美聯(lián)儲(chǔ)迎來百年壽誕 白銀能否有所好轉(zhuǎn)

1、當(dāng)西方國家本周歡天喜地地迎接圣誕假期時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)官員似乎并沒打算在這一時(shí)間點(diǎn)淡出投資者視線。周一，美國達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席費(fèi)舍爾在接受美媒采訪時(shí)表示，稱其曾呼吁美聯(lián)儲(chǔ)一次性地縮減200億美元資產(chǎn)購買，值得一提的是，費(fèi)舍爾將在2014年的美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)中具備投票權(quán)。隨著明年耶倫接替伯南克，擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)新任主席，美聯(lián)儲(chǔ)無可避免地將迎來一輪大換血。而在美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)中，也將有三個(gè)席位面臨輪換，三個(gè)空缺席位等待填補(bǔ)。在鷹派呼吁加快退出步伐的背景下，2014年美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE會(huì)否加速？無疑成為了年末金融市場猜測的話題。美聯(lián)儲(chǔ)迎來百年壽誕，鷹派官員呼吁加快退出步伐1913年的12月23日，距離圣誕節(jié)僅

2、有兩天，時(shí)任美國總統(tǒng)的伍德羅威爾遜(Woodrow Wilson)簽署了聯(lián)邦儲(chǔ)備法(Federal Reserve Act)。法案尋求通過創(chuàng)設(shè)一個(gè)中央銀行體系來收拾破產(chǎn)銀行的“爛攤子”。直至今日，整整一個(gè)世紀(jì)的風(fēng)煙已經(jīng)散盡，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Fed)也迎來了其百歲誕辰。當(dāng)初，創(chuàng)設(shè)美聯(lián)儲(chǔ)的目的是為了應(yīng)對(duì)“1907年恐慌”(Panic of 1907)。而如今，美聯(lián)儲(chǔ)卻更像逐漸演變成了金融浩劫的始作俑者。2008年金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)，伯南克向市場注入大量流動(dòng)性，以減輕危機(jī)對(duì)銀行資產(chǎn)負(fù)債表的沖擊。流動(dòng)性泛濫的結(jié)果是：股市自2009年以來上漲了近一倍，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)卻仍只有2%的增長率。這種不正常的局面意味

3、著股市已加入到國債和新興市場行列，成為最新膨脹的泡沫。在伯南克時(shí)期，美聯(lián)儲(chǔ)奉行了比以往任何一個(gè)時(shí)期都要寬松的貨幣政策。而隨之付出的代價(jià)是，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表不斷膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)12月10日提交的報(bào)告指出，聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表上債券和其他資產(chǎn)的持有規(guī)模歷史首次突破4萬億美元，而金融危機(jī)爆發(fā)之前的這個(gè)數(shù)字是9000億美元。盡管美聯(lián)儲(chǔ)在上周宣布將每月購債規(guī)模削減至750億美元，但對(duì)于資產(chǎn)購買總額而言，這些縮減額無異于杯水車薪。面對(duì)即將到來的2014年，已年逾百歲的美聯(lián)儲(chǔ)是否需要加快縮減QE步伐，正成為市場各界探討的話題。而對(duì)此，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部不少鷹派官員顯然已迫不及待。就在12月23日這個(gè)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)極具紀(jì)念價(jià)值的日

4、子，達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席費(fèi)舍爾(Richard Fisher)表示，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)開始縮減國債規(guī)模是一個(gè)非常重要的心理措施，但是他覺得美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該縮減購債規(guī)模200億美元，而非100億美元。他表示，“我認(rèn)為開始縮減購債規(guī)模的首次舉動(dòng)非常非常重要。我認(rèn)為伯南克(Ben Bernanke)在其任期內(nèi)倒數(shù)第二次會(huì)議上作出表率非常關(guān)鍵?！敝档靡惶岬氖牵M(fèi)舍爾將在2014年的美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)具備投票權(quán)。美聯(lián)儲(chǔ)2014面臨大換血，縮減QE會(huì)否加速？隨著明年耶倫接替伯南克，擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)新任主席，美聯(lián)儲(chǔ)無可避免地將迎來一輪大換血。而在美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)中，也將有三個(gè)席位面臨輪換，三個(gè)空缺席位等待

5、填補(bǔ)。在鷹派呼吁加快退出步伐的背景下，2014年美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE會(huì)否加速呢？對(duì)此，西太平洋銀行(Westpac)外匯策略師Sean Callow上周表示，1月28-29日的2014年美聯(lián)儲(chǔ)首次會(huì)議上，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)的立場將稍顯更鷹派一些，因投票委員的輪換中，兩位鷹派及一位鴿派將替代目前的兩位鴿派及一位鷹派委員。他在發(fā)表的報(bào)告中指出，“一如往常，美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)(Board of Governors)的七位成員加上紐約聯(lián)儲(chǔ)主席仍將是FOMC中具有投票權(quán)的人，其他四個(gè)位置由地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)主席輪流。美聯(lián)儲(chǔ)的官員們特別是那些當(dāng)前沒有投票權(quán)的可能會(huì)看淡誰處在輪流中的意義，但市場可能喜歡給他們掛上有投票權(quán)/無投票權(quán)的標(biāo)簽

6、。耶倫、杜德利及美聯(lián)儲(chǔ)新的副主席料將是2014年貨幣政策的關(guān)鍵角色，但也值得關(guān)注輪換席位的變動(dòng)?！眻?bào)告中稱：“整體來看，2014年的輪換投票成員會(huì)稍晚更鷹派一些，因兩位鴿派及一位鷹派將被兩位鷹派及一位鴿派者替換。通常，市場普遍的共識(shí)是理事會(huì)的觀點(diǎn)將對(duì)2014年貨幣政策的進(jìn)展很關(guān)鍵，但空閑職位帶來了一些不確定性。結(jié)果也可能是少數(shù)鷹派對(duì)政策核心決策的影響比過去幾年更大一些。誰將在明年的輪換中得到投票權(quán)呢？1) 兩位鷹派人物：其中有達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席費(fèi)舍爾(Richard Fisher)和費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席普羅索(Charles Plosser)；2) 一位中間派：克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席皮亞納爾托(Sandra P

7、ianalto)；3) 一位鴿派人物：明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)。而誰將在明年輪換中失去投票權(quán)？ 1)一位鷹派人物：堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席喬治(Esther George)；2) 一位中間派：圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德(James Bullard)；3) 兩位鴿派人物：芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯(Charles Evans)、波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席羅森格林(Eric Rosengren)。”很顯然的一點(diǎn)是，周一發(fā)表鷹派講話的美國達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席費(fèi)舍爾，很可能在2014年接棒堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席喬治，成為美聯(lián)儲(chǔ)決策層鷹派的領(lǐng)軍人物之一。而其倡導(dǎo)的每月縮減200億美元資產(chǎn)購買的鷹派

8、縮減模式，會(huì)否在明年得到更多委員呼應(yīng)，很可能成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。目前，根據(jù)路透社上周五(12月20日)公布的調(diào)查結(jié)果顯示，受訪的62位經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)達(dá)成了明確共識(shí)，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)到明年年底前將逐步停止購債舉措，并有可能在2015年底加息。該調(diào)查與另一權(quán)威媒體的調(diào)查結(jié)果形成呼應(yīng)。彭博社上周四針對(duì)41位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的一項(xiàng)調(diào)查顯示，美聯(lián)儲(chǔ)未來7次政策會(huì)議中每次可能將債券購買規(guī)模各縮減100億美元，2014年12月前完全退出該方案。盡管多數(shù)分析師本來預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)要等上幾個(gè)月，在進(jìn)入明年后才會(huì)宣布削減每月850億美元的購債規(guī)模，但受訪者還是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)上周三宣布削減100億規(guī)模的舉措表示歡迎。美聯(lián)儲(chǔ)公開市場委員會(huì)(FOMC)在會(huì)后聲明中表示，如果經(jīng)濟(jì)改善一如預(yù)期，該委員會(huì)在將來的會(huì)議上將放緩債券購買步伐。美聯(lián)儲(chǔ)最近一輪量化寬松是在15個(gè)月前啟動(dòng)的，旨在提振就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長。美聯(lián)儲(chǔ)第一輪量化寬松則是在2008年金融危機(jī)中期啟動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯