企業(yè)改制上市業(yè)務(wù)流程與規(guī)劃20161219(修改版)

1、企業(yè)改制上市業(yè)務(wù)流程與規(guī)劃企業(yè)改制上市業(yè)務(wù)流程與規(guī)劃企業(yè)改制上市業(yè)務(wù)流程與規(guī)劃2016年年12月月19日日二零一六年十二月二零一六年十二月目錄目錄一、我國證券市場(chǎng)概況一、我國證券市場(chǎng)概況二、我國企業(yè)上市后的利弊二、我國企業(yè)上市后的利弊三、滬市主板三、滬市主板/ /深市中小板和創(chuàng)業(yè)板上市要求深市中小板和創(chuàng)業(yè)板上市要求四、上市過程中涉及到的部門四、上市過程中涉及到的部門五、國內(nèi)企業(yè)上市（五、國內(nèi)企業(yè)上市（IPO）準(zhǔn)備工作）準(zhǔn)備工作六、發(fā)行與上市六、發(fā)行與上市 匯 聚 成 長(zhǎng) 力 量 共 享 財(cái) 富 人 生 Page*一、我國證券市場(chǎng)概況一、我國證券市場(chǎng)概況市場(chǎng)定位市場(chǎng)定位我國多層次我國多層次資本市

2、場(chǎng)概覽資本市場(chǎng)概覽滬深交易所 大型藍(lán)籌企業(yè)交 易 所 市 場(chǎng)場(chǎng)外市場(chǎng)區(qū)域性場(chǎng)外市場(chǎng)全國性場(chǎng)外市場(chǎng)創(chuàng) 業(yè) 板中小板主板 深交所 中型穩(wěn)定發(fā)展企業(yè) 深交所 科技成長(zhǎng)型企業(yè) 地方股權(quán)交易中心（上海股交所、天津?yàn)I海、深圳前海、石家莊、北京及重慶股交所等）全國股份轉(zhuǎn)讓 新創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)1990年12月設(shè)立2004年5月設(shè)立全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng) 創(chuàng)系統(tǒng)2013年1月16日正式揭牌運(yùn)營2009年9月30日設(shè)立期初僅380家，現(xiàn)已超過2000家 （截至2015年4月）（一）我國多層次資本市場(chǎng)概覽（一）我國多層次資本市場(chǎng)概覽回顧我國的證券發(fā)行體制，按照大的階段特征，可以分為審批制和核準(zhǔn)制，其中審批制分為額度

3、管理和指標(biāo)管理，核準(zhǔn)制分為通道制和保薦制一、證券市場(chǎng)概況一、證券市場(chǎng)概況額度管理額度管理（1993199519931995年）年）這一階段共有200多家企業(yè)發(fā)行，籌資400多億指標(biāo)管理指標(biāo)管理（1996200019962000年）年） 這一階段共有700 多家企業(yè)發(fā)行，籌資4000多億通道制通道制（20012001年年3 3月月20042004年年1212月）月）這一階段共有200 多家企業(yè)發(fā)行，籌資2000多億保薦制保薦制（20042004年年2 2月至今）月至今）注冊(cè)制注冊(cè)制未來發(fā)展方向未來發(fā)展方向- - 證券發(fā)行體制證券發(fā)行體制（二）我國主板市場(chǎng)審批制度（二）我國主板市場(chǎng)審批制度具有跨時(shí)

4、代意具有跨時(shí)代意義，開始向市義，開始向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變一、我國證券市場(chǎng)概況一、我國證券市場(chǎng)概況上市公司家數(shù)上市公司家數(shù)總市值（萬億元）總市值（萬億元） 總市值總市值上交所118129.5352萬億深交所1865其中：深市主板1291創(chuàng)業(yè)板574數(shù)據(jù)來源：wind截止2016年12月19日數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國各主要交易場(chǎng)所上市統(tǒng)計(jì)。新三板（三）當(dāng)前我國主要交易所市場(chǎng)情況（三）當(dāng)前我國主要交易所市場(chǎng)情況一、我國證券市場(chǎng)概況一、我國證券市場(chǎng)概況費(fèi)用類別費(fèi)用類別主板主板/中小中小/創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板業(yè)板新三板新三板區(qū)域股權(quán)交易區(qū)域股權(quán)交易所所上市初期費(fèi)3萬元3萬元10-20萬元承銷費(fèi)（籌資額的比例）1.5%-3

5、%2.5%-4%保薦人費(fèi)200萬元100-120萬元法律顧問費(fèi)100-150萬元20-40萬元會(huì)計(jì)師費(fèi)100萬元20-40萬元融資情況上市成功多種途徑，便捷融資掛牌后融資渠道增多，但耗費(fèi)精力多，且成功率低融資成功率極低，大多還是廣告示范效應(yīng)（三）當(dāng)前我國主要交易所市場(chǎng)費(fèi)用情況（三）當(dāng)前我國主要交易所市場(chǎng)費(fèi)用情況費(fèi)用類別費(fèi)用類別主板主板/中中小小/創(chuàng)業(yè)創(chuàng)業(yè)板板香港主板香港主板香港創(chuàng)香港創(chuàng)業(yè)板業(yè)板紐交所紐交所納斯達(dá)納斯達(dá)克克英國英國AIM市市場(chǎng)場(chǎng)上市初期費(fèi)3萬元15-65萬港元10-20萬港元400萬人民幣10萬-40萬人民幣20萬人民幣承銷費(fèi)（籌資額的比例）1.5%-3%2.5%-4%4%-5%

6、8%6-8%3%-5%保薦人費(fèi)200萬元200-400萬港元100-200萬港元1500萬人民幣1000萬人民幣500萬人民幣法律顧問費(fèi)100-150萬元100-250萬港元100萬港元300萬人民幣300萬人民幣300萬人民幣會(huì)計(jì)師費(fèi)100萬元150-250萬港元70-150萬港元400萬人民幣400萬人民幣350-400萬人民幣總成本（籌資額的比例）4%8%15%-20%10%-20%15%-25%15%-25%15%-20%中小企業(yè)板的發(fā)行費(fèi)用占籌資額的比例平均約為6%，是其它市場(chǎng)的1/3。（續(xù)上表）當(dāng)前我國主要交易所市場(chǎng)費(fèi)用情況（續(xù)上表）當(dāng)前我國主要交易所市場(chǎng)費(fèi)用情況一、我國證券市場(chǎng)概

7、況一、我國證券市場(chǎng)概況可預(yù)測(cè)費(fèi)用可預(yù)測(cè)費(fèi)用中小企業(yè)中小企業(yè)板板香港主板香港主板香港創(chuàng)業(yè)香港創(chuàng)業(yè)板板紐交所紐交所納斯達(dá)克納斯達(dá)克英國英國AIMAIM上市月/年費(fèi)0.6-3萬/年14-119萬港元/年10-20萬港元400萬人民幣/年28-400萬人民幣/年5-7萬元/年保薦人顧問費(fèi)用雙方協(xié)定20萬元港元30萬港元800萬人民幣800人民幣100-150萬元法律顧問費(fèi)用10萬60-100萬港元40-100萬港元200萬人民幣200萬人民幣100-150萬元會(huì)計(jì)師費(fèi)用30-40萬100萬港元60-100萬港元150萬150萬150萬元信息披露費(fèi)（含印刷、上網(wǎng)）12萬元3050萬港元30-50萬港元5

8、0-100萬人民幣50-100萬人民幣50-100萬人民幣總計(jì)約60-100萬元人民幣224-389萬港元130-300萬港元約1600萬人民幣約1230-1600萬人民幣約400600萬人民幣中小企業(yè)板上市公司的維護(hù)費(fèi)用約為100萬元/年左右，約為其它市場(chǎng)1/6到1/3之間（四）各地交易所維護(hù)成本（四）各地交易所維護(hù)成本一、我國證券市場(chǎng)概況一、我國證券市場(chǎng)概況（五）（五）NEEQNEEQ的交易規(guī)定的交易規(guī)定交易所交易所地方股交中心地方股交中心NEEQ公開發(fā)行可以不可以不可以公開轉(zhuǎn)讓可以不可以可以交易方式連續(xù)競(jìng)價(jià)不得采取集中競(jìng)價(jià)、做市商等集中交易方式進(jìn)行交易做市商、集中競(jìng)價(jià)、協(xié)議方式股東人數(shù)不

9、限不得超過200人不限拆細(xì)交易可以、100股/手不可以可以、1000股/手交易對(duì)象機(jī)構(gòu)、個(gè)人（基本無限制）基本無交易對(duì)象個(gè)人（最新政策三年滿足凈資產(chǎn)50萬）、機(jī)構(gòu)（500萬）一、我國證券市場(chǎng)概況一、我國證券市場(chǎng)概況我我國國多層次多層次資本市場(chǎng)間的聯(lián)系資本市場(chǎng)間的聯(lián)系（未來政策）綠色轉(zhuǎn)板通道（未來政策）綠色轉(zhuǎn)板通道新三板掛牌企業(yè)如達(dá)到股票上市條件的，可通過“介紹上市”方式登陸滬深交易所申請(qǐng)上市交易多層次市場(chǎng)互通互聯(lián)，并不需要證監(jiān)會(huì)審核。須符合證券法規(guī)定的股票上市條件，在股本總額、股權(quán)分散程度、公司規(guī)范經(jīng)營、財(cái)務(wù)報(bào)告真實(shí)性等方面達(dá)到相應(yīng)的要求1010區(qū)域性場(chǎng)外市場(chǎng)政策孕釀中再融資制度比較再融資制度

10、比較A股市場(chǎng)股市場(chǎng)新三板新三板香港市場(chǎng)香港市場(chǎng)美國市場(chǎng)美國市場(chǎng)發(fā)行對(duì)象發(fā)行對(duì)象不超過10人，增發(fā)對(duì)象為法人、自然人或者其他合法投資組織不得超過35人，增發(fā)對(duì)象為公司股東、公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心員工；符合投資者適當(dāng)性管理規(guī)定的自然人和法人香港公司法規(guī)定的專業(yè)投資者，不向散戶公眾投資者發(fā)行根據(jù)發(fā)行量及發(fā)行對(duì)象將各交易區(qū)分開，以合格投資人為主審批環(huán)節(jié)審批環(huán)節(jié)經(jīng)公司董事會(huì)、股東會(huì)批準(zhǔn)經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后實(shí)施。審核工作流程分為受理、反饋會(huì)、初審會(huì)、發(fā)審會(huì)、封卷、核準(zhǔn)發(fā)行等主要環(huán)節(jié)。公眾公司向特定對(duì)象發(fā)行股票后股東累計(jì)不超過200人的，豁免向中國證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)核準(zhǔn)普遍采用一般性授權(quán)，獲得授權(quán)的董事會(huì)有

11、權(quán)利擇機(jī)發(fā)行不涉及公開發(fā)行的交易均可享受注冊(cè)豁免定價(jià)機(jī)制定價(jià)機(jī)制定向增發(fā)股價(jià)不得低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日均價(jià)的90%定價(jià)為參考公司所處行業(yè)、成長(zhǎng)性、每股凈資產(chǎn)、市盈率等因素，并與投資者溝通后確定二、企業(yè)上市后的利弊二、企業(yè)上市后的利弊二、我國企業(yè)上市后的利弊二、我國企業(yè)上市后的利弊章國政章國政 先生先生遵守的法律遵守的法律法規(guī)增加法規(guī)增加要遵守國家各項(xiàng)證券類法律法規(guī)、中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)和證券交易所的規(guī)章規(guī)則監(jiān)管和監(jiān)督監(jiān)管和監(jiān)督的部門會(huì)增的部門會(huì)增加加 要接受證監(jiān)會(huì)、證券交易所等證券監(jiān)督管理部門的監(jiān)督 還會(huì)受到媒體和社會(huì)公眾輿論的廣泛監(jiān)督 保薦機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)的持續(xù)督導(dǎo)公司的透明公司的透明

12、度要提高度要提高 必須按照證券法、證監(jiān)會(huì)以及交易所頒布的規(guī)則，及時(shí)、充分、公平地披露公司信息 公司及其董監(jiān)高應(yīng)當(dāng)保證信息披露內(nèi)容的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整公司經(jīng)營壓公司經(jīng)營壓力會(huì)增加力會(huì)增加 成熟的證券市場(chǎng)，權(quán)益資本成本要高于債務(wù)資本成本，投資者購買股票要求獲得合理的投資回報(bào)，如果公司經(jīng)營不善，業(yè)績(jī) 不佳，將會(huì)遭到投資者的拋棄對(duì)大股東的對(duì)大股東的約束力將增約束力將增加加大股東不能搞“一言堂”，必須嚴(yán)格遵守現(xiàn)代企業(yè)公司治理的規(guī)章參與公司管理與決策必須規(guī)范運(yùn)作，不得侵占上市公司資產(chǎn)企業(yè)公開發(fā)行股票并上市轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐣?huì)公眾公司后，為保護(hù)社會(huì)公眾股東的權(quán)益企業(yè)公開發(fā)行股票并上市轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐣?huì)公眾公司后，為保護(hù)社會(huì)公眾

13、股東的權(quán)益，上市公司要接受更為嚴(yán)格的監(jiān)管，上市公司要接受更為嚴(yán)格的監(jiān)管三、滬市主板三、滬市主板/深市中小板和創(chuàng)業(yè)板上市要求深市中小板和創(chuàng)業(yè)板上市要求n 發(fā)行前股本總額不低于3000萬元A股主板/中小企業(yè)板nIPO后股本總額不少于人民幣3000萬元 A股創(chuàng)業(yè)板n 最近3年凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益）均為正數(shù)，且累計(jì)超過人民幣3000萬元n或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過人民幣5000萬元，最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元n最近兩年連續(xù)贏利，凈利潤累計(jì)不少于1000萬元，且持續(xù)增長(zhǎng)n或者最近一年贏利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬元，最近

14、兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%n3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化n2年內(nèi)主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化n董事、高管3年內(nèi)無重大變化n實(shí)際控制人3年內(nèi)無重大變化n董事、高管2年內(nèi)無重大變化n 實(shí)際控制人2年內(nèi)無重大變化股本要求盈利要求主營業(yè)務(wù)高管人員募集資金公司治理成長(zhǎng)性n有明確使用方向，原則上用于主營業(yè)務(wù)n資產(chǎn)、人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)獨(dú)立n公司最近36個(gè)月未違反工商、稅收、土地、環(huán)保、海關(guān)、以及其他法律、行政法規(guī)，受到行政處罰，且情節(jié)嚴(yán)重n公司高管未出現(xiàn)最近36個(gè)月受到證監(jiān)會(huì)行政處罰，或最近12個(gè)月內(nèi)受到證交所公開譴責(zé)的情況n具備持續(xù)贏利能力，上市后能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)n有明確用途，只能用于主營業(yè)務(wù)n資

15、產(chǎn)、人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)獨(dú)立n公司最近36個(gè)月未違反工商、稅收、土地、環(huán)保、海關(guān)、以及其他法律、行政法規(guī)，受到行政處罰，且情節(jié)嚴(yán)重n公司高管未出現(xiàn)最近36個(gè)月受到中國證監(jiān)會(huì)行政處罰，或最近12個(gè)月內(nèi)受到證交所公開譴責(zé)的情況n發(fā)行人具有較高的成長(zhǎng)性，具有一定的自主創(chuàng)新能力，在科技創(chuàng)新、制度創(chuàng)新和管理創(chuàng)新等方面具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)新三板新三板區(qū)域股權(quán)交易所區(qū)域股權(quán)交易所掛牌掛牌條件條件依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年；業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年；業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營能力；公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營；經(jīng)營能力；公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營；股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；主股權(quán)明晰，股

16、票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)；辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)；1、公司董事會(huì)、股東大會(huì)決議、公司董事會(huì)、股東大會(huì)決議2、申請(qǐng)股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)企業(yè)資格、申請(qǐng)股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)企業(yè)資格 3、簽訂推薦掛牌報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓協(xié)議、簽訂推薦掛牌報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓協(xié)議 4、配合主辦報(bào)價(jià)券商盡職調(diào)查、配合主辦報(bào)價(jià)券商盡職調(diào)查 5、主辦報(bào)價(jià)券商向協(xié)會(huì)報(bào)送推薦掛、主辦報(bào)價(jià)券商向協(xié)會(huì)報(bào)送推薦掛牌備案文件牌備案文件 6、協(xié)會(huì)備案確認(rèn)、協(xié)會(huì)備案確認(rèn) 7、股份集中登記、股份集中登記 8、披露股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓說明書、披露股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓說明書交易制度可以采取協(xié)議方式、做市方式、競(jìng)價(jià)方式；股票轉(zhuǎn)讓不設(shè)漲跌幅限制?？梢圆扇f(xié)議方式、做市方式、競(jìng)

17、價(jià)方式；股票轉(zhuǎn)讓不設(shè)漲跌幅限制。投資準(zhǔn)入注冊(cè)資本500萬以上的法人機(jī)構(gòu)投資者；連續(xù)兩年，每年證券類資產(chǎn)市值50萬以上且具有兩年以上投資經(jīng)驗(yàn)的自然人；掛牌公司的原股東無限售政策控股股東解除轉(zhuǎn)讓限售的時(shí)間分別為掛牌之日、掛牌期滿一年和兩年，其他股東沒有限制無新三板及區(qū)域股權(quán)交易所掛牌標(biāo)準(zhǔn)新三板及區(qū)域股權(quán)交易所掛牌標(biāo)準(zhǔn)1.企業(yè)改制企業(yè)改制四、上市過程中接觸到的部門四、上市過程中接觸到的部門四、上市過程中涉及到的部門四、上市過程中涉及到的部門各階段工作及要點(diǎn)各階段工作及要點(diǎn)n確定中介機(jī)構(gòu)n討論重組上市方案n與相關(guān)部門初步溝通n盡職調(diào)查n改制設(shè)立股份公司n按照上市要求規(guī)范n上市輔導(dǎo)n申請(qǐng)文件準(zhǔn)備n向證監(jiān)

18、會(huì)提交IPO申請(qǐng)文件n根據(jù)證監(jiān)會(huì)反饋意見補(bǔ)充修改材料n證監(jiān)會(huì)審核及批準(zhǔn)n組建承銷團(tuán)n預(yù)路演n路演n上市n上市后支持n持續(xù)督導(dǎo)準(zhǔn)備階段 執(zhí)行階段 審批階段 發(fā)行階段 交易階段整個(gè)項(xiàng)目的各個(gè)環(huán)節(jié)息息相關(guān)，積極推進(jìn)至關(guān)重要投行的高效協(xié)調(diào)將貫穿中科通用成功上市的始終五、企業(yè)上市（五、企業(yè)上市（IPO）工作內(nèi)容）工作內(nèi)容中介機(jī)構(gòu)工作內(nèi)容介紹中介機(jī)構(gòu)工作內(nèi)容介紹保薦機(jī)構(gòu)全面牽頭協(xié)調(diào)：n盡職調(diào)查（費(fèi)用10-20萬）n改制（費(fèi)用50-80萬）n上市輔導(dǎo)（50-100萬）n申報(bào)材料n證監(jiān)會(huì)溝通/審核n發(fā)行（承銷費(fèi)用按募集金額的3%-8%）n上市審計(jì)師n審計(jì)（三年一期報(bào)表審計(jì)費(fèi)用130萬）n驗(yàn)資n盈利預(yù)測(cè)與現(xiàn)金流

19、預(yù)測(cè)（如需）n管理及內(nèi)控建議/報(bào)告n非經(jīng)常性損益審核n稅收鑒證報(bào)告n差異比較表意見律師n法律盡職調(diào)查（上市前費(fèi)用50-80萬）n法務(wù)建議n法律意見書n律師工作報(bào)告n其他法律文件（如公司章程等）評(píng)估師n資產(chǎn)評(píng)估師：重組 時(shí) 資 產(chǎn) 評(píng) 估（根據(jù)資產(chǎn)規(guī)模費(fèi)用20-100萬）n土地評(píng)估師：完善土地權(quán)屬、土地評(píng)估其他機(jī)構(gòu)n環(huán)評(píng)機(jī)構(gòu)n內(nèi)控咨詢公司n募投項(xiàng)目咨詢公司n公關(guān)媒體n收款銀行n股票過戶登記機(jī)構(gòu)n交易所五、企業(yè)上市（五、企業(yè)上市（IPO）工作內(nèi)容）工作內(nèi)容首次公開發(fā)行上市（IPO）的主要工作階段改制設(shè)立12345上市輔導(dǎo)制作材料發(fā)行核準(zhǔn)發(fā)行上市四、國內(nèi)企業(yè)上市（四、國內(nèi)企業(yè)上市（IPO）準(zhǔn)備工作）

20、準(zhǔn)備工作盡職調(diào)查的目的盡職調(diào)查的內(nèi)容n有助于中介機(jī)構(gòu)了解公司業(yè)務(wù)、進(jìn)行估值、制定投資故事，從而更好地向投資者推介n 有助于律師全面了解公司情況，方便起草日后的相關(guān)法律文件及境內(nèi)外審批的法律意見書n 起草招股書及各項(xiàng)專業(yè)報(bào)告n 回復(fù)審核當(dāng)局的各項(xiàng)意見n 回復(fù)中國證監(jiān)會(huì)的發(fā)行審核n 搜集輔導(dǎo)驗(yàn)收和申請(qǐng)文件所需資料n 分析員演示會(huì)議材料準(zhǔn)備n 驗(yàn)證事實(shí)和數(shù)據(jù)n 形成備查底稿n 提高信息披露的準(zhǔn)確性，降低來自投資者的潛在風(fēng)險(xiǎn)n行業(yè)背景、歷史及發(fā)展趨勢(shì)n 公司組織及架構(gòu)n 財(cái)務(wù)信息n 董事、監(jiān)事、高管及員工n 物業(yè)n 主要產(chǎn)品、生產(chǎn)、運(yùn)營等流程n 公司治理n質(zhì)量控制及研究和開發(fā)n 市場(chǎng)與競(jìng)爭(zhēng)n 未來計(jì)劃

21、及前景n 募集資金運(yùn)用n 風(fēng)險(xiǎn)因素盡職調(diào)查的流程發(fā)行人發(fā)行上市主管部門發(fā)行人各部門、各子公司以及其他需要調(diào)查的單位分配反饋保薦機(jī)構(gòu)律師會(huì)計(jì)師資產(chǎn)評(píng)估師提出盡職調(diào)查清單提交反饋（一）改制設(shè)立機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查五、企業(yè)上市（五、企業(yè)上市（IPO）工作內(nèi)容）工作內(nèi)容設(shè)立方式設(shè)立方式出出 資資規(guī)范運(yùn)作規(guī)范運(yùn)作發(fā)起人出資發(fā)起人出資到位和產(chǎn)權(quán)到位和產(chǎn)權(quán)過戶情況過戶情況企業(yè)業(yè)績(jī)企業(yè)業(yè)績(jī)能否能否連續(xù)計(jì)算連續(xù)計(jì)算改制過程中改制過程中相關(guān)行為的相關(guān)行為的規(guī)范性規(guī)范性改制改制設(shè)立前需解決的問題設(shè)立前需解決的問題（一）改制設(shè)立需解決的問題需解決的問題五、企業(yè)上市（五、企業(yè)上市（IPO）工作內(nèi)容）工作內(nèi)容改制改制設(shè)立方式設(shè)立

22、方式發(fā)起設(shè)立募集設(shè)立整體變更 標(biāo)準(zhǔn)發(fā)起設(shè)立 部分改制 整體改制 合并改制 有限公司依法整體變更股份公司 公開募集設(shè)立 向200人以上特定對(duì)象募集設(shè)立 向200人以下特定對(duì)象募集設(shè)立此方式為主此方式為主五、企業(yè)上市（五、企業(yè)上市（IPO）工作內(nèi)容）工作內(nèi)容改制過程中公司及各機(jī)構(gòu)工作流程改制過程中公司及各機(jī)構(gòu)工作流程五、企業(yè)上市（五、企業(yè)上市（IPO）工作內(nèi)容）工作內(nèi)容引進(jìn)引進(jìn)私募私募券商背景產(chǎn)業(yè)背景客戶政府背景通常是在改制后引入私募機(jī)構(gòu)，釋放股權(quán)。注意事項(xiàng)：1.自然人股東背景調(diào)查；2.法人機(jī)構(gòu)調(diào)查是否存在違法違規(guī)行為；3.私募機(jī)構(gòu)是否在基金協(xié)會(huì)備案；4.擬進(jìn)股東的資金合法性和資產(chǎn)情況；5.擬進(jìn)股

23、東是否會(huì)構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易或同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。6.可以考慮股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施。 五、企業(yè)上市（五、企業(yè)上市（IPO）工作內(nèi)容）工作內(nèi)容1、輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)由證券保薦機(jī)構(gòu)對(duì)擬申報(bào)發(fā)行機(jī)構(gòu)，進(jìn)行輔導(dǎo)并在當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局備案。目前已取消至少一年的期限。2、輔導(dǎo)對(duì)象輔導(dǎo)對(duì)象主要包括公司的董事（包括獨(dú)立董事）、監(jiān)事、高級(jí)管理人員以及持有5%以上（含5%）股份的股東（或其法定代表人）。同時(shí)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)還可根據(jù)實(shí)際情況，增加董秘辦工作人員如證券事務(wù)代表、財(cái)務(wù)主要人員為輔導(dǎo)對(duì)象。輔導(dǎo)過程中需要關(guān)注的問題日常經(jīng)營的規(guī)范運(yùn)作問題納稅和補(bǔ)貼收入的問題募集資金投向的問題財(cái)務(wù)的問題法人治理結(jié)構(gòu)的問題（二）上市輔導(dǎo) 輔導(dǎo)內(nèi)容輔導(dǎo)內(nèi)容五、企業(yè)上市（五、企業(yè)

24、上市（IPO）工作內(nèi)容）工作內(nèi)容主要操作步驟及要點(diǎn)主要操作步驟及要點(diǎn) 輔導(dǎo)程序輔導(dǎo)程序向證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)申請(qǐng)輔導(dǎo)備案證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)接受輔導(dǎo)備案申請(qǐng)開始計(jì)算輔導(dǎo)期必要的輔導(dǎo)報(bào)告股份公司規(guī)范運(yùn)作和完善的公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)股份公司“五獨(dú)立”方面不完善之處進(jìn)行整改建立健全股份公司“三會(huì)”規(guī)則和內(nèi)部控制制度對(duì)股份公司高管人員進(jìn)行發(fā)行上市方面的法律法規(guī)培訓(xùn)向證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)提出對(duì)股份公司輔導(dǎo)評(píng)估申請(qǐng)輔導(dǎo)驗(yàn)收n輔導(dǎo)的作用在于規(guī)范擬上市股份公司，使其達(dá)到上市公司的管理、內(nèi)部控制、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度等上市工作要求n輔導(dǎo)是目前擬上市公司申請(qǐng)公開發(fā)行前的法定程序n輔導(dǎo)沒有明確的時(shí)間限制，但必須通過監(jiān)管部門的驗(yàn)收（二）上市輔導(dǎo)五、

25、企業(yè)上市（五、企業(yè)上市（IPO）工作內(nèi)容）工作內(nèi)容申報(bào)資料前公司與輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)須申報(bào)資料前公司與輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)須逐項(xiàng)完成的事項(xiàng)。逐項(xiàng)完成的事項(xiàng)。五、企業(yè)上市（五、企業(yè)上市（IPO）工作內(nèi)容）工作內(nèi)容發(fā)行人：n 取得發(fā)改委的相關(guān)項(xiàng)目批文n 準(zhǔn)備招股說明文件、募集資金運(yùn)用可研報(bào)告、發(fā)行方案、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料和其它文件等n 召開董事會(huì)、股東大會(huì)，確定：發(fā)行數(shù)量、發(fā)行對(duì)象、定價(jià)方式、募投項(xiàng)目、滾存利潤分配原則、發(fā)行事宜授權(quán)董事會(huì)保薦機(jī)構(gòu)與發(fā)行人協(xié)商確定申報(bào)時(shí)間表，初步擬定發(fā)行方案和募集資金投向保薦機(jī)構(gòu)內(nèi)核出具推薦函保薦機(jī)構(gòu)：n發(fā)行保薦書及協(xié)助發(fā)行人制作招股文件等會(huì)計(jì)師：n審計(jì)報(bào)告、盈利預(yù)測(cè)報(bào)告及審核報(bào)告（如需）、經(jīng)

26、核驗(yàn)的非經(jīng)常性損益明細(xì)表等n內(nèi)部控制鑒證報(bào)告等律師：n律師工作報(bào)告、法律意見書n其它說明、承諾、簽證文件等向證監(jiān)會(huì)報(bào)送申報(bào)材料，進(jìn)入審核程序（三）材料準(zhǔn)備材料準(zhǔn)備內(nèi)容和流程材料準(zhǔn)備內(nèi)容和流程五、企業(yè)上市（五、企業(yè)上市（IPO）工作內(nèi)容）工作內(nèi)容3.13.1材料申報(bào)材料申報(bào)- -法規(guī)法規(guī)章國政章國政 先生先生主板申請(qǐng)主板申請(qǐng)文件的目錄文件的目錄第一章第一章 招股說明書與發(fā)行公告招股說明書與發(fā)行公告1-1 招股意向書（申報(bào)稿）1-2 招股意向書摘要（申報(bào)稿）1-3 發(fā)行公告（發(fā)行前提供）第二章第二章 發(fā)行人關(guān)于本次發(fā)行的申請(qǐng)及發(fā)行人關(guān)于本次發(fā)行的申請(qǐng)及授權(quán)文件授權(quán)文件2-1 發(fā)行人關(guān)于本次發(fā)行的申

27、請(qǐng)報(bào)告2-2 發(fā)行人董事會(huì)有關(guān)本次發(fā)行的決議2-3 發(fā)行人股東大會(huì)有關(guān)本次發(fā)行的決議第三章第三章 保薦人關(guān)于本次發(fā)行的文件保薦人關(guān)于本次發(fā)行的文件3-1 發(fā)行保薦書3-2 發(fā)行保薦工作報(bào)告第四章第四章 會(huì)計(jì)師關(guān)于本次發(fā)行的文件會(huì)計(jì)師關(guān)于本次發(fā)行的文件4-1 財(cái)務(wù)報(bào)表及審計(jì)報(bào)告4-2 內(nèi)部控制鑒證報(bào)告4-2-1 發(fā)行人內(nèi)部控制說明4-2-2 注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具的內(nèi)部控制鑒證報(bào)告 4-3 經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師核驗(yàn)的非經(jīng)常性損益明細(xì)表4-3-1 非經(jīng)常性損益明細(xì)表4-3-2 注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具的非經(jīng)常性損益專項(xiàng)鑒證報(bào)告第五章第五章 發(fā)行人律師關(guān)于本次發(fā)行的文件發(fā)行人律師關(guān)于本次發(fā)行的文件5-1 法律意見書5-2 律

28、師工作報(bào)告第六章第六章 發(fā)行人的設(shè)立文件發(fā)行人的設(shè)立文件6-1 發(fā)行人的企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照6-2 發(fā)起人協(xié)議6-3 發(fā)起人或主要股東的營業(yè)執(zhí)照或有關(guān)身份證明文件6-4 發(fā)行人公司章程（草案）第七章第七章 關(guān)于本次發(fā)行募集資金運(yùn)用的文關(guān)于本次發(fā)行募集資金運(yùn)用的文件件7-1 募集資金投資項(xiàng)目的備案文件 五、企業(yè)上市（五、企業(yè)上市（IPO）工作內(nèi)容）工作內(nèi)容省政府產(chǎn)權(quán)省政府產(chǎn)權(quán)確認(rèn)確認(rèn)綜合處綜合處發(fā)行審核一處發(fā)行審核一處發(fā)行審核二發(fā)行審核二處處協(xié)調(diào)申請(qǐng)材料的受理工作，負(fù)責(zé)組織反饋會(huì)、初審報(bào)告討論會(huì)、負(fù)責(zé)對(duì)發(fā)行過程進(jìn)行監(jiān)督，查處發(fā)行過程的違規(guī)行為。.負(fù)責(zé)對(duì)擬首次公開發(fā)行股票公司申請(qǐng)材料中的招股說明書、法

29、律意見書、公司章程等法律文件進(jìn)行審核，匯總反饋意見，撰寫初審報(bào)告。負(fù)責(zé)對(duì)擬首次公開發(fā)行股票公司申請(qǐng)材料中的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料、資產(chǎn)評(píng)估資料、盈利預(yù)測(cè)資料、驗(yàn)資資料等進(jìn)行審核，會(huì)同一處提出反饋意見和撰寫初審報(bào)告。.發(fā)審委工作發(fā)審委工作處處負(fù)責(zé)組織發(fā)審會(huì)，負(fù)責(zé)發(fā)審會(huì)記錄及編寫發(fā)審會(huì)紀(jì)要。4中國證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部是中國證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核的具體部門，負(fù)責(zé)審核境內(nèi)企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行證券的申報(bào)材料并監(jiān)管其發(fā)行活動(dòng)4發(fā)行監(jiān)管部共設(shè)置7個(gè)處，即綜合處、發(fā)行審核一處、發(fā)行審核二處、發(fā)行審核三處、發(fā)行審核四處、發(fā)行審核五處和發(fā)審委工作處4與IPO審核相關(guān)的部門包括綜合處、發(fā)行審核一處、二處、發(fā)審委工作處。（四）發(fā)行審核（四）發(fā)行

30、審核發(fā)審委介紹發(fā)審委介紹五、企業(yè)上市（五、企業(yè)上市（IPO）工作內(nèi)容）工作內(nèi)容證監(jiān)會(huì)審核流程證監(jiān)會(huì)審核流程n證監(jiān)會(huì)發(fā)行部出具反饋意見n發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)收到反饋意見后回復(fù)n審核部門發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)按要求落實(shí)反饋意見后，通知提交發(fā)審會(huì)材料和預(yù)披露材料n保薦機(jī)構(gòu)在收到通知后5日內(nèi)提交相關(guān)材料n證監(jiān)會(huì)發(fā)行部?jī)?nèi)部審核會(huì)討論項(xiàng)目n發(fā)審會(huì)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行審核，當(dāng)場(chǎng)公布審核結(jié)果n出具核準(zhǔn)文件當(dāng)日或刊登招股說明書的前一工作日中午12:00以前，發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)提交“承諾函”n證監(jiān)會(huì)發(fā)行部5個(gè)工作日內(nèi)作出是否受理決定n申報(bào)企業(yè)與證監(jiān)會(huì)發(fā)行部工作人員見面會(huì)n重大事項(xiàng)發(fā)生后2個(gè)工作日內(nèi)向證監(jiān)會(huì)書面說明并對(duì)招股說明書或招股意

31、向書作出修改或進(jìn)行補(bǔ)充披露n發(fā)行前2周證監(jiān)會(huì)通知報(bào)會(huì)后事項(xiàng)材料n證監(jiān)會(huì)將核準(zhǔn)文件交發(fā)行人n第2天可刊登招股書，開始預(yù)路演受理反饋初審發(fā)審會(huì)審核會(huì)后事項(xiàng)封卷核準(zhǔn)發(fā)行n初審會(huì)召開前，招股說明書在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站預(yù)先披露n審核部門在初審會(huì)后書面告知保薦人需要進(jìn)一步說明的事項(xiàng)n發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)無需根據(jù)初審意見修改已提交的材料四、國內(nèi)企業(yè)上市（四、國內(nèi)企業(yè)上市（IPO）準(zhǔn)備工作）準(zhǔn)備工作（四）發(fā)行審核（四）發(fā)行審核一票否決效應(yīng)：一票否決效應(yīng)：如果“持續(xù)盈利能力”、“合法性”、“信息披露”三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)出現(xiàn)嚴(yán)重問題，則會(huì)形成根本性的上市障礙累加效應(yīng)：累加效應(yīng)：對(duì)于非關(guān)鍵因素的瑕疵還存在累加效應(yīng)，如何瑕疵過多，也可能會(huì)

32、形成上市障礙，即量變導(dǎo)致質(zhì)變誠信效應(yīng)：誠信效應(yīng)：發(fā)行人和各方中介機(jī)構(gòu)在項(xiàng)目申報(bào)過程如喪失誠信行為，會(huì)導(dǎo)致監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)重合理懷疑，勢(shì)必延長(zhǎng)審核時(shí)間、增加初審報(bào)告的內(nèi)容基本規(guī)則效應(yīng)：基本規(guī)則效應(yīng)：作為專業(yè)機(jī)構(gòu)，武器主要是強(qiáng)制性信息披露每次參加發(fā)審委會(huì)議的發(fā)審委委員為7名。發(fā)審委會(huì)議表決采取記名投票方式，表決票設(shè)同意票和反對(duì)票，發(fā)審委委員不得棄權(quán)，且在投票時(shí)應(yīng)當(dāng)在表決票上說明理由。表決投票時(shí)同意票數(shù)達(dá)到5票為通過，同意票數(shù)未達(dá)到5票為未通過。四個(gè)效應(yīng)四個(gè)效應(yīng)五、企業(yè)上市（五、企業(yè)上市（IPO）工作內(nèi)容）工作內(nèi)容A A、上市主體、上市主體1 1、股東出資、股東出資關(guān)注注冊(cè)資本是否足額繳納。若為資產(chǎn)出資

33、，則需關(guān)注用作出資的資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)有無瑕疵，是否經(jīng)審計(jì)評(píng)估，作價(jià)是否公允，是否及時(shí)辦理變更手續(xù)；若為現(xiàn)金出資，則需關(guān)注股東尤其是控股股東資金來源的合法合規(guī)性，出資是否及時(shí)到位。2 2、股權(quán)變動(dòng)、股權(quán)變動(dòng) 關(guān)注歷次增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否履行相應(yīng)的審批手續(xù)，作價(jià)是否公允，歷次股權(quán)變動(dòng)是否影響公司經(jīng)營的持續(xù)穩(wěn)定。3 3、主營業(yè)務(wù)及實(shí)際控制人的穩(wěn)定性、主營業(yè)務(wù)及實(shí)際控制人的穩(wěn)定性 關(guān)注發(fā)行前的重組行為。進(jìn)入上市主體的業(yè)務(wù)是否與重組前業(yè)務(wù)具有相關(guān)性；若進(jìn)入上市主體的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)比重較大，且為同一控制下重組，需視重組對(duì)發(fā)行人資產(chǎn)總額、營業(yè)收入及利潤總額的影響情況，若超過發(fā)行人上一會(huì)計(jì)年度相應(yīng)項(xiàng)目100%，須運(yùn)行一個(gè)完

34、整會(huì)計(jì)年度。此外，關(guān)注實(shí)際控制人的認(rèn)定是否合理，控制權(quán)是否穩(wěn)定。4 4、股權(quán)清晰、股權(quán)清晰 關(guān)注控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東所持股份是否存在重大權(quán)屬糾紛；是否存在代持及工會(huì)持股；股東人數(shù)是否超過200（追溯至自然人或國有控股主體）；歷史上是否存在股權(quán)回購條款，若存在，須清理；是否存在股東對(duì)高管的期權(quán)激勵(lì)，若存在，需落地。（五）上會(huì)審核（五）上會(huì)審核-關(guān)注重點(diǎn)關(guān)注重點(diǎn)五、企業(yè)上市（五、企業(yè)上市（IPO）工作內(nèi)容）工作內(nèi)容1 1、獨(dú)立性（五獨(dú)立）獨(dú)立性（五獨(dú)立）資產(chǎn)獨(dú)立資產(chǎn)獨(dú)立。非生產(chǎn)型企業(yè)是否具備與經(jīng)營有關(guān)的資產(chǎn)，資產(chǎn)權(quán)屬是否明晰，是否足額到位，并辦理相關(guān)的產(chǎn)權(quán)變更；人員獨(dú)立。人員

35、獨(dú)立。高級(jí)管理人員是否在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)中任職，財(cái)務(wù)人員是否在以上企業(yè)中兼職；財(cái)務(wù)獨(dú)立。財(cái)務(wù)獨(dú)立。是否存在資金被控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)占用，或?yàn)槠涮峁?dān)保的情形，若存在，必須清理；機(jī)構(gòu)獨(dú)立。機(jī)構(gòu)獨(dú)立。內(nèi)部決策、監(jiān)督及執(zhí)行機(jī)構(gòu)是否與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)混同，是否受其控制。業(yè)務(wù)獨(dú)立。業(yè)務(wù)獨(dú)立。是否有獨(dú)立完整的供產(chǎn)銷及研發(fā)體系，業(yè)務(wù)是否存在對(duì)關(guān)聯(lián)方及主要供應(yīng)商、客戶的重大依賴。2 2、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)注發(fā)行人是否與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。為防止同關(guān)注發(fā)行人是否與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。為防止同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，一般要求同一控制人下的相同或相似業(yè)務(wù)整體上市。業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，一般要求同一控制人下的相同或相似業(yè)務(wù)整體上市。3 3、關(guān)聯(lián)交易、關(guān)聯(lián)交易關(guān)注關(guān)聯(lián)交易的合理性。關(guān)聯(lián)交易的程序是否規(guī)范，定價(jià)是否公允；關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的利潤在相同項(xiàng)目中的比重，是否存在對(duì)關(guān)聯(lián)方重大依賴。4 4、業(yè)務(wù)合規(guī)性、業(yè)務(wù)合規(guī)性