第二章資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)分析

1、第二章 資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)分析 主要內(nèi)容主要內(nèi)容 資金時(shí)間價(jià)值 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理12022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理22022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理3 一一資資資資本本是是能能夠夠帶帶來(lái)來(lái)增增值值的的價(jià)價(jià)值。值。 增增值值性性趨趨利利性性變變動(dòng)動(dòng)性性風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)性性形形態(tài)態(tài)多多樣樣性。性。2特點(diǎn)：2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理制作：周軍 4是資產(chǎn)，即資本的對(duì)應(yīng)物是企業(yè)的各種具體形是資產(chǎn)，即資本的對(duì)應(yīng)物是企業(yè)的各種具體形態(tài)的資產(chǎn)。態(tài)的資產(chǎn)。存在形式：有形資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)存在形式：有形資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)地位作用：金融資產(chǎn)與非金融資產(chǎn)地位作用：金融資產(chǎn)與非金融資產(chǎn)變現(xiàn)速度：流動(dòng)資產(chǎn)與

2、固定資產(chǎn)變現(xiàn)速度：流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理制作：周軍 5二二資資v主主權(quán)權(quán)資資本本和和債債務(wù)務(wù)資資本本v長(zhǎng)長(zhǎng)期期資資本本和和短短期期資資本本 分分2按按在在資資本本運(yùn)運(yùn)動(dòng)動(dòng)中中的的地地位位和和作作用用的的時(shí)時(shí)間間來(lái)來(lái)劃劃分分為為2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理制作：周軍 6三三 資資本本時(shí)時(shí)間間價(jià)價(jià)值值的的概概念念資本時(shí)間價(jià)值及實(shí)質(zhì)v同同一一資資金金在在周周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)使使用用過(guò)過(guò)程程中中在在不不同同時(shí)時(shí)點(diǎn)點(diǎn)上上產(chǎn)產(chǎn)生生的的價(jià)價(jià)值值差差額。額。：v存存款款利利息、息、企企業(yè)業(yè)盈盈利利v貨貨幣幣使使用用后后新新增增的的價(jià)價(jià)值值額，額，其其實(shí)實(shí)質(zhì)質(zhì)是是社社會(huì)會(huì)平平均均資資金金利利

3、潤(rùn)潤(rùn)率。率。 2、表表現(xiàn)現(xiàn)形形式式3、實(shí)實(shí)質(zhì)：質(zhì)：2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理制作：周軍 7相關(guān)概念（i）相相對(duì)對(duì)數(shù)數(shù)指指標(biāo)標(biāo)（I）絕絕對(duì)對(duì)數(shù)數(shù)指指標(biāo)標(biāo)（P或或V0）貨貨幣幣的的目目前前價(jià)價(jià)值，值，本本金金（期期初初金金額）額）（S或或Vn）貨貨幣幣的的未未來(lái)來(lái)價(jià)價(jià)值，值，本本利利和。和。 息：息：現(xiàn)現(xiàn)值：值：終終值：值：2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理制作：周軍 8計(jì)算制度與方法利利息息不不計(jì)計(jì)入入本本金，金，計(jì)計(jì)息息基基礎(chǔ)礎(chǔ)不不變，變，利利息息固固定；定；利利息息計(jì)計(jì)入入本本金，金，計(jì)計(jì)息息基基礎(chǔ)礎(chǔ)增增加，加，利利息息增增加。加。 2、復(fù)復(fù)利利制制2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理制作：

4、周軍 9四四 資資本本時(shí)時(shí)間間價(jià)價(jià)值值的的計(jì)計(jì)算算 單單利利利利息息 I Pin單單利利終終值值 S= 本本金金+利利息息 = P（1+ni）單單利利現(xiàn)現(xiàn)值值 P= S（1+ni）-1 S S- - - -終終值值 P P- - - - -現(xiàn)現(xiàn)值值 i- - - -利利率率 n n- - - -計(jì)計(jì)息息期期 舉例說(shuō)明 見教材2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理制作：周軍 10所謂復(fù)利，是指不僅本金所謂復(fù)利，是指不僅本金 要計(jì)算利息，要計(jì)算利息，利息也要計(jì)算利息，即通常所說(shuō)的利息也要計(jì)算利息，即通常所說(shuō)的 “利滾利利滾利”。復(fù)利終值復(fù)利終值 F= 本金本金+利息利息 = P（1+i）n =P（F/P

5、，i, n ) =現(xiàn)值現(xiàn)值終值系數(shù)終值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值 P= F（1+i）-n =F（P/F，i, n ) = 終值終值現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值系數(shù)舉例說(shuō)明：若計(jì)劃在舉例說(shuō)明：若計(jì)劃在3年以后得到年以后得到400元，利息率為元，利息率為8，現(xiàn)在應(yīng)存金額可計(jì)，現(xiàn)在應(yīng)存金額可計(jì)算如下：算如下： 2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理制作：周軍 11 PV = FVn1/（1i）n = 4001（18%）3 =317.6(元元)或查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表計(jì)算如下：或查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表計(jì)算如下： PV=FVPV8%,3 =4000.794 =317.6（元）（元）2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理制作：周軍 12練習(xí)題：練習(xí)題

6、：某公司有一項(xiàng)付款業(yè)務(wù)，有甲、乙兩種付款方式可供選擇。甲方案：現(xiàn)在支付10萬(wàn)元，一次性結(jié)清。乙方案：分3年付款，13年各年初的付款額分別為3、4、4萬(wàn)元。假定年利率為10%。要求：按現(xiàn)值計(jì)算，從甲、乙兩方案中選優(yōu)。2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理制作：周軍 13解：甲方案現(xiàn)值=10萬(wàn)元乙方案現(xiàn)值=34（P/F，10%，1）4（P/F，10%，2）=9.94萬(wàn)元因?yàn)榧追桨脯F(xiàn)值乙方案現(xiàn)值,所以應(yīng)選擇乙方案。 3萬(wàn) 4萬(wàn) 4萬(wàn) 1年初 2年初 3年初2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理制作：周軍 14( 資本是能夠帶來(lái)增值的價(jià)值。一般具有增值性、資本是能夠帶來(lái)增值的價(jià)值。一般具有增值性、趨利性、變動(dòng)性、

7、風(fēng)險(xiǎn)性和形態(tài)多樣性。資本的趨利性、變動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和形態(tài)多樣性。資本的表現(xiàn)形式是資產(chǎn)，即資本的對(duì)應(yīng)物是企業(yè)的各種表現(xiàn)形式是資產(chǎn)，即資本的對(duì)應(yīng)物是企業(yè)的各種具體形態(tài)的資產(chǎn)。具體形態(tài)的資產(chǎn)。( 資本構(gòu)成可從不同角度來(lái)考察：本按來(lái)源形式資本構(gòu)成可從不同角度來(lái)考察：本按來(lái)源形式可劃分為主權(quán)資本和債務(wù)資本兩類；按其在社會(huì)可劃分為主權(quán)資本和債務(wù)資本兩類；按其在社會(huì)資本運(yùn)動(dòng)中的地位和作用的時(shí)間來(lái)劃分為：長(zhǎng)期資本運(yùn)動(dòng)中的地位和作用的時(shí)間來(lái)劃分為：長(zhǎng)期資本和短期資本。資本和短期資本。( 資本時(shí)間價(jià)值又叫貨幣時(shí)間價(jià)值，是指一定量資本時(shí)間價(jià)值又叫貨幣時(shí)間價(jià)值，是指一定量資本在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額，其實(shí)質(zhì)是資資本在

8、不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額，其實(shí)質(zhì)是資本周轉(zhuǎn)使用后的增值額，是資本所有者讓渡資本本周轉(zhuǎn)使用后的增值額，是資本所有者讓渡資本的使用權(quán)而參與社會(huì)財(cái)富分配的一種形式。的使用權(quán)而參與社會(huì)財(cái)富分配的一種形式。2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理15( 資本時(shí)間價(jià)值的計(jì)算通常采用單利和復(fù)資本時(shí)間價(jià)值的計(jì)算通常采用單利和復(fù)利兩種計(jì)算制度，兩者的主要區(qū)別是利息利兩種計(jì)算制度，兩者的主要區(qū)別是利息處理的方法不同。財(cái)務(wù)管理以復(fù)利為基礎(chǔ)處理的方法不同。財(cái)務(wù)管理以復(fù)利為基礎(chǔ)計(jì)算資本時(shí)間價(jià)值的，年金終、現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算資本時(shí)間價(jià)值的，年金終、現(xiàn)值系數(shù)都是復(fù)利制度計(jì)算的結(jié)果。都是復(fù)利制度計(jì)算的結(jié)果。( 終值是指資本經(jīng)過(guò)若干時(shí)期后包

9、括本金終值是指資本經(jīng)過(guò)若干時(shí)期后包括本金和時(shí)間價(jià)值在內(nèi)的未來(lái)價(jià)值。現(xiàn)值是指資和時(shí)間價(jià)值在內(nèi)的未來(lái)價(jià)值?，F(xiàn)值是指資本現(xiàn)在的價(jià)值，是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)本現(xiàn)在的價(jià)值，是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)金折合到現(xiàn)在的價(jià)值。復(fù)利現(xiàn)值與終值金折合到現(xiàn)在的價(jià)值。復(fù)利現(xiàn)值與終值是逆運(yùn)算。是逆運(yùn)算。 2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理162022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理172022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理18 一年含含義義在在一一定定期期限限內(nèi)，內(nèi)，每每隔隔相相同同時(shí)時(shí)間、間、發(fā)發(fā)生生相相同同金金額額的的款款項(xiàng)。項(xiàng)。常常用用A表表示。示。特特點(diǎn)點(diǎn)時(shí)時(shí)間間上上的的連連續(xù)續(xù)性、性、數(shù)數(shù)額額上上的的相相等等性性表表現(xiàn)現(xiàn)形形式式折

10、折舊、舊、利利息、息、租租金、金、保保險(xiǎn)險(xiǎn)費(fèi)費(fèi)等等種種類類普普通通年年金、金、預(yù)預(yù)付付年年金、金、遞遞延延年年金、金、永永續(xù)續(xù)年年金金2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理制作：周軍 19 理理解：解：普普通通年年金金每每期期期期未未發(fā)發(fā)生生的的年年金；金；計(jì)計(jì)算：算：普普通通年年金金終終值值與與償償債債基基金金2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理制作：周軍 202022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理制作：周軍 21v普通年金終值普通年金終值 F（A） = 年金年金普通普通年金終年金終值系數(shù)值系數(shù)=A（F/A，i , n ）v償債基金償債基金 為清償未來(lái)固定金額債務(wù)每期為清償未來(lái)固定金額債務(wù)每期應(yīng)計(jì)提的等額存

11、款。與普通年金終值為逆應(yīng)計(jì)提的等額存款。與普通年金終值為逆運(yùn)運(yùn)vA=F/ （F/A，i , n ）【例例】5 5年中每年年底存入銀行年中每年年底存入銀行100100元，存款利率元，存款利率為為8 8, ,求第求第5 5年末年金終值。年末年金終值。F F（A A） =100=100（1+ 8%）0+100 （1+ 8%）1+100 （1+ 8%）4 或或F F（A A） =100=100（F/A，8% , 5 ）=100=1005.867=586.7(5.867=586.7(元元) )【例例2-6】2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理制作：周軍 22普普通通年年金金現(xiàn)現(xiàn)值值與與資資本本回回收收額額普

12、通年金現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值 P（A） = 年金年金普通年金現(xiàn)值系數(shù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)=A （P/A，i , n ）資本回收額資本回收額 ：在給定期限內(nèi)等額收回的資：在給定期限內(nèi)等額收回的資本額。與本額。與P（A）為逆運(yùn)算。為逆運(yùn)算。A=P/ （P/A，i , n ）2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理制作：周軍 23【例例】現(xiàn)在存入一筆錢現(xiàn)在存入一筆錢, ,準(zhǔn)備在以后準(zhǔn)備在以后5 5年中年中每年末得到每年末得到100100元元, ,如果利息率為如果利息率為1010, ,現(xiàn)現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢在應(yīng)存入多少錢? ? P P5 5=100=100（1+10%）-1+100 （1+10%）-5 或或P P5 5=1

13、00=100 （P/A，10% , 5 ） 1001003.791=379.1(3.791=379.1(元元) )【例例2-8】2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理制作：周軍 241、錢小姐最近準(zhǔn)備買房，看了好幾家開發(fā)商的售房方案，其中一個(gè)方案是A開發(fā)商出售一套100平方米的住房，要求首期支付10萬(wàn)元，然后分6年每年年末支付3萬(wàn)元。錢小姐很想知道每年付3萬(wàn)元相當(dāng)于現(xiàn)在多少錢，好讓她現(xiàn)現(xiàn)在2000元/平方米的市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行比較（銀行利率為6%）。2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理制作：周軍 25解答：P=3（P/A，6%，6）=34。9173=14.7519(萬(wàn)元)錢小姐付給A開發(fā)商品的資金現(xiàn)值為:10

14、+14.7519=24.7519萬(wàn)元如果直接按每平方米2000元購(gòu)買,錢小姐只需要付出20萬(wàn)元,可見分期付款對(duì)她不合算。2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理制作：周軍 262、職工小王每月家庭總收入10000元，現(xiàn)有儲(chǔ)蓄24萬(wàn)元，他們家每月只能用總收入的50%支付房款，如果他想購(gòu)買一套商品房，總計(jì)房款80萬(wàn)元，首付30%，年利率6%，銀行提供20年按揭貸款，如果每月不計(jì)復(fù)利，試問(wèn)小王家是否有能力購(gòu)買此套住房？2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理制作：周軍 27解：購(gòu)房需貸款=80（1-30%）=56萬(wàn)元 每年分期付款A(yù)=P/（P/A，6%，20）=56/11.470=4.88萬(wàn)元 每月付款額=4.88

15、/12=0.4066(萬(wàn)元) 因?yàn)樾⊥跫铱捎脙?chǔ)蓄24萬(wàn)元用于首付,并且每月可用于支付貸款的金額100002=5000元大于4066元,因此有能力購(gòu)買此套住房.2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理制作：周軍 28（三）預(yù)付年金的計(jì)算 含義：預(yù)付年金含義：預(yù)付年金每期期初發(fā)生的每期期初發(fā)生的年金年金計(jì)算：計(jì)算：v即付年金終值即付年金終值F（A） = 年金年金預(yù)付年金終預(yù)付年金終值系數(shù)值系數(shù) v即付年金現(xiàn)值即付年金現(xiàn)值P（A） =年金年金預(yù)付年金現(xiàn)值預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)系數(shù) 說(shuō)明：預(yù)付年金終值和現(xiàn)值系數(shù)通過(guò)說(shuō)明：預(yù)付年金終值和現(xiàn)值系數(shù)通過(guò)普通年金終值和現(xiàn)值系數(shù)可求得，與普通年金終值和現(xiàn)值系數(shù)可求得，與普通年

16、金終值系數(shù)和現(xiàn)值是普通年金終值系數(shù)和現(xiàn)值是“加一減加一減一一”的關(guān)系。圖示如下：的關(guān)系。圖示如下：2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理制作：周軍 292022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理制作：周軍 302022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理制作：周軍 31由圖可知：要求先付年金的終值或現(xiàn)值，由圖可知：要求先付年金的終值或現(xiàn)值，可先求出可先求出n n期后付年金終值或現(xiàn)值期后付年金終值或現(xiàn)值, ,然后然后再乘以再乘以(1+i)(1+i)便可求出便可求出n n期先付年金的終值期先付年金的終值或現(xiàn)值?；颥F(xiàn)值。F（A）= A（F/A，i , n ）（1+ i ）P（A） = A（P/A，i , n ）（1+ i ）【

17、例例】5 5年中每年年底某人每年年初存入年中每年年底某人每年年初存入銀行銀行10001000元元, ,銀行存款年利率為銀行存款年利率為8 8, ,問(wèn)第問(wèn)第1010年末的本利和應(yīng)為多少年末的本利和應(yīng)為多少? ? F F10 10 =1000=100014.48714.4871.08 = 1.08 = 15645(15645(元元) ) 或或F F10 10 =1000 =1000 (16.645(16.6451)=15645(1)=15645(元元) )2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理制作：周軍 32【例例】某企業(yè)租用一設(shè)備某企業(yè)租用一設(shè)備, ,在在1010年中每年年中每年年初要支付租金年初要支

18、付租金50005000元元, ,年利息率為年利息率為8 8, ,問(wèn)這些租金的現(xiàn)值是多少問(wèn)這些租金的現(xiàn)值是多少? ? P P0 0 = 5000= 50006.716.711.081.08 = 36234( = 36234(元元) ) 或或P P0 0 = 5000= 5000(6.247+1)(6.247+1) = 36235( = 36235(元元) )2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理制作：周軍 33（四）遞延年金含義：不是從第一期開始的年金；含義：不是從第一期開始的年金；計(jì)算：計(jì)算：v遞延年金終值遞延年金終值F（A） （同普通年金）（同普通年金）v遞延年金現(xiàn)值遞延年金現(xiàn)值P（A） （分段計(jì)

19、算（分段計(jì)算兩次求現(xiàn)或兩次求現(xiàn)或兩現(xiàn)相抵）兩現(xiàn)相抵）2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理制作：周軍 34方法一：兩次求現(xiàn)P（A） = A（P/A，i , n ）（P/F i , n ）方法二：兩現(xiàn)相抵P（A） = A（P/A，i , m+n ）-（P/A i , m ）【例例2-11】2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理制作：周軍 35【例例】某企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)某企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng), ,銀行銀行貸款的年利息率為貸款的年利息率為8 8, ,銀行規(guī)定前銀行規(guī)定前1010年年不用還本付息不用還本付息, ,但從第但從第1111年至第年至第2020年每年年每年年末償還本息年末償還本息10001000元

20、元, ,問(wèn)這筆款項(xiàng)的現(xiàn)值問(wèn)這筆款項(xiàng)的現(xiàn)值應(yīng)為多少應(yīng)為多少? ? P P0 0=1000=1000 （P/A，8% , 10 ）（P/F ,8%, 10 ）= 100010006.7106.7100.463=31070.463=3107( (元元) )或或 P P0 0=1000=1000（P/A，8% , 20 ）-（P/A, 8% , 10 ）=10001000(9.8186.710)=3108(9.8186.710)=3108(元元) )2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理制作：周軍 36（五）永續(xù)年金含義：無(wú)限期連續(xù)收付的年金。含義：無(wú)限期連續(xù)收付的年金。特點(diǎn)：無(wú)終值、只有現(xiàn)值特點(diǎn)：無(wú)終值、

21、只有現(xiàn)值公式：永續(xù)年金現(xiàn)值公式：永續(xù)年金現(xiàn)值P（A）=A/i2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理制作：周軍 37【例例】某某的的利利息息可可視視為為永永續(xù)續(xù)年年金。金。永永續(xù)續(xù)年年金金每每年年年年末末的的收收入入為為1 10 00 00 00 0元元, ,利利息息率率為為1 10 0, ,求求該該項(xiàng)項(xiàng)永永續(xù)續(xù)年年金金的的現(xiàn)現(xiàn)值。值。P P0 0= = 1 10 00 00 00 0/ /1 10 0% % = = 1 10 00 00 00 00 0( (元）元）2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理制作：周軍 38貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算的向個(gè)特殊問(wèn)題（一）不等額系列款項(xiàng)終值和現(xiàn)值的計(jì)算1、不等額系列款項(xiàng)終值

22、的計(jì)算 =各期款項(xiàng)的復(fù)利終值之和F=A+A（1+i)1+A(1+i)2+A(1+i)n-1【例例2-13】2、不等額系列款項(xiàng)現(xiàn)值的計(jì)算、不等額系列款項(xiàng)現(xiàn)值的計(jì)算=各期款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和各期款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和P=A（1+i)-1+A(1+i)-2+A(1+i)-n【例例2-14】2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理制作：周軍 39（二）復(fù)利計(jì)息頻數(shù)計(jì)息期數(shù)=mn計(jì)息率=im【例例2-15】四、求解折現(xiàn)率四、求解折現(xiàn)率 i【例例2-16】2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理制作：周軍 40二二 資資本本時(shí)時(shí)間間價(jià)價(jià)值值的的作作用用 1資金的時(shí)間價(jià)值是評(píng)價(jià)企業(yè)收益資金的時(shí)間價(jià)值是評(píng)價(jià)企業(yè)收益狀況的重要指標(biāo)狀

23、況的重要指標(biāo) 2資金時(shí)間價(jià)值是評(píng)價(jià)投資方案是資金時(shí)間價(jià)值是評(píng)價(jià)投資方案是否可行的基本依據(jù)否可行的基本依據(jù) 3資金的時(shí)間價(jià)值揭示了不同時(shí)點(diǎn)資金的時(shí)間價(jià)值揭示了不同時(shí)點(diǎn)上資金的換算關(guān)系上資金的換算關(guān)系2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理制作：周軍 41= 年金是指等額、定期的系列收付款項(xiàng)，時(shí)間連年金是指等額、定期的系列收付款項(xiàng)，時(shí)間連續(xù)、金融相等和間隔相同是年金的基本特點(diǎn)。年續(xù)、金融相等和間隔相同是年金的基本特點(diǎn)。年金按其每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可分為普通年金按其每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可分為普通年金、即付年金、遞延年金、永續(xù)年金等幾種形式。金、即付年金、遞延年金、永續(xù)年金等幾種形式。= 普通（后付）

24、年金是指在一定時(shí)期內(nèi)每期期末普通（后付）年金是指在一定時(shí)期內(nèi)每期期末發(fā)生的年金形式；即付年金（先付或預(yù)付）年金發(fā)生的年金形式；即付年金（先付或預(yù)付）年金是指在一定時(shí)期內(nèi)每期期初發(fā)生的年金形式；遞是指在一定時(shí)期內(nèi)每期期初發(fā)生的年金形式；遞延年金是指第一次收付款發(fā)生時(shí)間在第二期期末延年金是指第一次收付款發(fā)生時(shí)間在第二期期末或以后的年金；永續(xù)年金是指無(wú)限期等額收付的或以后的年金；永續(xù)年金是指無(wú)限期等額收付的特種年金。后三者都可以看成是普通年金的特殊特種年金。后三者都可以看成是普通年金的特殊形式。形式。2022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理42= 系數(shù)的確定是計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)值的基礎(chǔ)系數(shù)的確定是計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)

25、值的基礎(chǔ)和關(guān)鍵，現(xiàn)值與終值及相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算都和關(guān)鍵，現(xiàn)值與終值及相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算都有是在確定其計(jì)算系數(shù)的條件下完成的。有是在確定其計(jì)算系數(shù)的條件下完成的。= 系數(shù)名稱系數(shù)形式符號(hào)表示復(fù)利終值系系數(shù)名稱系數(shù)形式符號(hào)表示復(fù)利終值系數(shù)（數(shù)（S/P, i, n）現(xiàn)值系數(shù)（）現(xiàn)值系數(shù)（P/S，i，n）普）普通年金終值系數(shù)（通年金終值系數(shù)（S/A，i,n）償債基金系）償債基金系數(shù)（數(shù)（A/S，i,n）現(xiàn)值系數(shù)（）現(xiàn)值系數(shù)（P/A，i,n）資）資本回收系數(shù)（本回收系數(shù)（A/P，i,n）即付年金終值系）即付年金終值系數(shù)數(shù)（S/A，i,n+1）-1現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值系數(shù)（P/A,i，n-1）+12022-6-3財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理43= 系數(shù)關(guān)系有兩種，一是互為倒數(shù)關(guān)系：復(fù)利終系數(shù)關(guān)系有兩種，一是互為倒數(shù)關(guān)系：復(fù)利終值系數(shù)和現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)，普通年金終值