財務(wù)管理-第五章項目投資管理ppt課件

1、第五章第五章 工程投資管理工程投資管理學(xué)習(xí)目的學(xué)習(xí)目的了解工程投資的含義、特點和工程投資資金投入了解工程投資的含義、特點和工程投資資金投入方式；方式；了解現(xiàn)金流量的概念、假設(shè)和內(nèi)容了解現(xiàn)金流量的概念、假設(shè)和內(nèi)容掌握工程投資計算期的計算方法；掌握工程投資計算期的計算方法；掌握現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)金流量的計算方法；掌握現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)金流量的計算方法；掌握工程投資決策的評價方法。掌握工程投資決策的評價方法。 第一節(jié)第一節(jié) 工程投資管理概述工程投資管理概述一、工程投資概述一、工程投資概述一工程投資的含義一工程投資的含義 工程投資是指一種以特定工程為對象，工程投資是指一種以特定工程為對象，直接與新建工程或更新

2、改造工程有關(guān)的直接與新建工程或更新改造工程有關(guān)的長期投資行為。長期投資行為。 二工程投資的特點二工程投資的特點 1. 投資金額大投資金額大 2. 影響時間長影響時間長 3. 不經(jīng)常發(fā)生不經(jīng)常發(fā)生 4. 變現(xiàn)才干差變現(xiàn)才干差 二、工程投資計算期的構(gòu)成二、工程投資計算期的構(gòu)成 工程投資計算期是指投資工程從投工程投資計算期是指投資工程從投資建立開場到最終清理終了整個過程所資建立開場到最終清理終了整個過程所需求的時間，即該工程的有效繼續(xù)期，需求的時間，即該工程的有效繼續(xù)期，普通以年為計量單位。普通以年為計量單位。 工程投資計算期工程投資計算期=建立期建立期+消費運營期消費運營期 三、工程投資資金構(gòu)成內(nèi)

3、容三、工程投資資金構(gòu)成內(nèi)容一原始總投資一原始總投資 原始總投資原始總投資=建立投資建立投資+流動資金投資流動資金投資 建立投資建立投資=固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資+無形資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資+其他資產(chǎn)投資消費預(yù)備和興辦費用其他資產(chǎn)投資消費預(yù)備和興辦費用 二投資總額二投資總額 工程總投資工程總投資=原始總投資原始總投資+建立期資本化建立期資本化利息利息 第二節(jié)第二節(jié) 現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算一、一、 現(xiàn)金流量的概念現(xiàn)金流量的概念 投資工程的現(xiàn)金流量是指投資工程投資工程的現(xiàn)金流量是指投資工程從籌建、設(shè)計、施工、正式投產(chǎn)運用至從籌建、設(shè)計、施工、正式投產(chǎn)運用至報廢為止的整個期間內(nèi)引起的現(xiàn)

4、金流入報廢為止的整個期間內(nèi)引起的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的數(shù)量。和現(xiàn)金流出的數(shù)量。 工程周期內(nèi)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量工程周期內(nèi)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額稱為工程投資的凈現(xiàn)金流量。的差額稱為工程投資的凈現(xiàn)金流量。二、二、 確定現(xiàn)金流量的假設(shè)確定現(xiàn)金流量的假設(shè)投資工程的類型假設(shè)投資工程的類型假設(shè) 財務(wù)可行性分析假設(shè)財務(wù)可行性分析假設(shè) 建立期投入全部資金假設(shè)建立期投入全部資金假設(shè) 運營期與折舊年限一致假設(shè)運營期與折舊年限一致假設(shè) 時點目的假設(shè)時點目的假設(shè) 確定性假設(shè)確定性假設(shè) 三、三、 現(xiàn)金流量的內(nèi)容現(xiàn)金流量的內(nèi)容 一現(xiàn)金流出量一現(xiàn)金流出量1.建立投資建立投資建立投資建立投資=固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資+

5、無形資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資+其他投其他投資資2.流動資金流動資金 建立投資建立投資+流動資金流動資金=工程原始總投資工程原始總投資3.付現(xiàn)本錢付現(xiàn)本錢 付現(xiàn)運營本錢付現(xiàn)運營本錢=當年的總本錢該年折舊額該當年的總本錢該年折舊額該年無形資產(chǎn)攤銷額興辦費攤銷額等年無形資產(chǎn)攤銷額興辦費攤銷額等 4.各項稅款各項稅款 二現(xiàn)金流入量1.營業(yè)收入 2.回收固定資產(chǎn)殘值 3.回收流動資金 四、四、 現(xiàn)金流量的估算現(xiàn)金流量的估算一現(xiàn)金流出量的估算一現(xiàn)金流出量的估算 1.建立投資的估算建立投資的估算 2.流動資金投資的估算流動資金投資的估算 3.付現(xiàn)本錢的估算付現(xiàn)本錢的估算 某年付現(xiàn)本錢某年付現(xiàn)本錢=該年總本錢費用

6、該年該年總本錢費用該年折舊額該年無形資產(chǎn)和興辦費攤銷額折舊額該年無形資產(chǎn)和興辦費攤銷額該年財務(wù)費用中的利息該年財務(wù)費用中的利息 4.各項稅款的估算各項稅款的估算 二現(xiàn)金流入量的估算二現(xiàn)金流入量的估算 1.營業(yè)收入的估算營業(yè)收入的估算 應(yīng)按照工程在運營期內(nèi)有關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)出應(yīng)按照工程在運營期內(nèi)有關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)出物的各年估計單價不含增值稅和預(yù)物的各年估計單價不含增值稅和預(yù)測銷售量進展估算。測銷售量進展估算。 2.回收固定資產(chǎn)殘值的估算回收固定資產(chǎn)殘值的估算 3.回收墊支流動資金的估算回收墊支流動資金的估算 假定在運營期不發(fā)生提早回收流動資金假定在運營期不發(fā)生提早回收流動資金，那么在終結(jié)點一次回收的流動資金應(yīng)等

7、，那么在終結(jié)點一次回收的流動資金應(yīng)等于各年墊支的流動資金投資額的合計數(shù)。于各年墊支的流動資金投資額的合計數(shù)。 五、五、 凈現(xiàn)金流量的計算凈現(xiàn)金流量的計算 一凈現(xiàn)金流量的概念一凈現(xiàn)金流量的概念 其中，其中，NCFt是第是第t年凈現(xiàn)金流量；年凈現(xiàn)金流量；CIt是第是第t年現(xiàn)年現(xiàn)金流入量；金流入量；COt是第是第t年現(xiàn)金流出量。年現(xiàn)金流出量。 tttNCFCICO0,1,2,nt 二凈現(xiàn)金流量的估算二凈現(xiàn)金流量的估算 1.建立期的凈現(xiàn)金流量估算建立期的凈現(xiàn)金流量估算 建立期某年的凈現(xiàn)金流量建立期某年的凈現(xiàn)金流量=該年發(fā)生的原始該年發(fā)生的原始或固定資產(chǎn)投資額或固定資產(chǎn)投資額 2.運營期的凈現(xiàn)金流量估算

8、運營期的凈現(xiàn)金流量估算 運營期某年的凈現(xiàn)金流量運營期某年的凈現(xiàn)金流量 營業(yè)收入營業(yè)收入付現(xiàn)本錢付現(xiàn)本錢所得稅所得稅 營業(yè)收入營業(yè)收入銷貨本錢折舊額所得稅銷貨本錢折舊額所得稅 凈利潤折舊額凈利潤折舊額 第三節(jié)第三節(jié) 工程投資決策的評價目的及其運用工程投資決策的評價目的及其運用一、一、 工程投資決策評價目的工程投資決策評價目的按能否思索貨幣時間價值分為兩類：按能否思索貨幣時間價值分為兩類： 貼現(xiàn)目的、非貼現(xiàn)目的貼現(xiàn)目的、非貼現(xiàn)目的按目的性質(zhì)不同分階段正目的和反目的按目的性質(zhì)不同分階段正目的和反目的 按目的數(shù)量特征分為絕對量目的和相對量目的按目的數(shù)量特征分為絕對量目的和相對量目的 按目的重要性分為主

9、要目的、次要目的和輔助目按目的重要性分為主要目的、次要目的和輔助目的的 按目的計算的難易程度分為簡單目的和復(fù)雜目的按目的計算的難易程度分為簡單目的和復(fù)雜目的 二、二、 工程投資決策評價目的的運用工程投資決策評價目的的運用一、靜態(tài)評價方法一、靜態(tài)評價方法 一靜態(tài)投資回收期法一靜態(tài)投資回收期法pi CI現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流入量Cash Inflows； CO現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流出量Cash Outflows； (CI-CO)t第年的凈現(xiàn)金流量；第年的凈現(xiàn)金流量； Pt靜態(tài)投資回收期。靜態(tài)投資回收期。 靜態(tài)投資回收期公式更為適用的表達式為：靜態(tài)投資回收期公式更為適用的表達式為： 式中，為工程各年累積凈現(xiàn)金流

10、量初次為正值的年份式中，為工程各年累積凈現(xiàn)金流量初次為正值的年份 1()0tPttC IC O11TtTPT 第（）年的累積凈現(xiàn)金流量的絕對值第 年的凈現(xiàn)金流量2.決策規(guī)范決策規(guī)范 運用靜態(tài)投資回收期法進展互斥選擇運用靜態(tài)投資回收期法進展互斥選擇投資決策時，應(yīng)優(yōu)選投資回收期短的方投資決策時，應(yīng)優(yōu)選投資回收期短的方案；假設(shè)進展選擇與否投資決策時，那案；假設(shè)進展選擇與否投資決策時，那么必需設(shè)置基準投資回收期么必需設(shè)置基準投資回收期Tc，當，當Pt Tc時，那么工程可行；當時，那么工程可行；當PtTc時，那么時，那么工程不可行。工程不可行。3.優(yōu)缺陷 靜態(tài)投資回收期法計算簡便、易于了解； 完全忽視了

11、回收期以后的現(xiàn)金流量情況，能夠?qū)е聸Q策者優(yōu)先思索急功近利的投資工程； 沒有思索資金的時間價值，可以用貼現(xiàn)投資回收期彌補。二投資報酬率法二投資報酬率法ROI1.含義含義 投資報酬率又稱投資利潤率，是指消費運營投資報酬率又稱投資利潤率，是指消費運營期正常消費年份的凈收益年度利潤總額、或期正常消費年份的凈收益年度利潤總額、或年利稅總額、年平均利潤占投資總額的百分年利稅總額、年平均利潤占投資總額的百分比比 R100%正常年份的凈收益投資報酬率（ ）投資總額2.2.決策規(guī)范決策規(guī)范 運用投資報酬率法進展選擇與否投資運用投資報酬率法進展選擇與否投資決策方案時，應(yīng)設(shè)基準投資報酬率決策方案時，應(yīng)設(shè)基準投資報酬

12、率RcRc，當，當R R Rc Rc ，那么該投資方案可行；當，那么該投資方案可行；當R Rc R Rc ，方案不，方案不可行。在多個投資方案的互斥性決策中，方案的可行。在多個投資方案的互斥性決策中，方案的投資利潤率越高，闡明該投資方案的投資效果越投資利潤率越高，闡明該投資方案的投資效果越好，應(yīng)該選擇投資報酬率高的方案。好，應(yīng)該選擇投資報酬率高的方案。3.3.優(yōu)缺陷優(yōu)缺陷 投資利潤率與投資回收期一樣計算簡明、易投資利潤率與投資回收期一樣計算簡明、易于，同時又抑制了投資回收期在投資期沒有思索于，同時又抑制了投資回收期在投資期沒有思索全部現(xiàn)金凈流量的缺陷。全部現(xiàn)金凈流量的缺陷。 但其沒有思索資金時

13、間價值，也不能闡明投但其沒有思索資金時間價值，也不能闡明投資工程的能夠風(fēng)險。資工程的能夠風(fēng)險。 二、動態(tài)評價方法二、動態(tài)評價方法 一凈現(xiàn)值一凈現(xiàn)值 (NPV)1.含義含義 凈現(xiàn)值是指在工程計算期內(nèi)，按行業(yè)基準收凈現(xiàn)值是指在工程計算期內(nèi)，按行業(yè)基準收益率或其他設(shè)定折現(xiàn)率將投資工程各年凈現(xiàn)金益率或其他設(shè)定折現(xiàn)率將投資工程各年凈現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值后減去初始投資的余額，其表流量折算成現(xiàn)值后減去初始投資的余額，其表達式為達式為: 式中，式中， NPV凈現(xiàn)值；凈現(xiàn)值；ic基準折現(xiàn)率?；鶞收郜F(xiàn)率。1()(1)ntttcCICONPVi2.2.決策規(guī)范決策規(guī)范 當當NPV0NPV0時，那么工程可行；當時，那么

14、工程可行；當NPVNPV0 0時，時，那么工程不可行。進展多互斥選擇投資決策方案那么工程不可行。進展多互斥選擇投資決策方案時，凈現(xiàn)值越大的方案相對越優(yōu)。時，凈現(xiàn)值越大的方案相對越優(yōu)。 3.優(yōu)缺陷優(yōu)缺陷 其優(yōu)點是充分思索了資金時間價值；完其優(yōu)點是充分思索了資金時間價值；完好思索工程計算期內(nèi)全部現(xiàn)金流量；思索好思索工程計算期內(nèi)全部現(xiàn)金流量；思索了投資風(fēng)險了投資風(fēng)險,工程投資風(fēng)險可以經(jīng)過提高貼工程投資風(fēng)險可以經(jīng)過提高貼現(xiàn)率加以控制?，F(xiàn)率加以控制。 其缺陷是凈現(xiàn)值是一個絕對數(shù)，不能從其缺陷是凈現(xiàn)值是一個絕對數(shù)，不能從動態(tài)的角度直接反映投資工程的實踐收益動態(tài)的角度直接反映投資工程的實踐收益率，在進展互斥

15、性投資決策，假設(shè)投資額率，在進展互斥性投資決策，假設(shè)投資額不等，僅用凈現(xiàn)值有時無法確定投資工程不等，僅用凈現(xiàn)值有時無法確定投資工程的優(yōu)劣；計算比較復(fù)雜，且較難了解和掌的優(yōu)劣；計算比較復(fù)雜，且較難了解和掌握等握等 .二凈現(xiàn)值率二凈現(xiàn)值率 (NPCR)1.含義含義 凈現(xiàn)值率是指投資工程的凈現(xiàn)值與原始投凈現(xiàn)值率是指投資工程的凈現(xiàn)值與原始投資額的比率資額的比率 0100%(1)ntttNPVNPVRCOk2.決策規(guī)范決策規(guī)范 當當NPCR 0時，那么投資方案可行時，那么投資方案可行；當；當NPCR0時，那么不可行。對于多個時，那么不可行。對于多個互斥方案，應(yīng)選擇凈現(xiàn)值率最大的方案?；コ夥桨?，應(yīng)選擇凈現(xiàn)

16、值率最大的方案。3.優(yōu)缺陷優(yōu)缺陷 優(yōu)點是思索的資金時間價值；是一個優(yōu)點是思索的資金時間價值；是一個相對數(shù)，可以從從動態(tài)的角度反映工程投相對數(shù)，可以從從動態(tài)的角度反映工程投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系，其他資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系，其他動態(tài)相對數(shù)目的更容易計算，可用于不同動態(tài)相對數(shù)目的更容易計算，可用于不同投資規(guī)模的方案比較。投資規(guī)模的方案比較。 其缺陷與凈現(xiàn)值目的類似，同樣無法直其缺陷與凈現(xiàn)值目的類似，同樣無法直接反映投資工程的實踐收益率。接反映投資工程的實踐收益率。三內(nèi)部收益率三內(nèi)部收益率IRR1.含義含義 投資工程在運用期內(nèi)各期凈現(xiàn)金流入量現(xiàn)投資工程在運用期內(nèi)各期凈現(xiàn)金流入量現(xiàn)值總和與投資額現(xiàn)值總和或初始投資相等值總和與投資額現(xiàn)值總和或初始投資相等時的貼現(xiàn)率時的貼現(xiàn)率 。0()() (1)0ntttNPV IRRCICOIRR2.決策規(guī)范決策規(guī)范 運用內(nèi)部收益率法進展選擇