資本運(yùn)營(yíng)基本理論及案例簡(jiǎn)析

1、一、資本運(yùn)營(yíng)基本理論一、資本運(yùn)營(yíng)基本理論1 1、資本的概念、資本的概念u 狹義的資本：用來(lái)生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)以求牟利的生產(chǎn)資料和貨幣；狹義的資本：用來(lái)生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)以求牟利的生產(chǎn)資料和貨幣；u 廣義的資本：能夠帶來(lái)利益的一切有用資源。廣義的資本：能夠帶來(lái)利益的一切有用資源。 從金融學(xué)的角度看，資本屬于金融資產(chǎn)的范疇，它區(qū)別于實(shí)物資產(chǎn)，是指從金融學(xué)的角度看，資本屬于金融資產(chǎn)的范疇，它區(qū)別于實(shí)物資產(chǎn)，是指能夠?yàn)橘Y本所有者帶來(lái)未來(lái)收益的信用憑證，代表未來(lái)收益的要求權(quán)，反能夠?yàn)橘Y本所有者帶來(lái)未來(lái)收益的信用憑證，代表未來(lái)收益的要求權(quán)，反映籌資者和投資者在資金融通過(guò)程中的權(quán)利和義務(wù)的法律關(guān)系。映籌資者和投資者在資金融

2、通過(guò)程中的權(quán)利和義務(wù)的法律關(guān)系。2 2、資本運(yùn)作的概念資本運(yùn)作的概念u 資本運(yùn)營(yíng)資本所有者或支配者針對(duì)資本進(jìn)行的專業(yè)化管理，包括投資和融資兩個(gè)方面。u 資本運(yùn)營(yíng)的目的就是在利潤(rùn)最大化原則下使資本在再生產(chǎn)過(guò)程中實(shí)現(xiàn)保值和增值，使資本更有效率，并能不斷地實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張。 3二、資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)容二、資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)容資資 本本 運(yùn)運(yùn) 營(yíng)營(yíng)實(shí)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)實(shí)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)金融資本運(yùn)營(yíng)金融資本運(yùn)營(yíng)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)無(wú)形資本運(yùn)營(yíng)無(wú)形資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略層面戰(zhàn)略層面操作層面操作層面兼并收購(gòu)兼并收購(gòu)再融資再融資參股及控股參股及控股股權(quán)激勵(lì)股權(quán)激勵(lì)公司上市公司上市4公司上市公司上市資本運(yùn)作的基本功能之一就是幫助企業(yè)從資本市場(chǎng)融資

3、。企業(yè)借助于投資資本運(yùn)作的基本功能之一就是幫助企業(yè)從資本市場(chǎng)融資。企業(yè)借助于投資銀行的專業(yè)輔導(dǎo)和保薦，成功地從公開(kāi)資本市場(chǎng)中融資，變成一家上市公銀行的專業(yè)輔導(dǎo)和保薦，成功地從公開(kāi)資本市場(chǎng)中融資，變成一家上市公司。司。成為上市公司標(biāo)志著企業(yè)開(kāi)始一個(gè)嶄新的生命歷程，其融資活動(dòng)、產(chǎn)權(quán)結(jié)成為上市公司標(biāo)志著企業(yè)開(kāi)始一個(gè)嶄新的生命歷程，其融資活動(dòng)、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理及其經(jīng)營(yíng)管理都將表現(xiàn)出新的形式。構(gòu)、公司治理及其經(jīng)營(yíng)管理都將表現(xiàn)出新的形式。但自己的企業(yè)適不適合但自己的企業(yè)適不適合上市：上市：第一，看企業(yè)發(fā)展所處的時(shí)機(jī)。u經(jīng)歷種子期、起步期、快速成長(zhǎng)和規(guī)模擴(kuò)張期，進(jìn)入成熟期，有通過(guò)資本市場(chǎng)融資的需求。u滿足

4、IPO的條件（主體資格、獨(dú)立性、公司經(jīng)營(yíng)模式和行業(yè)地位、財(cái)務(wù)狀況及盈利能力）。第二，看上市成本。企業(yè)上市成本包括第一次上市的融資成本及每年的維護(hù)費(fèi)用。選擇不同的上市地點(diǎn)和板塊，費(fèi)用是不同的，國(guó)內(nèi)中小企業(yè)板上市，IPO成本約為融資額度的6%-8%，境外成本約為10%-20%。三、三、資本運(yùn)資本運(yùn)營(yíng)操作及案例簡(jiǎn)析營(yíng)操作及案例簡(jiǎn)析上市公司并購(gòu)的主要模式上市公司并購(gòu)的主要模式= 協(xié)議收購(gòu)= 要約收購(gòu)= 司法裁決/拍賣= 行政劃轉(zhuǎn)= 換股收購(gòu)= 吸收合并= 凈殼收購(gòu)兼并收購(gòu)兼并收購(gòu)上市公司并購(gòu)的流程上市公司并購(gòu)的流程兼并及收購(gòu)兼并及收購(gòu)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)兼并及收購(gòu)兼并及收購(gòu)交易設(shè)計(jì)交易設(shè)計(jì)-購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)還

5、是股權(quán)？購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)還是股權(quán)？兼并及收購(gòu)兼并及收購(gòu)案例簡(jiǎn)析：長(zhǎng)虹案例簡(jiǎn)析：長(zhǎng)虹20102010年境外收購(gòu)案年境外收購(gòu)案案例簡(jiǎn)析：長(zhǎng)虹案例簡(jiǎn)析：長(zhǎng)虹20102010年境外收購(gòu)案年境外收購(gòu)案案例簡(jiǎn)析：長(zhǎng)虹案例簡(jiǎn)析：長(zhǎng)虹20102010年境外收購(gòu)案年境外收購(gòu)案財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告投資價(jià)值調(diào)查報(bào)告投資價(jià)值調(diào)查報(bào)告案例簡(jiǎn)析：長(zhǎng)虹案例簡(jiǎn)析：長(zhǎng)虹20102010年境外收購(gòu)案年境外收購(gòu)案稅務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告稅務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告法律意見(jiàn)書(shū)法律意見(jiàn)書(shū)法務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告法務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告人力資源盡職調(diào)查報(bào)告人力資源盡職調(diào)查報(bào)告技術(shù)研發(fā)能力調(diào)查報(bào)告技術(shù)研發(fā)能力調(diào)查報(bào)告收購(gòu)方案論證報(bào)告收購(gòu)方案論證報(bào)告再融資再融資u 什么是

6、上市公司再融資什么是上市公司再融資 上市公司再融資是相對(duì)于股份公司首次公開(kāi)發(fā)行股票（上市公司再融資是相對(duì)于股份公司首次公開(kāi)發(fā)行股票（IPO）并成為）并成為上市公司后再次從資本市場(chǎng)籌集資金的行為。上市公司后再次從資本市場(chǎng)籌集資金的行為。u 上市公司再融資的方式上市公司再融資的方式= 配股配股:上市公司根據(jù)公司發(fā)展的需要，依據(jù)有關(guān)規(guī)定和相應(yīng)程序，旨在向原股東進(jìn)一步發(fā)行新股籌集資金的行為。 按照慣例，公司配股時(shí)新股認(rèn)購(gòu)權(quán)按照原有股權(quán)比例在原股東之間分配，即原股東擁有優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)。= 增發(fā)（公開(kāi)發(fā)行）增發(fā)（公開(kāi)發(fā)行）:上市公司面向不特定對(duì)象公開(kāi)募集股份的行為簡(jiǎn)稱增發(fā)（公開(kāi)發(fā)行）。增發(fā)可以視為上市公司繼首

7、次公開(kāi)發(fā)行（IPO）后，再次向大眾投資者公開(kāi)募集資金。= 定向增發(fā)（非公開(kāi)發(fā)行）定向增發(fā)（非公開(kāi)發(fā)行）再融資再融資= 可轉(zhuǎn)換公司債券可轉(zhuǎn)換公司債券:發(fā)行人依照法定程序發(fā)行、在一定期間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券 。及發(fā)行股票相比，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券屬于債務(wù)融資（轉(zhuǎn)股前），但同時(shí)，發(fā)行者賣出了一份以股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)。認(rèn)股權(quán)和純債券合二為一，不能分離交易。因此，在行使認(rèn)股權(quán)時(shí)，債券本身也作價(jià)購(gòu)買(mǎi)股票。= 分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券:分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券是對(duì)可轉(zhuǎn)換公司債券的創(chuàng)新。對(duì)于分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券，認(rèn)股權(quán)及債權(quán)可以分離交易。投資者在行使認(rèn)股

8、權(quán)時(shí)，需要另付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)股票。因此，對(duì)于發(fā)行人而言，分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券具有二次融資的功能，但同時(shí)發(fā)行人必須定期還本付息。= 公司債券公司債券:約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。再融資再融資融資方式融資方式優(yōu)勢(shì)優(yōu)勢(shì)缺陷缺陷適用范圍適用范圍增 發(fā) 取消了上市公司兩次發(fā)行新股融資間隔的限制，融資的時(shí)間安排由上市公司自主決定 對(duì)融資規(guī)模沒(méi)有硬性限制，取決于上市公司的融資需求和市場(chǎng)的認(rèn)購(gòu)情況 不同于以前的折價(jià)發(fā)行，采用市價(jià)發(fā)行原則，增加了發(fā)行的難度 適用于募集資金需求量較大、成長(zhǎng)性較好或業(yè)績(jī)優(yōu)良、行業(yè)前景看好、擁有好的投資項(xiàng)目的上市公司 配 股 配股僅要求最近三年連續(xù)盈利，是三種方式中最低的，便于實(shí)

9、施 沒(méi)有價(jià)格約束，上市公司可通過(guò)降低配股價(jià)，吸引股東參及配股 受10配3上限的約束，配股的融資規(guī)模有限 引入發(fā)行失敗機(jī)制，若原股東認(rèn)購(gòu)股票的數(shù)量未達(dá)到擬配售數(shù)量70%的，則發(fā)行失敗 適用于資金需求不太大、大股東認(rèn)購(gòu)能力較強(qiáng)、業(yè)績(jī)穩(wěn)定但成長(zhǎng)性有所欠缺、希望維持大股東持股比例的上市公司 各再融資方式的特點(diǎn)及適用范圍各再融資方式的特點(diǎn)及適用范圍再融資再融資融資方式融資方式優(yōu)勢(shì)優(yōu)勢(shì)缺陷缺陷適用范圍適用范圍可 轉(zhuǎn) 換公司債券 融資成本較低?？赊D(zhuǎn)債的票面利率通常低于一般公司債券的票面利率低，相當(dāng)于公司發(fā)行了利率較低的長(zhǎng)期債券，降低了公司的融資成本； 可轉(zhuǎn)換債券可以避免股票發(fā)行后股本迅速擴(kuò)張、 股權(quán)稀釋和利

10、潤(rùn)攤薄等問(wèn)題。 發(fā)行后累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的40%，限制了融資規(guī)模； 當(dāng)公司股價(jià)遠(yuǎn)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格時(shí)，對(duì)投資者沒(méi)有吸引力。 對(duì)轉(zhuǎn)股價(jià)格的限定更為嚴(yán)格，不低于募集說(shuō)明書(shū)公告日前二十個(gè)交易日該公司股票交易均價(jià)和前一交易日的均價(jià)，加大了可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的難度。 適用于股本規(guī)模較大、資產(chǎn)負(fù)債率較低、業(yè)績(jī)優(yōu)良、成長(zhǎng)性高但不希望公司的股本在短期內(nèi)增長(zhǎng)太快的公司 各再融資方式的特點(diǎn)及適用范圍各再融資方式的特點(diǎn)及適用范圍再融資再融資各再融資方式的特點(diǎn)及適用范圍各再融資方式的特點(diǎn)及適用范圍融資方式融資方式優(yōu)勢(shì)優(yōu)勢(shì)缺陷缺陷適用范圍適用范圍可分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券 債權(quán)融資股權(quán)融資，相當(dāng)于兩次融資； 認(rèn)股權(quán)證及公司

11、債券捆綁發(fā)行，但是發(fā)行后分別上市交易，有助于上市公司降低債權(quán)融資的成本，滿足了不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者的需求。 最短期限為一年，沒(méi)有期限上限限制，存續(xù)期限更為靈活； 對(duì)擬發(fā)行該類債券的上市公司最近一期的凈資產(chǎn)規(guī)模要求不低于15億元，發(fā)行門(mén)檻較高。 適用于現(xiàn)金流穩(wěn)定、凈資產(chǎn)規(guī)模較大、還本付息能力強(qiáng)、預(yù)期未來(lái)業(yè)績(jī)良好的上市公司。再融資再融資各再融資方式的特點(diǎn)及適用范圍各再融資方式的特點(diǎn)及適用范圍融資方式融資方式優(yōu)勢(shì)優(yōu)勢(shì)缺陷缺陷適用范圍適用范圍非公開(kāi)發(fā)行和其他融資方式相比，非公開(kāi)發(fā)行具有“一簡(jiǎn)三低”的特征，即審核程序簡(jiǎn)單、發(fā)行成本低、信息披露要求低、發(fā)行人資格要求低。沒(méi)有融資規(guī)模的限制，主要取決于上市公

12、司的融資需求和發(fā)行對(duì)象的認(rèn)購(gòu)情況；可以按定價(jià)基準(zhǔn)日前二十日均價(jià)折價(jià)90%發(fā)行，對(duì)發(fā)行對(duì)象有一定的吸引力。 三十六個(gè)月或十二個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓的鎖定期限制了發(fā)行對(duì)象所持股份的流動(dòng)性，對(duì)公司募集資金投資項(xiàng)目的盈利前景要求較高。 適用于以募集資金收購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、實(shí)現(xiàn)整體上市，引入戰(zhàn)略投資者，或投資建設(shè)周期較短、見(jiàn)效快、盈利性較好的項(xiàng)目的上市公司 19公司概況公司概況歷史沿革歷史沿革/主營(yíng)業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)歷史沿革歷史沿革 公司是由原中信國(guó)安總公司于公司是由原中信國(guó)安總公司于1997年獨(dú)家發(fā)起、采取社會(huì)募集方式設(shè)立并年獨(dú)家發(fā)起、采取社會(huì)募集方式設(shè)立并發(fā)行上市的股份有限公司。發(fā)行上市的股份有限公司。 2006年年2

13、月，公司完成股權(quán)分置改革。公司股票是深圳成份股指數(shù)、深證月，公司完成股權(quán)分置改革。公司股票是深圳成份股指數(shù)、深證100指數(shù)、巨潮指數(shù)、巨潮100指數(shù)、深證創(chuàng)新指數(shù)等指數(shù)的樣本股。指數(shù)、深證創(chuàng)新指數(shù)等指數(shù)的樣本股。主營(yíng)業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)信息產(chǎn)業(yè)信息產(chǎn)業(yè)高科技材料高科技材料鹽湖資源綜合開(kāi)發(fā)鹽湖資源綜合開(kāi)發(fā)有線電視網(wǎng)絡(luò)有線電視網(wǎng)絡(luò)增值電信服務(wù)增值電信服務(wù)網(wǎng)絡(luò)及軟件網(wǎng)絡(luò)及軟件經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，特別是在經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，特別是在2006年完成非公開(kāi)發(fā)行之后，公司已確立以信年完成非公開(kāi)發(fā)行之后，公司已確立以信息產(chǎn)業(yè)為核心，鹽湖資源開(kāi)發(fā)為重點(diǎn)，高新技術(shù)材料為輔的多元化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。息產(chǎn)業(yè)為核心，鹽湖資源開(kāi)發(fā)為重點(diǎn)，高新技

14、術(shù)材料為輔的多元化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。中信國(guó)安信息產(chǎn)業(yè)中信國(guó)安信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司股份有限公司案例簡(jiǎn)析：中信國(guó)安，依靠資本市場(chǎng)騰飛案例簡(jiǎn)析：中信國(guó)安，依靠資本市場(chǎng)騰飛依靠資本市場(chǎng)支撐業(yè)務(wù)發(fā)展依靠資本市場(chǎng)支撐業(yè)務(wù)發(fā)展 公司三大業(yè)務(wù)板塊的快速發(fā)展離不開(kāi)資金的支持。自公司三大業(yè)務(wù)板塊的快速發(fā)展離不開(kāi)資金的支持。自1997年公司上市以來(lái)，中信國(guó)安依靠資年公司上市以來(lái)，中信國(guó)安依靠資本市場(chǎng)陸續(xù)進(jìn)行再融資，為支持公司未來(lái)發(fā)展的重大投資項(xiàng)目提供了有力的資金支持。本市場(chǎng)陸續(xù)進(jìn)行再融資，為支持公司未來(lái)發(fā)展的重大投資項(xiàng)目提供了有力的資金支持。21中信國(guó)安再融資歷程小結(jié)中信國(guó)安再融資歷程小結(jié) 自自1997年上市以來(lái)，中信國(guó)安

15、借助資本市場(chǎng)，通過(guò)配股、增發(fā)、定向增發(fā)的方式為公司的年上市以來(lái)，中信國(guó)安借助資本市場(chǎng)，通過(guò)配股、增發(fā)、定向增發(fā)的方式為公司的快速成長(zhǎng)提供了重要的資金支持?？焖俪砷L(zhǎng)提供了重要的資金支持。 截至到截至到2006年年12月月31日，中信國(guó)安的總資產(chǎn)規(guī)模和凈資產(chǎn)規(guī)模得到了顯著提高。日，中信國(guó)安的總資產(chǎn)規(guī)模和凈資產(chǎn)規(guī)模得到了顯著提高。22 截至到截至到2006年年12月月31日，中信國(guó)安利用資本市場(chǎng)的再融資功能為業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整提供持續(xù)日，中信國(guó)安利用資本市場(chǎng)的再融資功能為業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整提供持續(xù)的支持。目前，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，將進(jìn)一步強(qiáng)化和整合以有線電視網(wǎng)絡(luò)為主體的信息產(chǎn)的支持。目前，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，將

16、進(jìn)一步強(qiáng)化和整合以有線電視網(wǎng)絡(luò)為主體的信息產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)。業(yè)業(yè)務(wù)。 同時(shí)，大力發(fā)展的高新科技材料產(chǎn)業(yè)和鹽湖資源綜合開(kāi)發(fā)項(xiàng)目將成為公司未來(lái)幾年增長(zhǎng)的同時(shí)，大力發(fā)展的高新科技材料產(chǎn)業(yè)和鹽湖資源綜合開(kāi)發(fā)項(xiàng)目將成為公司未來(lái)幾年增長(zhǎng)的亮點(diǎn)。亮點(diǎn)。中信國(guó)安再融資歷程小結(jié)中信國(guó)安再融資歷程小結(jié)參股及控股參股及控股新項(xiàng)目投資（多元化）新項(xiàng)目投資（多元化）擴(kuò)大再生產(chǎn)投資（專業(yè)化）擴(kuò)大再生產(chǎn)投資（專業(yè)化）技術(shù)改造投資（升級(jí)）技術(shù)改造投資（升級(jí)）參股投入項(xiàng)目長(zhǎng)期投資（一年以上）參股投入項(xiàng)目長(zhǎng)期投資（一年以上）參股投入項(xiàng)目短期投資（一年以內(nèi)）參股投入項(xiàng)目短期投資（一年以內(nèi)）參股投入資本市場(chǎng)投資（股票、期貨）參股投入資本市場(chǎng)

17、投資（股票、期貨）股權(quán)激勵(lì)股權(quán)激勵(lì)激勵(lì)方式激勵(lì)方式介紹介紹股票期權(quán)股票期權(quán)是指上市公司授予激勵(lì)對(duì)象在未來(lái)一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格和條件購(gòu)買(mǎi)本公司一定數(shù)量股份的權(quán)利。激勵(lì)對(duì)象可以其獲授的股票期權(quán)在規(guī)定的期間內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格和條件購(gòu)買(mǎi)上市公司一定數(shù)量的股份，也可以放棄該種權(quán)利。由于股權(quán)激勵(lì)的股票期權(quán)是一種由于股權(quán)激勵(lì)的股票期權(quán)是一種“看漲期權(quán)看漲期權(quán)”，適應(yīng)于成長(zhǎng)型企業(yè)，多為處于成長(zhǎng)型的上市公司所，適應(yīng)于成長(zhǎng)型企業(yè)，多為處于成長(zhǎng)型的上市公司所采用，原因就在于成長(zhǎng)型企業(yè)的股票未來(lái)上升空間巨大，能夠給激勵(lì)對(duì)象帶來(lái)較高的預(yù)期收益。采用，原因就在于成長(zhǎng)型企業(yè)的股票未來(lái)上升空間巨大，能夠給激勵(lì)對(duì)象帶來(lái)較

18、高的預(yù)期收益。限制性股票限制性股票是指激勵(lì)對(duì)象按照股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定的條件，從上市公司獲得的一定數(shù)量的本公司股票。激勵(lì)對(duì)象只有在工作年限或業(yè)績(jī)目標(biāo)符合股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定條件后，才可出售限制性股票并從中獲益。對(duì)于處于成熟穩(wěn)定期的上市公司，由于其發(fā)展已經(jīng)經(jīng)歷了高速成長(zhǎng)期，而進(jìn)入相對(duì)業(yè)績(jī)穩(wěn)定的成熟對(duì)于處于成熟穩(wěn)定期的上市公司，由于其發(fā)展已經(jīng)經(jīng)歷了高速成長(zhǎng)期，而進(jìn)入相對(duì)業(yè)績(jī)穩(wěn)定的成熟期，其股票價(jià)值相對(duì)比較穩(wěn)定，股價(jià)缺乏大幅成長(zhǎng)的空間，采用股票期權(quán)缺乏吸引力，限制性股票期，其股票價(jià)值相對(duì)比較穩(wěn)定，股價(jià)缺乏大幅成長(zhǎng)的空間，采用股票期權(quán)缺乏吸引力，限制性股票就成為較佳的選擇。就成為較佳的選擇。股票增值權(quán)/虛擬股

19、票股票增值權(quán)是指上市公司授予激勵(lì)對(duì)象在一定的時(shí)期和條件下,獲得規(guī)定數(shù)量的股票價(jià)格上升所帶來(lái)的現(xiàn)金收益的權(quán)利。股權(quán)激勵(lì)對(duì)象不擁有這些股票的所有權(quán),也不擁有股東表決權(quán)、配股權(quán)。由于股票增值權(quán)是由公司以現(xiàn)金的方式向激勵(lì)對(duì)象支付全部收益，成本高，一般作為股票期權(quán)或限由于股票增值權(quán)是由公司以現(xiàn)金的方式向激勵(lì)對(duì)象支付全部收益，成本高，一般作為股票期權(quán)或限制性股票配合的補(bǔ)充，不單獨(dú)使用。制性股票配合的補(bǔ)充，不單獨(dú)使用。股權(quán)激勵(lì)股權(quán)激勵(lì)股權(quán)激勵(lì)股權(quán)激勵(lì)股票期權(quán)股票期權(quán)概念概念上市公司授予激勵(lì)對(duì)象未來(lái)一定期限內(nèi)以預(yù)先確上市公司授予激勵(lì)對(duì)象未來(lái)一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的數(shù)量和價(jià)格購(gòu)買(mǎi)公司一定數(shù)量的股票的權(quán)利定的數(shù)量和

20、價(jià)格購(gòu)買(mǎi)公司一定數(shù)量的股票的權(quán)利激勵(lì)對(duì)象按照股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定的條件，從激勵(lì)對(duì)象按照股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定的條件，從上市公司獲得一定數(shù)量的本公司股票上市公司獲得一定數(shù)量的本公司股票有償性有償性通常是無(wú)償?shù)耐ǔＪ菬o(wú)償?shù)南拗菩怨善钡墨@得一般是有償?shù)?，亦有部分限制性股票的獲得一般是有償?shù)?，亦有部分或全部通過(guò)公司獎(jiǎng)勵(lì)基金支付的或全部通過(guò)公司獎(jiǎng)勵(lì)基金支付的限制條件限制條件（1）獲授條件；（）獲授條件；（2）行權(quán)條件）行權(quán)條件（1）獲授條件；（）獲授條件；（2）解鎖條件）解鎖條件會(huì)計(jì)處理會(huì)計(jì)處理在有效期內(nèi)按照權(quán)益工具的公允價(jià)值分年度計(jì)入在有效期內(nèi)按照權(quán)益工具的公允價(jià)值分年度計(jì)入相關(guān)成本或費(fèi)用，相應(yīng)增加資本公積。相關(guān)