第八章證券投資基本分析4

1、影響股票交易價格變化的因素影響股票交易價格變化的因素1.宏觀經(jīng)濟狀況及前景宏觀經(jīng)濟狀況及前景(經(jīng)濟周期、人均收入水平、社會購買力經(jīng)濟周期、人均收入水平、社會購買力（消費能力）等）（消費能力）等）2.政治因素：領(lǐng)導(dǎo)人更換、戰(zhàn)爭、動亂、政策（財政政策（稅收政治因素：領(lǐng)導(dǎo)人更換、戰(zhàn)爭、動亂、政策（財政政策（稅收政策、收入政策等）、貨幣政策（利率、匯率等）、產(chǎn)業(yè)政策、政策、收入政策等）、貨幣政策（利率、匯率等）、產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)保政策）、綁架環(huán)保政策）、綁架3.3.行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及前景行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及前景4.4.公司經(jīng)營狀況及其前景公司經(jīng)營狀況及其前景 、預(yù)期分紅多少（主營業(yè)務(wù)收入、凈利、預(yù)期分紅多少（主營業(yè)

2、務(wù)收入、凈利潤、每股收益、凈資產(chǎn)收益率及其增長率等）潤、每股收益、凈資產(chǎn)收益率及其增長率等）4.心理因素：投資者的貪婪、恐懼、盲從心理因素：投資者的貪婪、恐懼、盲從5.證券主管部門的限制規(guī)定證券主管部門的限制規(guī)定6.人為操縱因素人為操縱因素7.技術(shù)面因素（技術(shù)面因素（K線及其組合形態(tài)、技術(shù)指標發(fā)出的信息等）線及其組合形態(tài)、技術(shù)指標發(fā)出的信息等）黑馬，可得看清楚點兒！黑馬，可得看清楚點兒！學(xué)習(xí)重點：學(xué)習(xí)重點：1. 證券投資質(zhì)因分析的內(nèi)容及其相互關(guān)系證券投資質(zhì)因分析的內(nèi)容及其相互關(guān)系2. 財務(wù)分析的含義、內(nèi)容及方法財務(wù)分析的含義、內(nèi)容及方法 第八章第八章 證券投資基本分析證券投資基本分析8-1 基

3、本分析概述基本分析概述 基本分析從宏觀經(jīng)濟狀況、行業(yè)狀況、公基本分析從宏觀經(jīng)濟狀況、行業(yè)狀況、公司狀況三個層面進行分析。司狀況三個層面進行分析。 一、信息的內(nèi)容一、信息的內(nèi)容 有關(guān)經(jīng)濟狀況及其前景的信息、有關(guān)特定有關(guān)經(jīng)濟狀況及其前景的信息、有關(guān)特定行業(yè)的信息、有關(guān)具體公司的信息、有關(guān)證券行業(yè)的信息、有關(guān)具體公司的信息、有關(guān)證券市場的一般信息。市場的一般信息。 二、信息的來源二、信息的來源1 1）各類期刊。）各類期刊。2 2）政府機構(gòu)公布的大量有關(guān)經(jīng)濟、金融行業(yè)的統(tǒng)計）政府機構(gòu)公布的大量有關(guān)經(jīng)濟、金融行業(yè)的統(tǒng)計資料。資料。3 3）金融服務(wù)機構(gòu)研究和提供的專業(yè)性很強的金融信）金融服務(wù)機構(gòu)研究和提供

4、的專業(yè)性很強的金融信息和投資信息。息和投資信息。4 4）證券和期貨經(jīng)紀公司也是提供信息的一個來源。）證券和期貨經(jīng)紀公司也是提供信息的一個來源。5 5）上市公司有責(zé)任和義務(wù)向投資者提供有關(guān)本公司）上市公司有責(zé)任和義務(wù)向投資者提供有關(guān)本公司的信息。的信息。 一、宏觀經(jīng)濟分析的意義與方法一、宏觀經(jīng)濟分析的意義與方法 1、意義、意義 宏觀經(jīng)濟是證券市場總體價格的最重要的影響因素。宏觀經(jīng)濟是證券市場總體價格的最重要的影響因素。為什么？為什么？ 上市公司質(zhì)量是證券市場的奠基石，上市公司的業(yè)績上市公司質(zhì)量是證券市場的奠基石，上市公司的業(yè)績是影響股票價格的最根本因素，上市公司的總體業(yè)績水平是影響股票價格的最根

5、本因素，上市公司的總體業(yè)績水平是影響證券市場總體價格水平高低的最重要，最根本的因是影響證券市場總體價格水平高低的最重要，最根本的因素。而上市公司的業(yè)績好壞受行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及前景的影響，素。而上市公司的業(yè)績好壞受行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及前景的影響，行業(yè)的盛衰受部門經(jīng)濟的影響，部門是否興旺又取決于國行業(yè)的盛衰受部門經(jīng)濟的影響，部門是否興旺又取決于國民經(jīng)濟的增長與發(fā)展的速度和質(zhì)量。因此，宏觀經(jīng)濟是證民經(jīng)濟的增長與發(fā)展的速度和質(zhì)量。因此，宏觀經(jīng)濟是證券市場總體價格的最重要的影響因素。券市場總體價格的最重要的影響因素。 8-2 宏觀經(jīng)濟分析宏觀經(jīng)濟分析股價指數(shù)與宏觀經(jīng)濟指標的關(guān)系股價指數(shù)與宏觀經(jīng)濟指標的關(guān)系 在成熟

6、的市場經(jīng)濟國家其應(yīng)是一個國在成熟的市場經(jīng)濟國家其應(yīng)是一個國家或地區(qū)社會政治經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r的晴雨表，家或地區(qū)社會政治經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r的晴雨表，應(yīng)提前反映宏觀經(jīng)濟的走向。應(yīng)提前反映宏觀經(jīng)濟的走向。 一般而言，在股票市場上，股價波動一般而言，在股票市場上，股價波動與國家的宏觀經(jīng)濟運行之間具有一定的內(nèi)在與國家的宏觀經(jīng)濟運行之間具有一定的內(nèi)在聯(lián)系，從發(fā)達國家成熟股市的經(jīng)驗看，股價聯(lián)系，從發(fā)達國家成熟股市的經(jīng)驗看，股價隨隨GNP和物價指數(shù)的升降而上下波動。如：和物價指數(shù)的升降而上下波動。如： 股價指數(shù)股價指數(shù) 與與GNPGNP相關(guān)系數(shù)相關(guān)系數(shù) 與物價指數(shù)相關(guān)系數(shù)與物價指數(shù)相關(guān)系數(shù)加拿大多倫多股價指數(shù)加拿大多倫多

7、股價指數(shù) 0.9298 0.95250.9298 0.9525美國道美國道. .瓊斯工業(yè)平均指數(shù)瓊斯工業(yè)平均指數(shù) 0.9226 0.94530.9226 0.9453英國倫敦金融時報指數(shù)英國倫敦金融時報指數(shù) 0.8932 0.95360.8932 0.9536香港恒生指數(shù)香港恒生指數(shù) 0.7661 0.85250.7661 0.8525上證綜合股價指數(shù)上證綜合股價指數(shù) -0.4050 -0.4565-0.4050 -0.4565資料來源：資料來源：上海經(jīng)濟研究上海經(jīng)濟研究1997.21997.2 由此可見，中國大陸股市價格波動與其由此可見，中國大陸股市價格波動與其GNPGNP和物價指數(shù)呈和物價

8、指數(shù)呈相反態(tài)勢。相反態(tài)勢。19941994年和年和19951995年中國大陸年中國大陸GNPGNP和物價指數(shù)年增長率均和物價指數(shù)年增長率均達到二位數(shù)，但滬、深兩地股市的股價指數(shù)不但沒有相應(yīng)上升，達到二位數(shù)，但滬、深兩地股市的股價指數(shù)不但沒有相應(yīng)上升，反而下降，其中上證綜合指數(shù)反而下降，其中上證綜合指數(shù)19951995年末報收于年末報收于555555點，比點，比19941994年年末的末的647647點跌點跌9292點，跌幅為點，跌幅為14.214.2，19941994年末比年末比19931993年末的年末的833833點跌點跌186186點，跌幅為點，跌幅為22.322.3，這表明中國股市與整

9、個宏觀經(jīng)濟的，這表明中國股市與整個宏觀經(jīng)濟的走勢背道而馳，還遠遠沒有發(fā)揮其應(yīng)有的經(jīng)濟狀況評價功能。走勢背道而馳，還遠遠沒有發(fā)揮其應(yīng)有的經(jīng)濟狀況評價功能。19981998年以來，這種狀況有所改變。年以來，這種狀況有所改變。 2.宏觀經(jīng)濟分析基本方法宏觀經(jīng)濟分析基本方法(1)總量分析法。是指對宏觀經(jīng)濟運行總量指標的影總量分析法。是指對宏觀經(jīng)濟運行總量指標的影響因素及其變動規(guī)律進行分析，如國民生產(chǎn)總值、消費響因素及其變動規(guī)律進行分析，如國民生產(chǎn)總值、消費額、投資額，信貸總額及物價水平的變動規(guī)律的分析等，額、投資額，信貸總額及物價水平的變動規(guī)律的分析等，進而說明整個經(jīng)濟的狀態(tài)和總貌。進而說明整個經(jīng)濟的

10、狀態(tài)和總貌。(2)結(jié)構(gòu)分析法。是指對經(jīng)濟系統(tǒng)種各組成部分及其結(jié)構(gòu)分析法。是指對經(jīng)濟系統(tǒng)種各組成部分及其對比關(guān)系變動規(guī)律的分析。對比關(guān)系變動規(guī)律的分析?？偭糠治龊徒Y(jié)構(gòu)分析是相互聯(lián)系的?？偭糠治龊徒Y(jié)構(gòu)分析是相互聯(lián)系的。 二、評價宏觀經(jīng)濟形勢的基本變量二、評價宏觀經(jīng)濟形勢的基本變量 宏觀經(jīng)濟分析最主要是進行宏觀經(jīng)濟狀況、演宏觀經(jīng)濟分析最主要是進行宏觀經(jīng)濟狀況、演變趨勢（主要是判斷宏觀經(jīng)濟所處的周期階段是變趨勢（主要是判斷宏觀經(jīng)濟所處的周期階段是衰退，低谷，還是復(fù)蘇，繁榮階段？）以及宏觀衰退，低谷，還是復(fù)蘇，繁榮階段？）以及宏觀經(jīng)濟政策取向分析。而不管是進行宏觀經(jīng)濟狀況、經(jīng)濟政策取向分析。而不管是進行

11、宏觀經(jīng)濟狀況、演變趨勢分析，還是進行宏觀經(jīng)濟政策取向分析，演變趨勢分析，還是進行宏觀經(jīng)濟政策取向分析，都必須對宏觀經(jīng)濟指標進行分析。都必須對宏觀經(jīng)濟指標進行分析。宏觀經(jīng)濟指標宏觀經(jīng)濟指標1、國民經(jīng)濟總體指標；、國民經(jīng)濟總體指標；2、投資指標；、投資指標；3、消費指標；、消費指標；4、金融指標；、金融指標；5、財政指標；、財政指標；國民經(jīng)濟總體指標1、國內(nèi)生產(chǎn)總值及其增長率、國內(nèi)生產(chǎn)總值及其增長率 國內(nèi)生產(chǎn)總值國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)是指是指定時期內(nèi)定時期內(nèi)(通常通常指一年指一年)在一國領(lǐng)土范圍內(nèi)所產(chǎn)生的商品與勞在一國領(lǐng)土范圍內(nèi)所產(chǎn)生的商品與勞務(wù)的價值。務(wù)的價值。 GDP增長率增長率(速度速度)：

12、它是反映：它是反映個國家經(jīng)個國家經(jīng)濟發(fā)展水平變化程度的動態(tài)指標，也是反映一濟發(fā)展水平變化程度的動態(tài)指標，也是反映一個國家經(jīng)濟是否具有活力的基本指標。個國家經(jīng)濟是否具有活力的基本指標。 國內(nèi)生產(chǎn)總值的持續(xù)、穩(wěn)定增長是政府追求國內(nèi)生產(chǎn)總值的持續(xù)、穩(wěn)定增長是政府追求的目標之一。的目標之一。國民經(jīng)濟總體指標2、工業(yè)增加值。是指工業(yè)行業(yè)在報告期以內(nèi)以、工業(yè)增加值。是指工業(yè)行業(yè)在報告期以內(nèi)以貨幣表現(xiàn)的工業(yè)生產(chǎn)活動的最后總成果。貨幣表現(xiàn)的工業(yè)生產(chǎn)活動的最后總成果。3、失業(yè)率。是指勞動力人口中失業(yè)人數(shù)所占的、失業(yè)率。是指勞動力人口中失業(yè)人數(shù)所占的百分比，勞動力人口是指百分比，勞動力人口是指16歲以上具有勞動能

13、歲以上具有勞動能力的人的全體。力的人的全體。 高就業(yè)率高就業(yè)率(或低失業(yè)率或低失業(yè)率)是經(jīng)濟社會追求的另是經(jīng)濟社會追求的另一個重要日標。失業(yè)率高低是經(jīng)濟是否景氣的重一個重要日標。失業(yè)率高低是經(jīng)濟是否景氣的重要標志。要標志。4、通貨膨脹率。、通貨膨脹率。通貨膨脹率通貨膨脹率被定義為從一個時期被定義為從一個時期到另一個時期價格水平變動到另一個時期價格水平變動 的百分比。的百分比。 5、國際收支。是指一國居民在一定時期內(nèi)與非居、國際收支。是指一國居民在一定時期內(nèi)與非居民在政治、經(jīng)濟、軍事、文化及共他往來中所產(chǎn)生民在政治、經(jīng)濟、軍事、文化及共他往來中所產(chǎn)生的全部交易的系統(tǒng)記錄。的全部交易的系統(tǒng)記錄。國

14、民經(jīng)濟總體指標投資指標投資指標1、政府投資、政府投資2、企業(yè)投資、企業(yè)投資3、外商投資、外商投資消費指標1.社會消費品零售總額；社會消費品零售總額；2.城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額。儲蓄擴大，投城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額。儲蓄擴大，投資需求上升，消費需求減少。資需求上升，消費需求減少。金融指標金融指標1.總量指標。如貨幣供應(yīng)量，金融機構(gòu)各總量指標。如貨幣供應(yīng)量，金融機構(gòu)各項存貸款余額，金融資產(chǎn)總量。項存貸款余額，金融資產(chǎn)總量。2.利率。如貼現(xiàn)率與再貼現(xiàn)率，同業(yè)拆借利率。如貼現(xiàn)率與再貼現(xiàn)率，同業(yè)拆借利率，回購利率，各項存貸款利率，匯利率，回購利率，各項存貸款利率，匯率，外匯儲備。率，外匯儲備。財政指標財政指標

15、如財政收入，財政支出，赤字和結(jié)余。如財政收入，財政支出，赤字和結(jié)余。三、宏觀經(jīng)濟與證券市場運行關(guān)三、宏觀經(jīng)濟與證券市場運行關(guān)系分析系分析 證券投資的宏觀經(jīng)濟分析主要有兩個證券投資的宏觀經(jīng)濟分析主要有兩個方面的內(nèi)容，即宏觀經(jīng)濟運行和宏觀經(jīng)濟方面的內(nèi)容，即宏觀經(jīng)濟運行和宏觀經(jīng)濟政策對證券市場的影響分析。政策對證券市場的影響分析。1.宏觀經(jīng)濟運行對證券市場的宏觀經(jīng)濟運行對證券市場的影響途徑影響途徑企業(yè)經(jīng)濟效益；企業(yè)經(jīng)濟效益；居民收入水平；居民收入水平；投資者對股價的預(yù)期；投資者對股價的預(yù)期；資金成本；資金成本；2.宏觀經(jīng)濟變動宏觀經(jīng)濟變動與證券市場波動的關(guān)系與證券市場波動的關(guān)系GDP變動變動經(jīng)濟周期

16、變動經(jīng)濟周期變動通貨變動（通貨膨脹與通貨緊縮）通貨變動（通貨膨脹與通貨緊縮）四、宏觀經(jīng)濟政策分析四、宏觀經(jīng)濟政策分析宏觀經(jīng)濟政策包括產(chǎn)業(yè)政策、貨幣宏觀經(jīng)濟政策包括產(chǎn)業(yè)政策、貨幣政策、財政支出政策、稅收收入政政策、財政支出政策、稅收收入政策等。策等。產(chǎn)業(yè)政策財政政策財政政策宏觀財政政策對證券市場的影響主要通過稅收、支出宏觀財政政策對證券市場的影響主要通過稅收、支出和一些特別會計制度來實現(xiàn)。宏觀財政政策的調(diào)整將和一些特別會計制度來實現(xiàn)。宏觀財政政策的調(diào)整將直接影響到微觀實體的績效。直接影響到微觀實體的績效。宏觀金融政策主要通過利率和信貸規(guī)模來體現(xiàn)。前面宏觀金融政策主要通過利率和信貸規(guī)模來體現(xiàn)。前面

17、已經(jīng)說過，已經(jīng)說過， 當(dāng)利率提高時，市場資金價格提高，一般當(dāng)利率提高時，市場資金價格提高，一般情況下，反映證券市場整體狀況的股票指數(shù)會下降，情況下，反映證券市場整體狀況的股票指數(shù)會下降，原因是部分資金流出證券市場，進入資金拆措市場或原因是部分資金流出證券市場，進入資金拆措市場或儲蓄市場，尋求更高或更安全的投資選擇。利率提高儲蓄市場，尋求更高或更安全的投資選擇。利率提高還意味著企業(yè)承擔(dān)的資金成本增加，直接影響上市公還意味著企業(yè)承擔(dān)的資金成本增加，直接影響上市公司業(yè)績。而利率的降低則是一條利好消息，有助于上司業(yè)績。而利率的降低則是一條利好消息，有助于上市公司更好地降低資金成本，提高效益。市公司更好

18、地降低資金成本，提高效益。 收入政策收入政策是國家為實現(xiàn)宏觀調(diào)控總目標和總?cè)蝿?wù)，針收入政策是國家為實現(xiàn)宏觀調(diào)控總目標和總?cè)蝿?wù)，針對居民收入水平高低、收人差距大小在分配方面制定對居民收入水平高低、收人差距大小在分配方面制定的原則和方針。的原則和方針。例如，為保障社會成員的最低生活水例如，為保障社會成員的最低生活水平，政府以法律形式規(guī)定最低工資標準；為抑制一部平，政府以法律形式規(guī)定最低工資標準；為抑制一部分人收入過高，規(guī)定對高收入者征收所得稅；為克服分人收入過高，規(guī)定對高收入者征收所得稅；為克服平均主義，允許一部分人通過誠實勞動和合法經(jīng)營先平均主義，允許一部分人通過誠實勞動和合法經(jīng)營先富起來；為控

19、制過度通貨膨脹，在一定時期內(nèi)凍結(jié)工富起來；為控制過度通貨膨脹，在一定時期內(nèi)凍結(jié)工資和物價等。資和物價等。 與財政政策、貨幣政策相比，收入政策具有更高層次與財政政策、貨幣政策相比，收入政策具有更高層次的調(diào)節(jié)功能，它制約著財政政策和貨幣政策的作用方的調(diào)節(jié)功能，它制約著財政政策和貨幣政策的作用方向和作用力度，而且收入政策最終也要通過財政政策向和作用力度，而且收入政策最終也要通過財政政策和貨幣政策來實現(xiàn)。和貨幣政策來實現(xiàn)。 收入政策目標包括收入總量目標和收入結(jié)構(gòu)目標。收入總量目收入政策目標包括收入總量目標和收入結(jié)構(gòu)目標。收入總量目標著眼于近期的宏觀經(jīng)濟總量平衡，著重處理積累和消費、人標著眼于近期的宏觀

20、經(jīng)濟總量平衡，著重處理積累和消費、人們近期生活水平改善和國家長遠經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系，以及失業(yè)和們近期生活水平改善和國家長遠經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系，以及失業(yè)和通貨膨脹的問題。收入結(jié)構(gòu)目標則著眼于處理各種收入的比例，通貨膨脹的問題。收入結(jié)構(gòu)目標則著眼于處理各種收入的比例，以解決公共消費和私人消費、收入差距等問題。以解決公共消費和私人消費、收入差距等問題。收入總量調(diào)控政策主要通過財政、貨幣機制來實施，還可以通收入總量調(diào)控政策主要通過財政、貨幣機制來實施，還可以通過行政干預(yù)和法律調(diào)整等機制來實施。財政機制通過預(yù)算控制、過行政干預(yù)和法律調(diào)整等機制來實施。財政機制通過預(yù)算控制、稅收控制、補貼調(diào)控和國債調(diào)控等手段貫徹收

21、人政策，貨幣機稅收控制、補貼調(diào)控和國債調(diào)控等手段貫徹收人政策，貨幣機制通過調(diào)控貨幣供應(yīng)量、調(diào)控貨幣流通量、調(diào)控信貸方向和數(shù)制通過調(diào)控貨幣供應(yīng)量、調(diào)控貨幣流通量、調(diào)控信貸方向和數(shù)量、調(diào)控利息率等貫徹收入政策，因而收入總量調(diào)控通過財政量、調(diào)控利息率等貫徹收入政策，因而收入總量調(diào)控通過財政政策和貨幣政策的傳導(dǎo)對證券市場產(chǎn)生影響。政策和貨幣政策的傳導(dǎo)對證券市場產(chǎn)生影響。 2008.4.24在經(jīng)歷同期全球跌幅之最（2007.10.16-2008.4.22上證指數(shù)下跌3137點，跌幅達51.17%后，證券股票交易印花稅由千分之3下調(diào)至千分之1，股市當(dāng)日暴漲304點，成交1958億元。在2007年美國次貸危

22、機時，美聯(lián)儲一再降息挽救經(jīng)濟下，美國股市連續(xù)反彈，扭轉(zhuǎn)了下跌趨勢。2007年面對國內(nèi)高通脹的壓力下，央行一再提高一年期銀行基準利率2.25至4.14和存款準備金率8%至16。央行上調(diào)存款準備金率央行上調(diào)存款準備金率0.5個百分點個百分點 調(diào)至調(diào)至162008417 為繼續(xù)落實從緊的貨幣政策要求，加強銀行體系流動性管理，為繼續(xù)落實從緊的貨幣政策要求，加強銀行體系流動性管理，引導(dǎo)貨幣信貸合理增長，中國人民銀行決定從引導(dǎo)貨幣信貸合理增長，中國人民銀行決定從2008年年4月月25日日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點個百分點五、國際金融市場環(huán)

23、境分析五、國際金融市場環(huán)境分析1、國際金融市場動蕩通過人民幣匯率預(yù)、國際金融市場動蕩通過人民幣匯率預(yù)期影響證券市場；期影響證券市場；2、國際金融市場動蕩通過宏觀面和政策、國際金融市場動蕩通過宏觀面和政策面間接影響我國證券市場；面間接影響我國證券市場；二篇論文作業(yè)二篇論文作業(yè)1、結(jié)合所學(xué)的宏觀經(jīng)濟理論及國家公布、結(jié)合所學(xué)的宏觀經(jīng)濟理論及國家公布的宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)，對我國目前的宏的宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)，對我國目前的宏觀經(jīng)濟狀況及未來五年發(fā)展趨勢進行預(yù)觀經(jīng)濟狀況及未來五年發(fā)展趨勢進行預(yù)測分析。測分析。2、結(jié)合財政，貨幣，投資，消費，就業(yè)，、結(jié)合財政，貨幣，投資，消費，就業(yè)，國際收支等經(jīng)濟指標分析一年二年

24、內(nèi)國際收支等經(jīng)濟指標分析一年二年內(nèi)我國宏觀經(jīng)濟政策取向我國宏觀經(jīng)濟政策取向。8-3行業(yè)分析行業(yè)分析 一、行業(yè)劃分的意義及方法一、行業(yè)劃分的意義及方法1 1、行業(yè)的定義及特點、行業(yè)的定義及特點2 2、行業(yè)分析的意義、行業(yè)分析的意義 投資者在證券投資過程中，對行業(yè)的選擇是投資者在證券投資過程中，對行業(yè)的選擇是投資的重要步驟。證券業(yè)為反映證券市場的活動投資的重要步驟。證券業(yè)為反映證券市場的活動和變化，將上市公司分成不同行業(yè)，分別計算它和變化，將上市公司分成不同行業(yè)，分別計算它們的平均股價和股價指數(shù)，以供投資者選擇。們的平均股價和股價指數(shù)，以供投資者選擇。 3、行業(yè)分類方法、行業(yè)分類方法1）道）道瓊斯

25、分類方法瓊斯分類方法 道道瓊斯分類法將大多數(shù)股票分為三類：工業(yè)、運輸業(yè)和公瓊斯分類法將大多數(shù)股票分為三類：工業(yè)、運輸業(yè)和公用事業(yè)用事業(yè);2）聯(lián)合國經(jīng)濟和社會事務(wù)統(tǒng)計局曾制定了個）聯(lián)合國經(jīng)濟和社會事務(wù)統(tǒng)計局曾制定了個國際標準行業(yè)分國際標準行業(yè)分類類:把國民經(jīng)濟劃分為以下把國民經(jīng)濟劃分為以下10個門類：農(nóng)業(yè)、畜牧狩獵業(yè)、林個門類：農(nóng)業(yè)、畜牧狩獵業(yè)、林業(yè)和漁業(yè)；采礦業(yè)及土石采掘業(yè)；制造業(yè)；電、煤氣和水；建筑業(yè)和漁業(yè)；采礦業(yè)及土石采掘業(yè)；制造業(yè)；電、煤氣和水；建筑業(yè)；批發(fā)和零售業(yè)、飲食和旅館業(yè)；運輸、倉儲和郵電通信業(yè)；業(yè)；批發(fā)和零售業(yè)、飲食和旅館業(yè)；運輸、倉儲和郵電通信業(yè)；金融、保險、房地產(chǎn)和工商服務(wù)

26、業(yè)；政府、社會和個人服務(wù)業(yè)；金融、保險、房地產(chǎn)和工商服務(wù)業(yè)；政府、社會和個人服務(wù)業(yè)；其他。其他。3）我國證券市場的行業(yè)劃分。上證指數(shù)分類法，將上市公司分）我國證券市場的行業(yè)劃分。上證指數(shù)分類法，將上市公司分為五類：工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)和綜合類；深證指數(shù)分為五類：工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)和綜合類；深證指數(shù)分類法，將上市公司分為六類：工業(yè)、商業(yè)、金融業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公類法，將上市公司分為六類：工業(yè)、商業(yè)、金融業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)和綜合類。用事業(yè)和綜合類。二、行業(yè)一般特征的分析二、行業(yè)一般特征的分析1.競爭結(jié)構(gòu)分析競爭結(jié)構(gòu)分析 根據(jù)各行業(yè)中企業(yè)的數(shù)量、產(chǎn)品的屬性、價格控制程度等因根據(jù)各行業(yè)中

27、企業(yè)的數(shù)量、產(chǎn)品的屬性、價格控制程度等因素，可將行業(yè)分成四種類型：完全競爭、不完全競爭、寡頭壟斷或素，可將行業(yè)分成四種類型：完全競爭、不完全競爭、寡頭壟斷或完全壟斷完全壟斷。2.經(jīng)濟周期與行業(yè)分析經(jīng)濟周期與行業(yè)分析 經(jīng)濟周期變化一般會對行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生影響，但影響的程度不經(jīng)濟周期變化一般會對行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生影響，但影響的程度不盡相同。根據(jù)經(jīng)濟周期與行業(yè)發(fā)展的相互關(guān)系可將行業(yè)分為增長型盡相同。根據(jù)經(jīng)濟周期與行業(yè)發(fā)展的相互關(guān)系可將行業(yè)分為增長型行業(yè)、周期型行業(yè)、防守型行業(yè)三種類型。行業(yè)、周期型行業(yè)、防守型行業(yè)三種類型。 3、行業(yè)生命周期分析。有幼稚期、成長期、成熟期及衰、行業(yè)生命周期分析。有幼稚期、成

28、長期、成熟期及衰退期。退期。投資行業(yè)的選擇投資行業(yè)的選擇 一般來說，投資者應(yīng)選擇增長型的行一般來說，投資者應(yīng)選擇增長型的行業(yè)和在行業(yè)生命周期中處于成長階段和成業(yè)和在行業(yè)生命周期中處于成長階段和成熟階段的行業(yè)。熟階段的行業(yè)。 三、影響行業(yè)興衰的主要因素三、影響行業(yè)興衰的主要因素1 、技術(shù)進步、產(chǎn)品更新?lián)Q代是新興行業(yè)、技術(shù)進步、產(chǎn)品更新?lián)Q代是新興行業(yè)發(fā)展的主要原因；發(fā)展的主要原因；2 、政府政策，例如國家欲實施綠色照明、政府政策，例如國家欲實施綠色照明工程；工程；3 、產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新；、產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新；4、社會習(xí)慣的改變；崇尚綠色食品消費；、社會習(xí)慣的改變；崇尚綠色食品消費；從保健品轉(zhuǎn)向健身器材消費；

29、快節(jié)奏生從保健品轉(zhuǎn)向健身器材消費；快節(jié)奏生活對交通工具的需求活對交通工具的需求； 16年投資股票：林園個人財富從年投資股票：林園個人財富從8000元增加到元增加到4億元。什么原因？億元。什么原因？84 公司分析公司分析一、公司基本分析一、公司基本分析二、公司財務(wù)分析二、公司財務(wù)分析三、其他重要因素分析三、其他重要因素分析一、公司基本分析一、公司基本分析1、行業(yè)地位的分析：目的是找出公司在所、行業(yè)地位的分析：目的是找出公司在所處行業(yè)中的競爭地位處行業(yè)中的競爭地位 公司的行業(yè)地位及競爭能力主要用以下公司的行業(yè)地位及競爭能力主要用以下指標來衡量：指標來衡量： （1）行業(yè)綜合排序；）行業(yè)綜合排序； （

30、2）產(chǎn)品市場占有率分析；）產(chǎn)品市場占有率分析；一、公司基本分析（續(xù)）一、公司基本分析（續(xù)）2、區(qū)位分析、區(qū)位分析區(qū)位含義及其與上市公司關(guān)系密切區(qū)位分析的內(nèi)容：區(qū)位內(nèi)的自然條件與基礎(chǔ)設(shè)施、區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟特色一、公司基本分析（續(xù)）一、公司基本分析（續(xù)）3、產(chǎn)品分析、產(chǎn)品分析產(chǎn)品競爭能力分析：成本優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、質(zhì)量優(yōu)勢產(chǎn)品的市場占有率和市場價值占有率分析：占有率越高，說明公司的經(jīng)營能力和競爭力越強，公司的銷售水平和利潤率越高越穩(wěn)定。品牌分析：品牌是產(chǎn)品及企業(yè)競爭力的一個越來越重要的因素。分析內(nèi)容：品牌知名度，品牌美譽度，品牌價值，公司的品牌戰(zhàn)略；一、公司基本分析（續(xù)）一、公司基

31、本分析（續(xù)）4、公司經(jīng)營能力分析、公司經(jīng)營能力分析經(jīng)理層素質(zhì)：管理愿望、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)精神意識、經(jīng)理層素質(zhì)：管理愿望、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)精神意識、良好品質(zhì)、人際關(guān)系協(xié)調(diào)能力良好品質(zhì)、人際關(guān)系協(xié)調(diào)能力公司從業(yè)人員素質(zhì)：專業(yè)技術(shù)能力、對企業(yè)忠公司從業(yè)人員素質(zhì)：專業(yè)技術(shù)能力、對企業(yè)忠誠度、責(zé)任感、團隊合作精神意識、創(chuàng)新能力誠度、責(zé)任感、團隊合作精神意識、創(chuàng)新能力公司的法人治理結(jié)構(gòu)是否完善：股權(quán)是否適度公司的法人治理結(jié)構(gòu)是否完善：股權(quán)是否適度分散、是否設(shè)立獨立董事、監(jiān)事會是否獨立和分散、是否設(shè)立獨立董事、監(jiān)事會是否獨立和監(jiān)督責(zé)任是否履行到位；監(jiān)督責(zé)任是否履行到位；一、公司基本分析（續(xù)）一、公司基本分析（續(xù)）5、成長性分析、成長性分析經(jīng)營戰(zhàn)略分析。戰(zhàn)略決定公司的成長方向、成長速度及其實現(xiàn)方式。公司規(guī)模變動特征（規(guī)模擴張是由何決定的)及擴張潛力分析(縱向和橫向?qū)Ρ蠕N售、利潤、資產(chǎn)規(guī)模，并預(yù)測未來走勢）。二、財務(wù)比率分析二、財務(wù)