迅雷今晚提前上市-路演曝光復(fù)習(xí)進(jìn)程

1、迅雷今晚提前迅雷今晚提前(tqin)上市上市 路演路演PPT曝光曝光第一頁(yè)，共37頁(yè)。迅雷迅雷IPO路演路演(l yn)PPT及注及注釋釋發(fā)行發(fā)行(fhng)概況概況納斯達(dá)克上市，代碼XNET $迅雷(XNET)$發(fā)行價(jià)區(qū)間：911美元/ADS （1 ADS=5普通股）；計(jì)劃發(fā)行730萬(wàn)股ADS 不考慮超額配售部分，按區(qū)間中值計(jì)算，IPO融資7300萬(wàn)美元。資金用途：1000萬(wàn)美元用于投資技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施，產(chǎn)品開發(fā)；1000萬(wàn)美元用于采購(gòu)數(shù)字內(nèi)容和獲得網(wǎng)游的獨(dú)家代理權(quán)；剩余部分用于運(yùn)營(yíng)資本和潛在的收購(gòu)等。預(yù)計(jì)(yj)定價(jià)日期：6月24日預(yù)計(jì)(yj)上市日期：6月25日承銷商：摩根大通、花旗迅雷迅

2、雷IPO路演路演PPT及注釋及注釋第二頁(yè)，共37頁(yè)。通過(guò)云加速服務(wù)，致力于為用戶提供(tgng)更快捷、更可靠和可負(fù)擔(dān)的互聯(lián)網(wǎng)接入體驗(yàn)。讓互聯(lián)網(wǎng)接入像用水、用電一樣便捷、實(shí)惠。第三頁(yè)，共37頁(yè)。迅雷的價(jià)值(jizh)就是通過(guò)云加速的技術(shù)和產(chǎn)品改善用戶content delivery的體驗(yàn)。在傳輸大文件時(shí)success rate能提升30%，傳輸速度能提升5-7倍。第四頁(yè)，共37頁(yè)。從2010年至今，迅雷的營(yíng)收增長(zhǎng)了4倍；用戶直接貢獻(xiàn)的營(yíng)收占到了66%；會(huì)員費(fèi)貢獻(xiàn)的營(yíng)收占比從2010年的17%提升至2013年的48%。迅雷從一家廣告收入主導(dǎo)的公司逐步轉(zhuǎn)變(zhunbin)為一家由用戶服務(wù)驅(qū)動(dòng)的公

3、司。第五頁(yè)，共37頁(yè)。投資投資(tu z)亮點(diǎn)亮點(diǎn)中國(guó)TOP10互聯(lián)網(wǎng)公司差異化的技術(shù)平臺(tái)龐大并持續(xù)增長(zhǎng)的付費(fèi)用戶量已證明的貨幣化方式良好的財(cái)務(wù)狀況多個(gè)成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)(q dn)因素經(jīng)驗(yàn)豐富的資深管理團(tuán)隊(duì)第六頁(yè)，共37頁(yè)。目前(mqin)月UV達(dá)到或超過(guò)3億的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司只有10家，而還沒(méi)有上市的只有迅雷和阿里兩家。艾瑞數(shù)據(jù)顯示，迅雷占有中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)加速市場(chǎng)84%的份額。第七頁(yè)，共37頁(yè)。創(chuàng)新的并行加速技術(shù)傳統(tǒng)(chuntng)的下載是點(diǎn)對(duì)點(diǎn)、時(shí)序的，而迅雷的加速技術(shù)實(shí)現(xiàn)了多點(diǎn)、并行。第八頁(yè)，共37頁(yè)。截至今年Q1末，迅雷的索引數(shù)據(jù)庫(kù)有超過(guò)60億的數(shù)字媒體文件。原理上和搜索類似，都要將鍵值對(duì)進(jìn)行索引

4、，但難度大很多，搜索是面向網(wǎng)址，而迅雷是面向龐大的內(nèi)容數(shù)據(jù)。眾包和分布式計(jì)算技術(shù)很重要。這樣成為(chngwi)對(duì)手的進(jìn)入壁壘。第九頁(yè)，共37頁(yè)。付費(fèi)注冊(cè)用戶/會(huì)員(huyun)數(shù)保持了持續(xù)增長(zhǎng)，到今年Q1末已經(jīng)達(dá)到520萬(wàn)人。第十頁(yè)，共37頁(yè)。隨著定價(jià)能力的提升，ARPU也在逐步提高。首先(shuxin)是獲取更多的用戶，其次是提高ARPU值。第十一頁(yè)，共37頁(yè)。不同類型的會(huì)員收取不同額度的會(huì)員費(fèi)，享受不同的下載帶寬(di kun)。會(huì)員等級(jí)按注冊(cè)時(shí)間長(zhǎng)短、經(jīng)驗(yàn)值來(lái)劃分，VIP37的會(huì)員注冊(cè)時(shí)間都在6個(gè)月以上。用戶忠誠(chéng)度顯著提高，2011年1月付費(fèi)會(huì)員中VIP37會(huì)員的占比為26%，到201

5、4年3月已經(jīng)上升至69%。第十二頁(yè)，共37頁(yè)。迅雷不同等級(jí)會(huì)員的留存率。截至今年3月份，VIP37會(huì)員的留存率都在90%以上。而且(r qi)會(huì)員入戶帶寬越寬，迅雷的留存率越高。第十三頁(yè)，共37頁(yè)。付費(fèi)會(huì)員(huyun)滲透率仍有足夠大的提升空間。到今年Q1，付費(fèi)會(huì)員(huyun)在云加速服務(wù)月UV中的占比僅為2.6%，過(guò)去兩年這個(gè)比例一直在提高。艾瑞報(bào)告顯示，今年3月份迅雷云加速服務(wù)的月UV達(dá)到2.004億。第十四頁(yè)，共37頁(yè)。財(cái)務(wù)狀況財(cái)務(wù)狀況過(guò)去三年，營(yíng)收持續(xù)、顯著增長(zhǎng)，復(fù)合(fh)年增長(zhǎng)率達(dá)到44%；Non-GAAP凈利潤(rùn)C(jī)AGR高達(dá)147%。2012年自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，2013年增至42

6、00萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)112%。第十五頁(yè)，共37頁(yè)。四大業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力，CFO特別強(qiáng)調(diào)了跨設(shè)備、跨系統(tǒng)(xtng)的無(wú)縫接入。第十六頁(yè)，共37頁(yè)。小米作為中國(guó)最主要的手機(jī)生產(chǎn)商同時(shí)也是迅雷最大的股東，迅雷與小米的戰(zhàn)略合作，成為發(fā)展移動(dòng)端和客廳市場(chǎng)(shchng)的策略。移動(dòng)端，迅雷在系統(tǒng)升級(jí)、原生應(yīng)用和第三方應(yīng)用三個(gè)層面上為小米用戶提供加速服務(wù)；客廳，迅雷將通過(guò)小米盒子、小米電視和小米路由來(lái)獲取用戶、提供服務(wù)。第十七頁(yè)，共37頁(yè)。小米用戶下載App時(shí)如果(rgu)下載速度較慢，系統(tǒng)會(huì)推薦用戶安裝迅雷App，使用迅雷的加速服務(wù)。第十八頁(yè)，共37頁(yè)。戰(zhàn)略戰(zhàn)略(zhnl)投資人和財(cái)務(wù)投資人投資人和財(cái)務(wù)

7、投資人小米、金山(jn shn)；晨興創(chuàng)投、IDG資本、聯(lián)創(chuàng)策源和春華資本。第十九頁(yè)，共37頁(yè)?？偨Y(jié)：迅雷是中國(guó)領(lǐng)先的云加速(ji s)技術(shù)服務(wù)商第二十頁(yè)，共37頁(yè)。損益表數(shù)據(jù)(shj)第二十一頁(yè)，共37頁(yè)。按季度(jd)的損益表數(shù)據(jù)第二十二頁(yè)，共37頁(yè)。資產(chǎn)(zchn)負(fù)債表數(shù)據(jù)第二十三頁(yè)，共37頁(yè)?，F(xiàn)金流表數(shù)據(jù)(shj)第二十四頁(yè)，共37頁(yè)。公司(n s)組織結(jié)構(gòu)圖第二十五頁(yè)，共37頁(yè)。迅雷迅雷(xn li)招股說(shuō)招股說(shuō)明書詳解明書詳解一、公司簡(jiǎn)介一、公司簡(jiǎn)介迅雷于2002年底由鄒勝龍先生及程浩先生始創(chuàng)于美國(guó)硅谷。2003年1月底，兩位創(chuàng)辦者回國(guó)發(fā)展并正式成立深圳市三代科技開發(fā)有限公司(n

8、 s)（簡(jiǎn)稱“三代科技”）。由于發(fā)展的需要，“三代科技”于2005年5月正式更名為“深圳市迅雷網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司(n s)”，暨迅雷在大中華區(qū)的研發(fā)中心和運(yùn)營(yíng)中心。目前是中國(guó)第12大的互聯(lián)網(wǎng)公司(n s)，中國(guó)最大的網(wǎng)絡(luò)下載軟件提供商。公司(n s)總部位于深圳。二、收入二、收入(shur)模式模式第二十六頁(yè)，共37頁(yè)。主要通過(guò)三種模式獲得主要通過(guò)三種模式獲得(hud)收入：收入：1、云點(diǎn)播服務(wù)，包括、云點(diǎn)播服務(wù)，包括(boku)下載綠色通道，離線下載和云播。下載綠色通道，離線下載和云播。作為迅雷收入的主要部分，2013年收入為8673萬(wàn)美金。2013年以及2014年1季度其占收入的比例分別為4

9、8.1%以及60.3%。2014年1季度達(dá)到了2485萬(wàn)美金，同比增長(zhǎng)(zngzhng)達(dá)到32%。通常用戶按月或年來(lái)支付該服務(wù)。收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為按月10元，按年99元人民幣。同時(shí)2012年推出了白金會(huì)員的15元包月費(fèi)，149元年費(fèi)。2013年還推出了鉆石會(huì)員的30元月費(fèi)，249元年費(fèi)。不同等級(jí)的會(huì)員享有不同的下載加速以及用戶體驗(yàn)。目前云點(diǎn)播的用戶數(shù)已經(jīng)達(dá)到517萬(wàn)人。第二十七頁(yè)，共37頁(yè)。2、在線、在線(zi xin)廣告廣告主要來(lái)自于迅雷看看的廣告投放收入。大部分廣告投放者都是向第三方廣告機(jī)構(gòu)支付費(fèi)用，迅雷的收入是扣除支付給第三方廣告機(jī)構(gòu)的返傭后的凈收入。2013年收入達(dá)到4800萬(wàn)美金。在線廣

10、告收入2013年以及2014年1季度，分別占到收入的26.7%和18.3%。2014年1季度，廣告收入為752萬(wàn)美金，同比減少37%。2013年上半年，為了保證迅雷下載(xi zi)用戶的用戶體驗(yàn)以及粘性，迅雷決定停止在迅雷下載(xi zi)中投放廣告，使得廣告總體收入略有下降。在將來(lái)，迅雷將繼續(xù)把重點(diǎn)放在視頻廣告上。（伊利丹沈：廣告一直是互聯(lián)網(wǎng)用戶詬病的地方，但作為企業(yè)來(lái)說(shuō)，廣告往往是一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)最初也是最快能將流量變現(xiàn)的方法，迅雷在找到了其他的收入盈利點(diǎn)以后，主動(dòng)減少?gòu)V告的投放范圍，長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)于增強(qiáng)用戶體驗(yàn)是很有幫助的）受上述影響(yngxing)，廣告客戶近幾年也在呈下降趨勢(shì)。（伊利丹

11、沈：平均每個(gè)用戶的投放金額近幾年也在呈下降趨勢(shì)，這個(gè)是比較讓人擔(dān)憂的。）廣告客戶 485 420 399 27 103 2011 2012 2013 2013Q1 2014Q1平均投放金額（美金） 79，000 147，000 120，000 94，000 73，000第二十八頁(yè)，共37頁(yè)。網(wǎng)頁(yè)網(wǎng)頁(yè)(wn y)游戲游戲 49，000 162，000 210，000 77，7993、其他、其他(qt)互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)主要是在線游戲和付費(fèi)觀看業(yè)務(wù)。2013年收入達(dá)到4548萬(wàn)美金。2013年以及2014年1季度其占收入的比例分別(fnbi)為25.2%以及21.4%。2014年1季度達(dá)

12、到了4548萬(wàn)美金，同比減少16%。用戶數(shù)用戶數(shù) 2011 2012 2013 2014Q1 大型網(wǎng)絡(luò)游戲大型網(wǎng)絡(luò)游戲MMOGS 23，000 292，000 181，0000 38，9872011年到2012年用戶數(shù)量的激增主要是得益于新游戲的推出。2014年第一季度，運(yùn)營(yíng)時(shí)間小于12個(gè)月的新游戲的收入約占整個(gè)游戲收入的44.5%。（伊利丹沈：游戲，尤其是頁(yè)游，也是大多數(shù)網(wǎng)站流量變現(xiàn)的主要手段，新浪微博等也靠這個(gè)賺錢。但個(gè)人認(rèn)為游戲收入的浮動(dòng)是比較難控制的，因?yàn)橛螒蚨际堑谌介_發(fā)的，同一個(gè)游戲會(huì)在不同的平臺(tái)上都推出，這時(shí)候就看誰(shuí)的人氣旺了。）第二十九頁(yè)，共37頁(yè)。三、運(yùn)營(yíng)三、運(yùn)營(yíng)(ynyng

13、)指標(biāo)指標(biāo)2014年3月，月獨(dú)立訪問(wèn)用戶超過(guò)3億中國(guó)第12大互聯(lián)網(wǎng)公司迅雷下載占中國(guó)下載器市場(chǎng)81.4%的市場(chǎng)份額，月活躍用戶達(dá)到1.42億迅雷云服務(wù)，包括下載綠色通道，離線下載和云播（伊利丹沈：經(jīng)常使用迅雷的童鞋們應(yīng)該都知道這功能，可以明顯提升下載速度，雖然伊利丹沈一直認(rèn)為這只是迅雷把原來(lái)就屬于我的速度還給我不限速了而已。）的用戶從2011年的110萬(wàn)人增長(zhǎng)到了2014年3月的520萬(wàn)人迅雷看看，中國(guó)第6大在線視頻平臺(tái)，2014年3月月獨(dú)立訪問(wèn)用戶達(dá)到了1.36億。(伊利丹沈：繼續(xù)吐槽，雖然沒(méi)用過(guò)迅雷看看看過(guò)在線視頻，不過(guò)其打開本地視頻或電影的速度遠(yuǎn)比百度影音要快)2012年下半年上線的付費(fèi)

14、電影部分，目前已經(jīng)有15.5萬(wàn)的訂閱者，迅雷提供了超過(guò)800的電影，主要都是新上映的。于此同時(shí)，有58%的付費(fèi)訂閱者同時(shí)也是迅雷的VIP用戶。2013年開始在第三方機(jī)頂盒中預(yù)裝迅雷下載，目前的裝機(jī)量已經(jīng)達(dá)到了155.2萬(wàn)2012年與小米公司簽訂協(xié)議，將在小米手機(jī)中預(yù)裝迅雷app目前，5%的用戶是通過(guò)移動(dòng)設(shè)備使用迅雷軟件的(伊利丹沈：手機(jī)下載由于受手機(jī)容量的限制，似乎對(duì)于專業(yè)下載管理軟件的需求并不是特別旺盛)2011年至2013年通過(guò)移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商的用戶比例在32%,36%,18%。2014年第一季度該比例也為18%。（伊利丹沈：以前一直沒(méi)覺得用手機(jī)話費(fèi)支付會(huì)有很多人用，說(shuō)實(shí)話，迅雷的這個(gè)數(shù)字還真是

15、讓我驚訝了一下，看來(lái)在小額支付市場(chǎng)上，用手機(jī)費(fèi)付款還是比較多的）截止到2014年3月31日，共有員工1513人，其中包括62名管理層人員(rnyun)，887名軟件開發(fā)人員(rnyun)，210名內(nèi)容采購(gòu)，259名銷售市場(chǎng)人員(rnyun)以及95名管理支持行政人員(rnyun)。創(chuàng)始人鄒勝龍持有12.6%的公司股份，小米及金山軟件共持有39.4%的股份。（伊利丹沈：雷軍系企業(yè)的標(biāo)志很明顯）第三十頁(yè)，共37頁(yè)。2011年-2014年Q1迅雷共牽涉版權(quán)問(wèn)題的訴訟案件366起，其中96.4%起已經(jīng)在2014年3月底前撤訴或判決，在這之中，迅雷僅打輸了3起官司，總共賠償了人民幣5.6萬(wàn)元。截止到20

16、14年3月底，迅雷尚有17起版權(quán)官司還沒(méi)有判決，原告總共要求賠償1630萬(wàn)人民幣，為此迅雷在1季度的財(cái)務(wù)報(bào)表中，計(jì)提了100萬(wàn)美金的訴訟費(fèi)用。(伊利丹沈：迅雷的法務(wù)團(tuán)隊(duì)很厲害，對(duì)于版權(quán)官司已經(jīng)駕輕就熟(ji qng ji sh)了，只輸了3起，從數(shù)量上來(lái)看，也是每年在減少的，這是一個(gè)好兆頭。)第三十一頁(yè)，共37頁(yè)。四、最近四、最近(zujn)事事項(xiàng)項(xiàng)1、E輪融資輪融資(rn z)2014年3月，完成了E輪優(yōu)先股第一階段的融資，小米以總價(jià)2億美金認(rèn)購(gòu)了27.2%的迅雷股份，即70,975,491 股，每股價(jià)值2.8美金。（伊利丹沈：以此推算，小米的估值在7.35億美金左右）。同時(shí)，小米風(fēng)投還被授

17、予了可以以2.8美金再購(gòu)買17,744,264股的權(quán)利。如果在2014年12月31日之前無(wú)法上市的話，小米可以選擇在2015年1月1日至3月1日期間執(zhí)行上述權(quán)利。假設(shè)上市成功，小米風(fēng)投還同意以IPO價(jià)格購(gòu)買5000萬(wàn)美金IPO股份，若認(rèn)購(gòu)數(shù)量超過(guò)30%的IPO股份，則以30%為限。于此同時(shí)，在E輪融資完成后的3個(gè)月內(nèi)，小米風(fēng)投或其指定人，可以選擇購(gòu)買1億美金的E輪股份。迅雷向Skyline Global Company Holdings Limited發(fā)行了期權(quán)，期權(quán)執(zhí)行價(jià)為每股2.8美元。目前Skyline最多可以認(rèn)購(gòu)3,406,899股E輪優(yōu)先股。這一期權(quán)的行權(quán)時(shí)間為此次IPO定價(jià)(dng

18、 ji)日或2015年3月31日孰早。2014年4月，迅雷完成了E輪優(yōu)先股第二階段的融資，投資者包括金山軟件下屬的投資公司。金山公司以9000萬(wàn)美金認(rèn)購(gòu)了31,939,676 股股份，單價(jià)2.8美金。其他跟投的投資人總共認(rèn)購(gòu)了2000萬(wàn)美金。截至目前，秦山持有了12.2%的迅雷股份。2014年4月，迅雷從當(dāng)前股東處回購(gòu)了部分股份。目前共回購(gòu)了23,298,276股。2、版權(quán)、版權(quán)2014年5月，與美國(guó)電影協(xié)會(huì)(MPAA)簽訂了內(nèi)容保護(hù)協(xié)議，用以保護(hù)內(nèi)容提供商的工作不被非法下載。（伊利丹沈：版權(quán)問(wèn)題在中國(guó)一直是個(gè)大問(wèn)題，從這個(gè)協(xié)議簽訂的時(shí)間來(lái)看，很明顯是迅雷為了上市而做的亡羊補(bǔ)牢）第三十二頁(yè)，共

19、37頁(yè)。五、主要五、主要(zhyo)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手下載的主要對(duì)手為騰訊的QQ旋風(fēng)下載以及(yj)百度。迅雷看看的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為優(yōu)酷，土豆以及(yj)愛奇異等主流視頻網(wǎng)站。六、公司六、公司(n s)分析分析1、毛利分析、毛利分析伊利丹沈：迅雷的毛利在50%左右。其中占據(jù)大頭的是版權(quán)內(nèi)容成本，隨著規(guī)模效應(yīng)的增加，版權(quán)成本基本呈固定成本，不大會(huì)隨著收入的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。而寬帶成本會(huì)隨著用戶的增加，流量的增加而增加，為變動(dòng)成本?？偟膩?lái)說(shuō)，由于內(nèi)容版權(quán)成本的成本經(jīng)濟(jì)效益，只要收入規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，迅雷的毛利率會(huì)進(jìn)一步提高。第三十三頁(yè)，共37頁(yè)。2、凈利、凈利(jngl)分析分析伊利丹沈： 從2012年開始，迅雷就已經(jīng)打平并盈利(yn l)了，起2013年全年的凈利潤(rùn)達(dá)到了1066萬(wàn)美金。2014年1季度的凈利潤(rùn)較同期下降的比較厲害，基本剛剛打平，細(xì)分來(lái)看，主要是由于幾個(gè)原因：1、雖然云點(diǎn)播的收入增長(zhǎng)的較快，但受其廣告投放政策的影響，總體收入基本持平；2、寬帶成本增加較快；3、各項(xiàng)研發(fā)費(fèi)用及推廣費(fèi)受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的影響而增加。第三十四頁(yè)，共37頁(yè)。3、資產(chǎn)、資產(chǎn)(zchn)負(fù)債表分析負(fù)債表分析以完成E輪融資后的第二階段為分析(fnx)基礎(chǔ)伊利丹沈：目前迅雷共持有現(xiàn)金，短期投資共3.7億美金，總資產(chǎn)4.75億美金，負(fù)債合計(jì)1.27億美金，基本