第三章利率

1、第三部分第三部分 利率及其決定利率及其決定http:/ （一）利息的含義：（一）利息的含義：利息是指在信用關(guān)系中債務(wù)人支付給債權(quán)人的（或債權(quán)人向債務(wù)人索取的）報酬。利息是信用存在和發(fā)展的必要條件。http:/ 利息是貸者因暫時放棄貨幣的使用權(quán)而獲得的報酬。（威廉配第） 利息是資本的租金。（達(dá)德利諾思） 利息從貸者來看是等待的報酬，從借者來看是使用資本的代價。（阿弗里德馬歇爾 ） 利息是未來財富對現(xiàn)在財富的時間貼水。（龐巴維克 ） 利息是放棄貨幣流動性偏好的報酬。（凱恩斯 ） http:/ 1. 關(guān)于利息實質(zhì)的分析，馬克思繼承英國古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家的思路，論證利息是利潤的一部分，是剩余價值的特殊轉(zhuǎn)化形

2、式。 http:/ 2.利息，通過對其來源的分析，可以看出：利息，通過對其來源的分析，可以看出： （1）在奴隸社會和封建社會，高利貸是生息資本的主要形式，高利貸的利息來源于奴隸或小生產(chǎn)者的剩勞動甚至必要勞動所創(chuàng)造的價值，體現(xiàn)了高利貸者和奴隸主、封建主共同對勞動者的剝削關(guān)系。http:/ （2）在資本主義生產(chǎn)方式下，利息是剩余價值的一種特殊表現(xiàn)形式，是利潤的一部分，體現(xiàn)了借貸資本家和職能資本家共同剝削雇傭工人的關(guān)系，也體現(xiàn)了他們共同瓜分剩余價值的關(guān)系。http:/ （3）在以公有制為主體的社會主義社會中，利息來源于國民收入或社會純收入，是社會純收入再分配的一種方式，體現(xiàn)了勞動者共同占有生產(chǎn)資料、

3、獨立進(jìn)行經(jīng)濟(jì)核算、重新分配社會純收入的關(guān)系。http:/ 在現(xiàn)實生活中，利息已經(jīng)被看做是收益的一般形態(tài)。運用自己的資本，經(jīng)營者也總是把自己所得的利潤分為利息與企業(yè)主收入兩部分，似乎利息是資本的收入，而只有扣除利息所余下的利潤才是經(jīng)營的所得。http:/ 利息率利息率是指借貸期內(nèi)所形成的利息額與所貸資金額的比率，日常簡稱為利率。http:/ 利率的表示：利率的表示： 按照計算利息的時間把利率表示為三種：按照計算利息的時間把利率表示為三種： 年利率：以年為單位計算利息時的利率，通常%表示。月利率：以月為單位計算利息時的利率，通常表示。 日利率：以日為單位計算利息時的利率，通常以0.1表示。http

4、:/ 年利率=12月利率 =365日利率 日利率=(1/30)月利率 =(1/365)年利率 http:/ 中國的中國的“厘厘”： 年率年率1厘，厘，1%； 月率月率1厘，厘，0.1% ； 日拆日拆1厘，厘，0.01%。 http:/ 利率體系：利率體系： 中央銀行利率：中央銀行利率：再貸款利率、再貼現(xiàn)利率、準(zhǔn)備金利率 商業(yè)銀行利率：商業(yè)銀行利率：存款利率、貸款利率 市場利率：市場利率：同業(yè)拆借利率、國債利率、公司債券利率http:/ 幾種概念理解幾種概念理解 1. 基準(zhǔn)利率基準(zhǔn)利率是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率，即其他利率會相應(yīng)隨之變動的利率。 2.一般利率一般利率：銀行等金融機(jī)

5、構(gòu)和金融市場上形成的各種利率，一般參照基準(zhǔn)利率而定。 基準(zhǔn)利率，在西方國家傳統(tǒng)上是以中央銀行的再貼基準(zhǔn)利率，在西方國家傳統(tǒng)上是以中央銀行的再貼現(xiàn)利率為代表，在中國指的是中國人民銀行對商業(yè)現(xiàn)利率為代表，在中國指的是中國人民銀行對商業(yè)銀行貸款的利率。銀行貸款的利率。http:/ 名義利率和實際利率名義利率和實際利率 名義利率名義利率是指包括了通貨膨脹因素的利率，通常金融機(jī)構(gòu)公布或采用的利率都是名義利率。實際利率實際利率是指貨幣購買力不變條件下的利率，通常用名義利率減去通貨膨脹率即為實際利率。http:/ 公式：r=i+p r為名義利率，i為實際利率，p為通貨膨脹率 通常近似地以一段時期的物價指數(shù)來

6、代表通常近似地以一段時期的物價指數(shù)來代表通貨膨脹率（通貨膨脹率（p p），例如），例如CPICPI（居民消費物（居民消費物價指數(shù)）。價指數(shù)）。http:/ 例如： 某人從銀行取得1年期的1萬元貸款，實際利率就是5%，如果本年通貨膨脹率為3%,那么此時的名義利率應(yīng)當(dāng)是 （1+5%）（1+3%）-1=8.15%http:/ 消費者物價指數(shù)(Consumer Price Index)，英文縮寫為CPI，是反映與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價格統(tǒng)計出來的物價變動指標(biāo)，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標(biāo)。 一般認(rèn)為，當(dāng)CPI3%時，就是通貨膨脹； 而當(dāng)CPI5%時，就稱為嚴(yán)重的通貨膨脹。 http:/ （1

7、）按利率的決定方法，可分為：官定利率、公定利率和市場利率 （2）按利率的制定，可分為：基準(zhǔn)利率和一般利率 （3）按借貸期利率是否浮動，可分為：固定利率和浮動利率 （4）按信用行為的期限長短，可分為：長期利率和短期利率 （5）按利率的真實水平，可分為：名義利率和實際利率http:/ 1. 任何有收益的事物，即使它并不是一筆貸放出去的貨幣，甚至也不是真正有一筆現(xiàn)實的資本存在，都可以通過收益與利率的對比而倒算出它相當(dāng)于多大的資本金額。這稱之為“資本化”。 2. 資本化公式資本化公式：rCP http:/ 3、非資本事物的價格是如何決定的？ 例如土地本身不是勞動產(chǎn)品，無價值，那么將如何確定其轉(zhuǎn)讓價格呢

8、？ 如果一塊土地每畝的年平均收益為100元，假定年利率為5%，則這塊土地就會以每畝100元5%=2000元的價格買賣成交。那么如果這塊土地變成公路上的集鎮(zhèn)的中心點時，收益可能預(yù)期為1萬元，此時這塊土地就值20萬元。http:/ 4、在市場經(jīng)濟(jì)中，資本化在土地的買賣和長期租用，以及證券的買賣等活動中，在它們價格形成中都是資本化起作用的場所。http:/ 單利計算公式：I=Prn S=P(1+nr) 例1：本金10000元，利息率10%，期限3年，則3年后的本息和為： 10000（110%3）13000元http:/ 1211 . 11001 . 11 . 11002二年后二年后：n年后年后：.1

9、00 1.1 1.1100 1.1n復(fù)利計算復(fù)利計算http:/ 復(fù)利公式 I=S-PnrPS1http:/ 利息的存在，表明社會承認(rèn)資本依其所有權(quán)就可取得一部分社會產(chǎn)品的分配權(quán)利；只要承認(rèn)這種存在的合理性，那么按期結(jié)出的利息自應(yīng)屬于貸出者所有并可作為資本繼續(xù)貸出； 因而，復(fù)利的計算方法反映利息的本質(zhì)特征，是更符合生活實際的計算利息的觀念。 http:/ 1、終值：、終值：在未來某一時點上的本利和，也稱為“終值”。其計算式就是復(fù)利本利和的計算式。（三）現(xiàn)值和終值（三）現(xiàn)值和終值http:/ PV ：現(xiàn)值：現(xiàn)值FVn ：n期期末的終值期期末的終值i ：單一期間的利（息）率：單一期間的利（息）率n

10、 ：計算利息的期間數(shù)：計算利息的期間數(shù)nniPVFV1則：則：http:/ 2. 2. 現(xiàn)值現(xiàn)值 未來某一時點上一定的貨幣金額，把它看作是那時的本利和，就可按現(xiàn)行利率計算出要取得這樣金額在眼下所必須具有的本金。這個逆算出來的本金稱“現(xiàn)值”，也稱“貼現(xiàn)值”。 http:/ 貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率i i：用于計算現(xiàn)值的利率：用于計算現(xiàn)值的利率 貼現(xiàn)系數(shù)（貼現(xiàn)系數(shù)（DF）：）： 現(xiàn)值的計算現(xiàn)值的計算, ,又稱為現(xiàn)金流貼現(xiàn)分析又稱為現(xiàn)金流貼現(xiàn)分析 niDF)1 (nniFVPV1現(xiàn)值計算公式現(xiàn)值計算公式現(xiàn)值現(xiàn)值http:/ 01000,155PV55,000,155%, n iFV例例3：假設(shè)：假設(shè)：那么：那么

11、：現(xiàn)值與貼現(xiàn)的計算現(xiàn)值與貼現(xiàn)的計算http:/ +1112.011112.01元元6,540.586,540.58元元系列現(xiàn)金流的現(xiàn)值計算系列現(xiàn)金流的現(xiàn)值計算http:/ 當(dāng)當(dāng)利息成為收益的一般形態(tài)時，任何經(jīng)利息成為收益的一般形態(tài)時，任何經(jīng)濟(jì)效益的計算和比較的根據(jù)就是利率和濟(jì)效益的計算和比較的根據(jù)就是利率和期限這兩個變量。期限這兩個變量。http:/ 西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家的利率決定理論主要從供求關(guān)系著眼，認(rèn)為利率是有供求均衡點決定的，分歧主要是在于是由什么供求關(guān)系決定利率。http:/ 主要倡導(dǎo)者：龐巴維克、馬歇爾和費雪。主要倡導(dǎo)者：龐巴維克、馬歇爾和費雪。 古典學(xué)派的儲蓄投資理論主要從儲蓄和投資等實

12、物因素來研究利率的決定，因此，是一種實物利率理論。 http:/ 該理論認(rèn)為，貸放的資金來源于儲蓄，而儲蓄意味著人們要推遲現(xiàn)在的消費，但是由于“人性不耐”等原因，人們更注意現(xiàn)在的消費，為此必須要給這種“等待”或“延遲消費”的行為給予一定的補償。這種補償就是“利息”。一般來說，補償越大，意味著利率越高，人們越愿意儲蓄，因此儲蓄是利率的增函數(shù)。貸款的需求主要來自于投資，投資量的大小取決于投資預(yù)期回報率和利率的關(guān)系。當(dāng)利率降低時，預(yù)期回報率大于利率的可能性增大，投資需求也會增大，因此，投資是利率的減函數(shù)。 http:/ 該理論認(rèn)為，儲蓄代表資本的供給，投資代表資本的需求，利率就是資本的使用價格。資本

13、的供求決定了均衡利率。因此，在市場經(jīng)濟(jì)體制下，利率具有自動調(diào)節(jié)的功能，使儲蓄和投資趨于一致。 http:/ 如圖，如圖，S(r)表示儲蓄函數(shù)曲線；I(r)表示投資函數(shù)曲線；re表示均衡利率，Ie，Se表示均衡時的投資量和儲蓄量。 http:/ 當(dāng)S=I時，即儲蓄者所愿意提供的資金和投資者愿意借入的資金相當(dāng)時，利率達(dá)到均衡水平，此時的利率為均衡利率。 當(dāng)SI時，促使利率下降； 當(dāng)S利息率0。 3.利息率有相對穩(wěn)定性。 http:/ 1.宏觀調(diào)節(jié)功能 從宏觀角度來看，利率的功能主要表現(xiàn)在如下四個方面： 積累資金：利率是有償使用閑置資金的手段。 調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)：通過利率變動優(yōu)化資源配置。 媒介貨幣向資本轉(zhuǎn)化：閑置貨幣轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資本。 分配國民收入：利率變動影響利息收入。http:/ 2.微觀調(diào)節(jié)功能 利率作為利息的相對指標(biāo)影響各市場主體的收益或成本，進(jìn)而影響其市場行為。 激勵功能：增加貸款者的收益，鼓勵儲蓄積累。 約束功能：增大借款者的成本，提高資金使用效益。http:/ 1、利率與消費和儲蓄 貨幣利率較高時，生息資本的收益提高，居民會減少即期消費，增加儲蓄；而高利率也會使企業(yè)縮減生產(chǎn)規(guī)模，導(dǎo)致公眾收入下降，消費減少。 2、利率與投資 利率越高，投資成本越大，投資規(guī)模會縮??；低利率則會減少投資成本，使投資量增加。http:/ 3、利