第2章信用與利息F

1、第二章第二章 信用與利息信用與利息第一節(jié)第一節(jié) 信用與信用工具信用與信用工具第二節(jié)第二節(jié) 利息與利息率利息與利息率資金融通方式：資金融通方式：1.1.內(nèi)源融資、外源融資內(nèi)源融資、外源融資 (1)(1)內(nèi)源融資內(nèi)源融資 是指資金赤字部門通過內(nèi)部積累來解決資是指資金赤字部門通過內(nèi)部積累來解決資金短缺的融資方式。金短缺的融資方式。 (2)(2)外源融資外源融資 是指資金赤字部門借助現(xiàn)代金融體系，通是指資金赤字部門借助現(xiàn)代金融體系，通過一定的方式向資金盈余部門籌借資金來過一定的方式向資金盈余部門籌借資金來解決資金短缺的融資方式。解決資金短缺的融資方式。2.2.直接融資與間接融資直接融資與間接融資（1

2、1）直接融資）直接融資直接融資：指的是資金赤字部門通過向資金直接融資：指的是資金赤字部門通過向資金 盈余部門出售自己的證券，如股盈余部門出售自己的證券，如股 票、債券、票據(jù)等來籌集資金的票、債券、票據(jù)等來籌集資金的 方式。方式。 在直接融資過程中，證券的發(fā)行者和投在直接融資過程中，證券的發(fā)行者和投資者，一方是資金盈余單位，另一方是資資者，一方是資金盈余單位，另一方是資金赤字單位。金赤字單位。直接融資的優(yōu)勢：直接融資的優(yōu)勢：能夠?qū)崿F(xiàn)公司或企業(yè)融資方式的多元化能夠?qū)崿F(xiàn)公司或企業(yè)融資方式的多元化能夠?yàn)楣净蚱髽I(yè)籌集到資本金，優(yōu)化其財(cái)能夠?yàn)楣净蚱髽I(yè)籌集到資本金，優(yōu)化其財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)務(wù)結(jié)構(gòu)能夠提高投資者的資

3、產(chǎn)關(guān)切度，從而促使公能夠提高投資者的資產(chǎn)關(guān)切度，從而促使公司或企業(yè)提高資金的使用效率司或企業(yè)提高資金的使用效率能夠?yàn)楫a(chǎn)權(quán)的交易和整合提供必要的條件能夠?yàn)楫a(chǎn)權(quán)的交易和整合提供必要的條件直接融資的不足：直接融資的不足：直接融資的融資成本要高于間接融資直接融資的融資成本要高于間接融資直接融資較間接融資存在更加嚴(yán)重的信息直接融資較間接融資存在更加嚴(yán)重的信息非對稱非對稱對投資者來說，直接融資的風(fēng)險(xiǎn)要大于間對投資者來說，直接融資的風(fēng)險(xiǎn)要大于間接融資接融資流動性較低流動性較低（2 2）間接融資）間接融資間接融資：是指金融中介機(jī)構(gòu)通過發(fā)行存單、間接融資：是指金融中介機(jī)構(gòu)通過發(fā)行存單、 銀行票據(jù)等方式集聚資金盈

4、余部門銀行票據(jù)等方式集聚資金盈余部門 的閑置資金，然后再貸放給資金赤的閑置資金，然后再貸放給資金赤 字部門的融資方式。字部門的融資方式。 直接融資和間接融資的區(qū)別主要看資金盈余單直接融資和間接融資的區(qū)別主要看資金盈余單位在為資金赤字單位通過購買證券的方式提供資金位在為資金赤字單位通過購買證券的方式提供資金時(shí)，購買的到底是誰發(fā)行的證券，如果是資金赤字時(shí)，購買的到底是誰發(fā)行的證券，如果是資金赤字單位發(fā)行的，則屬于直接融資；如果是由作為籌資單位發(fā)行的，則屬于直接融資；如果是由作為籌資投資中介的金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的，則屬于間接融資。投資中介的金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的，則屬于間接融資。第一節(jié)第一節(jié) 信用與信信用與信用用

5、工具工具一、信用的含義一、信用的含義（一）廣義（社會）信用的概念（一）廣義（社會）信用的概念 主要是指人與人之間的相互相信、信主要是指人與人之間的相互相信、信任以及履行承諾等，也就是今天我們所說任以及履行承諾等，也就是今天我們所說的誠實(shí)守信，即誠信。的誠實(shí)守信，即誠信。 （二）經(jīng)濟(jì)學(xué)含義的信用（狹義）（二）經(jīng)濟(jì)學(xué)含義的信用（狹義） 即信用是以償還和支付利息為條件的借即信用是以償還和支付利息為條件的借貸行為，是價(jià)值運(yùn)動的一種特殊形式（貸行為，是價(jià)值運(yùn)動的一種特殊形式（GGGG）, ,是一種授信是一種授信受信活動，其主要特受信活動，其主要特征在于償還和付息。征在于償還和付息。 二、信用的特征二、信

6、用的特征（一）基本特征（一）基本特征 1.1.以償還為條件以償還為條件 2.2.償還時(shí)還帶有一個(gè)增加額償還時(shí)還帶有一個(gè)增加額（二）表現(xiàn)形式（二）表現(xiàn)形式 1.1.以收回為前提條件的付出以收回為前提條件的付出貸出貸出 2.2.以保證歸還為義務(wù)的獲得以保證歸還為義務(wù)的獲得借入借入三三、信用的形式、信用的形式（一）高利貸信用（一）高利貸信用 最古老的信用形式最古老的信用形式 所謂高利貸，是指貸出者通過貸放貨幣或所謂高利貸，是指貸出者通過貸放貨幣或?qū)嵨?，向借入者收取高額利息的一種信用實(shí)物，向借入者收取高額利息的一種信用形式。形式。 主要特征：利息率高主要特征：利息率高 非生產(chǎn)性非生產(chǎn)性 寄生性寄生性1

7、.1.產(chǎn)生和延續(xù)的原因產(chǎn)生和延續(xù)的原因可用于借貸的實(shí)物和貨幣不足可用于借貸的實(shí)物和貨幣不足 高利貸大多用來滿足基本生活的需要，很高利貸大多用來滿足基本生活的需要，很少用于擴(kuò)大再生產(chǎn)少用于擴(kuò)大再生產(chǎn) 2.2.高利貸的作用高利貸的作用（1 1）促使自然經(jīng)濟(jì)解體）促使自然經(jīng)濟(jì)解體（2 2）為資本主義生產(chǎn)方式提供了貨幣資本和）為資本主義生產(chǎn)方式提供了貨幣資本和自由勞動者自由勞動者（二）現(xiàn)代信用形式（二）現(xiàn)代信用形式 1.1.商業(yè)信用商業(yè)信用 2.2.銀行信用銀行信用 3.3.政府信用政府信用 4.4.消費(fèi)信用消費(fèi)信用1 1商業(yè)信用商業(yè)信用商業(yè)信用的含義及實(shí)現(xiàn)形式商業(yè)信用的含義及實(shí)現(xiàn)形式所謂商業(yè)信用，是

8、指工商企業(yè)與工商企業(yè)之所謂商業(yè)信用，是指工商企業(yè)與工商企業(yè)之間相互提供的、與商品銷售相聯(lián)系的一種間相互提供的、與商品銷售相聯(lián)系的一種信用形式。信用形式。商業(yè)信用的實(shí)現(xiàn)形式：商品的賒銷商業(yè)信用的實(shí)現(xiàn)形式：商品的賒銷商業(yè)信用的特征商業(yè)信用的特征 商業(yè)信用的借貸對象是待實(shí)現(xiàn)價(jià)值的商品商業(yè)信用的借貸對象是待實(shí)現(xiàn)價(jià)值的商品 商業(yè)信用的債權(quán)人和債務(wù)人都是工商企業(yè)商業(yè)信用的債權(quán)人和債務(wù)人都是工商企業(yè) 商業(yè)信用的規(guī)模大小一般與商業(yè)周期動態(tài)一商業(yè)信用的規(guī)模大小一般與商業(yè)周期動態(tài)一致致商業(yè)信用的局限性商業(yè)信用的局限性 規(guī)模上的有限性、規(guī)模上的有限性、方向上的嚴(yán)格性方向上的嚴(yán)格性 期限上的短期性、期限上的短期性、管

9、理上的困難性管理上的困難性 2 2銀行信用銀行信用銀行信用的概念銀行信用的概念所謂銀行信用，是由銀行及其他金融機(jī)構(gòu)以所謂銀行信用，是由銀行及其他金融機(jī)構(gòu)以貨幣形式，通過存、放款等業(yè)務(wù)活動向工貨幣形式，通過存、放款等業(yè)務(wù)活動向工商企業(yè)提供的信用。商企業(yè)提供的信用。 銀行信用是商業(yè)信用發(fā)展到一定階段的銀行信用是商業(yè)信用發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，它是一個(gè)經(jīng)濟(jì)體信用制度發(fā)達(dá)程度產(chǎn)物，它是一個(gè)經(jīng)濟(jì)體信用制度發(fā)達(dá)程度的標(biāo)志。的標(biāo)志。銀行信用的特征銀行信用的特征 銀行信用是一種間接信用形式銀行信用是一種間接信用形式 銀行信用是以貨幣形式提供的一種信用銀行信用是以貨幣形式提供的一種信用銀行信用的優(yōu)點(diǎn)銀行信用的優(yōu)點(diǎn)

10、 規(guī)模上的無限性規(guī)模上的無限性 方向上的非嚴(yán)格性方向上的非嚴(yán)格性 期限上的可選擇性期限上的可選擇性 管理上的便利性管理上的便利性 3 3政府信用政府信用 政府信用的概念與實(shí)現(xiàn)形式政府信用的概念與實(shí)現(xiàn)形式政府信用，也稱為國家信用，它是指以國家政府信用，也稱為國家信用，它是指以國家（政府）為債務(wù)人，由國家（政府）通過發(fā)（政府）為債務(wù)人，由國家（政府）通過發(fā)行政府債券和直接借款等形式籌措資金的信行政府債券和直接借款等形式籌措資金的信用形式。用形式。 實(shí)現(xiàn)形式：由政府發(fā)行債券實(shí)現(xiàn)形式：由政府發(fā)行債券 直接借款直接借款 政府信用的作用政府信用的作用 調(diào)劑政府財(cái)政收支的臨時(shí)不平衡調(diào)劑政府財(cái)政收支的臨時(shí)不平

11、衡 彌補(bǔ)財(cái)政赤字彌補(bǔ)財(cái)政赤字 籌集資金，滿足政府開支需要籌集資金，滿足政府開支需要 調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行 4 4消費(fèi)信用消費(fèi)信用消費(fèi)信用的概念及其實(shí)現(xiàn)形式消費(fèi)信用的概念及其實(shí)現(xiàn)形式消費(fèi)信用，也稱為消費(fèi)者信用，它是指由工消費(fèi)信用，也稱為消費(fèi)者信用，它是指由工商企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者個(gè)人提供的，商企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者個(gè)人提供的，用來滿足其生活消費(fèi)方面貨幣需求的信用用來滿足其生活消費(fèi)方面貨幣需求的信用形式。形式?；緦?shí)現(xiàn)形式：基本實(shí)現(xiàn)形式： 賒銷賒銷 消費(fèi)貸款消費(fèi)貸款 廣義的信用卡是指銀行、金融機(jī)構(gòu)向廣義的信用卡是指銀行、金融機(jī)構(gòu)向信用良好的單位和個(gè)人簽發(fā)的、可以在信用良好的單位和個(gè)人簽發(fā)的、

12、可以在指定的商店和場所進(jìn)行直接消費(fèi)，并可指定的商店和場所進(jìn)行直接消費(fèi)，并可在發(fā)卡銀行及聯(lián)營機(jī)構(gòu)的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)存取在發(fā)卡銀行及聯(lián)營機(jī)構(gòu)的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)存取款、辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算的一種信用憑證和支款、辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算的一種信用憑證和支付工具。付工具。狹義的信用卡即銀行卡。狹義的信用卡即銀行卡。貸記卡：是指發(fā)卡銀行給予持卡人一定的信用貸記卡：是指發(fā)卡銀行給予持卡人一定的信用額度，持卡人可在信用額度內(nèi)先消費(fèi)、后還款額度，持卡人可在信用額度內(nèi)先消費(fèi)、后還款的信用卡；的信用卡；準(zhǔn)貸記卡：是指持卡人必須先按發(fā)卡銀行的要準(zhǔn)貸記卡：是指持卡人必須先按發(fā)卡銀行的要求交存一定數(shù)額的備用金，當(dāng)備用金賬戶余額求交存一定數(shù)額的備用金，當(dāng)備用

13、金賬戶余額不足支付時(shí)，可在發(fā)卡銀行規(guī)定的信用額度內(nèi)不足支付時(shí)，可在發(fā)卡銀行規(guī)定的信用額度內(nèi)透支的信用卡。透支的信用卡。借記卡：按照不同功能分為轉(zhuǎn)賬卡、專用卡、借記卡：按照不同功能分為轉(zhuǎn)賬卡、專用卡、儲值卡。信用卡和借記卡的主要區(qū)別在于，前儲值卡。信用卡和借記卡的主要區(qū)別在于，前者具有透支功能，后者沒有透支功能。者具有透支功能，后者沒有透支功能。 四、信用工具四、信用工具（一）信用工具的含義（一）信用工具的含義 所謂信用工具是指在信用活動中產(chǎn)生所謂信用工具是指在信用活動中產(chǎn)生的，具有一定格式，用來證明債權(quán)債務(wù)關(guān)的，具有一定格式，用來證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的合法的書面憑證。系的合法的書面憑證。（二）信用

14、工具與金融工具（二）信用工具與金融工具1.1.信用工具和金融工具之間存在著密切的聯(lián)系信用工具和金融工具之間存在著密切的聯(lián)系2.2.金融工具又是對信用工具的發(fā)展和延伸金融工具又是對信用工具的發(fā)展和延伸 3.3.信用工具和金融工具的側(cè)重點(diǎn)不同信用工具和金融工具的側(cè)重點(diǎn)不同（三）金融工具的基本特征（三）金融工具的基本特征1.1.償還性（期限性）償還性（期限性）償還性或期限性，是指金融工具的發(fā)行者或債償還性或期限性，是指金融工具的發(fā)行者或債務(wù)人到期向債權(quán)人償還金融工具上所記載務(wù)人到期向債權(quán)人償還金融工具上所記載的應(yīng)償債務(wù)的特性。的應(yīng)償債務(wù)的特性。2.2.流動性（變現(xiàn)性）流動性（變現(xiàn)性）金融工具的流動性

15、或變現(xiàn)性，是指在不蒙受損金融工具的流動性或變現(xiàn)性，是指在不蒙受損失或不蒙受重大損失條件下，某種金融工失或不蒙受重大損失條件下，某種金融工具轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力。具轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力。 3.3.收益性收益性 金融工具的收益性，是指金融工具能夠金融工具的收益性，是指金融工具能夠定期或不定期地為持有者帶來一定收益的特定期或不定期地為持有者帶來一定收益的特性。性。 所謂收益率，是指持有金融工具所獲收所謂收益率，是指持有金融工具所獲收益與本金之間的比率。益與本金之間的比率。 名義收益率名義收益率 當(dāng)期收益率當(dāng)期收益率 實(shí)際收益率實(shí)際收益率名義收益率名義收益率 名義收益率也稱作票面收益率，是指金名義收益率也稱作

16、票面收益率，是指金融工具的票面收益與票面金額之間的比率，融工具的票面收益與票面金額之間的比率，即票面利率。即票面利率。當(dāng)期收益率當(dāng)期收益率 當(dāng)期收益率是指金融工具的票面收益與當(dāng)期收益率是指金融工具的票面收益與當(dāng)前市場價(jià)格的比率。當(dāng)前市場價(jià)格的比率。 實(shí)際收益率實(shí)際收益率 實(shí)際收益率即平均收益率，它是指金融實(shí)際收益率即平均收益率，它是指金融工具的當(dāng)期凈收益（票面受益與本金損益工具的當(dāng)期凈收益（票面受益與本金損益之和）與市場價(jià)格的比率。之和）與市場價(jià)格的比率。 例例1.1.某種一年期債券的票面值是某種一年期債券的票面值是100100元，元，票面規(guī)定每年支付利息票面規(guī)定每年支付利息5 5元，則該債券

17、元，則該債券的名義收益率就是的名義收益率就是5%5%。名義收益率名義收益率 = = 票面收益票面金額票面收益票面金額100% 100% 例例2.2.某種一年期債券的面值是某種一年期債券的面值是100100元，票面規(guī)元，票面規(guī)定每年支付利息定每年支付利息5 5元，該債券當(dāng)前（某一日）元，該債券當(dāng)前（某一日）的市場價(jià)格是的市場價(jià)格是9595元，元，則該債券的當(dāng)期收益率：則該債券的當(dāng)期收益率：當(dāng)期收益率當(dāng)期收益率= =票面收益票面收益/ /市場價(jià)格市場價(jià)格100% 100% 5/95=5.3% 5/95=5.3%例例3.3.某種一年期債券的面值是某種一年期債券的面值是100100元，票面元，票面規(guī)定

18、每年支付利息規(guī)定每年支付利息5 5元，某持有人以元，某持有人以9595元元的價(jià)格購入該債券并持有到期滿，那么，的價(jià)格購入該債券并持有到期滿，那么，該持有人的實(shí)際收益率應(yīng)當(dāng)是：該持有人的實(shí)際收益率應(yīng)當(dāng)是： （5 5元元+5+5元）元）/95/95元元=10.53%=10.53%實(shí)際收益率實(shí)際收益率 = = 當(dāng)期凈收益當(dāng)期凈收益/ /市場價(jià)格市場價(jià)格100%100%= =（年票面收益（年票面收益+ +年均本金損益）年均本金損益）/ /市場價(jià)格市場價(jià)格100%100%4.4.風(fēng)險(xiǎn)性風(fēng)險(xiǎn)性 金融工具的風(fēng)險(xiǎn)性，是指因市場價(jià)格波金融工具的風(fēng)險(xiǎn)性，是指因市場價(jià)格波動等原因使金融工具持有者的實(shí)際收益與動等原因

19、使金融工具持有者的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生嚴(yán)重偏離的可能性。預(yù)期收益發(fā)生嚴(yán)重偏離的可能性。違約風(fēng)險(xiǎn)，也稱為爽約風(fēng)險(xiǎn)或信用風(fēng)險(xiǎn)，它違約風(fēng)險(xiǎn)，也稱為爽約風(fēng)險(xiǎn)或信用風(fēng)險(xiǎn)，它是指債務(wù)人不能如期對債權(quán)人償還本金和是指債務(wù)人不能如期對債權(quán)人償還本金和利息的可能性。利息的可能性。市場風(fēng)險(xiǎn)，是指因市場價(jià)格波動而使金融工市場風(fēng)險(xiǎn)，是指因市場價(jià)格波動而使金融工具的持有人無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的可能性。具的持有人無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的可能性。 （四）金融工具的分類（四）金融工具的分類1.1.按照償還期限的長短，可以將金融工具分按照償還期限的長短，可以將金融工具分劃為短期金融工具、長期金融工具和不定劃為短期金融工具、長期金融工具

20、和不定期金融工具期金融工具2.2.按照發(fā)行者的性質(zhì)，可以將金融工具劃分按照發(fā)行者的性質(zhì)，可以將金融工具劃分為間接金融工具和直接金融工具為間接金融工具和直接金融工具 3.3.按照金融工具與實(shí)際信用活動是否直接相按照金融工具與實(shí)際信用活動是否直接相關(guān)，可以將金融工具劃分為原生性金融工關(guān)，可以將金融工具劃分為原生性金融工具和衍生性金融工具具和衍生性金融工具4.4.按照收益性質(zhì)，可以分為收益性金融工具按照收益性質(zhì)，可以分為收益性金融工具和權(quán)益性金融工具和權(quán)益性金融工具五、原生性金融工具五、原生性金融工具（一）短期金融工具（一）短期金融工具1.1.票據(jù)票據(jù)所謂票據(jù)，是指由出票人簽發(fā)的，具有一定所謂票據(jù)，

21、是指由出票人簽發(fā)的，具有一定格式，到期由付款人在一定時(shí)間、一定格式，到期由付款人在一定時(shí)間、一定地點(diǎn)無條件支付一定款項(xiàng)給收款人或持地點(diǎn)無條件支付一定款項(xiàng)給收款人或持票人的信用憑證。票人的信用憑證。 票據(jù)行為一般包括出票行為、承兌行票據(jù)行為一般包括出票行為、承兌行為、背書行為、貼現(xiàn)行為和保證行為等。為、背書行為、貼現(xiàn)行為和保證行為等。出票行為出票行為也稱作發(fā)票行為，即簽發(fā)、創(chuàng)造票據(jù)的行為。簽發(fā)票也稱作發(fā)票行為，即簽發(fā)、創(chuàng)造票據(jù)的行為。簽發(fā)票據(jù)的人叫出票人，票據(jù)簽發(fā)的對象是受票人。據(jù)的人叫出票人，票據(jù)簽發(fā)的對象是受票人。承兌行為承兌行為承兌是承兌是“承認(rèn)兌付承認(rèn)兌付”的簡稱，指的是票據(jù)的付款人承的

22、簡稱，指的是票據(jù)的付款人承諾在票據(jù)到期時(shí)保證付款的行為。只有商業(yè)匯票才諾在票據(jù)到期時(shí)保證付款的行為。只有商業(yè)匯票才有承兌的問題。有承兌的問題。背書行為背書行為背書也稱為里書，它是指票據(jù)的持有人在轉(zhuǎn)讓票據(jù)時(shí)背書也稱為里書，它是指票據(jù)的持有人在轉(zhuǎn)讓票據(jù)時(shí)在票據(jù)的背面簽名的行為，其目的在于表明背書人在票據(jù)的背面簽名的行為，其目的在于表明背書人對該票據(jù)所代表的債務(wù)的償付負(fù)有法律上的連帶責(zé)對該票據(jù)所代表的債務(wù)的償付負(fù)有法律上的連帶責(zé)任。任。貼現(xiàn)行為貼現(xiàn)行為 貼現(xiàn)行為是指票據(jù)的持有人將未到期的票據(jù)賣貼現(xiàn)行為是指票據(jù)的持有人將未到期的票據(jù)賣給銀行以融通資金的行為。給銀行以融通資金的行為。保證行為保證行為 保

23、證行為是指由非票據(jù)債務(wù)人對出票、背書、保證行為是指由非票據(jù)債務(wù)人對出票、背書、承兌等行為中所產(chǎn)生的債務(wù)予以保證的行為。承兌等行為中所產(chǎn)生的債務(wù)予以保證的行為。票據(jù)的種類：票據(jù)的種類：票據(jù)一般可分成匯票、本票和支票三種。票據(jù)一般可分成匯票、本票和支票三種。匯票匯票匯票，通常是指債權(quán)人開給債務(wù)人的，要求債務(wù)人匯票，通常是指債權(quán)人開給債務(wù)人的，要求債務(wù)人在一定的時(shí)間、一定的地點(diǎn)無條件支付一定款項(xiàng)在一定的時(shí)間、一定的地點(diǎn)無條件支付一定款項(xiàng)給收款人或持票人的票據(jù)。給收款人或持票人的票據(jù)。 按照出票人的不同，可以將匯票分為商業(yè)匯按照出票人的不同，可以將匯票分為商業(yè)匯票和銀行匯票，其中，商業(yè)匯票是需要承兌的

24、，票和銀行匯票，其中，商業(yè)匯票是需要承兌的，按照承兌人的不同，可以將商業(yè)匯票分為商業(yè)承按照承兌人的不同，可以將商業(yè)匯票分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票，兌匯票和銀行承兌匯票， 除此之外，按付款期限的不同，匯票還可除此之外，按付款期限的不同，匯票還可分成即期匯票、遠(yuǎn)期匯票和定期匯票。分成即期匯票、遠(yuǎn)期匯票和定期匯票。本票本票本票，通常是指債務(wù)人開給債權(quán)人的，承諾本票，通常是指債務(wù)人開給債權(quán)人的，承諾自己在一定的時(shí)間、一定的地點(diǎn)無條件支自己在一定的時(shí)間、一定的地點(diǎn)無條件支付一定款項(xiàng)給收款人或持票人的票據(jù)。付一定款項(xiàng)給收款人或持票人的票據(jù)。按照出票人的不同，可以將本票分成商業(yè)本按照出票人的不同，可以將

25、本票分成商業(yè)本票（期票）和銀行本票。票（期票）和銀行本票。支票支票支票，是銀行的活期存款客戶開給銀行的，支票，是銀行的活期存款客戶開給銀行的，要求銀行在一定的時(shí)間、一定的地點(diǎn)無條要求銀行在一定的時(shí)間、一定的地點(diǎn)無條件地在其存款余額和透支額限度內(nèi)支付一件地在其存款余額和透支額限度內(nèi)支付一定款項(xiàng)給收款人或持票人的票據(jù)。定款項(xiàng)給收款人或持票人的票據(jù)。 按照能否提取現(xiàn)金進(jìn)行劃分，可以將支按照能否提取現(xiàn)金進(jìn)行劃分，可以將支票分為現(xiàn)金支票和轉(zhuǎn)賬支票。票分為現(xiàn)金支票和轉(zhuǎn)賬支票。3.3.短期債券短期債券 從法律角度講，債券是債務(wù)的一種證明從法律角度講，債券是債務(wù)的一種證明書，它是由債務(wù)人做出承諾，在債務(wù)到期書

26、，它是由債務(wù)人做出承諾，在債務(wù)到期時(shí)向債權(quán)人按照事先約定還本付息的債權(quán)時(shí)向債權(quán)人按照事先約定還本付息的債權(quán)憑證。憑證。（1 1）按照發(fā)行主體分類，債券可分為：）按照發(fā)行主體分類，債券可分為： 政府債券（國家債券，俗稱國債）、政府債券（國家債券，俗稱國債）、 公司債券（企業(yè)債券）公司債券（企業(yè)債券） 金融債券金融債券短期短期政府債券政府債券 政府債券，是由中央政府、地方政府以政府債券，是由中央政府、地方政府以及政府擔(dān)保的公共部門發(fā)行的債券，其中及政府擔(dān)保的公共部門發(fā)行的債券，其中最為主要的是中央政府債券。最為主要的是中央政府債券。 政府債券包括中長期公債、短期國庫券政府債券包括中長期公債、短期國

27、庫券和特種政府債券。和特種政府債券。 由于政府債券由政府信用作基礎(chǔ)，有由于政府債券由政府信用作基礎(chǔ)，有稅收支付作保證，信譽(yù)較好，因此，通過稅收支付作保證，信譽(yù)較好，因此，通過被稱為被稱為“金邊債券金邊債券”、“無風(fēng)險(xiǎn)債券無風(fēng)險(xiǎn)債券”。4.4.回購協(xié)議回購協(xié)議 是在證券出售時(shí)，賣方（一般是金融機(jī)構(gòu)）是在證券出售時(shí)，賣方（一般是金融機(jī)構(gòu)）向買方（一般是大企業(yè)）承諾在未來的某個(gè)向買方（一般是大企業(yè)）承諾在未來的某個(gè)時(shí)間按照約定的價(jià)格（一般要高于出售時(shí)的時(shí)間按照約定的價(jià)格（一般要高于出售時(shí)的價(jià)格）購回證券的協(xié)議。價(jià)格）購回證券的協(xié)議。 本質(zhì)上是一種有抵押品（政府債券）的短本質(zhì)上是一種有抵押品（政府債券

28、）的短期借款，買賣的一般是政府債券。期借款，買賣的一般是政府債券。 5.5.同業(yè)拆借同業(yè)拆借 同業(yè)折借是用于彌補(bǔ)金融機(jī)構(gòu)短期資金同業(yè)折借是用于彌補(bǔ)金融機(jī)構(gòu)短期資金不足、票據(jù)清算差額和臨時(shí)性資金不足的。不足、票據(jù)清算差額和臨時(shí)性資金不足的。目的是調(diào)劑頭寸，為金融機(jī)構(gòu)提供流動性。目的是調(diào)劑頭寸，為金融機(jī)構(gòu)提供流動性。如倫敦同業(yè)拆借市場。如倫敦同業(yè)拆借市場。6.6.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單大額可轉(zhuǎn)讓定期存單 （簡稱（簡稱CDsCDs）是由銀行簽發(fā)的，載有存）是由銀行簽發(fā)的，載有存款金額、期限和利率，可以在金融市場上款金額、期限和利率，可以在金融市場上流通轉(zhuǎn)讓的一種定期存款憑證。流通轉(zhuǎn)讓的一種定期存款憑證。

29、 由于期限不足一年，通常歸類于短期金由于期限不足一年，通常歸類于短期金融工具。融工具。 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的特點(diǎn)：大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的特點(diǎn)： 面額大面額大 期限嚴(yán)格固定期限嚴(yán)格固定 利率高利率高 可以在金融市場上流通轉(zhuǎn)讓可以在金融市場上流通轉(zhuǎn)讓 期限短期限短 （二）長期金融工具（二）長期金融工具 是指償還期限在一年以上的金融工具，有是指償還期限在一年以上的金融工具，有時(shí)也被稱為時(shí)也被稱為“資本證券資本證券”或或“有價(jià)證券有價(jià)證券”，主要有股票和債券兩類。主要有股票和債券兩類。1.1.股票股票 是股份制度的產(chǎn)物，它是由股份公司開是股份制度的產(chǎn)物，它是由股份公司開給股東的，證明股東的股份與股權(quán)，股

30、東給股東的，證明股東的股份與股權(quán)，股東憑此可以獲得股息和紅利的一種所有權(quán)憑憑此可以獲得股息和紅利的一種所有權(quán)憑證。證。 為了滿足投資者的不同投資偏好，順利的籌為了滿足投資者的不同投資偏好，順利的籌集資金，股份公司發(fā)行有不同類型的股票。但在集資金，股份公司發(fā)行有不同類型的股票。但在現(xiàn)代股份公司制度運(yùn)行過程中，最重要也是最基現(xiàn)代股份公司制度運(yùn)行過程中，最重要也是最基本的股票類型，是按照股東在股份公司中享有權(quán)本的股票類型，是按照股東在股份公司中享有權(quán)利的不同而劃分的普通股票和優(yōu)先股票。利的不同而劃分的普通股票和優(yōu)先股票。股票的性質(zhì)股票的性質(zhì): : 股票是股東持有股份的憑證股票是股東持有股份的憑證 股

31、票是代表資本所有權(quán)的證書股票是代表資本所有權(quán)的證書 股票是一種有價(jià)證券股票是一種有價(jià)證券股票的特征股票的特征: : 風(fēng)險(xiǎn)性風(fēng)險(xiǎn)性 流動性流動性 收益性收益性 股票價(jià)格與票面價(jià)值的不一致性股票價(jià)格與票面價(jià)值的不一致性（1 1）普通股票）普通股票 是股份公司不加以特別限制，股東可以參與是股份公司不加以特別限制，股東可以參與公司經(jīng)營管理的、股息和紅利隨股份公司盈利公司經(jīng)營管理的、股息和紅利隨股份公司盈利狀況變動而變動的股票。普通股票是股份公司狀況變動而變動的股票。普通股票是股份公司發(fā)行的一種標(biāo)準(zhǔn)化股票。發(fā)行的一種標(biāo)準(zhǔn)化股票。普通股股東在股份公司中一般享有下述四項(xiàng)權(quán)利：普通股股東在股份公司中一般享有下

32、述四項(xiàng)權(quán)利： 參與公司經(jīng)營管理的權(quán)利參與公司經(jīng)營管理的權(quán)利 參與公司盈余分配的權(quán)利參與公司盈余分配的權(quán)利 參與公司剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利參與公司剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利 對公司新股的優(yōu)先認(rèn)購權(quán)對公司新股的優(yōu)先認(rèn)購權(quán)（2 2）優(yōu)先股票）優(yōu)先股票 是指沒有參與公司經(jīng)營管理權(quán)利，但享有是指沒有參與公司經(jīng)營管理權(quán)利，但享有先于普通股股東對股份公司盈余和剩余財(cái)產(chǎn)先于普通股股東對股份公司盈余和剩余財(cái)產(chǎn)進(jìn)行分配的權(quán)利的股票。進(jìn)行分配的權(quán)利的股票。優(yōu)先股股東的優(yōu)先權(quán)：優(yōu)先股股東的優(yōu)先權(quán)： 對公司盈余分配的優(yōu)先權(quán)對公司盈余分配的優(yōu)先權(quán) 對公司剩余財(cái)產(chǎn)分配的優(yōu)先權(quán)對公司剩余財(cái)產(chǎn)分配的優(yōu)先權(quán)按照投資主體的不同分為國家股、法人

33、股、內(nèi)按照投資主體的不同分為國家股、法人股、內(nèi)部職工股和社會公眾個(gè)人股；部職工股和社會公眾個(gè)人股；按照股東權(quán)益和風(fēng)險(xiǎn)大小，可以分為普通股、按照股東權(quán)益和風(fēng)險(xiǎn)大小，可以分為普通股、優(yōu)先股以及普通和優(yōu)先混合股；優(yōu)先股以及普通和優(yōu)先混合股；按照認(rèn)購股票投資者身份和上市地點(diǎn)不同，可按照認(rèn)購股票投資者身份和上市地點(diǎn)不同，可以分為境內(nèi)上市內(nèi)資股、境內(nèi)上市外資股和以分為境內(nèi)上市內(nèi)資股、境內(nèi)上市外資股和境外上市外資股三類。境外上市外資股三類。A A股的正式名稱是人民幣普通股票。它是由中國境內(nèi)股的正式名稱是人民幣普通股票。它是由中國境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人（不含臺、的公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)

34、人（不含臺、港、澳投資者）以人民幣認(rèn)購和交易的普通股股票。港、澳投資者）以人民幣認(rèn)購和交易的普通股股票。B B股也稱為人民幣特種股票。是指那些在中國大陸注股也稱為人民幣特種股票。是指那些在中國大陸注冊、在中國大陸上市的特種股票。以人民幣標(biāo)明面冊、在中國大陸上市的特種股票。以人民幣標(biāo)明面值，只能以外幣認(rèn)購和交易。值，只能以外幣認(rèn)購和交易。H H股也稱為國企股是指國有企業(yè)在香港股也稱為國企股是指國有企業(yè)在香港(Hong Kong) (Hong Kong) 上市的股票。上市的股票。S S股是指那些主要生產(chǎn)或者經(jīng)營等核心業(yè)務(wù)在中國大股是指那些主要生產(chǎn)或者經(jīng)營等核心業(yè)務(wù)在中國大陸、而企業(yè)的注冊地在新加坡

35、（陸、而企業(yè)的注冊地在新加坡（SingaporeSingapore）或者）或者其他國家和地區(qū)，但是在新加坡交易所上市掛牌的其他國家和地區(qū)，但是在新加坡交易所上市掛牌的企業(yè)股票。企業(yè)股票。N N股是指那些在中國大陸注冊、在紐約（股是指那些在中國大陸注冊、在紐約（New YorkNew York）上市的外資股票。上市的外資股票。所謂成長股，是指發(fā)行股票時(shí)規(guī)模并不大，但公司所謂成長股，是指發(fā)行股票時(shí)規(guī)模并不大，但公司的業(yè)務(wù)蒸蒸日上，管理良好，利潤豐厚，產(chǎn)品在的業(yè)務(wù)蒸蒸日上，管理良好，利潤豐厚，產(chǎn)品在市場上有競爭力的公司的股票。市場上有競爭力的公司的股票。所謂熱門股，是指交易量大、交易周轉(zhuǎn)率高、股價(jià)所

36、謂熱門股，是指交易量大、交易周轉(zhuǎn)率高、股價(jià)漲跌幅度也較大的股票。熱門股的形成往往有其漲跌幅度也較大的股票。熱門股的形成往往有其特定的經(jīng)濟(jì)、政治、社會上原因。特定的經(jīng)濟(jì)、政治、社會上原因。所謂績優(yōu)股，是指那些業(yè)績優(yōu)良，但增長速度較慢所謂績優(yōu)股，是指那些業(yè)績優(yōu)良，但增長速度較慢的公司的股票。這類公司有實(shí)力抵抗經(jīng)濟(jì)衰退，的公司的股票。這類公司有實(shí)力抵抗經(jīng)濟(jì)衰退，但這類公司并不能給你帶來振奮人心的利潤。但這類公司并不能給你帶來振奮人心的利潤。所謂周期股，是指經(jīng)營業(yè)績隨著經(jīng)濟(jì)周期的漲縮而所謂周期股，是指經(jīng)營業(yè)績隨著經(jīng)濟(jì)周期的漲縮而變動的公司的股票。航空工業(yè)、汽車工業(yè)、鋼鐵變動的公司的股票。航空工業(yè)、汽車

37、工業(yè)、鋼鐵及化學(xué)工業(yè)都屬于此類。及化學(xué)工業(yè)都屬于此類。所謂再生股，是指經(jīng)營發(fā)生困難甚至破產(chǎn)，經(jīng)過整頓所謂再生股，是指經(jīng)營發(fā)生困難甚至破產(chǎn)，經(jīng)過整頓后重新獲得投資者認(rèn)可的企業(yè)股票。后重新獲得投資者認(rèn)可的企業(yè)股票。所謂防守性股，這些普通股股票同股價(jià)循環(huán)股正好相所謂防守性股，這些普通股股票同股價(jià)循環(huán)股正好相反，它們在面臨不確定性和商業(yè)衰退時(shí)收益和紅利反，它們在面臨不確定性和商業(yè)衰退時(shí)收益和紅利卻要比社會平均的高，具有相對的穩(wěn)定性。卻要比社會平均的高，具有相對的穩(wěn)定性。所謂表現(xiàn)股（亦稱概念股），是指能迎合某一時(shí)代潮所謂表現(xiàn)股（亦稱概念股），是指能迎合某一時(shí)代潮流但未必能適應(yīng)另一時(shí)代潮流的公司所發(fā)行的，

38、股流但未必能適應(yīng)另一時(shí)代潮流的公司所發(fā)行的，股價(jià)呈巨幅起伏的股票。價(jià)呈巨幅起伏的股票。所謂投機(jī)性股，是指那些價(jià)格很不穩(wěn)定或公司前景很所謂投機(jī)性股，是指那些價(jià)格很不穩(wěn)定或公司前景很不確定的普通股。這主要是那些雄心很大，開發(fā)性不確定的普通股。這主要是那些雄心很大，開發(fā)性或冒險(xiǎn)性的公司的股票，熱門的新發(fā)行股以及一些或冒險(xiǎn)性的公司的股票，熱門的新發(fā)行股以及一些面值較低的石油與礦業(yè)公司發(fā)行的普通股票。面值較低的石油與礦業(yè)公司發(fā)行的普通股票。STST股票股票 STST是英文是英文Special Treatment Special Treatment 縮寫，意縮寫，意即即“特別處理特別處理”。該政策針對的對

39、象是出現(xiàn)。該政策針對的對象是出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況或其他狀況異常的。財(cái)務(wù)狀況或其他狀況異常的。19981998年年4 4月月2222日，日，滬深交易所宣布，將對財(cái)務(wù)狀況或其它狀況滬深交易所宣布，將對財(cái)務(wù)狀況或其它狀況出現(xiàn)異常的上市公司股票交易進(jìn)行特別處理出現(xiàn)異常的上市公司股票交易進(jìn)行特別處理(Special treatment)(Special treatment)，由于，由于“特別處理特別處理”，在簡稱前冠以在簡稱前冠以“ST”ST”，因此這類股票稱為，因此這類股票稱為STST股。股。 STST股票的交易規(guī)則股票的交易規(guī)則股票報(bào)價(jià)日漲跌幅限制為漲幅股票報(bào)價(jià)日漲跌幅限制為漲幅5%5%，跌幅，跌幅5%5%

40、股票名稱改為原股票名前加股票名稱改為原股票名前加“ST”ST”，例如，例如“STST?！鄙鲜泄镜闹衅趫?bào)告必須經(jīng)過審計(jì)上市公司的中期報(bào)告必須經(jīng)過審計(jì) 2.2.公司債券公司債券 公司債券，是由公司或企業(yè)為籌集長期資金公司債券，是由公司或企業(yè)為籌集長期資金而發(fā)行的債券。而發(fā)行的債券。公司債券發(fā)行的限制：公司債券發(fā)行的限制：對擬發(fā)債券的公司進(jìn)行信用評級。對擬發(fā)債券的公司進(jìn)行信用評級。對于公司的資信水平符合一定標(biāo)準(zhǔn)的，一般還對于公司的資信水平符合一定標(biāo)準(zhǔn)的，一般還要求發(fā)行公司提供抵押擔(dān)保。要求發(fā)行公司提供抵押擔(dān)保。對公司擬發(fā)行額的限制。（無擔(dān)保一般不超過對公司擬發(fā)行額的限制。（無擔(dān)保一般不超過公司資產(chǎn)

41、凈值的公司資產(chǎn)凈值的1/21/2。）。）規(guī)定禁止發(fā)行公司債券的情況。規(guī)定禁止發(fā)行公司債券的情況。常見的公司債券主要有以下幾種：常見的公司債券主要有以下幾種：抵押債券抵押債券 即發(fā)行債券的企業(yè)或公司以土地、設(shè)備、房即發(fā)行債券的企業(yè)或公司以土地、設(shè)備、房屋等不動產(chǎn)為抵押而發(fā)行的債券。屋等不動產(chǎn)為抵押而發(fā)行的債券。 如果到期時(shí)發(fā)行債券的企業(yè)或公司不能向債如果到期時(shí)發(fā)行債券的企業(yè)或公司不能向債券還本付息，相應(yīng)機(jī)構(gòu)可依法處置其抵押品來抵券還本付息，相應(yīng)機(jī)構(gòu)可依法處置其抵押品來抵付。付。無擔(dān)保債券無擔(dān)保債券 也稱為信用債券，即不需要提供任何抵押品，也稱為信用債券，即不需要提供任何抵押品，僅以發(fā)行債券的企業(yè)

42、或公司的信用為基礎(chǔ)發(fā)行的僅以發(fā)行債券的企業(yè)或公司的信用為基礎(chǔ)發(fā)行的債券。債券。 可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券 即在發(fā)行債券就事先規(guī)定持有人可以在將來某即在發(fā)行債券就事先規(guī)定持有人可以在將來某一時(shí)間，按照事先約定的條件（如價(jià)格、轉(zhuǎn)換比一時(shí)間，按照事先約定的條件（如價(jià)格、轉(zhuǎn)換比率等）將該債券轉(zhuǎn)換成該公司其他證券（通常是率等）將該債券轉(zhuǎn)換成該公司其他證券（通常是該公司的股票）的債券類型。該公司的股票）的債券類型。合并債券合并債券 公司為購回原來所發(fā)行的各項(xiàng)債券而發(fā)行的公司為購回原來所發(fā)行的各項(xiàng)債券而發(fā)行的新債券。公司發(fā)行合并債券的目的在于簡化新債新債券。公司發(fā)行合并債券的目的在于簡化新債的發(fā)行手續(xù)并節(jié)約利息

43、支出。的發(fā)行手續(xù)并節(jié)約利息支出。垃圾債券垃圾債券 指由信譽(yù)等級較低的公司所發(fā)行的，低于評級指由信譽(yù)等級較低的公司所發(fā)行的，低于評級機(jī)構(gòu)所要求的投資級別（通常是低于標(biāo)準(zhǔn)機(jī)構(gòu)所要求的投資級別（通常是低于標(biāo)準(zhǔn)普爾普爾公司的公司的BBBBBB級或穆迪公司級或穆迪公司BaaBaa級）的債券。級）的債券。 一般是指由缺乏規(guī)模和利潤水平的新興公司一般是指由缺乏規(guī)模和利潤水平的新興公司發(fā)行的債券。發(fā)行的債券。3.3.金融債券金融債券 金融債券，是由金融機(jī)構(gòu)為籌集中長期資金融債券，是由金融機(jī)構(gòu)為籌集中長期資金而發(fā)行的債券金而發(fā)行的債券。我國商業(yè)銀行金融債券發(fā)行的特點(diǎn)：我國商業(yè)銀行金融債券發(fā)行的特點(diǎn)： 發(fā)行債券籌

44、集的資金主要用于特種貸款發(fā)行債券籌集的資金主要用于特種貸款 發(fā)行對象為居民個(gè)人發(fā)行對象為居民個(gè)人 發(fā)行方式為自銷發(fā)行方式為自銷（1 1）按照發(fā)行方式分類，可以將債券分為公募債券）按照發(fā)行方式分類，可以將債券分為公募債券和私募債券。和私募債券。公募債券公募債券 簡稱公募債，它是由發(fā)行者面對所有社會投資者簡稱公募債，它是由發(fā)行者面對所有社會投資者發(fā)行的債券。發(fā)行的債券。私募債券私募債券 它是公募債券的對稱，是指由發(fā)行者對社會上它是公募債券的對稱，是指由發(fā)行者對社會上特定的投資者，如保險(xiǎn)基金、養(yǎng)老基金會等發(fā)行特定的投資者，如保險(xiǎn)基金、養(yǎng)老基金會等發(fā)行的債券。的債券。（2 2）按照付息方式分類，可以將

45、債券劃分為附息債）按照付息方式分類，可以將債券劃分為附息債券和貼現(xiàn)債券。券和貼現(xiàn)債券。附息債券附息債券 是指債券的持有者可以憑借債券上所附的息票分是指債券的持有者可以憑借債券上所附的息票分次領(lǐng)取利息的債券。次領(lǐng)取利息的債券。貼現(xiàn)債券貼現(xiàn)債券 是指債券的發(fā)行者以低于債券票面金額的發(fā)行，是指債券的發(fā)行者以低于債券票面金額的發(fā)行，到期按票面金額償還本金的債券。到期按票面金額償還本金的債券。 債券發(fā)行價(jià)格與償還額之間的差價(jià)，就相當(dāng)債券發(fā)行價(jià)格與償還額之間的差價(jià)，就相當(dāng)于債券發(fā)行人在債券發(fā)行時(shí)一次性付給債券持有于債券發(fā)行人在債券發(fā)行時(shí)一次性付給債券持有人的利息。人的利息。（3 3）按照債券的存在形式分類

46、，可以將債券劃分為）按照債券的存在形式分類，可以將債券劃分為有紙化債券和無紙化債券。有紙化債券和無紙化債券。無紙化債券又可分為憑證式債券和記賬式債券。無紙化債券又可分為憑證式債券和記賬式債券。（4 4）按照利率能否浮動分類，可以將債券分為固定）按照利率能否浮動分類，可以將債券分為固定利率債券、浮動利率債券和混合利率債券。利率債券、浮動利率債券和混合利率債券。（5 5）按照發(fā)行地域分類，除國內(nèi)發(fā)行的債券之外，）按照發(fā)行地域分類，除國內(nèi)發(fā)行的債券之外，還有歐洲債券、揚(yáng)基債券和亞洲美元債券（還有歐洲債券、揚(yáng)基債券和亞洲美元債券（Asian Asian Dollar BondDollar Bond）。

47、）。歐洲債券（歐洲債券（EurobondEurobond） 是指由一國政府、金融機(jī)構(gòu)和工商企業(yè)在歐洲市是指由一國政府、金融機(jī)構(gòu)和工商企業(yè)在歐洲市場上以可以自由兌換的第三國貨幣標(biāo)值并還本付息場上以可以自由兌換的第三國貨幣標(biāo)值并還本付息的債券。的債券。揚(yáng)基債券（揚(yáng)基債券（Yankee BondYankee Bond） 是指由一國政府、工商企業(yè)等在美國金融市場上是指由一國政府、工商企業(yè)等在美國金融市場上發(fā)行的，以美元標(biāo)價(jià)并用美元還本付息的債券。發(fā)行的，以美元標(biāo)價(jià)并用美元還本付息的債券。亞洲美元債券（亞洲美元債券（Asian Dollar BondAsian Dollar Bond） 是指由一國政府、

48、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)及國際金是指由一國政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)及國際金融組織在亞洲美元市場上發(fā)行的，以美元標(biāo)價(jià)的長融組織在亞洲美元市場上發(fā)行的，以美元標(biāo)價(jià)的長期債券。期債券。4.4.股票與債券的聯(lián)系與區(qū)別股票與債券的聯(lián)系與區(qū)別股票與債券的聯(lián)系股票與債券的聯(lián)系 無論是股票還是債券都是籌資和投資的工具，無論是股票還是債券都是籌資和投資的工具，二者的聯(lián)系突出表現(xiàn)在它們都屬于虛擬資本。二者的聯(lián)系突出表現(xiàn)在它們都屬于虛擬資本。虛擬資本：是真實(shí)資本或?qū)嵸|(zhì)資本的對稱，是指自虛擬資本：是真實(shí)資本或?qū)嵸|(zhì)資本的對稱，是指自身沒有價(jià)值，但能夠定期或不定期地為持有者帶身沒有價(jià)值，但能夠定期或不定期地為持有者帶來一定收益

49、的資本。來一定收益的資本。 在虛擬資本形成時(shí)，其價(jià)格和真實(shí)資本的價(jià)在虛擬資本形成時(shí)，其價(jià)格和真實(shí)資本的價(jià)值是由聯(lián)系的，但二級市場的投機(jī)活動有可能使值是由聯(lián)系的，但二級市場的投機(jī)活動有可能使虛擬資本的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離真實(shí)資本的價(jià)值，超過虛擬資本的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離真實(shí)資本的價(jià)值，超過一定的限度，便會出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)一定的限度，便會出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì) 股票與債券的區(qū)別股票與債券的區(qū)別代表的權(quán)利不同代表的權(quán)利不同 股票代表所有權(quán)；債權(quán)代表債券。股票代表所有權(quán)；債權(quán)代表債券。發(fā)行人不同發(fā)行人不同 凡是將來有收入的都可以發(fā)行債券；只有凡是將來有收入的都可以發(fā)行債券；只有股份有限公司才能發(fā)行股票，國家不能發(fā)股份有限公司才能發(fā)

50、行股票，國家不能發(fā)行股票。行股票。收益不同收益不同 債券收益固定；股票收益不固定。債券收益固定；股票收益不固定。風(fēng)險(xiǎn)大小不同風(fēng)險(xiǎn)大小不同 交易的場所不同交易的場所不同 股票一般在證券交易所交易；債券一般在股票一般在證券交易所交易；債券一般在柜臺市場交易。柜臺市場交易。 影響價(jià)格變動的因素不同影響價(jià)格變動的因素不同 影響債券價(jià)格變動的因素主要是市場利率；影響債券價(jià)格變動的因素主要是市場利率；影響股票價(jià)格變動的因素很多。影響股票價(jià)格變動的因素很多。 期限不同期限不同 債券有明確的期限；股票沒有到期時(shí)間。債券有明確的期限；股票沒有到期時(shí)間。二、衍生性金融工具二、衍生性金融工具金融衍生工具：是金融創(chuàng)新

51、的產(chǎn)物，它是指金融衍生工具：是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，它是指以貨幣、股票以及債券等原生性金融工以貨幣、股票以及債券等原生性金融工具為基礎(chǔ)而派生出來的一種新型的投資具為基礎(chǔ)而派生出來的一種新型的投資和風(fēng)險(xiǎn)管理工具。和風(fēng)險(xiǎn)管理工具。金融衍生工具依附于貨幣、股票、債券等而金融衍生工具依附于貨幣、股票、債券等而存在，不具有獨(dú)立性。存在，不具有獨(dú)立性。金融衍生工具的雙刃作用：金融衍生工具的雙刃作用：金融衍生工具的杠桿效應(yīng)對基礎(chǔ)證券價(jià)格金融衍生工具的杠桿效應(yīng)對基礎(chǔ)證券價(jià)格變動極為敏感，基礎(chǔ)證券的輕微價(jià)格變動變動極為敏感，基礎(chǔ)證券的輕微價(jià)格變動會在金融衍生工具上形成放大效應(yīng)；會在金融衍生工具上形成放大效應(yīng)；許多金融

52、衍生工具設(shè)計(jì)的實(shí)用性較差，不許多金融衍生工具設(shè)計(jì)的實(shí)用性較差，不完善特性明顯，投資者難以理解和把握，完善特性明顯，投資者難以理解和把握，容易操作失誤；容易操作失誤；金融衍生工具集中度過高，影響面較大，金融衍生工具集中度過高，影響面較大，一旦某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)危機(jī)，會形成一旦某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)危機(jī)，會形成 “ “多米諾多米諾骨牌效應(yīng)骨牌效應(yīng)”。（一）產(chǎn)生和發(fā)展的原因（一）產(chǎn)生和發(fā)展的原因 1.1.經(jīng)濟(jì)自由化思想的影響經(jīng)濟(jì)自由化思想的影響 2.2.銀行的積極推動銀行的積極推動 3.3.新技術(shù)的推動新技術(shù)的推動 4.4.客戶的需要客戶的需要 （二（二) )金融衍生工具的種類金融衍生工具的種類1.1.金融遠(yuǎn)期（金

53、融遠(yuǎn)期（ForwardForward） 金融遠(yuǎn)期金融遠(yuǎn)期, ,是指由交易雙方簽署的，約定在是指由交易雙方簽署的，約定在將來某一時(shí)間按照一定的價(jià)格交易某種金將來某一時(shí)間按照一定的價(jià)格交易某種金融工具的協(xié)議。融工具的協(xié)議。 金融遠(yuǎn)期協(xié)議一般包括遠(yuǎn)期外匯協(xié)議金融遠(yuǎn)期協(xié)議一般包括遠(yuǎn)期外匯協(xié)議（ Agreement for Forward ExchangeAgreement for Forward Exchange）和）和遠(yuǎn)期利率協(xié)議（遠(yuǎn)期利率協(xié)議（Forward Rate AgreementForward Rate Agreement）兩種類型。兩種類型。遠(yuǎn)期外匯協(xié)議遠(yuǎn)期外匯協(xié)議 是指在將來某一時(shí)間由

54、交易雙方按照事是指在將來某一時(shí)間由交易雙方按照事先商定的交割幣種、金額、匯率以及交割先商定的交割幣種、金額、匯率以及交割地點(diǎn)等進(jìn)行實(shí)際交割的協(xié)議。地點(diǎn)等進(jìn)行實(shí)際交割的協(xié)議。遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期利率協(xié)議 是指交易雙方簽署的，就一筆按浮動利是指交易雙方簽署的，就一筆按浮動利率計(jì)息的債務(wù)約定一個(gè)協(xié)議利率，將來債率計(jì)息的債務(wù)約定一個(gè)協(xié)議利率，將來債務(wù)到期時(shí)由交易的一方向另一方支付協(xié)議務(wù)到期時(shí)由交易的一方向另一方支付協(xié)議利率和市場利率之間差額的協(xié)議。利率和市場利率之間差額的協(xié)議。 目的在于規(guī)避未來利率變動的風(fēng)險(xiǎn)或利目的在于規(guī)避未來利率變動的風(fēng)險(xiǎn)或利用利率波動進(jìn)行投機(jī)。用利率波動進(jìn)行投機(jī)。 2 2金融期貨（金

55、融期貨（Financial FutureFinancial Future）金融期貨是金融現(xiàn)貨的對稱，它是指由交易金融期貨是金融現(xiàn)貨的對稱，它是指由交易雙方簽署的，約定在將來某一時(shí)間按照事雙方簽署的，約定在將來某一時(shí)間按照事先規(guī)定的條件買進(jìn)或賣出一定數(shù)量某種金先規(guī)定的條件買進(jìn)或賣出一定數(shù)量某種金融工具的合約。融工具的合約。按照買進(jìn)或賣出的金融工具的不同，金融期按照買進(jìn)或賣出的金融工具的不同，金融期貨一般包括利率期貨、股票指數(shù)期貨和外貨一般包括利率期貨、股票指數(shù)期貨和外匯期貨三種類型。匯期貨三種類型。利率期貨利率期貨 是指交易雙方簽署的，約定在將來某一時(shí)間按照是指交易雙方簽署的，約定在將來某一時(shí)間

56、按照事先規(guī)定的條件買進(jìn)或賣出一定數(shù)量某種債券的事先規(guī)定的條件買進(jìn)或賣出一定數(shù)量某種債券的合約。由于債券的市場價(jià)格同利率之間關(guān)系密切，合約。由于債券的市場價(jià)格同利率之間關(guān)系密切，所以通常將其稱為利率期貨。所以通常將其稱為利率期貨。股票指數(shù)期貨股票指數(shù)期貨 是指交易雙方簽署的，約定在將來某一時(shí)間按照是指交易雙方簽署的，約定在將來某一時(shí)間按照事先規(guī)定的條件買賣股票指數(shù)的合約。事先規(guī)定的條件買賣股票指數(shù)的合約。外匯期貨外匯期貨 是指交易雙方簽署的，約定在將來某一時(shí)間按照是指交易雙方簽署的，約定在將來某一時(shí)間按照事先規(guī)定的條件買進(jìn)或賣出一定數(shù)量某種外幣的事先規(guī)定的條件買進(jìn)或賣出一定數(shù)量某種外幣的合約。外

57、匯期貨合約中對交易幣種、合約金額、合約。外匯期貨合約中對交易幣種、合約金額、交易時(shí)間、交割地點(diǎn)等都會做出明確地規(guī)定。交易時(shí)間、交割地點(diǎn)等都會做出明確地規(guī)定。3 3金融期權(quán)（金融期權(quán)（Financial OptionFinancial Option）金融期權(quán)金融期權(quán), ,是指由交易雙方簽署的，約定在將是指由交易雙方簽署的，約定在將來某一時(shí)間按照事先規(guī)定的條件買進(jìn)或賣來某一時(shí)間按照事先規(guī)定的條件買進(jìn)或賣出一定數(shù)量某種金融工具的權(quán)利的合約。出一定數(shù)量某種金融工具的權(quán)利的合約。按照買進(jìn)或賣出的金融工具的不同，金融按照買進(jìn)或賣出的金融工具的不同，金融期權(quán)包括利率期權(quán)、外匯期權(quán)、股票期權(quán)、期權(quán)包括利率期權(quán)

58、、外匯期權(quán)、股票期權(quán)、債券期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)、黃金期權(quán)等。債券期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)、黃金期權(quán)等。按照交易方式的不同，金融期權(quán)可分為看漲期權(quán)、按照交易方式的不同，金融期權(quán)可分為看漲期權(quán)、看跌期權(quán)和雙向期權(quán)?？吹跈?quán)和雙向期權(quán)?？礉q期權(quán)看漲期權(quán):是指期權(quán)的買方在預(yù)計(jì)價(jià)格會上漲的情況是指期權(quán)的買方在預(yù)計(jì)價(jià)格會上漲的情況下，同期權(quán)的賣方簽署的，在將來某一時(shí)間按下，同期權(quán)的賣方簽署的，在將來某一時(shí)間按照事先約定的條件向期權(quán)的賣方買進(jìn)一定數(shù)量照事先約定的條件向期權(quán)的賣方買進(jìn)一定數(shù)量某種金融工具的權(quán)利的合約。某種金融工具的權(quán)利的合約?？吹跈?quán)看跌期權(quán):是指期權(quán)的買方在預(yù)計(jì)價(jià)格會下跌的情況是指期權(quán)的買方在預(yù)計(jì)價(jià)

59、格會下跌的情況下，同期權(quán)的賣方簽署的，在將來某一時(shí)間按下，同期權(quán)的賣方簽署的，在將來某一時(shí)間按照事先約定的條件向期權(quán)的賣方賣出一定數(shù)量照事先約定的條件向期權(quán)的賣方賣出一定數(shù)量某種金融工具的權(quán)利的合約。某種金融工具的權(quán)利的合約。雙向期權(quán)雙向期權(quán):即期權(quán)的買方在同一成交價(jià)格上同時(shí)買進(jìn)即期權(quán)的買方在同一成交價(jià)格上同時(shí)買進(jìn)看漲期權(quán)和買進(jìn)看跌期權(quán)?？礉q期權(quán)和買進(jìn)看跌期權(quán)。按照權(quán)利行使時(shí)間的不同，金融期權(quán)可分按照權(quán)利行使時(shí)間的不同，金融期權(quán)可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。歐式期權(quán)歐式期權(quán): :是指期權(quán)的買方必須在合約到期是指期權(quán)的買方必須在合約到期時(shí)才能行使或放棄權(quán)利的期權(quán)形式。時(shí)才能行使

60、或放棄權(quán)利的期權(quán)形式。美式期權(quán)美式期權(quán): :是指期權(quán)的買方在期權(quán)有效期當(dāng)是指期權(quán)的買方在期權(quán)有效期當(dāng)中的任一時(shí)間都能行使權(quán)力或放棄權(quán)利的中的任一時(shí)間都能行使權(quán)力或放棄權(quán)利的期權(quán)形式。期權(quán)形式。4 4金融互換（金融互換（Financial SwapFinancial Swap）金融互換：是交易雙方簽署的，約定在將來某一時(shí)金融互換：是交易雙方簽署的，約定在將來某一時(shí)間按照事先規(guī)定的條件彼此交換一定現(xiàn)金流（支間按照事先規(guī)定的條件彼此交換一定現(xiàn)金流（支付款項(xiàng)）的協(xié)議。主要包括貨幣互換和利率互換付款項(xiàng)）的協(xié)議。主要包括貨幣互換和利率互換兩種類型。兩種類型。貨幣互換：是指交易雙方約定在將來某一時(shí)間按貨幣互