中國資金最全合法出境途徑與政策紅線

1、中國資金最全合法出境途徑與政策紅線隨著移民海外和留學生人數的增多，很多人都在想盡辦法把資金轉移到國外投資買房，甚至使用了非法渠道。但事實上，國家對合理的資金訴求還是給了很多合法出入途徑的，充分利用合法途徑，安全運轉資金才是上上策。據悉，今年一季度，中國外匯儲備累計減少14.29億美元；2016年全年外儲則減少3,198.45億美元，降幅達9.6%,為連續(xù)兩年下降，但較2015年5,126.56億美元的減少額收窄。伴隨外匯儲備的大量蒸發(fā)，國家亦收緊外匯政策口子，國家外匯管理部門秉持“擴流入、控流出、降逆差”的監(jiān)管態(tài)度，改為窗口指導，對于大額外匯出境都需要先去外匯局溝通，強化外匯管控。嚴格管控之下

2、，市場仍舊對資金出境十分饑渴。各種資金出境的方法也層出不窮?，F在我們就看一下在現有政策框架下，有哪些合法渠道可以向海外轉移資金?？偨Y了當下15種主流仍屬于合規(guī)范圍內的資金出境方式以及政策紅線，供大家參考。重點強調，資金跨國流動涉及法規(guī)文件眾多，合規(guī)與不合格的行為判定僅一線之差，本文難以完全覆蓋。本文僅作知識擴展之用，具體資金操作請嚴格遵照國家有關法律法規(guī)行事。一、“個人額度”二、朋友間互轉三、利用境內外雙身份證四、利用消費轉移資金五、保險融資六、現金對倒七、融資租賃/跨國公司資金池調撥八、境外放款九、內保外貸十、內存外貸、內存離岸貸H一、境外證券投資通道一QDII、QDII2、RQDII、香港

3、公募基金境內發(fā)售十二、跨境私募基金通道一QDLPQDIE、跨境人民幣投貸基金十三、離岸基金模式十四、經常性項目項下資金出境十五、衍生品模式“個人額度”目前，中國允許個人每年兌換等額5萬美元的外匯，用作旅游、購物或者教育。但若是需要海外購置房產，則需要將更大額的資金轉移出境，5萬美元的限額顯然不能滿足要求。對此，購房人往往會通過其親友，先將人民幣換成外匯，然后讓購房人親友分別購買不超過5萬美元的外匯，將購買的外匯從其各自在中國境內的銀行賬戶匯入開發(fā)商的境外銀行賬戶或購房人的境外賬戶，以交付購房款。但這種方式涉及到分拆結售匯問題，“對于部分個人通過分拆方式，利用他人的年度用匯額度進行資金的違規(guī)跨境

4、流動。對涉及此種違規(guī)行為的個人，外匯局會將其列入關注名單'，取消其之后兩年內的便利化購匯額度，情節(jié)嚴重的還將移交外匯檢查部門進行立案處罰”。根據外管局規(guī)定：1、5個以上不同個人，同日、隔日或連續(xù)多日分別購匯后，將外匯匯給境外同一個人或機構；2、個人在7日內從同一外匯儲蓄賬戶5次以上提取接近等值1萬美元外幣現鈔；3、同一個人將其外匯儲蓄賬戶內存款劃轉至5個以上直系親屬等情況。以上行為將被界定為個人分拆結售匯行為，此等行為一律進入黑名單，違規(guī)者將被剝奪兩年合計10萬美元的換匯額度。因此，作為變通，目前資金出境需求方作出如下圖操作:需要向海外轉移資金的需求方請三位親友分別在境外開設銀行賬戶，

5、三位親友再分別邀請四位朋友（避免法規(guī)中不得超過5人的監(jiān)管要求）各購匯5萬美元以下，總金額不超過20萬美元，匯到三位親友的境外銀行賬戶，這樣一來，三位親友每人境外銀行賬戶中都可以累計近20萬美元，合60萬美元。再將三個境外銀行賬戶中的60萬美元轉移到需求方海外賬戶，便可用于海外投資之用。* 注：此種方法實質上屬于變相分拆結售匯，請小伙伴嚴格避免觸及政策紅線。二、朋友間互轉需要在海外購置房產的需求方在國外有親友，國外親友在國內也有在經營的生意，在此情況下，這位親友可以向需求方支付外幣，需求方在國內通過多個賬戶或拆分金額多次支付的方式，在國內向此親友轉款。* 注：但此種方式會被認定為大額交易或可疑交

6、易而被納入“關注名單”。三、利用境內外雙身份證對于存在中國大陸、中國香港兩套身份證和護照的購房人而言，其可通過大陸身份購房，并通過香港賬戶支付購房款。* 注：此種方式可行性和合法性存疑。四、利用消費轉移資金首先，可以用信用卡直接刷卡消費。由于信用卡的可用金額是當前卡內存入金額以及本身額度的總和，所以如果購房人預先在多張信用卡中存入一定量的金額，并直接在境外刷卡就可達到向境外轉移資金的目的。其次，可以采取“先買后退”的策略。也就是說，先用銀聯(lián)信用卡或借記卡在海外商店以高于原價的價格“購買”商品，比如奢侈品等，購買后當即折價轉讓給該商店以換取現金。這種“回購”通常需要付出5%-10%的服務費。*

7、注：去年11月份，中國銀監(jiān)會下文明確，信用卡支付不適用與保險產品。五、保險融資個人到境外購買保險，可向保險機構申請貸款或以該保單辦理質押貸款獲得資金。但在目前CRS政策及香港修訂2016稅務修訂第3號條例的背景下，未來歷史上已經購買的保單都要披露給中國大陸稅務部門，所以這種融資方式亦存在合規(guī)性問題。* 注：境外個人保單可退可抵是正常商業(yè)服務，不存在合規(guī)性問題。但沒法解決購買境外保險的原始資金出境問題。六、現金對倒中國內地客戶可在中國香港開設銀行賬戶，并在換匯店進行交易，換匯店為內地客戶提供在大陸的賬戶進行國內轉賬，境內資金到賬后，香港錢莊將等額資金轉至該客戶的香港賬戶。由于此等交易的手續(xù)費非常

8、高，通常只適合大額交易。另外，客戶可將需轉移的人民幣交給境內錢莊，錢莊在境內向換匯人簽發(fā)來自香港銀行的支票，換匯人夾帶出境，到港兌換。* 注：香港錢莊合法，類似許氏兄弟。境內錢莊不合規(guī)，如通過境內錢莊，此方法不合規(guī)，涉及洗錢。七、融資租賃/跨國公司資金池調撥利用融資租賃公司的境內外控股架構資金往來便利實現資金出境，或借助跨國公司資金池調撥便利實現資金出境。但如果采取這種方式，非真實交易或非真實項目投資容易引起合規(guī)風險，另外目前跨境人民幣雙向資金池亦受到嚴格監(jiān)管。由于人民幣雙向資金池業(yè)務沒有明確的額度限制，對于企業(yè)集團來說，是唯一一個相對自由的人民幣跨境流動渠道。其基本原理是跨國公司在境內境外都

9、有股權關聯(lián)公司或者子公司，跨國公司可以選擇其中一家在境內銀行開設一個用于人民幣資金集中的人民幣專用賬戶，所有從關聯(lián)公司或子公司的流向這個“專用賬戶”的資金稱為“上存”，所有該資金池撥出的借款稱為“下劃”。由此便可實現境外人民幣合法合規(guī)的流入境內，反向亦然。但前提條件是境外子公司資金來源必須是其經營現金流，不能是從境外銀行借入的人民幣。但事實上，在實踐中境內銀行很難取證境外資金來源?？缇橙嗣駧烹p向資金池結構大致有如下兩種：1、不開設境外資金池總歸集賬戶，境外成員企業(yè)的資金直接歸集到境內資金池主賬戶中。2、境內外均有一個資金池，然后進行跨境的資金劃撥。*注：上海廣東、福建等地的自貿區(qū)使用規(guī)則有所不

10、同，政策紅線眾多，存在合規(guī)風險乃至法律風險，需要在專業(yè)人士指導下嚴格遵循國家有關政策法律操作。八、境外放款境外放款系指境內企業(yè)（金融機構除外）在核準額度內，以合同約定的金額、利率和期限，并以自有外匯資金、人民幣購匯資金或經外匯局核準的外幣資金池資金，通過結算銀行，將人民幣資金或經企業(yè)集團財務公司以委托貸款的方式通過結算銀行，將人民幣資金借貸給其在境外合法設立的全資附屬企業(yè)或參股企業(yè)；根據國家外匯管理局關于境內企業(yè)境外放款外匯管理有關問題的通知（外匯局200924號）規(guī)定，境內企業(yè)可在上一年度經審計的所有者權益30%額度內向境外全資附屬企業(yè)或者參股企業(yè)放款，放款額度兩年內有效，一般大部分企業(yè)的所

11、有者權益額度不大，因此境外放款的額度也受到限制，并且需占用企業(yè)外債額度。2016年11月29日，中國人民銀行下發(fā)的關于進一步明確境內企業(yè)人民幣境外放款業(yè)務有關事項的通知（銀發(fā)【2016】306號）對境內企業(yè)人民幣境外放款作出了更為明確的規(guī)定，以防止監(jiān)管套利。九、內保外貸擔保人將現金直接存在境內分行后（或提供其他擔保物），境內分行向境外分行提供保函或者備用信用證，境外分行向借款人提供借款。據了解，目前在“控流出”的監(jiān)管態(tài)勢下，對于內保外貸的審批，亦受到嚴格的監(jiān)管。100%控股。但是，目前事實上有些操作是不存在關聯(lián)關系,首先，擔保人和借款人需具備關聯(lián)關系，最好是通過簽訂代持協(xié)議的方式來產生表面的關

12、聯(lián)關系*注：此種方式還須采取遠期鎖匯來規(guī)避匯率風險。也就是說，在結匯當天不是按照當天的外匯牌價，而是按照之前確定的匯率進行結匯，以規(guī)避匯率風險?！皟缺Ｍ赓J”成本簡要說明1 .境外利息：240bp+3個月libor=2.4%+約0.6%=3%;2 .保函費用：低的千分之一（如廈門銀行），高的2%（如工行）；3 .服務費：有的銀行無，有的銀行1%-2%;4 .資金入境費用（通道費）：1%-5%;5 .匯差及鎖匯：匯差按離岸人民幣匯率計算，遠期購匯成本3%左右。另外，對于內保外貸的資金用途，跨境擔保外匯管理規(guī)定中也有嚴格的規(guī)定：內保外貸項下資金僅用于債務人正常經營范圍內的相關支出，不得用于支持債務人

13、從事正常業(yè)務范圍以外的相關交易，不得虛構貿易背景進行套利，或進行其他形式的投機性交易。由此看來，如虛構貿易背景以實現資金出境存在合規(guī)性風險。最后，此種方式也存在其自身的局限性。其中最重要的一點是：如果境內銀行提供融資性擔保，內保外貸將占用銀行的余額指標。而根據外管局規(guī)定：“內保外貸”業(yè)務銀行對外擔保的融資額度不能超過銀行本身凈資產的50%。中小股份制銀行內保外貸額度常常處于用滿狀態(tài)，只能等待企業(yè)還貸才能騰出新額度。大型國有銀行也經常十分緊張。而且內保外貸資金大多用于流動性補充，周期較短（如一年期），因此還款引起的各類問題無法避免，還款與否直接影響到銀行的壞賬率。*注：這是有關部門嚴格監(jiān)管的領域

14、，眾多民企近期被點名“非理性對外投資”。十、內存外貸、內存離岸貸?內存外貸指在境內公司在境內銀行存進款項，作為人民幣保證金，存款期限為2-3年，該行的境外銀行向該公司的海外子公司或特殊目的公司貸款。如果不能歸還境外貸款，境外銀行則將該筆境外貸款作為壞賬處理，境內銀行可以拍賣、變賣等方式處理其擔保物，將所得收入作為利潤。此種操作在外資銀行較為常見。?內存離岸貸指境內公司在境內銀行存入款項，作為人民幣保證金，存款期限為2-3年，該境內銀行直接向境外借款人發(fā)放離岸美元或港幣貸款。使用此種方式的境內公司需要是自身存在境外投資行為的企業(yè)，并且已獲取ODI證書，境內或境外主體至少有一方為實際經營實體，需提

15、供報表、交稅單、銀行流水等以證實存在可核實的經營收入。內存外貸及內存離岸貸均無需開立保函或備證，在一定程度上個不受上文提及的內保外貸規(guī)模的限制。*注：這是有關部門嚴格監(jiān)管的領域，眾多知名民企近期被點名“非理性對外投資”。此等業(yè)務類似銀行的“當鋪業(yè)務”，該業(yè)務處于政策紅線區(qū)域，部分銀行的該等業(yè)務亦有可能會被嚴格監(jiān)管。H一、境外證券投資通道一QDII、QDII2、RQDII、香港公募基金境內發(fā)售1 .QDII（合格境內機構投資者）一已無額度具備境外證券投資業(yè)務許可（QDII牌照）的金融機構（包括境內基金管理公司、證券公司、商業(yè)銀行、保險機構、信托公司等）設計/包裝一款基金產品或資管計劃，并投向境外

16、融資項目，境外主體取得融資款后通過各種套現方式在境外將現金支付給資金出境需求方。QDII可在批準的額度范圍內在境內托管/保管銀行直接辦理購匯手續(xù)，無須就各個投資項目分別單獨申請商務委員會、發(fā)改委、外匯管理局等部門審批。因為從2014年起我國外匯儲備急劇下降。目前，QDII的總配額是900億美元目前已基本用完，外匯管理局正在協(xié)調相關部門去申請新的額度，在申請到新額度之前，不會新批準QDII額度。基金公司QDII額度緊缺，市場大部分基金公司旗下QDII暫停申購。大量資金需要出境的態(tài)勢下，通道費越來越昂貴。根據中國證監(jiān)會基金電子信息披露網站（網址為）披露的信息，2016年第四季度,QDII基金共發(fā)行

17、112支。*注：這種方式有很大的局限性，成本、難度都較高。2 .QDII2（合格境內個人投資者計劃）一一被延遲實施合格境內個人投資者計劃（QDII2）系以合格境內機構投資者計劃（QDII）為基礎，較之前的QDII有所升級（QDII只允許個人投資者在一定限額和一定范圍內進行海外投資），允許個人直接投資包括海外房產以內的海外金融資產。合格境內個人投資者計劃（QDII2）啟動后，資本項下個人外匯管理將突破自2007年開始實施的每人每年5萬美元的匯兌限額。QDII2申請條件：年滿18歲；居住在試點城市（上海、天津、重慶、武漢、深圳和溫州）；個人金融凈資產最近3個月日均余額不低于100萬元人民幣；通過境

18、外投資和風險能力測試；無重大不良記錄且沒有經司法裁決未償還債務。QDII2可投資領域：境外金融類投資，含股票、債券、基金、保險、外匯及衍生品；境外實業(yè)投資，含綠地投資、并購投資、聯(lián)合投資等，按相關主管部門的規(guī)定進行備案或核準后辦理；境外不動產投資，含購房等，須審核證明材料后辦理。3 .RQDII（人民幣合格境內機構投資者）一已暫停RQDII允許以自有人民幣資金或募集境內機構和個人人民幣資金，投資于境外以人民幣計價的產品，RQDII以實際募集規(guī)模為準，不占用QDII額度。因RQDII以人民幣為投資貨幣，因此市場需要位于離岸人民幣中心，否則在境外未必能有合適的人民幣投資標的，止匕外，以人民幣進行投

19、資無需擔憂匯率損失。4 .香港公募基金境內發(fā)售據悉，中國證監(jiān)會、香港證監(jiān)會將允許符合一定條件的內地與香港基金按照簡易程序獲得認可或許可在對方市場向公眾投資者進行銷售?；鸹フJ的初始投資額度為資金進出各3000億元人民幣；該制度正式實施時間為2015年7月1日。境內銷售的香港基金的條件：1 .依照香港法律在香港設立和運作，經香港證監(jiān)會批準公開銷售，受香港證監(jiān)會監(jiān)管；2 .管理人要在香港注冊及經營，持有香港資產管理牌照，未將投資管理職能轉授于其他國家或者地區(qū)的機構，最近3年或者自成立起未受到香港證監(jiān)會的重大處罰；3 .要采用托管制度，信托人、保管人符合香港證監(jiān)會規(guī)定的資格條件；4 .基金類型要為常

20、規(guī)股票型、混合型、債券型及指數型（含交易型開放式指數基金）；5 .該基金要成立1年以上，資產規(guī)模不低于2億元人民幣（或者等值外幣），不以內地市場為主要投資方向，在內地的銷售規(guī)模占基金總資產的比例不高于50%。同樣內地基金進入香港，也需符合對等條件。十二、跨境私募基金通道一一QDLP、QDIE、跨境人民幣投貸基金1.QDLP十一上海試點QDLP即合格境內有限合伙人,QDLP本身作為人民幣基金海外運作模式中的一種，由上海于2012年4月先行先試，目前青島、重慶為第二批試點城市。QDLP即允許注冊于海外，并且投資于海外的對沖基金，能向境內的合格投資者募集人民幣資金，并將所募集的人民幣資金投資于海外市

21、場。目前多數QDLP基金為對沖基金所利用，已審批的QDLP資格的企業(yè)主要集中在有較強全球影響力和優(yōu)秀聲譽的大型專業(yè)投資機構。下圖為上海QDLP運作模式示意圖：根據上圖，符合條件的外資基金（主要是對沖基金）或管理人先在上海注冊一個“聯(lián)絡基金”，再由該“聯(lián)絡基金”在境內以人民幣形式向符合條件的境內投資者募集資金，將募集到的資金結匯后交給海外注冊的對沖基金，最后由海外對沖基金投資于境外二級市場。*注：但QDLP規(guī)模非常有限，且參與者是外管局，跨境幣種是外幣，作為通道使用的情形非常少見。另外，從常規(guī)的操作角度來說，QDLP的局限性方面，除了投資范圍一般被限定為境外證券投資外，QDLP還面臨雙重征稅以及

22、結匯效率問題。但另一方面，QDLP試點對沖基金公司通過在開曼群島、澤西島等避稅天堂設立離岸基金，免繳資本轉移稅與利得稅，以規(guī)避雙重征稅的方式還是存在著一定的探討空間。2 .QDIE深圳施行，目前暫停QDIE即合格境內投資企業(yè)，即深圳版本的QDLP,是指符合條件投資管理機構經中國有關部門批準，面向境內投資者募集資金，對境外投資標的進行投資。深圳QDIE試點辦法對QDIE基金可以投資的境外投資標的具體范圍并無任何明確規(guī)定，境外投資主體除可以對QDII現有的投資標的進行投資外，還可對境外非上市股權、境外基金（包括私募股權基金和對沖基金）以及不動產、實物資產等其他標的資產進行投資，被通道業(yè)務大量利用。

23、目前獲得QDIE批文的機構有41家，總額度由第一批的10億美元擴容至25億美元。QDIE的投資架構圖如下:3 .跨境人民幣投貸基金（類QDII）由具有資質的發(fā)起人發(fā)起設立的人民幣國際投貸基金，以債權或股權的方式直接進行境外人民幣投資，無需履行換匯手續(xù)，便利快捷。目前大概有7家機構獲得跨境人民幣投貸基金管理公司牌照，分別位于上海、山東、廣西各1家，云南4家。跨境人民幣投貸基金系以人民幣實現資金出境的方式，總額未設置上限，單筆額度不超過50億美元，一定程度上可以規(guī)避外匯管控，可在境外換匯轉為投資。目前有銀行借道跨境人民幣投貸基金以投貸結合的方式在國際投資、并購中進行投資。十三、離岸基金模式離岸基金

24、是指注冊于投資人所在國以外的基金，這類基金通常被設立于開曼群島、毛里求斯、百慕大、英屬維爾京群島等對于基金的監(jiān)管相對寬松的離案司法管轄區(qū)。這類管轄區(qū)當地政府豁免基金非當地收入的稅收,并允許基金在全球范圍內公開發(fā)行。但離岸基金的設立牽扯到先期資金出境的問題，在當下外匯管制趨嚴的情況下，此種方式存在較大的難度。另外，2014年中國政府即決定加入CRS（CommonReportingStandard,共同申報準則），并決定于2018年9月舉行首次對外交換信息。所以，對于存在海外資產配置、設立離岸公司從事國際貿易的人員來說，其海外資產配置信息將處于“透明時代”。十四、經常性項目項下資金出境以“進口”為

25、基調，借助供應鏈等貿易渠道實現對外支付。通道企業(yè)資金量大的（或有資金池的），可能采用國內收人民幣，國外直接放外幣形式，兩邊對沖。1 .貿易對敲以國內公司的名義向國外公司下訂單，以預付定金+開具信用證方式向境外公司支付款項，在支付定金后，境內公司單方違約，境外公司解除合同并沒收定金及賠償，將資金轉移境外。*注：此方式系虛假貿易，并存在合規(guī)問題以及違法問題。2 .利用留存于境外的利潤某些企業(yè)通過境外貿易“高報價進口、低報價出口”的方式，將大量利潤留存于海外。以供應鏈與跨境電商合作為例，目前跨境電商等企業(yè)有大量資金留存在境外，如下圖供應鏈與跨境電商合作案例所示：1 .大陸公司、供應鏈公司以及供應商簽訂三方協(xié)議，約定大陸供應鏈公司的香港子公司在收到大陸公司的香港關聯(lián)公司20%的定金后，大陸的供應鏈公司為大陸公司