企業(yè)盈利能力分析

1、 第一節(jié)第一節(jié) 盈利能力概述盈利能力概述 第二節(jié)第二節(jié) 資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析 第二節(jié)第二節(jié) 資本經(jīng)營盈利能力分析資本經(jīng)營盈利能力分析 第八章第八章 企業(yè)盈利能力分析企業(yè)盈利能力分析 含義：含義： 盈利能力是指企業(yè)在一定時期內(nèi)獲取盈利能力是指企業(yè)在一定時期內(nèi)獲取利潤的能力，也稱為利潤的能力，也稱為企業(yè)的資金或資本增企業(yè)的資金或資本增值能力值能力，通常表現(xiàn)為一定時期內(nèi)企業(yè)收益，通常表現(xiàn)為一定時期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。數(shù)額的多少及其水平的高低。 第一節(jié)第一節(jié) 盈利能力分析的目的和內(nèi)容盈利能力分析的目的和內(nèi)容 企業(yè)報酬有不同的計量尺度，如企業(yè)報酬有不同的計量尺度，如凈

2、利潤、凈利潤、稅前利潤、息稅前利潤稅前利潤、息稅前利潤等。等。（1 1）息稅前利潤）息稅前利潤 息稅前利潤息稅前利潤EBITEBIT是支付利息、繳納所得稅是支付利息、繳納所得稅之前的利潤，即在凈利潤的基礎(chǔ)上將所得之前的利潤，即在凈利潤的基礎(chǔ)上將所得稅和利息加回，其計算公式為：稅和利息加回，其計算公式為： 息稅前利潤息稅前利潤= =凈利潤凈利潤+ +所得稅所得稅+ +利息利息 （2 2）凈利潤）凈利潤 凈利潤即稅后利潤。凈利潤即稅后利潤。 （3 3）歸屬普通股股東的利潤）歸屬普通股股東的利潤 在考察普通股股東報酬時，應在凈利在考察普通股股東報酬時，應在凈利潤的基礎(chǔ)上扣減掉優(yōu)先股股利，計算出歸潤的

3、基礎(chǔ)上扣減掉優(yōu)先股股利，計算出歸屬普通股股東的利潤。屬普通股股東的利潤。盈利能力分析的目的盈利能力分析的目的1.1.有利于投資者進行投資決策有利于投資者進行投資決策2.2.有利于債權(quán)人衡量投入資金的安全性有利于債權(quán)人衡量投入資金的安全性3.3.有利于政府部門行使社會職能有利于政府部門行使社會職能4.4.有利于企業(yè)經(jīng)理人員對企業(yè)進行經(jīng)營管理有利于企業(yè)經(jīng)理人員對企業(yè)進行經(jīng)營管理5.5.有利于保障企業(yè)職工的勞動者權(quán)益有利于保障企業(yè)職工的勞動者權(quán)益 盈利能力的影響因素盈利能力的影響因素（1 1）營銷能力。營業(yè)收入尤其是主營業(yè)務）營銷能力。營業(yè)收入尤其是主營業(yè)務收入是企業(yè)利潤最重要的源泉，是企業(yè)發(fā)收入是

4、企業(yè)利潤最重要的源泉，是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。展的基礎(chǔ)。（2 2）成本費用管理水平。加強對成本費用）成本費用管理水平。加強對成本費用的管理，不斷挖掘成本潛力，是企業(yè)增加的管理，不斷挖掘成本潛力，是企業(yè)增加利潤的重要手段。當然，降低成本費用應利潤的重要手段。當然，降低成本費用應以不減少企業(yè)現(xiàn)在和未來的收入為前提。以不減少企業(yè)現(xiàn)在和未來的收入為前提。 （3 3）資產(chǎn)管理水平。有效的資產(chǎn)管理有助）資產(chǎn)管理水平。有效的資產(chǎn)管理有助于確定適度的資產(chǎn)規(guī)模、安排合理的資產(chǎn)于確定適度的資產(chǎn)規(guī)模、安排合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)并不斷提高資產(chǎn)效率。結(jié)構(gòu)并不斷提高資產(chǎn)效率。（4 4）財務狀況及風險。）財務狀況及風險。8第二節(jié)第二節(jié)

5、商品經(jīng)營盈利能力分析商品經(jīng)營盈利能力分析 商品經(jīng)營盈利能力分析的內(nèi)容商品經(jīng)營盈利能力分析的內(nèi)容 商品經(jīng)營盈利能力分析的指標商品經(jīng)營盈利能力分析的指標 商品經(jīng)營盈利能力的行業(yè)分析商品經(jīng)營盈利能力的行業(yè)分析 9商品經(jīng)營盈利能力分析的內(nèi)容商品經(jīng)營盈利能力分析的內(nèi)容 商品經(jīng)營盈利能力的內(nèi)涵商品經(jīng)營盈利能力的內(nèi)涵商品經(jīng)營是相對資產(chǎn)經(jīng)營和資本經(jīng)營而言的。商品經(jīng)營是相對資產(chǎn)經(jīng)營和資本經(jīng)營而言的。商品經(jīng)營盈利能力商品經(jīng)營盈利能力不考慮企業(yè)的籌資或投資問不考慮企業(yè)的籌資或投資問題題，只研究利潤與收入或成本之間的比率關(guān)系，只研究利潤與收入或成本之間的比率關(guān)系. . 反映商品經(jīng)營盈利能力的指標反映商品經(jīng)營盈利能力的

6、指標收入利潤率指標收入利潤率指標成本利潤率指標成本利潤率指標 現(xiàn)金流量指標對商品經(jīng)營盈利能力分析的補充現(xiàn)金流量指標對商品經(jīng)營盈利能力分析的補充 10收入利潤率指標收入利潤率指標（1）營業(yè)收入利潤率，指）營業(yè)收入利潤率，指營業(yè)利潤營業(yè)利潤與營業(yè)收與營業(yè)收入之間的比率。入之間的比率。（2）營業(yè)收入毛利率，指）營業(yè)收入毛利率，指營業(yè)收入與營業(yè)成營業(yè)收入與營業(yè)成本的差額本的差額與營業(yè)收入之間的比率。與營業(yè)收入之間的比率。（3）總收入利潤率，指）總收入利潤率，指利潤總額利潤總額與企業(yè)總收與企業(yè)總收入之間的比率，企業(yè)總收入包括企業(yè)營業(yè)收入之間的比率，企業(yè)總收入包括企業(yè)營業(yè)收入、投資凈收益和營業(yè)外收入。入、

7、投資凈收益和營業(yè)外收入。11收入利潤率指標收入利潤率指標（4）銷售凈利潤率，指凈利潤與營業(yè)收入）銷售凈利潤率，指凈利潤與營業(yè)收入之間的比率。之間的比率。（5）銷售息稅前利潤率，指息稅前利潤額）銷售息稅前利潤率，指息稅前利潤額與企業(yè)營業(yè)收入之間的比率。與企業(yè)營業(yè)收入之間的比率。12成本利潤率分析成本利潤率分析1.1.營業(yè)成本利潤率營業(yè)成本利潤率, ,營業(yè)利潤營業(yè)利潤與營業(yè)成本之間與營業(yè)成本之間的比率的比率2.2.營業(yè)費用利潤率營業(yè)費用利潤率, ,營業(yè)利潤與營業(yè)費用的比營業(yè)利潤與營業(yè)費用的比率，營業(yè)費用包括營業(yè)成本、營業(yè)稅費、期率，營業(yè)費用包括營業(yè)成本、營業(yè)稅費、期間費用和資產(chǎn)減值損失間費用和資產(chǎn)

8、減值損失 3.3.全部成本費用利潤率全部成本費用利潤率, ,可分為全部成本費用可分為全部成本費用總利潤率和全部成本費用凈利潤率總利潤率和全部成本費用凈利潤率13現(xiàn)金流量指標對商品經(jīng)營盈利能現(xiàn)金流量指標對商品經(jīng)營盈利能力分析的補充力分析的補充 銷售獲現(xiàn)比率是銷售獲現(xiàn)比率是銷售商品、提供勞務收銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金到的現(xiàn)金與營業(yè)收入之比，反映企業(yè)通與營業(yè)收入之比，反映企業(yè)通過銷售獲取現(xiàn)金的能力，對分析商品經(jīng)過銷售獲取現(xiàn)金的能力，對分析商品經(jīng)營盈利能力有一定的補充作用。營盈利能力有一定的補充作用。 （一）總資產(chǎn)報酬率（一）總資產(chǎn)報酬率 總資產(chǎn)報酬率是企業(yè)的總資產(chǎn)報酬率是企業(yè)的息稅前利潤息稅前利

9、潤同同平平均資產(chǎn)總額均資產(chǎn)總額的比率，是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合的比率，是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標，也是衡量企業(yè)總資產(chǎn)獲利用效果的指標，也是衡量企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力的重要指標。利能力的重要指標。 第三節(jié)第三節(jié) 資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率= = 分析要點：分析要點： 1.1.總資產(chǎn)來源于所有者投入資本和債務資本，總資產(chǎn)來源于所有者投入資本和債務資本，總資產(chǎn)報酬率和企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟周期、總資產(chǎn)報酬率和企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟周期、企業(yè)特點、企業(yè)戰(zhàn)略有關(guān)。企業(yè)特點、企業(yè)戰(zhàn)略有關(guān)。 2.2.在實際應用中，公式中的分子更常見為在實際應用中，公式中的分子更常見為“凈利潤凈利潤

10、”。 長期資本報酬率長期資本報酬率= =（利潤總額利潤總額長期資本額）長期資本額）100%100% 長期資本額平均非流動負債長期資本額平均非流動負債+ +平均所有者平均所有者權(quán)益權(quán)益 （二）長期資本報酬率（二）長期資本報酬率 長期資本報酬率指標的分析要點長期資本報酬率指標的分析要點1.1.長期資本報酬率反映的是每單位長期資本能長期資本報酬率反映的是每單位長期資本能夠獲得多少盈利。夠獲得多少盈利。 2.2.在利用長期資本報酬率衡量企業(yè)的獲利能力在利用長期資本報酬率衡量企業(yè)的獲利能力時，時，不能僅分析企業(yè)某一個會計年度不能僅分析企業(yè)某一個會計年度的長期的長期資本報酬率，還應當結(jié)合趨勢分析和同業(yè)比資

11、本報酬率，還應當結(jié)合趨勢分析和同業(yè)比較分析。較分析。3.3.它是衡量長期資金提供者的收益，由于短期它是衡量長期資金提供者的收益，由于短期資金的收益相對較低，所以資金的收益相對較低，所以該比率要高于總該比率要高于總資產(chǎn)報酬率。資產(chǎn)報酬率。第四節(jié)第四節(jié) 資本經(jīng)營盈利能力分析資本經(jīng)營盈利能力分析 凈資產(chǎn)收益率（凈資產(chǎn)收益率（ROEROE）亦稱凈資產(chǎn)報酬率、亦稱凈資產(chǎn)報酬率、股本報酬率、凈值報酬率。股本報酬率、凈值報酬率。 該指標是企業(yè)一定時期內(nèi)該指標是企業(yè)一定時期內(nèi)凈利潤凈利潤與平均凈資與平均凈資產(chǎn)（所有者權(quán)益）之比，反映了企業(yè)所有者產(chǎn)（所有者權(quán)益）之比，反映了企業(yè)所有者所獲投資報酬的大小。所獲投資

12、報酬的大小。 公式：凈資產(chǎn)收益率公式：凈資產(chǎn)收益率= =凈利潤凈利潤/ /平均凈資產(chǎn)總平均凈資產(chǎn)總額額 一、凈資產(chǎn)收益率一、凈資產(chǎn)收益率 對于股份公司來說，凈資產(chǎn)收益率通常對于股份公司來說，凈資產(chǎn)收益率通常是指普通股股東權(quán)益報酬率，是指普通股股東權(quán)益報酬率，如果公司如果公司股份中有優(yōu)先股，應將此內(nèi)容剔除股份中有優(yōu)先股，應將此內(nèi)容剔除。 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率= =（凈利潤（凈利潤- -優(yōu)先股股利優(yōu)先股股利）/ /（平均凈資產(chǎn)總額（平均凈資產(chǎn)總額- -平均優(yōu)先股股東權(quán)平均優(yōu)先股股東權(quán)益益）100%100% 凈資產(chǎn)收益率是立足于凈資產(chǎn)收益率是立足于所有者權(quán)益所有者權(quán)益的角度來的角度來考核企業(yè)獲利

13、能力和投資回報能力，因而它考核企業(yè)獲利能力和投資回報能力，因而它是最被所有者關(guān)注的，對企業(yè)具有重大影響是最被所有者關(guān)注的，對企業(yè)具有重大影響的指標。的指標。 報表使用者通過分析凈資產(chǎn)報酬率指標，一報表使用者通過分析凈資產(chǎn)報酬率指標，一方面可以判定企業(yè)的投資效益，另一方面，方面可以判定企業(yè)的投資效益，另一方面，可以了解企業(yè)管理水平的高低?？梢粤私馄髽I(yè)管理水平的高低。 凈資產(chǎn)收益率的分析要點：凈資產(chǎn)收益率的分析要點： 資本金報酬率資本金報酬率也稱實收資本報酬率，是凈也稱實收資本報酬率，是凈利潤與企業(yè)平均實收資本的比率，反映了利潤與企業(yè)平均實收資本的比率，反映了投資者投入資本金的獲利能力。投資者投入

14、資本金的獲利能力。 資本金報酬率資本金報酬率= =凈利潤凈利潤/ /平均實收資本總額平均實收資本總額 100% 100% 公式中的資本金指的是資產(chǎn)負債表上的公式中的資本金指的是資產(chǎn)負債表上的實收資本項目實收資本項目，該指標數(shù)值越高，表明投，該指標數(shù)值越高，表明投資者投入企業(yè)資金得到的回報就越高。資者投入企業(yè)資金得到的回報就越高。 二、資本金報酬率二、資本金報酬率23三、現(xiàn)金流量指標對資本經(jīng)營盈三、現(xiàn)金流量指標對資本經(jīng)營盈利能力分析的補充利能力分析的補充 凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與平均凈資產(chǎn)之間的比率，是對凈資產(chǎn)收與平均凈資產(chǎn)之間的比率，是對凈資產(chǎn)

15、收益率的有效補充；益率的有效補充； 對那些提前確認收益，而長期未收現(xiàn)的公對那些提前確認收益，而長期未收現(xiàn)的公司，可以用凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率與凈資產(chǎn)收司，可以用凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率與凈資產(chǎn)收益率進行對比，從而補充校驗凈資產(chǎn)收益益率進行對比，從而補充校驗凈資產(chǎn)收益率的盈利質(zhì)量。率的盈利質(zhì)量。 24三、現(xiàn)金流量指標對資本經(jīng)營盈三、現(xiàn)金流量指標對資本經(jīng)營盈利能力分析的補充利能力分析的補充 盈利現(xiàn)金比率即盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)，這一盈利現(xiàn)金比率即盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)，這一比率反映公司本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈比率反映公司本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤之間的比率關(guān)系。流量與凈利潤之間的比率關(guān)系。經(jīng) 營 活 動 凈 現(xiàn)

16、金 流 量盈 余 現(xiàn) 金 比 率 凈 利 潤25第五節(jié)第五節(jié) 上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析 上市公司盈利能力分析的內(nèi)容上市公司盈利能力分析的內(nèi)容 上市公司盈利能力分析的指標上市公司盈利能力分析的指標26上市公司盈利能力分析的內(nèi)容上市公司盈利能力分析的內(nèi)容 上市公司盈利的含義歷來頗有爭議。上市公司盈利的含義歷來頗有爭議。 在我國，上市公司盈利的考核分析主要以凈在我國，上市公司盈利的考核分析主要以凈利潤為依據(jù)。利潤為依據(jù)。 由于上市公司的特殊性，其盈利能力分析需由于上市公司的特殊性，其盈利能力分析需要考慮企業(yè)股票的市場表現(xiàn)與企業(yè)的股票價要考慮企業(yè)股票的市場表現(xiàn)與企業(yè)的股票價格。格。 2

17、7上市公司盈利能力分析的指標上市公司盈利能力分析的指標 每股收益每股收益 每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn) 市盈率市盈率 市凈率市凈率 股利發(fā)放率股利發(fā)放率 股利報酬率股利報酬率 28每股收益分析每股收益分析 每股收益的內(nèi)涵與計算每股收益的內(nèi)涵與計算 凈利潤優(yōu)先股股息凈利潤優(yōu)先股股息基本每股收益基本每股收益 發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)（流通股數(shù)）發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)（流通股數(shù)）p稀釋每股收益：稀釋每股收益：對歸屬于普通股股東的當期凈利潤的調(diào)整對歸屬于普通股股東的當期凈利潤的調(diào)整對當期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)的調(diào)整對當期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)的調(diào)整 計算基本每股收益的目標是衡量會計主計算基本每股

18、收益的目標是衡量會計主體報告期的盈利狀況；體報告期的盈利狀況； 而計算稀釋每股收益的目標是反映所有而計算稀釋每股收益的目標是反映所有具有稀釋性的潛在普通股對每股收益的具有稀釋性的潛在普通股對每股收益的影響。影響。 每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)，也稱為每股賬面價值或每股權(quán)，也稱為每股賬面價值或每股權(quán)益，是期末凈資產(chǎn)（即股東權(quán)益）與年末普益，是期末凈資產(chǎn)（即股東權(quán)益）與年末普通股份總數(shù)的比值；通股份總數(shù)的比值； 反映了公司每一普通股所能分攤賬面凈資產(chǎn)反映了公司每一普通股所能分攤賬面凈資產(chǎn)的多少，也是公司真正財務實力的表現(xiàn)。的多少，也是公司真正財務實力的表現(xiàn)。 每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn) 每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)=

19、=年度末股東權(quán)益年度末股東權(quán)益/ /年度末普年度末普通股股數(shù)通股股數(shù)100%100% 該指標越大，說明公司每一普通股實際該指標越大，說明公司每一普通股實際擁有的凈資產(chǎn)越多，公司的發(fā)展?jié)摿蛽碛械膬糍Y產(chǎn)越多，公司的發(fā)展?jié)摿凸善蓖顿Y的價值越大。股票投資的價值越大。 市盈率是指普通股市盈率是指普通股每股市價每股市價為為每股收益每股收益的倍的倍數(shù)，是評價股份有限公司股票市場表現(xiàn)的重數(shù)，是評價股份有限公司股票市場表現(xiàn)的重要指標之一。要指標之一。 市盈率市盈率= =普通股每股市價普通股每股市價/ /普通股每股收益普通股每股收益 式中，普通股每股市價通常采用年度平均價式中，普通股每股市價通常采用年度平均價

20、格，即全年格，即全年各日收盤價的算術(shù)平均數(shù)。各日收盤價的算術(shù)平均數(shù)。 市盈率市盈率 市盈率是投資者用以衡量某種股票投資價市盈率是投資者用以衡量某種股票投資價值和投資風險的常用指標。它是市場對公值和投資風險的常用指標。它是市場對公司的共同期望指標。司的共同期望指標。 市盈率高，說明投資者對該公司的盈余品市盈率高，說明投資者對該公司的盈余品質(zhì)較具信心，且預期將來的盈余提高。質(zhì)較具信心，且預期將來的盈余提高。對于市盈率的分析要注意以下幾點：對于市盈率的分析要注意以下幾點： 必須對股票市場的必須對股票市場的整個形勢整個形勢作全面的了解和作全面的了解和分析，才能對市盈率的升降做出正確評價。分析，才能對市

21、盈率的升降做出正確評價。 市盈率的高低市盈率的高低與行業(yè)發(fā)展有密切的關(guān)系與行業(yè)發(fā)展有密切的關(guān)系，不，不能用于不同行業(yè)公司之間的比較。能用于不同行業(yè)公司之間的比較。 如果分母采用稀釋的每股收益，則會得到較如果分母采用稀釋的每股收益，則會得到較高的市盈率，此時是一個保守的市盈率。高的市盈率，此時是一個保守的市盈率。 研究公司的市盈率，應該結(jié)合公司業(yè)績的增研究公司的市盈率，應該結(jié)合公司業(yè)績的增長情況。長情況。市凈率市凈率 市凈率是普通股每股市價與每股凈資產(chǎn)的比市凈率是普通股每股市價與每股凈資產(chǎn)的比值，反映股票的市場價值與賬面價值的關(guān)系值，反映股票的市場價值與賬面價值的關(guān)系。 市凈率市凈率= =每股市價每股市價/ /每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn) 公式中的每股凈資產(chǎn)是指股東權(quán)益總額減去公式中的每股凈資產(chǎn)是指股東權(quán)益總額減去優(yōu)先股權(quán)益后的余額與流通在外的普通股股優(yōu)先股權(quán)益后