應該在1上下波動。其次是購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金。分析購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金也是同樣的道理，要把這部分現(xiàn)金支出與企業(yè)當期的銷售成本相比較。如果企業(yè)當期的銷售成本與購買商品接受勞務支付現(xiàn)金相比高出很多的話，那么分析師就要關注一個問題：企業(yè)是否在存貨管理方面出現(xiàn)問題，比如生產(chǎn)周期過長、存貨積壓、產(chǎn)品滯銷、存貨周轉率低。在分析這個問題的時候，分析師有必要分產(chǎn)品種類進行

19、具體分析，因為企業(yè)各類不同產(chǎn)品也許有的熱銷、有的滯銷，有的周轉快、有的周轉慢。另外還要分析這部分現(xiàn)金支出的增長是否與銷售的增長相匹配。如果這部分現(xiàn)金支出增長趨勢大大超過銷售現(xiàn)金的增長趨勢，分析師還要分析企業(yè)是否處于不好的經(jīng)營形勢。第三，支付給員工以及為員工支付的現(xiàn)金。關于這部分的分析與購買商品的現(xiàn)金支出有點類似，也就是要關注它與銷售收入是否匹配。與公司的管理費用、銷售費用等等進行比較，看看公司是否在經(jīng)營上出現(xiàn)了什么問題。第四，稅費。稅費也是企業(yè)的一塊重要支出。通常情況下，稅收的上繳具有一定的剛性，不得隨意推遲或者提前。但在一些情況下，公司還是可能將應該支付的稅款遞延到未來，因此分析師應該檢查利

20、潤表中的稅費與實際支付的現(xiàn)金稅款的關系。如果這兩者的差異較大，分析師應該追究其中的原因，以確定企業(yè)是否存在少計費用、虛增利潤的情況。最后、在我國，利息的收支是在經(jīng)營活動現(xiàn)金流量中反映的。分析師要結合籌資活動、投資活動的現(xiàn)金流量分析利息支出的合理性，同時要把經(jīng)營活動中反映的利息收支與利潤表中的利息收支相比較，分析利息的收支對今后的現(xiàn)金流量所可能造成的影響。2、投資活動現(xiàn)金流量解讀投資活動現(xiàn)金流量主要分為投資活動現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出。投瓷活動現(xiàn)金支出披露的主要是資本支出、收購、金融工具上的投入等?，F(xiàn)金流入跟現(xiàn)金支出是對應的，就是一些反投資活動，如出售固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)，出售投資，另外還有投資收益的現(xiàn)

21、金收入。大量的投資活動現(xiàn)金支出意味著企業(yè)的投資力度很大，這樣有利于企業(yè)未來的發(fā)展，可以說明企業(yè)是一個正在成長的企業(yè)，但是投資支出是否最終能帶來企業(yè)的成長還要看企業(yè)經(jīng)營者的決策正確與否，而且這也要結合經(jīng)營活動現(xiàn)金流量進行分析，一個有大量經(jīng)營活動現(xiàn)金流入，持續(xù)投資支出的企業(yè)是一個有活力的持續(xù)發(fā)展的企業(yè)。在分析企業(yè)的投資支出時，分析師要特別關注這些投資的向，企業(yè)進行的是什么投資。這樣才能對企業(yè)的整個發(fā)展戰(zhàn)略有一個比較具體的了解。首先要了解這些投資主要是對內投資還是對外投資；其次要關注企業(yè)進行投資的原因；第三要關注企業(yè)進行的這些投資對未來的現(xiàn)金流量狀況可能造成的影響。對于投資活動現(xiàn)金收入，分析師更是要

22、進行細致的分析。分析的重點要看企業(yè)進行反向投資是一種正常的經(jīng)營調整(比如廢舊資產(chǎn)的處理)或者是一種變賣資產(chǎn)緩解財務困境的行為。如果是后者就要引起分析師的特別關注，因為這樣說明企業(yè)很有可能是陷入了財務困境，已經(jīng)是一個夕陽企業(yè)了。3、籌資活動現(xiàn)金流量解讀籌資活動現(xiàn)金流量的內容實際上就是企業(yè)籌資以及歸還資金的一些資金活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。一般來講，企業(yè)是根據(jù)投資活動的現(xiàn)金需求加上經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量減去現(xiàn)金余額來確定企業(yè)的籌資活動現(xiàn)金流量。因此，在確定了經(jīng)營活動現(xiàn)金流量和投資活動現(xiàn)金流量后，對籌資活動現(xiàn)金流量的數(shù)額并不需要投以太大的關注。但是籌資活動直接影響到企業(yè)的資本結構進而影響到企業(yè)所面臨的財務

23、風險，因此分析師要對籌資結構進行具體的檢查分析。大多數(shù)企業(yè)的籌資來自于借款，但也有一部分是來自于權益資本。所以分析師首先要分析的就是本年的籌資活動給資本結構帶來的影響，企業(yè)的資本結構是不是在向一個更優(yōu)的方向移動，整體資本成本是上升了還是下降。第二，有關籌資的分析還涉及到債務的長短期問題。所以分析師要特別關注債務的內部結構，分析企業(yè)在未來一段時間內的資金壓力會給企業(yè)帶來種種可能的影響。最后由于現(xiàn)金股利的支付也是在這部分中反映出來，所以分析師要以此來關注企業(yè)的股利政策。（三）現(xiàn)金流量的比率分析使用比率進行現(xiàn)金流量分析的時候，人們大多會想要通過現(xiàn)金流量了解企業(yè)在以下五個方面的信息：獲現(xiàn)能力、償債能力

24、、盈利質量、發(fā)展能力和財務彈性。獲利能力分析主要反映的是企業(yè)資產(chǎn)、各項業(yè)務獲得現(xiàn)金的能力。反映這一能力的現(xiàn)金流量指標常用的有銷售現(xiàn)金比率、總資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率、資本金現(xiàn)金流量比率、每股經(jīng)營現(xiàn)金流量、現(xiàn)金流量增長率等。償債能力分析反映的是企業(yè)償還債務的能力。反映這一能力的現(xiàn)金流量指標主要有即付現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率、全部債務現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金利息保障倍數(shù)等。盈利質量分析是對資產(chǎn)負債表、損益表的盈利能力分析的補充。反映這一能力的現(xiàn)金流量指標常用的有凈利潤經(jīng)營現(xiàn)金比率、銷售收現(xiàn)率和營運指數(shù)等。發(fā)展能力分析反映的是企業(yè)的后續(xù)發(fā)展?jié)摿?。反映這一能力的現(xiàn)金流量指標主要有再投資比率和投資適當比率等等。財務彈性

25、分析主要分析企業(yè)的現(xiàn)金流量和存量應付企業(yè)經(jīng)營、償債和投資需要的能力。衡量這一能力的現(xiàn)金流量指標有股利支付率和現(xiàn)金股利保障倍數(shù)等等。三、現(xiàn)金流量分析在企業(yè)理財中的應用（一）企業(yè)經(jīng)營成果分析中對現(xiàn)金流量分析的應用此分析側重于現(xiàn)金流量與利潤額、營業(yè)額和投資收益等的相對關系，有利于解析和評價企業(yè)真實的經(jīng)營業(yè)績及贏利能力。1、分析現(xiàn)金盈利系數(shù)(現(xiàn)金凈流量凈利潤)。此指標揭示了利潤凈額的“含金量”，在一定程度上反映著企業(yè)利潤的質量。也就是說，企業(yè)每實現(xiàn)一元的賬面利潤中現(xiàn)金支撐的比率越高，利潤的質量也越高；比率越低，利潤的質量越值得深思。由于企業(yè)常將會計利潤視為考核與評價經(jīng)營者業(yè)績、能力和職工工薪獎金的最高

26、準則，在歷史成本、權責發(fā)生和配比原則下，不少企業(yè)采用“擦邊球”手法，通過應計、遞延、預提或待攤等會計方法來人為調節(jié)利潤，造成會計收益的最大化。通過分析利潤凈額與現(xiàn)金流量的關系，特別是對經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的信息進行分析，使分析和判斷變的較為客觀、全面和務實。杜絕了個別企業(yè)過去形成的先為追求利潤多提獎而突擊銷售形成大量債權，后為催討債權而加大獎勵力度的惡性循環(huán)。2、分析現(xiàn)金營運系數(shù)(經(jīng)營性現(xiàn)金流入額主營業(yè)務收入)。此指標說明了企業(yè)銷售商品過程中回收現(xiàn)金的進度，反映銷售工作的質量水平。該比率越高，表明企業(yè)產(chǎn)品銷售政策和結算措施嚴格有效、銷售收入實現(xiàn)后所增加現(xiàn)金資產(chǎn)的速度快，企業(yè)的經(jīng)營狀況和經(jīng)營效益就

27、越好。反之，則說明企業(yè)銷售信用政策不慎，不能及時收回貨款，勢必將造成應收債權過大過懸，直接影響企業(yè)資金回籠。3、分析現(xiàn)金收益系數(shù)(投資性現(xiàn)金流入額投資收益)。企業(yè)對外投資取得的紅利及債券利息收入所取得到的現(xiàn)金與投資收益比較，可大致反映企業(yè)賬面投資收益的質量。此舉直接披露和遏制一些企業(yè)為追求短期賬面利潤而采取所謂資產(chǎn)兼并、重組、置換、交易等關聯(lián)業(yè)務手段“包裝”利潤的惡意炒作。（二）企業(yè)財務狀況分析中對現(xiàn)金流量分析的應用現(xiàn)金流量與一定時點的資產(chǎn)、負債指標相比，可更為客觀的評價企業(yè)的償債能力、支付能力及周轉能力。1、運用現(xiàn)金凈流量和資產(chǎn)負債表相關指標進行對比分析。作為流動比率等指標的補充，分析企業(yè)現(xiàn)

28、實的償債能力。主要指標有：現(xiàn)金償債系=現(xiàn)金凈流量負債總額，反映企業(yè)以每年現(xiàn)金凈流量償還其全部債務的能力，從現(xiàn)實的角度，動態(tài)地反映由企業(yè)經(jīng)營、投資、籌資活動所獲取的現(xiàn)金流量對償還債務能力的大小，還可進一步分析最近到期債務的償還能力?，F(xiàn)金短期償債系數(shù)現(xiàn)金凈流量流動負債，反映企業(yè)償還當年到期債務能力的大小。較其他短期償債能力指標更為直觀、明了、現(xiàn)實。但若比率過高，雖說明企業(yè)有足夠的短期償債能力，但又表明企業(yè)現(xiàn)金的獲利性較低，現(xiàn)金沒有得到充分有效的利用，容易造成資源的浪費，該比率過低則表明企業(yè)財務陷入困難，債務償還缺乏保證。2、進行支付能力分析。評價企業(yè)與投資者在分配股利和資本流轉方面相對關系。主要指

29、標有：股利支付率=現(xiàn)金凈流量股利支付額，反映企業(yè)用現(xiàn)金支付投資者股利的能力。它既是公司股利政策決策的依據(jù)，也是投資者投資決策的參考資科。對股份公司而言，此指標一定程度上已經(jīng)成為公司股票價格上下波動的晴雨表。每股現(xiàn)金比=每股獲現(xiàn)量每股市價。這是投資者、經(jīng)營者都十分關注的指標，因為它是雙方憑以評估企業(yè)股票投資報酬和投資風險的重要參數(shù)。每股獲現(xiàn)量即普通股每股賺取的現(xiàn)金凈流量。通過(可重復賺取的現(xiàn)金凈流量一本期支付優(yōu)先股股利)發(fā)行在外普通股期末數(shù)來計算。其中，可重復賺取的現(xiàn)金凈流量是指企業(yè)經(jīng)營性、頻繁發(fā)生的現(xiàn)金流量，包括“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”、投資性的“分得股利或利潤所收到的現(xiàn)金”和“取得債券

30、利息收入所收到的現(xiàn)金”，但扣除籌資活動中的“償付利息所支付的現(xiàn)金”普通股每股市價即會計報告期末日的交易價。同時，將普通股每股賺取的凈現(xiàn)金流量與每股普通股分得的現(xiàn)金股利數(shù)相比，可以評價企業(yè)發(fā)放現(xiàn)金股利是否過度。如果每股分配的現(xiàn)金股利數(shù)大于普通股每股賺取的凈現(xiàn)金流龜數(shù)，則說明企業(yè)是在用處置資產(chǎn)或收回投資所收到的現(xiàn)金或用借款來發(fā)放現(xiàn)金股利，可能就存在”超前分配”或“寅吃卯糧”現(xiàn)金。3、進行周轉能力的分析?，F(xiàn)金流量是與企業(yè)經(jīng)營過程中的標的物不斷循環(huán)與周轉相伴而行的，透過現(xiàn)金流量相關分析可以揭示企業(yè)經(jīng)營活動的態(tài)勢和資金周轉的動感。主要指標有現(xiàn)金投資比=本期賺取的可重復發(fā)生的現(xiàn)金凈流量本期支付的資本性支出

31、。資本性支出即投資活動中的“購建尉定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”。該指標如果大于1，則說明企業(yè)無需籌借長短期款項或增發(fā)債券，就能保持現(xiàn)有經(jīng)營規(guī)模條件。為了消除經(jīng)營偶然性和支出非均衡性的影響，該指標可以采用2年至3年的累計數(shù)來計算?，F(xiàn)金周轉率：銷售商和提供勞務收到的現(xiàn)金本期現(xiàn)金平均占用額。此指標是考察企業(yè)運籌和管理能力高低的指標。一般而言，該比率越大越好，說明資金流轉快、利用率高、組織科學、銜接緊湊，收回的現(xiàn)金沒有被閑置，而又被投入企業(yè)經(jīng)營之中。由于提高現(xiàn)金周轉率途徑有二，或增加本期銷售收取的資金，或降低現(xiàn)金平均持有量，但是現(xiàn)金持有量過低可能造成財務危機的產(chǎn)生，從而出現(xiàn)企業(yè)獲利能力和

32、償債能力的矛盾。因此，在嚴格把握基本現(xiàn)金持有量的前提下加速周轉，方是企業(yè)理財之道。（三）企業(yè)投融資、股利分配等決策行為中現(xiàn)金流量分析的應用1、投資決策。企業(yè)為了獲取現(xiàn)金性盈利必須進行投資決策，以靈活運用資本來強化現(xiàn)金流暈管理。它分為兩類：·是長期投資，必須用凈現(xiàn)值等來判斷投資項目的可行性，屬于長期時間序列下的現(xiàn)金流鼉管理：二是短期投資，它強調短期現(xiàn)金的流動性，是一種在長期規(guī)模既定狀況下的短期資產(chǎn)存暈的現(xiàn)金流轉問題。2、融資決策。實現(xiàn)融資決策目標主要依據(jù)兩項內容：一是對資本結構的調整?，F(xiàn)金流量管理要求長期負債融資必須以現(xiàn)金收益作為其償債來源，且以短期資產(chǎn)的流動性作為融資管理的依據(jù)；二是

33、負債融資的優(yōu)化?，F(xiàn)金流量管理要求從負債資本的內部期限結構上來強化企業(yè)資產(chǎn)流動性的協(xié)調。它形成長期資產(chǎn)、長期負債、流動資產(chǎn)與流動負債問的結構對應性及相關性的融資策略。3、股利分配政策。股利決策是確定股利的支付比率，即發(fā)放股利的現(xiàn)金與留用現(xiàn)金的比例關系，實際上仍是現(xiàn)金流量問題。4、現(xiàn)金預算是現(xiàn)金流量管理的主要內容。企業(yè)的資金運動具體表現(xiàn)為資金籌集、運用和分配，現(xiàn)金流入和流出是其綜合表現(xiàn)形式。5、財務控制是對企業(yè)資金的取得、投放、使用和分配等環(huán)節(jié)魄控制。企業(yè)的財務控制應以現(xiàn)金流量管理為基礎，保持合理的現(xiàn)金流量，以足夠的現(xiàn)金流出去獲取現(xiàn)金流八，把多余的現(xiàn)金流入量轉化為現(xiàn)金流出量。如此循環(huán)，最終達到現(xiàn)金流量最優(yōu)化的財務目標。四、企業(yè)理財過程中應用現(xiàn)金流量分析應注意的要點企業(yè)理財過程是一個復雜的系統(tǒng)工程，單純的現(xiàn)金流量分析只能體現(xiàn)企業(yè)運作的一部分情況，所以，在進行現(xiàn)金流量分析時，除了現(xiàn)金流量分析本身的結構和比率分析等指標以外，還要考慮其他相關的報表資料和企業(yè)實際運行過程中的信息。具體進行現(xiàn)金流量分析時，要注意以下幾點：應結合企業(yè)具體的經(jīng)營、投資、籌資活動來分析現(xiàn)金流量的數(shù)量及其增減變動，不能單純從現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加額是正數(shù)還是負數(shù)來判斷一個企業(yè)財務狀況的優(yōu)劣。 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量