跨國公司短期資產(chǎn)負(fù)債管理

1、第第八章八章跨國公司短期跨國公司短期資產(chǎn)負(fù)債管理資產(chǎn)負(fù)債管理財(cái)務(wù)是一種共通的語言，讓不財(cái)務(wù)是一種共通的語言，讓不同行業(yè)、不同公司，哪怕沒有同行業(yè)、不同公司，哪怕沒有進(jìn)入這家公司，也能用同樣的進(jìn)入這家公司，也能用同樣的規(guī)定數(shù)據(jù)去說話。規(guī)定數(shù)據(jù)去說話。 教學(xué)要求教學(xué)要求l掌握跨國公司現(xiàn)金管理技術(shù)掌握跨國公司現(xiàn)金管理技術(shù)l了解跨國公司短期投資管理了解跨國公司短期投資管理l掌握跨國公司的主要貿(mào)易融資方式掌握跨國公司的主要貿(mào)易融資方式l了解跨國公司非貿(mào)易短期融資管理了解跨國公司非貿(mào)易短期融資管理8.1 現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理l主要目標(biāo)主要目標(biāo)：l第一第一，將公司集團(tuán)的現(xiàn)金資源迅速而有效地納，將公司集團(tuán)的現(xiàn)金資

2、源迅速而有效地納入控制之下；入控制之下；l第二第二，對(duì)這些資金進(jìn)行最佳保存和運(yùn)用。，對(duì)這些資金進(jìn)行最佳保存和運(yùn)用。 8.1.1 跨國公司現(xiàn)金流分析跨國公司現(xiàn)金流分析l1、跨國公司子公司的現(xiàn)金循環(huán)、跨國公司子公司的現(xiàn)金循環(huán)l見下圖見下圖跨國公司子公司現(xiàn)金循環(huán)圖跨國公司子公司現(xiàn)金循環(huán)圖l 貸款來源應(yīng)收帳款存 貨母公司母公司子公司現(xiàn)金余額子公司現(xiàn)金余額長期項(xiàng)目應(yīng)付帳款余額原材料及物料用品還貸貸款費(fèi)用和盈利投資支付生產(chǎn)銷售賒銷2、影響子公司現(xiàn)金流的因素、影響子公司現(xiàn)金流的因素l通貨膨脹通貨膨脹l存貨水平存貨水平l產(chǎn)品銷售產(chǎn)品銷售l匯率匯率l利率利率l要求：結(jié)合上圖分析要求：結(jié)合上圖分析8.1.2 跨國

3、公司現(xiàn)金管理技術(shù)跨國公司現(xiàn)金管理技術(shù)l凈額清算凈額清算l加速清收加速清收l規(guī)避東道國管制規(guī)避東道國管制l內(nèi)部現(xiàn)金流管理內(nèi)部現(xiàn)金流管理1、凈額清算（、凈額清算（netting）l目的目的l -使因貨幣兌換而產(chǎn)生的內(nèi)部管理成本和使因貨幣兌換而產(chǎn)生的內(nèi)部管理成本和交易成本降到最低交易成本降到最低 國際支付矩陣國際支付矩陣 單位：萬美元單位：萬美元子公司子公司 應(yīng)付款應(yīng)付款應(yīng)收款總額應(yīng)收款總額美國美國英國英國日本日本美國美國-13570205英國英國85-30115日本日本6045-105應(yīng)付款總額應(yīng)付款總額145180100425子公司子公司應(yīng)收款應(yīng)收款應(yīng)付款應(yīng)付款凈頭寸凈頭寸美國美國2051456

4、0英國英國115180-65日本日本10510052、加速清收、加速清收 l目的目的l -加速應(yīng)收賬款的清收，可以提高資金加速應(yīng)收賬款的清收，可以提高資金利用效率，同時(shí)降低風(fēng)險(xiǎn)利用效率，同時(shí)降低風(fēng)險(xiǎn)l常用方法：常用方法：l1、鼓勵(lì)提早付款、鼓勵(lì)提早付款l2、大額銷售簽訂預(yù)先授權(quán)支付書、大額銷售簽訂預(yù)先授權(quán)支付書(preauthorized payment)。l3、根據(jù)客戶分布、根據(jù)客戶分布就近設(shè)立銀行收款箱就近設(shè)立銀行收款箱(lockbox)。3、規(guī)避東道國管制、規(guī)避東道國管制l常用方法：常用方法：l在東道國內(nèi)在東道國內(nèi)-l1、設(shè)立或擴(kuò)大研發(fā)部門，增加開支、設(shè)立或擴(kuò)大研發(fā)部門，增加開支l2、購

5、買母公司、其他子公司的產(chǎn)品、研究成果，通、購買母公司、其他子公司的產(chǎn)品、研究成果，通過轉(zhuǎn)移定價(jià)、勞務(wù)、科研費(fèi)用支出將東道國的子公司過轉(zhuǎn)移定價(jià)、勞務(wù)、科研費(fèi)用支出將東道國的子公司的收入轉(zhuǎn)移到母公司或其他低稅收的子公司的收入轉(zhuǎn)移到母公司或其他低稅收的子公司l3、將公司的各種會(huì)議、廣告、宣傳費(fèi)轉(zhuǎn)入到東道國、將公司的各種會(huì)議、廣告、宣傳費(fèi)轉(zhuǎn)入到東道國的子公司來實(shí)現(xiàn)，盡量運(yùn)用該公司的投資收益，不產(chǎn)的子公司來實(shí)現(xiàn)，盡量運(yùn)用該公司的投資收益，不產(chǎn)生利潤。生利潤。l4、減少母公司資金收入，增加當(dāng)?shù)厝谫Y額，用當(dāng)?shù)?、減少母公司資金收入，增加當(dāng)?shù)厝谫Y額，用當(dāng)?shù)氐氖杖雭碇Ц陡鞣N開支。的收入來支付各種開支。 增支節(jié)收專

6、題介紹專題介紹-轉(zhuǎn)移定價(jià)轉(zhuǎn)移定價(jià) （Transfer Pricing）l目的：目的：l1避稅，使整個(gè)公司納稅最小化避稅，使整個(gè)公司納稅最小化l規(guī)避所得稅；規(guī)避關(guān)稅規(guī)避所得稅；規(guī)避關(guān)稅l2調(diào)節(jié)子公司的利潤水平調(diào)節(jié)子公司的利潤水平l3規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)l（1）規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)）規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)l（2）規(guī)避東道國的價(jià)格控制）規(guī)避東道國的價(jià)格控制l（3）規(guī)避東道國的外匯管制，回收投資和收益，調(diào)撥資金）規(guī)避東道國的外匯管制，回收投資和收益，調(diào)撥資金l 4.爭奪與控制市場爭奪與控制市場跨國企業(yè)轉(zhuǎn)移定價(jià)策略的具體做法：跨國企業(yè)轉(zhuǎn)移定價(jià)策略的具體做法：l（1）通過控制）通過控制中間產(chǎn)品中間產(chǎn)品的交易價(jià)格來影響子

7、公司成本。的交易價(jià)格來影響子公司成本。l（2）通過控制對(duì)海外子公司）通過控制對(duì)海外子公司固定資產(chǎn)的出售價(jià)格固定資產(chǎn)的出售價(jià)格或使用期限來影或使用期限來影響子公司的成本費(fèi)用。響子公司的成本費(fèi)用。l（3）通過提供）通過提供貸款和利息貸款和利息的高低來影響子公司的成本費(fèi)用。的高低來影響子公司的成本費(fèi)用。l（4）通過對(duì)專利、商標(biāo)等）通過對(duì)專利、商標(biāo)等無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收取特許使用費(fèi)的高低，轉(zhuǎn)讓收取特許使用費(fèi)的高低，來影響子公司的成本和利潤。來影響子公司的成本和利潤。l（5）通過技術(shù)、管理、廣告、咨詢等勞務(wù)）通過技術(shù)、管理、廣告、咨詢等勞務(wù)費(fèi)用費(fèi)用來影響海外公司的來影響海外公司的成本和利潤。成本和利潤

8、。l（6）通過產(chǎn)品的銷售，給予海外公司以較高或較低的）通過產(chǎn)品的銷售，給予海外公司以較高或較低的傭金和回扣傭金和回扣，或利用母公司控制的運(yùn)輸系統(tǒng)、保險(xiǎn)系統(tǒng)，通過向子公司收取較或利用母公司控制的運(yùn)輸系統(tǒng)、保險(xiǎn)系統(tǒng)，通過向子公司收取較高或較低的運(yùn)輸、裝卸、保險(xiǎn)費(fèi)用，來影響海外公司的成本和利高或較低的運(yùn)輸、裝卸、保險(xiǎn)費(fèi)用，來影響海外公司的成本和利潤。潤。 4、內(nèi)部現(xiàn)金流管理、內(nèi)部現(xiàn)金流管理l降低整體融資成本降低整體融資成本l資金充裕的子公司可以提前付款資金充裕的子公司可以提前付款l允許資金不足的子公司延期付款，降低融資成本允許資金不足的子公司延期付款，降低融資成本l規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)l內(nèi)部貿(mào)易

9、或凈額清算時(shí)，預(yù)期記賬貨幣升值時(shí)，付內(nèi)部貿(mào)易或凈額清算時(shí)，預(yù)期記賬貨幣升值時(shí)，付款方可以延期支付款方可以延期支付l預(yù)期記賬貨幣可能貶值時(shí)，支付方可以提前付款預(yù)期記賬貨幣可能貶值時(shí)，支付方可以提前付款再開票中心運(yùn)轉(zhuǎn)模型再開票中心運(yùn)轉(zhuǎn)模型l補(bǔ)充：設(shè)立再開票中心補(bǔ)充：設(shè)立再開票中心銷貨子公司銷貨子公司購貨子公司購貨子公司商品商品開票再開票中心再開票現(xiàn)金現(xiàn)金 l再開票中心主要有以下功能再開票中心主要有以下功能：l第一第一，將子公司的部分利潤轉(zhuǎn)移至低稅國家，將子公司的部分利潤轉(zhuǎn)移至低稅國家，從而增加跨國公司總體稅后利潤；從而增加跨國公司總體稅后利潤；l第二第二，為公司內(nèi)部結(jié)算提供了便利；，為公司內(nèi)部結(jié)算

10、提供了便利；l第三第三，通過再開票中心集中交易，可以迅速控，通過再開票中心集中交易，可以迅速控制跨國公司的資金；制跨國公司的資金；l第四第四，在集中交易過程中，能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)子公，在集中交易過程中，能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)子公司的現(xiàn)金流量和現(xiàn)金需求狀況；司的現(xiàn)金流量和現(xiàn)金需求狀況；l第五第五，為統(tǒng)一制訂和實(shí)施轉(zhuǎn)移價(jià)格提供了渠道。，為統(tǒng)一制訂和實(shí)施轉(zhuǎn)移價(jià)格提供了渠道。8.1.3 跨國公司有效現(xiàn)金管理必須跨國公司有效現(xiàn)金管理必須滿足的條件（滿足的條件（自習(xí)自習(xí)）l1、合理配置管理權(quán)限、合理配置管理權(quán)限l2、銀行提供技術(shù)支持、銀行提供技術(shù)支持l3、選擇適當(dāng)?shù)臇|道國、選擇適當(dāng)?shù)臇|道國-規(guī)避國家風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避國家風(fēng)險(xiǎn)8.2

11、 短期投資管理短期投資管理l目標(biāo)目標(biāo)l-在保持資金的在保持資金的流動(dòng)性流動(dòng)性前提下獲得投資前提下獲得投資收益收益最大化最大化。l手段手段l-跨國公司一般通過自己的跨國公司一般通過自己的財(cái)務(wù)公司財(cái)務(wù)公司統(tǒng)一協(xié)統(tǒng)一協(xié)調(diào)和管理短期投資調(diào)和管理短期投資例：例：中油財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司中油財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司lhttp:/ 中油財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司中油財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司l財(cái)務(wù)公司的資金管理包括財(cái)務(wù)公司的資金管理包括資金結(jié)算、資金資金結(jié)算、資金流轉(zhuǎn)、內(nèi)部存款流轉(zhuǎn)、內(nèi)部存款l基本運(yùn)作模式基本運(yùn)作模式-財(cái)務(wù)公司通過吸收集團(tuán)財(cái)務(wù)公司通過吸收集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)的存款，形成一個(gè)規(guī)模龐大的內(nèi)部企業(yè)的存款，形成一個(gè)規(guī)模龐大的低低息息資金資

12、金“蓄水池蓄水池”，一旦集團(tuán)出現(xiàn)資金缺，一旦集團(tuán)出現(xiàn)資金缺口，就可以從中抽出資金，對(duì)集團(tuán)形成強(qiáng)口，就可以從中抽出資金，對(duì)集團(tuán)形成強(qiáng)大的資金支持。大的資金支持。l例：例：位列世界位列世界500強(qiáng)的汽車集團(tuán)旗下的通用強(qiáng)的汽車集團(tuán)旗下的通用汽車金融服務(wù)公司，僅去年汽車金融服務(wù)公司，僅去年1年就向集團(tuán)貢年就向集團(tuán)貢獻(xiàn)了高達(dá)獻(xiàn)了高達(dá)29億美元的凈利，而通用億美元的凈利，而通用30%的的利潤，竟也是通過其財(cái)務(wù)公司利潤，竟也是通過其財(cái)務(wù)公司GECapital從從事金融服務(wù)獲得的；事金融服務(wù)獲得的；l企業(yè)置存現(xiàn)金的主要原因有：企業(yè)置存現(xiàn)金的主要原因有：l交易性需求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求。交易性需求、預(yù)防性需

13、求和投機(jī)性需求。l跨國公司子公司一般只是一個(gè)利潤中心，而不是投資中心，跨國公司子公司一般只是一個(gè)利潤中心，而不是投資中心，所以，子公司不需要置存投機(jī)所需的現(xiàn)金。所以，子公司不需要置存投機(jī)所需的現(xiàn)金。l實(shí)行分權(quán)的跨國公司為分散財(cái)務(wù)管理權(quán)時(shí)，通常是由各子實(shí)行分權(quán)的跨國公司為分散財(cái)務(wù)管理權(quán)時(shí)，通常是由各子公司決定各自相應(yīng)的交易性和預(yù)防性的現(xiàn)金庫存量，公司決定各自相應(yīng)的交易性和預(yù)防性的現(xiàn)金庫存量，l實(shí)行集中管理的情況下，子公司只保留滿足其交易性需要實(shí)行集中管理的情況下，子公司只保留滿足其交易性需要的最低水平的現(xiàn)金額，而所有的預(yù)防性現(xiàn)金則由母公司實(shí)的最低水平的現(xiàn)金額，而所有的預(yù)防性現(xiàn)金則由母公司實(shí)行集中

14、管理。行集中管理。 l集中置存現(xiàn)金優(yōu)勢：集中置存現(xiàn)金優(yōu)勢：l一、減少機(jī)會(huì)成本一、減少機(jī)會(huì)成本l二、減少短缺成本二、減少短缺成本l三、降低了持有外幣現(xiàn)金而產(chǎn)生的外匯暴露三、降低了持有外幣現(xiàn)金而產(chǎn)生的外匯暴露相關(guān)相關(guān)-確定合理的現(xiàn)金庫存確定合理的現(xiàn)金庫存8.2.1 跨國公司短期投資管理模式跨國公司短期投資管理模式l集中式管理集中式管理：母公司集中各子公司的短期閑置：母公司集中各子公司的短期閑置資金，建立資金池，根據(jù)各子公司的流動(dòng)資金資金，建立資金池，根據(jù)各子公司的流動(dòng)資金需求計(jì)劃，進(jìn)行適當(dāng)?shù)亩唐谕顿Y，以獲取最佳需求計(jì)劃，進(jìn)行適當(dāng)?shù)亩唐谕顿Y，以獲取最佳的投資效益。的投資效益。l分權(quán)式管理分權(quán)式管理：

15、各子公司對(duì)經(jīng)營中出現(xiàn)的短期閑：各子公司對(duì)經(jīng)營中出現(xiàn)的短期閑置資金擁有投資權(quán)，根據(jù)自身利益最大化原則置資金擁有投資權(quán)，根據(jù)自身利益最大化原則獨(dú)立地進(jìn)行短期投資。獨(dú)立地進(jìn)行短期投資。集中式短期投資管理集中式短期投資管理l含義：含義：l各子公司只擁有交易性現(xiàn)金差額，其余現(xiàn)金差額全部集中各子公司只擁有交易性現(xiàn)金差額，其余現(xiàn)金差額全部集中到共同的一個(gè)或幾個(gè)資金庫，統(tǒng)一管理和調(diào)動(dòng)，實(shí)行對(duì)現(xiàn)到共同的一個(gè)或幾個(gè)資金庫，統(tǒng)一管理和調(diào)動(dòng)，實(shí)行對(duì)現(xiàn)金的集中化管理。金的集中化管理。l設(shè)立資金總庫三個(gè)方面的作用：設(shè)立資金總庫三個(gè)方面的作用：l第一，控制跨國公司的現(xiàn)金流量，調(diào)劑各子公司之間的資第一，控制跨國公司的現(xiàn)金流量

16、，調(diào)劑各子公司之間的資金余缺金余缺l第二，促成資金的有效供應(yīng)和運(yùn)用，減少資金閑置第二，促成資金的有效供應(yīng)和運(yùn)用，減少資金閑置l第三，有利于降低公司內(nèi)部資金成本，并且由總庫較高層第三，有利于降低公司內(nèi)部資金成本，并且由總庫較高層次安排現(xiàn)金存款的幣種能減少公司的外匯風(fēng)險(xiǎn)次安排現(xiàn)金存款的幣種能減少公司的外匯風(fēng)險(xiǎn)集中式短期投資管理的優(yōu)勢和劣勢（簡）集中式短期投資管理的優(yōu)勢和劣勢（簡）l優(yōu)勢優(yōu)勢：l1、獲得較高的規(guī)模投資回報(bào)、獲得較高的規(guī)模投資回報(bào)l2、分散投資風(fēng)險(xiǎn)、分散投資風(fēng)險(xiǎn)l3、降低整體的融資成本、降低整體的融資成本l劣勢劣勢：l1、過高的交易成本、過高的交易成本l2、過高的機(jī)會(huì)成本、過高的機(jī)會(huì)成

17、本-子公司與當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)子公司與當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)8.2.2 跨國公司的實(shí)際投資收益跨國公司的實(shí)際投資收益l1、交易方式對(duì)投資收益的影響（簡）、交易方式對(duì)投資收益的影響（簡）l簡單貸款簡單貸款l分期還款貸款分期還款貸款l息票債券息票債券l零息債券零息債券l比較：到期收益率比較：到期收益率l2、國際套利、國際套利8.2.3 短期投資決策短期投資決策l1、利率平價(jià)、利率平價(jià)l2、拋補(bǔ)和無拋補(bǔ)套利、拋補(bǔ)和無拋補(bǔ)套利l3、國際投資組合、國際投資組合8.3 短期國際貿(mào)易融資管理短期國際貿(mào)易融資管理l含義含義：l銀行銀行向進(jìn)出口商或中間商提供的、以國際貿(mào)易結(jié)算為向進(jìn)出口商或中間商提供的、以國際貿(mào)易結(jié)算為基礎(chǔ)的、

18、期限在一年以內(nèi)的短期進(jìn)出口貿(mào)易融資基礎(chǔ)的、期限在一年以內(nèi)的短期進(jìn)出口貿(mào)易融資l目的目的：l解決跨國公司進(jìn)出口貿(mào)易的資金周轉(zhuǎn)困難解決跨國公司進(jìn)出口貿(mào)易的資金周轉(zhuǎn)困難l常用工具常用工具：l信用證、打包貸款、應(yīng)收賬款售讓、銀行承兌與貼現(xiàn)、信用證、打包貸款、應(yīng)收賬款售讓、銀行承兌與貼現(xiàn)、進(jìn)口押匯和出口押匯、國際保理等進(jìn)口押匯和出口押匯、國際保理等1、信用證、信用證l含義含義：l由銀行代表進(jìn)口商開立，承諾在出口商按約定提供運(yùn)由銀行代表進(jìn)口商開立，承諾在出口商按約定提供運(yùn)輸單據(jù)時(shí)對(duì)其付款輸單據(jù)時(shí)對(duì)其付款l單據(jù)一般包括：單據(jù)一般包括：l匯票、商業(yè)發(fā)票、提單等匯票、商業(yè)發(fā)票、提單等lhttp:/ l中國銀行中

19、國銀行 國際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)國際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)跟單信用證流程跟單信用證流程 進(jìn)口商進(jìn)口商 簽約簽約出口商出口商 發(fā)貨發(fā)貨 申請申請信用證信用證進(jìn)口國銀行進(jìn)口國銀行（開證行）（開證行） 交單索款交單索款 交單交單 通知通知信用證信用證 寄單索匯寄單索匯 開出信用證開出信用證出口國銀行出口國銀行（通知行）（通知行） 付款付款跟單信用證操作的流程簡述如下（略）跟單信用證操作的流程簡述如下（略）：l1.買賣雙方在貿(mào)易合同中規(guī)定使用跟單信用證支付。買賣雙方在貿(mào)易合同中規(guī)定使用跟單信用證支付。 2.買方通知當(dāng)?shù)劂y行（開證行）開立以賣方為受益人的信用證。買方通知當(dāng)?shù)劂y行（開證行）開立以賣方為受益人的信用證。 3.

20、開證行請求另一銀行通知或保兌信用證。開證行請求另一銀行通知或保兌信用證。 4.通知行通知賣方，信用證已開立。通知行通知賣方，信用證已開立。 5.賣方收到信用證，并確保其能履行信用證規(guī)定的條件后，即裝運(yùn)貨賣方收到信用證，并確保其能履行信用證規(guī)定的條件后，即裝運(yùn)貨物。物。 6.賣方將單據(jù)向指定銀行提交。該銀行可能是開證行，或是信用證內(nèi)賣方將單據(jù)向指定銀行提交。該銀行可能是開證行，或是信用證內(nèi)指定的付款、承兌或議付銀行。指定的付款、承兌或議付銀行。 7.該銀行按照信用證審核單據(jù)。如單據(jù)符合信用證規(guī)定，銀行將按信該銀行按照信用證審核單據(jù)。如單據(jù)符合信用證規(guī)定，銀行將按信用證規(guī)定進(jìn)行支付、承兌或議付。用

21、證規(guī)定進(jìn)行支付、承兌或議付。 8.開證行以外的銀行將單據(jù)寄送開證行。開證行以外的銀行將單據(jù)寄送開證行。 9.開證行審核單據(jù)無誤后，以事先約定的形式，對(duì)已按照信用證付款、開證行審核單據(jù)無誤后，以事先約定的形式，對(duì)已按照信用證付款、承兌或議付的銀行償付。承兌或議付的銀行償付。 10.開證行在買方付款后交單，然后買方憑單取貨。開證行在買方付款后交單，然后買方憑單取貨。 lhttp:/ l國際商會(huì)第號(hào)出版物國際商會(huì)第號(hào)出版物2、打包貸款、打包貸款l含義：含義：l出口國銀行為支持出口國銀行為支持出口商出口商履行合同，向收到合格信用履行合同，向收到合格信用證的出口商提供用于采購、生產(chǎn)和裝運(yùn)相關(guān)貨物的專證的

22、出口商提供用于采購、生產(chǎn)和裝運(yùn)相關(guān)貨物的專項(xiàng)貸款項(xiàng)貸款l業(yè)務(wù)特點(diǎn)：業(yè)務(wù)特點(diǎn)：l專款專用，僅用于為執(zhí)行信用證而進(jìn)行的購貨用途，一般為信用證金額的60%80%l信用證正本留存于貸款銀行l(wèi)以信用證項(xiàng)下收匯作為第一還款來源打包貸款流程例：光大銀行例：光大銀行 打包貸款業(yè)務(wù)打包貸款業(yè)務(wù)lhttp:/ l打包貸款打包貸款是指我行憑境外銀行開立的有效信用證正本、按信用證是指我行憑境外銀行開立的有效信用證正本、按信用證金額的一定比例向出口商發(fā)放的用于該信用證項(xiàng)下出口商品的金額的一定比例向出口商發(fā)放的用于該信用證項(xiàng)下出口商品的備備貨、備料、生產(chǎn)、加工貨、備料、生產(chǎn)、加工及及裝運(yùn)裝運(yùn)等款項(xiàng)的一種短期資金融通。等款

23、項(xiàng)的一種短期資金融通。l二、打包貸款的金額、利率、期限二、打包貸款的金額、利率、期限l（一）（一） 每筆打包貸款的金額最高不超過信用證金額的每筆打包貸款的金額最高不超過信用證金額的80。l（二）（二） 打包貸款的利率，參照我行同期流動(dòng)資金貸款利率執(zhí)行。打包貸款的利率，參照我行同期流動(dòng)資金貸款利率執(zhí)行。l（三）打包貸款的期限，自放款之日起至信用證收妥結(jié)匯日止，（三）打包貸款的期限，自放款之日起至信用證收妥結(jié)匯日止，最長不超過半年。最長不超過半年。3、應(yīng)收賬款售讓、應(yīng)收賬款售讓l含義含義：出口商以對(duì)進(jìn)口商的應(yīng)收賬款為：出口商以對(duì)進(jìn)口商的應(yīng)收賬款為抵押向本國銀行申請融資抵押向本國銀行申請融資l特點(diǎn)特

24、點(diǎn)：l銀行的貸款決定與進(jìn)口商是否付款無關(guān)l出口商獲得融資的同時(shí)，將進(jìn)口商不履約的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)讓給銀行l(wèi)出口商將應(yīng)收賬款的權(quán)益賣斷給銀行，貸款銀行對(duì)出口商不具有追索權(quán)例：深發(fā)展例：深發(fā)展“池融資池融資”業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)l“出口應(yīng)收賬款池融資出口應(yīng)收賬款池融資”是指凡是得到深發(fā)展認(rèn)可，是指凡是得到深發(fā)展認(rèn)可，包括賒銷包括賒銷(O/A)、托收、托收(D/P和和D/A)、信用證、信用證(L/C)為結(jié)為結(jié)算方式的出口商品交易下產(chǎn)生的應(yīng)收賬款，均可溶入算方式的出口商品交易下產(chǎn)生的應(yīng)收賬款，均可溶入應(yīng)收賬款池，企業(yè)將該應(yīng)收賬款池，企業(yè)將該“池池”整體轉(zhuǎn)讓給深發(fā)展后，整體轉(zhuǎn)讓給深發(fā)展后，即可從深發(fā)展獲得融資支持即可從深發(fā)展

25、獲得融資支持l“出口退稅池融資出口退稅池融資”則指企業(yè)將應(yīng)退未退的出口退稅則指企業(yè)將應(yīng)退未退的出口退稅款累積成款累積成“池池”，質(zhì)押給深發(fā)展而獲取的短期融資行，質(zhì)押給深發(fā)展而獲取的短期融資行為。為。l http:/ 例：應(yīng)收賬款證券化例：應(yīng)收賬款證券化4、銀行承兌與貼現(xiàn)、銀行承兌與貼現(xiàn)l（1）銀行承兌）銀行承兌l含義：含義：出口商收到進(jìn)口商開具的信用證后，可以在信出口商收到進(jìn)口商開具的信用證后，可以在信用證的額度內(nèi)申請簽發(fā)銀行承兌匯票，并以此作為出用證的額度內(nèi)申請簽發(fā)銀行承兌匯票，并以此作為出口商向其供貨商支付貨款的支付工具?？谏滔蚱涔┴浬讨Ц敦浛畹闹Ц豆ぞ摺（2）票據(jù)貼現(xiàn)）票據(jù)貼現(xiàn)l含義含

26、義：是收款人或持票人在資金不足時(shí)，將未到期的：是收款人或持票人在資金不足時(shí)，將未到期的銀行承兌匯票向銀行申請貼現(xiàn)，銀行按票面金額扣除銀行承兌匯票向銀行申請貼現(xiàn)，銀行按票面金額扣除貼現(xiàn)利息后將余額支付給收款人的一項(xiàng)融資業(yè)務(wù)。貼現(xiàn)利息后將余額支付給收款人的一項(xiàng)融資業(yè)務(wù)。l5、進(jìn)口押匯、進(jìn)口押匯l 和出口押匯和出口押匯例：招商銀行例：招商銀行進(jìn)口押匯進(jìn)口押匯l專指信用證項(xiàng)下進(jìn)口押匯專指信用證項(xiàng)下進(jìn)口押匯l當(dāng)您收到國外寄來的信用證項(xiàng)下進(jìn)口單據(jù)，需當(dāng)您收到國外寄來的信用證項(xiàng)下進(jìn)口單據(jù)，需要對(duì)外付匯時(shí)，如出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難或資金未要對(duì)外付匯時(shí)，如出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難或資金未能及時(shí)到賬，您可向招商銀行申請辦理進(jìn)口

27、押能及時(shí)到賬，您可向招商銀行申請辦理進(jìn)口押匯，獲得資金融通，及時(shí)對(duì)外贖單付匯，以獲匯，獲得資金融通，及時(shí)對(duì)外贖單付匯，以獲得進(jìn)口貨物盡快加工或銷售。得進(jìn)口貨物盡快加工或銷售。 案例：案例：l我行應(yīng)進(jìn)口商我行應(yīng)進(jìn)口商A公司的申請開立了金額為公司的申請開立了金額為500萬美元萬美元的即期信用證。信用證項(xiàng)下單據(jù)到達(dá)后，的即期信用證。信用證項(xiàng)下單據(jù)到達(dá)后，A公司向我公司向我行提出進(jìn)口押匯申請。行提出進(jìn)口押匯申請。l經(jīng)審查，所到單據(jù)為信用證項(xiàng)下全套物權(quán)單據(jù)，且完經(jīng)審查，所到單據(jù)為信用證項(xiàng)下全套物權(quán)單據(jù)，且完全符合信用證的要求。全符合信用證的要求。A公司系我行貿(mào)易融資重點(diǎn)客公司系我行貿(mào)易融資重點(diǎn)客戶，我行

28、為其核有戶，我行為其核有1000萬美元的進(jìn)口押匯客戶授信萬美元的進(jìn)口押匯客戶授信額度，按我行規(guī)定可直接辦理此筆業(yè)務(wù)，無須進(jìn)行信額度，按我行規(guī)定可直接辦理此筆業(yè)務(wù)，無須進(jìn)行信貸審查。在此情況下，貸審查。在此情況下，A公司向我行出具了信托收據(jù)，公司向我行出具了信托收據(jù)，并與我行簽定了進(jìn)口押匯協(xié)議。辦妥上述手續(xù)后，我并與我行簽定了進(jìn)口押匯協(xié)議。辦妥上述手續(xù)后，我行放單給行放單給A公司，并先行對(duì)外付款。公司，并先行對(duì)外付款。招商銀行招商銀行出口押匯出口押匯出口押匯出口押匯l含義含義：指出口商完成發(fā)貨后，以信用證或合同要：指出口商完成發(fā)貨后，以信用證或合同要求單據(jù)為抵押從銀行獲得的在途資金融通求單據(jù)為抵

29、押從銀行獲得的在途資金融通要求：要求：企業(yè)資信良好，有長期穩(wěn)定的出口業(yè)務(wù)，出口制單水平較高l業(yè)務(wù)特點(diǎn)：業(yè)務(wù)特點(diǎn)：l押匯是短期融資，期限一般不超過押匯是短期融資，期限一般不超過180天天l押匯是銀行預(yù)扣利息后將余額支付給客戶押匯是銀行預(yù)扣利息后將余額支付給客戶l押匯是銀行保留追索權(quán)的墊款押匯是銀行保留追索權(quán)的墊款出口押匯出口押匯 流程打包貸款打包貸款和和出口押匯出口押匯的區(qū)別的區(qū)別l打包貸款和出口押匯打包貸款和出口押匯都是出口地銀行給予出口商資金都是出口地銀行給予出口商資金金融通的方式。金融通的方式。l兩者有以下兩者有以下區(qū)別區(qū)別：打包貸款是銀行只憑出口商提交的國外客戶開來的打包貸款是銀行只憑出

30、口商提交的國外客戶開來的信用證信用證作為要求預(yù)支金額的憑證作為要求預(yù)支金額的憑證l出口押匯則是銀行以出口商提交的代表貨物所有權(quán)的出口押匯則是銀行以出口商提交的代表貨物所有權(quán)的貨運(yùn)單據(jù)貨運(yùn)單據(jù)作為墊款的依據(jù)作為墊款的依據(jù)l打包貸款的行為發(fā)生在貨物裝運(yùn)之前，是出口商因打包貸款的行為發(fā)生在貨物裝運(yùn)之前，是出口商因購貨、包裝、裝運(yùn)的需要而要求銀行給予資金融通購貨、包裝、裝運(yùn)的需要而要求銀行給予資金融通l出口押匯的行為發(fā)生在貨物裝運(yùn)之后，是出口商為了出口押匯的行為發(fā)生在貨物裝運(yùn)之后，是出口商為了資金周轉(zhuǎn)，在交貨后押匯而提前取得資金。資金周轉(zhuǎn)，在交貨后押匯而提前取得資金。l在打包貸款業(yè)務(wù)中，銀行通常只付給

31、信用證金額的在打包貸款業(yè)務(wù)中，銀行通常只付給信用證金額的一部分；一部分；l在出口押匯業(yè)務(wù)中，銀行通常在買單時(shí)付足全部金額。在出口押匯業(yè)務(wù)中，銀行通常在買單時(shí)付足全部金額。l辦理打包貸款業(yè)務(wù)時(shí)，出口商人需提交信用證后，辦理打包貸款業(yè)務(wù)時(shí)，出口商人需提交信用證后，訂立一份合同即可辦理；訂立一份合同即可辦理；l辦理出口押匯業(yè)務(wù)時(shí)，出口商需填寫總質(zhì)權(quán)書和申請辦理出口押匯業(yè)務(wù)時(shí)，出口商需填寫總質(zhì)權(quán)書和申請書，有時(shí)還需提出保人出面擔(dān)保，填具擔(dān)保書。書，有時(shí)還需提出保人出面擔(dān)保，填具擔(dān)保書。6.國際保理國際保理l含義含義：提供：提供賒銷賒銷便利的出口商在貨物裝船后，便利的出口商在貨物裝船后，將發(fā)票、匯票、提

32、單等有關(guān)單據(jù)賣斷給國際銀將發(fā)票、匯票、提單等有關(guān)單據(jù)賣斷給國際銀行或?qū)I(yè)保理公司，立即收進(jìn)全部或部分貨款行或?qū)I(yè)保理公司，立即收進(jìn)全部或部分貨款的國際金融業(yè)務(wù)。的國際金融業(yè)務(wù)。l日后一旦發(fā)生進(jìn)口商不付或逾期付款，則由保日后一旦發(fā)生進(jìn)口商不付或逾期付款，則由保理商承擔(dān)付款責(zé)任，在保理業(yè)務(wù)中，保理商承理商承擔(dān)付款責(zé)任，在保理業(yè)務(wù)中，保理商承擔(dān)第一付款責(zé)任。擔(dān)第一付款責(zé)任。 8.3.2 政府政府促進(jìn)國際貿(mào)易促進(jìn)國際貿(mào)易 的金融支持的金融支持l1.國際貿(mào)易融資促進(jìn)機(jī)構(gòu)國際貿(mào)易融資促進(jìn)機(jī)構(gòu)l中國國際貿(mào)易促進(jìn)委員會(huì)中國國際貿(mào)易促進(jìn)委員會(huì)CCPIT：是由中國經(jīng)濟(jì)貿(mào)易界有：是由中國經(jīng)濟(jì)貿(mào)易界有代表性的人士、企

33、業(yè)和團(tuán)體組成的全國民間對(duì)外經(jīng)貿(mào)組織，代表性的人士、企業(yè)和團(tuán)體組成的全國民間對(duì)外經(jīng)貿(mào)組織，成立于成立于1952年年5月。月。 中國貿(mào)促會(huì)的宗旨中國貿(mào)促會(huì)的宗旨：遵循中華人民共和國的法律和政府：遵循中華人民共和國的法律和政府的政策，開展促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易、利用外資、引進(jìn)外國先進(jìn)技的政策，開展促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易、利用外資、引進(jìn)外國先進(jìn)技術(shù)及各種形式的中外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作等活動(dòng)，促進(jìn)中國同世術(shù)及各種形式的中外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作等活動(dòng)，促進(jìn)中國同世界各國、各地區(qū)之間的貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)關(guān)系的發(fā)展，增進(jìn)中國界各國、各地區(qū)之間的貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)關(guān)系的發(fā)展，增進(jìn)中國同世界各國人民以及經(jīng)貿(mào)界之間的了解與友誼。同世界各國人民以及經(jīng)貿(mào)界之間的了解與友

34、誼。l/2. 促進(jìn)國際貿(mào)易的金融工具促進(jìn)國際貿(mào)易的金融工具l第一、第一、政府成立政府成立出口信貸機(jī)構(gòu)出口信貸機(jī)構(gòu)（ECA，Export Credit Agency）l例：美國的進(jìn)出口銀行、法國的法蘭西外貿(mào)銀行等等例：美國的進(jìn)出口銀行、法國的法蘭西外貿(mào)銀行等等l第二、第二、由私營金融機(jī)構(gòu)向貿(mào)易雙方提供融由私營金融機(jī)構(gòu)向貿(mào)易雙方提供融資，而由政府的資，而由政府的ECA以以保險(xiǎn)、擔(dān)保和利息保險(xiǎn)、擔(dān)保和利息貼補(bǔ)貼補(bǔ)等方式來減少私營等方式來減少私營機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)可能遭受的政可能遭受的政治風(fēng)險(xiǎn)和商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。治風(fēng)險(xiǎn)和商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。8.4 非貿(mào)易非貿(mào)易短期融資管理短期融資管理l8.4

35、.1 非貿(mào)易短期融資的動(dòng)機(jī)（簡）非貿(mào)易短期融資的動(dòng)機(jī)（簡）l1、滿足短期資金需求l2、規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)l3、調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)l4、降低財(cái)務(wù)費(fèi)用跨國公司非貿(mào)易短期融資渠道（簡）跨國公司非貿(mào)易短期融資渠道（簡）l1、銀行信貸、銀行信貸l2、發(fā)行商業(yè)票據(jù)、發(fā)行商業(yè)票據(jù)l3、商業(yè)信用、商業(yè)信用l4、企業(yè)內(nèi)部資金融通、企業(yè)內(nèi)部資金融通l5、非付息債、非付息債例：例：l中國遠(yuǎn)洋運(yùn)輸（集團(tuán)）總公司中國遠(yuǎn)洋運(yùn)輸（集團(tuán)）總公司一直在美國資本市場連一直在美國資本市場連續(xù)發(fā)行商業(yè)票據(jù)，發(fā)行的商業(yè)票據(jù)最長期限為續(xù)發(fā)行商業(yè)票據(jù)，發(fā)行的商業(yè)票據(jù)最長期限為270天，天，通過組建銀團(tuán)進(jìn)行分銷，并且以信用證作為發(fā)行的商通過組建銀團(tuán)

36、進(jìn)行分銷，并且以信用證作為發(fā)行的商業(yè)票據(jù)擔(dān)保。業(yè)票據(jù)擔(dān)保。l2000年年2月月2日中遠(yuǎn)集團(tuán)的商業(yè)票據(jù)續(xù)發(fā)簽字儀式在日中遠(yuǎn)集團(tuán)的商業(yè)票據(jù)續(xù)發(fā)簽字儀式在紐約順利舉行，成為中遠(yuǎn)集團(tuán)進(jìn)入新千年后的第一個(gè)紐約順利舉行，成為中遠(yuǎn)集團(tuán)進(jìn)入新千年后的第一個(gè)融資項(xiàng)目。意大利錫耶納銀行、美洲銀行、花旗銀行、融資項(xiàng)目。意大利錫耶納銀行、美洲銀行、花旗銀行、美國第一銀行和大通銀行等多家美國主要銀行和中國美國第一銀行和大通銀行等多家美國主要銀行和中國銀行、中國交通銀行的代表出席了這一儀式，并在有銀行、中國交通銀行的代表出席了這一儀式，并在有關(guān)合約上簽字。關(guān)合約上簽字。 8.4.3 融資決策融資決策l新聞新聞：2008年年8日，據(jù)玖龍紙業(yè)董事長張茵透日，據(jù)玖龍紙業(yè)董事長張茵透露，玖龍日前在海外成功融資露，玖龍日前在海外成功融資3億美元，并且億美元，并且其發(fā)公告稱，公司計(jì)劃斥資其發(fā)公告稱，公司計(jì)劃斥資2280萬美元收購萬美元收購越南一家名為正陽造紙廠的控股權(quán)。越南一家名為正陽造紙廠的控股權(quán)。 1、企業(yè)融資策略、企業(yè)融資策略l融資策略：融資策略：為適應(yīng)跨國公司發(fā)展戰(zhàn)略而籌集必為適應(yīng)跨