農(nóng)藥行業(yè)深度報告

1、一、農(nóng)藥是不可或缺的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料1、農(nóng)藥對全球糧食安全意義重大農(nóng)藥是重要的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料，對全球糧食安全意義重大。農(nóng)藥指用于預(yù)防、消滅或者控制危害農(nóng)業(yè)、林業(yè)的病、蟲、草和其他有害生物以及有目的地調(diào)節(jié)植物、昆蟲生長的化學(xué)合成或源于生物、其他天然物質(zhì)的一種物質(zhì)或幾種物質(zhì)的混合物及其制劑。按大類劃分，農(nóng)藥可分為作物保護(hù)類農(nóng)藥和非作物保護(hù)類農(nóng)藥，其中作物保護(hù)類農(nóng)藥市場占比約90%，而作物保護(hù)類農(nóng)藥按用途又可分為：除草劑、殺菌劑、殺蟲劑和其他農(nóng)藥，主要應(yīng)用于農(nóng)作物的保護(hù)方面。作為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中預(yù)防病蟲草害的重要手段，農(nóng)藥作為剛性需求，在提高農(nóng)作物產(chǎn)量，保障全球糧食安全中發(fā)揮重要作用。圖 1：農(nóng)藥行業(yè)產(chǎn)品分類來

2、源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、農(nóng)藥對保障糧食增產(chǎn)增收起到不可替代的作用。使用化學(xué)農(nóng)藥能有效控制農(nóng)作物病、蟲、草害，可為全球每年挽回農(nóng)作物總產(chǎn)量損失 30%-40%，我國要以世界 7%的耕地養(yǎng)活世界 22%的人口，農(nóng)藥在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中的重要性更為明顯。近年來，許多高效、低毒、低殘留新型農(nóng)藥的出現(xiàn)，使用的投入產(chǎn)出比已高達(dá) 1:10 以上，一般農(nóng)藥品種的投入產(chǎn)出比也達(dá) 1:4 以上。根據(jù) IHS Markit 農(nóng)藥市場分析的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020 年果蔬用農(nóng)藥占全球作物用農(nóng)藥市場的 25%；其后依次為：谷物（16%）、大豆（15%）、玉米（11%）、水稻（10%）、棉花（5%）、甘蔗（3%）、油菜（3%）、向日葵（2

3、%）、甜菜（1%）等；其他作物用農(nóng)藥占全球作物用農(nóng)藥市場的 9%。目前全球小麥、玉米消費量和產(chǎn)量處于緊平衡狀態(tài)，全球小麥單位面積產(chǎn)量穩(wěn)步提升，我國小麥單位面積產(chǎn)量相比國外仍有較大差距；全球玉米產(chǎn)量和消費量保持較快增長，玉米播種面積持續(xù)提升。圖 2：全球小麥產(chǎn)量和消費量情況（百萬噸） 圖 3：全球和中國小麥單位面積產(chǎn)量對比（公斤/公頃） 900全球小麥消費量全球小麥產(chǎn)量缺口 7000 全球單位面積產(chǎn)量我國單位面積產(chǎn)量80060007005000600500400300200100040003000200010000-1002010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 20

4、17 2018 2019 2020 20212010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 資料來源：USDA、 資料來源：USDA、 圖 4：近 10 年全球玉米產(chǎn)量和消費量（百萬噸） 圖 5：2020 年以來全球玉米播種面積 1400120010008006004002000-200全球玉米產(chǎn)量全球玉米消費量缺口2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021200全球玉米播種面積（百萬公頃）180160140120100 資料來源：USDA、 資料

5、來源：USDA、 2、全球糧食價格上漲有利于提升農(nóng)藥需求俄烏是全球重要的農(nóng)作物出口國，兩國沖突導(dǎo)致全球糧食價格大幅上漲。自新冠疫情暴發(fā)以來，各國更加注重糧食安全，糧食安全戰(zhàn)略被各國提高到前所未有的高度，糧食價格從 2020 年三季度開始便逐步上漲，大田作物中CBOT 小麥、玉米、大豆價格均已逼近歷史最高值。俄羅斯和烏克蘭都是重要的農(nóng)作物生產(chǎn)國出口國，根據(jù)聯(lián)合國糧食及農(nóng)業(yè)組織統(tǒng)計，2020 年俄羅斯和烏克蘭玉米出口量全球占比分別為1.19%、14.49%，小麥出口量全球占比分別為18.77%、 9.09%；大麥出口量全球占比分別為 13.07%、13.29%。近期受俄烏戰(zhàn)爭影響，糧食價格持續(xù)走高

6、，芝加哥交易所交易的小麥、玉米、大豆價格相比 2020 年低位漲幅均超過 100%，農(nóng)民種糧積極性大大提升，同時種植收益的提升往往會帶動農(nóng)民當(dāng)年或次年在農(nóng)藥等農(nóng)資品方面增加投入。圖 6：2020 全球玉米主要出口國占比 圖 7：2020 年全球小麥主要出口國占比 214.美國 阿根廷巴西 烏克蘭11.341.13.319 8.56.8726.872.092.36.934919.1217.85羅馬尼亞法國匈牙利 塞爾維亞南非保加利亞2.362.624.665.145.2415.8418.7713.16俄羅斯美國 加拿大法國 烏克蘭澳大利亞阿根廷 德國哈薩克斯坦波蘭俄羅斯其他9.099.9713.

7、15其他 資料來源：FAO、 資料來源：FAO、 圖 8：2020 年全球大麥主要出口國占比 圖 9：全球主要農(nóng)作物 CBOT 連續(xù)合約走勢圖 14.8017.852.584515886.3313.077.3911.213.4.13.295.法國 烏克蘭俄羅斯 澳大利亞加拿大 德國阿根廷英國羅馬尼亞 哈薩克斯坦其他資料來源：FAO、 資料來源：FAO、 糧食安全戰(zhàn)略地位前所未有，糧食價格易漲難降，有利于提升農(nóng)藥需求。俄烏兩國農(nóng)作物出口量在世界占據(jù)舉足輕重的位置，兩國小麥、大麥、玉米出口量合計全球占比分別為 27.86%、26.36%、15.68%，自從 2 月 24 日俄烏兩國發(fā)生軍事沖突以來

8、，CBOT 小麥、玉米價格分別上漲 31%、15.72%。一方面，烏克蘭土地肥沃，擁有世界三大黑土地之一，占比超過 40%，糧食非常高產(chǎn)，烏克蘭的玉米主產(chǎn)區(qū)一般在 4 月播種、9 月收獲，現(xiàn)在正值北半球農(nóng)業(yè)春耕季節(jié)，市場擔(dān)憂由于軍事沖突導(dǎo)致烏克蘭春耕受到影響，從而影響烏克蘭今年糧食供應(yīng)；另一方面，以西方為主導(dǎo)的部分國家對俄羅斯實施制裁可能會影響俄羅斯糧食出口，從而對國際糧價造成不利影響。由于地緣軍事沖突以及新冠疫情的影響，我們認(rèn)為未來 2-3 年各國對于糧食安全的考慮將處于極其重要的地位，糧食價格易漲難降，這大大增強了農(nóng)民施用農(nóng)藥的積極性，因此未來幾年農(nóng)藥需求有望提升。 圖 10：烏克蘭玉米主

9、產(chǎn)區(qū)情況 圖 11：俄羅斯大麥主產(chǎn)區(qū)情況 資料來源：USDA、 資料來源：USDA、 二、全球農(nóng)藥行業(yè)市場空間大，中國是最大原藥生產(chǎn)國1、全球農(nóng)藥市場規(guī)模穩(wěn)步提升，跨國公司占據(jù)主導(dǎo)地位國際農(nóng)化巨頭把控農(nóng)藥前端研發(fā)和終端渠道，中國企業(yè)在加工制造環(huán)節(jié)優(yōu)勢明顯。農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)鏈主要包括“化工原料-中間體-原藥-制劑-農(nóng)林牧及防護(hù)衛(wèi)生”五個環(huán)節(jié)，其中農(nóng)藥原藥是農(nóng)藥的有效成份，由各類農(nóng)藥中間體及基礎(chǔ)化工產(chǎn)品經(jīng)化學(xué)合成或者其他技術(shù)所制備；制劑是在原藥基礎(chǔ)上，加上分散劑和助溶劑等輔料，經(jīng)研制、復(fù)配、加工、生產(chǎn)出制劑產(chǎn)品，直接應(yīng)用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。從研產(chǎn)銷角度看，農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)鏈可分為創(chuàng)新藥、仿制藥、中間體、制劑，價值鏈最高的

10、兩端是創(chuàng)新藥和制劑，國際農(nóng)化巨頭把控前端創(chuàng)新藥研發(fā)和終端制劑銷售渠道，中國企業(yè)處于加工制造環(huán)節(jié)。國際農(nóng)化巨頭多將農(nóng)藥、種子、化肥等捆綁銷售，實現(xiàn)一體化商業(yè)模式，仿制藥原藥和中間體環(huán)節(jié)更多選擇從中國、印度等國家來采購，中國農(nóng)藥企業(yè)主要集中于仿制藥的生產(chǎn)和中間體的定制化加工，終端制劑市場呈現(xiàn)分散格局。 圖 12：作物類農(nóng)藥品種及產(chǎn)業(yè)鏈 資料來源：農(nóng)化資訊、 2020 年全球農(nóng)藥市場規(guī)模近 700 億美元，保持穩(wěn)中有增。2020 年包括非作物用農(nóng)藥在內(nèi)的全球農(nóng)藥總銷售額 698.86億美元，同比增長 2.5%，其中作物用農(nóng)藥銷售額（按出廠水平計）620.36 億美元，同比增長 2.7%；若排除通脹和

11、匯率影響，則增長率達(dá)到 12.9%，作為全球第一大農(nóng)藥市場，巴西貨幣雷亞爾貶值成為影響全球農(nóng)藥市場的主要因素，此外天氣條件、新冠疫情等都是重要的影響因素。2020 年全球除草劑銷售額 274.07 億美元，同比增長 2.9%，占作物用農(nóng)藥市場 44.2%，增長主要得益于大豆和玉米種植面積增加，以及印度和東南亞有利的季風(fēng)性天氣條件等；殺菌劑和殺蟲劑的銷售額分別占作物用農(nóng)藥市場 27.1%、25.3%。在新型產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)、新技術(shù)在新興市場不斷應(yīng)用、先進(jìn)且符合環(huán)保要求的產(chǎn)品對舊產(chǎn)品的替代等因素影響下，預(yù)計全球植保產(chǎn)品整體市場價值將不斷提升。圖 13：2010-2020 年全球農(nóng)藥市場規(guī)模 圖 14：20

12、20 年全球作物用農(nóng)藥分類市場 8007006005004003002001000作物保護(hù)農(nóng)藥銷售額（億美元）非作物用農(nóng)藥（億美元）其他4%殺蟲劑25%除草劑44%殺菌劑27%2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 資料來源：Phillips McDougall、 資料來源：Phillips McDougall、 亞太地區(qū)為全球最大的作物用農(nóng)藥市場，中國農(nóng)藥銷售額位列全球第三。2020 年亞太地區(qū)農(nóng)藥銷售額為 192.41 億美元，同比增長 3.8%，占全球作物用農(nóng)藥市場 31.0%，增長主要受益于印度有利的季風(fēng)天氣，蟲害發(fā)

13、生程度加重，尤其是沙漠飛蝗的肆虐及草地貪夜蛾的蔓延，提升了市場對殺蟲劑的需求。巴西是全球第一大農(nóng)藥市場，2019/20 年的農(nóng)藥銷售額為 113.09 億美元，同比增長 3.6%；其次是美國，農(nóng)藥銷售額為 84.60 億美元，同比增長 3.4%。2020 年中國農(nóng)藥銷售額為 78.21 億美元，同比增長 4.1%，是全球第三大農(nóng)藥市場。圖 15：2020 年全球不同區(qū)域作物用農(nóng)藥市場占比 圖 16：2020 年全球作物用農(nóng)藥分類市場 中東/非洲 4北美 18歐洲 21拉美26亞太 31120100806040200 資料來源：Phillips McDougall、 資料來源：Phillips

14、McDougall、 全球農(nóng)藥終端銷售市場主要由國際農(nóng)化巨頭占據(jù)。近年來，全球范圍內(nèi)大型的種子和植物保護(hù)產(chǎn)品公司經(jīng)歷了一系列的并購浪潮，促進(jìn)了行業(yè)的整合，全球農(nóng)藥行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，目前全球植物保護(hù)產(chǎn)品市場主要由先正達(dá)集團、拜耳、巴斯夫和科迪華領(lǐng)導(dǎo)。根據(jù) AgbioInvestor 統(tǒng)計數(shù)據(jù)（以各公司制劑業(yè)務(wù)收入為統(tǒng)一口徑）， 2020 年先正達(dá)集團在全球植物保護(hù)產(chǎn)品行業(yè)市場占有率為 24%，其次是拜耳、巴斯夫、柯迪華全球市場占有率分別為 20%、12%、 11%，農(nóng)藥新產(chǎn)品的開發(fā)主要集中在資本實力較為雄厚，且能夠承擔(dān)昂貴的開發(fā)費用和開發(fā)損失的國際農(nóng)化巨頭當(dāng)中。海外農(nóng)化巨頭把控終端制劑渠道，

15、原藥環(huán)節(jié)選擇采購的形式，國內(nèi)農(nóng)藥企業(yè)在全球范圍內(nèi)的登記、品牌以及渠道建設(shè)缺少優(yōu)勢，目前市場份額較小。圖 17：2020 年全球農(nóng)藥市場競爭格局其他, 25 UPL, 8柯迪華,11 巴斯夫,12先正達(dá)集團, 24拜耳, 20 資料來源：先正達(dá)招股說明書、（備注：先正達(dá)集團全球市場份額為瑞士先正達(dá)及安道麥合并口徑份額） 2、中國是農(nóng)藥原藥最大出口國，受益于全球市場需求提升我國植保產(chǎn)品市場規(guī)模穩(wěn)步增長，終端制劑市場競爭較為分散。根據(jù) AgbioInvestor 統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020 年我國植物保護(hù)產(chǎn)品行業(yè)市場規(guī)模 454 億元，同比增長 0.7%，自 2015 年以來年均復(fù)合增長率為 2.2%，預(yù)計

16、 2025 年行業(yè)整體市場規(guī)模將達(dá)到 541 億元，年均復(fù)合增長率 3.6%，增長主要得益于逐步采用更為先進(jìn)且更具可持續(xù)性的植物保護(hù)產(chǎn)品技術(shù)。中國植物保護(hù)產(chǎn)品終端市場集中度較低，目前國內(nèi)農(nóng)藥制劑企業(yè)多達(dá) 1000 余家，從整體業(yè)績來看，2021 年全國農(nóng)藥行業(yè)制劑銷售 TOP100 企業(yè)總銷售額達(dá) 388.06 億元，銷售額 10 億元以上的企業(yè)僅有 8 家，其中 Top10 企業(yè)整體銷售額占比約 37.4%，深圳諾普信銷售額 27.84 億元，占比約 7%，其次是廣東中迅、江西正邦、廣西田園生化分別占比 6%、4%、4%。2020 年中國農(nóng)藥制劑行業(yè)步入高質(zhì)量發(fā)展階段，行業(yè)轉(zhuǎn)型升級成效凸顯，

17、前 50 家企業(yè)總銷售額達(dá) 312.96 億元，同比增長 11.75%，整體銷售水平明顯上升，行業(yè)集中度有所提高。圖 18：中國植物保護(hù)產(chǎn)品行業(yè)市場規(guī)模（億人民幣） 圖 19：2021 年中國農(nóng)藥制劑 Top100 市場份額 600諾普信 中迅農(nóng) 正邦作物5004007科64田園生化3002004龍燈化學(xué)310002015201620172018201920202025E 其他 70 僑昌農(nóng)業(yè)3巴斯夫（江蘇） 3資料來源：AgbioInvestor、 資料來源：中國農(nóng)藥工業(yè)協(xié)會、（2020 年銷售額數(shù)據(jù)）我國農(nóng)藥行業(yè)產(chǎn)值規(guī)模大，優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)不斷做大做強。2020 年全國農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè) 1705

18、家，其中規(guī)模以上企業(yè) 693家；2021 年中國農(nóng)藥 Top100 企業(yè)總銷售額達(dá)到 2062 億元，同比增長 12.31%，其中 TOP10 企業(yè)整體銷售額占比約 38.48%，安道麥銷售額 257.58 億元，占比約 12%，其次是揚農(nóng)化工、濰坊潤豐分別占比 5%、4%。整體而言，我國植物保護(hù)產(chǎn)品行業(yè)大而不強，企業(yè)多以原材料、中間體、非專利藥制造為主，處于產(chǎn)業(yè)鏈中低端，創(chuàng)新能力有限，不僅導(dǎo)致企業(yè)定價權(quán)薄弱、低價惡性競爭時有發(fā)生，也使得我國高端植物保護(hù)產(chǎn)品形成進(jìn)口依賴。國內(nèi)植保產(chǎn)品企業(yè)主營業(yè)務(wù)相對單一，產(chǎn)品研發(fā)孤立，缺乏創(chuàng)新資源、化合物數(shù)據(jù)庫和全球化研發(fā)平臺，對大數(shù)據(jù)、人工智能研發(fā)等前沿輔助

19、研發(fā)技術(shù)應(yīng)用不足，因此研發(fā)有效性和效率與國際農(nóng)化巨頭相比具有較大差距。過去幾年，隨著國家安全環(huán)保政策趨嚴(yán)，農(nóng)藥行業(yè)進(jìn)入門檻大幅提高，高污染落后產(chǎn)能被逐步淘汰，國內(nèi)農(nóng)藥行業(yè)集中度持續(xù)提高，優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)不斷做大做強，全球市場競爭力進(jìn)一步增強。 圖 20：中國主要農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)梯隊 圖 21：2021 年中國農(nóng)藥 Top100 市場份額 12543366322安道麥 揚農(nóng)化工濰坊潤豐中農(nóng)立華穎泰嘉和新安股份立本作物利爾化學(xué)其他 資料來源：中國農(nóng)藥工業(yè)協(xié)會、 資料來源：中國農(nóng)藥工業(yè)協(xié)會、（2020 年銷售額數(shù)據(jù)） 我國是全球農(nóng)藥原藥主要生產(chǎn)基地和最大出口國，有望受益于全球農(nóng)藥市場需求提升。隨著全球農(nóng)藥生

20、產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈分工的深化，我國憑借著成本優(yōu)勢、齊全的化工生產(chǎn)配套及工程師紅利，逐步發(fā)展成為全球農(nóng)藥原藥主要生產(chǎn)基地和最大出口國。2021 年全國化學(xué)農(nóng)藥原藥總產(chǎn)量約 249.8 萬噸（折有效成分 100%），較 2015 年下降 33.2%，主要受國內(nèi)安全環(huán)保政策趨嚴(yán)及供給側(cè)改革影響，落后產(chǎn)能被淘汰，國內(nèi)農(nóng)藥生產(chǎn)大省主要是江蘇、四川、山東、浙江等省份。目前全球市場近 70%的農(nóng)藥原藥在中國生產(chǎn)，盡管印度農(nóng)化市場快速發(fā)展，但其基礎(chǔ)設(shè)施欠發(fā)達(dá)，中間體獲取也主要通過中國市場，預(yù)計短期內(nèi)難以撼動我國農(nóng)藥制造大國的地位。中國是全球最大的農(nóng)藥原藥出口國，2021 年我國農(nóng)藥進(jìn)口量 10.4 萬噸，出口量 220

21、.2 萬噸（貨物量），貿(mào)易順差達(dá)到 71 億美元，再創(chuàng)歷史新高，近年來我國農(nóng)藥原藥出口占比遞減，而制劑出口比重不斷攀升，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級。圖 22：我國農(nóng)藥產(chǎn)量及進(jìn)出口量（萬噸） 圖 23：2021 年我國農(nóng)藥大省產(chǎn)量占比 400原藥產(chǎn)量出口量進(jìn)口量寧夏江西23503其他江蘇3002502001501005002011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021河南 4湖南 6湖北 7安徽 913浙江 1022山東 12四川 12 資料來源：國家統(tǒng)計局、海關(guān)總署、 資料來源：國家統(tǒng)計局、 三、全球重點農(nóng)藥品種市場分析全球農(nóng)藥行業(yè)品種較多，

22、主流產(chǎn)品發(fā)揮著重要作用。根據(jù)化學(xué)結(jié)構(gòu)或作用機理，全球農(nóng)藥被分為 50 多個產(chǎn)品類型以及約 600 個農(nóng)藥有效成分，其中有一些重要的產(chǎn)品類型和大單品，在農(nóng)藥市場中發(fā)揮了重要作用，2019 年前十大除草劑、殺菌劑和殺蟲劑品種在各自品類中的占比均為 40%左右。（1） 除草劑主要產(chǎn)品類型包括氨基酸類、ALS-磺酰脲類、乙酰胺類等；按照作用方式，除草劑可分為非選擇性除草劑和選擇性除草劑兩種，其中非選擇性除草劑代表品種有草甘膦、草銨膦、百草枯等，選擇性除草劑代表品種主要有麥草畏、莠去津、2,4-D 酯等。（2） 殺菌劑主要產(chǎn)品類型包括甲氧基丙烯酸酯類、三唑類、SDHI 類等，甲氧基丙烯酸酯類殺菌劑是全球

23、第一大殺菌劑產(chǎn)品類型，SDHI 類殺菌劑是新一代殺菌劑，可與甲氧基丙烯酸酯類殺菌劑復(fù)配使用解決抗性問題。殺菌劑代表性產(chǎn)品主要有嘧菌酯、代森錳鋅、吡唑醚菌酯等。（3） 殺蟲劑主要產(chǎn)品類型包括新煙堿類、擬除蟲菊酯類、有機磷類等，這三類殺蟲劑銷售額占?xì)⑾x劑銷售總額超過50%，擬除蟲菊酯殺蟲劑活性高，具有仿生特性從而對環(huán)境相對安全，在殺蟲劑市場中的地位穩(wěn)步提升。殺蟲劑代表性產(chǎn)品主要有氯蟲苯甲酰胺、噻蟲嗪、吡蟲啉、功夫菊酯等。前十大除草劑銷售額（億美元）前十大殺菌劑銷售額（億美元）前十大殺蟲劑銷售額（億美元）草甘膦52.51嘧菌酯14.89氯蟲苯甲酰胺17.50草銨膦9.80代森錳鋅10.80噻蟲嗪10

24、.722,4-D8.15吡唑醚菌酯10.15吡蟲啉9.30硝磺草酮8.00肟菌酯8.42功夫菊酯6.32莠去津6.68丙硫菌唑8.25毒死蜱5.62異丙甲草胺6.30戊唑醇5.90阿維菌素5.79百草枯6.20氟環(huán)唑5.30氟苯蟲酰胺5.07乙草胺4.52氟唑菌酰胺4.91氟蟲腈4.41唑啉草酯4.21啶氧菌酯4.85噻蟲胺4.18麥草畏4.09甲霜靈4.61乙酰甲胺磷3.75前十合計占比38.0%前十合計占比42.8%前十合計占比40.3%表 1：2019 年各類農(nóng)藥前十大品種收入占比（包含非作物用農(nóng)藥）資料來源：農(nóng)藥資訊網(wǎng)、1、草甘膦行業(yè)供需關(guān)系偏緊，有望保持較高景氣度草甘膦是一種內(nèi)吸傳導(dǎo)

25、型廣譜滅生性除草劑。草甘膦屬于有機膦類除草劑，具有非選擇性、無殘留滅生性的特點，對多年生根雜草非常有效，廣泛用于轉(zhuǎn)基因作物、橡膠、桑、茶、果園及甘蔗地等。草甘膦主要抑制植物體內(nèi)的烯醇丙酮基莽草素磷酸合成酶，從而抑制莽草素向苯丙氨酸、酪氨酸及色氨酸的轉(zhuǎn)化，使蛋白質(zhì)合成受到干擾，導(dǎo)致植物死亡。草甘膦是通過莖葉吸收后傳導(dǎo)到植物各部位的，可防除單子葉和雙子葉、一年生和多年生、草本和灌木等 40 多科植物，入土后很快與鐵、鋁等金屬離子結(jié)合而失去活性。草甘膦主要有 IDA 法和甘氨酸法兩種合成路線。IDA 法以亞氨基二乙酸(IDA)作為原料，水解、氧化雙甘膦(PMTDA)制得草甘膦；甘氨酸法合成草甘膦經(jīng)過

26、加成、縮合、水解三步反應(yīng)，是目前國內(nèi)的主流工藝，2020 年國內(nèi)采用甘氨酸路線合成的草甘膦產(chǎn)能占比約 70%，其余采用 IDA 法路線。兩種方法各有特點，國內(nèi)普遍采用的甘氨酸法工藝原料相對易得，成本比 IDA 法低，但環(huán)保壓力較大；IDA 法具有流程短、收率高、產(chǎn)品純度好和污染少等優(yōu)勢，拜耳（孟山都） IDA 法生產(chǎn)技術(shù)成熟，采用“氫氰酸-亞氨基二乙腈”的 IDA 法生產(chǎn)工藝，技術(shù)壁壘較高，而國內(nèi)企業(yè)主要采用“氫氰酸-羥基乙腈-亞氨基二乙腈”的 IDA 法生產(chǎn)工藝。圖 24：草甘膦甘氨酸法生產(chǎn)工藝流程圖 圖 25：草甘膦 IDA 法生產(chǎn)工藝流程圖 資料來源：世界農(nóng)化網(wǎng)、 資料來源：世界農(nóng)化網(wǎng)、

27、 我國是全球草甘膦最大供應(yīng)國，受環(huán)保及供給側(cè)改革影響，行業(yè)集中度顯著提升。全球草甘膦主要由中國和拜耳（孟山都）供應(yīng)，全球總產(chǎn)能約 110 萬噸/年，其中拜耳是全球最大的草甘膦生產(chǎn)商，全球產(chǎn)能占比超過 30%，其余產(chǎn)能主要分布在中國。2021 年我國草甘膦有效產(chǎn)能及產(chǎn)量分別為 76 萬噸和 62.05 萬噸，產(chǎn)能利用率持續(xù)提升，國內(nèi)草甘膦產(chǎn)能集中于四川、江蘇、湖北和浙江四省，分別占比 26%、24%、17%和 10%。近年來，我國草甘膦總產(chǎn)能下降明顯，一些無法達(dá)到環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的中小企業(yè)徹底退出，草甘膦行業(yè)有效產(chǎn)能總體保持平穩(wěn)，基本無新增產(chǎn)能。2021 年國內(nèi)草甘膦主要生產(chǎn)企業(yè)僅 9 家，前三大供應(yīng)商

28、分別為興發(fā)集團、樂山福華和新安股份，產(chǎn)能分別為 18 萬、15 萬和8 萬噸/年，CR3 達(dá)到 54%，行業(yè)整體供給格局較好。447268101724圖 26：中國草甘膦有效產(chǎn)能及產(chǎn)量情況 圖 27：2021 年中國草甘膦的產(chǎn)能分布情況產(chǎn)能（萬噸）產(chǎn)量（萬噸）產(chǎn)能利用率9090%8080%7070%6060%5050%4040%3030%2020%1010%00%201620172018201920202021四川江蘇湖北浙江安徽內(nèi)蒙河南中國其他 資料來源：百川盈孚、 資料來源：百川盈孚、企業(yè)地區(qū)產(chǎn)能（萬噸）產(chǎn)能占比興發(fā)集團華中地區(qū)1823.68%樂山福華西南地區(qū)1519.74%新安股份華東地

29、區(qū)810.53%好收成韋恩華東地區(qū)79.21%南通江山華東地區(qū)79.21%廣信股份華東地區(qū)67.89%四川和邦西南地區(qū)56.58%揚農(nóng)化工華東地區(qū)45.26%河南紅東方華中地區(qū)33.95%中國其他/33.95%合計/76表 2：2021 年國內(nèi)草甘膦主要生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)能情況資料來源：百川盈孚、環(huán)保趨嚴(yán)政策下草甘膦擴產(chǎn)受限，供應(yīng)緊張格局短期難以改善。含磷農(nóng)藥企業(yè)生產(chǎn)過程產(chǎn)生大量的母液、廢酸、低濃度廢液及工藝副產(chǎn)物，無論采用甘氨酸法還是 IDA 法，草甘膦生產(chǎn)過程都會產(chǎn)生大量的母液。草甘膦母液成分復(fù)雜，有機磷含量及難降解有機物含量高，一旦企業(yè)偷排或者以雨水沖釋等方式逸散到外環(huán)境，將會導(dǎo)致較大的環(huán)境風(fēng)

30、險?！叭住睂ｍ椗挪榘l(fā)現(xiàn)，含磷農(nóng)藥企業(yè)主要存在母液回收處理設(shè)施運行不正常、污水處理系統(tǒng)運行不穩(wěn)定、危險廢物貯存不規(guī)范等問題。過去，由于草甘膦市場長期低迷，邊際供應(yīng)持續(xù)下降，基本無新增投資，展望未來，由于草甘膦擴產(chǎn)受到環(huán)保政策制約，預(yù)計草甘膦供應(yīng)緊張格局仍將持續(xù)。主要問題具體情況表 3：“三磷”專項排查中含磷農(nóng)藥企業(yè)的主要問題含磷母液回收處理設(shè)施運行不正常含磷農(nóng)藥草甘膦母液由于成分復(fù)雜、難降解有機物含量高，回收處理難度很大，存在一定技術(shù)瓶頸。污水處理系統(tǒng)運行不穩(wěn)定含磷農(nóng)藥廢水中的有機磷化合物、甲醛等成分會對生化系統(tǒng)的污泥活性產(chǎn)生影響，導(dǎo)致生化系統(tǒng)活性差，從而影響出水水質(zhì)。危險廢物貯存不規(guī)范資料來

31、源：中國知網(wǎng)、含磷農(nóng)藥生產(chǎn)的副產(chǎn)工業(yè)鹽應(yīng)滿足標(biāo)準(zhǔn)，不合格的副產(chǎn)鹽需按照危險廢物進(jìn)行管理; 部分企業(yè)環(huán)境管理不到位，危險廢物貯存場未按要求建設(shè)，存在混存及庫外堆放現(xiàn)象。草甘膦農(nóng)用市場主要為轉(zhuǎn)基因作物，未來潛在市場提升空間大。草甘膦可以應(yīng)用于傳統(tǒng)作物、轉(zhuǎn)基因作物、果蔬等防除各種常見雜草，其中轉(zhuǎn)基因作物是其最大需求領(lǐng)域之一。2019 年全球大豆、果蔬、玉米草甘膦使用量分別為 19.54萬噸、9.86 萬噸和 9.81 萬噸，轉(zhuǎn)基因大豆和玉米分別占全球轉(zhuǎn)基因作物種植面積的 48%、32%。2019 年全球轉(zhuǎn)基因作物種植面積為 1.90 億公頃，自 2010 年以來年均復(fù)合增長 2.8%；ISAAA 數(shù)

32、據(jù)顯示，全球五大轉(zhuǎn)基因種植國家美國、巴西、阿根廷、加拿大、印度的種植面積合計占比近 9 成，中國轉(zhuǎn)基因作物種植面積 320 萬公頃，僅占比 1.68%。我國高度重視糧食安全問題，中國化工完成收購全球第三大轉(zhuǎn)基因種子公司先正達(dá)，同時國內(nèi)轉(zhuǎn)基因種子技術(shù)不斷進(jìn)步，未來中國轉(zhuǎn)基因作物商業(yè)化種植有望加速，潛在增長空間大。圖 28：2019 年全球草甘膦各作物施用量（折純） 圖 29：2010-2019 年全球轉(zhuǎn)基因作物種植面積情況 使用量（萬噸） 2520151050大豆 非農(nóng) 果蔬 玉米 麥類 水稻 棉花 油菜 甜菜2500020000150001000050000全球（萬公頃）同比2010 2011

33、 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 201910%8%6%4%2%0%-2%資料來源：華經(jīng)情報網(wǎng)、 資料來源：WIND、圖 30：2019 年不同轉(zhuǎn)基因作物的種植面積占比 圖 31：2010-2019 年轉(zhuǎn)基因大豆種植面積 1514483212000大豆 10000玉米 8000棉花 6000甜菜4000其他20000種植面積（萬公頃）面積占比（%）60504030201002010 2011 2012 2013 2015 2016 2017 2018 2019資料來源：華經(jīng)情報網(wǎng)、 資料來源：WIND、2021 年草甘膦價格大幅上漲，中長期價格中樞有望維持

34、較好水平。2021 年 12 月草甘膦原粉月均價上漲至 8.02 萬元/噸，較 2021 年初大幅上漲 180%，創(chuàng)下近十年來價格新高。2021 年美國德州遭遇極寒天氣，導(dǎo)致海外生產(chǎn)商開工受到影響；中國能耗雙控政策嚴(yán)格，導(dǎo)致部分基礎(chǔ)化學(xué)品比如黃磷、氯堿等產(chǎn)品價格創(chuàng)下新高，推動草甘膦成本上漲； 9 月底至 10 月中旬，江蘇地區(qū)限電以及四川環(huán)保督查，導(dǎo)致國內(nèi)草甘膦供應(yīng)下降，進(jìn)一步帶動草甘膦市場快速上行。2021 年四季度以來，隨著限電逐步結(jié)束，市場供應(yīng)逐步提升，同時草甘膦價格高位，終端市場接受度不佳，原材料價格有所下滑，草甘膦價格逐步下跌。當(dāng)前草甘膦華東市場價 6.25 萬元/噸，國內(nèi)草甘膦企業(yè)

35、仍保持較好的盈利水平，未來草甘膦行業(yè)新增供給少，隨著農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，轉(zhuǎn)基因作物種植面積增加，下游市場需求有望持續(xù)提升，全球草甘膦行業(yè)有望供需趨緊格局，中長期草甘膦價格中樞有望維持較好水平。圖 32：草甘膦華東市場價格走勢 圖 33：2017-2022 年草甘膦行業(yè)開工率 90000800007000060000500004000030000200001000002017/12018/12019/12020/12021/12022/1100%90%80%70%60%50%40%30%2017/1/12018/1/12019/1/12020/1/12021/1/12022/1/1 資料來源：卓創(chuàng)資

36、訊、 資料來源：百川盈孚、2、草銨膦市場需求增速快，成為第二大除草劑品種草銨膦是全球重要的非選擇性除草劑，使用經(jīng)濟性逐步提高。目前草銨膦抗性基因已被導(dǎo)入水稻、小麥、玉米、甜菜、煙草、大豆、棉花、馬鈴薯、番茄、油菜、甘蔗等 20 多種作物中，并已成功商業(yè)化種植。隨著轉(zhuǎn)基因技術(shù)推廣和應(yīng)用，耐草銨膦轉(zhuǎn)基因作物不僅在美國普遍種植，近年來也在亞洲、歐洲、澳洲等國家得到推廣。拜耳、孟山都、陶氏益農(nóng)均加緊開發(fā)耐草銨膦轉(zhuǎn)基因作物，同時百草枯全球逐步被禁用，為草銨膦帶來廣闊市場空間。根據(jù)每畝地草甘膦原藥的用藥量大約是草銨膦的 4-5 倍，當(dāng)前草銨膦價格約為草甘膦 3 倍，比草甘膦具有更強的經(jīng)濟性，同時草銨膦除草

37、效果更好，所以在大田作物中推廣使用的經(jīng)濟性進(jìn)一步體現(xiàn)。草銨膦工藝技術(shù)壁壘高，具有較高的進(jìn)入門檻。草銨膦合成路線步驟長，反應(yīng)條件苛刻，產(chǎn)生廢料較多，限制了工業(yè)化生產(chǎn)。草銨膦合成路線很多，同時有多個改進(jìn)的合成路線，從反應(yīng)機理上可以分為三類：一是乙醛基氧膦的 Strecker反應(yīng)，二是甲基膦酸酯與氨基酸衍生物的 Mickael 加成反應(yīng)，三是甲基乙烯基膦酸酯在催化劑存在下的連續(xù)醛基化-酰氨羰基化反應(yīng)。（1） 目前大部分企業(yè)使用的是Strecker 路線，該工藝較為成熟，原料廉價易得，每一步反應(yīng)的收率較高，缺點是需要使用丙烯醛、氰化鈉等劇毒物質(zhì)，環(huán)境風(fēng)險高，生產(chǎn)規(guī)模受限制。Hoechst 路線（拜耳法

38、）采用的是 Mickael 加成反應(yīng)，該工藝原料成本更低，主要優(yōu)勢是環(huán)保處理成本低，更適用于大規(guī)模工業(yè)化反應(yīng)。（2） 利爾化學(xué)是國內(nèi)最大的草銨膦生產(chǎn)企業(yè)，其利用自身技術(shù)優(yōu)勢，綿陽基地生產(chǎn)裝置解決了草銨膦生產(chǎn)中格式反應(yīng)控制及放大等重大工程化技術(shù)難題；廣安基地草銨膦生產(chǎn)裝置進(jìn)一步接近拜耳法，新工藝原材料成本進(jìn)一步降低。圖 34：Strecker 法草銨膦合成路線資料來源：現(xiàn)代農(nóng)藥，圖 35：Hoechst 法草銨膦合成路線資料來源：農(nóng)藥期刊，國內(nèi)草銨膦產(chǎn)能持續(xù)增長，多重因素導(dǎo)致產(chǎn)能利用率較低。2021 年國內(nèi)草銨膦產(chǎn)能 4.6 萬噸/年，自 2017 年以來年均復(fù)合增速 27%，產(chǎn)量 1.7 萬噸

39、，產(chǎn)能利用率約 37%，近幾年持續(xù)降低，主要由于國內(nèi)廠商裝置運行不正常、環(huán)保安全、“能耗雙控”等影響開工率，2021 年四季度以來，西南地區(qū)草銨膦工廠逐漸復(fù)產(chǎn)，行業(yè)開工率逐漸回升。隨著國內(nèi)少數(shù)企業(yè)突破草銨膦工藝，新建產(chǎn)能不斷投產(chǎn)，2019 年以來利爾化學(xué)廣安基地 7000 噸/年草銨膦產(chǎn)能投產(chǎn)，濟寧天盛、永農(nóng)生物等都有新產(chǎn)能建成，行業(yè)內(nèi)供給增加，但部分企業(yè)草銨膦裝置運行不正常，實際有效產(chǎn)能增加有限。自 2016 年 7 月起，國內(nèi)百草枯水劑正式全面禁用，僅國內(nèi)替代百草枯的空間就達(dá)到 2 萬噸左右，同時海外出口需求旺盛，草銨膦新裝置并未如期釋放產(chǎn)能，草銨膦整體供需關(guān)系緊平衡。圖 36：近幾年國內(nèi)

40、草銨膦產(chǎn)能產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率 產(chǎn)能（噸/年）產(chǎn)量（噸/年）產(chǎn)能利用率6000050000400003000020000100000201720182019202020212022100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%資料來源：百川盈孚、 國內(nèi)草銨膦行業(yè)快速發(fā)展，精草銨膦工業(yè)化有望重塑行業(yè)格局。目前國內(nèi)有草銨膦裝置的生產(chǎn)企業(yè)有十幾家，但能穩(wěn)定生產(chǎn)的企業(yè)只有一半左右，國外則是巴斯夫和 UPL 兩家生產(chǎn)企業(yè)。巴斯夫草銨膦業(yè)務(wù)來自于拜耳，拜耳之前主導(dǎo)了全球草銨膦市場，拜耳在收購孟山都時，為了符合全球反壟斷審查要求，將草銨膦業(yè)務(wù)剝離給巴斯夫。由于需求增速快，不少企業(yè)規(guī)劃了新建或

41、者擴產(chǎn)草銨膦產(chǎn)能，但草銨膦生產(chǎn)工藝難度大，像利爾化學(xué)這樣的龍頭企業(yè)開工率較高，而小企業(yè)開工率遠(yuǎn)不到 60%，未來新產(chǎn)能是否能順利建成投產(chǎn)具有不確定性。目前銷售的普通草銨膦是 L-草銨膦和 D-草銨膦的混合物，其中發(fā)揮活性的是 L-草銨膦，需要將 L-草銨膦從混合物中分離出來，L-草銨膦除草活性為現(xiàn)有草銨膦的 2 倍，將對行業(yè)格局帶來重要影響。截至 2021 年末，在國內(nèi)擁有 L-草銨膦原藥登記證的企業(yè)僅有 5 家，包括利爾化學(xué)、永農(nóng)生物、山東綠霸、江蘇七洲綠色和日本明治制果，但當(dāng)前該產(chǎn)品還沒有正式工業(yè)化，國外巴斯夫也在著手準(zhǔn)備 L-草銨膦的生產(chǎn)，何時建成投產(chǎn)存在較大的不確定性。企業(yè)產(chǎn)能（噸/年

42、）所在地區(qū)利爾化學(xué)15400四川省巴斯夫12000德國、美國、加拿大UPL6000印度輝豐股份6500江蘇省濟寧天盛8000山東省永農(nóng)生物5000寧夏自治區(qū)內(nèi)蒙古靈圣15000內(nèi)蒙古自治區(qū)樂山福華3000四川省威遠(yuǎn)生化1500河北省樂斯化學(xué)1000浙江省濱農(nóng)科技500山東省合計73900表 4：全球草銨膦主要生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)能資料來源：卓創(chuàng)資訊、世界農(nóng)化網(wǎng)、企業(yè)產(chǎn)能（噸/年）備注利爾化學(xué)36000其中 3.3 萬噸 L-草銨膦濟寧天盛20000計劃 2022 年投產(chǎn)濱農(nóng)科技10000計劃 2022 年投產(chǎn)UPL10000江蘇七洲10000L-草銨膦新安股份6000一期 3000 噸預(yù)計近期投料試車

43、威遠(yuǎn)生化5000預(yù)計 2022 年三季度末建成投產(chǎn)表 5：草銨膦計劃新增產(chǎn)能資料來源：卓創(chuàng)資訊、世界農(nóng)化網(wǎng)、草銨膦價格大幅上漲后逐步回調(diào)，看好未來草銨膦市場需求提升。2021 年草銨膦行業(yè)景氣度大幅上行，四季度草銨膦市場價達(dá)到 38 萬元/噸，較年初上漲約 120%，由于行業(yè)龍頭因故停產(chǎn)、原材料價格上漲、下游市場需求旺盛等多重因素影響，草銨膦行業(yè)供需關(guān)系緊張。2022Q1 草銨膦市場均價 25.7 萬元/噸，同比增長 45.16%，環(huán)比下降 27.5%，主要高價下市場需求減弱及龍頭企業(yè)裝置復(fù)產(chǎn)后供給增加。目前草銨膦華東市場價 19.3 萬元/噸，國內(nèi)主流生產(chǎn)商訂單排至 5-6 月，草銨膦價格有

44、所反彈。隨著草銨膦在全球范圍內(nèi)繼續(xù)對百草枯水劑進(jìn)行替代，草銨膦與草甘膦復(fù)配制劑應(yīng)用增加，抗草銨膦轉(zhuǎn)基因作物不斷推廣，看好未來幾年草銨膦市場需求增長。圖 37：中國草銨膦（原藥 95%）市場價（元/噸）4000003500003000002500002000001500001000005000002017/1 2017/7 2018/1 2018/7 2019/1 2019/7 2020/1 2020/7 2021/1 2021/7 2022/1資料來源：卓創(chuàng)資訊，3、麥草畏迎來新的需求增長點，未來市場前景廣闊麥草畏是良好的選擇性除草劑，耐麥草畏轉(zhuǎn)基因作物推廣打開市場空間。麥草畏對一年生和多年生

45、闊葉雜草防除效果顯著，傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域主要為小麥、玉米等禾本科作物，在新興領(lǐng)域尚未開拓前，市場需求相對穩(wěn)定。受益于轉(zhuǎn)基因作物的大面積推廣種植，草甘膦成為全球第一大除草劑，但由于長期使用導(dǎo)致抗性雜草問題日益嚴(yán)重，而草甘膦和麥草畏的復(fù)配制劑可以有效緩解這一問題。隨著耐麥草畏轉(zhuǎn)基因作物推廣種植，麥草畏市場需求有望大幅增長。麥草畏工藝技術(shù)壁壘較高，行業(yè)新進(jìn)入者難度較大。目前成熟的麥草畏合成工藝主要有三氯苯法和二氯苯法，生產(chǎn)工藝技術(shù)壁壘較高，同時具有一定的環(huán)保壁壘，企業(yè)要有較強的三廢處理能力，因此行業(yè)新進(jìn)入者較少。三氯苯法工藝路線短，方法簡單，但副產(chǎn)物難以分離，影響產(chǎn)品質(zhì)量；二氯苯法原料易得，反應(yīng)收率高，但

46、酸性廢水量大，成本較高。巴斯夫和長青股份采用三氯苯法工藝，揚農(nóng)化工采用二氯苯法，工藝技術(shù)成熟，產(chǎn)品純度達(dá) 98%。 圖 38：麥草畏生產(chǎn)工藝流程圖資料來源：中國知網(wǎng)、 揚農(nóng)化工是全球最大麥草畏供應(yīng)商，轉(zhuǎn)基因作物推廣不及預(yù)期導(dǎo)致需求短期不足。全球現(xiàn)有麥草畏產(chǎn)能 5.2 萬噸/年，其中國內(nèi)產(chǎn)能占比達(dá)到 71%，揚農(nóng)化工產(chǎn)能 2 萬噸/年，是全球麥草畏行業(yè)龍頭，自拜耳（孟山都）放棄 10 億美元麥草畏投資計劃后，行業(yè)暫無新增產(chǎn)能；麥草畏傳統(tǒng)領(lǐng)域市場需求不足 2 萬噸，新增市場需求主要來自于耐麥草畏轉(zhuǎn)基因作物種植推廣。目前全球主要推廣的是耐麥草畏轉(zhuǎn)基因大豆種植，2016 年 11 月美國環(huán)保署批準(zhǔn)孟山

47、都低揮發(fā)性 XtendiMax麥草畏制劑在田間使用，美國耐麥草畏轉(zhuǎn)基因大豆種植面積迅速增長，但受 2018 年中美貿(mào)易摩擦以及氣候問題影響，2019 年美國大豆種植面積同比下降 4.7%，同時麥草畏漂移性問題暴露后使用受限、南美地區(qū)抗麥草畏轉(zhuǎn)基因種子獲批不及預(yù)期，導(dǎo)致麥草畏市場需求較為低迷。隨著麥草畏漂移問題的解決，耐麥草畏轉(zhuǎn)基因作物在美國種植面積有望持續(xù)增加，2021 年種植季拜耳第三代轉(zhuǎn)基因大豆 Intacta 2 XTend 在巴西上市，標(biāo)志著巴西正式開始種植耐麥草畏的轉(zhuǎn)基因作物，看好麥草畏未來市場需求前景。公司地區(qū)產(chǎn)能（萬噸）備注揚農(nóng)化工中國江蘇2長青股份中國江蘇1.12021 年新增

48、 6000 噸產(chǎn)能嘉隆化工中國江蘇0.1好收成韋恩中國江蘇0.05升華拜克中國浙江0.2中農(nóng)聯(lián)合中國山東0.2江蘇常豐中國浙江0.05國內(nèi)合計3.7巴斯夫德國/美國1.2先正達(dá)瑞士0.2Gharda印度0.1拜耳（孟山都）美國0放棄 10 億美元麥草畏投資計劃全球合計5.2表 6：全球麥草畏主要企業(yè)及產(chǎn)能情況資料來源：中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)、麥草畏市場價格持續(xù)下跌，近期有所反彈，靜待市場需求復(fù)蘇。自 2018 年以來麥草畏價格持續(xù)下跌，當(dāng)前 98%麥草畏原粉市場價 8 萬元/噸，較 2018 年底以來累計下跌 20%，但去年底小幅上漲 6.7%。近幾年麥草畏價格持續(xù)下跌，主要由于：（1）麥草畏傳統(tǒng)需求

49、穩(wěn)定，隨著轉(zhuǎn)基因作物推廣預(yù)期提升，全球麥草畏產(chǎn)能擴充較多，原有企業(yè)擴建產(chǎn)能，少數(shù)企業(yè)開始涉足麥草畏領(lǐng)域，行業(yè)競爭加劇；（2）隨著工藝技術(shù)進(jìn)步，麥草畏生產(chǎn)成本降低；（3）全球耐麥草畏轉(zhuǎn)基因作物種植推廣不及預(yù)期，下游市場需求疲軟。隨著耐麥草畏轉(zhuǎn)基因作物種植面積增加，麥草畏市場需求將逐步提升，看好麥草畏行業(yè)景氣度向上。圖 39：中國麥草畏（原藥 98%）市場價（元/噸）1200001000008000060000400002000002018/92019/32019/92020/32020/92021/32021/92022/3資料來源：卓創(chuàng)資訊，4、擬除蟲菊酯殺蟲譜廣且高效低毒，需求有望提高擬除蟲

50、菊酯是一類模擬天然除蟲菊酯化學(xué)結(jié)構(gòu)合成的農(nóng)藥，具有殺蟲譜廣、高效、低毒、低殘留的優(yōu)點。擬除蟲菊酯類化合物最初從除蟲菊花中提取，由于提取物對光不穩(wěn)定，科研工作者對菊酯類農(nóng)藥進(jìn)行了研究，進(jìn)而開發(fā)出第二代菊酯。擬除蟲菊酯類殺蟲劑的作用機理是殺蟲劑干擾神經(jīng)膜中鈉離子通道，導(dǎo)致該通道打開時間過長，從而阻礙神經(jīng)信號的傳輸，最終導(dǎo)致蟲螨死亡，廣泛應(yīng)用于農(nóng)業(yè)害蟲、衛(wèi)生害蟲防治及糧食貯藏等。擬除蟲菊酯分為農(nóng)用菊酯與衛(wèi)生菊酯兩類，功夫菊酯、聯(lián)苯菊酯、氯氰菊酯為最常用的農(nóng)用菊酯。目前主要農(nóng)用菊酯包括農(nóng)用菊酯包括功夫菊酯、聯(lián)苯菊酯、溴氰菊酯，一般用于蔬菜、果樹、茶葉、煙草等作物的害蟲防治；常見的衛(wèi)生菊酯包括烯丙菊酯、炔丙菊酯、苯醚菊酯等，多用于制造蚊香、氣霧劑、噴射劑等。類別作用主要品種表 7：擬除蟲菊酯的分類農(nóng)用菊酯用于蔬果、茶葉、煙草等的害蟲防治高效氯氟氰菊酯聯(lián)苯菊酯氟氯氰菊酯高效氟氯氰菊酯氯氰菊酯高效氯氰菊酯順式氯氰菊酯氰戊菊酯醚菊酯氯菊酯胺菊酯氯烯炔菊酯烯丙菊酯生物丙烯菊酯右衛(wèi)生菊酯用于制造蚊香、氣霧劑、噴射劑旋苯醚菊酯富右旋反式烯炔菊酯富右旋反式烯丙菊酯炔丙菊酯右旋反式氯丙炔菊酯四氟醚菊酯資料來源：、擬除蟲菊酯原藥從基礎(chǔ)化工原料開始，合成中間體并到終端產(chǎn)品。菊酯產(chǎn)業(yè)鏈中重要環(huán)節(jié)是中間體