金融市場(chǎng)學(xué)習(xí)題及答案

1、第二章 貨幣市場(chǎng)練習(xí)參考答案一、判斷題1貨幣市場(chǎng)是一個(gè)無(wú)形的市場(chǎng)，其效率可通過(guò)廣度、深度和彈性這三個(gè)指標(biāo)進(jìn)行衡量（是）2商業(yè)銀行參與同業(yè)拆借市場(chǎng)即可以作為資金的供給者，又可以資金的需求者，決定其最終參與身份的是商業(yè)銀行的法定存款準(zhǔn)備金狀況。（錯(cuò)）3同業(yè)拆借市場(chǎng)利率在交易雙方直接進(jìn)行交易的情況下，可以通過(guò)協(xié)商的方式來(lái)決定。（對(duì)）4回購(gòu)協(xié)議的資金需求方就是融出證券的一方，也是回購(gòu)協(xié)議到期時(shí)必須支付一定貨幣將證券回購(gòu)的一方。（ 對(duì) ）5封閉式回購(gòu)由于所持押證券被專門(mén)的機(jī)構(gòu)凍結(jié)，因此不可能有違約的風(fēng)險(xiǎn)。（ 錯(cuò) ）6對(duì)于商業(yè)票據(jù)的發(fā)行人來(lái)說(shuō)，商業(yè)票據(jù)的利息成本就是商業(yè)票據(jù)的面值同票面利率的乘積。（錯(cuò) ）

2、7辦理票據(jù)貼現(xiàn)的銀行或其他貼現(xiàn)機(jī)構(gòu)將其貼現(xiàn)收進(jìn)的未到期票據(jù)再向其他的銀行或貼現(xiàn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行貼現(xiàn)的票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為稱為再貼現(xiàn)。（錯(cuò)）8由美國(guó)國(guó)內(nèi)銀行在境外的分支機(jī)構(gòu)所發(fā)行的以美元為面值、發(fā)行地在美國(guó)境外的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單屬于歐洲美元存單。（ 對(duì)）9當(dāng)市場(chǎng)對(duì)于債券的需求強(qiáng)烈時(shí)，美式收益率招標(biāo)所確定的票面利率會(huì)相對(duì)高些。（錯(cuò)）10短期政府債券能夠成為中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作的工具，主要是因?yàn)槎唐谡畟庞蔑L(fēng)險(xiǎn)小，價(jià)格變動(dòng)的利率彈性小，發(fā)行量大，品種多，且是商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備的主要資產(chǎn)。（對(duì)）二、單項(xiàng)選擇題1以下不屬于貨幣市場(chǎng)范疇的是（B）A 同業(yè)拆借市場(chǎng) B股票市場(chǎng) C短期政府債券市場(chǎng) D大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市

3、場(chǎng)2用以衡量貨幣市場(chǎng)交易活躍程度的指標(biāo)是（B） A 廣度 B深度 C彈性 D寬度3以下不參與同業(yè)拆借市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)是（D） A 商業(yè)銀行 B證券公司 C信托公司 D中央銀行4以下關(guān)于回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)中的回購(gòu)交易，說(shuō)法正確的是（D ） A回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)簽訂的回購(gòu)協(xié)議是有一定市場(chǎng)價(jià)格的。 B 回購(gòu)協(xié)議中正回方在回購(gòu)協(xié)議到期時(shí)，有權(quán)放棄購(gòu)回所抵押的證券。C回購(gòu)協(xié)議中的逆回購(gòu)方在回協(xié)議到期時(shí)，有權(quán)不回售所融得的證券。 D 回協(xié)議的執(zhí)行雙方必須在回購(gòu)協(xié)議到期時(shí)按照協(xié)議中約定的條件執(zhí)行交易。5正回購(gòu)方所質(zhì)押證券的所有權(quán)真正讓渡給逆回購(gòu)的回購(gòu)協(xié)議屬于（D） A 正回 B逆回購(gòu) C封閉式回購(gòu) D開(kāi)放式回購(gòu)6以下不可能成

4、為商業(yè)票據(jù)發(fā)行者的是（D ） A 金融公司 B金融控股子公司 C大型企業(yè) D地方政府7當(dāng)存單持有者急需資金時(shí)，存單卻不能在大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)的二級(jí)市場(chǎng)上立即出售或不能以合理價(jià)格出售，這給持有者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)屬于（B ） A 利率風(fēng)險(xiǎn) B信用風(fēng)險(xiǎn) C市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) D購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)8以下關(guān)于銀行承兌匯票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)的區(qū)別的表述，正確的是（C） A 貼現(xiàn)前的匯票持有人 B貼現(xiàn)后的匯票持有人不同C貼現(xiàn)的目的不同 D貼現(xiàn)的時(shí)間不同9以下可以稱作短期政府債券的是（ A ） A 國(guó)庫(kù)券 B公債 C 5年期國(guó)債 D央行票據(jù)10貼現(xiàn)債券通常采用招標(biāo)競(jìng)爭(zhēng)的是（ D ） A 繳款期 B票面利率 C收益率 D價(jià)格三、多項(xiàng)選

5、擇題1貨幣市場(chǎng)利率之所以具有市場(chǎng)化利率的特征，是因?yàn)椋ˋBC ）A 貨幣市場(chǎng)的參與者眾多 B貨幣市場(chǎng)的交易頻繁C貨幣市場(chǎng)的交易量大 D貨幣市場(chǎng)的監(jiān)管嚴(yán)格2以下關(guān)于同業(yè)拆借市場(chǎng)的說(shuō)法正確的是（ ABC）A 同業(yè)拆借市場(chǎng)的拆借雙方形成短期資金的借貸關(guān)系B同業(yè)拆借市場(chǎng)中的參與者主要是金融機(jī)構(gòu)C同業(yè)拆借市場(chǎng)形成的利率實(shí)際就是金融機(jī)構(gòu)借入短期資金的價(jià)格D同業(yè)拆借市場(chǎng)中的金融機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)管理要求是一致的3下面各項(xiàng)與正回購(gòu)方所代表的意思一致的是（AC ）A 資金需求方 B資金供給方 C融出證券方 D融入證券方4關(guān)于開(kāi)放式回購(gòu)，以下說(shuō)法正確的是（BCD）A 回購(gòu)所質(zhì)押的證券由專門(mén)的機(jī)構(gòu)予以凍結(jié)，不得進(jìn)行流通

6、B開(kāi)放式回購(gòu)引入了賣空機(jī)制C回購(gòu)所質(zhì)押的證券可以由逆回購(gòu)方進(jìn)行處置D開(kāi)放式回購(gòu)相對(duì)于封閉式回購(gòu)，所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)更多5以下關(guān)于商業(yè)票據(jù)說(shuō)法正確的是（ ABD）A商業(yè)票據(jù)采用貼現(xiàn)方式發(fā)行B商業(yè)票據(jù)的面額一般都很大C商業(yè)票據(jù)屬于標(biāo)準(zhǔn)化的短期票據(jù)D商業(yè)票據(jù)的利息成本是指票據(jù)的票面利率與面值的乘積6銀行承兌匯票的二級(jí)市場(chǎng)流通交易的方式有（ABCD）A直接買(mǎi)賣交易 B貼現(xiàn) C轉(zhuǎn)貼現(xiàn) D再貼現(xiàn)7與傳統(tǒng)的定期存單相比，大額可轉(zhuǎn)讓定期存單所不同的是（ABCD）A它可以在二級(jí)市場(chǎng)流通轉(zhuǎn)讓 B其面額一般是固定的C它在未到期前不能領(lǐng)取本息 D其利率既有固定利率，也有浮動(dòng)利率8短期政府債券一般的特征是（ABCD）A 流通

7、性強(qiáng) B面值較小 C違約風(fēng)險(xiǎn)小 D利息免稅9關(guān)于荷蘭式招標(biāo)，以下說(shuō)法正確的是（ABD）A又稱作單一單一價(jià)格招標(biāo) B最終每家中標(biāo)商的認(rèn)購(gòu)價(jià)格是相同的C當(dāng)市場(chǎng)對(duì)債券需求不大時(shí)，可考慮用荷蘭式招標(biāo)D全體中標(biāo)商的最后中標(biāo)價(jià)格是發(fā)發(fā)行人按募滿發(fā)行額時(shí)的最低中標(biāo)價(jià)格確定的10以下貨幣市場(chǎng)金融工具中通常采用貼現(xiàn)方式發(fā)行的是（BC）A 銀行承兌匯票 B商業(yè)票據(jù) C短期政府債券 D大額可轉(zhuǎn)讓定期存單第三章 債券市場(chǎng)練習(xí)題參考答案一、判斷題1債券的價(jià)格是其預(yù)期現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)，貼現(xiàn)率為債券的票面利率。（錯(cuò)）2對(duì)發(fā)行者來(lái)說(shuō)，發(fā)行債券的償還期限越長(zhǎng)越好，這樣可以更好的占用資金。（錯(cuò) ）3債券的收益就是指?jìng)睦⑹杖搿?/p>

8、（錯(cuò)）4一般來(lái)說(shuō)中央銀行購(gòu)入債券會(huì)帶來(lái)利率的下降。（ 對(duì)）5債券若采用荷蘭式招標(biāo)發(fā)行，投標(biāo)人在中標(biāo)后，分別以各自出價(jià)認(rèn)購(gòu)債券。（錯(cuò)）6在收益率招標(biāo)方式下，其中標(biāo)原則是由高至低確定中標(biāo)人。（錯(cuò)）7在價(jià)格中標(biāo)方式下，其中標(biāo)原則是由高至低確定中標(biāo)人。這種招標(biāo)方式適用利隨本清債券的招標(biāo)。（錯(cuò)）8在債券的買(mǎi)斷式回購(gòu)中，債券的所有權(quán)沒(méi)有發(fā)生變化，融券方在回購(gòu)期內(nèi)無(wú)權(quán)對(duì)標(biāo)的的債券進(jìn)行處置。（錯(cuò)）9政府發(fā)行債券的首要目的是擴(kuò)大公共投資。（錯(cuò)）10金融機(jī)構(gòu)的發(fā)行金融債券的目的在于：負(fù)債來(lái)源多樣化，增強(qiáng)負(fù)債的穩(wěn)定性；擴(kuò)大資產(chǎn)業(yè)務(wù)。（對(duì)）二、單項(xiàng)選擇題1能為金融市場(chǎng)提供基準(zhǔn)利率的通常是（ B ）A 股票市場(chǎng) B 成

9、熟的債券市場(chǎng) C 銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng) D貨幣市場(chǎng)2債券面值的含義除了票面金額還包括（C ）A 債券的償還期 B債券的票面利率 C債券的票面幣種 D債券的發(fā)行者3債券價(jià)格和市場(chǎng)利率的關(guān)系是（B ） A 正向變化 B反向變化 C無(wú)關(guān)系 D因宏觀經(jīng)濟(jì)狀況而定4變現(xiàn)能力屬于債券的（C）A 收益性 B安全性 C流動(dòng)性 D期限性5一國(guó)中央政府掌管發(fā)行的債券屬于（A） A 公債券 B公司債券 C金融債券 D歐洲美元債券6分期付息，一次還本的債券屬于（A ）A 附息債券 B貼現(xiàn)債券 C一次還本付息債券 D永續(xù)公債7確定證券價(jià)格的條件除了需要知道市場(chǎng)上的必要的合理預(yù)期收益率，還需要知道（D）A 該證券的票面價(jià)值

10、 B該證券的票面利率C 該證券的到期期限 D該證券的預(yù)期現(xiàn)金流量8影響證券價(jià)格的最主要的兩個(gè)因素，除了證券的供求關(guān)系外還有（D ）A 匯率的變化 B貨幣供應(yīng)量 C財(cái)政收支狀況 D市場(chǎng)利率9如果市場(chǎng)利率偏高，中央銀行想控制利率，一般進(jìn)行的公開(kāi)市場(chǎng)操作是（ A ）A 購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券 B出售證券 C不進(jìn)行任何操作 D放松再貼現(xiàn)貸款10下面資產(chǎn)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)最大的是（B）A 股票 B固定收益類類證券C 浮動(dòng)利率類證券產(chǎn) D物價(jià)指數(shù)連動(dòng)利率證券11下面證券中流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)最小的是（A）A 短期政府債券 B企業(yè)債券 C公債券 D股票三、多項(xiàng)選擇題1債券票面的基本要素包括（ABCD ）A 債券的票面價(jià)值 B債券的償

11、還期限C債券的票面利率 D債券發(fā)行者名稱2按發(fā)行主體分類，債券一般分為（ ABC ）A 政府債券 B企業(yè)債券 C金融債券 D可贖回債券3債券市場(chǎng)除了它的融資功能還具有的功能是（ABCD ）A 資源配置功能 B宏觀調(diào)控功能 C提供基準(zhǔn)利率 D防范金融風(fēng)險(xiǎn) 4政府發(fā)行債券的通常原因是（ABCD ）A 彌補(bǔ)財(cái)政赤字 B歸還前期債務(wù)本息C解決臨時(shí)性資金需求 D擴(kuò)大政府公共投資5金融機(jī)構(gòu)發(fā)行債券的一般目的是（ABD ）A 擴(kuò)大資產(chǎn)業(yè)務(wù)工作 B促使負(fù)債來(lái)源多樣化，增強(qiáng)負(fù)債的穩(wěn)定性C實(shí)行資產(chǎn)管理 D實(shí)行負(fù)債管理6企業(yè)發(fā)行債券的一般目的是（ BCD）A擴(kuò)大公司影響力 B籌措資金C靈活運(yùn)用資金，維持企業(yè)的控制權(quán)

12、 D調(diào)節(jié)負(fù)債規(guī)模，實(shí)現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)7根據(jù)債券發(fā)行價(jià)格與其票面金額的關(guān)系，債券的發(fā)行方式可分為（ABC ）A 平價(jià)發(fā)行 B溢價(jià)發(fā)行 C折價(jià)發(fā)行 D市價(jià)發(fā)行8根據(jù)債券發(fā)行招標(biāo)的標(biāo)的物不同，招標(biāo)發(fā)行可分為（BCD ）A 美國(guó)式招標(biāo) B收益率招標(biāo) C繳款期招標(biāo) D價(jià)格招標(biāo)9下列哪些是影響債券價(jià)格的因素（ ABCD）A 市場(chǎng)利率發(fā)生變化 B貨幣政策發(fā)生變化C匯率出現(xiàn)變化 D宏觀經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生變化10下列債券中屬于歐洲債券的有（AB）A 蘇黎世金融市場(chǎng)發(fā)行的美元債券 B在新加坡金融市場(chǎng)發(fā)行的港元債券C 武士債券 D揚(yáng)基債券四、計(jì)算題1某政府債券面額為1000元，期限為90天，采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，發(fā)行價(jià)格為98

13、3元，王先生認(rèn)購(gòu)了10萬(wàn)元，持有60天后以992的價(jià)格賣給李先生，李先生持有到期。要求：請(qǐng)分別計(jì)算該證券的認(rèn)購(gòu)者收益率、持有期收益率和最終收益率。1題。認(rèn)購(gòu)者收益率=(1000983)÷983×（365/90）×100%=7.01% 持有期收益率=（992983）÷983×（365/60）×100%=5.57% 最終收益率=（1000992）÷992×（365/30）×100%=9.81%2某企業(yè)發(fā)行的公司債券面額為1000元，期限為5年，實(shí)行分期付息，票面利率為10%，以面值發(fā)行。興鑫證券公司用自有資金

14、認(rèn)購(gòu)100萬(wàn)元，持有2年后又1198元的價(jià)格賣給環(huán)球證券投資公司，該公司持有到期。要求： 請(qǐng)分別計(jì)算該證券的認(rèn)購(gòu)者收益率、持有期收益率和最終收益率。2題。認(rèn)購(gòu)者收益率=（100÷1000）×100%=10% 持有期收益率=100（11981000）÷2÷1000×100%=19.9% 最終收益率=100（10001198）÷3÷1000×100%=3.4%3財(cái)政部發(fā)行3年期國(guó)債1000億元，每份面額為1000元，票面利率6%，到期一次還本付息，采用平價(jià)發(fā)行方式。亞洲證券投資公司認(rèn)購(gòu)了500萬(wàn)元，持有1年后以1059

15、元的價(jià)賣給開(kāi)元證券投資公司，該公司持有到期。要求： 請(qǐng)分別計(jì)算該證券的認(rèn)購(gòu)者收益率、持有期收益率和最終收益率。3題。認(rèn)購(gòu)者收益率=1000×（16%×3）1000÷3÷1000×100%=6% 持有期收益率=（10591000）÷1000×100%= 5.9% 最終收益率=1000×（16%×3）1059÷2÷1059×100%= 5.71%4某公司證券面額為1000元，期限3年，采用分期付息方式支付利息，票面利率8%，發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為10%。投資者A以發(fā)行價(jià)格購(gòu)買(mǎi)了該公司債

16、券20萬(wàn)元，持有2年后賣出所持有的該公司債券，此時(shí)的市場(chǎng)利率上升至11%。要求：分別計(jì)算該公司債券的發(fā)行價(jià)格、A投資者賣出該公司債券的理論價(jià)格和投資收益。4題。發(fā)行價(jià)格=80×1/（110%）1/（110%）（110%）1080×1/（110%）（110%）（110%）=第四章 股票市場(chǎng)練習(xí)題參考答案一、判斷題1股票和股份是形式與內(nèi)容的關(guān)系，股票是形式，股份是內(nèi)容。（對(duì)）2股東有權(quán)參加公司的決策，所以可以參與公司的經(jīng)營(yíng)。（錯(cuò)）3中國(guó)內(nèi)地的股份有限公司在香港聯(lián)合交易所掛牌上市交易的股票，是境內(nèi)上市股票。（錯(cuò)）4私募發(fā)行是指向特定的少數(shù)投資者發(fā)行股票，為了防止侵犯公眾利益，必須

17、向社會(huì)公眾公布公司信息。（ 錯(cuò) ）5股利收益率又稱獲利率，是股份有限公司以現(xiàn)金形式發(fā)派的股息與股票市場(chǎng)價(jià)格的比率。（ 錯(cuò) ）6市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法回避的，投資者無(wú)法通過(guò)投資組合的方法回避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。（對(duì)）7在兼并與重組過(guò)程中，收購(gòu)方的股票價(jià)格與被收購(gòu)方的股票價(jià)格同時(shí)回升。（ 錯(cuò)）8經(jīng)濟(jì)周期會(huì)影響到股票的價(jià)格。兩者的變動(dòng)趨勢(shì)一致。（錯(cuò)）9經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是由于公司經(jīng)營(yíng)狀況變化而引起盈利水平改變從而產(chǎn)生投資者收益下降的可能性。故該風(fēng)險(xiǎn)只能通過(guò)改善經(jīng)營(yíng)來(lái)防范，而不能通過(guò)投資組合來(lái)降低其風(fēng)險(xiǎn)。（對(duì) ）10股票發(fā)行協(xié)商定價(jià)方式主要適用于股票的折價(jià)發(fā)行。（錯(cuò)）二、單項(xiàng)選擇題1以下不是股票的基本特征的是（D）A 收益性 B

18、風(fēng)險(xiǎn)性 C流通性 D期限性2一般來(lái)說(shuō)，與優(yōu)先股相比，普通股的風(fēng)險(xiǎn)（A ）。A較大 B較小 C相同 D不能確定3以下不屬于境外股票的是（A）A B股 B H股 C S股 D N股4我國(guó)目前發(fā)行股票時(shí)不允許（C ）A平發(fā)行 B溢價(jià)發(fā)行 C折價(jià)發(fā)行 D境外發(fā)行5以下不屬于二板市場(chǎng)的是（D）A美國(guó)的NASDAQ市場(chǎng) B歐洲的EASDAQ市場(chǎng)C中國(guó)香港的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng) D深圳的中小企業(yè)板塊6計(jì)算股利收益率，不需要的參數(shù)是（C）A現(xiàn)金股利 B股票買(mǎi)入價(jià) C股票賣出價(jià) D股票的持有期7股票價(jià)格與市場(chǎng)利率的關(guān)系是（B）A市場(chǎng)利率上升，股票價(jià)格也上升 B市場(chǎng)利率上升，股票價(jià)格下降C兩者沒(méi)有關(guān)系 D兩者沒(méi)有固定的變化

19、關(guān)系8以下不是影響股票價(jià)格的微觀因素的是（D）A盈利狀況 B派息政策 C增資與減資 D通貨膨脹9你的朋友告訴你她剛收到她所持有的10 000面值的10年期國(guó)債每半年支付一次的息票，該國(guó)債的年息票率為6%。請(qǐng)問(wèn)她共收到多少錢(qián)？(A) A、300元； B、600元； C、3 000元； D、6 000元。10如果你在股價(jià)為22元時(shí)發(fā)出在19元賣出1000股的停止損失委托，現(xiàn)在該股票價(jià)格只有17元，若不考慮交易費(fèi)用，請(qǐng)問(wèn)你賣出股票時(shí)會(huì)得到多少錢(qián)？(D)A、17000元；B、19000元；C、18700元；D、從給定的信息無(wú)法知道。三、多項(xiàng)選擇題1以下屬于優(yōu)先股票特征的有（ ABD）A優(yōu)先按規(guī)定方式領(lǐng)

20、取股息 B限制參與經(jīng)營(yíng)決策C享有公司利潤(rùn)增長(zhǎng)的收益 D優(yōu)先按面額清償 2我國(guó)股票根據(jù)有關(guān)法律規(guī)定對(duì)股份有限公司的股票按投資主體不同分為（ABC）A國(guó)家股票 B法人股票 C社會(huì)公眾股票 D記名股票3以下屬于二板市場(chǎng)的特點(diǎn)的是（ABCD ）A上市標(biāo)準(zhǔn)低 B電子化交易 C報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)D做市場(chǎng)制度 E指令驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)4以下屬于股票發(fā)行定價(jià)方法的是（ABCD ）A貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法 B市價(jià)折扣法C可比公司競(jìng)價(jià)法 D市盈率法 E協(xié)商定價(jià)法5股票的投資收益來(lái)源于（ABC）A股息紅利 B資本得利C公積金轉(zhuǎn)增股本的收益 D利息 E偶然所得6影響股份變動(dòng)后持有期收益率的因素有（ABCD）A現(xiàn)金股利 B股票買(mǎi)入價(jià)C股票折分

21、 D股票賣價(jià) E股票持有期7股票投資的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括（ABC）A利率風(fēng)險(xiǎn) B通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)C市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) D財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) E信用風(fēng)險(xiǎn)8以下屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的是（ADE ）A公司盈利狀況 B購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn) C市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) D財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) E信用風(fēng)險(xiǎn)9影響股票價(jià)格變動(dòng)的因素有（ABCDE）A公司盈利狀況 B派息政策C心理因素 D制度因素 E通貨膨脹因素10投資人在向其經(jīng)紀(jì)人發(fā)出委托指令時(shí)，其委托方式有（ABCD）A市價(jià)委托 B限價(jià)委托 C停止損失委托 D停止損失市價(jià)委托 E報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)委托三、計(jì)算分析題目1.X股票目前的市價(jià)為每股20元，你賣空1 000股該股票。請(qǐng)問(wèn)：（1） 你的最大可能損失是多少？（2） 如果你同時(shí)向經(jīng)紀(jì)人

22、發(fā)出了停止損失買(mǎi)入委托，指定價(jià)格為22元，那么你的最大可能損失又是多少？答:（1）從理論上說(shuō)，可能的損失是無(wú)限的，損失的金額隨著X股票價(jià)格的上升而增加。（2）當(dāng)股價(jià)上升超過(guò)22元時(shí)，停止損失買(mǎi)進(jìn)委托就會(huì)變成市價(jià)買(mǎi)進(jìn)委托，因此最大損失就是2 000元左右。2 下表是紐約證交所某專家的限價(jià)委托簿：限價(jià)買(mǎi)入委托限價(jià)賣出委托價(jià)格（美元）股數(shù)價(jià)格（美元）股數(shù)39.75100040.2520039.50120041.5030039.2580044.7540039.0030048.2520038.50700該股票最新的成交價(jià)為40美元。（1） 如果此時(shí)有一市價(jià)委托，要求買(mǎi)入200股，請(qǐng)問(wèn)按什么價(jià)格成交？（2

23、） 下一個(gè)市價(jià)買(mǎi)進(jìn)委托將按什么價(jià)格成交？（3） 如果你是專家，你會(huì)增加或減少該股票的存貨？答：（1）該委托將按最有利的限價(jià)賣出委托價(jià)格，即40.25美元成交。（2）下一個(gè)市價(jià)買(mǎi)進(jìn)委托將按41.50美元成交。（3）我將增加該股票的存貨。因?yàn)樵摴善痹?0美元以下有較多的買(mǎi)盤(pán)，意味著下跌風(fēng)險(xiǎn)較小。相反，賣壓較輕。3 假設(shè)A公司股票目前的市價(jià)為每股20元。你用15 000元自有資金加上從經(jīng)紀(jì)人借入的5000元保證金貸款買(mǎi)了1000股A股票。貸款年利率為6%。（1） 如果A股票價(jià)格立即變?yōu)?2元，20元，18元，你在經(jīng)紀(jì)人賬戶上的凈值會(huì)變動(dòng)多少百分比？（2） 如果維持保證金比率為25%，A股票價(jià)格可以跌

24、到多少你才會(huì)收到追繳保證金通知？（3） 如果你在購(gòu)買(mǎi)時(shí)只用了10 000元自有資金，那么第（2）題的答案會(huì)有何變化？（4） 假設(shè)該公司未支付現(xiàn)金紅利。一年以后，若A股票價(jià)格變?yōu)椋?2元，20元，18元，你的投資收益率是多少？你的投資收益率與該股票股價(jià)變動(dòng)的百分比有何關(guān)系？答：3你原來(lái)在賬戶上的凈值為15 000元。（1）若股價(jià)升到22元，則凈值增加2000元，上升了13.33%；若股價(jià)維持在20元，則凈值不變；若股價(jià)跌到18元，則凈值減少2000元，下降了13.33%。（2）令經(jīng)紀(jì)人發(fā)出追繳保證金通知時(shí)的價(jià)位為X，則X滿足下式： （1000X-5000）/1000X=25% 所以X=6.67元

25、。（3）此時(shí)X要滿足下式： （1000X-10000）/1000X=25%所以X=13.33元。（4）一年以后保證金貸款的本息和為5000×1.06=5300元。 若股價(jià)升到22元，則投資收益率為：（1000×22-5300-15000）/15000=11.33%若股價(jià)維持在20元，則投資收益率為：（1000×20-5300-15000）/15000=-2%若股價(jià)跌到18元，則投資收益率為：（1000×18-5300-15000）/15000=-15.33%投資收益率與股價(jià)變動(dòng)的百分比的關(guān)系如下：投資收益率=股價(jià)變動(dòng)率×投資總額/投資者原有凈值

26、-利率×所借資金/投資者原有凈值4 假設(shè)B公司股票目前市價(jià)為每股20元，你在你的經(jīng)紀(jì)人保證金賬戶中存入15000元并賣空1000股該股票。你的保證金賬戶上的資金不生息。（1） 如果該股票不付現(xiàn)金紅利，則當(dāng)一年后該股票價(jià)格變?yōu)?2元、20元和18元時(shí)，你的投資收益率是多少？（2） 如果維持保證金比率為25%，當(dāng)該股票價(jià)格升到什么價(jià)位時(shí)你會(huì)收到追繳保證金通知？（3） 若該公司在一年內(nèi)每股支付了0.5元現(xiàn)金紅利，（1）和（2）題的答案會(huì)有什么變化？答：你原來(lái)在賬戶上的凈值為15 000元。（1）若股價(jià)升到22元，則凈值減少2000元，投資收益率為-13.33%；若股價(jià)維持在20元，則凈值不

27、變，投資收益率為0；若股價(jià)跌到18元，則凈值增加2000元，投資收益率為13.33%。（2）令經(jīng)紀(jì)人發(fā)出追繳保證金通知時(shí)的價(jià)位為Y，則Y滿足下式： （15000+20000-1000X）/1000X=25% 所以Y=28元。（3）當(dāng)每股現(xiàn)金紅利為0.5元時(shí)，你要支付500元給股票的所有者。這樣第（1）題的收益率分別變?yōu)?16.67%、-3.33%和10.00%。Y則要滿足下式： （15000+20000-1000X-500）/1000X=25%所以Y=27.60元。5 下表是2002年7月5日某時(shí)刻上海證券交易所廈門(mén)建發(fā)的委托情況：限價(jià)買(mǎi)入委托限價(jià)賣出委托價(jià)格（元）股數(shù)價(jià)格（元）股數(shù)13.21

28、660013.2220013.20390013.23320013.19180013.242400（1） 此時(shí)你輸入一筆限價(jià)賣出委托，要求按13.18元的價(jià)格賣出1000股，請(qǐng)問(wèn)能否成交，成交價(jià)多少？（2） 此時(shí)你輸入一筆限價(jià)買(mǎi)進(jìn)委托，要求按13.24元買(mǎi)進(jìn)10000股，請(qǐng)問(wèn)能成交多少股，成交價(jià)多少？未成交部分怎么辦？答：1）可以成交，成交價(jià)為13.21元。 （2）能成交5800股，其中200股成交價(jià)為13.22元，3200股成交價(jià)為13.23元，2400股成交價(jià)格為13.24元。其余4200股未成交部分按13.24元的價(jià)格作為限價(jià)買(mǎi)進(jìn)委托排隊(duì)等待新的委托。63月1日，你按每股16元的價(jià)格賣空1

29、000股Z股票。4月1日，該公司支付每股1元的現(xiàn)金紅利。5月1日，你按每股12元的價(jià)格買(mǎi)回該股票平掉空倉(cāng)。在兩次交易中，交易費(fèi)用都是每股0.3元。那么，你在平倉(cāng)后賺了多少錢(qián)？答：你賣空的凈所得為16×1000-0.3×1000=15700元，支付現(xiàn)金紅利1000元，買(mǎi)回股票花了12×1000+0.3×1000=12300元。所以你賺了15700-1000-12300=2400元。8你想要賣空1000股C股票。如果該股票最新的兩筆交易價(jià)格順序?yàn)?2.12元和12.15元，那么在下一筆交易中，你只能以什么價(jià)格賣空？答：大于等于12.15元9投資者以10元一股

30、的價(jià)格買(mǎi)入X公司股票，持有一年分得現(xiàn)金股利1元，X公司又以1：2的比例拆股，拆股決定公布后，X公司股票的市場(chǎng)價(jià)格上漲到12元，拆股后的市價(jià)為6元股。計(jì)算投資者股份變動(dòng)后持有期收益率。答：股份變動(dòng)后持有期收益率=（65）0.5/5×100%=30%第五章 投資基金市場(chǎng)習(xí)題參考答案一、判斷題1證券投資基金是基于信托關(guān)系而成立的，是一種直接投資工具。（錯(cuò) ）2公司型基金是依據(jù)公司法和基金公司章程，通過(guò)向投資者募集基金股份而設(shè)立的。（對(duì)）3傘形基金是指以其他證券投資基金為投資對(duì)象的基金。（錯(cuò)）4ETF一般由證券交易所或大型基金管理公司、證券公司發(fā)起設(shè)立。（對(duì)）5基金募集說(shuō)明書(shū)是基金的自我介紹

31、，它的作用是向投資者提供基金的詳情，以便投資者做出是否投資該基金的決策。（對(duì)）6某封閉式基金的份額凈值為0.91元，其市場(chǎng)價(jià)格為0.88元，則該基金溢價(jià)交易。（ 錯(cuò)）7開(kāi)放式基金以金額申購(gòu)，贖回以份額申請(qǐng)。（對(duì)）8基金持有人和基金托管人是委托和受托關(guān)系。（對(duì)）9貨幣市場(chǎng)基金一般采用現(xiàn)金分紅的方式進(jìn)行收益分配。（錯(cuò)）10如果基金的業(yè)績(jī)不具備連續(xù)性，那么基金的績(jī)效評(píng)價(jià)對(duì)未來(lái)績(jī)效的預(yù)測(cè)是完全準(zhǔn)確的。（錯(cuò)）二、單項(xiàng)選擇題1證券投資基金誕生于（ B）A美國(guó) B英國(guó) C德國(guó) D意大利2根據(jù)組織形式的不同，證券投資基金可分為（A）A公司型基金和契約型基金 B封閉式基金和開(kāi)放式基金C公墓基金和私募基金 D股票

32、型基金和債券型基金3以追求資本長(zhǎng)期增值為目的的證券投資基金是（C）A收入型基金 B平衡型基金 C成長(zhǎng)型基金 D配置型基金4源于資本市場(chǎng)的有效性而設(shè)立的基金是（D）A保本基金 B對(duì)沖基金 C基金中的基金 D指數(shù)基金5開(kāi)放式基金的認(rèn)購(gòu)費(fèi)用率一般隨基金風(fēng)險(xiǎn)的增加而（B），隨認(rèn)購(gòu)金額的增加而（B）A增加，增加 B增加，減少 C減少，增加 D減少，減少6開(kāi)放式基金申購(gòu)與贖回時(shí)所適用的價(jià)格（A）A當(dāng)日證券市場(chǎng)收盤(pán)后開(kāi)放式基金的份額凈值B當(dāng)日證券市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)時(shí)開(kāi)放式基金份額的凈值C上一個(gè)交易日收盤(pán)后開(kāi)放式基金的份額凈值D上一個(gè)交易日開(kāi)盤(pán)時(shí)開(kāi)放式基金份額的凈值7下列不屬于證券投資基金當(dāng)事人的是（D）A基金持有人

33、B基金管理人 C基金托管人 D證券交易所8開(kāi)放式基金特有的風(fēng)險(xiǎn)是（A） A巨額贖回風(fēng)險(xiǎn) B市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) C管理風(fēng)險(xiǎn) D技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)9下列基金中基金管理費(fèi)用最低的是（C）A股票型基金 B債券型基金 C貨幣市場(chǎng)基金 D衍生工具基金10夏普比率的經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)含義是（A）A單位風(fēng)險(xiǎn)所含的風(fēng)險(xiǎn)收益 B單位風(fēng)險(xiǎn)所含無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益C單位(方差)風(fēng)險(xiǎn)所含無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益 D單位（方差）風(fēng)險(xiǎn)所含的風(fēng)險(xiǎn)收益三、多項(xiàng)選擇1證券投資的性質(zhì)包括（ABD）A證券投資基金體現(xiàn)了一種信托關(guān)系 B證券投資基金是一種受益C證券投資基金是一種直接投資工具 D證券投資基金是一種間接投資工具2開(kāi)放式基金和封閉式基金的區(qū)別有（ACD ）A開(kāi)放式基金規(guī)模不固定

34、，封閉式基金規(guī)模固定B開(kāi)放式基金是公司型基金，封閉式基金是契約型基金C開(kāi)放式基金一般沒(méi)有存續(xù)期，封閉式基金有一定的存續(xù)期D開(kāi)放式基金一般不在證券交易所交易，而封閉式基金在證券交易所交易3傘形基金的特點(diǎn)有（ACD ）A各子基金之間可以相互轉(zhuǎn)換 B各子基金之間相互轉(zhuǎn)換的費(fèi)用較高C各子基金之間的運(yùn)作一般是獨(dú)立的 D各子基金的投資對(duì)象一般有較大差異4假設(shè)某一時(shí)刻ETF的份額凈值為1.17元，其二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格為1.215元，ETF在二級(jí)市場(chǎng)的最小申購(gòu)份額為100萬(wàn)份，則一個(gè)完整的套利過(guò)程由（ABC）構(gòu)成。A在ETF的二級(jí)市場(chǎng)上以1.215元賣出100萬(wàn)份ETFB在股票市場(chǎng)上買(mǎi)入價(jià)值為117萬(wàn)元的一籃子E

35、TF成分股票C以1.17元申購(gòu)100萬(wàn)份ETFD以1.215元申購(gòu)100萬(wàn)份ETF5下列有關(guān)開(kāi)放式基金申購(gòu)說(shuō)法正確的有（ABC）A開(kāi)放式基金申購(gòu)需要繳納申購(gòu)費(fèi)用B股票型基金的申購(gòu)費(fèi)用一般高于債券型基金的申購(gòu)費(fèi)用C開(kāi)放式基金的申購(gòu)以金額申購(gòu)D開(kāi)放式基金的申購(gòu)時(shí)所適用的價(jià)格為前一日的基金份額凈值6下列關(guān)于基金持有人權(quán)利說(shuō)法正確的有（ABC）A基金財(cái)產(chǎn)受益權(quán) B基金份額贖回請(qǐng)求權(quán)C基金份額轉(zhuǎn)換權(quán) D基金財(cái)產(chǎn)保管權(quán)7證券投資基金的收益來(lái)源有（ABCD ）A股票紅利 B債券利息 C資本利得 D存款利息8由投資者直接負(fù)擔(dān)的基金的費(fèi)用有（BD）A基金管理費(fèi) B申購(gòu)費(fèi) C基金托管費(fèi) D贖回費(fèi)9開(kāi)放式基金的收益

36、分配可以采用的方式有（BCD）A股票股利 B現(xiàn)金 C再投資 D分配基金份額10下列關(guān)于夏普比率與特雷諾比率的說(shuō)法正確的有（AC）A夏普比率假設(shè)基金的風(fēng)險(xiǎn)包含系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)B特雷諾比率假設(shè)基金的風(fēng)險(xiǎn)只包含非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)C夏普比率一般適用于投資組合不是很分散的基金D對(duì)同一組基金，夏普比率和特雷諾比率給出的績(jī)效排序是完全一致的四、計(jì)算及案例題1某投資人用10000元認(rèn)購(gòu)招商基金，該基金份額面值1元，認(rèn)購(gòu)費(fèi)用率為2%，基金募集期內(nèi)該資金產(chǎn)生的存款利息為75元。請(qǐng)分別用金額費(fèi)用法和凈額費(fèi)用法計(jì)算該投資者申購(gòu)的基金份額。解：（1）金額費(fèi)用法認(rèn)購(gòu)費(fèi)用=10000×2%=200元凈認(rèn)購(gòu)金額=100

37、00200=9800元認(rèn)購(gòu)份數(shù)=（9800+78）÷1=9875份 （2）凈額費(fèi)用法凈認(rèn)購(gòu)金額=10000÷（12%）=9803.92元認(rèn)購(gòu)費(fèi)用=9803.92×2%=196.08元認(rèn)購(gòu)份數(shù)=10000÷（12%）75÷1=9878.92份2某投資者以20000元申購(gòu)巴黎新動(dòng)力核心價(jià)值基金，當(dāng)日證券市場(chǎng)收盤(pán)后該基金份額凈值為1.3456元，申購(gòu)費(fèi)用率為1.5%。請(qǐng)用金額費(fèi)用法計(jì)算該投資者應(yīng)購(gòu)買(mǎi)的基金份額。解：申購(gòu)費(fèi)用=20000×1.5%=300元凈認(rèn)購(gòu)金額=20000300=19700元認(rèn)購(gòu)份數(shù)=19700÷1.3456=

38、14640.31份3某投資者于2008年4月23日在中國(guó)工商銀行辦理申萬(wàn)巴黎基金的贖回手續(xù)，申請(qǐng)贖回份數(shù)為40000份，贖回費(fèi)用率為2.25%，當(dāng)日證券市場(chǎng)收盤(pán)后該基金份額凈值為1.6357元。請(qǐng)計(jì)算基金公司應(yīng)付給該投資者多少款項(xiàng)。解：贖回金額=40000×1.6357=65428元贖回費(fèi)用=65428×2.25%=1472.13元贖回所得凈額=654281472.13=63955.87元4有A、B、C、D四只基金，它們過(guò)去5年凈值平均增長(zhǎng)率和其他如下表ABCD凈值增長(zhǎng)率（%）17132211系數(shù)1.331.171.460.98(%)2217259無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率%5.35.35

39、.35.3市場(chǎng)組合收益率%6.56.56.56.5要求：分別用特雷諾比率、夏普比率和詹森測(cè)度評(píng)價(jià)這四基金的績(jī)效。第六章 外匯市場(chǎng)練習(xí)參考答案一、判斷題1外匯市場(chǎng)是一個(gè)由現(xiàn)代通訊設(shè)施與通訊服務(wù)聯(lián)結(jié)起來(lái)的無(wú)形的世界性網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)（對(duì)）。2外匯零售市場(chǎng)上交易金額一般較大，是最主要的外匯市場(chǎng)。（錯(cuò)）3存放于本國(guó)境內(nèi)的外幣現(xiàn)鈔也是外匯的一部分，因?yàn)槠涿嬷狄酝鈳疟硎?。?對(duì) ）4某日紐約外匯市場(chǎng)的外匯牌價(jià)中，1美元可兌換106.501日元，即為直接標(biāo)價(jià)法。（錯(cuò) ）5遠(yuǎn)期匯率即未來(lái)交割日的即期匯率。（錯(cuò)）6在固定匯率制下，本幣與外幣之間的兌換比率固定不變。（錯(cuò)）7在間接標(biāo)價(jià)法下，一定單位的本幣兌換的外幣比以前多

40、，說(shuō)明外匯匯率上升。（錯(cuò)）8套期保值是指為了避免外匯現(xiàn)貨市場(chǎng)上的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)、期貨期權(quán)市場(chǎng)上進(jìn)行的與現(xiàn)貨市場(chǎng)方向相同的買(mǎi)賣行為。（錯(cuò)）9關(guān)鍵貨幣同時(shí)作為其他兩種貨幣的單位貨幣，其他貨幣作為計(jì)價(jià)貨幣，要套算這兩種貨幣的兌換比率，應(yīng)同邊相乘。（錯(cuò)）10遠(yuǎn)期匯率采用點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià)法，其計(jì)算方法是即期匯率基礎(chǔ)上加或減匯水的點(diǎn)數(shù)，其規(guī)則是：前小后大往下減，前大后小往上加。（錯(cuò)）11外匯就是以外國(guó)貨幣表示的支付手段。（錯(cuò)）12買(mǎi)入價(jià)和賣出價(jià)是同一筆外匯交易中，買(mǎi)賣雙方所使用的價(jià)格。（錯(cuò)）13在直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法下，升水與貼水的含義截然相反。（錯(cuò)）二、單項(xiàng)選擇題1中央銀行參與外匯市場(chǎng)的目的是（C

41、）A外匯儲(chǔ)備套期保值 B利用外匯儲(chǔ)備獲利C干預(yù)市場(chǎng)穩(wěn)定匯率 D阻止國(guó)際短期熱錢(qián)注入2以下哪一項(xiàng)屬于外匯（D）A某美籍華人存放在家的美元現(xiàn)鈔 B阿根廷商人存放在在銀行的阿根廷比索C國(guó)內(nèi)居民的人民幣存款 D國(guó)內(nèi)某公司持有的美元國(guó)庫(kù)券3如果某個(gè)外匯市場(chǎng)采用了間接標(biāo)價(jià)法表示匯率，那么匯率越高，說(shuō)明（B ）A外幣升值 B外幣貶值 C沒(méi)有變化 D不一定4已知某交易日美元/人民幣的基礎(chǔ)匯率為：USD100=RMB814.00，歐元/美元的匯率為：ERU100=USD107.40，那么當(dāng)天人民幣與歐元之間的套算匯率應(yīng)為（A）A ERU100=RMB874.24 B ERU100=757.91C ERU100=

42、RMB847.24 D ERU100=RMB876.245在倫敦外匯市場(chǎng)上，某日英鎊與美元的買(mǎi)入與賣出匯率可以表示為（B）A GBP1=USD1.30271.3017 B GBP1=USD1.30171.3027C USD1=GBP0.76820.7676 D USD1=GBP0.76760.76826從銀行即期期外匯的交易方式來(lái)看，即期匯率可分為（D）A固定匯率與浮動(dòng)匯率 B即期匯率與遠(yuǎn)期匯率C買(mǎi)入?yún)R率與賣出匯率 D電匯匯率、信匯匯率與票匯匯率7遠(yuǎn)期匯率采用點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià)下，遠(yuǎn)期匯率是在即期匯率上直接加減匯水的點(diǎn)數(shù)，其計(jì)算規(guī)則是：（B）A前小后大往上加 B前小后大往下減，前大后小往上加 C前大后小

43、往下減 D前小后大往上加，前大后小往下減8在倫敦外匯市場(chǎng)上，即期匯率GBP=FRF10.00-10.50，6個(gè)月的FRF差價(jià)為90-100，那么，斯密公司買(mǎi)進(jìn)6個(gè)月的遠(yuǎn)期FRF10000，折合英鎊(A )A、10000÷（10.000.0090） B、10000÷（10.50-0.0100）C、10000×（10.00-0.0090） D、10000×（10.50-0.0100）9某公司在買(mǎi)入一個(gè)1個(gè)月100萬(wàn)美元遠(yuǎn)期外匯時(shí)，又賣出100萬(wàn)美元的3個(gè)月遠(yuǎn)期外匯，這種掉期屬于（ C ）A即期對(duì)即期 B即期對(duì)遠(yuǎn)期 C遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期 D明日對(duì)次日10某出口商5月2

44、5日向銀行賣出一筆3個(gè)月遠(yuǎn)期外匯，約定交割日在5月29日至7月29日這段時(shí)間內(nèi)任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日，這種遠(yuǎn)期外匯交易屬于（B ）A固定交割日的遠(yuǎn)期外匯交易 B選擇交割日的遠(yuǎn)期外匯交易C掉期外匯交易 D即期外匯交易三、多項(xiàng)選擇題1下列各項(xiàng)屬于外匯的是（ ABCD ）A外幣現(xiàn)鈔 B外幣支付憑證 C外幣有價(jià)證券 D其他外幣資產(chǎn)2外匯市場(chǎng)的參與者包括（ABCD ）A外匯專業(yè)銀行 B客戶 C外匯經(jīng)紀(jì)人 D中央銀行3即期外匯的交易方式有（ABC ）A電匯 B信匯 C票匯 D電報(bào)4遠(yuǎn)期外匯交易的動(dòng)機(jī)（目的）（ABC ）A套期保值，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) B投機(jī)獲利C商業(yè)銀行為了平衡外匯頭寸 D干預(yù)外匯市場(chǎng)5利用兩或兩個(gè)以上的個(gè)

45、外匯市場(chǎng)匯率差異所進(jìn)行的外匯買(mǎi)賣具體分為（AC）A直接套匯B時(shí)間套匯C間接套匯D空間套匯四、計(jì)算題1、下列銀行報(bào)出了GBP/USD和USD/DEM的匯率，你想賣出英鎊，買(mǎi)進(jìn)馬克。問(wèn)銀行GBP/USD USD/DEMA1.6853/63 1.6858/68B1.6855/65 1.6859/69C1.6852/64 1.6860/70D1.6856/66 1.6857/67E1.6854/68 1.6856/66 （1）你將向哪家銀行賣出英鎊，買(mǎi)進(jìn)美元？（2）你將向哪家銀行賣出美元，買(mǎi)進(jìn)馬克？（3）用對(duì)你最有利的匯率計(jì)算GBP/DEM的交叉匯率是多少？答：(1)應(yīng)向D銀行賣出英鎊，買(mǎi)進(jìn)美元，其匯

46、率GBP1=USD1.6856（即客戶賣出英鎊應(yīng)選擇買(mǎi)入英鎊報(bào)價(jià)最高的銀行）(2)應(yīng)向C銀行賣出美元，買(mǎi)進(jìn)馬克，其匯率為USD1=DEM1.6860（即客戶賣出美元應(yīng)選擇買(mǎi)入美元報(bào)價(jià)最高的銀行）(3)最有利的匯率計(jì)算的GBP/DEM的交叉匯率是：1.6856×1.6860=2.8419GBP/DEM。因?yàn)?，賣出英鎊時(shí)選擇最有利的報(bào)價(jià)是D銀行，其報(bào)價(jià)為GBP1=1.6856/66，賣出美元時(shí)選擇最有利的報(bào)價(jià)是C銀行，其報(bào)價(jià)是USD1=DEM1.6860/70，其交叉匯率的計(jì)算是同邊相乘，交叉匯率為：GBP/DEM=1.6856×1.68601.6866×1.6870

47、=DEM2.84192.84532、下表列舉的是銀行報(bào)出的GBP/USD的即期與遠(yuǎn)期匯率：銀行A銀行B銀行C即期1.6830/401.6831/391.6832/423個(gè)月39/3642/3839/36 問(wèn)：你將從哪家銀行按最佳匯率買(mǎi)進(jìn)遠(yuǎn)期英鎊？解：（1）計(jì)算出GBP/USD的三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 銀行A 銀行B 銀行C即期 1.6830/40 1.6831/39 1.6832/423個(gè)月匯水 39/36 42/38 39/363個(gè)月匯價(jià)1.6791/04 1.6789/01 1.6793/06 （2）從B銀行按GBP1=USD1.6801的遠(yuǎn)期匯率買(mǎi)進(jìn)遠(yuǎn)期英鎊最有利。3、設(shè)紐約市場(chǎng)上年利率為8%，

48、倫敦市場(chǎng)上年利率為6%，即期匯率為GBP1=USD1.6025-1.6035，3個(gè)月匯水為30-50點(diǎn)，若一投資者擁有10萬(wàn)英鎊，應(yīng)投放在哪個(gè)市場(chǎng)上較有利？如何確保其投資收益？請(qǐng)說(shuō)明投資、避險(xiǎn)的操作過(guò)程及獲利情況。答：設(shè)紐約市場(chǎng)上年利率為8%，倫敦市場(chǎng)上年利率為6%，即期匯率為GBP1=USD1.6025-1.6035，3個(gè)月匯水為30-50點(diǎn)，若一投資者擁有10萬(wàn)英鎊，應(yīng)投放在哪個(gè)市場(chǎng)上較有利？如何確保其投資收益？請(qǐng)說(shuō)明投資、避險(xiǎn)的操作過(guò)程及獲利情況。因?yàn)槊涝矢叱鲇㈡^利率兩個(gè)百分點(diǎn)，大于英鎊的貼水率0.3%（0.0050/1.6035×100%）,因此應(yīng)將資金投放在紐約市場(chǎng)較有利。具體操作過(guò)程：在賣出10萬(wàn)即期英鎊，買(mǎi)入16.025萬(wàn)美元的同時(shí)，賣出3個(gè)月期美元16.025萬(wàn) (暫不考慮利息收入)，買(mǎi)入英鎊。獲利情況：在倫敦市場(chǎng)投資3個(gè)月的本利和為：GBP10×（1+6%×3/12）=GBP10.15(萬(wàn))在紐約市場(chǎng)上進(jìn)行