個(gè)股期權(quán)業(yè)務(wù)知識(shí)

1、1-17期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)鞏固總結(jié)2-17一、金大媽買房子3-17金大媽買房子 金大媽的煩心事不斷。金大媽的兒子一年后結(jié)婚，金大媽兒子的丈母娘要求：女兒有房才肯嫁。為了準(zhǔn)備兒子的婚房，金大媽相中一套當(dāng)前標(biāo)價(jià)100萬元的房子，大媽很犯愁？4-17金大媽買房子 金大媽左右為難：l現(xiàn)在買吧，擔(dān)心一年后房價(jià)下跌；l想再等等看，擔(dān)心房價(jià)又漲上去。這該如何是好？5-17金大媽買房子此時(shí)，房產(chǎn)商推出了這樣的方案：如果金大媽現(xiàn)在支付2萬元定金，那么在1年后：l金大媽有權(quán)按100萬元購買這套房，2萬元不予退還；l如果房價(jià)低于100萬，金大媽可以不買，2萬元不予退還。這能不能解決了金大媽的擔(dān)憂？這是個(gè)好東西嗎？這是個(gè)好

2、東西嗎？6-17金大媽買房子如果簽了合約，購房總成本正常情況約定的1年后購買價(jià)1年后房子的市價(jià)是否執(zhí)行房價(jià)支出合約費(fèi)支出購房總成本購房總成本100萬120萬是1002萬102萬120100萬80萬否802萬82萬807-17金大媽買房子對(duì)金大媽而言對(duì)金大媽而言花花2萬塊錢買權(quán)利萬塊錢買權(quán)利買了一個(gè)在未來以約定的價(jià)格買房的權(quán)利，只有買房的買了一個(gè)在未來以約定的價(jià)格買房的權(quán)利，只有買房的 權(quán)利，沒有買房義務(wù)權(quán)利，沒有買房義務(wù)到期之后，房價(jià)真的漲了，就按約定價(jià)買（賺了?。┑狡谥?，房價(jià)真的漲了，就按約定價(jià)買（賺了?。┑狡谥螅f一房價(jià)跌了，最多損失合約費(fèi)到期之后，萬一房價(jià)跌了，最多損失合約費(fèi)損失有限

3、，收益可能無限損失有限，收益可能無限8-17金大媽買房子對(duì)房產(chǎn)商而言對(duì)房產(chǎn)商而言收了收了2萬塊錢賣了一個(gè)權(quán)利萬塊錢賣了一個(gè)權(quán)利由于收了金大媽由于收了金大媽2萬元合約費(fèi)，只有賣房義務(wù)，沒有權(quán)利萬元合約費(fèi)，只有賣房義務(wù)，沒有權(quán)利到期之后，房價(jià)真的漲了，就必須按約定價(jià)賣（虧了?。┑狡谥?，房價(jià)真的漲了，就必須按約定價(jià)賣（虧了?。┑狡谥?，房價(jià)跌了，由于金大媽不會(huì)按照合約規(guī)定以到期之后，房價(jià)跌了，由于金大媽不會(huì)按照合約規(guī)定以 更貴的價(jià)格來買房子，所以賺了更貴的價(jià)格來買房子，所以賺了2萬元合約費(fèi)萬元合約費(fèi) 而房產(chǎn)商為什么會(huì)也愿意這么做呢？而房產(chǎn)商為什么會(huì)也愿意這么做呢？ 如果房價(jià)沒漲，可以賺取合約費(fèi)如果

4、房價(jià)沒漲，可以賺取合約費(fèi)9-17金大媽買房子金大媽心想，這個(gè)權(quán)利還真不錯(cuò)，不但金大媽心想，這個(gè)權(quán)利還真不錯(cuò)，不但可以讓我買到房，還不用擔(dān)心未來房價(jià)可以讓我買到房，還不用擔(dān)心未來房價(jià)持續(xù)上漲，我所需要承擔(dān)的最大費(fèi)用就持續(xù)上漲，我所需要承擔(dān)的最大費(fèi)用就是是2萬元的支出，這真是太好了！萬元的支出，這真是太好了！10-17期權(quán)合約 金大媽花2萬元向房產(chǎn)商購買的這個(gè)未來以約定的價(jià)格買房的權(quán)利，其本質(zhì)就是一份期權(quán)合約：l金大媽作為支付合約費(fèi)的一方，稱為期權(quán)的買方l房產(chǎn)商作為收取合約費(fèi)的一方，稱為期權(quán)的賣方l在買房合約中約定的100萬元，我們稱為執(zhí)行價(jià)格，是指期權(quán)合約規(guī)定的、在期權(quán)權(quán)利方行權(quán)時(shí)合約標(biāo)的的交易

5、價(jià)格11-17 金大媽通過和房產(chǎn)商簽訂了一份期權(quán)合約（購房合約），有效得解決了她的后顧之憂，那么在股票市場中有沒有類似功能的產(chǎn)品呢？12-17二、程大叔買股票13-17程大叔買股票其實(shí)在進(jìn)行股票投資時(shí)，也可以采取類似的方法來解決問題：例如：股民程大叔認(rèn)為X公司股票會(huì)上漲，想買入X股份，是不是也面臨同樣的擔(dān)憂？買了擔(dān)心股價(jià)下跌，造成虧損！不買擔(dān)心股價(jià)上漲，錯(cuò)過機(jī)會(huì)！14-17股票認(rèn)購期權(quán)如果現(xiàn)在市場上也推出了一份和房產(chǎn)商類似的期權(quán)合約，是不是能幫到程大叔呢？如果程大叔現(xiàn)在愿意支付1元權(quán)利金，3個(gè)月之后有權(quán)按10元/股買入X股份，那么在3個(gè)月后：l如果股價(jià)高于10元，程大叔會(huì)執(zhí)行買的權(quán)利，以10元

6、購買1股X股份，1元權(quán)利金不予退還l如果股價(jià)低于10元，程大叔則不執(zhí)行買的權(quán)利，因?yàn)槭袌錾瞎蓛r(jià)更便宜，當(dāng)然，1元權(quán)利金不予退還15-17股票認(rèn)購期權(quán)未來三個(gè)月后股票的市場價(jià)格對(duì)程大叔收益的影響（忽略交易成本） 正常情況約定3個(gè)月后的買價(jià)執(zhí)行價(jià)格3個(gè)月后股票的市價(jià)是否執(zhí)行權(quán)利金支出實(shí)際購價(jià)購買總成本購買總成本10元16元是1元10元11元16元10元7元否1元7元8元7元當(dāng)可行權(quán)的最后一天股價(jià)為16元，如果程大叔在當(dāng)天有效交易時(shí)間內(nèi)不行權(quán)，則放棄了這個(gè)權(quán)利。16-17股票認(rèn)購期權(quán) 如果三個(gè)月之后股票價(jià)格真的上漲了，漲到16元，程大叔有權(quán)利以10元的執(zhí)行價(jià)格買股票，那么投資者應(yīng)該在什么時(shí)候選擇購買

7、股票認(rèn)購期權(quán)？l看好一只股票，認(rèn)為其未來價(jià)格會(huì)上漲，除了直接買股票之外，還可以買入此股票的認(rèn)購期權(quán) 買入股票認(rèn)購期權(quán)的理由：l股票認(rèn)購期權(quán)的買方有機(jī)會(huì)獲得高收益，如果股票上漲可以帶來收益，股票漲得越多，則賺得越多l(xiāng)股票認(rèn)購期權(quán)的買方承擔(dān)有限損失，如果股價(jià)下跌了，低于執(zhí)行價(jià)格，最大損失為全部的期權(quán)權(quán)利金17-17股票認(rèn)購期權(quán) 如果三個(gè)月之后股票價(jià)格真的上漲了，漲到了16元，股票認(rèn)購期權(quán)的賣方仍必須以10元的約定價(jià)格將股票賣給程大叔，其權(quán)利、義務(wù)與股票期權(quán)的買方正好相反：l股票認(rèn)購期權(quán)的買方有買股票的權(quán)利，沒有買股票義務(wù)l股票認(rèn)購期權(quán)的賣方只有（應(yīng)買方要求）賣股票的義務(wù)，沒有權(quán)利 賣出股票認(rèn)購期權(quán)

8、的理由：l認(rèn)為股票價(jià)格未來不會(huì)上漲，但是想獲得更多收益，可以賣出股票認(rèn)購期權(quán)，獲得權(quán)利金收入18-17三、什么是實(shí)值、平值和虛值？19-13實(shí)值、平值和虛值 程大叔的思考股價(jià)行權(quán)價(jià)格解釋價(jià)值狀態(tài)12元10元如果我現(xiàn)在可以立即執(zhí)行權(quán)利，我就賺了實(shí)值10元10元我現(xiàn)在執(zhí)不執(zhí)行都一樣，不賺不虧平值8元10元執(zhí)行權(quán)利對(duì)我不利，我不會(huì)執(zhí)行虛值購買認(rèn)購期權(quán)，是認(rèn)為股價(jià)會(huì)漲的，越漲越有價(jià)值！20-13實(shí)值、平值和虛值 實(shí)值：期權(quán)的買方當(dāng)前有盈利l對(duì)于股票認(rèn)購期權(quán)，市價(jià)行權(quán)價(jià)格l對(duì)于股票認(rèn)沽期權(quán)，市價(jià)行權(quán)價(jià)格 平值：股票價(jià)格與期權(quán)合約行權(quán)價(jià)格相等，即市價(jià)=行權(quán)價(jià)格 虛值：期權(quán)合約的買方當(dāng)前沒有盈利，執(zhí)行期權(quán)會(huì)

9、造成損失，期權(quán)的買方不會(huì)行權(quán)l(xiāng)對(duì)于股票認(rèn)購期權(quán)，市價(jià)行權(quán)價(jià)格21-17四、什么是權(quán)利金、行權(quán)價(jià)格？22-13權(quán)利金和行權(quán)價(jià)格期權(quán)期權(quán)就是賦予你在未來以約定的價(jià)格買入或者是賣出某種資產(chǎn)的權(quán)利權(quán)利。你要獲得這個(gè)權(quán)利就要付出一定的代價(jià)，付出一些合約費(fèi)，這個(gè)合約費(fèi)我們就稱為權(quán)利金權(quán)利金。合約中約定的價(jià)格，我們稱為行權(quán)價(jià)格行權(quán)價(jià)格。23-13權(quán)利金和行權(quán)價(jià)格比如說你想買入一份股票認(rèn)購期權(quán)合約，在3個(gè)月之后有權(quán)按10元/股的價(jià)格買入X股份，那么你就需要付出1元錢的合約費(fèi)，這1元錢的合約費(fèi)就是權(quán)利金權(quán)利金。合約中規(guī)定的10元/股的這個(gè)價(jià)格就是行權(quán)價(jià)格行權(quán)價(jià)格。24-13權(quán)利金和行權(quán)價(jià)格 權(quán)利金：是指期權(quán)合約

10、的市場價(jià)格，期權(quán)權(quán)利方（買方）將權(quán)利金支付給期權(quán)義務(wù)方（賣方），以此獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利。 行權(quán)價(jià)格：是指期權(quán)合約規(guī)定的、在期權(quán)權(quán)利方（買方）行權(quán)時(shí)合約標(biāo)的的交易價(jià)格。25-17五、什么是多頭、空頭、買權(quán)、賣權(quán)？26-13買權(quán)買權(quán)就是：你預(yù)期未來X公司的股票會(huì)上漲，但又不是很確定，你就支付了1元權(quán)利金買入了一份股票認(rèn)購期權(quán)合約，那你在3個(gè)月之后就有權(quán)按10元/股的行權(quán)價(jià)格買入X股票，這種買入的權(quán)利我們就稱為買權(quán)買權(quán)。27-17多頭、空頭 程大叔支付了一筆權(quán)利金，獲得了未來以約定的價(jià)格買一只股票的權(quán)利，程大叔被稱為股票認(rèn)購期權(quán)的買方，也稱為認(rèn)購期權(quán)多頭。 而對(duì)手方，由于收到一筆權(quán)利金，賣出了

11、一個(gè)未來買股票權(quán)利，對(duì)手方被稱為股票認(rèn)購期權(quán)的賣方，也稱為認(rèn)購期權(quán)空頭。28-17賣權(quán)賣權(quán)就是，你現(xiàn)在持有Y公司的股票，雖然現(xiàn)在情況不錯(cuò)，但你又擔(dān)心它未來會(huì)跌，你就支付了1元權(quán)利金買入了一份股票認(rèn)沽期權(quán)合約，那你在3個(gè)月之后就有權(quán)按20元/股的行權(quán)價(jià)格賣出Y公司股票，這種賣出的權(quán)利我們就稱為賣賣權(quán)權(quán)。29-17多頭、空頭程大叔支付了一筆權(quán)利金，獲得了未來以約定的價(jià)格賣一只股票的權(quán)利，程大叔被稱為股票認(rèn)沽期權(quán)的買方，也稱為認(rèn)沽期權(quán)的多頭。而對(duì)手方，由于收到一筆權(quán)利金，賣出了一個(gè)未來賣股票權(quán)利，對(duì)手方被稱為股票認(rèn)沽期權(quán)的賣方，也稱為認(rèn)沽期權(quán)的空頭。30-17股票期權(quán)股票期權(quán)認(rèn)購期權(quán)認(rèn)購期權(quán)多頭（買

12、方）多頭（買方）（擁有買權(quán)，支付權(quán)利金）（擁有買權(quán)，支付權(quán)利金）空頭（賣方）空頭（賣方）（履行義務(wù)，獲得權(quán)利金）（履行義務(wù)，獲得權(quán)利金）認(rèn)沽期權(quán)認(rèn)沽期權(quán)多頭（買方）多頭（買方）（擁有賣權(quán)，支付權(quán)利金）（擁有賣權(quán)，支付權(quán)利金）空頭（賣方）空頭（賣方）（履行義務(wù)，獲得權(quán)利金履行義務(wù)，獲得權(quán)利金）31-17六、期權(quán)的作用與好處32-13一、杠桿功能 程大叔支付了1元權(quán)利金買入了X公司的股票認(rèn)購期權(quán)，那3個(gè)月之后程大叔有權(quán)按10元/股買入X股份 3個(gè)月后X公司的股票價(jià)格會(huì)有多種可能，那程大叔買入股票期權(quán)和只買股票兩種投資方式獲得的收益也會(huì)有所不同到期日，股票在不同價(jià)格下兩種投資的收益率到期日，股票在不

13、同價(jià)格下兩種投資的收益率到期日股票價(jià)格（元）910111215買入1份股票收益率-10%010%20%50%買入1份期權(quán)收益率-100%-100%0100%400%33-13一、杠桿功能 杠桿性是期權(quán)吸引投資者的一個(gè)重要原因，投資者只需要付出少量的期權(quán)費(fèi)，就能分享標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)帶來的收益。34-13二、有限損失性 程大叔支付1元權(quán)利金買入X公司的股票認(rèn)購期權(quán)，3個(gè)月之后他有權(quán)按10元/股買入X股份，那么在3個(gè)月后：l如果股價(jià)高于10元，程大叔會(huì)執(zhí)行買的權(quán)利，以10元購買1股X股份，1元權(quán)利金不予退還l如果股價(jià)低于10元，程大叔則不執(zhí)行買的權(quán)利，因?yàn)槭袌錾瞎蓛r(jià)更便宜，當(dāng)然，1元權(quán)利金不予退還

14、對(duì)于程大叔來說：l有機(jī)會(huì)獲得高收益，如果股票上漲可以帶來收益，股票漲得越多，則賺得越多l(xiāng)承擔(dān)有限損失，如果股價(jià)下跌了，低于執(zhí)行價(jià)格，最大損失為全部的期權(quán)權(quán)利金35-13二、有限損失性 程大叔支付1元權(quán)利金買入了Y公司的股票認(rèn)沽期權(quán)，3個(gè)月之后他有權(quán)按20元/股賣出Y股票，那么在3個(gè)月后：l如果Y公司股價(jià)低于20元，程大叔會(huì)執(zhí)行這個(gè)權(quán)利，以20元賣出1股Y股票，1元權(quán)利金不予退還；l如果Y公司股價(jià)高于20元，程大叔則不執(zhí)行賣的權(quán)利，因?yàn)槭袌錾瞎蓛r(jià)更貴可以賣的更有利，當(dāng)然，1元權(quán)利金不予退還。 對(duì)于程大叔來說：l有機(jī)會(huì)獲得高收益，如果股票下跌可以帶來收益，股票跌得越多，則賺得越多，而股價(jià)跌到0元時(shí)

15、收益最大l承擔(dān)有限損失，如果股價(jià)上漲了，高于行權(quán)價(jià)格，最大損失為全部的期權(quán)權(quán)利金36-13二、有限損失性 有限損失性l雖然期權(quán)的多頭方需要付權(quán)利金，但最大損失也就是權(quán)利金，獲利空間卻很大。l標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲越大，認(rèn)購期權(quán)多頭方獲利越大。l標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌越大，認(rèn)沽期權(quán)多頭方獲利越大。37-13三、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移 對(duì)于程大叔買入的Y公司的股票認(rèn)沽期權(quán)來說，相當(dāng)于給他持有的Y公司的股票買了份保險(xiǎn) 3個(gè)月后：l如果Y公司股價(jià)低于20元，程大叔會(huì)執(zhí)行這個(gè)權(quán)利，以20元賣出1股Y公司股票；l如果Y公司股價(jià)高于20元，程大叔則不執(zhí)行賣的權(quán)利。 也就是說，無論3個(gè)月后Y公司的股價(jià)如何，程大叔都會(huì)鎖定收益就相當(dāng)于給他持有的Y公司