項目經(jīng)濟(jì)效益評價

1、 投資方案的評價指標(biāo) 投資回收期tpttF00投資回收期投資回收期4 .45000200015tp投資回收期投資回收期動態(tài)投資回收期0)1 (00tPttiFd動態(tài)投資回收期動態(tài)投資回收期=6-155.7/157.5=5.01凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值00(1)NtttNPVFi tnttiF)1 (NPV0凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值折現(xiàn)率折現(xiàn)率是凈現(xiàn)值計算中反映資金時間價值的基準(zhǔn)參數(shù)， 是導(dǎo)致投資行為發(fā)生所要求的最低投資回報率?；鶞?zhǔn)貼現(xiàn)率/基準(zhǔn)折現(xiàn)率（i0）定義最低的有吸引力的收益率MARR（Minimum Attractive Rate of Return）也是衡量投資方案是否可行的標(biāo)準(zhǔn)，是一個重要 的經(jīng)濟(jì)參數(shù)，其數(shù)

2、值確定的合理與否，對投資方 案的評價結(jié)果有直接的影響，算得過高或過低都 會導(dǎo)致投資決策的失誤。一般以行業(yè)的平均收益率為基礎(chǔ)，同時考慮資金 成本、資本供求、投資風(fēng)險、通貨膨脹、以及資 金限制等影響因素進(jìn)行綜合測算。 凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率v考慮了資金時間價值，并全面考慮了項目在整個壽命期內(nèi)的凈收益；v經(jīng)濟(jì)濟(jì)義義確直直；v直接接義項目投資資與資金成本本間的關(guān)系；v可以直接接判方案的的優(yōu)。凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值不真正反映項目投資中單位投資的使用效率。凈現(xiàn)值率INPVNPVR8904.6544.52%20000NPVR將來值tNNttiFNFV)1 (00NFV20000(/10,10)3000(/10,

3、9)5000(/10,9)20000(2.5937)3000(2.3579)5000(13.5795)23097.2NFVF PF PF A (/10,10)8905(2.5937)23097NFVNPV F P將來值年度等值(/1 0 , 1 0 )8 9 0 5 ( 0 . 1 6 2 7 )1 4 4 9A EN P VAP(/1 0 , 1 0 )2 3 0 9 7 ( 0 . 0 6 2 7 )1 4 4 8A EN F VAF內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率IRR 被定義為凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率，即使0)1 (0tNttIRRFNPV 時的IRR 。 若0iIRR ，0i為企業(yè)規(guī)定的折現(xiàn)率(資

4、本成本)，則0)(0iNPV，接義企業(yè)的投資不僅夠回收，還夠獲得盈利，因此應(yīng)考慮接受該方案； 若0iIRR ，則0)(0iNPV，接義企業(yè)的原始投資夠回收，井恰支付資本成本費(fèi)用； 若0iIRR ，則0)(0iNPV，接義企業(yè)的原始投資可無法收回， 無法支付資本成本費(fèi)用，該投資方案應(yīng)被拒絕。 內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率計算經(jīng)計算，當(dāng)i1=18%時，NPV1=775.52，i2=20%，NPV2=-704.31。試用直線內(nèi)插法求項目的內(nèi)部收益率vIRR=0.17+775.52/(775.52+704.31)*0.02v =0.17+775.52/1479.83*0.02v =18.05%內(nèi)部收

5、益率的經(jīng)濟(jì)含義342110004003702402202201100700400770200440(B)10002204003701234240(A)內(nèi)內(nèi) 部部 收收 益益 率率 的的 經(jīng)經(jīng) 濟(jì)濟(jì) 含含 義義The Economic Concept of Internal Rate of Return內(nèi)部收益率學(xué)習(xí)要點(diǎn)投資方案的相互關(guān)系與分類影響項目方案的經(jīng)濟(jì)相關(guān)的因素 方案本間的關(guān)系互斥方案比較的原則增量分析法增量分析指標(biāo)互斥方案的比較產(chǎn)出相同、壽命相同K1C1K2C2K2-K1C1-C2產(chǎn)出相同、壽命相同20210112021),/(),/(0)(,/(KNiPACKNiPACKKNiPA

6、CCNiPAiCACtNtjtj,/1min)min(000產(chǎn)出相同、壽命相同產(chǎn)出不同、壽命相同產(chǎn)出不同、壽命相同%8 .1375.16)10,10/(19100BABAIRRAPNPV產(chǎn)出不同、壽命相同產(chǎn)出不同、壽命相同產(chǎn)出不同、壽命相同015%i 101010150001400(115%)2026.3225.0%tAAtAANPVIRR 產(chǎn)出不同、壽命相同21211013000500(115%)490.6010.5%tAAtAANPVIRR 產(chǎn)出不同、壽命相同313110150001100(115% )520.6817.6%tAAtAANPVIRR 產(chǎn)出不同、壽命相同產(chǎn)出不同、壽命相同壽命

7、不同現(xiàn) 值 法現(xiàn) 值 法現(xiàn) 值 法年值法費(fèi)用年值法AB兩個項目的計算期分判為兩個項目的計算期分判為10年和年和15年，其中年，其中各年凈現(xiàn)金流量如表所示，用最小公倍數(shù)法和最各年凈現(xiàn)金流量如表所示，用最小公倍數(shù)法和最小壽命期法來進(jìn)行方案比選小壽命期法來進(jìn)行方案比選相關(guān)型方案的經(jīng)濟(jì)效果評價相關(guān)型方案的經(jīng)濟(jì)效果評價n表表 項目的現(xiàn)金流量項目的現(xiàn)金流量 ( (單位單位: :百萬元百萬元) )資金約束型方案的比選資金約束型方案的比選 n表表 各備選方案的投資和凈現(xiàn)值（單位：萬元）各備選方案的投資和凈現(xiàn)值（單位：萬元）N P VN P V R 投 資 的 現(xiàn) 值 和（2 2）互斥組合法）互斥組合法例例4

8、4：A A、B B、C C互相獨(dú)立，資金限制互相獨(dú)立，資金限制60006000元，基準(zhǔn)貼現(xiàn)率元，基準(zhǔn)貼現(xiàn)率i i0 0=15%=15%。 年末方案解：解： A A、B B、C C互相獨(dú)立，可組成互相獨(dú)立，可組成7 7個互斥方案組合個互斥方案組合 組合組合4 4凈現(xiàn)值最大，故選擇凈現(xiàn)值最大，故選擇A A，B B方案同時上馬。方案同時上馬。1000100011101010111111000300050004000600080009000-1000-3000-5000-4000-60006001500200021002600369.92424.8-433.6794.72-63.68備選方案數(shù)據(jù)表備選

9、方案數(shù)據(jù)表 單位：萬元單位：萬元練習(xí)題練習(xí)題500%)51 (300%)51 (20040.87412凈現(xiàn)金流量表凈現(xiàn)金流量表 單位：百萬元單位：百萬元 凈現(xiàn)金流量表凈現(xiàn)金流量表 單位：百萬元單位：百萬元互斥組合法3個獨(dú)立項目的互斥組合 組合方案 序號 A B C 組合內(nèi)的方案 1 2 3 4 5 6 7 8 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 1 1 0 1 0 1 0 1 1 1 1 1 無 A B C A、 B A、 C B、 C A、B、C 3個互斥項目的互斥組合 組合方案 序號 A B C 組合內(nèi)的方案 1 2 3 4 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 無

10、A B C 從屬項目的互斥組合組 合 方 案 序 號 A B C 組 合 內(nèi) 的 方 案 1 2 3 4 0 0 0 1 0 0 1 1 0 1 1 1 無 A A、 B A、 B、 C 多種關(guān)系項目的互斥組合|X1 X2 Y1 Y2 1 0 0 0 0 2 1 0 0 0 3 0 1 0 0 4 0 0 1 0 5 0 0 0 1 6 1 0 1 0 7 1 0 0 1 8 0 1 1 0 9 0 1 0 1 多種關(guān)系項目的互斥組合多種關(guān)系項目的互斥組合) 1() 1)(1)(1() 1(321SjMMMMMN多種關(guān)系項目的互斥組合多種關(guān)系項目的互斥組合多種關(guān)系項目的互斥組合凈現(xiàn)值率法凈現(xiàn)值

11、率法凈現(xiàn)值率法學(xué)習(xí)要點(diǎn)資金籌措概述資金籌措的種類 長期融資和短期融資冒險型籌資類型、適中型籌資類型、保守型籌資類型傳統(tǒng)融資方式和項目融資方式項目籌資的基本要求項目資金籌措渠道項目資金籌集方式資本金籌資國內(nèi)投資項目外商投資項目負(fù)債融資租賃 方方 式式經(jīng)營租賃經(jīng)營租賃融資租賃融資租賃服務(wù)方式服務(wù)方式提供融物服務(wù)提供金融和推銷服務(wù)合同特征合同特征一個合同兩個當(dāng)事人兩個合同三方當(dāng)事人業(yè)務(wù)性質(zhì)業(yè)務(wù)性質(zhì)租借業(yè)務(wù)金融業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險出租人承租人出租人收益出租人收益租金利息誰提折舊誰提折舊出租人承租人物件選擇物件選擇出租人承租人物件維護(hù)物件維護(hù)出租人承租人租期租期短期中長期期滿物件歸屬期滿物件歸屬出租人承

12、租人回收投資回收投資多次一次租賃對象租賃對象通用的設(shè)備專用的大型設(shè)備凈現(xiàn)金流量比較融資方案設(shè)計與的化資金籌措計劃方案資金籌措計劃方案 投資計劃與資金籌措表編制投資計劃與資金籌措表編制融資方案的化的內(nèi)容及方法融資方案的化的內(nèi)容及方法資金結(jié)構(gòu)分析資金結(jié)構(gòu)分析融資風(fēng)險分析項目融資的特點(diǎn)項目融資的作用項目融資的參與者項目融資參與者本間的基本合同關(guān)系項目融資參與者本間的基本合同關(guān)系融資顧問項目投資者法律/稅務(wù)顧問項目公司管理公司銀行租賃公司其它金融機(jī)構(gòu)設(shè)備、源、原材料供應(yīng)商項目產(chǎn)品購買者工程公司工程建設(shè)合同產(chǎn)品銷售或設(shè)施使用合同供應(yīng)合同擔(dān)保股本資金貸款/租賃項目管理合同完成項目融資的階段與步驟項目融資成功的條件項目融資的基本要素三、主要的項目融資模式三、主要的項目融資模式BOTBOT模式模式某