貨幣金融學(xué)Chapter14

1、Chapter 14 貨幣供給第十四章 貨幣供給第一節(jié) 貨幣定義第二節(jié) 貨幣總量及其構(gòu)成第三節(jié) 存款貨幣多倍擴(kuò)張與多倍收縮第四節(jié) 貨幣供給決定的一般模型第五節(jié) 貨幣供給的決定因素第六節(jié) 貨幣供給理論第一節(jié) 貨幣定義一、狹義的貨幣定義二、廣義的貨幣定義三、貨幣供給的內(nèi)生性和外生性一、狹義貨幣狹義貨幣M1=D+C 持這種貨幣定義的經(jīng)濟(jì)學(xué)家強(qiáng)調(diào)貨幣的交易媒介職能，能夠作為交易媒介的就是貨幣。交易媒介的判別標(biāo)準(zhǔn)普遍接受性是否支付利息交易行為特征二、廣義貨幣廣義貨幣弗里德曼等強(qiáng)調(diào)貨幣價(jià)值貯藏職能M2=M1+T格利等 M3=M2+Dn 拉德克利夫報(bào)告L =M3+A n 后兩種貨幣定義的經(jīng)濟(jì)學(xué)家強(qiáng)調(diào)貨幣的高

2、度流動(dòng)性的特性。三、貨幣供給的內(nèi)生性和外生性貨幣供給的外生性和內(nèi)生性貨幣供給的外生論貨幣供給的內(nèi)生論第二節(jié) 貨幣總量及構(gòu)成一、貨幣總量貨幣存量一個(gè)國家或地區(qū)在某一時(shí)點(diǎn)上實(shí)際存在于整個(gè)經(jīng)濟(jì)中的貨幣總量貨幣流量一個(gè)國家或地區(qū)在一段時(shí)期中貨幣流通的總量 *二、貨幣構(gòu)成貨幣層次劃分IMF USA CHINA貨幣流量貨幣流量貨幣流通速度貨幣流通速度貨幣存量貨幣存量（一）貨幣總量及構(gòu)成貨幣層次（IMF）國際貨幣基金組織M0=流通于銀行體系之外的現(xiàn)金M1=M0+活期存款 M2=M1+儲(chǔ)蓄存款+定期存款+政府存款（包括國庫券)（二）貨幣總量及構(gòu)成貨幣層次（USA）美國M1=通貨+活期存款+旅行支票+其他支票存

3、款M2=M1+小額定期存款+儲(chǔ)蓄存款和貨幣市場存款賬戶+貨幣市場互助基金份額（非機(jī)構(gòu)所有）+隔日回購協(xié)議+隔日歐洲美元+合并調(diào)整M3=M2+大額定期存款+貨幣市場互助基金份額（機(jī)構(gòu)所有）+定期回購協(xié)議+定期歐洲美元+合并調(diào)整L=M3+短期財(cái)政部證券+商業(yè)票據(jù)+儲(chǔ)蓄債券+銀行承兌票據(jù)（三）貨幣總量及構(gòu)成貨幣層次 中國M0=流通中現(xiàn)金M1=M0+企業(yè)單位活期存款+農(nóng)村存款+機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款+信用卡M2=M1+企業(yè)單位定期存款+自籌基本建設(shè)存款+個(gè)人儲(chǔ)蓄存款+其他存款 1.我國貨幣供應(yīng)量（1990-2010）年份m2（億元）m1 （億元）m0 （億元）199015293.46950.72644.41

4、99119349.98633.33177.8199225402.211731.54336199334879.816280.45864.7199446923.520540.77288.6199560750.523987.17885.3199676094.928514.88802199790995.334826.310177.61998104498.538953.711204.2年份年份m2(m2(億元億元) )m1(m1(億元億元) )m0(m0(億元億元) )19991999119897.9119897.945837.345837.313455.513455.520002000134610.4

5、134610.453147.253147.214652.714652.720012001158301.9158301.959871.659871.615688.815688.82002200218500718500770881.870881.8172781727820032003221222.8221222.884118.684118.619746197462004200425410725410795969.795969.721468.321468.320052005298755.7298755.7107278.7107278.724031.724031.72006345577.9 34557

6、7.9 126028.1 126028.1 27072.6 27072.6 2007403401.3 403401.3 152519.2 152519.2 30334.3 30334.3 2008475166.6 475166.6 166217.1 166217.1 34219.0 34219.0 2009568916.2 568916.2 193138.2 193138.2 33641.0 33641.0 2010780748.64780748.64273289.89273289.8945775.2945775.293.我國貨幣供應(yīng)量趨勢圖19.7021.2016.700.0 5.0 10.

7、0 15.0 20.0 25.0 30.0 35.0 40.0 45.0 1992年1993年1994年1995年1996年1997年1998年1999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年M2M1M0第三節(jié) 存款貨幣的多倍擴(kuò)張與多倍收縮一、基本概念（一）原始存款與派生存款（二）存款準(zhǔn)備金與存款準(zhǔn)備比率二、存款貨幣的多倍擴(kuò)張三、存款貨幣的多倍收縮一、基本概念（一）1.原始存款銀行的客戶以現(xiàn)金形式存入銀行的直接存款 2.派生存款由銀行的貸款、貼現(xiàn)和投資等行為而引起的存款原始存款的發(fā)生只改變貨幣的存在形式，而不改變貨幣的總量

8、派生存款的發(fā)生意味著貨幣總量的增加 一、基本概念（二）1.存款準(zhǔn)備金商業(yè)銀行持有的庫存現(xiàn)金或在中央銀行存款2.存款準(zhǔn)備金比率存款準(zhǔn)備金占所吸收存款總量的比例法定存款準(zhǔn)備金比率由中央銀行規(guī)定，是調(diào)控貨幣供給量的重要手段之一 超額準(zhǔn)備金比率由商業(yè)銀行自主決定為了便于闡述，講清原理，先作幾個(gè)假設(shè)：為了便于闡述，講清原理，先作幾個(gè)假設(shè)：1 1、創(chuàng)造和削減銀行存款是在整個(gè)商業(yè)銀行體系內(nèi)、創(chuàng)造和削減銀行存款是在整個(gè)商業(yè)銀行體系內(nèi)發(fā)生；發(fā)生；2 2、法定準(zhǔn)備金率為、法定準(zhǔn)備金率為20%20%；3 3、各個(gè)銀行有超額準(zhǔn)備金時(shí)，都將它全部貸出；、各個(gè)銀行有超額準(zhǔn)備金時(shí)，都將它全部貸出；4 4、暫不考慮現(xiàn)金流出銀

9、行體系外的情況。、暫不考慮現(xiàn)金流出銀行體系外的情況。二、存款貨幣的多倍擴(kuò)張基本假設(shè)（支票）64（支票）51.2甲A乙丙B丁戊CD庚己活期存100貸80設(shè)備付80 （支票）80活期存80活期存51.2設(shè)備設(shè)備貸64貸51.2活期存64 銀行體系存款總額由原來的銀行體系存款總額由原來的100萬元萬元最終變?yōu)樽罱K變?yōu)?00萬元。萬元。 可見，上述存款總額增加到可見，上述存款總額增加到500萬元萬元時(shí)，派生存款的創(chuàng)造過程將停止。為什么時(shí)，派生存款的創(chuàng)造過程將停止。為什么在存款增加到在存款增加到500萬元時(shí)其派生過程就停萬元時(shí)其派生過程就停止呢？這是由止呢？這是由20的存款準(zhǔn)備金率決定的的存款準(zhǔn)備金率決

10、定的。 存款總額=原始存款/法定存款準(zhǔn)備率 在上面的分析中，我們發(fā)現(xiàn)銀行存款增加額為：在上面的分析中，我們發(fā)現(xiàn)銀行存款增加額為：100100萬、萬、8080萬、萬、6464萬、萬、51.251.2萬，每一家銀行的存款增加數(shù)成幾何級(jí)數(shù)：萬，每一家銀行的存款增加數(shù)成幾何級(jí)數(shù)： R R，R R（1 1r r），），R R（1 1r r）2 2，R R（1-r1-r）3 3，其中其中R R為第一家銀行所吸收的為第一家銀行所吸收的1000010000元活期存款（即原始存款），元活期存款（即原始存款），r r為中央銀行規(guī)定的法定準(zhǔn)備金率。設(shè)所有商業(yè)銀行的存款增加額之為中央銀行規(guī)定的法定準(zhǔn)備金率。設(shè)所有商業(yè)

11、銀行的存款增加額之和為，則：和為，則： （1-r1-r）（）（1-r)21-r)2（1-r1-r）3 3 1+1+（1-r1-r）（）（1-r1-r）2 2（1-r1-r）3 3 （1-r1-r）/r/r從上述公式可看出，（存款總額）與（原始存款）之間存在著從上述公式可看出，（存款總額）與（原始存款）之間存在著乘數(shù)關(guān)系，乘數(shù)是乘數(shù)關(guān)系，乘數(shù)是/r/r，即貨幣乘數(shù)。以代表貨幣乘數(shù)，則上述，即貨幣乘數(shù)。以代表貨幣乘數(shù)，則上述公式又可變化為：公式又可變化為： /r/r/ / 據(jù)此，我們將存款貨幣乘數(shù)簡單地定義為商業(yè)銀行派生存款創(chuàng)造過據(jù)此，我們將存款貨幣乘數(shù)簡單地定義為商業(yè)銀行派生存款創(chuàng)造過程中的存款

12、總額與原始存款之比。它反映了商業(yè)銀行通過貸款或投程中的存款總額與原始存款之比。它反映了商業(yè)銀行通過貸款或投資業(yè)務(wù)創(chuàng)造派生存款的擴(kuò)張或收縮倍數(shù)。資業(yè)務(wù)創(chuàng)造派生存款的擴(kuò)張或收縮倍數(shù)。如上例，如果如上例，如果r r2020 則則/20/20100100萬萬500500萬元萬元 即即100100萬元原始存款最終可創(chuàng)造出萬元原始存款最終可創(chuàng)造出500500萬元存款（包括原始存款），貨幣乘數(shù)為萬元存款（包括原始存款），貨幣乘數(shù)為/20/20。可見，存款準(zhǔn)備金率越高，貨幣乘數(shù)越低；存可見，存款準(zhǔn)備金率越高，貨幣乘數(shù)越低；存款準(zhǔn)備金率越低，則貨幣乘數(shù)越高?？顪?zhǔn)備金率越低，則貨幣乘數(shù)越高。二、存款貨幣的多倍擴(kuò)張

13、基本過程D為存款總額；R為存款準(zhǔn)備金；r為法定存款準(zhǔn)備金比率rRrRD1三、存款貨幣的多倍緊縮與存款貨幣的多倍擴(kuò)張過程正好相反如果存款人提取10000，將引起貨幣供給量減少50000，就是把前面各銀行資產(chǎn)負(fù)債表中數(shù)字的正號(hào)改成負(fù)號(hào)。貨幣乘數(shù)的修正1.1.法定準(zhǔn)備金率。法定準(zhǔn)備金率。K=1/rK=1/r2.2.現(xiàn)金漏損率現(xiàn)金漏損率c c對(duì)存款創(chuàng)造的限制。對(duì)存款創(chuàng)造的限制。 K=1/r+cK=1/r+c3.3.超額準(zhǔn)備金率超額準(zhǔn)備金率e e的限制。的限制。K=1/r+c+eK=1/r+c+e4.4.活期存款向定期存款的轉(zhuǎn)化限制?；钇诖婵钕蚨ㄆ诖婵畹霓D(zhuǎn)化限制。( (我國不我國不存在）存在） K=1/

14、(r+c+e+rtK=1/(r+c+e+rt* *t)t)至此我們可以發(fā)現(xiàn)，在考慮了法定準(zhǔn)備金率至此我們可以發(fā)現(xiàn)，在考慮了法定準(zhǔn)備金率以外的因素后，存款貨幣乘數(shù)經(jīng)修正，最終以外的因素后，存款貨幣乘數(shù)經(jīng)修正，最終計(jì)算公式為：計(jì)算公式為： 1/(r+e+c)1/(r+e+c)第四節(jié) 貨幣供給決定的一般模型一、基本概念二、簡單貨幣乘數(shù)模型三、喬頓貨幣乘數(shù)模型四、喬頓貨幣乘數(shù)模型的擴(kuò)展一、基本概念（一）基礎(chǔ)貨幣從來源來看，它是指貨幣當(dāng)局的負(fù)債，即由貨幣當(dāng)局投放并為貨幣當(dāng)局所能直接控制的那部分貨幣。從運(yùn)用來看，一是商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金（包括法定準(zhǔn)備金與超額準(zhǔn)備金）；二是通貨（潛在的準(zhǔn)備金）。（二）貨幣乘

15、數(shù)用以說明貨幣供給總量與基礎(chǔ)貨幣之倍數(shù)關(guān)系的一種系數(shù)。 二、貨幣供給決定的一般模型簡單模型 （一）簡單模型公式（二）簡單模型局限性沒有超額準(zhǔn)備金不合實(shí)際沒有定期存款不合實(shí)際客戶不持有現(xiàn)金不合實(shí)際rRrRD1三、貨幣供給決定的一般模型喬頓模型采用狹義的貨幣定義M1。CETrDrCDCRCDBMmmBMtd11M1 =D+C三、貨幣供給決定的一般模型喬頓模型DeEDEeDtTDTtDkCDCkketrrkBMketrrkDkDeDtrDrDkDmtdtdtd111四、貨幣供給決定的一般模型喬頓擴(kuò)展模型（一）貨幣定義擴(kuò)展為M2。ketrrtkBMketrrtkDkDeDtrDrDtDkDCETrDr

16、TCDmtdtdtdtd1122四、貨幣供給決定的一般模型喬頓擴(kuò)展模型（二）取消定期存款法定準(zhǔn)備金kertkBMkerkBM1121四、貨幣供給決定的一般模型喬頓擴(kuò)展模型 在喬頓模型以及喬頓擴(kuò)展模型中，決定貨幣供給的因素共有6個(gè)，其中：B、rd、rt系由貨幣當(dāng)局或中央銀行所決定e由商業(yè)銀行所決定而k和t則由社會(huì)公眾的資產(chǎn)選擇行為所決定 由此可見，貨幣當(dāng)局或中央銀行實(shí)際上只能對(duì)決定貨幣供給的部分因素而不是全部因素具有直接的控制能力。這就說明，貨幣供給并不完全是一個(gè)外生變量。第五節(jié) 貨幣供給的決定因素一、基礎(chǔ)貨幣二、貨幣乘數(shù)一、基礎(chǔ)貨幣（一）基礎(chǔ)貨幣的含義（一）基礎(chǔ)貨幣的含義（二）基礎(chǔ)貨幣的決定因

17、素（二）基礎(chǔ)貨幣的決定因素中央銀行在公開市場上買進(jìn)有價(jià)證券；中央銀行在公開市場上買進(jìn)有價(jià)證券；中央銀行收購黃金、外匯；中央銀行收購黃金、外匯；中央銀行對(duì)商業(yè)銀行再貼現(xiàn)或再貸款；中央銀行對(duì)商業(yè)銀行再貼現(xiàn)或再貸款；財(cái)政部發(fā)行通貨；財(cái)政部發(fā)行通貨；中央銀行的應(yīng)收款項(xiàng)；中央銀行的應(yīng)收款項(xiàng)；中央銀行的其他資產(chǎn)；中央銀行的其他資產(chǎn)；中央銀行在公開市場上賣出有價(jià)證券；中央銀行在公開市場上賣出有價(jià)證券；政府持有的通貨；政府持有的通貨；政府存款；政府存款；外國存款；外國存款；中央銀行的應(yīng)付款項(xiàng)；中央銀行的應(yīng)付款項(xiàng)；中央銀行的其他負(fù)債。中央銀行的其他負(fù)債。（三）基礎(chǔ)貨幣對(duì)貨幣供給的影響貨幣乘數(shù)一定時(shí)，若基礎(chǔ)貨幣增

18、加，貨幣供給量將成倍地?cái)U(kuò)張；而若基礎(chǔ)貨幣減少，則貨幣供給量將成倍地縮減。二、貨幣乘數(shù)（一）貨幣乘數(shù)的含義（二）貨幣乘數(shù)的決定因素活期存款的法定準(zhǔn)備金比率；定期存款的法定準(zhǔn)備金比率；超額準(zhǔn)備金比率；通貨比率；定期存款比率（三）貨幣乘數(shù)對(duì)貨幣供給的影響在基礎(chǔ)貨幣一定的條件下，貨幣乘數(shù)與貨幣供給成正比。第六節(jié) 貨幣供給理論一、弗里德曼施瓦茨貨幣供給模型二、卡甘貨幣供給模型三、貨幣供給理論“新觀點(diǎn)”一、弗里德曼、施瓦茨貨幣供給模型（一）貨幣定義為M2。M=C+D（二）高能貨幣由通貨與商業(yè)銀行準(zhǔn)備金構(gòu)成 H=C+R ，H表示高能貨幣，以R表示商業(yè)銀行準(zhǔn)備金一、弗里德曼、施瓦茨貨幣供給模型（三）公式：簡單

19、變形得到CDRDCDRDHM）（施瓦茨模型：弗里德曼1一、弗里德曼、施瓦茨貨幣供給模型（四）貨幣供給是高能貨幣與貨幣乘數(shù)之積。（五）決定貨幣供給的因素高能貨幣H；存款對(duì)準(zhǔn)備金的比率D/R；存款對(duì)通貨的比率D/C（即通貨比率的倒數(shù)）。（六）貨幣供給仍是一個(gè)外生變量。二、卡甘貨幣供給模型（一）貨幣定義為M2。（RDMDD）表示存款準(zhǔn)備金，則如以，并移項(xiàng)后得：兩邊同除以根據(jù)貨幣的定義MCDRMRRMCMMDCM-11：二、卡甘貨幣供給模型MCDRDRMCHMMCDRDRMCMCDRMCMRMCMRCMHMH-所以）（的一部分，即為貨幣供給高能貨幣1二、卡甘貨幣供給模型（二）相同點(diǎn)：都是對(duì)美國貨幣史實(shí)證分